ועדת הכלכלה של הכנסת,  קיימה היום דיון מיוחד בתוכניות לטיפול במשבר הדיור הציבורי. שר הבינוי, ח"כ יואב גלנט (כולנו), הציג בפני הוועדה את תכניתו בנושא ואמר כי "לפני 20 שנה 14% מהדירות היו שייכות לדיור הציבורי וכיום רק 2%, ומכ-120 אלף דירות בתחילת שנות ה-2000 הגענו ל-כ-62 אלף דירות כיום". השר גלנט ציין כי המשרד עצר את מכירת הדירות שלא לזכאים וקבע תוכנית בעלת חמש נקודות עיקריות לטיפול במשבר.

השר גלנט פירט וציין כי עד החגים הקרובים הכוונה היא לאייש כ-500 מתוך 700 הדירות הריקות במאגר הדיור הציבורי, ויתר הדירות יאוישו עד סוף השנה. עוד הוא ציין כי התוכנית כוללת שיפוץ מאסיבי של 4,000-5,000 דירות בשנה. כמו כן אמר כי בכל פרויקט במסגרת מחיר למשתכן תוכל המדינה לרכוש עד 5% מהדירות, ובכוונת המשרד להשתמש ב-700 מיליון שקל שנשארו ממכירת דירות הדיור הציבורי לרכישת דירות חדשות להגדלת המלאי. השר גלנט הוסיף כי בכוונת המשרד להפעיל תוכנית ארוכת טווח, יחד עם עמידר, לשפר את הדירות באמצעות תכניות פינוי בינוי.

ח"כ תמר זנדברג (מרצ) שיבחה את השר גלנט ואמרה כי מי שמתעסק בתחום מרגיש בשינוי הגישה, אך עם זאת הוסיפה כי המציאות מבהילה כי מתוך חוק הדיור הציבורי יושם רק החלק העוסק במכירה ומעולם לא נוספו דירות חדשות. "פתרון משבר הדיור צריך להתחיל מהשכבה התחתונה". ח"כ יצחק וקנין (ש"ס) הוסיף כי בשנים האחרונות משרד הבינוי לא ניצל את מלא תקציבו והעביר את העודפים למשרדי הביטחון, התחבורה ומשרדים נוספים. "צריך לטפל בדיור הציבורי כמו בתחבורה ובתשתיות, ולהשקיע 5-10 מיליארד שקל ב-5 שנים", אמר. ח"כ עומר בר לב (המחנה הציוני) הזהיר ממצב שבו דיירי הדיור הציבורי לא יוכלו לחזור לגור בדירות ששופצו במסגרת פינוי בינוי, בשל העובדה שערכן יעלה ועלות אחזקתן תעלה. הוא אף התייחס לרכישת דירות לדיור הציבורי מתוך פרויקטים של מחיר למשתכן וביקש לדעת האם המטרה היא למכור אותן להכניס כסף לאוצר או לייעדן לדיור ציבורי. השר גלנט השיב ואמר כי הכוונה היא רכישה לטובת מאגר הדיור הציבורי ולא לטובת רווחים.

ח"כ איציק שמולי (המחנה הציוני) שיבח גם הוא את השר ואמר כי "אי אפשר שלא להתרשם מהנחישות והרצון לחולל שינוי". עם זאת הוא התייחס לתוכניות פינוי בינוי ואמר כי צריך "למנוע מצב שהפינוי מתבצע עכשיו ועל הבינוי נדבר אתכם אחר כך". עוד ציין ח"כ שמולי כי יש חשש להפקיד את הנושא בידי עמידר, שהייעוד המקורי שלה הוא חברה משכנת ולא יזמית, ומתח ביקורת על כך שנציגי החברה לא הגיעו בשבוע שעבר לדיון אחר שהתקיים בכנסת בנושא. היו"ר כבל אמר כי הוא מתנגד לתקיפת פקידי ציבור וביקש להפנות את הטענות לשר גלנט, שביקש גם הוא ביקש להפנות אליו את הטענות. ח"כ שמולי הוסיף עם זאת כי "התפקיד של דרג מקצועי הוא לתת תשובות לחברי הכנסת, כפי שאני יכול לפרגן אני יכול גם לגעור באחד הפקידים. לא להופיע לדיון זה יריקה בפרצופה של הכנסת". ח"כ טלי פלוסקוב (כולנו) אמרה כי בערים בהן יש דירות ריקות אפשר להגמיש קריטריונים.

יו"ר עמותת קול בשכונות, דוד קשני, אמר כי אפשר לעשות מהפך באמצעות מכירת 30 אלף דירות לזכאים, במהלך שיכול להכניס כ-9 מיליארד שקל. לדבריו, בכסף הזה ניתן יהיה לרכוש כ-9,000 דירות. ח"כ דב חנין (הרשימה המשותפת) אמר כי "הגיע הזמן שנבין שדיור ציבורי צריך להיות חלק מרכזי מפתרון משבר הדיור". הוא קרא לרכוש 25% מהדירות במחיר למשתכן לדיור ציבורי, ולא 5% לפי התוכנית. נציגת מטה מאבק הנכים, נעמי מורבייה, הביעה חשש מהפרטת עמידר. השר גלנט דחה את הטענות להפרטת החברה וביקש לדעת אם למורביה יש מידע שהחברה הולכת להיות מופרטת. ח"כ עבד אל חכים חאג' יחיא (הרשימה המשותפת) הוסיף כי הוא לא רואה את המגזר הערבי בתוכנית שהציג השר.

