מאז החל בנק ישראל להעלות את הריבית במשק, מתמודדים הבנקים עם ביקורת ציבורית נוקבת על כך שאינם מגלגלים את הריביות הגבוהות אל פיקדונות הציבור ומשאירים את הרווחים לעצמם. אבל כמו הרבה דברים, מסתבר שגם כאן הכל יחסי. לפי בדיקה שערך בנק ישראל של התמסורת מהמדיניות המוניטרית לריבית הפיקדונות בין ינואר 2022 לדצמבר 2022 עולה כי בעוד בישראל התמסורת מריבית הבנק המרכזי לריבית הפיקדונות עמדה על קרוב ל-50%, בארה"ב היה שיעור התמסורת כ-9% בלבד ובאירופה ממוצע כ-21%. לגבי פיקדונות לתקופה של עד שלושה חודשים רק בסלובניה, אוסטריה ולוקסמבורג היתה התמסורת במהלך התקופה חזקה יותר מאשר בישראל.

בבנק ישראל מסבירים כי התמסורת מהמדיניות המוניטרית לריבית הפיקדונות ב-30 מדינות OECD לאורך שני עשורים נטתה להיות חלשה במיוחד בסביבת ריבית נמוכה. צמצם הנזילות וחזרה לסביבת ריבית גבוהה, כחלק מהתהליך ההידוק המוניטרי, לצד פעולות בנק ישראל להגברת היכולת לשוות בין ריביות הבנקים ושיח ציבורי ער יכולים להסביר חלק מההפרשים בין ישראל לשאר המדינות ואת התחזקות התמסורת בישראל ברבעון האחרון של השנה. ואומנם, לדברי בנק ישראל, במדינות רבות עליית הריבית של הבנקים המרכזיים בשנת 2022 התאפיינה בגלגול חלקי בלבד לריבית הפיקדונות. בישראל התמסורת התחזקה משמעותית במשך השנה.

הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה מפרסמת כי שיעור האבטלה במשק עומד על 3.7% בחודש פברואר. זאת לעומת שיעור של 4.1% שנרשם בינואר. מספר הבלתי מועסקים עמד על 167 אלף בפברואר לעומת 181 אלף בינואר. פירוש הדבר הוא כי עסקים מקומיים אינם חשים בהאטה ולא רואים צורך לצמצם את כוח האדם. אלא שהצד השני של המטבע הוא שהמשק ממשיך לתפקד בקצב תקין, הביקושים מצד העובדים נמשכים, כך שגם האינפלציה, שעומדת כעת על קצב שנתי של 5.2%, רחוק מהיעד של בנק ישראל, לא בקלות תיחלש.

ואם זה המצב, הרי שבנק ישראל עומד, כך נראה, להמשיך להעלות את הריבית במטרה למגר את האינפלציה. עד כה העלה הבנק את הריבית 8 פעמים ברציפות והיא עומדת כעת על רמה של 4.25%, כבר כעת מעל היעד שהציב בנק ישראל בתחילת התהליך. ככל שהאינפלציה תמשיך להיות "דביקה" – ועל פי תחזיות הכלכלנים גם המדדים הבאים עומדים להיות גבוהים, הרי שכיוון הריבית ימשיך להיות מעלה.

עם זאת, בנק ישראל מושפע בהחלטותיו גם מהחלטות הריבית של הפד האמריקאי. שם עושה רושם כי האינפלציה כן נחלשת בתגובה להעלאות הריבית, אם כי בקצב איטי ממה שצפו. כלומר, הפד צריך להמשיך להעלות את הריבית. עם זאת, לקראת החלטת הריבית הקרובה, ב-22 במרץ, ייאלץ הבנק המרכזי האמריקאי להכניס למשוואה גם את קריסת שני הבנקים האמריקאיים SVB ופירסט ריפבליק ולקחת בחשבון שהמשך העלאות הריבית מגדיל גם את הסיכון של קריסת בנקים נוספים.

מעודכן ל-03/2023

בעשור האחרון נרשם במשק הישראלי גידול בפריון העבודה (צמיחת התוצר לעבוד), אפילו ביחס למדינות ה–OECD. כך קובע בנק ישראל בתיבה מתוך דוח בנק ישראל לשנת 2022, העוסקת בהתפתחות פריון העבודה בארץ.

לדברי הבנק, בחינה ענפית מעלה שעיקר צמיחתו של הפריון נבע מגידולו בתוך הענפים, בפרט בענפי השירותים. שינוי לא מבוטל שחל במבנה הענפים לא תרם באופן ישיר לגידול הפריון המשקי הממוצע. שיעור התעסוקה גדל בענפי השירותים, ובכללם במגזר ההיי–טק, ואילו בחלק מענפי התעשייה הוא ירד.

