פסגות קרנות נאמנות מדווחת כי ביום 11.8.15 החליט מנהל הקרן להעלות את שוויו של חבס אג"ח 4 (מס' בורסה: 4150124), שהונפק על ידי חבס השקעות (1960) בע"מ ("האג"ח"), המוחזק בקרנות. ההחלטה האמורה התקבלה בעקבות עליית שווין של מניות NSI NV, הנסחרות בהולנד, המשועבדות בעקיפין להבטחת פרעונו של האג"ח, ומכירתן על ידי מפרק החברה.

העלאת השווי תבוצע בקרנות הבאות:

1. פסגות (0A)(!) מודל קונצרני (מספר קרן: 5112545)
2. פסגות 10/10/90 (1B) (מספר קרן: 5104195)

המחיר שנקבע לאג"ח: 31.43 אג'.
המחיר האחרון שנקבע לאג"ח על ידי מנהל הקרן: 25.82 אג'.
שיעור השינוי בשווי האג"ח: כ- 21.73%.

להלן מובאים שעורי השינוי בשווי הנקי של נכסי הקרנות כתוצאה מהשינוי בשווי האג"ח:
בקרן פסגות (0A)(!) מודל קונצרני  שיעור ההשפעה (ב-% מהשווי הנקי של נכסי הקרן) עומד על 0.37%.
בקרן פסגות 1B) 10/10/90)  שיעור ההשפעה (ב-% מהשווי הנקי של נכסי הקרן) עומד על 0.34%.

פסגות קרנות נאמנות מבהירה כי הדיווח אינו כולל התייחסות לקרנות אחרות המנוהלות על ידי מנהל הקרן בהן ההשפעה של השינויים האמורים על השווי הנקי של נכסי הקרנות לא עלתה על 0.2%.

מנורה מבטחים קרנות נאמנות מורידה את שכר מנהל הקרן מנורה מבטחים (1A) בונד ריבית משתנה + 10% (מספר קרן: 5100227). שכר מנהל הקרן עמד לפני השינוי על 0.47%  מהשווי הנקי השנתי הממוצע של נכסי הקרן ויעמוד לאחר השינוי על % 0.36. השינוי ייכנס לתוקף החל מיום 17/08/2015 .

מדריכים בנושא קרנות נאמנות

שר האוצר ובכירי משרדו ביקרו בטכניון ונפגשו עם מומחים מהמרכז לחקר העיר והאזור. במפגש, בו השתתפו בכירי הטכניון ומומחים מהפקולטה לארכיטקטורה ובינוי ערים נדונו סוגיות בתכנון, בדיור ובבינוי.

שר האוצר משה כחלון, סגן הממונה על התקציבים במשרד האוצר ערן ניצן, ראש מטה הדיור במשרד האוצר אביגדור יצחקי ומ"מ מנהל רשות מקרקעי ישראל עדיאל שמרון נפגשו היום עם מומחים בטכניון ודנו עמם בסוגיות של תכנון, דיור ובינוי. בתום המפגש הודה השר לאנשי הטכניון על התובנות החשובות שהציגו בפניו.

התובנות שהציגו מומחי הטכניון בפני השר  ורעיונותיהם עשויים לתרום לייצוב מחדש של משקי הדיור והבניה ולהבטחת המשך הצמיחה וצמצום הפערים במדינה. השר אמר כי "הממשלה הגדירה את פתרון משבר הדיור הלאומי כיעד המרכזי שלה ואנחנו מתכוונים להשקיע את כל המשאבים הנדרשים בכדי לפתור אותו. תוך חודשיים וחצי הפסקנו את הספסור בקרקעות ולאחר שנים רבות אנחנו מכניסים את היד עמוק לכיס בכדי לפתור את המשבר. המשבר הוא כל כך עמוק שאי אפשר לפתור אותו רק באמצעות רגולציה, צריך להשקיע משאבים. בנוסף, חייבים להעלות את הפריון של העובדים בענף הבניה שלא עלה כבר עשרות שנים. השילוב של כל הגורמים במשרד האוצר היום הוא שילוב מנצח. אני מאמין גדול בשיתוף פעולה עם האקדמיה, נקים צוות משותף עם הטכניון שילווה אותנו בפתרון המשבר."

נשיא הטכניון פרופ' פרץ לביא אמר במפגש כי מעורבות בפיתוחה של המדינה היא מרכיב מרכזי בחזונו של הטכניון.

