שוק ההון    

חדש בבורסה – אג"ח ממשלתי ל-10 שנים; התשואה 2.25%

המדינה הנפיקה אג"ח ל-10 שנים – התשואה 2.25%. מדובר בסדרה לתקופה שלא היתה בעבר.

התשואה לכאורה נראית גבוהה, אבל צריך לזכור שככל שהתקופה מתארכת כך גם הריבית עולה. כמו כן, צריך לזכור שבמצב של עליית ריבית, האג"ח הארוכות סובלות יותר מהקצרות. ככלל יש כמובן קשר הפוך בין מחיר האג"ח לבין הריבית על האג"ח והתשואה לפדיון. אבל הקשר הזה משפיע בעיקר באגרות החוב הארוכות. אם לדוגמה, הריבית תעלה ל-2% בטווח של השנתיים/ שלוש שהנים הקרובות, אזי האג"ח הממשלתי צפוי לבטא ריבית של לפחות 2.5%, ואפילו מעל 3% (הערכה גסה), והממשעות הפרקטית שהמחיר שלו יירד בכמה אחוזים טובים.

כבר תקופה ממושכת שבשוק אגרות החוב השקלי לא היו הנפקות של המדינה. למעשה, מאז נובמבר אשתקד לא היו גיוסים, כאשר אז הונפקה סדרה שקלית ( 0121). המח"מ שלה בעת ההנפקה היה 3.2 שנים והתשואה – 0.32%.

התקופה של האג"ח השקלית החדשה היא כאמור 10 שנים, אבל המח"מ שלה – משך חיים ממוצע, שלוקח בחשבון גם את הריביות שמתקבלות לאורך הדרך, עוד על 9.27 שנים.

 

על רקע עליית ריבי צפויה, ירדו בחודשים האחרונים אגרות החוב השקליות – ככל שהמח"מ היה ארוך יותר, כך (כצפוי) הירידה במחיר האגג"ח היה משמעותי יותר.