הלמ"ס מפרסמת היום נתוני רכישות בכרטיסי אשראי על ידי צרכנים פרטיים בשנת 2014. על פי הנתונים, בשנת 2014 חלה עלייה של 6.2% בסך כל הרכישות בכרטיסי אשראי וכן עלייה של 6.6% מוצרים ושירותים אחרים.

עוד עולה מנתוני הלמ"ס, כי בשנה זו חלה עלייה של 4.0% ברכישות מזון ומשקאות (כולל שירותי אוכל), עלייה של 6.5% ברכישות מוצרי תעשייה וכן עלייה של 6.9% ברכישות שירותים.

על פי נתוני המגמה, בשלושת החודשים אוקטובר-דצמבר 2014 נרשמה עלייה, במחירים קבועים, של 5.5% בחישוב שנתי, בסך כל הרכישות בכרטיסי אשראי; זאת, לאחר עלייה של 9.0% בשלושת החודשים יולי-ספטמבר 2014 (לוח 1).
ראוי לציין כי הנתונים משקפים גם עלייה בשימוש בכרטיסי האשראי של הצרכנים.
בבחינת המגמה בחישוב שנתי – בחודשים אוקטובר-דצמבר 2014: בקבוצה מוצרים ושירותים אחרים, שהיא 42% מסך הרכישות בשנת 2014, חלה עלייה של 7.1% במגמה באוקטובר-דצמבר 2014. מזה, בענף ספרים, ציוד משרדי ופרסום עלייה של 11.9%, ובענף ציוד ושרותי תחבורה – עלייה של 8.8%.

בקבוצה שירותים, שהיא 21% מסך הרכישות בשנת 2014, חלה עלייה של 10.6% במגמה באוקטובר-דצמבר 2014. מזה, בענף פנאי ובילוי עלייה של 12.2%, ובענף שירותי ממשלה ועירייה – עלייה של 6.5%.

בקבוצה מוצרי תעשייה, שהיא 19% מסך הרכישות בשנת 2014, חלה עלייה של 1% במגמה באוקטובר-דצמבר 2014, מזה, בענף מוצרי חשמל ואלקטרוניקה עלייה של 6.2%, ובענף הרהיטים – עלייה של 10.0%.  בקבוצה מזון ומשקאות, שהיא 18% מסך הרכישות בשנת 2014, חלה עלייה במגמה באוקטובר-דצמבר 2014 של 2.1%.

בסוף השבוע האחרון נערך הכנס השנתי של ארגון הקבלנים מחוז דן בשיתוף עם ארגון הקבלנים נתניה. הכנס נערך בהשתתפות ראש עריית טבריה מר יוסי בן דוד, יו"ר ארגון הקבלנים מחוז דן מר משה נחום, יו"ר ארגון הקבלנים נתניה מר רפי זנזורי, יושבי ראש הארגונים השונים הפרוסים ברחבי הארץ, שלל מרצים וכמובן מעל ל-300 קבלנים, חברי הארגונים.

בימים שאחרי קריסת חוק מעמ 0% ואי וודאות כללית לגבי ענף הנדל"ן, התכנסה הצמרת הניהולית והמקצועית של קבלני מחוז דן, כאשר הדיונים על העתיד וההתמודדות עם המצב הנוכחי בלטו ברוב הנאומים והשיחות.

סגן נשיא ויו"ר אגף יזמות ובנייה של התאחדות בוני הארץ, מר רוני בריק, אמר בנאומו: " קיבלנו בשנתיים האחרונות שר בינוי ושיכון שהדבר היחיד שהוא עשה במשרדו היה לדאוג לעמותות הבניה ביהודה ושומרון ולשנות את שם המשרד". בריק התייחס גם לשינויים ברפורמה בענף הבנייה ואמר כי "הבעיה העיקרית היא שהוועדות מפחדות מעצמן. כל הפקידים מחליטים לא להחליט ולא לקחת אחריות". בריק סיכם את דבריו כאשר ציין כי "יש בחירות במרץ, אחרי זה יש חגים, צריך להעביר תקציב מדינה ואז יש את פגרת הכנסת ומכאן שהתקופה הנוכחית היא עוד תקופה של חוסר וודאות".

משה נחום, יו"ר ארגון הקבלנים מחוז דן, אמר בהתייחסו ליוקר הדיור ולזכות הבסיסית של אדם לרכוש דירה: "על מנת לבצע הורדה אמיתית ולאורך זמן  במחירי הדירות יש לגרום להוזלה של התשומות המרכיבות את מחיר הדירה ולא לסמוך רק  על מוכנותם  של קבלנים וייזמים לוותר על רווחיהם והשקעותיהם  ". נחום פירט ואמר כי "ניתן לעשות זאת ע"י הקצאת קרקע במחירים הוגנים, במיוחד לזוגות צעירים וחסרי דיור, הקטנת המיסוי הכבד על הענף, הקצאת הון וערבויות לענף הבניה במחיר ראוי, הגדלת היצע כוח עבודה זר בענף, הפחתת המסוי על יבוא עובדים, קיצור הליכי רישוי ומתן תעודות אכלוס, בחינה מדוקדקת וחשיבה זהירה ואחראית לגבי הסטנדרטים הנדרשים לדירות מגורים. בהשוואת מחיר הדירה היום למחיר הדירה בשנות השבעים הראה נחום שרק התוספות מאז  1970 הנובעות מהיטלי השבחה, מע"מ, בנייה ירוקה, וליווי בנקאי מגיעים לכ-600 אלף ₪ ושקולים לכ 60 משכורות ממוצעות. ".

יו"ר ארגון הקבלנים נתניה, מר רפי זנזורי, התייחס בדבריו לנושא חוק מעמ 0%. "הכרזות הממשלה בשנה האחרונה הובילו לבלבול גדול בקרב הקונים שלא ידעו האם לרכוש או לחכות ונכון לעכשיו, אני לא מאמין שתחול ירידה כלשהי במחירים, אלא ההפך, מאמין שנראה עלייה במחירים באיזורי הביקוש".

בנק דיסקונט מפרסם הבוקר סקירת כלכלה ושוק ההון. בסקירה נכתב כי "בנק ישראל הותיר את הריבית לחודש פברואר ללא שינוי ברמת שפל של 0.25%, זאת בהתאם להערכות המוקדמות. להערכתנו, בנק ישראל עשוי לדחות את תחילת העלאות הריבית לאור ההתפתחויות האחרונות במדיניות המוניטארית בעולם".

