חברת אאורה ישראל, בבעלות יעקב אטרקצ'י, מהחברות המובילות בישראל בתחום הבנייה למגורים, הודיעה על תחילת שיווק פרויקט "הרא"ה" הממוקם ברחוב הרא"ה המיתולוגי בלב רמת גן. היקף הפרויקט, אשר בנייתו תושלם עד חודש אוקטובר 2018, מוערך בכ- 350 מיליון שקל.

למדריך תמ"א 38

למדריך פינוי בינוי

פרויקט "הרא"ה" הוא מתחם מגורים חדש ואיכותי הכולל 3 מגדלים בני 9 קומות ובסך הכל 240 יחידות דיור. הפרויקט יוקם ברחוב הרא"ה המיתולוגי (במקום בניינים 90-102 ברחוב), הנחשב לאחד הרחובות המרכזיים ברמת-גן. מדובר בפרויקט אורבני המתכתב עם הרחוב בו הוא שוכן ומקדם מגמה של יצירת חיי קהילה ופעילות עירונית ושכונתית ברחוב תוסס. המתחם סמוך לגבעתיים וגובל בשכונת הלל היוקרתית כמו גם בשדרות ירושלים ושדרות בן גוריון. בשנים האחרונות, הפך הרחוב לאחד האטרקטיביים בגוש דן ומהווה מוקד משיכה ליזמים ומשקיעים.

אאורה תקים את הפרויקט בהליך של תמ"א 38/2 הגדול בישראל עד כה, במסגרתו יהרסו 7 הבניינים הקיימים כיום במתחם ובמקומם יוקמו, במקשה אחת, 3 מגדלים חדשים מעל חניון תת קרקעי שייבנה עבור דיירי הפרויקט.

הפרויקט הוכרז על ידי קבינט הדיור כמתחם פינוי בינוי שייהנה מהטבות מיסוי ופטורים ובמסגרתו כל אחד מ-80 בעלי הדירות הקיימים יקבל דירה חדשה הגדולה בכ-25 מ"ר מדירתו הנוכחית. זאת, בנוסף לחניה תת קרקעית ומרפסת שמש. בתקופת ביצוע הפרויקט, יקבלו כל בעלי הדירות הללו דיור חלופי במימון החברה.
כיום, כמעט שאין בנייה מתקדמת בעלת מאפיינים מודרניים בלב המרחב העירוני באזורי הביקוש ולכן הרעיון העומד בבסיסו של הפרויקט הוא מתן מענה לביקושים הגוברים למגורים מתקדמים בסביבה עירונית אופיינית בלב אזורי הביקוש של גוש דן. לאור זאת, ייבנו במסגרת הפרויקט דירות בתמהיל מגוון ביותר: דירות 4,3,2 ו-5 חדרים, דירות גן, מיני-פנטהאוזים ופנטהאוזים. מתחם המגורים יכלול גם חנייה תת קרקעית עבור כל דייר, מרפסת שמש וסביבה מטופחת. סטנדרט הבנייה בפרויקט מאפיין מפרט פנים עשיר המורכב מהמותגים המובילים בשוק.

את הפרויקט תכנן משרד האדריכלים ברעלי, לויצקי, כסיף אדריכלים, ממשרדי האדריכלים המובילים בתחום הבנייה למגורים.

120 הדירות הראשונות בפרויקט ישווקו בשלב ההשקה (עד ה- 31.07) במחירי pre-sale, המגלמים הנחה של כ- 7% במחירי הדירות. בין היתר, תשווק החברה בשלב ההשקה דירות 2 חדרים בגודל 60 מ"ר + 8 מ"ר מרפסת במחיר של החל מ- 1,270,000 שקל, דירת 3 חדרים בגודל 64 מ"ר + 12 מ"ר מרפסת במחיר של החל מ- 1,490,000 שקל ודירות 4 חדרים בגדלים שונים הנעים בין 87-93 מ"ר + 12 מ"ר מרפסת במחיר של החל מ- 1,850,000 שקל.

יעקב אטרקצ'י בעלים ומנכ"ל אאורה ישראל אמר היום, "בעיצומה של תקופה סוערת בענף הנדל"ן הישראלי, המשלבת בלבול וחוסר וודאות לצד ניסיונות ראשונים של הממשלה החדשה ליזום שורת צעדים שיובילו לשינוי מגמה בענף, אנו גאים להשיק פרויקט רחב היקף שמציע פתרון ממשי ומענה לביקושים הגוברים לדירות ממגוון סוגים באזורי הביקוש. מתחם הרא"ה מציע אופציה כמעט נדירה במחוזותינו למגורים מתקדמים בתוך מתחם חדש המבוסס על תפיסה אורבנית המחייה את הרחוב. אופי הפרויקט, מיקומו ותמהיל הדירות המגוון המוצע בו הופכים את הפרויקט לאטרקטיבי עבור מגוון רחב של קהלי יעד ומתאים למשקעים ולמשפחות המבקשות ליהנות מתרבות מגורים איכותית, אורבנית ומודרנית".

למדריך תמ"א 38

למדריך פינוי בינוי

1מיטב דש מפרסמים סיכום שבועי של נכסי תעשיית קרנות הנאמנות, ומדווחים כי ההסכם ביוון וההתערבות הממשלתית בסין הביאו לרגיעה בקצב הפדיונות בקרנות המסורתיות שאיבדו השבוע כ-280 מיליון שקל, המתחלקים לפדיונות של כ-240 מיליון שקל בקרנות המנוהלות וכ-40 מיליון שקל בקרנות המחקות. הקרנות הכספיות שאיבדו כ-190 מיליון שקל בשבוע האחרון.

