ריבית המשכנתא ממשיכה לרדת! ריבית המשכנתא הלא צמודה לחודש נובמבר (עסקאות שנעשו במהלך נובמבר כשהריבית נכנסה לתוקף בתחילת דצמבר) עומדת בממוצע על 2.36% – לעומת 2.43% בחודש הקודם, ולעומת מעל 3% בתחילת השנה. כך עולה מנתונים מעודכנים של בנק ישראל.

הריבית הלא צמודה היא שקלול של משכנתאות שניתנו במהלך חודש נובמבר בריבית קבועה ושקלול של משכנתאות שקליות לא צמודות בריבית משתנה. כאן המקום, לדרוש מבנק ישראל לחייב את הבנקים למשכנתאות להפריד בנתוניהן גם את הריבית המשתנה  וגם את הריבית הקבועה, מתן הנתונים הממוצעים יחדיו מעוותים את התמונה, ולא מאפשרים ללוקחי משכנתאות להבין מה ריבית הייחוס שלהם.

ריבית המשכנתא הלא צמודה היא שקלול של המשכנתאות לאורך כל התקופות. כך למשל, ריבית המשכנתא לטווח קצר (אפילו קצרצר ) של עד שנה אחת היא .47%, ריבית המשכנתא הלא צמודה לטווח של שנה עד 5 שנים היא 2.84%; ריבית המשכנתא לטווח של 5 עד 10 שנים היא 2.72%, לטווח של 10 עד 15 שנה היא 3.15%, בין 15 ל-20 שנה – 3.59%, מעל 20 ועד 25 שנה – 3.98%. כלומר, נראה שלרוב הציבור עם המשכנתאות (שלוקח לתקופה של 15 שנה פלוס) הריבית היא מעל 3.6%!

על כל פנים, הירידה בריבית המשכנתא הלא צמודה היא לאורך כל הקו, כלומר על פני כל תקופות המשכנתא.

במקביל, לריבית הלא צמודה, מפרסם בנק ישראל את הריבית משכנתא הצמודה הממוצעת לחודש נובמבר. מהנתונים עולה שהריבית הממוצעת  היא 2.21% – ירידה לעומת חודש קודם בו היתה הריבית – 2.24%. הירידה בריבית המשכנתא הצמודה היא כמעט לאורך כל התקופות, כאשר לרוב ככל שהטווח של המשכנתא עולה כך גם הריבית עולה. ההסבר לכך הוא הסיכון שגדל ככל שהטווח גדל (הבנק מעין מבקש פרמיית סיכון שמתבטאת בריבית גבוה יותר). עם זאת, ריבית המשכנתא תלויה גם בהיקפי הפעילות בכל טווח משכנתא, ככל שיש יותר פעילות מימונית בטווחים מסוימים כך השוק יותר משוכלל והריבית תהיה נמוכה יותר. זה מסביר, אגב, את הסיבה לכך שהריבית משכנתא לטווח של 5 עד 10 שנים נמוכה מאוד – 1.61%.

על כל פנים, רוב הציבור לוקח משכנתאות לטווחים ארוכים יותר – ריבית המשכנתא הצמודה הממוצעת לתקופה של 10 עד 15 שנים היא 2.14%; ריבית המשכנתא לטווח של 15 עד 20 שנה היא 2.63% וריבית המשכנתא לטווח של 20 עד 25 שנים היא 2.79%.

בריבית משכנתא כזו שנגזרת כמובן מריבית נמוכה של בנק ישראל, לא פלא שיש נהירה למשכנתאות, נהירה שלא הפסיקה גם בתקופת ההמתנה למע"מ אפס, התוכנית של יאיר לפיד שבינתיים תחזור למגירה (ואפילו סביר שלא תעלה שוב). הבעיה, שאחרי שהתוכנית נכנסה למגירה, במקביל לפירוק הממשלה, כל אלו שישבו על הגדר יחזרו לחפש דירות, והביקושים למשכנתאות יגדלו.  ככה לא נלחמים בשוק הדירות; המלחמה צריכה להיות דרך הגדלת ההיצע והעלאת הריבית!

בנק ישראל מעדכן היום את נתוני משכנתאות לחודש נובמבר 2014. מנתוני בנק ישראל עולה כי סך ביצועי המשכנתאות בחודש נובמבר הסתכם ב-4.028 מיליארד שקל. מדובר בעלייה הן ביחס לאוקטובר 2014, בו נרשם סך של 3.514 מיליארד שקל, והן ביחס לנובמבר אשתקד, בו נרשם סך של 3.7 מיליארד שקל.

על פי נתוני בנק ישראל, מעט יותר ממחצית מהמשכנתאות ניתנו בריבית משתנה (2.1 מיליארד שקל), והיתר ניתנו בריבית קבועה (1.9 מיליארד שקל). סך המשכנתאות שניתנו בצמוד למדד הסתכמו ב-1.56 מיליארד שקל, אולם רובן אינן צמודות מדד – 2.4 מיליארד שקל.

עידן אזולאי, מנהל השקעות ראשי בבית ההשקעות אפסילון, התייחס הבוקר למסחר וסבור כי "התחושה לפיה הירידות בשוק האג"ח מבשרים על שינוי מגמה מתבררת כנמהרת לעת עתה". אזולאי כותב גם, כי התנודתיות החדה במחירי המניות והסחורות לצד ההנחה שלא הרבה השתנה בגזרת נתוני המקרו המקומיים והגלובליים מחזירה את המשקיעים לאגרות החוב הממשלתיות והקונצרניות.