בסקירת הבנק נכתב כי: "בהתאם להערכות המוקדמות, בנק ישראל הותיר את הריבית לחודש פברואר ללא שינוי. בהודעתו, ציין הבנק כי את ההתפתחויות האחרונות בכלכלה המקומית בדגש על "האצה בפעילות ברבעון הרביעי" תוך "תמונה חיובית בשוק העבודה" וגידול מהיר בתקבולי המיסים. עם זאת, לא נתפלא אם ההחלטה להותיר את הריבית ללא שינוי התקבלה ברוב קולות, אך היו חברים שהמליצו אף להוריד את הריבית פעם נוספת".

בנוסף מעריכים בדיקסונט, כי "החוזקה של המשק המקומי והאגרסיביות של המדיניות המוניטארית בעולם (או בשמה האמיתי מלחמת המטבעות), פועלות לתיסוף של השקל (שקל/אפקטיבי) בניגוד ליעדי בנק ישראל, התיסוף מקשה על המגזר הסחיר ומונע אינפלציה של מוצרי היבוא".

אגף שוק ההון, ביטוח וחיסכון במשרד האוצר פרסם היום תקנות המעדכנות את הפוליסה לביטוח דירה ותכולתה. התקנות נחתמו על ידי ראש הממשלה וממלא מקום שר האוצר, בנימין נתניהו.

להלן התקנות החדשות, שגובשו באגף שוק ההון, משפרות את תנאי הפוליסה לטובת ציבור המבוטחים:
1. קביעת מנגנון אשר מוודא כי מבוטח יקבל את מלוא כספו על התקופה שנותרה במקרה של ביטול פוליסה, ללא קנסות;
2. צמצום השימוש במנגנון "ביטוח חסר", כך שחברת ביטוח לא תוכל להפחית את תגמולי הביטוח במקרה של נזק חלקי למבנה הדירה;
3. קביעת תנאים אחידים להרחבת הביטוח בבית משותף במקרה של רעידת אדמה. מבוטח שרכש את ההרחבה, יוכל לקבל סכום נוסף, עד גובה ביטוח המבנה, במקרה בו יגרם נזק משמעותי לדירתו כתוצאה מרעידת אדמה. בשונה מהביטוח הקיים, הזכויות בקרקע יישארו בידי המבוטח ולא יועברו לחברת הביטוח;
4. קביעת תנאים אחידים להרחבת ביטוח אחריות כלפי צד שלישי. מבוטח שרכש את ההרחבה, יוכל לקבל הגנה מפני תביעה נזיקית בסכום גבוה. עד היום לחברות הביטוח היו הגבלות ביחס להרחבה זו, ולכן תביעות ביטוח רבות נדחו;
5. הארכת תקופת הזכאות לתשלום שכר דירה – כאשר נגרם נזק משמעותי לרכוש המבוטח, יקבל המבוטח שנאלץ לגור בשכירות תשלום בעד שכר דירה חלופית במשך שנה, במקום חצי שנה כפי שקבוע כיום;
6. ביטול ההצמדה למדד – נקבע כי תגמולי הביטוח יוצמדו למדד תשומות הבניה למגורים. מדד זה משקף בצורה טובה יותר את השינויים בעלות הבניה;
7. הרחבת סיכוני מים – הכיסוי יכלול לראשונה גם נזקים שמקורם בצד שלישי. הרחבה זו תאפשר למבוטח לדרוש תשלום מחברת הביטוח שלו במקרים בהם לצד השלישי אין ביטוח או שהוא מסרב להכיר בחבות;
8. שימוש בשוברי תכשיטים על ידי חברת הביטוח – חברת ביטוח לא תוכל לחייב מבוטח לקבל תכשיט באמצעות שובר במקום פיצוי במזומן, אלא רק בהסכמת המבוטח.

השינויים בפוליסה ייכנסו לתוקף חצי שנה ממועד פרסום התקנות ברשומות. השינויים יחולו על פוליסות חדשות, ופוליסות שבהן מועד תחילת הביטוח החל לפני הפרסום וחידושן יהיה לאחר הפרסום ברשומות.

הממונה על שוק ההון, ביטוח וחיסכון, דורית סלינגר: "התקנות החדשות, שפורסמו לאחר עבודה מקיפה שנערכה באגף, נושאות עמן בשורה משמעותית לציבור המבוטחים. התקנות משפרות ומרחיבות את תנאי הכיסוי הביטוחי ומספקות מענה למבוטח שדירתו ניזוקה. התקנות החדשות משקפות את מדיניות האגף להגביר את איכות ושקיפות תכניות הביטוח הנמכרות לציבור המבוטחים".

משרד הפנים יוזם מהפכה בתמ"א 38, ומעוניין כי בתכנית יכללו גם מבנים שהוקמו ללא ממ"דים. השר ארדן אמר אתמול, כי הוא  מעוניין כי גם בניינים שנבנו עד שנת 1992 יכללו בתוכנית לחיזוק מבנים מפני רעידות אדמה; גם מבנים שלא מיועדים למגורים יצורפו לתוכנית.

הבוקר מגיבים גורמים שונים בשוק הנדל"ן להכרזתו של ארדן. ארז כהן, לשעבר יו״ר לשכת שמאי המקרקעין: ״10 שנות התמ"א 38 עד כה היו לצערי פיאסקו. הבעיה העיקרית הייתה לא רק בכך שהתמ"א הוגבלה לבניינים שנבנו רק עד 1980 ולא רק בכך שהוגבלה תחילה לקומה וחצי ואחר כך שתיים וחצי קומות, אלא בכך ,שהממשלה זרקה את התמ"א לפתחן של העיריות שחלקן בכלל לא רצו אותה, דוגמת עירית תל אביב וחלקן לא ידעו בדיוק איך להתמודד איתה. לכן הצעת השר גלעד ארדן להרחיב את התמ"א לבניינים שנבנו עד 1992 ועוד הקלות, כבודה במקומה מונח, אולם עד שלא יוסדר נושא התמ"א בחקיקה ויחייב את העיריות והרשויות המקומיות העיכובים והבלבולים יימשכו לצערי״.