פרופ' שמאי אסיף, ראש המרכז לחקר העיר והאזור בטכניון הציע במפגש לזהות ולפתח את פוטנציאל ההתחדשות הכלכלית-חברתית של השיכונים הוותיקים הפרוסים ברחבי הארץ ובעיקר באזורי המצוקה, הציע דרכים להמריץ רשויות מקומיות לפיתוח מלאי הדיור בתחומן, ולהאיץ את פיתוחם של מעונות סטודנטים. "התכנון איננו הבעיה אלא הפתרון לצורכי הדיור, התעסוקה, השירותים, המשק ואיכות החיים," אמר פרופ' אסיף, "השר כחלון, שסמכותו כוללת עתה גם את רשויות התכנון ומקרקעי ישראל, אינו רק שר האוצר, הוא היום שר התכנון של מדינת ישראל. לכן מוטלת עליו אחריות גדולה לעתידה של מדינת ישראל, לאיכותה ומכאן גם להישרדותה בדורות הבאים."
חברי המרכז לחקר העיר והאזור, הפועל במסגרת הפקולטה לארכיטקטורה ובינוי ערים, הציגו המלצות וכלים מבוססי-מחקר העשויים לקדם תכנון ובינוי התואמים את הצרכים ואת הביקושים לאורך זמן.

פרופ' אמנון פרנקל הדגיש את ההזדמנות שבחיבור בין התכנון לאוצר ואת הצורך בתכנון אסטרטגי ארוך טווח, שייצב את המשק ויכין את ישראל לאתגרי המאה ה-21.

פרופ' נעמי כרמון הציגה המלצות לקידום התחדשות עירונית על בסיס לקחי מחקרים. פרופסור-משנה יוסף ג'בארין העלה את מצוקת הדיור ומחדלי התכנון ביישובים הערביים בישראל, והציע דרכים ליישום החלטות צוות 120 הימים שעסק בבעיית הדיור במגזר הערבי.

ד"ר מירב אהרון קראה לפיתוח מרחבי איכות חיים כפתרון ליוקר הדיור והציגה כלים להבטחת תרומת צה״ל ליצירת קפיצת מדרגה בנגב.

פרופ' ארזה צ'רצ'מן הציעה לנצל את החידושים בתיקון 101 לחוק התכנון והבנייה לבניית אמון מחודש בין מערכת התכנון לציבור, ועו"ד ד"ר ניר מועלם הציע כלים משפטיים לקידום הדיור והחידוש העירוני.

פרופ' ארנון בנטור מהפקולטה להנדסה אזרחית וסביבתית בטכניון הציג דרכים לקיצור משך הבניה וייעולה, למיזעור הצורך בייבוא עובדים זרים ולהסרת חסמים, באופן שיתרום לגידול משמעותי בהיקף הביצוע בענף הבניה.
המשנה לנשיא ומנכ"ל הטכניון מתניהו אנגלמן הציג בפגישה את יוזמת הטכניון לקידום בניית מעונות לסטודנטים בשכר דירה מופחת ולהגדלה משמעותית של ההיצע למגורים לסטודנטים, זאת במסגרת תכנית האב החדשה לטכניון. אנגלמן הציע לשר האוצר לאמץ יוזמה זו כפתרון לדיור סטודנטים גם ברמה הארצית.
במפגש השתתפו גם יו"ר הוועד המנהל של הטכניון גדעון פרנק, המשנה לנשיא הטכניון לענייני מחקר פרופ' ווין קפלן, דיקן הפקולטה לארכיטקטורה ובינוי ערים בטכניון פרופ' יהודה קלעי, סגנית מנהלת מינהל התכנון שירה ברנד ונציגי רשות מקרקעי ישראל צפון.

בנק ישראל מעדכן היום את סך ביצועי המשכנתאות בחודש יולי 2015  בהתפלגות על פי מסלולי הצמדה שונים. סך ביצועי המשכנתאות לחודש יולי ירד מעט והסתכם ב-6.6 מיליארד שקל – ירידה של כ-0.3 מיליארד שקל ביחס לנתוני יוני 2015, שבו עמד סך ביצועי המשכנתאות על 6.99 מיליארד שקל. יחד עם זאת, מדובר בגידול של כ-1.6 מיליארד שקל ביחס לחודש יולי 2014.