בנוסף כותב אזולאי: "אני סבור שהמגמה הזו תימשך לעת עתה מאחר ובנוסף לכך שהשוק הסולידי מהווה סוג של מקלט בתקופות תנודתיות, הוא גם מציע כעת תשואות נאות".

לוי יצחק, הבעלים של חברת השמאות הגדולה בישראל, חלק תובנות ניהוליות מחייו המקצועיים במסגרת מפגש עם סטודנטים לתואר שני במינהל עסקים במסלול האקדמי המכללה למינהל. "יש לי 50 עובדים, אבל אם יש דבר שאני אוהב לעשות לבד זה שמאות של עתיקות, מבחינתי זה בשביל הנשמה. אני נהנה לנבור בהיסטוריה, למשל הביאו לי לאחרונה שעון של צוללן מצוללת איטלקית ממלחמת העולם השנייה. זה מיד לוקח אותי לסיפור מרתק על המלחמה ועל הציר שבין איטליה לגרמניה".

עוד אמר יצחק לוי: "לצד העבודה המסורתית, אנחנו דואגים לחדש כל הזמן. אחד הדברים שאנחנו מתכננים להתחיל בקרוב זה מחירון של שכירויות כי אנחנו מבינים את הצורך בזה מתוך מעקב מתמיד אחרי השינויים בשוק. מחירון השכירויות יכלול מחיר לכל דירה בכל שכונה בארץ. חשוב להבין שהמחירים נקבעים רק לפי עיצה וביקוש ולא לפי שום דבר אחר".

יצחק לוי נתן לסטודנטים כמה כללי אצבע לניהול טוב: "בדרך כלל עדיף שהיזם של העסק והמנהל יהיו שני אנשים שונים, אצלי בעסק אני גם היזם וגם המנהל, אבל זה עובד כי כשיש לי רעיון חדש אני מלווה אותו עד הסוף, כולל הפרטים הקטנים ביותר ואני לא עוזב עד ששזה לא נכנס לפעולה. ישנן כמה דרישות למנהל טוב: אצלי בעסק 42 שנה אף מומחה לא עזב ואני מאמין שזה בגלל שאני נותן להם כבוד".

"הדרישה הכי חשובה לניהול טוב היא יושרה – אם השם שלי ייפגע, אני לא יוכל להתאושש מזה. אנחנו קובעים בין 50-150 מיליון ₪ בחודש ולכן לא בעיה לשחד אותי גם במיליון שקל, אם מישהו רוצה… כלל נוסף זה התמדה ועבודה קשה. אם לא עובדים קשה זה לא הולך. אני הצלחתי לבנות מותג על ידי שתי הברקות: לקרא לעסק על שמי, והנה תראו את רמי לוי – כנראה שזה עובד, ולהיות כל הזמן בתודעה הציבורית, אבל במידה".

לסיום אמר יצחק לוי: "אני לא אצא לפנסיה בשום פנים ואופן, מה שעשיתי בגיל 30 אני עושה גם היום, אני עובד הרבה, ישן מעט בלילה אבל דואג גם להנות מהרבה תחביבים, למשל הכנת מנורות מפריטים מיוחדים כמו נעל של אישה, אקדח, שופר ועוד".

בנימין פואד בן אליעזר הגיש הבוקר את מכתב פרישתו ליו"ר הכנסת חה"כ יולי אדלשטיין. במכתבו כתב בן אליעזר: "לאחר לבטים לא קלים החלטתי לפרוש מחברותי בכנסת ישראל. כידוע לך בתקופה האחרונה אני מתמודד עם בעיות בריאותיות ובין היתר אני ממתין לעבור השתלת כליה. ההתמודדות עם הקשיים הבריאותיים דורשים ממני את מירב זמני וכוחי ולצערי אינם מאפשרים לי להתמקד בעבודה הפרלמנטרית. לכן, לאחר התייעצות עם משפחתי ועם חברים קרובים, החלטתי לפרוש מכהונתי כחבר כנסת על מנת שאוכל להקדיש את זמני לטיפול בבריאותי".

"זה מכבר השלמתי קריירה של 60 שנה אותה הקדשתי למען מדינת ישראל", המשיך בן אליעזר. "אני מתבונן אחורה בתחושה של גאווה וסיפוק ומודה על כך שניתנה לי הזכות לשרת את עם ישראל ולקחת חלק בפיתוחה של מדינת ישראל. היום, בגיל 78, אני בוחר לעזוב את החיים הציבורים, להקדיש את מירב זמני לטיפול בבריאותי ובכדי לבלות בחיק משפחתי. אך גם מחוץ למסגרות הפוליטיות אמשיך לפעול ככל שאוכל למען מדינת ישראל".

עוד הוסיף בן אליעזר: "בנוסף למאבק על בריאותי, בחודשים האחרונים, אני מנהל מאבק עיקש על שמי הטוב. יש לי אמון מלא ברשויות החוק והצדק של מדינת ישראל, ואני בטוח, כי בסופו של ההליך, שמי ינוקה ולא ימצא רבב במעשיי. לאורך כל חיי הציבוריים הקפדתי על ניקיון כפיים, טוהר מידות ועל שקיפות. בכוונתי להמשיך ולהיאבק על שמי, כבודי ועל האמת".

ראש הממשלה בנימין נתניהו ביקר בצהריים בעיר הבה"דים שבנגב. בביקור השתתפו שר הביטחון משה (בוגי) יעלון, השר לפיתוח הנגב והגליל סילבן שלום, מנכ"ל משרד רה"מ הראל לוקר, מנכ"ל משרד הביטחון אלוף במיל' דן הראל, מנכ"לית המשרד לפיתוח הנגב והגליל סיגל שאלתיאל, וראש אט"ל אלוף קובי ברק. הסיור התקיים בקריית ההדרכה, שבו פועלת כבר המפקדה של קריית ההדרכה לקראת מעבר הבה״ד הראשון בעוד כחודשיים. במהלך השנה הקרובה יעברו בסיסי הדרכה נוספים כמו בתי הספר לשלישות, לחינוך ונוער, לרפואה, לתקשוב, ללוגיסטיקה, לחימוש ועוד.