אישור הסכם החילוץ ביוון והתערבות הממשל בשוק המניות בסין, הציתו עליות חדות במדדי המניות בארץ ובעולם והתבטאו בגיוסים נאים של כ-200 מיליון שקל בקרנות המנייתיות – האפיק המגייס ביותר בשבוע החולף. הקרנות המחקות ממשיכות במגמת הפדיונות, אם כי בקצב נמוך יותר מהקצב הממוצע שבוע קודם לכן. זאת, בהובלת קרנות מחקות על מדדי אג"ח ממשלתי (180 מ' שקל) וקרנות מחקות על מדדי אג"ח שקלי (35 מ' שקל). מן הצד השני נרשמו גיוסים בקרנות המחקות על מדדי המניות בארץ ובחו"ל (125 מ' שקל).
שבוע המסחר התאפיין במגמה חיובית. עליות במדדי המניות בסין ובאירופה לא איחרו להגיע אל ישראל, מה שהתבטא בעליות שערים נאות במדדי המניות בארץ ובעליות באגרות החוב הממשלתיות והקונצרניות. המגמה החיובית ששררה בשוק המקומי הביאה לירידה של כ-70% בקצב הפדיונות בקרנות המסורתיות לעומת השבוע הקודם. תעשיית קרנות הנאמנות רושמת פדיונות של כ-1.8 מיליארד שקל מאז תחילת החודש, מתוכם כ-1.3 מיליארד שקל בקרנות המנוהלות, כ-200 מיליון שקל בקרנות המחקות וכ-340 מיליון שקל בקרנות הכספיות. כך, עפ"י אומדנים והערכות שבוצעו ע"י כלכלני מיטב דש.

קרנות אג"ח כללי, בדגש על קרנות מעורבות עם חשיפה מנייתית, קרנות 10/90 וכו', רשמו בשבוע שעבר פדיונות של מיליונים בודדים. זאת, לעומת פדיונות של כ-270 מיליון שקל בשבוע הקודם לו.

אגרות החוב הקונצרניות נסחרו השבוע במגמה חיובית – מדדי התל-בונד 20,40,60 רשמו עליות של עד כ-0.5%. בהמשך לכך, מדד קונצרני כללי עלה ב-0.6%. בעקבות התשואות החיוביות באפיק, קרנות אג"ח קונצרני הכפילו השבוע את הגיוסים לכ-80 מיליון שקל, המתחלקים לגיוסים של כ-60 מיליון שקל בקרנות המחקות וכ-20 מיליון שקל בקרנות המנוהלות.

אגרות החוב הממשלתיות רושמות החודש עליות שערים: מדד ממשלתי כללי עלה מתחילת החודש ב-0.15% בהובלת השחרים לטווח ארוך שזינקו ב-1.5%. למרות העליות שנרשמו החודש ומתחילת השבוע באפיק הממשלתי, קרנות אג"ח מדינה המשיכו לאבד נכסים. זאת, לאחר פדיונות  של כ-470 מיליון שקל השבוע. מתחילת החודש הפדיונות בקרנות אג"ח מסתכמים ביותר מ-1 מיליארד שקל – האפיק הפודה ביותר החודש בתעשיית קרנות הנאמנות.

המשך פדיונות באפיק השקלי: הקרנות הכספיות רשמו השבוע פדיונות של כ-190 מיליון שקל – עלייה של כ-50% בקצב הפדיונות לעומת השבוע הקודם. בהמשך לכך, נרשמו פדיונות קלים של כ-15 מיליון שקל בקרנות השקליות המסתכמים לפדיונות של כ-100 מיליון שקל מתחילת החודש.

קרנות אג"ח חו"ל רשמו השבוע פדיונות של כ-70 מיליון שקל וכ-150 מיליון שקל מתחילת החודש. זאת, בעקבות תנודתיות גבוהה באגרות החוב הממשלתיות בארה"ב ובגרמניה ולמרות פיחות השקל אל מול הדולר שנרשם מתחילת החודש.

עליות שערים במדדי המניות: מדדי ת"א 25 ות"א 100 רשמו השבוע תשואה של עד כ-2.5%. בהמשך לכך, מדד ת"א 75 זינק ב-3.3%. הקרנות המנייתיות1 פתחו, אמנם, את חודש יולי עם פדיונות של כ-70 מיליון שקל, אך לאחר עליות שערים חדות במדדי המניות בארץ ובעולם בשבוע הקודם, הן עברו לצבירה חיובית. זאת, לאחר גיוסים של כ-200 מיליון שקל השבוע.

תעשיית הקרנות מנהלת נכון ל-16.07.15 כ-247.5 מיליארד שקל. הקרנות המסורתיות (בנטרול הקרנות הכספיות) מנהלות כ-215.3 מיליארד שקל והקרנות הכספיות שמנהלות כ-32.2 מיליארד שקל.

מיטב דש גיוסים ופדיונות שבועיים – יולי

פסגות קרנות נאמנות מדווחת על החלטת מנהל קרן להעלות את שווים של סקיילקס אג"ח ד-ל (מס' בורסה: 1134642) ("סקיילקס ד") וסקיילקס אג"ח ו-ל (מס' בורסה: 1134659) ("סקיילקס ו"), שהונפקו על ידי סקיילקס קורפוריישן בע"מ (ביחד: "האג"חים"), המוחזקים בקרנות. ההחלטה האמורה התקבלה בעקבות עליית שווין של מניות פרטנר, המשועבדות להבטחת פירעונם של האג"חים.

העלאת השווי תקפה לקרנות הבאות:
פסגות (0A)(!) מודל קונצרני לונג שורט קרן ממונפת (מספר קרן: 5111364).
פסגות (4D) גמישה ממוקדת (מספר קרן: 5118146).
פסגות מודל קונצרני (1B)(!) ניהול מבוקר (מספר קרן: 5112651).
פסגות (0A)(!) מודל קונצרני (מספר קרן: 5112545).
פסגות (2B)י 30/70 תיק לונג שורט (מספר קרן: 5108725).
פסגות (2C) אג"ח משולבת + 15% (מספר קרן: 5110424).

המחיר שנקבע לסקיילקס ד: 56.40 אג' (בהתאם למנגנון שערוך שקבע מנהל הקרן). המחיר האחרון שנקבע לסקיילקס ד על ידי מנהל הקרן: 41 אג' (בהתאם למנגנון שערוך שקבע מנהל הקרן). שיעור השינוי בשווי סקיילקס ד: כ-37.56%.