ח"כ אורלי לוי אבקסיס (ישראל ביתנו) בירכה גם היא על הרוח החדשה במשרד, אך הוסיפה כי "ההשתתפות בשכר הדירה לממתינים היא התעללות". היא אף מתחה ביקורת על כך ששולחים את הממתינים להתגורר בפריפריה. לדבריה, בשוק הפרטי חשופים השוכרים לסחיטות בין היתר גם כאלה בעלות אופי מיני. "מפעילים עלי לחצים איומים שאמסמס את הצעת החוק שהגשתי למתן שכר דירה ריאלי לזכאים – אם אצטרך אגיע גם ליועץ המשפטי לממשלה. לא ייתכן שאיקס מסוים בוועדת השרים לחקיקה יאיים שאם לא אסכים לחלק אתו את השלל לא יהיה חוק, ו-2,700 זכאים ישלמו מחיר כי אותו שר לא עושה את עבודתו", אמרה.

השר גלנט התייחס לדברים ואמר כי יש תמימות דעים שיש בעיה וצריך לפתור אותה, וגם הפתרון מקובל על כולם. הוא הזמין את חברי הכנסת "להיות יחד אתי במאבק על המשאבים. הבעיות תמיד יותר גדולות מהיכולת לפתור אותן, לכן מה שחשוב להגיד זה שלפי ראייתי הנושא של דיור ציבורי איננו בעיה כלכלית אלא בעיה חברתית. צריך לסייע לאוכלוסיות החלשות בלי קשר ליכולת לשאוב מהם כסף ולהחזיר להם – אלא רק להביא להם יותר כסף", אמר.

היו"ר כבל בירך על כך ש"מזה שנים מגיע למשרד הבינוי שר שאין לו אג'נדה פוליטית אחרת מלבד בינוי, שיכון ודיור ציבורי, והוא משקיע את זמנו בכך ולא בכבישים". הוא הוסיף כי הוועדה תהייה אכסניה מרכזית לטיול בכל נושאי הדיור וכי השר יוכל למצוא בוועדה אוזן קשבת. עם זאת ציין היו"ר כבל כי הוא מטפל ועוקב אחר הדיור הציבורי מזה כ-20 שנה ונדמה שבזמן הזה כמעט שום דבר לא השתנה. "השר נוטע תקוות גדולות ובכוונת הוועדה לעקוב אחר יישום התוכניות", אמר היו"ר כבל והבטיח לקיים דיון מעקב לאחר פגרת הקיץ.

אלכס זבז'ינסקי, אנליסט מיטב דש, מפרסם סקירת מאקרו שבועית, ומעריך כי בנק ישראל צפוי להשאיר את הריבית ללא שינוי אך לחדש את המסר שהכול עדיין פתוח.

מיטב דש מציינים בסקירה כי לחולשה בנתוני הייצור והיצוא במשק התווספה גם הירידה באינדיקאטורים האחרונים המשקפים את הצריכה הפרטית. יחד עם זאת, לא ברור מהן הסיבות שיכולות לפגוע בצריכה הפרטית בשלב זה. הצמיחה ברבעון השני בישראל צפויה להיות אף נמוכה יותר מאשר ברבעון הראשון. במיטב מעריכים כי בנק ישראל צפוי להשאיר את הריבית ללא שינוי, אך עשוי לרכך או לבטל את המסר שהועבר לפני חודש, לפיו פחתו הסיכויים להפעלת הכלים המוניטאריים הנוספים.

באשר לשווקים העולמיים כותבים מיטב דש: ירידה במחירי הסחורות תגביר את הלחצים להורדת הריבית במדינות המפותחות ותעלה את הסיכונים במדינות המתפתחות. לקראת ישיבת ה-FED השבוע, הירידה במחירי הסחורות והתחזקות הדולר יפחיתו את ההסתברות לשתי הורדות ריבית עוד השנה.

בנוסף מציינים מיטב דש כי החלק הארוך של עקום התשואות בישראל הפך לתלול ביותר בעולם. התלילות החריגה של עקום התשואות בישראל משקפת בעיקר את הסיכונים הלא כלכליים. הירידה החדה במחירי הסחורות בכלל ובמחירי הנפט בפרט באו לידי ביטוי רק בציפיות האינפלציה הגלומות בחלק הקצר של העקום בישראל. נפתחו פערים גבוהים מאוד בין התשואות לפדיון של האג"ח הקונצרניות הקצרות לארוכות.

מיטב דש לקראת הכרזת הריבית היום ב-16:00: "אם נתעלם מרמת הריבית בישראל ומדבריה של הנגידה לפני חודש, התנאים שנוצרו לקראת החלטת הריבית של בנק ישראל השבוע היו עשויים להוביל להקלה מוניטארית נוספת מצד בנק ישראל. השקל התחזק בכ-2.5% לעומת סל המטבעות בחודש האחרון. ניכרת חולשה בנתוני היצוא והייצור. בנוסף, גם הצריכה הפרטית במשק התחילה לקרטע. הירידה החדה במחירי הסחורות עשויה לגרום לבנקים המרכזיים בעולם להצטרף לבנקים המרכזיים בקנדה, שוודיה, ניו זילנד והונגריה שכבר הורידו את הריבית בחודש יולי. בסה"כ, הריבית המשקללת של הבנקים המרכזיים במדינות הכלולות בסל המטבעות של בנק ישראל ממשיכה לרדת ולצמצם את הפער לעומת הריבית בישראל".

