משרד רואי החשבון BDO , מהמשרדים הגדולים בארץ (החמישי ליתר דיוק) מנתח את תיקון החוק בעניין מע"מ אפס בתמ"א 38 ובפינוי בינוי. רואה החשבון  יגאל רופא, שותף, מנהל מחלקת המסים, ורואי החשבון – יגאל מנשרוב, רו"ח ורון כץ מפרטים בעבודתם את הרקע לחוק – "במסגרת סעיפים 31א ו-31ב לחוק מע"מ ניתן פטור ממע"מ לגבי מתן שירותי בניה במסגרת תמ"א 38 ובמתחמי פינוי ובינוי והתחדשות עירונית ועל מכירת זכות ביחידת מגורים חלופית במתחמים כאמור. כלומר נוצר מצב בו לא התירו לקבלן לנכות את מס התשומות בגין עלויות העבודה והחומרים אשר רכש במסגרת ביצוע הפרויקט"

התיקון עליו הוחלט עכשיו עושה סדר – "תיקון סעיף 31א לחוק מע"מ לפיו במתן שירותי בניה במתחמי פינוי ובינוי והתחדשות עירונית ובגין מכירת זכות ביחידת מגורים חלופית במתחמים כאמור בידי היזם יחול מע"מ בשיעור אפס", כותבים רואי החשבון ומוסיפים "יצוין, כי תחולת המע"מ בשיעור אפס הינו בכפוף לתקרות הקבועות בחוק מיסוי מקרקעין (שבח ורכישה), התשכ"ג-1963 (להלן: "חוק מיסוי מקרקעין") ובגין החלק העודף יחול מע"מ בשיעור מלא. .תיקון סעיף 31ב לחוק מע"מ כי בגין מתן שירותי בניה במסגרת תמ"א 38 (לרבות תמ"א 38/2 במסגרתו היזם הורס את הבניין ובונה במקומו בנין חדש) יחול חיוב במע"מ אפס. יצוין, כי האמור הינו בכפוף לכך כי הפטור אשר בו משתמש הדייר לצורך קבלת פטור ממס שבח בגין מכירת זכויותיו בבניין הינו הפטור במסגרת סעיפים 49לג ו-49לג1 לחוק מיסוי מקרקעין במסגרת ההוראות הכלליות בחוק מיסוי מקרקעין הדנים בהיבטי המס החלים בפרויקט תמ"א 38 ולא פטורים אחרים אשר משתמש הדייר".

תחולת התיקון הינו לגבי מכירת זכות ביחידת מגורים חלופית או מתן שירותי בניה שמועד החיוב במס לפי חוק מע"מ חל מיום פרסום התיקון קרי, 25 בנובמבר 2014.

ומה משמעות התיקון? "התיקון מחליף את הפטור ממע"מ שהיה קבוע עד כה בסעיפים 31א ו-31ב לחוק מע"מ", כותבים רואי החשבון ומוסיפים – "לפי החוק לא היה ניתן לנכות את מס התשומות בגין עלויות וחומרי הבניה בעסקאות שלעיל. תיקון זה מביא עימו עלייה בכדאיות ההשקעה בפרויקטים וזאת לאור העובדה שכעת תתאפשר לקבלים לנכות את מס התשומות בגין עלויות וחומרי הבניה. בנוסף שינוי זה פוטר את הקבלנים להתעסק בפיצול עלויות הבניה בין חלקם של הדיירים הקיימים לבין הדירות החדשות, שכן רק בגין הראשון ניתן היה לקזז את מס התשומות עובר לתיקון.

"יצוין, כי מאחר ובגין פרויקט תמ"א 38 תחולת שיעור המע"מ אפס הינו רק במקרה שבו הפטור המשמש את הדייר הינו פטור התמ"א ולא פטור אחר ובכל מקרה לרוב חבות המס בגין הדייר מוטלת על היזם, יש לבחון האם ישנה עדיפות בשימוש פטור התמ"א לצורך קבלת תחולת מע"מ בשיעור אפס בגין שירותי הבנייה".

למדריך פינוי בינוי

מדריך מס רכישה

מדריכי דירה ומשכנתא

פסגות מפרסמים היום סקירת מאקרו, וכותבים כי האומדן הראשון של הלמ"ס אשר פורסם החודש בישר כי המשק התכווץ ב-0.4% ברבעון השלישי של השנה, יחד עם זאת נתוני הצמיחה ברבעונים האחרונים עודכנו משמעותית כלפי מעלה כך שבסופו של דבר נתוני הצמיחה אף הפתיעו לחיוב במידה מסוימת.

פסגות כותבים גם כי בבנק ישראל נושמים לרווחה – הנתונים השוטפים מצביעים על כך שסביבת המחירים הממותנת נובעת משינויים (מבורכים) בצד ההיצע ולא מחולשת הביקוש המקומי. לאור זאת, מסתמן כי סביבת המחירים, גם אם תישאר מתונה, תהווה גורם פחות משמעותי בקבלת ההחלטות בניהול המדיניות המוניטרית מצד בנק ישראל. להערכת פסגות, הריבית תיוותר ברמתה הנוכחית למשך זמן ניכר. העלאת ריבית לא נראית באופק ומצד שני הסבירות להפחתת ריבית נוספת ו/או שימוש בכלים נוספים פחתה מאוד. אנו מעריכים כי בבנק ישראל ימתינו עד אשר הריבית בארה"ב תעלה בטרם יפעלו.