המחיר שנקבע לסקיילקס ו: 54.90 אג' (בהתאם למנגנון שערוך שקבע מנהל הקרן). המחיר האחרון שנקבע לסקיילקס ו על ידי מנהל הקרן: 39.90 אג' (בהתאם למנגנון שערוך שקבע מנהל הקרן). שיעור השינוי בשווי סקיילקס ו: כ-37.59%.

בנוסף, מגדל קרנות נאמנות מדווחת כי מנהל קרן החליט להעלות את שווים של סקיילקס אג"ח ד-ל (מס' בורסה: 1134642) ("סקיילקס ד") וסקיילקס אג"ח ו-ל (מס' בורסה: 1134659) ("סקיילקס ו"), שהונפקו על ידי סקיילקס קורפוריישן בע"מ (ביחד: "האג"חים"), המוחזקים בקרנות. ההחלטה האמורה התקבלה בעקבות עליית שווין של מניות פרטנר, המשועבדות להבטחת פירעונם של האג"חים.

העלאת השווי תקפה לקרנות הבאות:
דיביאם High Yield (2B)(!) (מספר קרן: 5107743).
מגדל (1A)(!) אג"ח הזדמנויות – קרן נאמנות (מספר קרן: 5126511).

המחיר שנקבע לסקיילקס ד: 55.96 אג' (בהתאם למנגנון שערוך שקבע מנהל הקרן). המחיר האחרון שנקבע לסקיילקס ד על ידי מנהל הקרן: 48.68 אג' (בהתאם למנגנון שערוך שקבע מנהל הקרן). שיעור השינוי בשווי סקיילקס ד: כ-14.95%.

המחיר שנקבע לסקיילקס ו: 50.72 אג' (בהתאם למנגנון שערוך שקבע מנהל הקרן). המחיר האחרון שנקבע לסקיילקס ו על ידי מנהל הקרן: 44.13 אג' (בהתאם למנגנון שערוך שקבע מנהל הקרן). שיעור השינוי בשווי סקיילקס ו: כ-14.93%.

שיעור ההשפעה המצרפית של כל השינויים בשווי סקיילקס ד (כולל השינוי הנוכחי), שחלו מאז הדוח האחרון שהגיש מנהל הקרן לגבי דיביאםHigh Yield (!)(2B)  ביום 10.6.15 בדבר קביעת שווי נכס בקרן לפי הנחיות הדירקטוריון (אסמכתא: 2015-03-045546), על השווי הנקי של נכסי הקרן האמורה הינו כ-0.34%.

שיעור ההשפעה המצרפית של כל השינויים בשווי סקיילקס ד (כולל השינוי הנוכחי), שחלו מהיום בו הוא שוערך לראשונה על ידי מנהל הקרן, על השווי הנקי של נכסי דיביאםHigh Yield (!)(2B)  הינו כ-0.07%.

פסגות ממזגת את הקרנות פסגות אלפא (00) שקלית ללא מניות (מס' הקרן – 5110804) עם פסגות (00) שקלית סולידית והשאלות (מספר קרן: 5112248). המיזוג צפוי להתבצע בתאריך: 03/08/2015.  סיבת המיזוג: לאפשר ניהול מאוחד על ידי מנהל הקרן של הקרנות המתמזגות, אשר חשופות לנכסים שקליים בלבד. רשות המסים אישרה את המיזוג ביום 2.7.15.

המיזוג יבוצע באופן המפורט להלן: המיזוג צפוי להתבצע בתאריך: 3.8.15, או במועד אחר, כפי שיוחלט על ידי מנהל הקרן בכפוף להוראות הדין, עליו יודיע מנהל הקרן. בכוונת מנהל הקרן למזג את פסגות (00) שקלית סולידית והשאלות (להלן: "הקרן הנקלטת") לתוך פסגות אלפא (00) שקלית ללא מניות (להלן: "הקרן הקולטת") (הקרן הקולטת והקרן הנקלטת יקראו להלן ביחד: "הקרנות המתמזגות").

הקרן הנקלטת תמוזג לתוך הקרן הקולטת. מנהל הקרן יעביר את הנכסים של הקרן הנקלטת לחשבון הקרן הקולטת, וימיר את יחידות הקרן הנקלטת ליחידות בקרן הקולטת, באופן ששווי היחידות לאחר המיזוג, בידי מי שהחזיק ערב המיזוג ביחידות של כל אחת מהקרנות המתמזגות לא ישתנה כתוצאה מן המיזוג. מנהל הקרן לא ימיר במזומנים שברי יחידה שיווצרו עקב המיזוג, אולם יכול ושברי היחידה האמורים יומרו במזומנים על ידי המפיצים בהתאם לנהלים כפי שיהיו קיימים אצל כל מפיץ. הנאמן של הקרנות המתמזגות, יובנק חברה לנאמנות בע"מ, יפקח על המיזוג. במועד ביצוע המיזוג יפקעו הסכם הקרן והתשקיף של הקרן הנקלטת, יבוטלו יחידות הקרן הנקלטת והקרן הנקלטת לא תהיה קיימת עוד.  הסכם הקרן וכן התשקיף של הקרן הקולטת ישארו בתוקף לאחר השלמת המיזוג.

שכר מנהל הקרן בקרן הקולטת "פסגות אלפא (00) שקלית ללא מניות": % 0.68. השכר בקרן הנקלטת "פסגות (00) שקלית סולידית והשאלות": % 0.42. כיוון שהסכם הקרן הקולטת הוא זה שיהיה בתוקף בתום המיזוג- המשמעות היא העלאת שכר מנהל הקרן למחזיקי הקרן הנקלטת מ-0.42% ל-0.68%.