"בשיקולים בעד להותיר את הריבית ללא שינוי כלולים קודם כל רמת הריבית הנוכחית, מדד המחירים שהיה גבוה מעט מהציפיות, מצבו היציב של שוק העבודה, שוק הנדל"ן המחומם, הפחתת הסיכון מהמשבר ביוון והמשך דבקות דוברי ה-FED בכוונתם להעלות את הריבית עוד השנה.  אנו מעריכים  שבנסיבות אלו בנק ישראל יבחר להשאיר את הריבית ללא שינוי. יחד עם זאת, בנק ישראל ינסה להערכתנו לרכך או אף לבטל את המסר שהועבר לפני חודש, לפיו פחת הסיכוי לצעדים מוניטאריים מקלים נוספים. צעד זה צפוי לתמוך בשוק האג"ח ולהחליש את השקל", מוסיפים מיטב דש.

מיקי סבטליץ, מנהל קשרי יועצים של מיטב דש מפרסם היום סיכום שבועי של נכסי תעשיית קרנות הנאמנות, ומדווח כי לאחר 7 שבועות רצופים של פדיונות, הקרנות המסורתיות רושמות השבוע גיוס חיובי של 130 מיליון שקל. זאת הודות גיוסים של כ-140 מיליון שקל בקרנות המחקות, אל מול פדיונות קלים של כ-10 מיליון שקל בקרנות המנוהלות. המשקיעים חוזרים לקרנות אג"ח: קרנות אג"ח כללי וחברות הובילו השבוע את טבלת הגיוסים עם כ-400 מיליון שקל. זאת, לעומת פדיונות של כ-70 מיליון שקל בשבוע הקודם.

הקרנות המחקות מחקו את הפדיונות ועברו לגיוס חיובי של כ-25 מיליון שקל מתחילת החודש. זאת, לאחר גיוסים נאים (140 מיליון שקל) בשבוע החולף. השבוע הובילו את הגיוסים: קרנות מחקות על מדדי אג"ח חברות (100 מ' שקל) וקרנות מחקות על מדדי מניות בארץ ובחו"ל (90 מ' שקל). מנגד, נרשמו פדיונות בקרנות המחקות על מדדי אג"ח מדינה (50 מ' שקל).

שבוע המסחר התאפיין במגמה חיובית, שהתבטא בעליות שערים במדדי המניות בארץ ובעליות באגרות החוב הממשלתיות והקונצרניות. המשך המגמה החיובית ששררה בשוק המקומי, הביאה לשבירת רצף של פדיונות ב-7 השבועות האחרונים, ובסיכום השבוע נרשמו  גיוסים של כ-130 מיליון שקל בקרנות המסורתיות.

מתחילת החודש, תעשיית קרנות הנאמנות רושמת פדיונות של כ-2 מיליארד שקל, מתוכם כ-1.34 מיליארד שקל  בקרנות המנוהלות וכ-710 מיליון שקל בקרנות הכספיות. מנגד, נרשמו גיוסים קלים של כ-25 מיליון שקל בקרנות המחקות. כך, עפ"י אומדנים והערכות שבוצעו ע"י כלכלני מיטב דש.

קרנות אג"ח כללי, בדגש על קרנות מעורבות עם חשיפה מנייתית1, קרנות 10/90 וכו', רשמו השבוע גיוסים של כ-290 מיליון שקל – לראשונה מאז מאי 2015. מתחילת החודש, קרנות אג"ח כללי עדיין בצד הפדיונות עם כ-80 מיליון שקל.

עליות שערים במדדי המניות: מדדי ת"א 25 ות"א 100 רשמו עליות השבוע עד כ-0.5%, ומנגד, מדד ת"א 75 רשם ירדה של כ-2%. הקרנות המנייתיות1 רשמו השבוע גיוסים של כ-150 מיליון שקל.  המתחלקים לגיוסים של כ-100 מיליון שקל בקרנות מניות בישראל  ו כ-50 מיליון שקל בקרנות מניות בחו"ל. מתחילת החודש הקרנות המנייתיות1 גייסו כ-270 מיליון שקל, מתוכם כ-230 מיליון שקל בקרנות מחקות וכ-40 מיליון שקל בקרנות המנוהלות.

אגרות החוב הקונצרניות נסחרו השבוע במגמה חיובית- מדדי התל-בונד 20,40,60 רשמו עליות של עד כ-0.4%, ומדד קונצרני כללי עלה ב-0.3%. קצב הגיוסים בקרנות אג"ח קונצרני זינק ב-50% לכ-120 מיליון שקל, המתחלקים לגיוסים של כ-100 מיליון שקל בקרנות המחקות  וכ-20 מיליון שקל בקרנות המנוהלות.

אגרות החוב הממשלתיות ממשיכות במגמת עליות: מדד ממשלתי כללי רשם השבוע תשואה חיובית של כ-0.3% בהובלת הצמודים לטווח ארוך שעלו ב-0.7%. למרות העליות שנרשמו החודש באפיק הממשלתי, קרנות אג"ח מדינה המשיכו לרשום פדיונות, אם כי בקצב הנמוך ב-35% לעומת הפדיונות בשבוע הקודם. הפדיונות בקרנות אג"ח מדינה הסתכמו השבוע ב-300 מיליון שקל, ומאמירים לכ-1.3 מיליארד שקל מתחילת החודש – האפיק הפודה ביותר החודש בתעשיית קרנות הנאמנות.

התגברות הפדיונות באפיק השקלי: הקרנות הכספיות רשמו השבוע פדיונות של כ-360 מיליון שקל – עלייה של כ-90% בקצב הפדיונות לעומת השבוע הקודם. בהמשך לכך, פדיונות של כ-40 מיליון שקל בקרנות השקליות המסתכמים לפדיונות של כ-140 מיליון שקל מתחילת החודש.

קרנות אג"ח חו"ל רשמו השבוע פדיונות של כ-70 מיליון שקל וכ-220 מיליון שקל מתחילת החודש. זאת, בעקבות תנודתיות גבוהה באגרות החוב הממשלתיות בארה"ב ובגרמניה ולמרות פיחות השקל אל מול הדולר שנרשם מתחילת החודש.