הסתכלות ארוכת טווח מעלה כי מגמות אלו הן תולדה של מגמות ארוכות יותר, שפקדו את כלל המדינות המפותחות, כחלק מתהליך המעבר מכלכלות מוטות ייצור לכלכלות הנוטות יותר ויותר להתבסס על שירותים. במשק הישראלי השינוי במבנה הענפי בעשור האחרון היה נרחב יותר מאשר באחרים, וכן גם תרומת הגידול של פריון ענפי השירותים לפריון המשקי. פילוח ענפי מלמד על חלקו המשמעותי של מגזר ההיי–טק בהתפתחויות אלו, אבל התופעה ניכרה גם בכמה ענפי שירותים נוספים. גדל הפריון של ענפי המסחר, התקשורת ומערכת הבנקאות, בזכות תהליכי התייעלות – תוצאת רפורמות לעידוד התחרות לצד שיפור השירות בעזרת הטמעת טכנולוגיות מקוונות. לעומת זאת, גידולה של התעסוקה בענפים אחרים לא לווה בשינוי הפריון בהם, והתרחש על רקע ביקוש מקומי גובר לצריכת שירותים, שנתמך, בין היתר, על ידי עליית שיעורי ההשתתפות.

בהמשך לממצאים, מצרף בנק ישראל המלצות שנועדו כדי לתמוך בהמשך השיפור של פריון העבודה במשק. לדבריו, על הממשלה לסייע במיצוי פוטנציאל ההון האנושי של האזרחים, להאיץ את פיתוח התשתיות הפיזיות התומכות בפעילות, להמשיך בהסרת מגבלות מן היבוא וחסמים לתחרות במשק, לקדם שינויים מבניים במערכת הפיננסית לשם הגדלת זמינות ההון לעסקים, ולייעל את הרגולציה והבירוקרטיה בעשיית עסקים. נוסף על כך חשוב שהמדיניות הממשלתיות, בפרט במסגרת החוק לעידוד השקעות הון, תהיה מאוזנת בתמיכתה בענפי המשק השונים. יש לטפל בכשלי שוק ולהתייחס למאפיינים הייחודיים של חלק מענפי השירותים כדי להמשיך ולעודד השקעות והטמעה של טכנולוגיות מעלות–פריון בענפים אלו.

מאז תחילת 2023 הדולר מתחזק בהתמדה מול השקל. בימים האחרונים קיבלה ההתחזקות עוד דחיפה, וכעת הוא נסחר ברמה שקרובה לרף 3.7 שקלים, רמה שבה שהה לאחרונה במרץ 2023, עם פרוץ משבר הקורונה.

אין סיבה אחת להתחזקות המטבע. בראש ובראשונה מדובר בתוכנית של הממשלה לביצוע רפורמה מקיפה במערכת המשפט. החששות הגוברים בקרב הציבור, אזהרות של בכירים במגזרים שונים – החל מכלכלנים, דרך אנשי משפט, ועד אנשי צבא, תעשיינים ואחרים – מפני השלכות הרפורמה, והמחאה המסיבית מגבירים את חוסר הוודאות שגורם להמרת השקלים לדולרים, ומכאן להגברת הביקושים למטבע ולהתחזקותו.

סיבה נוספת היא הטלטלות בוול סטריט והמגמה השלילית שבה נסחרות הבורסות מתחילת 2023. ההפסדים שנגרמים לגופים מוסדיים מביאים אותם לבצע פעולות גידור כנגד ההפסדים, בדמות רכישת מט"ח שמחזקת בתורה את הדולר.

שער הדולר-שקל מושפע כמובן גם מהפרשי הריביות בין ישראל לארה"ב. ככל שהריבית בארה"ב גבוהה יותר מזו של ישראל, גוברת האטרקטיביות של הדולר, שכן הריבית שאפשר לקבל על פיקדונות במט"ח גבוהה יותר. מהלך העלאות הריבית בארה"ב עושה את שלו והאינפלציה נחלשת בהדרגה, אם כי לא במהירות שלה קיוו בפד. מנגד, בישראל העלאות הריבית בהחלט מורגשות בהאטה שמסתמנת במשק אך האינפלציה נכון לעכשיו ממשיכה להיות "דביקה" ויציבה למדי. לקראת החלטת הריבית הקרובה של הפד, ב-22 במרץ, צפו רוב הכלכלנים העלאה נוספת, שתפתח שוב פער מול הריבית בישראל, אך בעקבות קריסתם של שני בנקים אמריקאיים, נמצא כעת הבנק המרכזי בדילמה, שכן העלאה נוספת של הריבית עלולה להעמיד בסיכון עוד בנקים. בישראל צפוי הבנק המרכזי להעלות את הריבית ב-0.25%-0.5% בישיבתו הקרוב ב-3 באפריל, כאשר גם הוא בעמדת המתנה לקראת החלטת הפד.

