מדד תשתית זר מוריד היום את נפטא מהרכב. סולאקטיב כותבת שכל בעל מניות מקבל 27 שקל במזומן למניה, במסגרת מכירה כפויה אחרי הצעת הרכש המלאה של אקויטל. המסחר במניה הושעה מ־13 באוקטובר. בלי שוק פעיל, השער האחרון ישקף את תנאי העסקה. המשקל במדד יתפזר על יתר המרכיבים עם פתיחת המסחר הבוקר. מי שהחזיק את הנייר בקרן שעוקבת אחרי מדד תשתית ישראלי רואה היום מזומן במקום מניה, לא שער חדש בבורסה. זו לא הודעה של החברה עצמה: זו הודעת מדד שמגיעה אחרי שהמחיקה כבר נרשמה בבורסה.

המספר השני מגיע מדיווח אקויטל לבורסה, לא מהמדד. בהצעת הרכש המלאה הוצעו לרכישה 11,028,865 מניות, 11.62 אחוז מההון. ניתנו הודעות קיבול על 6,851,297 מניות, 7.22 אחוז. הפער הוא 4,177,568 מניות, כ־4.4 אחוז מההון, שעדיין בידי הציבור. יתרת הציבור נמכרת בכפייה לפי סעיף 337 לחוק החברות, באותו מחיר 27 שקל. אין כאן מו״מ שני ואין מחיר אחר למי שלא חתם. התמורה הכוללת במפרט 297,779,355 שקל, ועוד כ־7.05 מיליון שקל לנושאי משרה שכתבי האופציה שלהם הבשילו עם ההשלמה. המחיקה מהמסחר נקבעה ל־18 באוקטובר. ההצעה התקבלה ב־12 בחודש. מכאן הדרך למדד הזר היום כבר הייתה רשומה.

ההצעה המקורית עמדה על 25 שקל למניה. אחר כך עלה המחיר ל־27, ומועד הקיבול נדחה. שני השקלים האלה הם שמונה אחוז יותר מזומן על אותה מניה, לא דיבידנד ולא הנפקה. אקויטל עצמה נשארת ציבורית. שווי השוק שלה כ־3.7 מיליארד שקל, והשער האחרון סביב 104 שקל. נפטא הייתה השכבה הציבורית של חיפושי הנפט בקבוצה; איירפורט סיטי היא שכבת הנדל״ן שעדיין נסחרת בנפרד. אחרי יותר משלושה עשורים בבורסה, נפטא יורדת מהלוח. מי שרצה חשיפה לגז ולנפט דרך המניה הזו נשאר עם אקויטל, או עם מזומן ב־27 שקל. אין כאן הנפקה חדשה ואין כאן דיבידנד. יש יציאה במחיר קבוע.

מה זה עושה בחשבון. 100 מניות נפטא הופכות ל־2,700 שקל במזומן. אלף מניות ל־27,000 שקל. מס רווחי הון על ניירות ערך 25 אחוז, ורק על הרווח אם יש רווח. מי שנכנס מתחת ל־27 רואה רווח על הנייר. מי שנכנס מעל רואה הפסד, והמזומן לא מחזיר את המחיר הישן. מי שהחזיק בקרן מחקה לא בוחר אם לקבל 27: המדד כבר הוציא את הנייר. מי שהחזיק ישירות בחשבון ברוקראז׳ מקבל את המזומן לפי סעיף 337, גם אם לא שלח קיבול. בקופה זו לא שורה בשם נפטא בדוח החודשי: זה משקל קטן במסלול מניות או במחקה מדד, שהוחלף במזומן שיתגלגל לניירות אחרים. אין כאן דירה ואין משכנתא. יש יציאה במזומן במחיר קבוע, בלי אפשרות להשאיר את המניה בתיק.

בודקים שני דברים. הראשון בחשבון הברוקראז׳: האם נשארה שורה נפטא או שהופיע מזומן. השני בדוח הקופה: האם המסלול החזיק את הנייר, והאם נכנסה במקומו אקויטל או נייר תשתית אחר. את התשואה על 27 שקל אפשר לסמן ב־מחשבון תשואה, ואת משקל האנרגיה בתיק ב־מחשבון השקעות. אחרי היום הזה סופרים אם המדדים המקומיים כבר גירעו את הנייר, ואם אקויטל זזה בלי המניה הבת. 27 שקל זה המחיר. 297.8 מיליון שקל זו התמורה במפרט. שני המספרים כבר בחשבון, לא בהמתנה למו״מ.