בנק ישראל מדווח כי רוב המשכנתאות ניתנו בריבית קבועה (3.47 מיליארד שקל) והיתר ניתנו בריבית משתנה (3.1 מיליארד שקל). סך המשכנתאות שניתנו בצמוד למדד הסתכמו ב-2.2 מיליארד שקל, אולם רובן אינן צמודות מדד – 4.27 מיליארד שקל (לעומת 4.8 מיליארד שקל ביוני 2015).

בנק ישראל מדווח כי הנתונים כוללים מחזור משכנתאות במסגרת המהלך לעידוד מחזור הלוואות משכנתה לזכאים בהיקף של 62 מיליוני שקל בינואר 2015; היקף של  232 מיליוני שקל בפברואר 2015; היקף של  320 מיליוני שקל במרץ 2015; היקף של 224 מיליוני שקל  באפריל 2015; היקף של 233 מיליוני שקל במאי 2015; היקף של 218 מיליוני שקל ביוני 2015; היקף של 242 מיליוני שקל ביולי 2015.

בנק ישראל מזכיר כי המהלך לעידוד מחזור הלוואות משכנתא לזכאים, הוארך ב-3 חודשים, עד ל-31/8/15. בסוף 2014 הודיעו בנק ישראל ומשרד הבינוי על קידום מהלך לעידוד פירעון מוקדם, או מחזור, של הלוואות משכנתא של המדינה לזכאים. הלוואות אלו ניתנו בריביות גבוהות מאלו שנהוגות כיום בשוק המשכנתאות, ולכן אין שום הצדקה כלכלית שלא למחזר (להחליף את המשכנתא) או לפרוע. הסלוגן של בנק ישראל היה פראייר מי שלא ממחזר. בנק ישראל דאג שניתן יהיה למחזר בקלות ביעילות, ובזול – העמלה היחידה שתיגבה היא עמלת שינוי תנאי ההלוואה, שלא תעלה על סך של 120 שקל. חוץ מזה, אגף שוק ההון, ביטוח וחיסכון במשרד האוצר, פרסם חוזר חשוב בעניין לפיו –  חברת הביטוח שמנהלות את פוליסת ביטוח חיים שנרכשה במקביל למשכנתא, תאפשר ללווה המבקש למחזר את המשכנתא, להמשיך את הכיסוי הביטוחי הקיים באותם תנאים, ללא צורך בחיתום רפואי.

הראל פיננסים מפרסמים סקירה מקרו כלכלית שבועית, וכותבים כי "הירידה בציפיות לאינפלציה בישראל ובעולם נמשכה גם השבוע… הודעה על הכוונה להוריד את מחיר החשמל בכ-7 אחוזים בספטמבר (כפוף לשימוע) מפחיתה את תחזית האינפלציה שלנו ל-12 המדדים הקרובים ל-0.7 אחוז בלבד".

"בחודש האחרון ראינו ירידה משמעותית בציפיות לאינפלציה בעיקר בטווחים הקצרים – (עד 5 שנים). חלק מהירידה נובעת מגורמים חיצוניים – התחזקות הדולר בעולם, החולשה במחירי חומרי הגלם ובעיקר הירידה במחירי האנרגיה. במקביל, חלק נוסף מהירידה נובע גם מרגולציה מקומית להורדת יוקר המחיה של הממשלה. לדוגמא, החשמל, וההצעות שראינו לאחרונה בחוק ההסדרים בנושא המזון תחבורה וכדומה. החלטות הממשלה צריכות אכן להוריד את הציפיות לאינפלציה בטווחים הקצרים – שנה שנתיים ואף שלוש, אך להערכתנו, הירידה בציפיות לאינפלציה בשוק בטווחים הארוכים מאוד (10 שנים ומעלה) מוגזמת", כותבים הראל פיננסים.

כלכלני הראל פיננסים צופים שמגמת העליה במדד תשומות הבנייה צפויה להימשך בחודשים יולי עד ספטמבר. על פי התחזית האחרונה של בית ההשקעות, העליה במדד תשומות הבנייה תעמוד על 0.2% לחודשים אלו. תחזית כלכלני הראל לגבי המדד הצפוי מתפרסמות באופן שוטף וכוללות בין השאר התייחסויות לאינפלציה בחודשים אלו. תחזית האינפלציה לחודש יולי עומדת על 0.2%. במקביל, להערכה זו, מעדכנים כלכלני הראל כי מדד המחירים לצרכן בתקופה זו (שלושה חודשים) יירד ב-0.2%. כמו כן מעריכים בהראל כי סעיף הדיור שבמדד המחירים לצרכן יעלה בחודשים יולי-ספטמבר ב-1.4% וגם מדד מחירי דירות בבעלות הדיירים יעלה ב-0.5%.