אז לאן ילך הדולר מכאן? לדברי יוסי פריימן, מנכ"ל פריקו ניהול סיכונים, מימון והשקעות: "ירידות השערים בבורסות חו"ל, לצד פעילות מקומית ערה מצד משקיעים זרים, ופרטיים הרוכשים מט"ח מתוך חשש מהשלכות הרפורמה המשפטית, בולמים את ייסוף השקל וגוררים להתחזקות הדולר אל מעל לרמת 3.69 שקל לדולר. אין שינוי בהערכתנו כי המשך מימוש תהליכי החקיקה והרפורמה, יאתגרו כבר בקרוב את רמת 3.72 שקלים לדולר. עם פריצת רמת זו, הדולר עשוי לנוע לעבר רמת 4 שקלים לדולר. הפיחות המתמשך התורם לעליות מחירים, יחייב את בנק ישראל, להמשיך במדיניות העלאת הריבית, כאשר ההערכה כי כבר בישיבה הקרובה של הוועדה המוניטרית, בנק ישראל יעלה את הריבית ב-0.5%. פעילותם של המשקיעים הזרים, הרוכשים מט"ח, מחייבת משנה זהירות. שכן, המשקיעים הזרים חשופים להשקעות באג"ח שקלי בהיקפים משמעותיים. יציאה משמעותית של משקיעים זרים משוק זה, עשויה לפעול כפעולת מספריים שתגרור לעלייה חדה בריבית השקל ולהתחזקות משמעותית בשער הדולר".

נמשכת הירידה במספר המשרות הפנויות במשק. על פי נתונים שפרסמה הלמ"ס, בחודש פברואר נמצאו כ-136,272 משרות פנויות לעומת כ-138,444 משרות בינואר. שיעור המשרות הפנויות מצביע על המשך הירידה, 4.29% בפברואר לעומת 4.35% בינואר. מדובר על ירידה של כ-15% בביקוש לעבודה בהשוואה לפברואר 2022, שבו עמד הנתון על כ-5.05%.

מחד, ירידה במספר המשרות הפנויות היא אחת האינדיקציות להאטה במשק, שכן היא מעידה כי עסקים מפחיתים את היקף גיוסי כוח האדם שלהם. מאידך, ירידה כזאת עשויה לגרום לירידה בביקושים במשק ולתרום לירידה בשיעור האינפלציה, מה שעשוי להביא בתורו להאטה בקצב העלאות הריבית עד לעצירתן.

המגזר שעיניים רבות נשואות אליו בהקשר של כוח האדם הוא ההייטק על רקע ההאטה שניכרת בו כבר חודשים ארוכים בגלל המשבר שאליו נקלע. במגזר הזה נרשמה בחודשים דצמבר 2022-פברואר 2023 ירידה חודשית של 10% במספר המשרות הפנויות אשר עומד על 6,686 משרות.

מספר המשרות הפנויות הגדול ביותר הוא של עובדי מכירות אשר עומד על 11,615 בתקופה האמורה. אחריו ברשימה נמצאות המשרות הפנויות של מהנדסים אשר עומדות על 10,112 משרות.

מדד חודש פברואר שעלה מעבר לציפיות ואינפלציית הליבה שנותרה יציבה מעידים כי האינפלציה

בישראל ממשיכה להיות דביקה ו"רוחבית", ומדובר בהתפתחות מדאיגה מבחינת בנק ישראל. כך סבורים כלכלני בית ההשקעות לידר שוקי הון בראשות הכלכלן יונתן כץ.

להערכתם, בשלב הזה נדמה כי הבנק המרכזי יעלה את הריבית ב-0.5% ללא קשר להחלטת הריבית של הפד האמריקאי. בנק ישראל ממונה על השגת יעד האינפלציה ובינתיים סביבת האינפלציה בישראל לא מראה סימני רגיעה, כאשר הפיחות בשקל צפוי לתרום עוד לאינפלציה בחודשים הקרובים.

בלידר מעריכים כי מדד מרץ יעלה ב-0.5%, מדד אפריל ב-0.6%, מדד מאי ב-0.7% וכי האינפלציה תעמוד על 3.1% שנה קדימה. לדבריהם, מרבית גורמי המאקרו תומכים בהתמתנות של האינפלציה, כולל התמתנות בשכר במגזר העסקי, ירידה במחירי הסחורות בעולם וציפייה להתמתנות הדרגתית בקצב עליית מחירי השכירות במחצית השנייה של השנה.

באשר לארה"ב אומרים בלידר כי נתוני המאקרו עדיין לא מבשרים על מיתון, אלא רק על התמתנות בפעילות הכלכלית.

יו"ר הפד ג'רום פאואל נמצא במלכוד של ממש – איך להילחם באינפלציה בלי לגרם לגל נוסף של פשיטות רגל בסקטור הבנקאות. לדבריהם, אין פתרונות קסם, אך בשלב הזה נראה  שריבית הפד תעלה ב-0.25% בישיבת הפד הקרובה, תוך כדי דגש על פריסת רשת ביטחון עבור חסכונות הציבור.

המשק הישראלי כבר נמצא בהאטה, והיא עומדת להחריף. על רקע ההרעה הצפויה בפעילות הכלכלית בישראל ועליית הסיכונים בעולם, ולמרות מדד פברואר הגבוה, בנק ישראל יעלה את הריבית בפגישתו הקרובה ב-3 באפריל ב-0.25%. כך מעריכים כלכלני בית ההשקעות מיטב בראשות הכלכלן הראשי אלכס זבז'ינסקי.