יוסי חסון, מנכ״ל החברה לחיזוק מבנים בישראל:״הכרזתו של השר ארדן חשובה משני טעמים עיקריים: האחד, שמועמדי המפלגות בבחירות מבינים את חשיבות התמ"א 38 לפתרון המחסור הקריטי ברבבות דיור בשוק. אני צופה שאחרי הכרזת ארדן, יבואו גם מועמדי מפלגות נוספות ויתחרו על פתרונות בנושא התמ"א, וזהו לכשעצמו צעד מבורך. ולעצם הצהרת ארדן: אין ספק שאם תיושם הצהרתו בחקיקה, מדובר בצעד דרמטי ביותר. כמות הדירות שיצטרפו לתמ"א, לפי החישוב שערכה החברה לחיזוק מבנים, יהיה עוד כ-65 אלף בניינים שנבנו במדינת ישראל בין 1980 ל-1992 ואין לי ספק שההקלות הנוספות בנושא הממד״ים וכו יקלו מאוד ויהפכו את התמ"א 38 לזמינה ונגישה יותר. ברגע שיוגדלו זכויות הבנייה ויתאפשר להוסיף לפחות עוד 4 קומות וכמו כן לנייד זכויות ליזמים שיעודדו אותם לקדם תמ"א 38 בפריפריה, זאת בתמורה לזכויות שיקבלו באיזור המרכז, אני צופה עתיד ורוד למה שהייתי מכנה תמא 38/4.

אורן מור, מנכ״ל אייקום התחדשות עירונית: ״לצערי זוהי מכת מוות נוספת לכל תכניות הפינוי בינוי. עד כה התמא 38 עיכבה ופגעה קשות ברוב תכניות הפינוי בינוי, יצרה אשליה שאין צורך בהן וגרמה למעדיפי ההחלטות לקדם תמא 38 שתוסיף טלאי על טלאי. כעת תהיה ״חינגה״ שלמה סביב התכנית החדשה, מה שיגרום למקבלי ההחלטות לנעול בתוך המגירה את כל תכניות הפינוי בינוי, וליזמים המעטים שעדיין נותרו במסגרת זו, להתייאש לחלוטין. לצערי, כך המדינה לא תוכל בשום פנים לסגור את פער ה-100 אלף הדירות החסרות. להיפך. הקיפאון שיווצר רק יחמיר מאוד את המצב״.

למדריך פינוי בינוי

מדריך מס רכישה

מדריכי דירה ומשכנתא

תעשיית קרנות הנאמנות נמצאת באחת התקופות הטובות שלה, התעשייה הכפילה את היקף הנכסים המנוהלים דרכה בשלוש השנים האחרונות, וכעת היא מנהלת 264 מיליארד שקל!

רוב הסכום, קרוב ל-70% מנוהל בקרנות נאמנות אג"חיות – קרנות נאמנות בקטגוריה אג"ח בארץ כללי מנהלות כ-70 מיליארד שקל ומהוות כ-26.5% מהיקף תעשיית הקרנות; בקטגוריה אג"ח בארץ מדינה (אג"ח של המדינה) מנוהלים כ-48 מיליארד שקל (כ-18% מסך היקף הקרנות); בקטגוריה אג"ח בארץ חברות והמרה מנוהלים כ-30 מיליארד שקל (כ-11% מהיקף הקרנות) ובאג"ח השקליות מנוהלים כ-29 מיליארד שקל (11% מהיקף הקרנות). יש קטגוריות אג"ח נוספות (מט"ח ובחו"ל), אך הקטגוריות האלו הם הרוב המוחץ.

המשמעות של הנתונים האלו היא ברורה – הציבור רוכש אג"ח דרך הקרנות, וזו ההעדפה הבולטת שלו. אפשר להתווכח אם זה נכון או לא; אם זה טוב או לא – אחרי הכל, אולי בגלל שזו ההעדפה של המשקיעים ולשם מוזרמים כספים רבים בשנים האחרונות, נוצרו בחלק מהקטגוריות האלו סימנים של ניפוח, אבל העובדה הפשוטה שהציבור שם ובגדול.

קרנות האג"ח – מה שהיה הוא לא מה שיהיה

ועל רקע זה, מעניין לנתח את כדאיות ההשקעה בקרנות האלו, ואת פוטניאל הרווח, בהינתן דמי הניהול שגובות הקרנות. נתחיל בכך שהשנים האחרונות היו מצויינות לשוק האג"ח ובהתאמה גם לקרנות האג"ח. הסיבה היא שריבית בנק ישראל ירדה אחת לתקופה וכשהריבית יורדת ובהתאמה התשואה האפקטיבית/ התשואה לפדיון באגרות החוב יורדת, אז המחירים של אגרות החוב עולים.

עכשיו אנחנו בריבית בנק ישראל של 0.25% – עובדתית נמוך ביותר (הכי נמוך שהיה כאן), תיאורטית זה עוד יכול לרדת, הכלכלנים מצפים לתחילת עלייה בריבית במהלך השנה. אם זה יקרה, זה צפוי להשפיע גם על התשואות לפדיון באג"ח ומחירי האג"ח עשויים לרדת. במילים פשוטות, מה שהיה (תשואה גבוה), ממש לא מבטיח את מה שיהיה בעתיד.

ולכן, הבדיקה ההיסטורית של קרנות הנאמנות האלו לא בהכרח תספר על מה שהולך להיות, ולא רק זה אלא שדירוג הקרנות באג"ח על פיו יועצי ההשקעות מנווטים את כספי הלקוחות בבנקים, אולי פחות רלבנטית. כאשר בוחנים יכולות ניהול, אז כמובן שמתייחסים לתשואה, אבל כשמדובר בתשואות נמוכות (והצפי הוא לתשואות מאוד נמוכות), אז הפקטור העיקרי במבחן אמור להיות דמי הניהול כי הם "נוגסים" בתשואה בשיעור ניכר, ולהמחשה – אם אתם הרווחתם בקרן נאמנות אג"חית 10% בשנה (ברוטו) ושילמתם 1% דמי ניהול – ניחא, נשאר לכם 9% (שזה מה שאתם בפועל רואים); אבל אם הרווחתם 2% (ברוטו) ושילמתם דמי ניהול של 1%, אז נשאר לכם 1% ואז כבר מדובר בדמי ניהול חסרי פרופורציה, וזה התרחיש היותר סביר מבין השניים!

לבדוק את דמי הניהול!