דברי ראש הממשלה נתניהו: "אני בא הנה מדי שנה וההתפתחות היא עצומה. אנחנו לא ניתן לעצור את הפרויקט המדהים הזה. באתי הנה כדי להבהיר שאני אתיר חסמים. המהלך של העתקת בסיסי צה"ל דרומה הוא מהלך היסטורי, הוא ישנה את פני הנגב, הוא ישנה את פני המדינה – אני מחויב לו לחלוטין. כראש ממשלה הובלתי אותו. עכשיו, כשר האוצר, אדאג שיהיו לו התקציבים הדרושים כדי שהוא ימשיך להתבצע, הוא לא ייקטע. הוא יתממש כי זה בנפשנו וזה גם בעתידנו".

עוד אמר רה"מ: "פורטו כאן בצדק, על ידי קודמיי, הפעולות הגדולות שאנחנו עושים כדי לפתח את הנגב. אם בהארכת כביש 6, בזירוז הרכבת, בפיתוח תשתיות תחבורה, בהוספת מתקני רפואה, בתי חולים, מיטות וכל שאר העזרה שאנחנו נותנים כרגע ליישובים מסביבנו, מירוחם ועד אחרון היישובים כאן באזור, אלה דברים עצומים שבאים לידי ביטוי. זה יבוא לידי ביטוי גם בקריית ההדרכה הזאת, זה יבוא לידי ביטוי ובא לידי ביטוי בשני דברים עצומים, שהם בעיני לב החזון שלי לפיתוח הנגב, והם העתקת בסיסי המודיעין שלנו ובניית קריית התקשוב, כאן, בבאר שבע, לידנו, והדבר הזה יוצר מנוע רב עוצמה, בינלאומי, של העתיד, ואנחנו מכניסים אותו ישר לתוך הנגב".

"אנחנו עושים זאת משום שאנחנו משלבים גם את העוצמות הייחודיות של הטכנולוגיות של צה"ל", המשיך רה"מ, "יחד עם יכולות אקדמיות כאן בדרום באוניברסיטת בן גוריון, יחד עם התשתיות של העולם העסקי, הישראלי והעולמי. מה שמתרחש כאן על ידי יצירת מוקד סייבר, פה בלב הנגב, הופך את הנגב לאחד מאזורי הסייבר המפותחים והמתקדמים ביותר בעולם, וצריך לראות באמת את מהלך החברות הגדולות ביותר בעולם שמגיעות לנגב. מתי זה קרה? מתי ראינו דבר כזה שהקדמה רודפת אחרי הנגב? היא באה ומתחרה מי ייכנס ראשון. כל זה היה נעצר, אם לא הייתי בא הנה היום ומבהיר בצורה הכי ברורה – זה יימשך. אז אני מודיע לכם כאן והיום – זה יימשך. הנגב ימשיך להתפתח והקדמה תגיע לחלק הזה של המדינה, אבל בכלל תרים את מדינת ישראל כולה".

"אני נרגש מאוד מהאפשרות הזו, אני מאמין וכל פעם שאני בא הנה, וכבר כמה שנים, אמרתי – תשקיעו בנגב. תראו, עוד מעט לא יהיו פה דירות ואתם תרצו לקנות כאן ולבנות כאן ולהביא את המשפחות שלכם, וזה הולך ומתרחש לנגד עינינו, ואני אומר לכם גם היום – תשקיעו בנגב. הנגב, זה מרחב ההזדמנויות של מדינת ישראל, ואני קורא לכם אזרחי ישראל: נצלו את ההזדמנות עכשיו".

מעבר יחידות צה"ל לנגב הוא חלק מפרויקט לאומי רחב היקף לפיתוח הנגב. ההשפעה הכלכלית על הנגב כתוצאה ממעבר שלושת הבסיסים קריית ההדרכה, תקשוב ואמ"ן צפויה להגיע לכ-1.5 מיליארד ₪ בשנה, שיוכפל כעבור עשור. פרויקט קריית ההדרכה הוא הראשון מתוך שלושת הפרויקטים, אשר יביא בסופו של דבר כ-30 אלף חיילים וקצינים, מתוכם 6,000 אנשי קבע, לנגב. הקריה משתרעת על פני כ-250 אלף מ"ר בנוי ועתידה לאכלס כ-12,000 איש לאחר העברת כל בסיסי ההדרכה דרומה. היא תספק לתושבי הדרום תעסוקה וצפויה להניע את גלגלי הצמיחה באזור. כ-70% מהחברות המועסקות בהקמת קריית ההדרכה מגיעות מדרום הארץ ומעסיקות מגוון עובדים מהדרום, יהודים וערבים, במגוון מקצועות.

המדינה ומשרד הביטחון הגדירו רכש כחול לבן כתנאי במכרז ההתקשרות עם הזכיין ולמעלה מ-30% מההיקף הכספי אשר נרכשים ע"י הזכיין או ע"י מי מטעמו הם טובין מתוצרת הארץ. בנוסף, למעלה מ-50% מההתקשרויות בגין הקמת קריית ההדרכה, בהיקף כספי של למעלה ממיליארד ₪, נעשו עם חברות קבלנים ועסקים מהדרום.