להלן עיקרי מדיניות ההשקעות של הקרן הקולטת:
(א) (1)  נכסי הקרן יהיו רק הנכסים המפורטים להלן, כולם או חלקם: אגרות חוב לא צמודות נקובות בש"ח (לרבות מלוות ממשלתיים לא צמודים נקובים בש"ח ותעודות חוב לא צמודות נקובות בש"ח) מזומנים בש"ח ופקדונות בש"ח לזמן קצוב (להלן ביחד: "נכסים שקליים").
(2) משך החיים הממוצע של כלל הנכסים השקליים שיוחזקו בקרן לא יפחת משנה ולא יעלה על שנתיים.
(3) לפחות 85% מהשווי הנקי של נכסי הקרן יהיו הנכסים המפורטים להלן, כולם או חלקם:
(א)  אגרות חוב לא צמודות ומלוות לא צמודים, שהוצאו בידי מדינת ישראל, שיתרת התקופה עד למועד שנקבע לפדיונם (של ניירות הערך הנ"ל לסוגיהם) אינה עולה על שנתיים או ששיעור הריבית שהם נושאים נקבע מחדש אחת לשנה לפחות.
(ב)  אגרות חוב לא צמודות, מלוות לא צמודים ותעודות חוב לא צמודות, שדורגו בידי חברה מדרגת בדירוג הגבוה ביותר בסולם הדרגות שקבעה, שיתרת התקופה עד למועד שנקבע לפדיונן אינה עולה על שנתיים.
(ג)  מזומנים בש"ח ופיקדונות בש"ח לזמן קצוב.
בס"ק זה: "אגרות חוב" ו"מלוות" – למעט אגרות חוב ומלוות הניתנים למימוש או להמרה לניירות ערך אחרים.
(4) לא תהיה בקרן חשיפה למניות וחשיפה למט"ח.
(5) מנהל הקרן לא יקנה ולא יצור בעבור הקרן אופציות וחוזים עתידיים ולא יבצע בעד הקרן עסקות מכירה בחסר ועסקות מכר חוזר.
(6) לא תהיה בקרן חשיפה לאג"ח שאינן בדירוג השקעה.
(7) הקרן היא קרן מוגבלת בניירות ערך חוץ.
כפוף לאמור לעיל ולהוראות כל דין רשאי מנהל הקרן להשקיע את אמצעי הקרן על פי שיקול דעתו המוחלט, והוא מוסמך גם לקבוע את סכום המזומנים שיכללו בנכסי הקרן מעת לעת.
(האמור בס"ק (א) לסעיף זה לעיל כפוף לס"ק (ב) לסעיף זה להלן).
(ב) חריגה של השקעות הקרן ממדיניות ההשקעות של הקרן לא תחשב כהפרת החובה להשקיע את נכסי הקרן בהתאם למדיניות זו, אם נתקיימו התנאים הקבועים בדין או בהוראות רשות ניירות ערך לפיהם לא יראו בחריגה זו הפרת הוראות הדין.

הבדלים במאפיינים נוספים:
(א) השכר המירבי של מנהל הקרן בהתאם להסכם הקרן בקרן הקולטת הינו: 3% מהשווי הנקי השנתי הממוצע של נכסי הקרן, ואילו השכר המירבי של מנהל הקרן בהתאם להסכם הקרן של הקרן הנקלטת הינו: 5% מהשווי האמור.
(ב) השכר המירבי של הנאמן בהתאם להסכם הקרן בקרן הקולטת הינו: 0.2% מהשווי הנקי השנתי הממוצע של נכסי הקרן, ואילו השכר המירבי של הנאמן בהתאם להסכם הקרן של הקרן הנקלטת הינו: 0.1% מהשווי האמור.

מנורה מבטחים קרנות נאמנות מדווחת כי בכוונת מנהל הקרן לבצע מיזוג של קרנות הנאמנות הבאות: מנורה מבטחים (0B)(!) תיק אג"ח מדינה (מספר קרן: 5120092) והקרן מנורה מבטחים (0A)(!) תיק השקעות סולידי ללא מניות (מספר קרן: 5108832).

מנורה מבטחים קרנות נאמנות מדווחת כי המיזוג צפוי להתבצע בתאריך: 17/08/2015. סיבת המיזוג: לתכלית עסקית וכלכלית, כאשר מטרתו העיקרית היא לאפשר ניהול ותפעול מאוחדים של הקרנות תוך השגת חיסכון בעלויות ויצירת יתרון לגודל הקרן בהינתן, בין השאר, העובדה שהקרנות הינן קרנות דומות במאפייניהן.

המיזוג יבוצע באופן המפורט להלן: בכוונת מנהל הקרן למזג את קרן הנאמנות "מנורה מבטחים (0B)(!) תיק אג"ח מדינה" (מספר קרן: 5120092) (להלן: "הקרן הנקלטת") לתוך קרן הנאמנות "מנורה מבטחים (0A)(!) תיק השקעות סולידי ללא מניות" (מספר קרן: 5108832) (להלן: "הקרן הקולטת"). המיזוג הינו לתכלית עסקית וכלכלית, על מנת לאפשר, בין השאר, ניהול ותפעול מאוחדים של הקרנות תוך השגת חיסכון בעלויות ויצירת יתרון לגודל הקרן.

מנהל הקרן ימזג את פעילותה של הקרן הנקלטת עם הקרן הקולטת, בדרך של העברת כל נכסיה והתחייבויותיה של הקרן הנקלטת, לקרן הקולטת, וימיר את היחידות בקרן הנקלטת ליחידות בקרן הקולטת, באופן ששווי היחידות לאחר המיזוג, בידי מי שהחזיק ערב המיזוג ביחידות של הקרנות המתמזגות לא ישתנה כתוצאה מן המיזוג, למעט שינוי הנובע ממס או מתשלום חוב החלים עקב המיזוג על הקרנות שהתמזגו. באופן כללי, במסגרת מיזוג של קרנות פטורות לא צפוי שינוי ו/או תשלום הנובע ממס.

היה וכתוצאה מהמיזוג יווצרו חלקי יחידות (שברים), למיטב ידיעתו של מנהל הקרן הטיפול בשברים יתבצע ע"י המפיצים כך שבעלי היחידות יקבלו את התמורה בגין השברים ביום המיזוג או במועד מימוש היחידות על ידי המחזיק. המיזוג ייערך בהתאם להוראות הדין ובכפוף לעמידה בתנאי פקודת מס הכנסה. במועד ביצוע המיזוג יפקעו הסכם הקרן והתשקיף של הקרן הנקלטת, יבוטלו יחידות הקרן הנקלטת והקרן הנקלטת לא תהיה קיימת עוד. הסכם הקרן וכן התשקיף של הקרן הקולטת יישארו בתוקף לאחר השלמת המיזוג.