לדבריהם, מעבר להשפעה של עליית ריבית מהירה והחולשה בענף ההיי טק, המשמעותי למשק הישראלי, צפויה עלייה באי הוודאות ופגיעה בסנטימנט. בסביבה זו, גם העסקים וגם משקי הבית יימנעו מלקבל החלטות כלכליות משמעותיות, מה שיפגע בצמיחה.

אי הוודאות כבר משתקפת בעובדה ששיעור העונים חיובית לשאלה של סקר הסנטימנט הצרכני האם זה הזמן המתאים לרכישות גדולות, בהתחשב במצב במדינה, ירד לרמה הנמוכה מאז שמתקיים הסקר, למעט תחילת הקורונה.

לפי מדד אמון הצרכנים, כבר היום שיעור משקי הבית שההכנסות החודשיות שלהם גבוהות מההוצאות (חוסכים) נמצא במגמת ירידה מהירה וחזר לרמות של אמצע העשור הקודם. במקרה הטוב משקי בית אלה הופכים ל"מאוזנים" (הכנסות שוות להוצאות), אך חלקם "לא סוגרים את החודש" (הוצאות גבוהות מהכנסות) שגם משקלם עלה בשנה האחרונה.

הריבית בישראל תעלה ב-0.25%

עוד לדברי כלכלני מיטב, הריביות העתידיות מגלמות עליית ריבית עד 4.75%. הציפיות לריבית בעוד שנה ירדו ב-0.5% ל-4.25%, ולהערכת כלכלני מיטב הריבית לא תעלה מעל 4.5%.

באשר לתמונת המצב בעולם, מתייחסים כלכלני מיטב בפרט למצב הבנקים. לדבריהם, האירועים האחרונים בשווקים לא קשורים ישירות להרעה במצב הכלכלי האירועים האחרונים בשווקים לא קשורים ישירות להרעה במצב הכלכלי. הנתונים הכלכליים, כולל אלה שהתפרסמו בשבוע שעבר, דווקא השתפרו לאחרונה בארה"ב, אירופה ובמדינות האחרות.

הנזק הכלכלי עלול להיגרם אם הרגולטורים לא יצליחו לבלום התפשטות המשבר במערכת הבנקאית. בשבוע שעבר התפרסם מחקר שבו החוקרים גילו שלכ-10% מהבנקים בארה"ב יש הפסדים לא מדווחים מתיקי אג"ח גבוהים יותר מאלה שהיו ב-SVB. אולם, רק לכ-1% מהבנקים יש שיעור גבוה של הפיקדונות הלא מבוטחים מאשר ב-SVB. אם כמחצית מבעלי הפיקדונות הלא מבוטחים יחליטו למשוך כספים מהבנק שלהם, כ-190 בנקים עלולים להיות בסיכון פוטנציאלי של מחסור בנכסים שמכסים את המפקידים המבוטחים. ממצאי המחקר מגלים שהרגולטור צריך לתכנן מענה רחב יותר מעבר לפתרון נקודתי.

כתוצאה מהצעדים שכבר ננקטו ע"י הרגולטורים, מאזן ה-FED כבר גדל כמעט ב-300 מיליארד דולר ולמעשה "מחק" 4 חודשים של ה-QT. בפרט, הבנקים לקחו כ-150 מיליארד דולר הלוואות מחלון ההלוואות של ה-FED, הסכום הגבוה בהיסטוריה.

יחד עם זאת, עדיין מדובר במשבר שהוא בעיקר תוצאה של סנטימנט, להבדיל מהמשבר שנובע מבעיות בצד האשראים. טיפול רגולטורי מתאים יכול לסייע בהרגעתו.

הפד יעלה את הריבית ב-0.25%

באשר לכיוון הריבית בארה"ב סבורים כלכלני מיטב כי הפד יסתפק בהעלאת ריבית של 0.25%. לדבריהם, קצב האינפלציה בארה"ב ירד בפברואר, זה החודש בשמיני ברציפות, וכך גם מדד הליבה. רק קצב העלייה של סעיף הדיור ממשיך לעלות, אך צפוי גם הוא להתמתן בחודשים הקרובים. כל אלה יביאו, כל נראה, לעצירה של העלאות הריבית, אך ספק אם האינפלציה תגיע ליעד לפחות בשנה הקרובה, מה שיקשה על הבנק המרכזי האמריקאי לפנות לכיוון של הורדת הריבית.

בנק מזרחי טפחות משיק מהלך שמבקש להקל על יוקר המחיה של לקוחותיו. במסגרת הצעד החדש, לקוחות הבנק שיש להם משכנתא וחשבון עו"ש בבנק לא ישלמו ריבית על המינוס על לגובה ההחזר החודשי של המשכנתא.

המהלך החדש מיועד הן ללקוחות קיימים של הבנק, שיש להם כבר משכנתא וחשבון עו"ש, וגם ללקוחות משכנתא שמתכוונים לפתוח חשבון עו"ש בבנק.