לקראת הגעת היחידות הטכנולוגיות לנגב מתמקמות בבאר שבע כבר היום חברות ישראליות ובינלאומיות. הן מקימות בנגב מרכזי פיתוח כדי להשתלב במהלך הלאומי להפיכת באר שבע לבירת ההייטק והסייבר בישראל. בפארק ההייטק ובאוניברסיטת בן גוריון התמקמו כבר חברות בינלאומיות כגון: EMC, לוקיד מרטין, IBM, וחברות הייטק בולטות כגון נס טכנולוגיות, אורקל, דויטשה ועוד.

באילו כלי השקעה תוכלו להשקיע בשוק היפני והאם הוא צפוי לרשום שיאים חדשים?

יש מי שאומר שהכלכלה היפנית במיתון כבד מזה שנים. הנתונים האחרונים שאותתו כי הכלכלה היפנית התכווצה ב-1.6% ללא ספק הותירו זעזוע קל בשווקים ובשוק היפני בפרט, אבל למרות זאת הבורסה היפנית מראה סימני התאוששות ועליה משמעותיים. גם אחרי הידיעה על האטה, מלבד יום אחד הבורסה היפנית ממשכיה קדימה. מניתוח שערכנו מאז התחתית של מדד הניקיי 225 (225 ), (שעוקב אחר 225 החברות החשובות ביפן בעלות שווי השוק הגדול ביותר בבורסת טוקיו והוא מתעדכן אחת לשנה),
ב-1 לפברואר 2009, ברמה של 7,568 נקודות, דשדש המדד עד לאוקטובר 2012 ואז החל לעלות.

המדד פרץ התנגדויות, ויותר מאשר הכפיל עצמו מאז – כיום הוא עומד על שער 17,020. אז מי יקרה למרות המיתון והחשש להאטה בצמיחה? לא ברור, אבל יש מי שטוען
כי הבורסה אוהבת את זה. כי השוק, דווקא בגלל המיתון והריביות שצפויות לרדת, ימשיך לעלות ואף יגיע לרשום שיאים חדשים מאלו שרשם בדצמבר 1989, עת הוא עמד על 39,916 נקודות.

לפיכך, בחרנו בהון, לבדוק מיהן הקרנות ותעודות הסל שהניבו עד כה את התשואות הגבוהות ביותר בישראל, שבאמצעותן ניתן לסחור בשוק היפני. חשוב להדגיש כי כשבוחרים בהשקעה בשוק היפני בימים אלו כדאי לבדוק השקעות מנוטרלות מטבע – משמע מנוטרלות ין שנחלש בימים אלו, שכן השקעה בקרנות ובמדדים שאינם מנוטררים עלולים להיפגע בתשואה ומכיוון שבימים אלו הדולר הוא זה שמתחזק כדאי להשקיע בתעודות צמודות דולר אשר עוקבות אחר מדד הניקיי 225 או תעודות שקליות.

מבחינת השקעות בישראל בקרנות נאמנות, ממה שמצאנו ובדקנו גילינו שקיימת רק קרן אחת אשר עוקבת אחר השוק היפני.
עוד מצאנו שדווקא הקרן הזו עשתה את התשואה הטובה ביותר בין מנגנוני ההשקעה השונים אשר עוקבים אחר השוק היפני בישראל, באשר לתעודות הסל יש כמה וכמה תעודות בחרנו עבורכם את שלוש התעודות עם התשואה הגבוהה ביותר השנה. דמי הניהול בתעודות הסל בש"ח נמוכות מ- 1% והן אינן מנוטרלות מטבע, חשוב להדגיש כי דמי הניהול בתעודות מנוטרלות מטבע גבוהים יותר בצורה משמעותית.

מי היא הקרן היחידה בישראל שמשקיעה בשוק היפני?
פסגות יפן stock picking
מדובר בקרן נאמנות של פסגות שגם בניהולה. ע"פ מפרט הקרן, היא מתעסקת במניות הנסחרות ביפן ו/או מניות שהונפקו על ידי תאגידים שהתאגדו ביפן, הנסחרות מחוץ ליפן ובאופציות על מדדי מניות יפן ו/או חוזים עתידיים על מדדי מניות יפן ו/או ETF על מדדי מניות יפן ו/או תעודות סל על מדדי מניות יפן. החשיפה של הקרן למניות יפן אינה פוחתת מ-50% מהשווי הנקי של נכסי הקרן והחשיפה נעשית כשמה היא באופן סלקטיבי (Stock Picking) על בסיס הערכות מנהל הקרן שמתבסס על קריטריונים הנקבעים מעת לעת על ידי הדירקטוריון של מנהל הקרן.
החשיפה למניות יפן באמצעות מוצרי מדדים בקרן אינה עולה על 10% מהשווי הנקי של נכסי הקרן והוא לא פוחת מ-(10%) מהשווי הנקי של נכסי הקרן.
דמי הניהול לקרן 1.95% והתשואה שרשמה הקרן מתחילת השנה מגיעה ל26.45%. בשנתיים האחרונות רשמה תשואה של 51.01% ובשלוש שנים 70.2%.

כלי ההשקעה האחרים שמצאנו הם תעודות הסל. ישנן מספר תעודות סל עוקבות יפן, כאשר בחרנו את ה-3 הטובות ביותר חלקן לא מנוטרלות מטבע, משמע לא תלויות בשינויי השער של הין כאמור.

מיהן שלוש תעודות הסל המובילות?