בארה"ב הצמיחה מהירה והצרכן נהנה ממחירי הדלק הנמוכים – בעוד שבשאר העולם הצמיחה איטית המצב בארה"ב שונה בתכלית כאשר הצמיחה ברבעון השלישי עמדה על %3.9 ושאר הנתונים שפורסמו במהלך החודש האחרון היו טובים ברובם והמשיכו לאותת על חוזקה של הכלכלה האמריקאית בכלל ועל חוזקו של שוק העבודה בפרט. מחירי הנפט ירדו ב-40% מאז חודש יולי – על פי לא מעט דיווחים, בין ארה"ב לסעודיה ישנה הצטלבות אינטרסים אשר גרמה ל-OPEC וסעודיה בראשה, לשמור על רמת התפוקה הנוכחית שלה ולא לקצץ כפי שהם נהגו לעשות בעבר.

באשר לאירופה – הנתונים הכלכליים שהתפרסמו במהלך החודש האחרון דווקא הפתיעו לטובה, אך עדיין מדובר על כלכלה שצומחת בקצב איטי מאוד עם חששות גוברים מדיפלציה כאשר הצמיחה עמדה ברבעון השלישי על 0.8% (במונחים שנתיים) והאינפלציה ירדה ל-%0.3 (בשנה האחרונה). בנוגע ליפן – אחרי שהתבשרנו על הגדלת תכנית ההרחבה הכמותית ביפן, פורסמו במהלך החודש האחרון נתוני הצמיחה במשק היפני אשר הפתיעו מאוד לרעה כאשר אלה הצביעו על התכווצות של %1.6 ברבעון השלישי. באשר לסין – הצטרפה השבוע באופן מפתיע לחגיגת הכסף הזול כאשר הפחיתה את הריבית לראשונה מזה שנתיים.ה-PBOC חתך את הריבית על הפיקדונות ב-25 נ"ב לרמה של 2.75%, ואת הריבית על ההלוואות לשנה ב-40 נ"ב ל-5.6%.

קבינט יוקר המחייה אישר המלצות וועדת לנג להגברת התחרות והסרת חסמים בייבוא. שר הכלכלה נפתלי בנט אמר היום בנוגע להחלטה: "אנו נהיה הלוביסט של הצרכן הישראלי. המלצות הועדה יקלו על ייבוא ויזרימו לישראל מוצרים רבים מאד וירחיבו את התחרות שהיא הנשק החזק ביותר במאבק להורדת יוקר המחיה".

עיקריי ההמלצות שאושרו:  התאמת שיטת הייבוא לנעשה במדינות המפותחות – משיטת פיקוח טרום יבוא לשיטה של פיקוח בשווקים (POST MARKET) וניהול סיכונים. מהלך זה יאפשר פתיחה משמעותית של השוק בתחומים מסוימים באמצעות מעבר להצהרת יבואן תוך שמירה על בטיחות המוצרים. בנוסף הומלץ כי משרד הכלכלה יתאם בין 37 רגולטורים האחראים היום על הייבוא בתחומם, בכדי ששיקולים של תחרות, יוקר מחייה והתאמה לנעשה בעולם יילקחו בחשבון. עוד הומלץ על  קידום יבוא מקביל – ההגבלים העסקיים יפעלו כאשר ישנו חשש ממשי לפעילות של יבואנים דומיננטיים שתכליתה לחסום יבואנים מקבילים.  בנוסף הומלץ על שקיפות ונגישות מידע – הקמת אתר אינטרנט שיאפשר לציבור לקבל את כל המידע על יבוא (מסחרי ואישי) באופן קל ופשוט לציבור.

המלצה נוספת נוגעת לוועדות התקינה של מכון התקנים – הגדלת מספר נציגי הממונה על התקינה או מטעמו המשתתפים בוועדות התקינה הציבוריות המתכנסות במכון התקנים הישראלי לשם קביעת תקנים וכן לקבוע בדין את השתתפותם כחברים קבועים בוועדות. יצירת נגישות לכל דורש לפרוטוקולים של ועדות התקינה במכון התקנים. בנוסף הומלץ על  סימון מוצרים – לתקן את צו הגנת הצרכן (סימון טובין), תשמ"א-1981, כך שתבוטל החובה לסמן מוצרי הלבשה בטרם יבואם, וסימונם יתאפשר במחסני היבואן.

באוגוסט 2013 מינה קבינט יוקר המחייה בראשות שר הכלכלה, נפתלי בנט, ושר האוצר, יאיר לפיד, וועדה לצורך בחינת הגורמים לפערים בין ישראל ומדינות ה –OECD בכל הנוגע ליוקר המחייה. 'הוועדה הבין-משרדית להגברת התחרות והסרת החסמים בייבוא', בראשות מנכ"ל משרד הכלכלה עמית לנג, וסגן הממונה על התקציבים באוצר, מר יונתן רגב, פעלה במשך כשנה במהלכה למדו ובחנו נציגי המשרדים השונים בוועדה – ממשרדי הכלכלה, האוצר, הבריאות, החקלאות והתחבורה – סוגיות של חסמים שלא נחקרו עד כה לעומק ברמת הממשלה בישראל.

בשל רמת המורכבות הגבוהה של לימוד הסוגיות הנידונות השקיעה הוועדה מאות שעות עבודה, קיימה 21 פגישות בהרכב רחב וכן קיימה פגישות פרטניות עם רגולטורים, עם יבואנים ועם בעלי עניין נוספים. בין השאר, נקטה הוועדה בפעולות נוספות, לרבות הקמת אתר ייחודי לשיתוף הציבור שבו רוכזו כ-450 פניות, רובן מיבואנים, שהעלו חסמי יבוא והצעות לשיפור; ניתוח כלכלי בשיתוף עם הרשות להגבלים עסקיים, רשות המסים, הלשכה המרכזית לסטאטיסטיקה (למ"ס) והבנק העולמי לשם זיהוי החסמים והמגמות הצפויות במשק; לימוד פרקטיקות בין-לאומיות בתחום היבוא וקיום פגישות עבודה וסמינרים עם מומחי רגולציה באיחוד האירופי. הועדה סיימה את בחינתה ופרסמה את מסקנותיה בדו"ח ב 9 לנובמבר, 2014.