בבנק מבהירים כי  פטור מהריבית על המינוס יהיה עד גובה ההחזר החודשי של המשכנתא או עד לסכום של 6,000 שקל – הנמוך מביניהם. לקוחות קיימים וחדשים שיצטרפו להטבה ייהנו ממנה לתקופה של שנה.

לדברי הבנק, השינוי המהיר בסביבת הריבית במשק – על רקע הזינוק באינפלציה, יצר מציאות מאתגרת למשקי בית רבים שיש להם משכנתא, והם נאלצים להתמודד מדי חודש עם החזרים חודשיים גבוהים יותר.

כאמור, המהלך הנוכחי של הבנק רלבנטי למעשה לכל לקוחות המשכנתא של מזרחי-טפחות: אלה שכבר היום יש להם חשבון עו"ש בבנק, ואלה שלצד המשכנתא יפתחו גם חשבון עו"ש במזרחי-טפחות, שממנו ישולמו ההחזרים החודשים של ההלוואה.

ההטבה תינתן לתקופה של שנה ותוענק לכל הלקוחות הרלבנטיים, שיבקשו ליהנות ממנה. ההצטרפות להטבה תהיה אפשרית, החל מה-1 באפריל 2023, באמצעות כניסה לאתר הבנק ומילוי הפרטים באזור רישום ייעודי לנושא.

לדברי מנכ"ל הבנק, משה לארי: "כבנק הגדול והמוביל בישראל בתחום המשכנתאות ולנוכח סביבת הריבית המאתגרת, מחובתנו לייצר בתקופה זו פתרונות אמיתיים, אשר יסייעו ללקוחותינו להתמודד עם השלכות יוקר המחיה. ההטבה החדשה, שממנה ייהנו לקוחות בעלי משכנתא וחשבון עו"ש אצלנו, מצטרפת לשורה של צעדים שאנחנו עושים באופן יזום, כדי לאפשר ללקוחותינו להתמודד באופן מיטבי עם אתגרי התקופה והגידול בהוצאותיהם החודשיות".

מדד המחירים לצרכן עלה בחודש פברואר 2023 ב-0.5%. בשנים עשר החודשים האחרונים (פברואר 2023 לעומת פברואר 2022) עלה המדד ב- 5.2%. זה מדד גבוה משמעותית מהצפוי – 0.2%-0.3%. על רקע זה נראה שעליית הרייבת גם החודש תהיה אגרסיבית – כ-0.5%.

עליות מחירים בולטות נרשמו בסעיפי: ירקות ופירות טריים שעלו ב-3.8%, תרבות ובידור שעלה ב-0.9%, מזון שעלה ב-0.8%, תחבורה ושונות שעלו ב-0.5%, כל אחד ודיור ותחזוקת הדירה שעלו ב- 0.4% כל אחד.

ירידות מחירים בולטות נרשמו בסעיפי: הלבשה והנעלה שירד ב-3.3% ותקשורת שירד ב-0.4%.

שכר דירה
סעיף שכר דירה ללא שכירות ציבורית עלה ב-0.5%.

יצוין כי בשכר הדירה החודשי, עבור השוכרים אשר חידשו חוזה, נרשמה עליה של כ- 4.4% ועבור שוכרים חדשים (דירות במדגם בהן הייתה תחלופת שוכר) נרשמה עלייה של כ-7.5%.

מדד מחירי תשומות בבנייה למגורים
מדד מחירי תשומות בבנייה למגורים ירד ב-0.2% בחודש פברואר 2023.

ב-12 החודשים האחרונים (פברואר 2023 לעומת פברואר 2022) עלה מדד מחירי תשומה בבנייה למגורים ב-4.5% בעיקר בשל העליה במחירי חומרים ומוצרים סך כולל ב-8.6% ומחירי שכר העבודה ב-1.0%.

מבין החומרים והמוצרים ירדו במיוחד מחירי מוצרים מוגמרים מעץ וחומרים אחרים (ב-3.5%), רשתות ברזל (ב-2.7%), ברזל לבניה (ב-1.7%) ומוצרים לכיבוי אש (ב-1.5%).

לעומת זאת, עלו מחירי זכוכית (ב-7.2%).

מדד מחירי שכר עבודה המשולם עבור המועסקים בענף עלה ב-0.1% בחודש פברואר 2023.

מדד המחירים של תפוקת התעשייה ליעדים מקומיים ומדדי המחירים של היצוא התעשייתי וענפי השירותים
מדד המחירים של תפוקת התעשייה ליעדים מקומיים עלה ב-1.2% בחודש פברואר 2023. ב-12 החודשים האחרונים (פברואר 2023 לעומת פברואר 2022) עלה מדד זה ב-5.8%.

עלו בעיקר מחירי מוצרי נפט מזוקק (ב-11.4%), מוצרי טבק (ב-2.5%), ציוד חשמלי (ב-2.4%), מכונות וציוד (ב-1.9%) ומחשבים, מכשור אלקטרוני ואופטי (ב-1.0%).

לעומת זאת, ירדו מחירי נייר ומוצריו (ב-1.0%), רהיטים (ב-1.1%), מוצרי גומי ופלסטיק (ב-1.7%) ומוצרי הלבשה (ב-3.2%).