תעשיית הקרנות מנהלת נכון ל-23.07.15 כ-248 מיליארד שקל, הקרנות המסורתיות (בנטרול הקרנות הכספיות) מנהלות כ-216.1 מיליארד שקל והקרנות הכספיות שמנהלות כ-31.8 מיליארד שקל.

הבינלאומי מציע פיקדון שקלי (או דולרי) נושא ריבית ל-30 חודשים בתוספת מענק המותנה בעלייה ובתנודתיות סל מניות של חברות אירופיות מובילות.

נכס הבסיס בפיקדון הינו סל המורכב מ- 10  מניות של חברות אירופיות מובילות (לכל מניה משקל שווה של 10%), כדלקמן: Bayer AG, VolksWagen AG, Daimler AG, Deutche Telekom AG, Fresenius SE & Co. KGaa, AirBus Group SE, GDF Suez, Carrefour SA, ING Groep NV ו-Enel Spa.  תאריך סיום הפצה: 13.08.15.

המענק בפיקדון השקלי והדולרי: נקבע חסם עליון לכל מניה בשיעור של 35% מעל השער היסודי (שער הסגירה ביום 14.8.15). תקופת הבדיקה הינה בת 29 חודשים, החל מיום 15.8.15  ועד ליום 15.1.18, במהלכה ייבדק בכל יום שער הסגירה של כל מניה לעומת החסם העליון שלה.

ביצוע מניה (יחושב בנפרד לכל מניה) בפיקדון השקלי והדולרי – קיימות 2 אפשרויות:
1. במקרה שכל שערי הסגירה של המניה במהלך תקופת הבדיקה יהיו נמוכים  מהחסם העליון, ביצוע המניה יחושב כשיעור השינוי בפועל בין השער היסודי לבין השער החדש מנקודה לנקודה (למען הסר ספק, יתכן ביצוע מניה שלילי אשר יקטין את שיעור שינוי הסל).
2. במקרה שבמהלך תקופת הבדיקה אחד או יותר משערי הסגירה של המניה יהיה שווה/גבוה מהחסם העליון, יוחלף ביצועה בפועל של המניה בשיעור קבוע של 10% לכל תקופת הפיקדון (ללא קשר לביצוע המניה בפועל בתום תקופה מנקודה לנקודה, בין אם שלילי או חיובי).
שיעור השינוי של סל המניות הינו ממוצע חשבוני של כל ביצועי המניות כפי שחושבו (ביצוע בפועל או "השיעור הקבוע").

תנאי הפיקדון השקלי:
הריבית בפיקדון השקלי: ריבית שנתית בשיעור 0.15%.
סכומי ההפקדה בפיקדון השקלי: מינימום 10 אלף שקל ומקסימום 500 אלף שקל.
תנאי המענק בפיקדון השקלי: במידה ששיעור שינוי הסל כפי שפורט לעיל יהיה חיובי (גבוה מאפס) – הלקוח יזוכה במענק בשיעור של 50%  משיעור שינוי הסל. לפיכך המענק המקסימאלי האפשרי הינו עד 17.50% (לא כולל).  אם שיעור שינוי הסל כפי שפורט לעיל יהיה שלילי (נמוך מאפס)/אפס – ייפרע הפיקדון בתום  30 חודשים ללא מענק. המענק יהיה צמוד לשער הדולר היציג.  המענק מחושב ומשולם על הקרן הנומינלית בלבד.  גם במקרה שבו נפרע הפיקדון ללא המענק, הלקוח יהיה זכאי לריבית.  קרן הפיקדון מובטחת.

תרחישים אפשריים – לחץ על התמונה להגדלה:

הבינלאומי בפיקדון מובנה עם מענק המותנה בסל מניות אירופאיות – שקלי תרחיש אופטימי

הבינלאומי בפיקדון מובנה עם מענק המותנה בסל מניות אירופאיות – שקלי תרחיש פסימי

תנאי הפיקדון הדולרי:
סכומי ההפקדה בפיקדון הדולרי: מינימום 5 אלף דולר ומקסימום 150 אלף דולר.
הריבית בפיקדון הדולרי: ריבית שנתית בשיעור 0.20%.
תנאי המענק בפיקדון הדולרי: במידה ששיעור שינוי הסל כפי שפורט לעיל יהיה חיובי (גבוה מאפס) – הלקוח יזוכה במענק בשיעור של 70%  משיעור שינוי הסל. לפיכך המענק המקסימאלי האפשרי הינו עד 24.50% (לא כולל). אם שיעור שינוי הסל כפי שפורט לעיל יהיה שלילי (נמוך מאפס)/אפס – ייפרע הפיקדון בתום  30 חודשים ללא מענק. המענק מחושב ומשולם על הקרן הנומינלית בלבד.  גם במקרה שבו נפרע הפיקדון ללא המענק, הלקוח יהיה זכאי לריבית.  קרן הפיקדון מובטחת.

תרחישים אפשריים – לחץ על התמונה להגדלה:

הבינלאומי בפיקדון מובנה עם מענק המותנה בסל מניות אירופאיות – דולרי תרחיש אופטימי

הבינלאומי בפיקדון מובנה עם מענק המותנה בסל מניות אירופאיות – דולרי תרחיש פסימי

יתרון הפיקדון על פי הבנק הבינלאומי: פוטנציאל להשתתפות במגמת התחזקות סל מניות של חברות אירופיות מובילות וזאת מבלי לסכן את קרן הפיקדון והריבית השנתית המובטחת. בנוסף ישנו פוטנציאל לקבלת מענק הגבוה משמעותית מהריבית האלטרנטיבית.