באשר לשווקים העולמיים, כותבים הראל פיננסים כי "ענף השירותים בארה"ב (המייצג כ-77.7% מהתוצר) מאיץ בקצב חד בתחילת הרבעון השלישי, כך על פי מדד מנהלי הרכש של מכון ISM שעלה ל-60.3 נקודות ביולי (לעומת 56.0 ביוני), הרבה מעל לצפי והגבוה ביותר מאז 2005. שוק העבודה האמריקאי ממשיך להציג עלייה עקבית במספר המשרות החדשות. היציבות בנתונים, בשילוב שאר האינדיקטורים, מחזקים את הערכתינו (ואת הציפיות בשווקים) שהעלאת הריבית הראשונה מזה 9 שנים מגיעה השנה, אך לא בהכרח בחודש הבא".

הראל פיננסים מתייחסים בנוסף למתרחש ביוון: "על פי הפרסומים האחרונים, ממשלת יוון ונושיה הסכימו על קווי המתאר של תוכנית החילוץ (החדשה) בסך 86 מיליארד אירו ל-3 השנים הבאות, שאושרה כבר עקרונית לפני כחודש ע"י מנהיגי האיחוד האירופאי. ההודעה מגיעה לפני התשלום המשמעותי הבא של יוון ב-20 באוגוסט (כ-3 מיליארד אירו). על פי הדיווחים הגירעון הבסיסי (ללא תשלומי הריבית) של ממשלת יוון יעמוד על 0.5 אחוז השנה (לעומת עודף של 3% בהסכם הקודם) ויגדל לעודף של 0.5 אחוז ב-2016 ו-1.75 אחוזים ב-2017 (לעומת כ 4.5% בהסכם הקודם). מסתמן שההסכם מתחשב מאוד בהידרדרות הכלכלית ביוון שחלה בחצי השנה האחרונה, כאשר יעדי העודף התקציבי בגירעון הופחתו משמעותית. למרות זאת, יש לזכור שהחוב העצום של המדינה (כ-180 אחוזי תוצר) עדיין מהווה משקולת על הצמיחה, וההסכם כולל בתוכו הנחה אולי אופטימית של חזרה לצמיחה של 3 אחוזים כבר ב-2017. להערכתנו, ללא מחיקת חוב סביר שנחזור ונשמע על הדילמה היוונית בעתיד", כותבים הראל פיננסים.
הראל פיננסים מציינים כי בשוק המקומי: הירידה בציפיות לאינפלציה נמשכת; נרשמה ירידה קלה נרשמה ביולי במדד אמון הצרכנים ובמדד מגמות בעסקים; בנק ישראל ממשיך לרכוש מט"ח בקצב גבוה; הצפי להעלאת מס הרכישה הוביל לשיא חדש ברכישת דירות חדשות ביוני.

באשר לשוק האמריקני: שוק העבודה ממשיך להציג עלייה עקבית במספר המשרות החדשות; הסנטימנט בענף השירותים ברמתו הגבוהה ביותר מזה עשור.

עוד בעולם: בגוש האירו הסנטימנט העסקי נותר גבוה ביולי, למרות ההתפתחויות השליליות ביוון. המכירות קמעונאיות והייצור תעשייתי ירדו.  ממשלת יוון ונושיה הסכימו על קווי המתאר של תוכנית החילוץ. יעד הגירעון הבסיסי של ממשלת יוון הופחת. בבריטניה מסמנים העלאת ריבית- אך לא במקביל למהלך הצפוי בארה"ב. בסין סחר חוץ חלש וירידה באינפלציה אך מדד מנהלי הרכש בשירותים עלה. הבנק המרכזי בסין ביצע הגמשה נוספת בשוק המט"ח.