1. תעודת הסל שרשמה את התשואה הטובה ביותר בשנה החולפת היא תכלית ניקיי 225 (`4Da), של תכלית סל, והיא דווקא התעודה שאינה מנוטרלת מטבע, והיא עוקבת אחר 225 החברות הנסחרות והפעילות בבורסה בטוקיו. החברה מחלקת למחזיקים בתעודת הסל תכלית ניקיי 225, 100% מסך הדיבידנד אותו מחלקות החברות הכלולות במדד ויש לכך חשיבות רבה, שכן מדד ניקיי 225 הינו מדד שאינו מתואם דיבידנדים. הדיבידנד נצבר במחיר התעודה עד לחלוקתו למשקיעים בכל רבעון.
דמי הניהול של התעודה עומדים על 0.65% ובשנה האחרונה היא רשמה תשואה של 11.14%. התעודה אינה מנוטרלת מטבע ולכן דמי הניהול בה נמוכים.

2. במקום השני תעודת הסל קסם ניקיי 225 ('4Da) של קסם, אשר הניבה תשואה של 11.05% מתחילת השנה. דמי הניהול שהיא גובה עומדים על 0.55%. גם זו אינה מנוטרלת מטבע. תעודת הסל הזו עוקבת אחר מדד Nikkei 225

3. במקום השלישי היא קסם יפן MSCI של קסם אשר עשתה 10.85% מתחילת השנה. דמי הניהול שלה עומדים על 0.85% והיא תעודת סל שעוקבת אחר מדד MSCI japan של מורגן סטנלי הכולל 383 מניות של חברות יפניות ב7 בורסות: טוקיו, אוסקה, פוקוקה, נגויה, סאפורו jasdaq וnasdaq-.
קרן זו אמנם אינה עוקבת הניקיי אבל היא קשורה ליפן ולכן הצגנו אותה כאן כאלטרנטיבה הקרן עוקבת מטבע.

*חשוב להדגיש כי תעודות הסל הללו שעוקבות יין הניבו את התשואה הגבוהה ביותר למרות החלשות היין בתקופה האחרונה. בנקודת זמן כתיבת הכתבה אלו היו התשואות מול אלו שאינן עוקבות מטבע ולכן בחרנו בהן.

אופציה נוספת כאמור להשקעה ביפן היא באמצעות תעודת סל אשר נסחרות בארה"ב, והן עוקבות יפן.

בלינק הזה ניתן למצוא הצצה לתעודות סל אלו:
http://etfdb.com/type/region/developed-asia-pacific/japan/

בסיכומו של דבר מבחינת השוואה בין הקרן לתעודות הסל מצאנו כי דווקא הקרן הניבה את התשואה הגבוהה ביותר, למרות דמי הניהול היחסית גבוהים שלה והיא העדיפה מכולן. 

למדריך קרנות נאמנות

למדריך קרנות מחקות

שיעור הוספה – מה זה ואיך זה משפיע על כדאיות ההשקעה?

*אין לראות בדברים המלצה להשקעה בניירות ערך כאלו או אחרים.  הכותבים אינם יועצי השקעות. הדברים האמורים לא נכתבו מטעם חברה כזו או אחרת.

Saxo Bank, הבנק האירופי המתמחה במסחר מקוון במגוון רחב של נכסים, מפרסם היום את "התחזיות השערורייתיות" שלו לשנת 2015. מדובר בשורה של תרחישי קיצון, שהסבירות להתממשותם אמנם נמוכה, אך קיימת. לתרחישים אלה, אם יצאו לפועל, עשויה להיות השפעה משמעותית על השווקים, אך למרות זאת, השווקים אינם מתמחרים נכונה את הסיכוי להתממשותם.

סטין יקובסן, הכלכלן הראשי של Saxo Bank, אמר: "2015 צפויה להיות שנה קשה, שנה שסביר להניח שבעתיד נזכור אותה כנקודת שפל בכל דבר. האינפלציה הגיעה לרמות שפל שלא נראו עשרות שנים, רמות הריבית בעולם נמצאות אף הן בשפל, ומחירי האנרגיה ירדו משמעותית. העדר תנודתיות בנתונים ובמחירי הנכסים גורמים למשקיעים לתחושת ביטחון מוטעית, וזה בדיוק מה שעלול לגרום למהפך ב-2015. ייתכן שהמהומה שראינו בשווקים בשבוע אחד באוקטובר היתה רק הקדימון למה שצפוי, ואם זה אכן כך, אנחנו עומדים לחוות רכבת הרים ב-2015".

לדברי יקובסן, "התחזיות השערורייתיות שאנו מפרסמים מדי שנה הן מעין תרגיל שנועד לדמיין את התרחישים השליליים שעשויים להפוך את עולם ההשקעות על פניו. המטרה היא לאפשר למשקיעים לבחון את ההנחות שלהם לגבי העתיד ואת ההשפעה שתהיה לאירועים אלה, אם יצאו לפועל, על תיק ההשקעות שלהם. גם אם מדובר בתרחישי קיצון, הניסיון מלמד שבמשך השנים, חלק מהם יצאו לפועל".