הבדלים עיקריים במדיניות ההשקעות של הקרנות: להלן עיקרי מדיניות ההשקעות של הקרן הנקלטת השונים ממדיניות ההשקעות של הקרן הקולטת:  בהתאם להסכם הקרן ובכפוף להוראות כל דין, שיעור החשיפה בקרן לאגרות חוב שהונפקו על ידי המדינה ו/או בערבותה, לא יפחת מ- 75%. הקרן עשויה ליצור חשיפה לאג"ח שאינן מדורגות בדירוג השקעה. שיעור החשיפה בקרן למטבע חוץ לא יעלה, בערכו המוחלט, על 30%. מנהל הקרן יהיה רשאי לקנות, למכור ו/או ליצור אופציות שקל-דולר, לבצע עסקאות בחסר ועסקאות השאלת ניירות ערך.

הנאמן של הקרן הנקלטת הוא מזרחי טפחות חברה לנאמנות בע"מ. הנאמן של הקרן הקולטת הוא יובנק חברה לנאמנות בע"מ.

שכר מנהל הקרן בקרן הקולטת עומד על % 1.17. השכר בקרן הנקלטת עומד על  % 1.29. בסמוך למועד המיזוג ידווח מנהל הקרן על אודות העלאת שכרו בקרן הקולטת לכדי שיעור שישקלל הן את שכרו בקרן הקולטת עובר למיזוג והן את שכרו בקרן הנקלטת עובר לו, כך שלאחר המיזוג יעמוד שכרו בקרן הקולטת על שיעור של  1.24% מהשווי הנקי השנתי הממוצע של נכסי הקרן. המשמעות היא, שעבור מחזיקי הקרן הקולטת "מנורה מבטחים (0A)(!) תיק השקעות סולידי ללא מניות" – מדובר בהעלאה של שכר מנהל הקרן, ואילו עבור מחזיקי הקרן הקולטת "מנורה מבטחים (0A)(!) תיק השקעות סולידי ללא מניות" – מדובר בהורדה של שכר מנהל הקרן.

הבדלים במאפיינים נוספים בין הקרנות:

פרופיל החשיפה:
פרופיל החשיפה של הקרן הנקלטת הינו: 0B.
פרופיל החשיפה של הקרן הקולטת הינו: 0A.

סיווג הקרן בפרסום:
סיווג הקרן בפרסום של הקרן הנקלטת הינו: "אג"ח בארץ- מדינה, אג"ח מדינה כללי".
סיווג הקרן בפרסום של הקרן הקולטת הינו: "אג"ח בארץ – כללי".

נכס הייחוס של הקרן:
נכס הייחוס של הקרן הנקלטת הינו מדד אג"ח ממשלתיות.
נכס הייחוס של הקרן הקולטת הינו מדד אג"ח כללי.

תוספת הוספה:
בהתאם להסכם הקרן של הקרן הנקלטת זכאי מנהל הקרן לקבל מאת מי שרוכש יחידה את מחיר היחידה בתוספת הוספה של עד 5% ממחיר היחידה. עד שלא יוחלט אחרת על ידי מנהל הקרן לא נגבית תוספת הוספה עבור רכישת יחידות בקרן.
בהתאם להסכם הקרן של הקרן הקולטת, זכאי מנהל הקרן לקבל מאת מי שרוכש יחידה את מחיר היחידה בתוספת הוספה של עד 1% ממחיר היחידה. עד שלא יוחלט אחרת על ידי מנהל הקרן לא נגבית תוספת הוספה עבור רכישת יחידות בקרן.

שכר הנאמן:
בהתאם להסכם הקרן של הקרן הנקלטת, זכאי הנאמן לקבל שכר שנתי בשיעור שלא יעלה על 0.05% מהשווי הנקי השנתי הממוצע של נכסי הקרן. שכר נאמן הקרן הנקלטת בפועל: שכר שנתי בשיעור 0.05% מהשווי האמור.
בהתאם להסכם הקרן של הקרן הקולטת, זכאי הנאמן לקבל שכר שנתי בשיעור שלא יעלה על 0.1% מהשווי הנקי השנתי הממוצע של נכסי הקרן. שכר נאמן הקרן הקולטת בפועל: שכר שנתי בשיעור 0.1% מהשווי האמור.

מגדל קרנות נאמנות מודיעה על הורדת שכר מנהל הקרן מגדל (0A) ריבית משתנה פרימיום קרן נאמנות (מספר קרן: 5101597). שיעור השכר עמד עד כה על שיעור של % 0.65 מהשווי הנקי השנתי הממוצע של נכסי הקרן, ויעמוד לאחר השינוי על % 0.49.

בנוסף מדווחת מגדל כי מנהל הקרן התחייב לא להעלות את שכר מנהל הקרן בקרן, לפחות עד ליום 1.1.16 (כולל). מגדל קרנות נאמנות מציינים כי בהתאם להסכם הקרן, זכאי מנהל הקרן לקבל שכר שנתי מרבי השווה ל-3.5% מהשווי הנקי השנתי הממוצע של נכסי הקרן, אך כאמור לעיל, החל מהמועד האמור לעיל, יקבל בפועל מנהל הקרן שכר שנתי כמפורט בדיווח זה.

האם מחירי הדירות יעצרו אחרי עלייה מואצת בשמונה השנים האחרונות? אורי גרינפלד מבית ההשקעות פסגות מעריך כי העלייה במחירי הדיור עשויה להתמתן עד כדי עצירה במחצית השנייה של 2016. זאת במידה והשיפור בנתונים יימשך וקצב התחלות הבנייה יעלה ויגיע לקצב של כ-55 אלף יחידות דיור בשנה בדומה לקצב בסוף שנות ה-90.

גרינפלד כותב בסקירתו כי "האמרה הנפוצה ביותר בכל הקשור למחירי הדירות הגואים היא כי הבעיה בענף הדיור נובעת קודם כל מבעיית היצע חמורה. המחסור החמור בדירות (שלפי ההערכות עומד על כ-100 אלף יחידות דיור) פגש ריבית אפסית והביא לעלייה של 100% במחירי הדירות בשמונה השנים האחרונות".