ולכן, החלטנו לספק לכם מידע על ממוצע דמי הניהול בקרנות הנאמנות. מידע שנגזר מנתוני רשות ניירות ערך המפקחת על תעשיית קרנות הנאמנות. על פי הממוצעים האלו תדעו אם בקרן שלכם גובים דמי ניהול גבוהים יותר או לא. אין כאם כמובן קשר ישיר לתשואה העתידית, אבל בהנחה שאכן התשואות יהיו נמוכות, אז כאמור דמי הניהול הופכים לאחד הפרמטרים העיקריים ( אם לא העיקר שבהם.

בקטגוריה אג"ח בארץ כללי (כ-26.5% מהיקף הקרנות) יש 281 קרנות נאמנות שגובות דמי ניהול של בין 0.15% ל-2.76% – הממוצע הוא 0.93%- לא נמוך בהינתן הצפי לתשואה, תבדקו איפה הקרן שאתם משקיעים בה – הטווח העליון מופרז לחלוטין!

בקטגוריה אג"ח בארץ מדינה (אג"ח שהנפיקה המדינה; היקף של כ-18% מסך היקף הקרנות) יש 164 קרנות נאמנות ודמי הניהול גם כאן נעים בטווח רחב – בין 0.2% ל-2.47%, כשהממוצע הוא 0.76%. גם כאן כמובן, הממוצע גבוה ביחס לפוטנציאל התשואה. גם כאן, אתם צריכים לתת משקל גדול לדמי הניהול השוטפים.

בקטגוריה אג"ח בארץ חברות והמרה (כ-11% מהיקף הקרנות) יש 162 קרנות. כאן כבר נדרשת מומחיות גדולה יותר בניהול ההשקעות שכן כאן צריך לנתח לו רק את מצבה של כלכלת ישראל, מגמות בריבית בנק ישראל, מצב כלכלי בעולם, אלא להיכנס לניתוחי חוב של חברות ספציפיות. זאת הסיבה שדמי הניהול בקטגוריה זו גבוהים יותר ביחס לקטגוריות אחרות, וזה מוצדק. מנגד, גם הציפיות כאן הן לתשואה גבוה יותר (אג"ח חברות אמור לספק תשואה גבוה יותר מאג"ח מדינה, בהינתן שהפרמטרים האחרים, לרבות משך החיים של האגרות זהה). בקרנות האלו דמי הניהול מסתכמים בין 0% ל-2.4% והממוצע הוא 1.04%.

בקטגוריית הקרנות שמשקיעות באג"ח השקליות (11% מהיקף הקרנות) יש 151 קרנות, ודמי הניהול נעים בין 0.1% ל-1.57%; הממוצע – 0.68%. הממוצע הזה גבוה מאוד, ומבטא אבסורד – דמי הניהול הממוצעים עולים על התשואה השקלית הממוצעת. במילים אחרות, ייתכן שלא יהיו רווחים, שכל התשואה "תלך" לדמי הניהול.

מאת: אלון הדר

3D Systems הינה אחת מהחברות הציבוריות הגדולות ביותר בעולם הפועלות בתחום הדפסת תלת -מימד. למעשה היא נחשבת לחברה שהמציאה את ההדפסה התלת מימדית. מדובר בחברת אחזקות שבאמצעות החברות הבנות שלה פועלת בכל העולם ומוצריה כוללים את כל קשת הפעילויות והמוצרים הקיימים בתחום ההדפסה התלת מימדית. לקוחות החברה מגיעים מתחומי הרכב, החינוך, חלל-אוויר וביטחון, אוניברסיטאות ועוד. תחום ההדפסה התלת מימדית נחשב לאחד התחומים ה"חמים" אשר צפויים לצמוח בשיעורים גבוהים בעשורים הקרובים.

שווי השוק של החברה הינו כ – 3.3 מיליארד דולר, מדובר בשווי נמוך ביותר מ- 70% משווי השיא של החברה שעמד על יותר מ- 10 מיליארד דולר בראשית 2014.

מבחינה פונדמנטלית לחברה יציבות פיננסית נאה (חובות בהיקף של 10 מיליון דולר כנגד קופת מזומנים בהיקף של כ – 380 מיליון דולר) ומכירות בהיקף של יותר מ- 600 מיליון דולר נכון לדוחות האחרונים שפורסמו אם כי הרווח בשורה התחתונה שולי, עם זאת מכפיל הרווח הצפוי של החברה הוא בסביבות 30, מכפיל רווח שנחשב סביר לחברת צמיחה.

כפי שניתן לראות בגרף השבועי המצורף, בפרק זמן של שנה קרסה מניית החברה משער 95 דולר לשער שפל של כ- 27.5 דולר בדצמבר 2014. מאז ועד היום מניית החברה נעה בין רמת השפל שנקבעה לשער 33 דולר לערך. יש להדגיש כי המניה תנודתית מאוד ויכולה לנוע עשרות אחוזים מעלה ומטה בפרקי זמן קצרים. בחודשים האחרונים התנודתיות דעכה ומבחינה צ'רטיסטית יתכן ונוצרה תחתית כפולה (אישור ינתן רק בפריצת שער 33 דולר). מתנד המחזור שינה כוון במהלך פרק הזמן האחרון ועבר למגמה עולה, אם כי ערכיו עדיין נמצאים מתחת לקו האפס (כלומר טרם ניתן לומר שמדובר באיסוף סחורה) . ה- MACD נמצא בטריטוריה חיובית.

אופן הפעולה :

כפי שנכתב מדובר במניה תנודתית מאוד במשך רוב הזמן אשר בזמן האחרון נכנסה לסוג של תרדמת שהביאה לירידה בתנודתיות. סביר להניח כי בשלב כלשהו התנודתיות הגבוהה תראה פניה שוב אולם לא ניתן לדעת מתי יקרה הדבר.

לכן ישנם שני אופני פעולה אפשריים –

האחד מבוסס על ניסיון להרוויח מהעלייה העתידית בתנודתיות המניה (אם וכאשר) ולנצל את מחירי האופציות הנמוכים באופן יחסי להיסטוריה של הנייר ולרכוש אופציות רחוקות – למשל קול 33 דולר (עלות 225 דולר ליחידה) ופוט 27 דולר (עלות 237 דולר ליחידה) לחודש מאי 2015 יעלו ביחד 462 דולר כאשר רווח בפוזיציה יהיה החל מתנודה של 25% לאחד הכיוונים (כאמור מדובר במניה תנודתית מאוד ולא מדובר במשהו חריג, ודאי כאשר מדובר בפרק זמן שיתפרסמו בו דוחות). בכל מקרה יש לסגור את הפוזיציה או לגלגל אותה קדימה אם נגרם הפסד של יותר מ- 50% מערך הפוזיציה (230 דולר) על מנת שלא למחוק את כל ההשקעה.