מדד משכן למצב רוכשי הדירות, אשר עוקב אחר מצבם של רוכשי הדירות בישראל, עלה בשיעור של 0.7% בחודש יוני 2015 לרמה של 128.5 (100=ינואר 1996). עליית המדד מצביעה על שיפור במצב רוכשי הדירות. מדד מחירי הדירות האחרון שפורסם על ידי הלמ"ס (סקר מחירי דירות בבעלות דיירים) רשם ירידה חודשית של 0.4%. ב-12 החודשים האחרונים עלו מחירי הדירות בישראל, על פי הסקר, בשיעור ריאלי של 3.6%.

כלכלני בנק הפועלים מוסרים כי עליית השכר והירידה במחירי הדירות בחודש האחרון הביאו בחודש יוני לשיפור במצב רוכשי הדירות בישראל. אולם העלייה בשיעור האבטלה ובריבית על המשכנתאות מיתנו מעט את עליית המדד.

היקף הפעילות בשוק הדיור בחודש יוני שבר שיאים – על רקע הציפיות לעלייה במס הרכישה על דירות להשקעה, ציבור המשקיעים מיהר לרכוש דירות. היקף העסקאות בדירות חדשות נותר ברמה גבוהה של כ- 3,000 דירות נכון לחודש יוני. משקל המשקיעים מסך כל העסקאות (כולל יד שנייה) עלה לשיעור של 40% בחודש יוני לעומת 29% חודש קודם. ביצועי המשכנתאות בחודש זה זינקו לכ- 7.0 מיליארד שקל. ניתן להעריך שבחודש יולי נרשמה ירידה משמעותית בהיקף הפעילות.

מנורה מבטחים קרנות נאמנות ממזגת את הקרן מנורה מבטחים 0B) EX)(!) תל בונד (מספר קרן: 5120274) עם מנורה מבטחים (0B)(!) אג"ח קונצרני ללא מניות (מספר קרן: 5113923). המיזוג צפוי להתבצע בתאריך: 09/09/2015.

סיבת המיזוג: לתכלית עסקית וכלכלית, כאשר מטרתו העיקרית היא לאפשר ניהול ותפעול מאוחדים של הקרנות תוך השגת חיסכון בעלויות ויצירת יתרון לגודל הקרן בהינתן, בין השאר, העובדה שהקרנות הינן קרנות דומות במאפייניהן.

המיזוג יבוצע באופן המפורט להלן:
בכוונת מנהל הקרן למזג את קרן הנאמנות "מנורה מבטחים EXי (0B)(!) תל בונד" (מספר קרן: 5120274) (להלן: "הקרן הנקלטת") לתוך קרן הנאמנות "מנורה מבטחים (0B)(!) אג"ח קונצרני ללא מניות" (מספר קרן: 5113923) (להלן: "הקרן הקולטת"). המיזוג הינו לתכלית עסקית וכלכלית, על מנת לאפשר, בין השאר, ניהול ותפעול מאוחדים של הקרנות תוך השגת חיסכון בעלויות ויצירת יתרון לגודל הקרן. מנהל הקרן ימזג את פעילותה של הקרן הנקלטת עם הקרן הקולטת, בדרך של העברת כל נכסיה והתחייבויותיה של הקרן הנקלטת, לקרן הקולטת, וימיר את היחידות בקרן הנקלטת ליחידות בקרן הקולטת, באופן ששווי היחידות לאחר המיזוג, בידי מי שהחזיק ערב המיזוג ביחידות של הקרנות המתמזגות לא ישתנה כתוצאה מן המיזוג, למעט שינוי הנובע ממס או מתשלום חוב החלים עקב המיזוג על הקרנות שהתמזגו. באופן כללי, במסגרת מיזוג של קרנות פטורות לא צפוי שינוי ו/או תשלום הנובע ממס.

היה וכתוצאה מהמיזוג יווצרו חלקי יחידות (שברים), למיטב ידיעתו של מנהל הקרן הטיפול בשברים יתבצע ע"י המפיצים כך שבעלי היחידות יקבלו את התמורה בגין השברים ביום המיזוג או במועד מימוש היחידות על ידי המחזיק. המיזוג ייערך בהתאם להוראות הדין ובכפוף לעמידה בתנאי פקודת מס הכנסה. במועד ביצוע המיזוג יפקעו הסכם הקרן והתשקיף של הקרן הנקלטת, יבוטלו יחידות הקרן הנקלטת והקרן הנקלטת לא תהיה קיימת עוד. הסכם הקרן וכן התשקיף של הקרן הקולטת יישארו בתוקף לאחר השלמת המיזוג. הנאמן של הקרן הנקלטת הוא מזרחי טפחות חברה לנאמנות בע"מ. הנאמן של הקרן הקולטת הוא יובנק חברה לנאמנות בע"מ.