מדד מחירי היצוא בתעשייה, כרייה וחציבה עלה ב-1.6% ברבעון הרביעי של שנת 2022 ובשנת 2022 עלה ב-21.4%.

ברבעון הרביעי של שנת 2022 עלו מחירי שירותים משפטיים ב-1.2% ושירותי חשבונאות ב-1.0%. לעומת זאת, ירדו מחירי שירותי פרסום ב-3.8%.

שינוי במחירי שוק הדירות (אינו חלק ממדד המחירים לצרכן)

מהשוואת מחירי העסקאות שבוצעו בחודשים דצמבר 2022 – ינואר 2023 לעומת מחירי העסקאות שבוצעו בחודשים נובמבר – דצמבר 2022, נמצא כי מחירי הדירות עלו ב-0.1% ובכך השלימו עלייה של 14.6% לעומת התקופה המקבילה אשתקד (דצמבר 2021– ינואר 2022).

בפילוח שינויי מחירי הדירות לפי מחוזות בחודשים דצמבר 2022 – ינואר 2023 לעומת החודשים נובמבר – דצמבר 2022, נרשמו שינויי המחירים הבאים: ירושלים (1.1%-), צפון (0.6%), חיפה (0.9%-), מרכז (1.3%), תל אביב (0.5%-) ודרום (0.1%).

בהשוואה בין התקופה הנוכחית דצמבר 2022 – ינואר 2023, לעומת התקופה המקבילה אשתקד, דצמבר 2021– ינואר 2022, נרשמו עליות מחירים דו-ספרתיות בכל המחוזות: חיפה (16.4%), מרכז (16.1%), צפון (16.0%), תל אביב (13.4%), ירושלים (13.4%) ודרום (13.2%).

מהשוואת מחירי העסקאות שבוצעו בחודשים בחודשים דצמבר 2022 – ינואר 2023 לעומת נובמבר – דצמבר 2022, נמצא כי מחירי הדירות החדשות נותרו ללא שינוי.

חתימות דיגיטליות הופכות יותר ויותר פופולריות בעולם המסמכים. הם מספקים דרך מאובטחת ונוחה לחתום על מסמכים, ומבטלים את הצורך בחתימות פיזיות. חתימות דיגיטליות גם מבטיחות שהמסמכים הם אותנטיים וניתן לעקוב אחריהם אל החותם המקורי. עם חתימה דיגיטלית, אתה יכול לעקוב בקלות אחר כל המסמכים החתומים שלך במקום אחד. כך קל יותר לאחסן, לנהל ולשתף אותם עם אחרים במהירות ובאופן מאובטח.

חתימות דיגיטליות

חתימות דיגיטליות הופכות פופולריות יותר ויותר בעולם העסקים המודרני. זוהי דרך מאובטחת ונוחה לחתום על מסמכים באופן אלקטרוני. עם חתימות דיגיטליות, עסקים יכולים לחסוך זמן וכסף על ידי ביטול הצורך בתהליכים מבוססי נייר. יתרה מכך, זה גם מבטיח שהמסמכים מאובטחים ומוגנים מפני חבלה. חתימות דיגיטליות משמשות למגוון מטרות כגון חוזים, הסכמים, טפסים וכו'. הן מספקות דרך קלה ובטוחה לחתום על מסמכים ללא צורך להיות נוכח פיזית בטקס החתימה. יתרה מזאת, הם גם מאפשרים לעסקים להבטיח שכל הצדדים המעורבים בעסקה הסכימו לתנאי החוזה או ההסכם לפני כל החלפה של סחורות או שירותים.

חתימות דיגיטליות הופכות להיות דרך פופולרית יותר ויותר לחתום בצורה מאובטחת על מסמכים וחוזים. הם מספקים דרך מאובטחת ואמינה להוכיח שמישהו הסכים לתוכן של מסמך מבלי לחתום עליו פיזית. עם חתימות דיגיטליות, כל הצדדים המעורבים יכולים להיות סמוכים ובטוחים שהמסמך אותנטי, מחייב מבחינה משפטית ועמיד בפני חבלה. חתימות דיגיטליות הפכו לדרך פופולרית לחתימה מאובטחת על מסמכים וחוזים. הם משמשים לאימות מסמכים, לאשר את זהות השולח ולספק ראיות להסכם מחייב משפטית. חתימות דיגיטליות מציעות נוחות ואבטחה עבור עסקים ואנשים פרטיים כאחד, ומאפשרות להם לחתום במהירות על מסמכים ללא צורך להיות נוכח פיזית. עם חתימות דיגיטליות, אתה יכול להיות בטוח שהמסמך שלך אותנטי ומחייב מבחינה משפטית.כמו כן, מחירי שירות חתימות דיגיטליות יכול להשתנות תלוי באיזה חבילה תיקחו לכן מומלץ לבדוק לפני.