אופן הפעולה השני אופטימי יותר ומבוסס על צפי לעלייה במחיר המניה, ניתן לרכוש ישירות את מניות החברה ברמות השערים הנוכחיות, כ – 30 דולר לערך ולמקם סטופ בשבירה של אזור 26 דולר. למעשה לאור התנודתיות ההיסטורית הגבוהה של המניה לא בטוח שסטופ יעזור וכדאי לרכוש הגנות בדמות אופצית פוט אחת על כל 100 מניות. אופצית פוט 30 דולר למאי עולה 365 דולר והיא תספק רצפת הפסד לפוזיציה של 365 דולר במחיר של רווחיות שתחל רק משער 33.5 דולר וצפונה, קרוב מאוד לשער הפריצה של תבנית הרצפה הכפולה, כאשר פריצה כזו צפויה למשוך קונים טכניים לנייר (גם אם לטווח זמן קצר) ולהעביר את הפוזיציה לרווח.

הכותב אינו יועץ השקעות. הכותב עשוי להחזיק בניירות המוזכרים בכתבה; אין לראות באמור המלצה או הכוונה לביצוע בניירות ערך; כל משקיע צריך לבחור את רמת הסיכון המתאימה לו על פי פרמטריים אישיים וספציפיים, ועליו להתייעץ עם יועץ השקעות מוסמך.

על פני נתוני בנק ישראל, יתרת החוב של המגזר העסקי עלתה בחודש נובמבר בכ-1.2% לרמה של כ-824 מיליארדי ש"ח. יתרת החוב של משקי הבית גדלה בכ-3.3 מיליארדי ש"ח (0.8%) ועמדה בסוף החודש על כ-435 מיליארדים.

החוב של המגזר העסקי:   מהחטיבה למידע ולסטטיסטיקה נמסר, כי בחודש נובמבר עלתה יתרת החוב של המגזר העסקי בכ-9.7 מיליארדי ש"ח (1.2%) לרמה של כ-824 מיליארדים. העלייה ביתרת החוב נבעה מהשפעת פיחות של כ-2.8% בשער החליפין של השקל מול הדולר, אשר הגדיל את השווי השקלי של החוב הצמוד והנקוב במט"ח,  וכן מגיוסי חוב נטו של אג"ח בחו"ל, אג"ח לא סחיר בישראל והלוואות בנקאיות וחוץ בנקאיות. העלייה ביתרה קוזזה כתוצאה מפירעונות נטו של אג"ח סחיר בישראל ומהשפעת ירידה של מדד המחירים לצרכן בכ-0.2% שהפחית את השווי של החוב הצמוד למדד.

בחודש דצמבר הנפיק המגזר העסקי (ללא בנקים וביטוח) אג"ח בשווי של כ-1.8 מיליארדי ש"ח, רובן הנפקות של אג"ח לא סחיר; נמוך מממוצע הגיוסים מתחילת השנה שעומד על כ-2.5 מיליארדים. בסיכום שנתי גויסו כ-30 מיליארדי ש"ח, סכום הדומה לזה בשנת 2013.

החוב של משקי הבית:  יתרת החוב של משקי הבית גדלה בחודש נובמבר בכ-3.3 מיליארדי ש"ח (0.8%) לרמה של כ-435 מיליארדים. יתרת החוב לדיור מסך החוב של משקי הבית עלתה בכמיליארד ש"ח ועמדה בסוף נובמבר על כ-301 מיליארדים. בחודש דצמבר חלה עלייה בביצועי המשכנתאות (נטילות של משכנתאות חדשות) והם הסתכמו בכ-5.5 מיליארדי ש"ח, גבוה מהממוצע השנתי שעומד על כ-4.3 מיליארדים . בסיכום שנתי, נרשמו ביצועי משכנתאות בסך של כ-51.5 מיליארדים, בדומה לסך הביצועים בשנת 2013.

בנק לאומי מציע ללקוחותיו פיקדון מובנה דולרי  (סטרקצ'ר) המותנה בעליית סל מניות פארמה. הפיקדון הוא ללא סיכון קרן ההשקעה (הקרן הנומינלית), אבל צריך לזכור שהעובדה שתקבלו (בתרחיש הפסימי) את הקרן הנומינלית, לא אומרת שאתם לא מפסידים  אתם עלולים להפסיד את הריבית הריאלית, את המדד, את ההשקעות האלטרנטיבות.  אבל מנגד, יש אפסייד שעשוי להיות משמעותי.

מדובר בפיקדון  מובנה ל-3.5 שנים עם קרן מובטחת ומענק מותנה.

קבלת המענק ושיעור המענק תלויים בהתנהגות סל המניות במהלך התקופה. איך זה ייבדק? הנה – במהלך התקופה תיבדק כל אחת מהמניות בסל ותרומתה למענק תחושב כך: לכל מניה נקבע חסם בשיעור של 70% (לא כולל?) ביחס למחיר הבסיסי של אותה המניה. במידה ומחיר המניה לא חרג ולא נגע בחסם לאורך כל תקופת הפיקדון, תילקח בחישוב תשואת המניה (מנקודהנ לנקודה), חיובית או שלילית.

במידה וביום מסחר כלשהו מחיר המניה יחרוג או יגע (אפילו פעם אחת) בחסם, תשואת המניה תיקבע בשיעור של 6% למשך תקופת הפיקדון.

המענק בגין הפיקדון יחושב לפי סכום התשואות של המניות בסל כפול משקלן היחסי בסל. בכל מקרה, קרן ההשקעות מובטחת עלח ידי בנק לאומי בתום תקופת הפיקדון. קרן הפיקדון היא 100% דולרית (כלומר ההבטחה היא על 100% מהקרן הדולרית שהושקעה).

תאריך תחילת הפיקדון – 30 בינואר 2015; תאריך פירעון הפיקדון 30 ביולי 2018. הסל כולל 5 מניות – אקטוואיס; ואלוונט; גילד; ביוג'ן, סלג'ן – משקל כל אחת 20%.