מיטב דש מפרסמת היום את סיכום הגיוסים והפדיונות לחודש נובמבר ומתחילת השנה. על פי הנתונים, סך הגיוסים של מיטב דש בקרנות המחקות מתחילת השנה הסתכם ב-1.07 מיליארד שקל. סך הפדיונות בכל הקרנות מתחילת השנה הסתכם ב-1.55 מיליארד שקל. בחודש נובמבר נרשמו פדיונות בכל הקרנות בסך כ-809 מיליון שקל. סך הפדיונות בקרנות הכספיות בנובמבר הסתכם בכ-955 מיליון שקל, ומתחילת השנה – נרשמו פדיונות בכ-5.5 מיליארד שקל.

סך הגיוסים בקרנות המסורתיות מתחילת השנה עמד על 2.9 מיליארד שקל, בעוד שסך הפדיונות במסורתיות הסתכם ב-18 מיליון שקל. היקף הנכסים בקרנות הכספיות עומד על 16.2 מיליארד שקל. הקרן המגייסת ביותר בנובמבר הינה מיטב אקטיבית 25/75, שגייסה 141 מיליון ש"ח. במקביל, הקרן הפודה ביותר הינה מיטב פק"מ ג'מבו כספית, שפדתה 434 מיליון ₪.

מחירי הדירות לאן – עדכונים שוטפים על הערכות כלכלנים, אנליסטים וגורמים בענף על מחירי הדירות

עדכון – הטקסט הזה אמנם נכתב (לראשונה) לפני שנים (ומאז עודכן), אבל המוטו שלו והכותרת שלו עדיין נכונים  – כאשר הממשלה מבטיחה להוריד את המחיר, יש סיכוי טוב, אפילו טוב מאוד שההבטחה שלה לא תתקיים. הבטחות הממשלה פשוט לא מתקיימות. הרעיון פשוט – כאשר היא מבטיחה דבר כזה, אז מצד אחד הקונים הפוטנציאלים יושבים על הגדר ומחכים…מצד שני המוכרים לא פועלים כמקשה אחת – יש את מוכרי הדירות יד שנייה, שככל הנראה ממשיכים לנסות למכור ואולי מורידים את המחירים, ויש את הקבלנים שבאופן אוטומטי שמים רגל על הברקס, ובמקרים מסוימים עוצרים לגמרי פרויקטים. כלומר, מקטינים את היצע הדירות – אי אפשר בלי לבנות, כי אז יהיה חוסר אמיתי , והתקופה שהקבלנים מאטים את הקצב יוצרים גירעון במס הדירות שיוצאות לשוק. כלומר היצע הדירות קטן, וכאשר היצע הדירות קטן, אזי על פי חוקי הכלכלה הפשוטה, מחירי הדירות עולים…

אז נכון, יש עכשיו את תוכנית הדגל – מחיר למשתכן, והאוצר הולך בכל הכח להוריד מחירים, אבל זה ממש לא פשוט, כי בחודשים האחורנים הקבלנים הם אלו שיושבים על הגדר, הם אלו שמקטינים את היצע הדירות, הם בעצם אלו שייקבעו את המחירים בעתיד.

וזה מה שהיה ב-2015 – (ואפשר כאמור ללמוד מזה גם להיום) – ערן רולס, יו"ר מרכז הבנייה הישראלי, התייחס לנתוני בנק ישראל וציין כי מפתיע שבנק ישראל בוחר לפרסם עכשיו מחקר המתייחס לנתוני עבר שכן מאז המחירים זינקו בעוד עשרות אחוזים והתמונה שמצייר בנק ישראל כבר אינה תואמת את המציאות שכן מצבם של אותם זוגות צעירים רק הלך והחמיר . הבעיה האמיתית של הזוגות הצעירים שהם עדיין מאמינים לממשלה – הבטחות הממשלה שמחירי הדירות ירדו לא באמת מתקיימות. ההבטחות האלו בפועל יוצרות בדיוק את האפקט ההפוך וההמתנה גורמת להם רק להפסיד עוד כסף ולהתרחק מחלום הדירה.

יש היום בישראל מגוון של דירות למכירה בכל רמות המחירים. גם דירות חדשות וגם דירות יד שניה , לכן במקום להמתין למימושן של הבטחות שווא, זוגות צעירים צריכים לצאת ולחפש דירה שמתאימה ליכולתם הכספית. אם קשה להם לקנות דירת 4 חדרים חדשה שיקנו דירת 2 חדרים , אם לא יכולים לרכוש במרכז שיחפשו דירה בפריפריה יש כיום באזורים רבים בארץ דירות בפחות ממיליון שקלים וגם בפחות מ – 700,000 שקלים . בשבוע הבא יערוך מרכז הבניה הישראלי בשיתוף עם יד2 פסטיבל דירות שבו יוצעו דירות חדשות החל ממחיר של 690,000 ₪.

אסף אנגל, מנכ"ל אנגל-שביט, צרכנות נדל"ן חכמה, הגיב אף הוא לדו"ח בנק ישראל ואמר כי הבעיה היא במלאי הדירות. "אני סבור שעיקר הבעיה בירידה במספר זוגות הצעירים שהם בעלי דירה, נעוצה במלאי הדירות שקיים בשוק שהוא לרוב מלאי שאינו מתאים לזוגות צעירים. הרבה מאוד יזמים מעדיפים לבנות יותר דירות פרימיום יקרות שאינן מתאימות לקהל זה ומשזה המצב באופן בלתי נמנע הרי שהרבה מאוד זוגות צעירים לא יכולים לרכוש דירות".