חסרונות הפיקדון על פי הבנק הבינלאומי:  הפיקדון אינו מתאים ללקוחות אשר הנזילות חשובה להם. אין בפיקדון זה תחליף להשקעה ישירה ב-10 המניות המצוינות מעלה. חלוקת דיבידנדים על ידי מי מהתאגידים שהנפיקו את המניות המרכיבות את הסל, עלולה להשפיע על שערי הסגירה של המניות האמורות. כמו כן, הואיל והפיקדון אינו מהווה תחליף להשקעה ישירה במניות האמורות, לא ישולמו תשלומים כלשהם מכוח ההפקדות בפיקדון בגין דיבידנדים כאמור.

סיכונים:
– אפשרות להפסד חלקי של ריבית אלטרנטיבית (בהתייחס לסכום ההפקדה), במקרה ששיעור שינוי הסל יהיה נמוך/שלילי/ יישאר ללא שינוי.
– היות וביצוע המניות הנלקח לצורך חישוב המענק, עשוי להיות "שיעור קבוע" של 10% ולא הביצוע בפועל (לגבי מניה אחת או יותר), ייתכן ש"שיעור שינוי הסל", הנקבע לצורך חישוב המענק, יהיה נמוך מביצוע הסל בפועל (כלומר, שיעור שינוי הסל לא יהיה שיעור השינוי בפועל בין השער היסודי לבין השער החדש).
– אירועים שונים המפורטים בתנאי הפיקדון (כגון מיזוג, הצעות רכש, הליכי פירוק או הסדר של מנפיק, מחיקה ממסחר וכיוצא בזה) עלולים להשפיע על המניות שהן נכס הבסיס לחישוב המענק ובין היתר עשויים לחייב התאמות שונות ואף  פירעון מוקדם של הפיקדון אם יארעו (אפילו ביחס לאחת המניות בסל בלבד). התאמות שתבוצענה בעקבות האירועים המנויים בתנאי הפיקדון עלולות לשנות את התשואה על הפיקדון ולשנות את תנאיו (לרבות שינוי בפרופיל הסל עקב שינוי במניות הכלולות בו), אפשר שבאופן מהותי וקיים סיכון של פירעון מוקדם של הפיקדון ללא מענק וללא ריבית.
– השער החדש, כמו גם שער כלשהו במהלך תקופת הבדיקה, של אחת או יותר ממניות הסל עשוי להיות מושפע באופן זמני מאירוע חריג, ולפיכך להשפיע על גובה המענק. ההסתברות לאירועים כגון אלה גבוהה יותר כשמדובר במניות.
–  המענק (בלבד) חשוף לשינויים בשער הדולר/שקל היציג (על קרן ההפקדה והריבית סיכון/סיכוי זה אינו חל).

יונתן כץ וכלכלני לידר שוקי הון מפרסמים סקירת מאקרו, ומציינים כי מכלול הנתונים הכלכליים לא מעודדים במיוחד. לידר מזהירים כי מסתמנת ירידה (ריאלית) ביצוא, ולפי חלק מהנתונים: התמתנות בצריכה הפרטית. רשתות השיווק מדווחות על התכווצות של 3.6% ברבעון ב'. יחד עם זאת, בשל גידול ביבוא, המדד המשולב של בנק ישראל עלה ב – 0.4% ביוני. בנוסף, צפויה צמיחה מתונה של 1.5%-2% ברבעון ב'.

לידר מתייחסים בנוסף לאינפלציה, וכותבים כי צפוי פיחות ב – 2016 בשל הסבירות שייווצרו פערי ריביות שליליים ומשמעותיים.  שינוי בהנחת תוואי שע"ח מיציבות לפיחות מתון (3% שנה קדימה) הביא לעלייה בתחזית האינפלציה ל – 1.0% (מ – 0.8% ) שנה קדימה. "אנו מניחים יציבות במחירי הסחורות, עלייה מתונה בשכר, ועלייה מתונה במחירי הדיור. מסתמנת התמתנות במחירי הדיור, אך עלייה בביקוש לדיור ערב השינויים במיסוי", כותבים לידר.

באשר למדיניות המוניטארית כותבים לידר: "בנק ישראל יתקשה להוריד את הריבית היום על רקע ההודעה הניצית לפני חודש. יחד עם זאת, מאז ההחלטה הקודמת השקל יוסף ומסתמנת חולשה בפעילות הכלכלית. גם ציפיות האינפלציה שנה קדימה מעט ירדו, גם בקרב החזאים וגם בשוק ההון. פלוג תשאף להחזיר את האופציה של כלים לא קונבנציונליים בהודעה המוניטארית".

דודי רזניק, מנהל מחקר אגרות חוב של לאומי שוקי הון, מפרסם סקירת מאקרו לקראת החלטת הריבית היום ב-16:00, ומעריך כי בניגוד לקונסנזוס, ישנה סבירות לא קטנה להורדת ריבית על ידי בנק ישראל באחת מן ההחלטות הקרובות.

כאמור, רזניק מעריך כי בנק ישראל עשוי להוריד במהלך אחת מן ההחלטות הקרובות את הריבית, בין היתר על רקע התחזקות השקל מול סל המטבעות בשיעור של כ – 2.5% מאז הורדת הריבית האחרונה. כמו כן, צמיחת הפעילות במשק ממשיכה להיות איטית יחסית כאשר למעט הצריכה הפרטית, מורגשת ההאטה במרבית סעיפי הצמיחה.