המחיר הבסיסי של ניה הוא מחיר הסגירה ב-30 בינואר 2015. מחיר קובע – מחיר סגירה ב-24 ביולי 2018. מינימום עסקה – 10 אלף דולר.

לפרטי מלאים – היכנסו כאן

בנק ישראל הותיר גם החודש את הריבית ללא שינוי ברמה של 0.25%.  הכלכלנים העריכו שהריבית תהיה ללא שינוי, והם חלוקים מתי תתחיל הריבית לעלות – בין אמצע השנה לסוף השנה.

בנק ישראל והעומדת בראשו ד"ר קרנית פלוג מסביירם כי ההחלטה להותיר את הריבית לחודש פברואר ללא שינוי ברמה של 0.25%, עקבית עם מדיניות מוניטרית שנועדה להחזיר את האינפלציה אל תוך יעד יציבות המחירים של 1% עד 3% ב-12 החודשים הקרובים   ולתמוך בצמיחה תוך שמירה על היציבות הפיננסית. תוואי הריבית בהמשך תלוי בהתפתחויות בסביבת האינפלציה, בצמיחה בישראל ובכלכלה העולמית, במדיניות המוניטרית של הבנקים המרכזיים העיקריים ובהתפתחות שער החליפין.

מדד המחירים לצרכן נותר בדצמבר ללא שינוי. הציפיות לאינפלציה לטווחים הקצרים מצויות מתחת לגבול התחתון של היעד,  בין היתר על רקע המשך ירידת מחירי האנרגיה בעולם, וההשפעה הצפויה של הפחתת מחירי החשמל והמים.

האינדיקטורים שנוספו החודש ממשיכים להצביע על האצה בפעילות ברבעון הרביעי,  לאחר ההאטה ברבעון השלישי כתוצאה מ"צוק איתן". נתוני סקר החברות לרביע הרביעי מצביעים על שיפור ברוב הענפים, ובולט השיפור בתעשייה המסורתית, המושפעת יותר משער החליפין. בחודשים האחרונים ניכרת עליית מדרגה בקצב הגידול של המדד המשולב למצב המשק. נתוני שוק העבודה ממשיכים להצביע על תמונה חיובית.

על רקע התפתחויות חריגות בשוקי המט"ח העולמיים, השקל התחזק החודש מול האירו ב-6.5%, ונחלש מול הדולר ב-1.3%. לאחר פיחות מהיר של 10.4% מאוגוסט בשער החליפין האפקטיבי, נרשם מאז דצמבר ייסוף אפקטיבי של 4.4%, כך שהפיחות המצטבר מאוגוסט עומד על 5.5%.

באירופה הוכרזה תכנית הרחבה כמותית בהיקף גדול, ובמספר מדינות הופחתה הריבית. קרן המטבע העולמית הפחיתה החודש את תחזיותיה לצמיחה הגלובלית ולהתפתחות הסחר העולמי; התחזית לצמיחה בארה"ב עודכנה כלפי מעלה. החודש נמשכה ירידת מחירי האנרגיה וסחורות אחרות, אשר צפויה לתמוך בהתאוששות הצמיחה במשקים העיקריים, ולפעול להמשך ירידות באינפלציה.

מספר העסקאות לרכישת דירות חדשות, בעיקר אלו המצויות בטווח המחירים שהיה אמור להיכלל בתכנית "מע"מ אפס", גדל בחדות מאז ספטמבר, ומאוגוסט עד נובמבר ניכרת ירידה מתונה במספר הדירות החדשות למכירה. קצב נטילת המשכנתאות החדשות ממשיך להיות גבוה מאוד.

הצבירה בקרנות המתמחות באג"ח חברות נותרה שלילית, אך התמתנה בעוצמתה, וחלה התייצבות במרווחים בשוק.

הועדה המוניטרית סבורה שרמת הריבית הנוכחית תומכת בהמשך ההתאוששות בפעילות הכלכלית, ובחזרת האינפלציה אל תוך היעד.

בנק ישראל ימשיך לעקוב אחר ההתפתחויות הכלכליות בישראל ובעולם, ובשווקים הפיננסיים. בנק ישראל ישתמש בכלים העומדים לרשותו, ויבחן את הצורך בשימוש בכלים שונים, על מנת להשיג את מטרותיו – יציבות מחירים, עידוד התעסוקה והצמיחה, ותמיכה ביציבות המערכת הפיננסית – ובהיבט הזה, ימשיך לעקוב אחר ההתפתחויות בשוקי הנכסים ובכלל זה שוק הדיור.

כן, במלל על גבי מלל, בנק ישראל טובים, אפילו טובים מאוד. אבל, חברים יקרים , כלכלנים מוצלחים שכמוכם, הרי אתם יודעים שהריבית הנמוכה מנפחת בועות – בועת נדל"ן, בועת מחייר דירות, בועת חובות, בועת אג"ח שתפוצץ לכולנו בפנים. אתם אשמים בבועות האלו לא פחות מהממשלה. לכם יש את הכח להשפיע, אז אולי כבר תתחילו לעלות את הריבית! 

מנהל קרן הנאמנות מגדל (2A) הכנסה חודשית (מספר קרן: 5131115) מדווח כי ביום 5/02/2015 ישולם מנכסי הקרן תשלום לבעלי יחידות כדלקמן:   היום שבו מי שמחזיק ביחידות הקרן זכאי לתשלום (היום הקובע): 29/01/2015; שיעור התשלום: 3.01% מהערך הנקוב של היחידה. מחיר היחידה הוא כ-301 אגורות, כך שמדובר על חלוקה של כ-1%.

הקרן המנהלת מעל 90 מיליון שקל סיפקה תשואה שלילית של קרוב ל-20% בשלוש השנים האחרונות. הקרן מפזרת את השקעותיה כאשר על פי תשקיף הקרן – נכסי הקרן יושקעו לפי שיקול דעתו של מנהל הקרן ובלבד שההשקעה במניות, באופציות ובכתבי אופציות לא תעלה 30% .החשיפה למניות לא תעלה על 30% ולא תפחת ממינוס 30% מהשווי הנקי של נכסי הקרן

למדריך קרנות מחלקות דיבידנדים

למדריך דיבידנדים – מה המשמעות של דיבידנדים? ומדוע זה סתם גימיק? 