מתחילת 2013 מסתמנת פריחה בנכסי קרנות הנאמנות המנייתיות שקיבלו רוח גבית מביצועי מדדי המניות בארץ ובעולם, כך כותבים מיטב דש בסקירה שמפרסם הבוקר בית ההשקעות. מתחילת 2013 ועד סוף השבוע האחרון מדד ה-S&P 500 זינק ב-41% ומדד ת"א 25 עלה ב-19%. המגמה החיובית החזקה הזו הביאה את המשקיעים להגדיל את החשיפה למניות, ולעלייה בנתח השוק של הקרנות המנייתיות בתעשיית הקרנות, שזינק בשנתיים האחרונות ביותר מ-50% ועומד כיום על כ-7.1% מסך כל הנכסים בתעשיית קרנות הנאמנות, או כ-% 8.9 מסך נכסי הקרנות המסורתיות.

בשנתיים האחרונות בקירוב, הגיוסים בקרנות המנייתיות הסתכמו לסכום חסר תקדים של כ-8.2 מיליארד ₪, סכומים שלא נראו מאז 2003/4 – שנתיים בהן גייסו הקרנות המנייתיות כ-5.9 מיליארד ₪. זאת, לאחר שהמשק הישראלי החל להתאושש מהמשבר הכלכלי שנבע מהאינתיפאדה השנייה ומהפיגוע בבנייני התאומים. 2006-2012 היו "שבע השנים הרעות" של הקרנות המנייתיות שאיבדו במהלך תקופה זו כ-9.5 מיליארד ₪, כ-2/3 מתוכם במשבר העולמי ב-2008.

במיטב מציינים כי 2014 מסמלת מהפך בנכסי הקרנות המנייתיות מבחינת "יחסי הכוחות" בין הקרנות המנייתיות המתמחות בישראל לבין אלה המתמחות בחו"ל. הקרנות המנייתיות רשמו מתחילת השנה גיוסים של כ-3.7 מיליארד ₪, מתוכם כ-3.2 מיליארד ₪ נותבו לקרנות מניות חו"ל שהניבו למשקיעים תשואה גבוהה שהושגה בין היתר בעקבות התיסוף החד בדולר אל מול השקל בחודשים האחרונים.

מנגד, הגיוסים בקרנות מניות המתמחות בישראל הסתכמו מתחילת השנה במעט פחות מ-0.5 מיליארד ₪ – ירידה של יותר מ-80% בקצב הגיוסים הממוצע לעומת 2013. אחת הסיבות לירידה החדה בקצב הגיוסים היא התשואה הנמוכה שהניבו קרנות מניות בארץ, העומדת מתחילת השנה על כ-2.5%, זאת לעומת 22.5% שהניבו ב-2013. הסיבה הנוספת שקטעה רצף חצי שנתי של גיוסים (1.15 מיליארד ₪ בחצי הראשון של 2014) היא ההתדרדרות הביטחונית והיציאה למבצע "צוק איתן" ביולי שהביאה לפדיון חודשי של כ-300 מיליון ₪.

הקרנות המחקות לקחו השנה חלק ניכר מהגיוסים בקרנות המנייתיות1 , כ-1.55 מיליארד ₪ המהווים כ-40% מכלל הגיוסים באפיק המנייתי מתחילת השנה. ההתחזקות של הקרנות המחקות באפיק המנייתי הורגשה בעיקר בקרב קרנות מחקות על מדדי המניות בארץ שגייסו מתחילת השנה כ-590 מיליון ₪ אל מול פדיונות שנרשמו בקרנות המנוהלות שהתקשו השנה להכות את המדדים.

קרנות מחקות על מדדי חו"ל גייסו מתחילת השנה כ-960 מיליון ₪ שהם כשליש מהגיוס באפיק המנייתי בחו"ל.  כתוצאה מכך, התחולל בשבוע החולף מהפך, כאשר לראשונה בתולדות תעשיית הקרנות היקף נכסי הקרנות המנייתיות המתמחות בחו"ל עולה על נכסי הקרנות המנייתיות המקומיות: 10 מיליארד ₪ לעומת 9.4 מיליארד ₪. למהפך הזה, שמשקף גם שינויים בטעמי הציבור, יש משמעות מיוחדת על רקע הכשרת הקרקע לכניסת קרנות זרות לישראל, שתאפשר לציבור להשקיע באופן קל בקרנות אלה שללא ספק יאתגרו את הקרנות הישראליות שמשקיעות בחו"ל. כניסת הקרנות הזרות צפויה כבר בחודשים הקרובים.

למדריכי קרנות: 

שיעור הוספה – מה זה? 

קרנות נאמנות – יתרונות וחסרונות

קרנות מחקות – האם כדאי?

זהירות מהגימיק של קרנות סמארט בטא

הראל פיננסים מפרסמים הבוקר סקירת המלצות השקעה שבועיות, בה הם מציינים כי הנפט וההרחבות הכמותיות בעולם מעלים את השווקים. ע"פ הראל פיננסים: "מחירי הנפט הנמוכים הביאה לעליות חדות במניות של חברות שמרוויחות מכך כמו חברות התעופה או חברות הצריכה, שנהנות מהעובדה שירידת מחירי הנפט מורידה עלויות ומפנה הכנסה פנויה לצריכה. מנגד, מניות האנרגיה ירדו בשיעור דרמתי של 6% רק ביום שישי האחרון, על רקע ההערכה כי מחירי הנפט מתקרבים לרמות שבהן כדאיות ההפקה ממאגרים רבים עשויות להיות מוטלות בספק. מחוץ לארה"ב, נראה כי ירידת מחירי הנפט טובה מאוד גם ליפן, אחת מיבואניות האנרגיה הגדולות בעולם".