השכר בקרן הקולטת: % 1.31.

השכר בקרן הנקלטת: מנורה מבטחים 0B) EX)(!) תל בונד (מספר קרן: 5120274) : % 1.4. מכאן, שהשכר בקרן הנקלטת יירד ל-1.31% בעקבות המיזוג.

להלן עיקרי מדיניות ההשקעות של הקרן הקולטת:
החשיפה לאג"ח קונצרני (לרבות תעודות פקדון) לא תפחת מ- 75% מהשווי הנקי של נכסי הקרן, ובלבד ששיעור החשיפה לאג"ח כאמור שאינן תעודות פקדון לא יפחת מ-50%.
הקרן לא תיצור חשיפה למניות.
שיעור החשיפה בקרן למטבע חוץ, לא יעלה, בערכו המוחלט, על 30%.
הקרן עשויה ליצור חשיפה לאג"ח שאינן מדורגות בדירוג השקעה(*)
השווי הכולל של ניירות ערך חוץ, יחידות של קרנות חוץ ומטבע חוץ שיוחזקו בקרן, בתוספת החשיפה לנכס בסיס הנסחר בחו"ל באמצעות פעילות בנגזרים בבורסות בחו"ל, לא יעלה על 10% מהשווי הנקי של נכסיה.

להלן עיקרי מדיניות ההשקעות של הקרן הנקלטת השונים ממדיניות ההשקעות של הקרן הקולטת:
שיעור החשיפה בקרן לאג"ח מכל סוג (לרבות תעודות פקדון) שאינו כלול באיזה ממדדי התל בונד בבורסה לניירות ערך בתל אביב בע"מ (להלן: "הבורסה"), לא יפחת מ- 75% ובלבד ששיעור החשיפה בקרן לאג"ח קונצרני (לרבות תעודות פקדון) לא יפחת מ- 50% וששיעור החשיפה בקרן לאג"ח קונצרני שכלול באילו ממדדי התל בונד בבורסה, כפי שיפורסמו מעת לעת, לא יעלה על 30%.

סיווג הקרן בפרסום:
סיווג הקרן בפרסום של הקרן הנקלטת הינו: "אג"ח בארץ – חברות והמרה, חברות והמרה אחר".
סיווג הקרן בפרסום של הקרן הקולטת הינו: "אג"ח בארץ- חברות והמרה חברות והמרה בסיכון גבוה".

תוספת הוספה:
בהתאם להסכם הקרן של הקרן הנקלטת זכאי מנהל הקרן לקבל מאת מי שרוכש יחידה את מחיר היחידה בתוספת הוספה של עד 5% ממחיר היחידה. עד שלא יוחלט אחרת על ידי מנהל הקרן לא נגבית תוספת הוספה עבור רכישת יחידות בקרן.
בהתאם להסכם הקרן של הקרן הקולטת, זכאי מנהל הקרן לקבל מאת מי שרוכש יחידה את מחיר היחידה בתוספת הוספה של עד 1.8% ממחיר היחידה. עד שלא יוחלט אחרת על ידי מנהל הקרן לא נגבית תוספת הוספה עבור רכישת יחידות בקרן.

שכר מנהל הקרן:
בהתאם להסכם הקרן של הקרן הנקלטת, זכאי מנהל הקרן לקבל שכר שנתי בשיעור שלא יעלה על 5% מהשווי הנקי השנתי הממוצע של נכסי הקרן, אך כל עוד לא יוחלט אחרת על ידי מנהל הקרן מקבל מנהל הקרן שכר שנתי בשיעור 1.4% מהשווי האמור.
בהתאם להסכם הקרן של הקרן הקולטת, זכאי מנהל הקרן לקבל שכר שנתי בשיעור שלא יעלה על 3.5% מהשווי הנקי השנתי הממוצע של נכסי הקרן, אך כל עוד לא יוחלט אחרת על ידי מנהל הקרן מקבל מנהל הקרן שכר שנתי בשיעור 1.31% מהשווי האמור.