לאומי שוקי הון מציינים בנק ישראל לא שינה את הריבית מאז סוף חודש פברואר ובמהלך השנתיים האחרונות הוא מרבה להפתיע את השוק. נציין שרוב מכריע של החזאים צופה הותרת הריבית ללא שינוי. בנוסף, המדד המשולב למצב המשק עלה בקצב מהיר יחסית לחודשים האחרונים אולם ללא שיפור בפעילות הכלכלית במשק ועם הטייה לצד של צריכה פרטית, המבוססת על יבוא, וחולשה ברוב תחומי הפעילות האחרים. ניתן לצפות כי נתוני החשבונאות הלאומית לרביע השני (יפורסמו במהלך חודש אוגוסט) יצביעו על המשך צמיחה מתונה, (ייתכן ובקצב נמוך יותר מזה של הרביע הקודם) בפעילות הסקטור העסקי. היחלשות הפעילות במשק באה לידי ביטוי בין היתר גם בירידת הפדיון ברשתות השיווק ורשתות המזון ברבעון השני של השנה.

לאומי שוקי הון מוסיפים כי התחזקות השקל מול האירו בחודשים האחרונים מביאה להמשך שינוי תמהיל הייצוא של ישראל, עלייה בייצוא לארה"ב ואסיה ומנגד ירידה בייצוא לגוש האירו ולשאר מדינות אירופה, למעט בריטניה. בניגוד לישראל, בארה"ב נמשכת מגמת השתטחות העקום כתוצאה מציפיות להעלאת ריבית ראשונה בשליש האחרון של השנה.

חברת ניהול הקרנות של הראל הודיעה הבוקר כי היא מעלה את דמי הניהול בשתי קרנות. האחת, הראל פיא (1A) מחקה 10/90 (מספר קרן: 5112586) דמי הניהול יעלו ל-.0.20% במקום 0.15%. דמי הניהול יעלו גם בקרן הראל פיא (2A) מחקה 20/80 (מספר קרן: 5115738) בשיעור דומה: מ-0.15% ל- 0.20%.

החברה מציינת כי בהתאם להסכמי הקרן של הקרנות האמורות, זכאי מנהל הקרן לקבל שכר שנתי מרבי השווה ל-5% מהשווי הנקי השנתי הממוצע של נכסי הקרן, אך כאמור לעיל, החל מהמועד הנזכר לעיל וכל עוד לא יוחלט אחרת על ידי מנהל הקרן, יקבל בפועל מנהל הקרן שכר שנתי בקרנות האמורות, בשיעורים שפורסמו למעלה.

בבנק דיסקונט מעריכים כי במהלך 2016 צפויה בישראל העלאת ריבית איטית לרמה של 0.75% בסופה. העלאות הריבית מותנות במידה רבה בהתבססות ציפיות האינפלציה בתחום היעד, כאשר גם לשע"ח תפקיד מרכזי בתוואי הריבית הצפוי.

עוד הם מעריכים סביבת צמיחה עולמית מתונה, עם צפי לשיפור בצמיחה ב-2016 במדינות המפותחות והמתפתחות. בארה"ב צפויה העלאת ריבית איטית החל מחודש ספטמבר השנה עד לרמה של 1.5% בסוף 2016, בעוד הריבית בגוש האירו צפויה לעלות רק ב-2017.

הכלכלה המקומית צפויה להתרחב השנה ב-3% וב-3.3% בשנה הבאה, בהובלת הצריכה הפרטית. כתוצאה, צפוי שיעור האבטלה לרדת לרמה ממוצעת של 5.4%. להערכתנו, האינפלציה תחזור לתחום היעד במהלך 2016, ולעמוד בסיכום שנתי על 1.3%.. הם צופים עליית תשואות מתונה באג"ח הממשלתי האמריקאי והישראלי, לרמה של 3.3% בסוף 2016.

הסיכונים העיקריים לכלכלה המקומית נובעים בעיקר מאירועים גלובליים, ובראשם, שינוי מהותי בתוואי הריבית הצפוי בארה"ב. דחייה נוספת של מועד העלאת הריבית, או לחלופין, לחצים אינפלציוניים שיובילו להאצה בקצב העלאות הריבית.

מנורה מבטחים קרנות נאמנות מודיעה על העלאת שכר מנהל קרן במנורה מבטחים (4D) אס.אנד.פי 500 מנוהלת (מספר קרן: 5105531).  שכר מנהל הקרן עמד לפני השינוי על % 0.65 מהשווי הנקי השנתי הממוצע של נכסי הקרן ויעמוד לאחר השינוי על % 0.85. השינוי ייכנס לתוקף החל מיום 28/07/2015. דמי הניהול עולים לא כי מדובר ב'קרן מדהימה שמשאירה אבק לכל הקרנות האחרות, אלא פשוט כי אפשר – אפשר להעלות דמי ניהול, אף אחד לא ממש שם לב, אז למה לא להעלות?

מנורה נמצאת בתקפה האחרונה במוד של העלאות דמי ניהול, והאמת שלא רק היא, חברות ניהול קרנות הנאמנות מאיצות בחודשים האחרונים את העלחאת דמי הניהול, מקומם במיוחד שזה מגיע לקרנות האג"ח שם מראש היכולת של מנהלי הקרנות לייצר תשואה, נמוכה במיוחד אז מה יש להעלות את דמי ניהול, מה גם שבמקרים רבים הקרנות האלו יספקו תשואה שלילית?

בנק ישראל עדכן את לוחות פרק י"ד – הלוואות לדיור לחודש יוני 2015 עבור לוחות י"ד 1-6. הנתונים החדשים שהתעדכנו לחודש יוני 2015 כוללים את רמות הפירוט לגבי התפלגות הביצועים לפי שיעורי המימון, יחס ההחזר להכנסה, שווי הדירה, נתוני היתרות וכו'.