עוד כותבים בהראל, כי יחד עם ירידת מחירי הנפט, נהנו השווקים ממה שמסתמן כפתיחה נאה של עונת הקניות לחגים. נתונים ראשוניים של המכירות בחג ההודיה וב"בלק פריידי", מעידים על עלייה גבוהה מהצפוי של 22% במכירות המקוונות, בעוד שהמכירות בקמעונאיות המסורתיות נשארו כמעט ללא שינוי. עם זאת, כל הגורמים האלה ממשיכים לתמוך בחשיפה לארה"ב כנתח הגדול ביותר מאפיק המניות בחו"ל בתיק ההשקעות.

הצד השני של ירידת מחירי הנפט הוא ההשפעות המשמעותיות שלה על רוסיה, שנראית כמו מוקד אפשרי לזעזוע בשוקי העולם. הראשונה שעשויה להיות מושפעת מכך היא אירופה. למרות נתונים כלכליים מאכזבים, הציפיות לרכישת אג"ח ממשלתי על ידי הבנק המרכזי רק הולכות ועולות – דבר שמשפיע לטובה על שוקי המניות שם. אירופה עדיין מומלצת במשקל חסר וגם בשווקים המתעוררים כדאי לגלות זהירות עם עדיפות למזרח אסיה.

בשוק המקומי הסתיימה עונת הדו"חות שהיתה ברובה מפתיעה לטובה, כאשר למעט רשתות המזון לא היו הפתעות לרעה. להערכתנו, ברבעון 4 נראה שיפור נוסף בעיקר בחברות שצפויות ליהנות מירידה במחירי האנרגיה ומהפיחות (לדוגמה כל חברות הפלסטיקה, התעשייה וגם חברות כמו אלביט מערכות וטבע שלהן הוצאות גדולות בשקלים). ייתכן גם שלאחר הביצועים המאכזבים של החודשים האחרונים, המניות הקטנות והבינוניות יתנהגו טוב יותר, במיוחד לקראת 2015.

בנוגע לאג"ח קונצרני – הראל בעד, אך הנטייה היא לדירוגים גבוהים. כמו בכל פעם שהתשואות הממשלתיות יורדות, המרווחים בדירוגים הנמוכים נפתחו בעולם גם בשבוע האחרון. ההסבר לכך נעוץ בעובדה שהתשואה האבסולוטית גם כך נמוכה והנכונות לקחת סיכון ברמות אלה נעצרת ברמה מסוימת. גם בשוק המקומי נפתחו המרווחים במדדים המובילים, אך צריך להביא בחשבון שהממוצעים של מדדי האג"ח מטעים. הירידות המהותיות התמקדו במספר מצומצם במיוחד של אג"חים כגון אפריקה, כלכלית , אדמה ומחזיקותיה, אשר בשל משקלם הגדול השפיעו ברמה של המדדים עצמם. כך למשל, מי שיבחן את המרווחים בקבוצת הדירוג A- יגלה כי הם 3.96% (בקונצרני הצמוד), בעוד שאם ננטרל את האג"ח של אפריקה נקבל מרווח ממוצע של 2.4% (ראו טבלה). להערכתנו, מומלץ לנצל את הירידות באג"ח הקונצרני כדי להגדיל חשיפה לדירוגים גבוהים, כמו למשל אג"ח בנקים, שבהם נפתחו המרווחים במשך כמה ימים ברציפות בשבוע האחרון. על פי הראל, השבוע הנוכחי הדגיש שוב את היתרון של חשיפה לאג"ח בחו"ל. הכוונה היא בעיקר לאג"חים בדירוגים של BBB ומעלה. לאור התשואות האבסולוטיות הנמוכות לא מומלצת חשיפה לאג"ח high yield.

בהראל מציינים כי בתיק השקעות – מומלץ פיזור לחו"ל בכל אפיק: "ירידת התשואות בכל העולם, לצד השיפור במקרו בארה"ב, ירידת הנפט והנתונים על המכירות החזקות בעונת החגים מחזקים עוד יותר את ההמלצה להיחשף למניות בכל תיק השקעות. כמו שהדברים נראים, שוקי המניות במומנטום חיובי שעדיין לא מיצה את עצמו ולקראת סוף השנה (ואולי פתיחת 2015) זו נראית כמו חשיפה חיונית. מבחינת חלוקת התיק, לכאורה ירידת ציפיות האינפלציה ודחיית העלאת הריבית תומכת בהארכת מח"מ, אך כדאי להביא בחשבון שהתשואות הנמוכות (אבסולוטית) לא מציעות פיצוי מספק לטעמנו על הסיכון הטמון בכך. באג"ח הקצר התשואות אפסיות ממילא. לפיכך, נראה שנכון יותר להיות במח"מ בינוני שצורת בנייתו חשובה גם היא. עדיין יש יתרון לאפיק השקלי, לאור הצפי להמשך מדדים נמוכים והמשך ירידת ציפיות האינפלציה. מנגד, הציפיות האינפלציוניות המתומחרות לשנתיים הקרובות, לשלוש שנים הקרובות וכך הלאה, נמוכות מידי לטעמנו".

בנק ישראל מפרסם הבוקר סקירה בנושא רוכשי דירה ראשונה: התמורות שחלו בשנים 2002 – 2012 בדפוסי הרכישה, לפי רמת ההכנסה. על פי נתוני בנק ישראל, מחיר הדירה שרכשו שכירים שזוהי דירתם הראשונה האמיר ב-2002 – 2012 בקצב מהיר מהכנסתם הפנויה. כתוצאה מכך עלה מספרן של שנות העבודה השכירה הנחוצות למשק בית כדי לרכוש דירה. בנוסף, שיעור הבעלות על דירות בקרב בני 25 – 40 הצטמצם בעשור הנבדק.