אלה כמה מהתחזיות השערורייתיות של Saxo Bank לשנת 2015:

– נגיד הבנק האירופי המרכזי מריו דראגי יפרוש וירוץ לנשיאות איטליה. תקופת הכהונה הרשמית של מריו דראגי כנגיד הבנק האירופי המרכזי עוד רחוקה מסיומה, אך לא מן הנמנע כי זמנו בבנק האירופי קצוב. על רקע חולשת הכלכלה האירופית, התפיסה הרווחת היא שתוכנית הקלה כמותית היא דבר כמעט מובן מאליו. אבל ייתכן שדראגי עצמו יצטרך לעזוב את הזירה כדי שתוכנית זו אכן תצא לפועל, ודווקא על רקע ההתרחשויות הפוליטיות במולדתו, איטליה. הנשיא האיטלקי, נפוליטנו, רוצה לפרוש עד יוני 2015, ורה"מ רנצי, העומד בראש ממשלת מיעוט, זקוק לדמות שמקובלת על הציבור הרחב, אשר תחליף את הנשיא הפופולרי המזדקן, שכן הפרלמנט האירופי צריך לאשר את המועמד ברוב של שני שלישים. האם ההפתעה של השנה הבאה תהיה שרנצי ונפוליטנו יבקשו מדראגי לחזור הביתה כדי להציל את תהליך הרפורמות ולהצעיד את איטליה קדימה, ובמקביל, ג'נס ויידמן יקבל את ראשות הבנק המרכזי האירופי, במסגרת דיל שבמסגרתו גרמניה תאפשר את קיומה של תוכנית הרחבה כמותית בגרסה קלה? פוליטיקה היא אמנות הפשרה, ופשרה זו עשויה להיות בדיוק מה שנחוץ לאירופה כדי לאמץ, באיחור רב, תוכנית הקלה כמותית.

– מחירי הדיור בבריטניה יקרסו ב-25%. מחירי הנדל"ן בלונדון רשמו שיאים חדשים השנה, לרמות הגבוהות ב-30% מאלה ששררו ב-2007, לפני המשבר הגלובלי. בסה"כ, הכלכלה הבריטית התאוששה ממשבר 2008 הרבה יותר בקלות מכלכלות אירופיות אחרות. אבל עושה רושם שהמסיבה עומדת להיגמר, לפחות עבור בעלי הדירות בבריטניה. נתונים שונים מראים ששוק הדיו הבריטי, כולל הלונדוני, חלש בהרבה מכפי שהיה בשנתיים האחרונות, והבנק המרכזי הבריטי מתכנן להעלות את הריבית, מה שילחץ על ריביות המשכנתאות ובהמשך על מחירי הדיור. מעבר לכך, בעלי דירות שנאבקים לשלם את המשכנתא עשויים לנצל את רמות המחירים על מנת למכור. בשורה התחתונה, צופים ב-Saxo Bank, מחירי הדיור בבריטניה עשויים לרדת בעד 25%.

–  רוסיה תשמוט את חובותיה. סקסו בנק היה ונותר מאמין גדול בפוטנציאל ארוך הטווח של רוסיה, אך כלכלת המדינה צעדה לעבר מיתון וגרעונות גבוהים עוד לפני הטלת הסנקציות עליה, נפילת מחירי הנפט ב-25% והקונפליקט עם אוקראינה. המצב הנוכחי הוא על סף מצב חירום, כפי שממחישה נפילה של 40% בשער הרובל השנה. סערה מושלמת מגיעה לכלכלה הרוסית, והיא עשויה להסתיים בכך שממשלת רוסיה, או חברות בבעלותה, ישמטו את חובותיהן. זה יכול להיות חלק מתהליך הסלמה במאבק בין רוסיה לבין אירופה וארה"ב, או פשוט כחלק ממשבר מימון. דיפולט רוסי, יחד עם פתרון הקונפליקט באוקראינה, יכול להיות בדיוק מה שהמדינה זקוקה לו כדי להתחיל מחדש, כפי שעשתה לאחר המשבר שפקד אותה ב-1998.

–  השווי של אמאזון ייחתך ב-50%. בשנים האחרונות ישנו גידול חד בפעילות ההאקרים נגד חברות הענק. על פי תחריש קיצון זה, המיתקפה של האקרים על קמעונאיות האינטרנט הגדולות תהפוך לאגרסיבית ונרחבת יותר ב-2015, ותגרום לפגיעה קשה בהן. מי שתיפגע במיוחד היא אמאזון, קמעונאית האינטרנט הגדולה ביותר, ששוויה ייחתך ב-50% גם כחלק מהפגיעה בסקטור כולו והן עקב תימחור היתר שבו היא נסחרת.

– סין תפחת את שער היואן ב-20%. בועת האשראי והדיור הסינית תקרוס סוף סוף, וסין תחפש כל דרך אפשרית להפחית את הלחצים הדיפלציוניים העצומים, שיגברו עוד יותר בעקבות זאת. בסביבה כזו, אין שום היגיון ברמות השיא שבהן נסחר היואן (במונחים מותאמים לאינפלציה), במיוחד על רקע שערי השפל שבהם נסחר המטבע של יפאן השכנה. כך שב-2015, סין תפעל במהירות ובעקביות כדי לפחת את המטבע שלה במשך השנה, תוך שהיא מצטרפת ליפאן ולמדינות נוספות שפעלו כך על מנת לייבא אינפלציה. המהלך הסיני יוביל לתגובת שרשרת של פיחות ערך המטבעות האסיאתיים.

–  בבריטניה תקום ממשלה שתוביל מהלך להיפרדות מהאיחוד האירופי. מפלגת UKIP תזכה ב-25% מהקולות בבחירות שיתקיימו בבריטניה ב-7 במאי, ותהפוך למפלגה השלישית בגדולה בפ רלמנט. לאחר מכן היא תקים קואליציה עם המפלגה השמרנית בהנהגת דיוויד קמרון, ותוביל מהלך למשאל עם בבריטניה ב-2017 בנושא המשך החברות באיחוד האירופי. התוצאה תהיה זינוק בתשואות של אג"ח ממשלת בריטניה.

– מחירי הקקאו יזנקו ל-5,000 דולר לטון. הביקוש העולמי לשוקולד גדל, על רקע הגידול בצריכה באסיה. החששות מוירוס האבולה באפריקה יגרמו להפרעות באספקת הסחורה ולמחסור בהשקעות באזורי הגידול וההפקה של הקוקה, מה שייצור מצב שצריכת השוקולד תעלה בהרבה על כושר הייצור. התוצאה תהיה זינוק במחירי הקוקה, ל-5,000 דולר לטון ב-2015.