חתימות דיגיטליות על מסמכים

עם התקדמות הטכנולוגיה, חתימות דיגיטליות על מסמכים הפכו לחלק חשוב בתהליך. חתימות דיגיטליות הן דרך מאובטחת ונוחה לחתום על מסמכים ללא צורך להשתמש בדיו פיזי או בנייר. זוהי גם דרך מצוינת להבטיח שהמסמכים מחייבים מבחינה משפטית וניתן להשתמש בהם בבית המשפט במידת הצורך. השימוש בחתימות דיגיטליות התאפשר בשל התקדמות בטכנולוגיות קריפטוגרפיה ואבטחה דיגיטלית. זה מקל על עסקים, ארגונים ויחידים לחתום בצורה מאובטחת על מסמכים באופן אלקטרוני מבלי לדאוג לבטיחות החתימה שלהם או המסמך עצמו.

עם התקדמות הטכנולוגיה, חתימות דיגיטליות הופכות לדרך פופולרית יותר ויותר לחתום על מסמכים. חתימות דיגיטליות מספקות דרך בטוחה ויעילה לאימות מסמכים ללא צורך בנוכחות פיזית. הם גם נוחים יותר מכיוון שניתן לעשות אותם מכל מקום בעולם. ניתן להשתמש בחתימות דיגיטליות למגוון מטרות כגון חוזים, מסמכים משפטיים, הסכמי הלוואה ומסמכים חשובים אחרים הדורשים אימות. עם חתימות דיגיטליות, אתה יכול להבטיח שהמסמך שלך אותנטי ומחייב מבחינה משפטית. זה מקל על ניהול מסמכים אלקטרונית ללא כל דאגה לגבי הונאה או חבלה.

מעודכן ל-03/2023

השיפור שמורגש בפעילות הכלכלית הגלובלית מתרחש בסביבה של אינפלציה גבוהה ודביקה, מה שעלול להביא להעלאות נוספות של הריבית. כך סבורים כלכלני בית ההשקעות אי.בי.אי בראשות הכלכלן הראשי רפי גוזלן. באשר לתמונת המצב בישראל סבורים באי.בי.אי, כי בעקבות העלייה בציפיות האינפלציוניות על רקע הפיחות בשער השקל מול הדולר, שעלול להתגבר ככל שחקיקת הרפורמה המשפטית תתקדם, גם כאן הריבית תחצה את רף ה-5% במהלך השנה.

באי.בי.אי מסבירים כי השיפור בפעילות הגלובלית מלווה בסביבת אינפלציה גבוהה, עם סימנים גוברים לאינפלציה "דביקה". לאחר שנתוני האינפלציה לחודש ינואר בארה"ב הפתיעו כלפי מעלה, עם דגש על האינפלציה הבסיסית, היה זה האומדן הראשון לאינפלציה בגוש היורו בפברואר שהצביע על אינפלציה גבוה מהצפי תוך האצה באינפלציה הבסיסית. המדד הכללי, התמתן בשיעור קל  בלבד מ-8.6% ל-8.5%, וזאת בתמיכת הירידה במחירי האנרגיה, ואילו האינפלציה הבסיסית טיפסה מ-5.3% ל-5.6%, ושיקפה עליית מחירים רוחבית, ובפרט האצה באינפלציית השירותים.  בארה"ב, אמנם רכיב המחירים במדד ISM שירותים התמתן גם בפברואר, אך רמתו עדיין גבוהה ומשקפת לחצי מחירים גבוהים. בנוסף, רכיב המחירים במדד ISM תעשייה חזר לרמות של מעל ל-50, ומשקף בלימה של מגמת הירידה שאפיינה עד לאחרונה את אינפלציית הסחורות. התפתחות זו חשובה שכן הירידה באינפלציית הסחורות היא זו שהניעה את הירידה באינפלציה ברבעון-שניים האחרונים בארה"ב, כך שבלימת הירידה בה כאשר ברקע אינפלציית השירותים נעה בקצב גבוה, תתורגם (בדומה לינואר) לסביבת אינפלציה גבוהה יותר, והדבר כבר קיבל ביטוי בעלייה מהירה בציפיות לאינפלציה.

ככל שמגמה זו תימשך, כאשר ברקע שוק העבודה האמריקאי מפגין עוצמה והתנאים הפיננסים נוחים, מדובר בתמהיל שיוביל לסביבת אינפלציה גבוהה שתתורגם לעלייה גבוהה יותר בריבית. אמנם דוברי הפד שיגרו עד כה מסרים מרגיעים לגבי קצב העלאת הריבית, ומרביתם נוטים להמשיך בהעלאות של 25 נ"ב ולא בחזרה ל-50, אך במידה והאינפלציה תמשיך להפתיע כלפי מעלה לא ניתן לשלול העלאה גבוהה יותר, אם כי הרף לכך גבוה יחסית. בכל אופן, השוק מתמחר כיום בין 3 ל-4 העלאות ריבית נוספות של 25 נ"ב, וכל עוד התנאים הפיננסיים ממשיכים לנוע סביב הרמות הנוכחיות, הסיכון בתמחור זה ממשיך לנטות כלפי מעלה.