עוד עולה מהדוח, כי רוכשי דירה לראשונה, מכל רמות ההכנסה, רכשו דירות גדולות יותר במרוצת השנים הנסקרות. בנוסף, חלקן של הדירות שנרכשו בפריפריה עלה בשנים האחרונות הן בקרב רוכשי דירות לראשונה והן בקרב שאר הרוכשים. התפתחות זו התרחשה באותה מידה בכל המעמדות הכלכליים של הרוכשים לראשונה, והיא עולה בקנה אחד עם העלייה היחסית במחירי הדירות במרכז הארץ. הגיל החציוני של רוכשי דירה ראשונה עלה בין 2002 ל-2012 בשנה עד שנתיים והגיע לכ-32; העלייה חלה בקרב הרוכשים השייכים לעשירונים העליונים של התפלגות ההכנסות משכר.

על פי בנק ישראל, בשנים האחרונות האמירו מחירי הדירות בישראל בקצב מהיר, בשעה שההכנסה הפנויה של משקי הבית עלתה בקצב אטי יותר. הסקירה בוחנת היבטים שונים של נְשׂיגוּת (affordability) הרכישה של דירה. היא מתמקדת בזוגות צעירים – המוגדרים בסקירה זו כמשקי הבית הרוכשים דירה לראשונה – היות שהם חשופים יותר מאחרים להתייקרות במחירי הדירות : בניגוד למשפרי דיור אין ברשותם דירה, ולכן הם אינם מוגנים – ולו גם חלקית – מפני האמרת מחירים כמו זו שהתרחשה מאז 2008. נוסף על כך, הכנסתם נמוכה יותר, בממוצע, מזו של משקי בית שיש בבעלותם דירה, ויש להם הוצאות רבות יותר על גידול ילדים.

מסד הנתונים שהניתוח מתבסס עליו נוצר מזיווג בין קובץ העסקאות בדירות מגורים (כרטסת מחירי נדל"ן – כרמ"ן) לבין מדגם מקרי בלתי מזוהה של 10% מהשכירים ובני/בנות זוגם ובו מידע על שכרם ועל מאפייניהם הדמוגרפיים העיקריים. שני מקורות המידע התקבלו מרשות המסים בישראל, ובעזרתם ניתן לבחון באופן מהימן את מאפייניהם של רוכשי הדירות ברמת פירוט גבוהה. מדגם השכירים שברשותנו אמנם אינו כולל מידע על משקי בית ללא מפרנסים/ עצמאים ועל הכנסות מהון ומקצבאות; אולם לרוב המכריע של משקי הבית הרוכשים דירה יש הכנסה מעבודה שכירה, וההכנסות מהון ומקצבאות מהוות רק חלק קטן בסך הכנסותיהם. נוסף על כך חסר במסד הנתונים מידע דמוגרפי-חברתי מפורט ומידע על דרכי המימון של רכישת הדירה.

לראשונה במערכת הבנקאות הישראלית, דיסקונט יפעיל בקרוב, שירות חדש במובייל שיאפשר הזדהות לאפליקציית דיסקונט ללקוחות פרטיים באמצעות מנגנון זיהוי טביעת אצבע, Touch ID. השירות יוצע בשלב זה ללקוחות פרטיים, מחזיקי iPhone s5 ומעלה. טביעת האצבע תהווה אמצעי זיהוי מהיר ונוח ותחליף את הזנת שלושת פרטי הזיהוי הקיימים כיום (תעודת זיהוי, סיסמה וקוד מזהה), תוך הקפדה על רמת אבטחה גבוהה וזיהוי חד חד ערכי של הלקוח. לאחר אימות מוצלח של טביעת האצבע, תתבצע כניסה אוטומטית לחשבון.

לוי הלוי, סמנכ"ל ראש חטיבת טכנולוגיות ותפעול: "אנחנו שמחים להיות הבנק הראשון בישראל המשיק טכנולוגיה חדשנית מבוססת זיהוי ביומטרי, כאמצעי זיהוי באפליקציה בנקאית. אנחנו שוקדים על פיתוח שירותים חדשניים המבוססים על יכולות טכנולוגיות מתקדמות שיביאו ערך ללקוחותינו".

בנוסף לחידוש זה, שידרג דיסקונט לאחרונה את השירות ללקוחות בערוצים הישירים ובינהם: עיצוב וניווט חדש לדף הבית של דיסקונט@באינטרנט, השקת אתר שיווקי חדש לעסקים וביצוע פעולות נוספות באפליקציה הסלולארית.

חברת אלמוגים מכרה ( כפי שדיווחנו כאן)  100 דירות בפרויקט עמק הכרמל בנשר, בהיקף כולל של 96 מיליון ₪. הפרויקט משווק ע"י חברת שניר שיווק הנמצאת בבעלות ניר שמול ומתמחה בין היתר בשיווק מאות יח״ד במסגרת מבצעי פריסייל גדולים. אגב, מנהלים בחברה קנו דירות בפרויקט ((במחיר מלא) ונראה שגם מהלך זה  תרם לביטחון הרוכשים בפרויקט .

לדברי שלומי כהן, סמנכ"ל השיווק של אלמוגים, "מבדיקה שערכנו יחד עם חברתEWM" – פתרונות מימון" המלווה את הפרויקט בקרב הרוכשים עד כה נמצא, כי 62% הינם תושבי נשר וחיפה, כאשר עבור 40% מתוכם מדובר בדירה ראשונה. עוד נמצא כי כרבע מהרוכשים, בעיקר הזוגות הצעירים שבהם, בחרו במסלול מימון בו יקבלו מאלמוגים הלוואת גישור, אותה יחלו לשלם רק בעוד 30 חודשים עם קבלת המפתח".