– האינפלציה ביפאן תזנק ל-5%. הדפסות הכסף הבלתי פוסקות של הבנק המרכזי היפאני יגרמו לקריסת האמון בין, והתוכנית להחזרת האינפלציה לכלכלה היפאנית תצליח יותר מדי – סימפטום של אובדן השליטה של יפאן על המטבע שלה.

– התפרצות וולקנית באיסלנד תשבית את הקיץ האירופי. ההר הוולקני האיסלנדי הפעיל "ברדרבונגה" יתפרץ ב-2015, מה שיוביל להשתחררות גזים שישנו לחלוטין את מזג האוויר ביבשת, יפגעו בתנובה החקלאית ויגרמו להכפלת מחירי הזרעים, גם אם הנזקים יתבררו בדיעבד כפחות חמורים מכפי שחששו.

הנה הצעה טובה – קביעת מחיר אחיד בדמי הניהול בקופות הגמל? על ההצעה הזו (שעלתה כבר בעבר) חתום עכשיו רו"ח רועי אופיר, ראש אגף הייעוץ בבנק דיסקונט אמר בוועידת "עדיף" כי – "לא ייתכן שבאותה קופת גמל  אנשים משלמים מחיר שונה וחלק מסבסד חלק אחר. משרד האוצר וראשי המשרד צריכים לקבוע  מחיר אחיד לכל קופות הגמל ולכל המוצרים הפיננסיים בדיוק כמו שקיים בקרנות הנאמנות. אין שני מחירים לקרן נאמנות".

מעבר לכך, אמר אופיר – "חייבים לאחד את רשויות השלטון בישראל – הפיקוח על הביטוח ורשות לניירות ערך. יש פער רגולטורי אדיר בין שתי הרשויות הללו, שיוצר חוסר סימטריה ואי אחידות בהסדרה".

הערות טובות ונבונות של אופיר, אבל העניינים האלו כבר נדונו בעבר ללא התקדמות.

כאן המקום להזכיר כי דמי הניהול הם בעצם השכר של הגוף המוסדי עבור ניהול ההשקעות בקרנות הפנסיה, קופות הגמל וקרנות הנאמנות. דמי הניהול הם פקטור עיקרי בכדאיות ההשקעה במכשיר הפיננסי. ככל שדמי הניהול גבוהים יותר כך הכדאיות יורדת, במיוחד בתקופה של ריבית אפסית (כפי שיש כיום). על רקע זה, חשוב מאוד שתבחנו את דמי הניהול שלכם אחת לתקופה, ותתמקחו עליהם – ואפשר להוריד את העלויות באופן משמעותי.  בהמשך במדריך דמי הנהיול תוכלו לדעת מה ממוצע דמי הניהול שנלקחים היום בכל אחד מהמכשירים השונים וכן לבדוק במחשבונים את דמי הניהול שלכם (האם הם יקרים או נמוכים)

דמי ניהול – כל מה שצריך לדעת

קופות גמל אישית

קופת גמל להשקעה

גורמים בשוק הנדל"ן הגיבו היום לתכנית המטרה של משרד הבינוי. ערן רולס יו"ר מרכז הבניה הישראלי התייחס ומברך את הצעתו של פרופ' יוגין קנדל להרחיב את תוכנית מטרה ולאפשר גם החזר רטרואקטיבי של כספים ששולמו על ידי קבלנים שזכו במכרזי קרקע שכבר יצאו ושהקבלנים שילמו בגינם סכומים יקרים ומלאים, אבל טרם התקבל היתר בניה. רולס ציין כי "במידה ומתחמי קרקע אילו יכללו בתוכנית מטרה, יגדיל המהלך את היצע הדירות במסגרת "תוכנית מטרה" ואנו נראה השפעה גדולה יותר לתוכנית והורדה של מחירי הדירות באזורים נוספים.  נראה כי ראש ההמשלה, שבתקופתו מחירי הדירות עלו בכ-70%, מבין כי אם יגיע ליום הבחירות בחודש מרץ 2015 כשמחירי הדירות ממשיכים לטפס מעלה, המחיר הפוליטי שהוא ישלם יהיה כבד. מסיבה זאת אני רואה הזדמנות לשינוי סדרי העדיפויות וחלוקה מחדש של משאבי המדינה ולויתור על הכנסות לקופת המדינה שמשך שנים התמכרה למליארדי ש"ח של ממיסים וקרקעות לדירות שהציבור רכש".

אלי אביסרור, מנכ"ל אביסרור משה ובניו ויו"ר ארגון קבלני הדרום אמר כי "מכרזי מחיר מטרה הם האסון הגדול ביותר לזוגות הצעירים בפריפרייה. המכרזים האלה יעניקו הטבות רק לרוכשי דירות שרוצים ויכולים לרכוש דירות במרכז הארץ. את הדרום המדינה ממשיכה לזנוח. מאז 2007 אזור הדרום סובל ממכות שנחתו עליו על ידי ממשלות ישראל. החל מביטול מבצעי מקום ועד מכרזים לכל המרבה במחיר שהעלו את מחירי הדירות אל מחוץ להישג ידם של הזוגות הצעירים". אביסרור הוסיף כי כל ההטבות שהממשלה יזמה לזוגות צעירים תקפות מגדרה לחדרה. תוכנית מטרה מתעלמת לחלוטין מחיזוק הנגב ועזרה לזוגות הצעירים החיים באזור זה.