"הריבית במשק תעלה אמנם, להערכתנו, במחצית הראשונה של השנה הבאה אך מתווה עליית הריבית צפוי להיות איטי והשפעתו על הביקוש לדירות יהיה שולי ביותר, לפחות בשנים הקרובות. לכן, בלימה של עליית מחירי הדירות תגיע ככל הנראה רק משיפור בצד ההיצע ולא כתוצאה מירידה משמעותית בביקוש. זו הסיבה גם שהמעקב אחר המגמות בבנייה חשוב ביותר", כותב גרינפלד.

גרינפלד מציין כי הנתונים האחרונים שהתפרסמו בענף לא מאותתים על שינוי קרוב במגמת עליות המחירים אך ייתכן ולאחר מספר שנים של דשדוש אנו עדים לתחילתו של שינוי במגמת ההיצע שבתורו עשוי להביא לשינוי במגמת המחירים בעוד מספר רבעונים:

– בהשקעה בבנייה למגורים נרשמה ברבעון הראשון של השנה עלייה של 2.0%. זו העלייה הראשונה לאחר שבעה רבעונים ברציפות של התכווצות בסעיף זה.
– ברבעון הראשון נבנו 11.5 אלף יחידות דיור (נתון מנוכה עונתיות) – כלומר, קצב של למעלה מ-46 אלף יחידות דיור בשנה. גבוה מהממוצע של השנים האחרונות.
– גם במספר היחידות בגמר הבנייה נרשמה עלייה גבוהה במיוחד. ב-12 החודשים האחרונים הושלמו בנייתן של 46 אלף יחידות דיור, זו הכמות הגבוהה ביותר ב-15 השנים האחרונות (!).
– בשלושת הרבעונים האחרונים כמות יחידות הדיור שנסתיימו בנייתן היה גבוה מקצב התחלות הבנייה. המשמעות של נתון זה היא שלאחר עלייה של 7.5 שנים בהיקף הדירות ש"נמצאות בקנה", כנראה בשל אי הוודאות בענף, קצב סיום הפרויקטים מאיץ.
– שיפור בנתוני יחידות הדיור שנסתיימו בנייתן אינו משפיע ישירות על מחיר הדירה שכן מחירי הדירות נקבעים בהתאם לביקוש וההיצע עוד בשלב התחלות הבניה. עם זאת, עלייה בכמות יחידות הדיור שנסתיימו בנייתן לוחצת על היצע הדירות הנוכחי ובכך עשויה ללחוץ את מחירי השכירות, לפגוע בביקוש לדירות להשקעה ובכך גם להשפיע על מחירי הדירות.
– הביקוש לעובדי בניין גדל במהירות בחודשים האחרונים. תוך ארבעה חודשים נרשם גידול של 50% במספר המשרות הפנויות של העובדים בענף וזה נמצא כעת ברמתו הגבוהה בשנתיים וחצי האחרונות (מאז תחילת סדרת הנתונים).
– הביקוש הרב לעובדים גם יוצר לחצי שכר. בשלושה מתוך ארבעה סיווגים של ענף הבנייה נרשמו עליות של 17%-24% בשכר הריאלי בשנתיים וחצי האחרונות.
• בסקר הערכת המגמות בעסקים של הלמ"ס, ענף הבינוי רשם מאזן חיובי גבוה במיוחד( מאזן = כמה עסקים מדווחים על שיפור לעומת כמה מדווחים על הרעה). בשנים 2011-2014 ממוצע המאזן היה 4.2- נק'. מתחילת השנה המאזן עולה באופן ניכר וכעת הוא עומד על 10.6 נק' רמתו הגבוהה מאז תחילת הסקר לפני חמש וחצי שנים.

בשורה התחתונה, כותב גרינפלד כי "נתוני הבנייה לרבעון השני של השנה יתפרסמו בעוד חודשיים ולהערכתנו אלו צפויים להציג שיפור. בהסתכלות קדימה, במידה והשיפור בנתונים יימשך וקצב התחלות הבנייה יעלה ויגיע לקצב של כ-55 אלף יחידות דיור בשנה (בדומה לקצב בסוף שנות ה-90), אנו מעריכים כי העלייה במחירי הדיור עשויה במחצית השנייה של 2016 להתמתן עד כדי עצירה".

בנק ישראל מעדכן את תחזית האינפלציה לשנה הקרובה בהסתמך על שוקי ההון והכלכלנים של הבנקים והמוסדות הפיננסים. ממוצע תחזיות האינפלציה ל-12 חודשים קדימה עומד על 1.0%. זאת, בעוד שממוצע תחזיות האינפלציה ל-12 החודשים עמד ב-3 החודשים האחרונים על 1.1%.  בנק ישראל מדווח כי הציפיות משוק ההון עומדות על 1.1% לשנה הראשונה, 1.3% לשנתיים ו-1.5% לחמש שנים. בנוסף מדווח בנק ישראל כי סך אמצעי התשלום עלו ב-2.8% ל-247.6 מיליארד שקל.

עם זאת, חשוב להזכיר ולהדגיש כי התחזית של הכלכלנים והאנליסטים של בתי השהקעות וכן התחזית שנגזרת מהשווקים הפיננסים התבררה בעבר כתחזית גבוה – כן, המדד היה נמוך מהתחזיות בשנים האחרונות, ורחוק מיעד האינפלציה של בנק ישראל – מדד של בין 1% ל-3%.

הנה לפניכם ריכוז שיעורי האינפלציה הצפויים בחודש הנוכחי (לשנים קדימה) והציפיות בזמן אמת בשנים האחרונות.

בנק ישראל – ציפיות המדד לשנה הקרובה

יונתן כץ וכלכלני לידר שוקי הון מפרסמים סקירת מאקרו, וצופים מדדים מאד נמוכים בחודשי הקיץ (יולי אוגוסט).