פרויקט עמק הכרמל יכלול כ-250 יח"ד ב-5 בניינים בני 10 קומות. הבניינים ממוקמים במתחם המתפרש על פני 13 דונם, במרכז המתחדש של העיר נשר ויכללו דירות 3, 4 ו- 5 חדרים במבחר גדלים, וכן דירות 6 חדרים ולופטים. המפרט הטכני בפרויקט יוצא דופן ביחס למקובל באזור: מערכת בית חכם אלחוטית בסלון, אסלות תלויות ומכלי הדחה סמויים, ריצוף גרניט פורצלן 60/60, תריסים חשמליים בכל הדירה, מחסן דירתי, דלתות פנים איכותיות, מערכת סולארית לחימום מים, מקום חניה שמור ועוד. בנוסף, מוצע בפרויקט תכנון פנימי מודולרי המאפשר שינויים עתידיים בדירות והזזת חדרים בקלות.

הפרויקט, בתכנונו של האדריכל זוהר אלטמן, הינו חלק מתב"ע כוללת לפיתוח והתחדשות עירונית של שכונת תל חנן, הכוללת בין היתר את הפיכת ציר בר יהודה לטיילת רחבת ידיים, עליה ינוע קו ה"מטרו-נשר" – קו המטרונית מחיפה והקריות, וכן יפותחו שבילי הליכה בשדרה ירוקה ורחבת ידיים. כמו כן, כוללת התכנית הקמת מתחם מעונות סטודנטים, גני ילדים, מעונות יום ופארק ירוק בשטח הצמוד לפרויקט, לצד פיתוח כבישים ותשתיות. תקציבים ליישום התכנית כבר אושרו ע"י מליאת מועצת העיר נשר.

שר הבינוי אורי אריאל הגיב לנתוני התחלות הבנייה של השלכה המרכזית לסטטיסטיקה (הלמ"ס) המלמדות על התחזקות קצב התחלות הבנייה, ואמר: "קצב התחלות הבנייה ממשיך לצמוח ושומר על קצב גבוה שלהערכת כלכלני המשרד יעלה השנה על 46 אלף דירות. מספר התחלות הבנייה יצמח עוד יותר בשנה הבאה הן בשל השיווק המוגבר של קרקעות השנה שיגדל באחוז דו-ספרתי והן בשל העובדה שבשנה הבאה יוכלו כבר הקבלנים לדעת כיצד לתכנן את הדירות כך שיתאימו לתנאי התכניות החדשות. רשות מקרקעי ישראל ומשרד הבינוי עובדים קשה להגדיל את ההיצע, ואני שמח שהתוצאות נראות בשטח. אנחנו רואים שיש פעילות רבה ברכישת מגרשים במכרזים שאנו מוציאים באופן מוגבר ובמספר המציעים בהם במטרה למכור דירות. זאת, מתוך הבנה והיערכות לקראת תכניות הדיור המוזל מחיר מטרה ומע"מ אפס שיביאו לקהל גדול של רוכשי דירות חדשות וישפיעו על הורדת מחירי הדירות".

ממשרד הבינוי נמסר כי להערכת המשרד קצב התחלות הבנייה ב-2014 כולה אף יהיה גבוה מעט מקצב התחלות הבנייה של 2013, וזאת למרות ההמתנה לתכניות הדיור המוזל המרכזיות – מחיר מטרה ומע"מ בשיעור אפס. במשרד סבורים כי מספר התחלות הבנייה ב-2014 יעלה על 46 אלף דירות, וזאת למרות המתנה מסוימת של חלק היזמים והקבלנים, המחכים עם הוצאת היתרי הבנייה עד שהשוק יתבהר מבחינתם, לאחר שתכניות הדיור המוזל והמפרט שלהם יצאו לדרך. לאחר מכן, התחלות הבנייה צפויות לצמוח בשיעור נוסף. בינתיים, מצטיידים הקבלנים בקרקעות לקראת זינוק צפוי בהתחלות הבנייה בשנה הבאה.

כפי שמסרה הלמ"ס, מדובר בנתונים חלקיים שצפויים להתעדכן בהמשך והירידה הקטנה תהפוך לעלייה בקצב התחלות הבנייה. במשרד הבינוי מציינים כי כך קורה דרך קבע בנתונים אלה (המתעדכנים בכ-7-8 אחוזים מעלה) הנמצאים בעיכוב מובנה של מספר חודשים ולעתים אף למעלה משנה עד שמתקבלים מלוא הנתונים. במשרד מוסיפים שמספר התחלות הבנייה נכון להודעת הלמ"ס על תשעת החודשים של 2014 נכון למועד מסירת ההודעה (32,850 דירות) גבוה בכ-2% מקצב התחלות הבנייה של תשעת החודשים הראשונים של 2013 בהודעה המקבילה אשתקד (32,290). כלומר, קצב התחלות הבנייה נמצא מעשית במגמת עלייה וצפוי להגיע לפחות לקצב של שנה שעברה עם למעלה מ-46 התחלות בנייה בשנה כולה.