לדברי אליאס טנוס, מנכ"ל קבוצת בסט "תוכנית מטרה הופכת את הקבלנים לחברות ביצוע עבור המדינה. זה בהחלט יכול לתת יתרון לחברות שהן גם יזמיות וגם חברות ביצוע. מעבר לכך, אחרי הרבה מאוד זמן, אני שמח לראות צעדים מעשיים של משרדי הממשלה שיקלו על מצוקת הדיור ומקווה שהתוכנית תצא לפועל באופן שיאפשר יישום אמיתי ונכון". טנוס הוסיף כי בסט מתכוונת לגשת למכרזים אלה אם וכאשר הם יפורסמו.

צבי פוקס, הבעלים של חברת צ.פ חברה לבניין אמר כי "מבלי להתעמק בפרטי התוכנית, החלת מחיר מטרה רטרואקטיבית בעייתית מבחינה משפטית. אי אפשר לשנות את תנאי המכרז לאחר שנסגר והוכרז זוכה. זה עלול לחשוף את המדינה לתביעות מצד יזמים שהפסידו באותם מכרזים. אני לא רואה איך מהלך כזה ירקום עור וגידים".

לדברי שמאי המקרקעין, עו"ד חיים מסילתי, "מדובר במהלך בעייתי מכיוון שהקרקעות נרכשו לאחר תוכניות עבודה וצפי למכור את הדירות במחיר מסויים. ברור שאם ימצא פתרון לעניין זה, תוצענה בשוק כמות בלתי מבוטלת של דירות ״על הנייר״ שסביר שתשפיע על המחירים בטווח הקצר. השאלה היא מה אורך הנשימה של התכנית, איך הבנקים המלווים יראו את מחיר הקרקע במסגרת התכנית ואיך הדבר ישפיע על ההון העצמי שיידרש מהקבלנים ויכולתם להמשיך ולהניע את השוק".

אשר אלון הבעלים של חברת אשלי המתמחה בהתחדשות עירונית הגיב לאחר הכנס ואמר כי "מדובר בתוכנית שמטיבה עם שר השיכון לקראת הבחירות אך היא מורכבת מידי ואני בספק שתצא לפועל. חבל שבמקום ליצור תוכנית רחבה שכוללת למשל תמריצים ליזום תוכניות התחדשות עירונית גם בפריפרייה, הממשלה מעדיפה ליזום תוכניות שנראות טוב על מצגות אך אינן ישימות במציאות הנדל"נית".

אבי זיתוני מבעלי חברת א.זיתוני הבונה על קרקעות פרטיות התייחס ליוזמה וציין, כי "החלת תכנית מטרה אכן תעודד יזמים וקבלנים לרכוש קרקעות ציבוריות על פני קרקעות פרטיות וגם אני אשקול זאת במידה ואכן היא תצא אל הפועל, שכן בסופו של דבר, אני מאמין בתכנית וחושב שהיא טובה לרוכשי הדירות. אמנם ייקח זמן עד אשר נראה תוצאות בשטח אך ככל שהמדינה תעמוד ביעדים לשווק לפחות 10,000 דירות במחיר מטרה נוכל לראות שנה אחר כך את ירידת המחירים שהרבה מקווים לה".

בנק ישראל מודיע הבוקר, כי כפי שהצהיר בנק ישראל ב-13.5.2013 הבנק ירכוש בשנים הבאות מט"ח בהתאם לאומדן ההשפעה של הפקת הגז על מאזן התשלומים. הערכות הבנק להשפעה הכוללת על מאזן תשלומים כתוצאה מהפקת הגז ורכישות המט"ח יעודכנו מעת לעת ויפורסמו לציבור. בנק ישראל מעריך כי ההשפעה הכוללת של הפקת הגז על מאזן התשלומים תסתכם בשנת 2015 ב-3.1 מיליארד דולר, והבנק ירכוש בשנת 2015 מט"ח בהתאם.

בבנק ישראל מציינים כי כפי שצויין בעבר, תוכנית רכישות זו מהווה כלי נוסף במדיניות המוניטרית של בנק ישראל ומדיניות שער החליפין העיקבית איתה. כמו בעבר, בנק ישראל ימשיך לפעול בשוק המט"ח במקרה של תנודות חריגות בשער החליפין, אשר אינן תואמות את התנאים הכלכליים הבסיסיים או כאשר שוק המט"ח אינו מתפקד כיאות.

משה כחלון בועידת ישראל לעסקים של גלובס: בשבוע הבא אודיע על האנשים שיצטרפו אלי מה שיאפיין אותם זה ניקיון כפיים, אלו יהיו אנשי מקצוע שיודעים את העבודה וטובת הציבור לנגד עיניהם ולא חייבים שום דבר לטייקונים ולבעלי הון. הוא אמר כי ילך עם כל מי שירכיב את הממשלה ו"יפעל לפי סדר היום שלנו".

הדרישה שלנו היא קידום רפורמות חברתיות: בתחום הדיור – נדרשת רפורמה יש לפרק את מנהל מקרקעי ישראל, לייצר תחרות על השיווק. יש לעצור את מחירי הדירות. אציג רפורמת דיור בשיתוף עם KPMG

ענף הבנקאות שדומה לסלולר דרושה בו רפורמה מקיפה. יש להסיר חסמים. לאפשר מעבר בין בנקים. הפיקוח על הבנקים הוא חסם מרכזי לתחרותיות. במקום לדאוג לאזרח ולתחרותיות הפיקוח מתמקד רק ביציבות הפיננסית של הבנקים.

לסיכום מציין כחלון כי הוא בעד כלכלה חופשית. מדינה לא צריכה להתערב במשק אבל כשיש כשלים צריך להתערב.