לידר מעדכנים את האומדן לגידול בתוצר ברבעון א' ל-2.0% מ- 2.1%. נתוני סחר חוץ מצביעים על ירידה חדה בייצוא ברבעון ב'. בחודש יוני חלה ירידה ביצוא במרבית ענפי התעשייה, ולא רק בכי"ל (בשל השביתה). מדד מנהלי הרכש עלה ל-51.0 נקודות עם גידול חד בהזמנות לשוק המקומי. לידר מציינים בסקירתם כי מסתמן גידול במספר המשרות הפנויות בסקטור העסקי, אינדיקטור לגידול בפעילות. לסיכום, מציינים כלכלני לידר כי המשק הישראלי ממשיך לצמוח, בעיקר עקב גידול בצריכה הפרטית.

לידר שוקי הון מתייחסים בנוסף למדד המחירים לצרכן, ומציינים כי מדד יוני לא הפתיע כאשר סביבת האינפלציה נותרה מאד ממותנת. האינפלציה מנוכה עונתיות נותרה יציבה ביוני, וללא סעיף הדיור ופירות וירקות המדד ירד ב-0.1%.

"אנו צופים מדדים מאד נמוכים בחודשי הקיץ (יולי אוגוסט)", כותבים בלידר. "התחזית שלנו לוקחת בחשבון את הייסוף שחל בשקל והירידה הניכרת במחירי הנפט. הנעלם הגדול הינו עד כמה התקרבות לתעסוקה מלאה תשפיע על האינפלציה".

לידר מציינים כי "כרגיל, רק מחירי הדיור (מחירי השכירות), בקצב יציב של 2.3% ב – 12 החודשים האחרונים (מחירי חוזי שכירות מתחדשים). מדובר בקצב דומה לעליית השכר הממוצע המשק. מדובר בקצב התייקרות יציב זה ארבעה חודשים. סקר הדיור (של מחירי הדירות לרכישה) מצביע על התמתנות של ממש בקצב השנתי ל – 3.2% YOY , לעומת קצב של 4.0% לפני חודש. בסקר האחרון מסתמנת אף ירידת מחירים של 0.4% , עם זאת הסקרים החודשיים האחרונים נוטים להתעדכן".

לידר שוקי הון על המדיניות המוניטארית: "מסתמנת ירידה בציפיות האינפלציה שנה קדימה, גם בקרב החזאים (בנק הפועלים) וגם בשוק האג"ח.  מגמת הייסוף נמשכת על אף התערבות מסיבית על ידי בנק ישראל. הנתונים הכלכליים ממשיכים להיות מעורבים, אך חל שיפור באופטימיות בתעשייה".

"אנו צופים יציבות בריבית בחודשים הקרובים אלא אם האינפלציה תפתיע כלפי מטה", מעריכים בלידר. "בכל מקרה, לא צפויה העלאת ריבית לפני סוף רבעון ב' 2016".

מגדל מדווחת כי מנהל הקרנות מגדל (1A)י 10/90 M.Q.Model (מספר קרן: 5105572) והקרן מגדל (1A)(!) אג"ח הזדמנויות – קרן נאמנות (מספר קרן: 5126511) החליט להעלות את שוויו של סקיילקס אג"ח ד-ל (מס' בורסה: 1134642) ("האג"ח"), שהונפק על ידי סקיילקס קורפוריישן בע"מ, המוחזק בקרנות. ההחלטה האמורה התקבלה בעקבות עליית שווין של מניות פרטנר, המשועבדות להבטחת פירעונו של האג"ח.

המחיר שנקבע לאג"ח: 48.68 אג' (בהתאם למנגנון שערוך שקבע מנהל הקרן). המחיר האחרון שנקבע לאג"ח על ידי מנהל הקרן: 44.87 אג' (בהתאם למנגנון שערוך שקבע מנהל הקרן). שיעור השינוי בשווי האג"ח: כ-8.49%.

שיעורי השינוי בשווי הנקי של נכסי הקרנות כתוצאה מהשינוי הנוכחי בשוויו של האג"ח: שווי הקרן מגדל M.Q.MODEL (1A) 10/90 עלה בכ- 0.08%. שווי הקרן מגדל (1A)(!) אג"ח הזדמנויות עלה בכ- 0.13% בעקבות השינוי.

מגדל קרנות נאמנות מדווחת כי שיעור ההשפעה המצרפית של כל השינויים בשווי האג"ח (כולל השינוי הנוכחי), שחלו מאז הדוח האחרון שהגיש מנהל הקרן לגבי מגדל M.Q.MODEL (1A) 10/90 ביום 30.4.15 בדבר קביעת שווי נכס בקרן לפי הנחיות הדירקטוריון (אסמכתא: 2015-03-009102), על השווי הנקי של נכסי מגדל M.Q.MODEL (1A) 10/90 הינו כ- 0.23%.

שיעור ההשפעה המצרפית של כל השינויים בשווי האג"ח (כולל השינוי הנוכחי), שחלו מאז הדוח האחרון שהגיש מנהל הקרן לגבי מגדל (1A)(!) אג"ח הזדמנויות ביום 28.6.15 בדבר קביעת שווי נכס בקרן לפי הנחיות הדירקטוריון (אסמכתא: 2015-03-058296), על השווי הנקי של נכסי מגדל (1A)(!) אג"ח הזדמנויות הינו כ- 0.26%.

שיעור ההשפעה המצרפית של כל השינויים בשווי האג"ח (כולל השינוי הנוכחי), שחלו מהיום בו הוא שוערך לראשונה על ידי מנהל הקרן, על השווי הנקי של כל אחת מהקרנות הינו (0.13%-). מגדל קרנות נאמנות מבהירה כי הדיווח אינו כולל התייחסות לקרנות אחרות המנוהלות על ידי מנהל הקרן בהן ההשפעה של השינויים האמורים על השווי הנקי של נכסי הקרנות לא עלתה על 0.2%.

מנהל הקרן הראל (0B)(!) קונצרני HIGH-YIELD (מספר קרן: 5102892) החליט להעלות את שוויו של סקיילקס אג"ח ו-ל (מס' בורסה: 1134659) ("סקיילקס ו"), שהונפק על ידי סקיילקס קורפוריישן בע"מ, המוחזק בקרן. ההחלטה האמורה התקבלה בעקבות עליית שווין של מניות פרטנר, המשועבדות להבטחת פרעונו של סקיילקס ו.