באשר לשוק המקומי, אומרים כלכלני אי.בי.אי כי העלייה בציפיות לאינפלציה התגברה לאחרונה וזאת על רקע האינפלציה הגבוהה מהצפי במקביל להשפעות האינפלציוניות הנובעות מהפיחות בשער החליפין של השקל, מגמה שתתגבר ככל שהחקיקה להחלשת מערכת המשפט לא תיבלם. הסכם השכר בסקטור הציבורי שנחתם בשבוע האחרון צפוי להוביל לעלייה מסוימת באינפלציה, בהיבט של השיפור בהכנסה, אך במבט ראשון לא ניראה חריג מבחינת קצב העלייה השנתי, אם כי מוקדם להעריך את ההשפעה מסדר שני על השכר בסקטור הפרטי. בהיבט זה, נתוני השכר לרבעון האחרון של 2022 הצביעו אמנם על התמתנות מסוימת בקצב העלייה של השכר בסקטור הפרטי לכ-4.5%, אך הנתון הרלוונטי להערכתנו יהיה זה של הרבעון הראשון של 2023, שכן הוא ימחיש את מידת הפיצוי שתתקבל בגין העלייה הגבוהה באינפלציה בשנה האחרונה, כך שעל רקע שוק העבודה ההדוק סביר לצפות להאצה מחודשת בקצב עליית השכר.

באי.בי.אי מעריכים כי ההתפתחויות האחרונות בעולם והתבססות שער החליפין של השקל ברמות הנוכחיות יובילו לאינפלציה של 4%-3.5% בשנה הקרובה. העלייה בציפיות לאינפלציה המקומיות לא נעצרה בטווחים הקצר-בינוני לפדיון אלא זלגה גם לטווחים הארוכים, והן קרובות ל-3%, והדבר מהווה התפתחות בעייתית מבחינת בנק ישראל, שכן התפתחות זו אירעה על אף שהעלאת הריבית האחרונה הייתה גבוהה מהצפי. כמו כן, המתאם הגבוה של האינפלציה הבסיסית המקומית עם זו שבגוש היורו, שכאמור האיצה לאחרונה, ובכלל סביבת האינפלציה הגבוהה מהצפוי בעולם ובישראל, צפויים להוביל להעלאת הריבית ל-5.25%-5% במהלך המחצית הראשונה של השנה, והסיכון לתחזית זו נוטה כלפי מעלה.

אחרי פתיחה חיובית של 2023 עם תשואות חיוביות בחודש ינואר, הגלגל מתהפך בתעשיית קופות הגמל על רקע ירידות השערים בשווקים.

על פי הערכת אבי ברקוביץ, משנה למנהל השקעות ראשי מיטב גמל ופנסיה, קופות הגמל וקרנות ההשתלמות הכלליות הגדולות יציגו בפברואר 2023 תשואה נומינלית (ברוטו) ממוצעת שלילית של 1.5%. תשואה צפויה זו מייצגת גם את התמונה בתעשייה כולה, כאשר טווח התשואות של כלל הקופות אמור לנוע במנעד של בין תשואה שלילית של 1.1% לבין תשואה שלילית של 1.9%.

התשואה השלילית בפברואר נובעת כאמור מירידות השערים שנרכשמו בשוקי המניות בארץ, ובאיגרות החוב הקונצרניות והממשלתיות בישראל. מנגד, פיחות השקל מיתן את הפגיעה בתשואות.

שוקי המניות בעולם הציגו מגמה מעורבת.

בארה"ב: ירידות שערים: כאשר מדד הדאו ירד ב-4.2%, מדד ה-S&P ירד ב-2.6% ומדד הנאסד"ק ירד בשיעור של 1.1%.

לעומת זאת, באירופה נרשמה מגמה חיובית: ה-DAX הגרמני עלה ב-1.6%, ה-CAC הצרפתי עלה ב-2.6% וה-Eurostoxx 50 עלה ב-1.8%.

מדד הניקיי ביפן נותר ללא שינוי. המדד העולמי של השווקים המתפתחים ירד בשיעור חד של 6.5%. כל אלו במונחי מטבע של אותן מדינות.

בשוק המניות בארץ נרשמו מגמה שלילית בדומה לארה"ב אך בעוצמה גדולה יותר: מדד ת"א 35 ירד ב-3.5%, מדד ת"א 125 ירד ב-5.0%, מדד ת"א 90 ירד בשיעור של 9.0%, ומדד יתר 60 ירד בשיעור חד אף יותר של כ-10.2%.

באג"ח הקונצרני המקומי נרשמה מגמה שלילית. מדד התל בונד 20, מדד התל בונד 40 ומדד התל בונד 60 ירדו ב-2.9%, 2.1% ו-2.5% בהתאמה. איגרות החוב הלא מדורגות ירדו בשיעור של 2.5%. מדד אג"ח קונצרני כללי ירד ב-2.3%.

מדד איגרות החוב הממשלתיות ירד ב-2.8%, כאשר איגרות החוב הצמודות למדד ירדו ב-2.4% ואיגרות החוב השקליות ירדו ב-3.5%.