שכר הנאמן:
בהתאם להסכם הקרן של הקרן הנקלטת, זכאי הנאמן לקבל שכר שנתי בשיעור שלא יעלה על 0.05% מהשווי הנקי השנתי הממוצע של נכסי הקרן. שכר נאמן הקרן הנקלטת בפועל: שכר שנתי בשיעור 0.05% מהשווי האמור.
בהתאם להסכם הקרן של הקרן הקולטת, זכאי הנאמן לקבל שכר שנתי בשיעור שלא יעלה על 0.1% מהשווי הנקי השנתי הממוצע של נכסי הקרן. שכר נאמן הקרן הקולטת בפועל: שכר שנתי בשיעור 0.1% מהשווי האמור.

מנורה קרנות נאמנות מדווחת כי בכוונת מנהל הקרן לבצע מיזוג של קרנות הנאמנות מנורה מבטחים (0D) דולרית (עמדה)- קרן נאמנות (מספר קרן: 5120373) עם הקרן מנורה מבטחים (0D) אג"ח דולרי (מספר קרן: 5104302). המיזוג צפוי להתבצע בתאריך: 07/09/2015. סיבת המיזוג: לתכלית עסקית וכלכלית, כאשר מטרתו העיקרית היא לאפשר ניהול ותפעול מאוחדים של הקרנות תוך השגת חיסכון בעלויות ויצירת יתרון לגודל הקרן בהינתן, בין השאר, העובדה שהקרנות הינן קרנות דומות במאפייניהן.

המיזוג יבוצע באופן המפורט להלן:
בכוונת מנהל הקרן למזג את קרן הנאמנות "מנורה מבטחים (0D) דולרית (עמדה)- קרן נאמנות" (מספר קרן: 5120373) (להלן: "הקרן הנקלטת") לתוך קרן הנאמנות "מנורה מבטחים (0D) אג"ח דולרי"  (מספר קרן: 5104302) (להלן: "הקרן הקולטת").
המיזוג הינו לתכלית עסקית וכלכלית, על מנת לאפשר, בין השאר, ניהול ותפעול מאוחדים של הקרנות תוך השגת חיסכון בעלויות ויצירת יתרון לגודל הקרן.
מנהל הקרן ימזג את פעילותה של הקרן הנקלטת עם הקרן הקולטת, בדרך של העברת כל נכסיה והתחייבויותיה של הקרן הנקלטת, לקרן הקולטת, וימיר את היחידות בקרן הנקלטת ליחידות בקרן הקולטת, באופן ששווי היחידות לאחר המיזוג, בידי מי שהחזיק ערב המיזוג ביחידות של הקרנות המתמזגות לא ישתנה כתוצאה מן המיזוג, למעט שינוי הנובע ממס או מתשלום חוב החלים עקב המיזוג על הקרנות שהתמזגו. באופן כללי, במסגרת מיזוג של קרנות פטורות לא צפוי שינוי ו/או תשלום הנובע ממס.
היה וכתוצאה מהמיזוג יווצרו חלקי יחידות (שברים), למיטב ידיעתו של מנהל הקרן הטיפול בשברים יתבצע ע"י המפיצים כך שבעלי היחידות יקבלו את התמורה בגין השברים ביום המיזוג או במועד מימוש היחידות על ידי המחזיק.
המיזוג ייערך בהתאם להוראות הדין ובכפוף לעמידה בתנאי פקודת מס הכנסה.
במועד ביצוע המיזוג יפקעו הסכם הקרן והתשקיף של הקרן הנקלטת, יבוטלו יחידות הקרן הנקלטת והקרן הנקלטת לא תהיה קיימת עוד.
הסכם הקרן וכן התשקיף של הקרן הקולטת יישארו בתוקף לאחר השלמת המיזוג.
הנאמן של הקרן הקולטת והקרן הנקלטת הינו מזרחי טפחות חברה לנאמנות בע"מ.

השכר בקרן הקולטת: % 0.6.  השכר בקרן הנקלטת: מנורה מבטחים (0D) דולרית (עמדה)- קרן נאמנות (מספר קרן: 5120373) : % 1.57. על כן, שכר מנהל הקרן הנקלטת יירד ל-0.6% בעקבות המיזוג.

אישור המיזוג: מנהל הקרן בחן את תכנית המיזוג ומצא כי אין מניעה לבצע את המיזוג של הקרנות כמפורט לעיל.
על בסיס האמור, הנאמן אישר את תוכנית המיזוג של כל אחת מהקרנות המיועדות למיזוג כמפורט לעיל וכי מבחינתו אין מניעה לביצוע המיזוג בכפוף לתנאים אותם ממלא מנהל הקרן. מיזוג הקרנות כפוף לקבלת אישור מרשות המסים בישראל.

