חינוך פיננסי – מה זאת בורסה? מדוע היא כל כך חשובה למשק? ולמה זה לא נכון להגדיר אותה כקזינו?

המדריך פורסם ב-YNET, כחלק מסדרת כתבות בתחום החינוך הפיננסי

הרבה שומעים את המילה בורסה וחושבים משמדובר בסוג של קזינו. אז זהו שזה ממש לא כך! הבורסה היא בראש וראשונה גוף שמטרתו לאפשר לחברות לגייס כספים, הן במסגרת של הנפקת מניות לציבור והן במסגרת של הנפקת חוב לציבור (אגרות חוב). זו מטרה ראשונה במעלה שאמורה לעזור למשק לצמוח – הכספים שהחברות האלו מגייסות זורמים להשקעות, תעסוקה וצריכה שמשפרות את מצב המשק.

הבורסה היא זו שקובעת מהם התנאים לגיוס, ורק אחרי שהיא מאשרת את ההנפקה, החברה מציעה מניות ו/ או אגרות חוב (ניירות ערך) לציבור דרך תשקיף.

הבורסה היא למעשה זירת מסחר/ פלטפורמת במעין שני שווקים – שוק ראשוני שבו מתקיים מפגש בין חברות חדשות שמציעות את מניותיהן לציבור, ושוק משני שמבטא את המסחר השוטף היומיומי בניירות הערך הנסחרים בשוק.

כל ניירות הערך נסחרים בבורסה, אך קיימת אבחנה בין שעות המסחר בניירות ערך שונים. כל אחד יכול למעשה לרכוש ולמכור ניירות ערך בבורסה, כאשר הפעולות האלו יכולות להיעשות דרך חברי הבורסה (26 חברים שכוללים את הבנקים והברוקרים הפרטיים הגדולים).

חברי הבורסה משלמים עמלות נמוכות מאוד על הפעולות בניירות ערך בעוד שהם גובים יותר (תלוי בגוף עצמו) מהלקוחות המבצעים דרכם את הפעולות. זאת מהות פעילות הברוקראז' והיא מהווה בגופים מוסדיים זרוע משמעותית מבחינת היקף הפעילות ומבחינת הרווח.

הבורסה אחראית גם על המסחר השוטף, על תקינות המסחר, על עדכון המדדים (מדדים שונים של ניירות ערך – מדדי מניות, מדיי אג"ח ועוד – על כך בפרקים הבאים), על זמני המסחר, ועל הנפקת מכשירים חדשים ומגוונים (מוצרים מובנים, אופציות ועוד). אחת המטרות החשובות של הבורסה היא לגוון את אפשרויות ההשקעה של המשקיעים – כלומר, להציע להם מוצרים רבים יותר כדי לייצר פיזור בתיק ההשקעות שלהם. מטרה נוספת שמנפנפת בה הנהלת הבורסה היא הפיכה לאטרקטיבית יותר בעיני המשקיעים הזרים. בבורסה כאמור יכולים לסחור כולם – משקיעים מקומיים ומשקיעים זרים, והנהלת הבורסה מעוניינת מאוד (ואף הצהירה על כך) שההשקעות של משקיעים זרים יעלו; ככל שהשקעות הזרים תגדל יעיד הדבר על יציבותה וחוסנה של הכלכלה המקומית ובמקביל תגדל האטרקטיביות של החברות המקומיות ונגישותם לגיוסי כספים.

בורסה היא לא קזינו

הנהלת הבורסה אחראית על תקינות המסחר, אבל היא כמובן לא תעודת ביטוח לעליות שערים, בבורסה אפשר גם להרוויח וגם להפסיד (אם כי שוקי המניות והאג"ח על פני זמן, מספקים תשואה חיובית!). הבורסה נתפסת בעיני רבים לקזינו. הם סבורים שהשקעה בבורסה שקולה להימור בקזינו, אבל זה רחוק מהמציאות, זה בגלל שהם (וזה רוב הציבור) נוהג להתנהג כעדר – להיכנס כשכולם נכנסים ואז המחירים כבר גבוהים ולצאת בפניקה כשיש מפולת. הציבור גם לא ממש מבין בהשקעות , וחוסר ההבנה הזה גורם לו לחשוב שמדובר בסוג של "חור שחור" ומחזק את התחושה שיש כאן רק עניין של מזל. זה לא נכון, לרוב – קיים מתאם בין ביצועי החברות לבין התנהגות מחיר המניות שלהן ומחיר החוב שלהן (אם יש להן אג"ח). אז אולי המתאם לא יהיה שוטף ולא בכל המניות, אבל בסופו של דבר קיים קשר הדוק בין ביצועים לבין מחיר מניה. כלומר, יש כאן הרבה "שכל" ולא הימור. השקעות טובות עשויות להיות מניבות מאוד, ומעבר לכך – השקעות באינדקסים/ מדדים הוכיחו שהן מייצרות (על פי העבר) תשואה כאמור נאה. כך שזה ממש לא קזינו. מי שמגיע לבורסה להשקיע לאורך זמן אמור להרוויח. מי שמשקיע בבורסה כדי לעשות מכה מהירה, מאוד ייתכן שיפסיד, ואז זה באמת הימור. כלומר, בורסה היא מקום להשקיע בשביל משקיעים, אבל אם מראש המשקיעים הם מהמרים אז היא באמת יכולה להיות בשבילם סוג של קזינו – הכל בעיני המתבונן/ המשקיע. ולסיום עניין זה – מי שנכנס לבורסה בלי הבנה, בלי קריאה, בלי בדיקה, רק כי השכן או החבר אמר לו, אז כן הוא מהמר. מי שנכנס עם הבנה, ניתוח, בדיקה הוא משקיע.

לאחרונה החל מהלך להפוך את הבורסה בת"א לחברה רגילה שמכוונת רווחים. במקביל הוערכה פעילות הבורסה תחת הנחות מסוימות במעל 2.5 מיליארד שקל. אמנם המהלך עשוי לקחת זמן, ומעבר לכך, ייתכן שהבסיס להערכת השווי מושתת על הנחות חיוביות מדי, אבל נראה שחברי הבורסה המחזיקים כאמור במניות הבורסה עשויים לגזור רווח נאה ממיקוד הבורסה ברווחים.

אגב, הבורסות הגדולות היום בעולם בעצמן נסחרות כשכיום קיימת מגמה של מיזוגים בענף.

בפרק הבא – מהם מדדים? ואיזה מדד עלה ב-1480% מאז שהושק 

מדריך זה נכתב על ידי מערכת הון ופורסם גם ב-Ynet