הממונה על הביטוח דורית סלינגר מפרסמת היום הנחיות בדבר מבנה הגילוי הנדרש בדוח התקופתי השנתי של קופות גמל וקרנות פנסיה חדשות.

להלן המסמך שפורסם באתר אגף שוק ההון, ביטוח וחיסכון:

מתוקף סמכותי לפי סעיף 42 לחוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (ביטוח), התשמ"א-1981 כפי שהוחל בסעיף 40 לחוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל), התשס"ה-2005, להלן הוראותיי". בהודעה נכתב כי "מטרת חוזר זה לעדכן את מבנה הגילוי של דוח סקירת ההנהלה ושל הדוח הכספי הכלולים בדוח התקופתי השנתי של קופות גמל וקרנות פנסיה חדשות (להלן: "דוח תקופתי") לשם חיזוק השקיפות, הרלוונטיות והשלמות של המידע הכלול בו, וכן לקבוע דרישת דיווח מיידי לממונה במקרה של גילוי טעות מהותית בדוחות הכספיים.

על פי ההנחיה, "הדוח התקופתי יכלול, לכל הפחות, את המידע המפורט במבנה הדיווח בהתאם לנספחים לחוזר זה, זולת אם בנסיבות העניין המידע אינו מהותי". בנוסף לפרטים הנדרשים בנספחים האמורים, יפורטו כל נתון, מידע או הבהרה אשר בהעדרם לא יציג הדוח התקופתי באופן נאות ובצורה נאמנה את מצבה הכספי של קופת הגמל או קרן הפנסיה, את ביצועיה ואת השינויים במצבה הכספי ובזכויות העמיתים בשנות הדיווח". בנוסף ההנחיה אומרת כי הדוחות הכספיים ייערכו בהתאם לכללי חשבונאות מקובלים, להוראות הממונה על שוק ההון, ביטוח וחסכון ולהוראות הדיווח המפורטות בנספחים לחוזר זה.

לצד כל סכום בדוח על המצב הכספי ובביאורים המתייחסים לו, יוצג הסכום המקביל לו בשנת הדיווח הקודמת, אלא אם נאמר אחרת בנספחים ב' ו-ג'; לצד כל סכום בדוח הכנסות והוצאות, בדוח על השינויים בזכויות עמיתים, בדוח תנועה בקרן פנסיה, ובביאורים המתייחסים להם, יוצג הסכום המקביל לו בשנת הדיווח הקודמת ובזו שלפניה, אלא אם נאמר אחרת בנספחים ב' ו-ג'; בסקירת הנהלה לא יוצגו מספרי השוואה, אלא אם נאמר אחרת בנספח א'.

בנוסף ייכלל בדיווח מידע נלווה לביאורים – החברה המנהלת תצרף לטבלאות הביאורים בנספח ב' ובנספח ג' לחוזר זה את המידע הנדרש בהוראות המופיעות ברקע אפור.

באשר לבסיס דיווח – הדוחות הכספיים ייערכו על בסיס מצטבר, כנדרש בכללי חשבונאות מקובלים. על אף האמור לעיל, רישום הפקדות ומשיכות ייערך על בסיס מזומן, במועד התקבול או התשלום בפועל, למעט במקרים הבאים, בהם הרישום ייערך במועד הנקוב לצדם:
א) משיכות המתבצעות באמצעות שיקים או העברות בנקאיות – ביום הנפקת השיק או ביום מתן הוראת התשלום לבנק;
ב) הפקדות שהועברו לחשבון ביניים של חברת ביטוח קשורה  – ביום ביצוע ההפקדה לחשבון הביניים;
ג) הפקדות לקרן פנסיה חדשה כללית המועברות מקרן פנסיה חדשה מקיפה כיוון שההפקדות חורגות מתקרת ההפקדה המותרת על פי דין – ביום ההפקדה לקרן הפנסיה החדשה המקיפה;
ד) תשלומים למקבלי קצבאות – בתום החודש בגינו משולמות הקצבאות, אף אם התשלום בפועל מבוצע בסמוך לאחר תום אותו חודש.
ז. הדוחות הכספיים ייערכו עבור היום האחרון של השנה, לרבות עבור יום שאינו יום עסקים.

ההנחיה מתייחסת גם לקופת גמל מסלולית וקרן פנסיה מסלולית: כל דוח או ביאור המופיעים בדוחות הכספיים של קופת גמל מסלולית יינתנו ברמת כל מסלול השקעה וברמה מצרפית, אלא אם נאמר אחרת בנספח ב' לחוזר זה. לעניין זה, "קופת גמל מסלולית" – למעט קופת גמל בניהול אישי וקופת גמל מרכזית לפיצויים רב מסלולית.

עוד נכתב בהנחיה, כי בדוחות הכספיים של קרן פנסיה מסלולית יינתן מידע ברמת כל מסלול השקעה וברמה מצרפית רק לגבי הביאורים שבהם נדרש כאמור בנספח ג' לחוזר זה. בביאורים האמורים יינתן גילוי נפרד גם בגין הנכסים הרשומים כנגד התחייבויות הקרן לתשלום קצבאות , לזכאים קיימים לפנסיה ולפנסיונרים. המידע שניתן בסקירת הנהלה יוצג ברמת כל מסלול השקעה או ברמה מצרפית, בהתאם להנחיות המפורטות בנספח א' לחוזר זה.

ההנחיה מתייחסת גם לקופת גמל בניהול אישי וקופת גמל מרכזית לפיצויים רב מסלולית:
א. לדוח התקופתי של קופת גמל בניהול אישי וקופת גמל מרכזית לפיצויים רב מסלולית לא תצורף סקירת הנהלה.
ב. הדוחות הכספיים של קופת גמל בניהול אישי ושל קופת גמל מרכזית לפיצויים רבת מסלולים יכללו רק את הדוח על המצב הכספי, דוח הכנסות והוצאות, דוח על השינויים בזכויות העמיתים, ביאור כללי וביאור מדיניות חשבונאית. הנתונים הכספיים בדוחות האמורים יינתנו ברמה מצרפית בלבד.
ג. על אף האמור בסעיף 4.א. לעיל, בדוחות הכספיים של קופת גמל מסלולית אשר אחד ממסלוליה הוא קופת גמל בניהול אישי או קופת גמל מרכזית לפיצויים רב מסלולית, יינתן המידע הנדרש בדוחות הכספיים בגין המסלול האמור רק בדוח על המצב הכספי, בדוח הכנסות והוצאות ובדוח על השינויים בזכויות העמיתים, ואילו בביאורים יינתן המידע אודות המסלול בסכום אחד, ללא חלוקה לרכיבי הביאור.