על פי נתוני בנק ישראל, שליש מהמשכנתאות ביוני – לצורך רכישת דירות במינוף גבוה.

בני שהינו, מנכ"ל אלומות הון ליין, בתגובה לנתוני בנק ישראל:  "מה שקרה ב-7 השנים האחרונות בשוק הנדל"ן הישראלי בכל הקשור למשקי הבית – יהיה בכיה לדורות. זאת, כתוצאה מהתנהלות בנק ישראל וממשלת ישראל באי-ריסון המינוף שנוטלים על עצמם משקי הבית".

שהינו מוסיף. "השנים האחרונות מראות כי הנתונים במשק מציגים גידול חד מאוד ברכיב הדיור כחלק מההוצאות השוטפות של משקי הבית, לעומת צמצום חד בצריכה הפרטית. לכל זאת מתווסף נתון נוסף שפרסם בנק ישראל בחודש יוני לגבי הגידול החד במשכנתאות המסוכנות בתיק המשכנתאות של הבנקים, מ-23 אלף בשנת 2013 לכ-60 אלף משכנתאות שמוגדרות כמסוכנות בשנת 2014".

שהינו מציין כי "הצורך האמיתי של משקי הבית כרגע הוא מבוגר אחראי שישמור עליהם ממינוף עצמם לדעת ולא מבוגר אחראי שרק יתעסק בניסיונות להוריד את מחירי הדיור. השר כחלון היה פועל בחוכמה אם היה מתערב באופן ישיר בשוק המשכנתאות ומרסן את המינוף בשוק, עד לגיבושה של תכנית לאומית לרפורמה בשוק הדיור".

כלכלני לאומי מפרסמים היום סקירת מאקרו שבועית, ומעריכים כי האינפלציה צפויה לצאת מהתחום השלילי לקראת סוף השנה.

"מדד המחירים לצרכן לחודש יוני עלה ב-0.3%, ותרם לעלייה מתונה בסביבת האינפלציה. כך, מתחילת השנה (ינואר-יוני) ירד המדד ב-0.2% לעומת ירידה של 0.5% בחודשים ינואר-מאי. ב-12 החודשים האחרונים ירד המדד ב-0.4% (יוני 2015 בהשוואה ליוני 2014), בדומה לחודש הקודם. עם זאת, בנטרול השפעת סעיף הדיור, המתבסס ברובו על מחירי שכר הדירה בחוזים מתחדשים, המדד ירד בשיעור משמעותי יותר (1.2%)", כותבים כלכלני לאומי.

כלכלני לאומי מציינים כי "עליות המחירים המשמעותיות בחודש יוני חלו ברכיבים הבאים: הלבשה והנעלה – על רקע עלייה חדה בסעיף ההלבשה, בעיקר בשל גורמים עונתיים; מזון (ללא פירות וירקות) – חלה עלייה של 0.2%, בהמשך לעליות המחירים מתחילת השנה (אשר צפויות להימשך), זאת בשונה משנת 2014 שהתאפיינה בעיקר בירידות מחירים; וסעיף הדיור (מחירי שכירות בחוזים מתחדשים) שעלה ב-0.4%. נציין כי סעיף הדיור עשוי להפתיע כלפי מעלה במדדים הבאים על רקע היערכות הציבור לרפורמות הצפויות בשוק הדיור. מנגד, חלה ירידה בסעיף הפירות והירקות, בעיקר עקב ירידה ניכרת במחירי הפירות לאחר חודשיים של עליות חדות".

"במקביל, חלה ירידה של 0.4% במחירי הדירות (על פי סקר הדירות החודשי של הלמ"ס שאינו נכלל במדד המחירים לצרכן) בחודשים אפריל-מאי בהשוואה לחודשים מרץ-אפריל, שהובילה להתמתנות בקצב השנתי של עליות המחירים. כך, ב-12 החודשים האחרונים עלו מחירי הדיור ב-3.2%, לעומת עלייה בקצב של 4% בחודש הקודם. ירידת המחירים מפתיעה לאור רמת השיא של הביקושים לדירות מתחילת השנה, אולם יש לציין כי מדובר בנתון זמני שעשוי להתעדכן בהמשך", מוסיפים כלכלני לאומי.

"במבט קדימה, שיעור השינוי השנתי של המדד (המצוי כיום בסביבה שלילית) צפוי להמשיך לעלות באופן הדרגתי (דהיינו, להיות פחות שלילי), ולצאת מהתחום השלילי לקראת סוף השנה. זאת, בין היתר בשל המשך העלייה במחירי הדיור וציפיות להמשך מגמת ההתמתנות בקצב ירידת מחירי המזון. אנו מעריכים כי האינפלציה בשנה הקרובה תמשיך להיות מתונה ונמוכה ממרכז יעד יציבות המחירים, אולם לא צפויה להיות שלילית", כותבים כלכלני לאומי.

בנוסף מתייחסים כלכלני לאומי לנתוני המדד המשולב, אשר עלה בשיעור של כ-0.4% בחודש יוני (לעומת החודש הקודם). נתון המשקף שיעור צמיחה גבוה ביחס לשיעור הצמיחה החודשי הממוצע בשנים האחרונות. בהסתכלות ארוכת טווח יותר, צמח המדד בשיעור של 3.7% ביוני השנה לעומת יוני אשתקד (קצב הצמיחה הגבוה ביותר מאז חודש יוני 2012), דבר אשר מחזק את הערכתנו כי קצב צמיחת הסקטור העסקי חזר לרמות של סביב 3%, בדומה לשיעורים שהיו עד תחילת 2014.