המחיר שנקבע לסקיילקס ו:  40.61 אג' (בהתאם למנגנון שערוך שקבע מנהל הקרן). המחיר האחרון שנקבע לסקיילקס ו על ידי מנהל הקרן: 37.43 אג' (בהתאם למנגנון שערוך שקבע מנהל הקרן). שיעור השינוי בשווי סקיילקס ו: כ- 8.49%. שיעור השינוי בשווי הנקי של נכסי הקרן כתוצאה מהשינוי הנוכחי בשוויו של סקיילקס ו: כ- 0.18%.

שיעור ההשפעה המצרפית של כל השינויים בשווי סקיילקס ו (כולל השינוי הנוכחי), שחלו מאז הדוח האחרון שהגיש מנהל הקרן ביום 28.6.15 בדבר קביעת שווי נכס בקרן לפי הנחיות הדירקטוריון (אסמכתא: 2015-03-058158), על השווי הנקי של נכסי הקרן, הינו: כ- 0.36%.

שיעור ההשפעה המצרפית של כל השינויים בשווי סקיילקס ו (כולל השינוי הנוכחי), שחלו מהיום בו הוא שוערך לראשונה על ידי מנהל הקרן, על השווי הנקי של נכסי הקרן, הינו: כ- 0.6%. הראל-פיא קרנות נאמנות מבהירה כי דוח זה אינו כולל התייחסות לקרנות אחרות המנוהלות על ידי מנהל הקרן בהן ההשפעה של השינויים האמורים על השווי הנקי של נכסי הקרנות לא עלתה על 0.2%.

דודי רזניק, מנהל מחקר אגרות חוב של לאומי שוקי הון מפרסם סקירה בנושא אג"ח ומאקרו, ומעריך כי בנק ישראל צפוי להוריד באחת ההחלטות הקרובות את הריבית לרמה האפסית.

"הירידה ביצוא הסחורות החריפה ברבעון השני של השנה. על רקע המשך התחזקות השקל (נמצא בשיא של כ – 15 שנה מול סל המטבעות), צפוי בנק ישראל להוריד באחת ההחלטות הקרובות את הריבית לרמה האפסית", כותב רזניק.

רזניק מוסיף כי הירידה בייצוא, לצד היציבות בייבוא הביאה לעלייה בגרעון המסחרי. בהמשך השנה צפוי שיפור בתחום אך בעיקר ובמידה ותחול התאוששות בייצוא. כמו כן, אופטימיות הסקטור העסקי נמצאת בעלייה, זאת למרות פסימיות בסקטור התעשייה והקמעונאות.

רזניק מעריך כי "לאחר שנמצא, ככל הנראה, "עוד" פתרון לסוגיית יוון, השווקים צפויים להיות מושפעים בעיקר מנתוני המקרו. התשואות הארוכות בעולם צפויות לשמור על יציבות". באשר לארה"ב כותב רזניק כי "יו"ר הפד הציגה השבוע עמדה ניצית יחסית ולהערכתה הריבית צפויה לעלות עוד השנה. העקום בארה"ב צפוי להמשיך ולהשתטח, בניגוד לעקום התשואות המקומי".
בנוסף מתייחס רזניק למדד המחירים לצרכן לחודש יוני אשר עלה ב – 0.3%, ומציין כי המדד עלה בהובלת עליות מחירי ההלבשה וההנעלה והמשך העלייה מחירי הדיור (שכירות). נמשכת המגמה של בלימת ירידת מחירי המזון.

"סביבת האינפלציה בישראל ממשיכה להעלות, אם כי במתינות, לאחר עלייה של 0.3% במדד המחירים לצרכן לחודש יוני, בהתאם לתחזיתנו ומעט מעל ממוצע תחזיות השוק. סעיפי הלבשה וההנעלה, בעליות עונתיות, וסעיף הדיור בלטו  בתרומה לעליית המדד", כותב רזניק ומוסיף כי "סעיף המזון עלה בחודש יוני בשיעור של 0.2%, ובמהלך 12 החודשים האחרונים ירדו מחירי המזון בשיעור של 0.5%. ההאטה בקצב ירידת המחירים נמשכת, ונראה כי לאחר ירידות המחירים שהתרחשו בשנת 2014, שנת 2015 מתאפיינת בעיקר בעלייה של מחירי המזון. עם זאת, במהלך חודשים יולי-אוגוסט צפויה ירידה במחיר המזון כתוצאה מירידה במחיר מוצרי החלב. למרות הירידה הצפויה בחודש יולי אנו מעריכים כי הקצב השנתי צפוי להמשיך ולעלות".

רזניק מציין כי "מדד מחירי סקר הדירות (המבוסס על מחירי העסקאות המדווחות לרשויות המס, ואינו נכלל בחישוב מדד המחירים לצרכן), ירד בחודשים אפריל – מאי בהשוואה לחודשים מרץ – אפריל בשיעור של  0.4%. הקצב השנתי של עליית מחירי הדיור עומד כיום על 3.2%. (קצב העלייה השנתי בחודש הקודם היה 4%). ירידה זו מפתיעה לנוכח המידע על הביקושים הגדולים שאפיינו את החודשים האחרונים וככל הנראה שנתון ארעי זה יתוקן בחודשים הבאים. סעיף שירותי דיור בבעלות דייריהם, לעומת זאת, עלה בחודש יוני ב-0.4%, וב- 12 החודשים האחרונים עלה בשיעור של 2.3%".

הראל פיא החליטה להעלות את דמי הניהול בקרן הראל פיא 2B) 30/70) (מספר קרן: 5102645). לפי כך, שיעור השכר מהשווי הנקי השנתי הממוצע של נכסי הקרן יהיה מעכשיו 1.55% לעומת % 1.40 לפני השינוי. הראל מציינת כי בהתאם להסכם הקרן, זכאי מנהל הקרן לקבל שכר שנתי מרבי השווה ל-4% מהשווי הנקי השנתי הממוצע של נכסי הקרן, אך כאמור לעיל, החל מהמועד הנזכר לעיל וכל עוד לא יוחלט אחרת על ידי מנהל הקרן, יקבל בפועל מנהל הקרן שכר שנתי השווה ל-1.55% מהשווי האמור.