הלמ"ס מפרסמת היום את נתוני התחלות וגמר הבנייה לחודשים ינואר – ספטמבר 2014. מהנתונים עולה כי בתשעת החודשים הראשונים של 2014 הוחל בבנייתן של כ-32,850 דירות חדשות במשק, מתוכן כ-30% דירות נבנות בבניינים בני 2-1 דירות (בתים בודדים ובתים דו-משפחתיים). מספר הדירות שהוחל בבנייתן בתקופה זו היה נמוך ב-7.4% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. כך עולה מסיכום מוקדם של נתוני סקר התחלת וגמר בנייה, המבוצע על ידי הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה. המספר הגדול ביותר של דירות שהוחל בבנייתן בתשעת החודשים הראשונים של 2014 נרשם במחוז המרכז המהווה כ-30% מכלל הדירות, ואילו במחוז הדרום– כ-10% בלבד מסך הדירות.

בתשעת החודשים הראשונים של 2014, על פי נתונים מנוכי עונתיות, חלה ירידה של 6.2% בהשוואה לתשעת החודשים האחרונים (אפריל-דצמבר 2013). עם זאת, ברבע השלישי של 2014 חלה עלייה של 14.2% בהשוואה, לרבע השני של 2014. כ-48% מהדירות שהוחל בבנייתן בתשעת החודשים הראשונים של 2014 נבנו על קרקע בבעלות פרטית. בתשעת החודשים הראשונים של 2014 נרשמה, בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד, ירידה של כ-26% במחוז הדרום (יתכן בשל השפעת מבצע "צוק איתן") ושל כ-9% בכל אחד מהמחוזות תל אביב והמרכז. לעומת זאת, נרשמה, באותה תקופה עלייה של כ-21% במחוז ירושלים, של כ-9% במחוז חיפה, ושל כ-5% במחוז הצפון. רוב הדירות (כ-70%) שהוחל בבנייתן במחוז הצפון, נבנו בבניינים בני 2-1 דירות, בהשוואה ל-8% במחוז תל אביב.

המספר הגבוה ביותר של דירות שהוחל בבנייתן, בתקופה זו, היה ביישובים: ירושלים (כ-3,010) וראש העין (כ-1,630). בתקופה זו הוחל בבנייתן של כ-970 דירות בחריש, לעומת כ-7 דירות בממוצע, בתקופה המקבילה בשנים 2011-2013. בחלק מהיישובים חלו שינויים במספר הדירות שהוחל בבנייתן בארבע השנים האחרונות, שבחלקם נמשכת מגמת העלייה: בירושלים, בבאר יעקב, ברעננה ובעפולה. ובחלקם נמשכת מגמת ירידה: ברחובות, באשקלון ובהוד השרון. בחלק מהיישובים יש שינויים שמקזזים שינויים הפוכים בשנים קודמות, כך למשל בראשון לציון בתשעת החודשים הראשונים של 2012 הוחל בבנייתן של 618 דירות, בתקופה המקבילה ב-2013 עלה מספר הדירות ל-1,105 ובתשעת החודשים הראשונים של 2014 ירד ל-552. באשדוד בתשעת החודשים הראשונים של 2012 ו-2014 הוחל בבנייתן של 448 ושל 445 דירות, בהתאמה, ובתקופה המקבילה ב-2013 ירד ל-270 (לוח ב).

גמר בנייה – בתשעת החודשים הראשונים של 2014 הסתיימה בנייתן של כ-31,000 דירות, כ-1.8% פחות מאשר התקופה המקבילה אשתקד. כ-36% מהדירות נבנו בבניינים בני 2-1 דירות (בתים בודדים ובתים דו-משפחתיים. המספר הגדול ביותר של דירות שבנייתן הסתיימה, בתשעת החודשים הראשונים של 2014, היה במחוז המרכז – כ-30% מכלל הדירות היו במחוז זה, בעוד שבכל אחד מהמחוזות חיפה וירושלים כ-10% בלבד.

בתשעת החודשים הראשונים של 2014, במחוז ירושלים נרשמה עלייה של כ-15% במספר הדירות שבנייתן הסתיימה לעומת התקופה המקבילה אשתקד, ובמחוזות המרכז והדרום נרשמה ירידה של כ-17% ושל כ-5%, בהתאמה. דירות בבנייה פעילה – מספר הדירות בבנייה פעילה הסתכם בסוף ספטמבר 2014 ב-95.8 אלף דירות לערך, והיה גבוה ב-2% לערך ממספר הדירות בבנייה פעילה בסוף ספטמבר 2013. זהו מספר דומה למספר הדירות שנרשם בסוף מרס 2014, שהיה המספר הגבוה ביותר של דירות בבנייה פעילה שנרשם מאז סוף שנת 1997.

שטח הבנייה: התחלת בנייה – בתשעת החודשים הראשונים של 2014 הסתכם שטח התחלות הבנייה לכל הייעודים בכ-7.6 מיליון מ"ר, בהשוואה ל-9.2 מיליון מ"ר בתקופה המקבילה אשתקד – ירידה של כ- 17%. מכלל השטח שבנייתו החלה בתשעת החודשים הראשונים של 2014, 81% נועד למגורים ו-19% נועד לבנייה שלא למגורים. שטח הבנייה שלא למגורים ירד בכ-45%, בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. גמר בנייה – בתשעת החודשים הראשונים של 2014 הסתכם שטח גמר הבנייה לכל הייעודים ב-7.8 מיליון מ"ר, בדומה לתקופה המקבילה אשתקד. מכלל השטח שבנייתו הסתיימה בתשעת החודשים הראשונים של 2014, כ-23% נועד לבנייה שלא למגורים, עלייה של כ-2%, בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד.

בבנייה פעילה – סך כל שטח הבנייה, לכל הייעודים, שנמצא בבנייה פעילה בסוף ספטמבר 2014, הסתכם ב-23.3 מיליון מ"ר לערך, דומה לסוף ספטמבר 2013. מסך כל שטח זה, 74% נועד לבנייה למגורים והיתר, 26%, נועד לבנייה שלא למגורים.