כלכלני לאומי מציינים כי הגורמים העיקריים אשר תרמו לעליית המדד בחודש יוני הם: יבוא מוצרי צריכה, יבוא התשומות לייצור והפדיון בענפי המסחר. מנגד, הגורמים העיקריים אשר קיזזו את שיעור הצמיחה במדד המשולב הם: יצוא הסחורות, אשר ירד בשיעור של כ-5% לעומת החודש הקודם, ומתחילת השנה ירד במצטבר בכ-20%; הייצור התעשייתי והפדיון בענפי השירותים. ראוי להדגיש כי עליית המדד המשולב בחודש יוני נתמכה בעיקר בעלייה של גורמי יבוא, אשר אינם מהווים חלק מסך התפוקה המשקית (המקומית), בעוד במדדי הפעילות הריאלית נרשמו ירידות. עליית המדד אינה משקפת שיפור בפעילות הכלכלית בכלל המשק ובפרט מדובר במידה רבה של חוסר אחידות בהרכב הפעילות, תוך הטייה לצד של צריכה פרטית, המבוססת על יבוא, וחולשה ברוב תחומי הפעילות האחרים".

"בחינת הנתונים הרבעוניים מעלה כי ברביע השני של השנה צמח אמנם המדד המשולב בקצב גבוה מהממוצע הרבעוני בשלוש השנים האחרונות, אולם היה מעט נמוך מזה של הרביע הקודם (3.6% לעומת 3.8%, במונחים שנתיים). על כן, ניתן לצפות כי נתוני החשבונאות הלאומית לרביע השני אשר יפורסמו במהלך חודש אוגוסט יצביעו על המשך צמיחה מתונה (ייתכן ובקצב נמוך יותר או דומה לזה של הרביע הקודם) בפעילות הסקטור העסקי. בהקשר זה, נציין כי גם במהלך הרביע השלישי צפוי גידול מתון בפעילות הכלכלית של הסקטור העסקי, בהובלת ענפי הבנייה והשירותים, כך עולה מסקר החברות העדכני של בנק ישראל. זאת, לצד המשך החולשה בענפי התעשייה והמלונאות, אשר עיקר פעילותם מופנה לביקושים מחו"ל ועל כן הם רגישים יותר לזעזועים חיצוניים ולשינויים בשער החליפין. התעשיינים צופים ירידה חדה בהזמנות ליצוא לצד ירידה מתונה יותר במכירות לשוק המקומי. בתי המלון צופים אף הם המשך ירידה בהזמנות התיירים ברביע הבא, לאור התמתנות מגמת ההתאוששות בכניסות ובלינות התיירים", כותבים כלכלני לאומי.

"לסיכום, הנתונים אינם מלמדים על שיפור של ממש בפעילות הכלכלית במשק ברביע השני של השנה (ואף לא בציפיות לרביע השלישי של 2015), ומצביעים בעיקר על עלייה בפעילות היבוא, אשר חלה, על רקע התרחבות הצריכה הפרטית, המושפעת, בין היתר מן התיסוף המתמשך של השקל מול סל המטבעות. על-פי סיכום דיוני הריבית לחודש יולי, חברי הוועדה המוניטארית מעריכים כי המשך מגמת התחזקות השקל תוסיף להקשות על צמיחת היצוא הישראלי, ועשויה אף לפגוע בתעסוקה ובשכר בענפי היצוא. כמו כן, סבורים חברי הוועדה ששער החליפין הנוכחי של השקל מול סל המטבעות מתוסף יתר על המידה לעומת השער של שווי משקל. על רקע זה, אנו מעריכים כי בנק ישראל צפוי להמשיך בפעילות מוגברת בשוק המט"ח בכדי למתן את התיסוף, ובכלל זה לא מן הנמנע שאם ימשך תיסוף השקל, תתכן הפחתת ריבית נוספת, בשלב ראשון ל-0% בחודשים הקרובים (ייתכן ואף בהחלטת הריבית הקרובה), ואולי אף מעבר לכך", אומרים כלכלני לאומי.

פסגות קרנות נאמנות מדווחת על העלאת שכר מנהל הקרן פסגות 1A) 10/90) ניהול מבוקר (מספר קרן: 5110168). שכר מנהל הקרן, שעמד עד כה על % 0.78 מהשווי הנקי השנתי הממוצע של נכסי הקרן, יעמוד לאחר השינוי על שיעור של % 0.87. השינוי ייכנס ל תוקפו החל מיום 27/07/2015.

פסגות קרנות נאמנות מציינים כי בהתאם להסכם הקרן זכאי מנהל הקרן לקבל שכר שנתי מרבי השווה ל-5% מהשווי הנקי השנתי הממוצע של נכסי הקרן, אך כאמור לעיל, החל מהמועד האמור לעיל וכל עוד לא יוחלט אחרת על ידי מנהל הקרן, יקבל בפועל מנהל הקרן שכר שנתי השווה ל-0.87% מהשווי האמור.

בנוסף מדווחת פסגות על הורדת שכר מנהל הקרן פסגות (00) קונצרני שקלי מנגנון חכם (מספר קרן: 5111224). שכר מנהל הקרן, שעמד לפני השינוי על % 0.85 מהשווי הנקי השנתי הממוצע של נכסי הקרן, יעמוד לאחר השינוי על % 0.57. השינוי ייכנס לתוקפו החל מיום 27/07/2015.

פסגות קרנות נאמנות מציינים כי בהתאם להסכם הקרן זכאי מנהל הקרן לקבל שכר שנתי מרבי השווה ל-5% מהשווי הנקי השנתי הממוצע של נכסי הקרן, אך כאמור לעיל, כל עוד לא יוחלט אחרת על ידי מנהל הקרן, יקבל בפועל מנהל הקרן החל מהמועד הנזכר לעיל שכר שנתי השווה ל-0.57% מהשווי האמור.