באשר לקופת גמל תאגידית: קופת גמל תאגידית תערוך את הדוח התקופתי שלה בהתאם להוראות חוזר זה ובהתאם להוראות נספח ג' בחוזר גמל 2005-2-20 "כללים לעריכת דוחות שנתיים של חברה מנהלת של קופות גמל", בהתאמות המחויבות.

עקרונות הדיווח לדוח סקירת הנהלה: המידע הנדרש בדוח סקירת הנהלה ייערך בהתאם להוראות נספח א' לחוזר זה, תוך הצגה בהירה, תמציתית, פשוטה ומובנת בשים לב, בין היתר, לעקרונות הבאים:
א. הצגת מידע עדכני ובעל השפעה מהותית על פעילות קופת הגמל או קרן הפנסיה בתקופת הדיווח;
ב. הימנעות מכפילות מידע, לרבות הימנעות מהכללת סיכומים או תמציות. מנגד, שימוש בהפניות לסעיף או לביאור בו מובא המידע במלואו;
ג. הימנעות מניסוח הלקוח ממסמכים משפטיים בלא הסבר בהיר ותמציתי של המהות העסקית והשלכותיה;
ד. הימנעות מהסתמכות תדירה על מילוני מונחים לצורך מתן הסברים;
ה. הימנעות מניסוחים מעורפלים, שניתן לפרשם ביותר ממובן אחד;
ו. הצגת מידע מורכב באמצעים חזותיים או גרפיים, לרבות על-ידי טבלאות, תרשימים ורשימות;
ז. הצגת כל טבלה הנדרשת בנספח א' בליווי הסברים לגבי שינויים מהותיים בנתונים ומשמעותם;
ח. בתחילת הדוח יצורף תוכן עניינים, כולל הפניה למספרי עמודים.

בנוסף מתייחסת סלינגר בהנחייתה גם למיזוג בין קופות גמל או קרנות פנסיה :
חברה מנהלת הממזגת קופת גמל או קרן פנסיה שבניהולה (להלן – הקופה המתמזגת) בקופת גמל או בקרן פנסיה אחרת שבניהולה או שבניהולה של חברה מנהלת אחרת (להלן – הקופה הממזגת), תערוך את הדוח התקופתי של קופת הגמל או קרן הפנסיה לשנת המיזוג, כמפורט להלן:
א. לגבי הקופה הממזגת –
1) דוח הכנסות והוצאות יכלול את נתוני הקופה המתמזגת, החל מיום המיזוג;
2) דוח על השינויים בזכויות העמיתים או דוח תנועה בקרן פנסיה יכללו מידע בדבר "קבלת נכסים נטו מקופת גמל/קרן פנסיה", בשורה נפרדת;
3) יתווסף ביאור בו יצוין כי העברת הזכויות התבצעה בדרך של העברת נכסים ולא במזומן וכי כתוצאה מהמיזוג לא הייתה פגיעה בעמיתי הקופה המתמזגת, למעט שינוי במח"מ הנכסים, ולא נוצרו נכסים או רווחים לחברה המנהלת;
4) לא יחול שינוי במספרי ההשוואה.
ב. לגבי הקופה המתמזגת –
1) במידה שיום המיזוג קדם ליום 30 בספטמבר, החברה המנהלת תהיה רשאית שלא לערוך דוח תקופתי בגין הקופה לשנת המיזוג;
2) במידה שיום המיזוג אירע ביום 30 בספטמבר או אחריו, החברה המנהלת תהיה רשאית לא לכלול בדוח התקופתי בגין הקופה את דוח סקירת ההנהלה.
ג. על אף האמור בסעיפים א ו-ב לעיל, במקרה של מיזוג טכני בין קופות או מסלולים המנוהלים בידי אותה חברה מנהלת, הדוח התקופתי של הקופה הממזגת יכלול את נתוני הקופה או המסלול המתמזגים כאילו יום המיזוג חל ב-1 לינואר של אותה שנה תוך ציון תאריך המיזוג, וכן יכלול הדוח התקופתי של הקופה הממזגת נתוני פרופורמה. יחד עם זאת, גילוי המתייחס לשיעור דמי ניהול ממוצע ברמה מצרפית  יחושב בגין הקופה או המסלול המתמזגים החל מיום המיזוג. בהתאם, החברה המנהלת תהיה רשאית שלא לערוך דוח תקופתי לשנת המיזוג בגין הקופה או המסלול המתמזגים.

דיווח לממונה:
א. התגלתה טעות מהותית בדוחות הכספיים של קופת גמל או קרן פנסיה, תדווח החברה המנהלת לממונה אודות קיומה של הטעות המהותית והצורך בתיקון הדוחות הכספיים בתוך שני ימי עסקים ממועד גילוי הטעות המהותית. הדיווח יכלול את המידע הבא:
1) המועד והאופן שבו נודע לחברה על דבר קיומה של הטעות המהותית;
2) התקופות שהדוחות הכספיים בגינן כוללים טעות מהותית;
3) מהות הטעות, הסעיפים בדוחות הכספיים שהושפעו מהטעות וסכומי ההשפעה על כל אחד מהם;
4) הדוחות הכספיים שבמסגרתם יבוצע תיקון הטעות המהותית.
ב. ככל שהתגלו מספר טעויות מהותיות, יינתן המידע הנדרש לפי סעיף זה ביחס לכל אחת מהטעויות בנפרד, ובנוסף יצוין סכום ההשפעה המצטבר של כל הטעויות יחד.
לעניין סעיף זה, "טעות מהותית" – בהתאם להגדרות המופיעות בתקן חשבונאות בינלאומי 8 (IAS 8) ובהתאם להנחיות לבחינת מהותיות שנקבעו בהחלטה מספר 99-4 של הרשות לניירות ערך בעניין "קוים מנחים לבחינת מהותיות של טעות בדוחות כספיים", או כל הנחיה אחרת שתבוא במקומה, בהתאמות המחויבות .

תחולה: הוראות חוזר זה יחולו לגבי כל קופות הגמל, למעט קרנות ותיקות וקופות ביטוח.

תחילתן של הוראות חוזר זה החל מהדוח התקופתי לשנת 2014.