להלן עיקרי מדיניות ההשקעות של הקרן הקולטת:
שיעור החשיפה לאג"ח הנסחרות בדולר ארה"ב ו/או צמודות לדולר ארה"ב ו/או נקובות בדולר ארה"ב, לרבות תעודות פקדון (להלן: "אג"ח דולר"), לא יפחת מ- 75%, ובלבד ששיעור החשיפה לאג"ח כאמור שאינן תעודות פקדון לא יפחת מ- 50%.
הקרן תשקיע לפחות 90% מנכסיה באג"ח דולר ו/או בפיקדונות ו/או מזומנים הנקובים ו/או הצמודים לדולר ארה"ב.
יתרת חשיפת נכסי הקרן תיקבע לפי שיקול דעתו הבלעדי של מנהל הקרן, ובלבד ששיעור החשיפה למט"ח בקרן לא יפחת מ- 90% ולא יעלה על 120%, ושהחשיפה המט"חית בקרן תהיה למטבעות הבאים בלבד: דולר ארה"ב, יורו, דולר אוסטרלי ודולר קנדי.
הקרן לא תיצור חשיפה  למניות ו/או לאג"ח שאינן מדורגות בדירוג השקעה(*).
יתרת החשיפה בקרן תיקבע לפי שיקול דעתו הבלעדי של מנהל הקרן.
השווי הכולל של ניירות ערך חוץ, יחידות של קרנות חוץ ומטבע חוץ שיוחזקו בקרן, בתוספת החשיפה לנכס בסיס הנסחר בחו"ל באמצעות פעילות בנגזרים בבורסות בחו"ל, יכול שיעלה על 10% מהשווי הנקי של נכסיה.
הבדלים עיקריים במדיניות ההשקעות של הקרנות:
שיעור החשיפה למטבע חוץ מסוג דולר ארה"ב לא יפחת מ-75% ובלבד ששיעור החשיפה לאג"ח הנסחרות בישראל, לרבות תעודות פקדון, הנסחרות ו/או הצמודות לדולר ארה"ב, לא יפחת מ-50%.
מבלי לגרוע מן האמור לעיל, לפחות 90% מהשווי הנקי של נכסי הקרן יהיה ברכיבים דולריים, דהיינו ניירות ערך הנסחרים בדולר ארה"ב ו/או ניירות ערך הצמודים  לדולר ארה"ב ו/או מזומנים במטבע דולר ארה"ב.
שיעור החשיפה בקרן למט"ח לא יעלה על 120%
השווי הכולל של ניירות ערך חוץ, יחידות של קרנות חוץ ומטבע חוץ שיוחזקו בקרן, בתוספת החשיפה לנכס בסיס הנסחר בחו"ל באמצעות פעילות בנגזרים בבורסות בחו"ל, לא  יעלה על 10% מהשווי הנקי של נכסיה.

סיווג הקרן בפרסום:
סיווג הקרן בפרסום של הקרן הנקלטת הינו: "אג"ח בארץ- מט"ח, דולר מקומי".
סיווג הקרן בפרסום של הקרן הקולטת הינו: "אג"ח בחו"ל, אג"ח דולר".

שכר מנהל הקרן:
בהתאם להסכם הקרן של הקרן הנקלטת, זכאי מנהל הקרן לקבל שכר שנתי בשיעור שלא יעלה על 2.5% מהשווי הנקי השנתי הממוצע של נכסי הקרן, אך כל עוד לא יוחלט אחרת על ידי מנהל הקרן מקבל מנהל הקרן שכר שנתי בשיעור 1.57% מהשווי האמור.
בהתאם להסכם הקרן של הקרן הקולטת, זכאי מנהל הקרן לקבל שכר שנתי בשיעור שלא יעלה על 5% מהשווי הנקי השנתי הממוצע של נכסי הקרן, אך כל עוד לא יוחלט אחרת על ידי מנהל הקרן מקבל מנהל הקרן שכר שנתי בשיעור 0.6% מהשווי האמור.

שכר הנאמן:
בהתאם להסכם הקרן של הקרן הנקלטת, זכאי הנאמן לקבל שכר שנתי בשיעור שלא יעלה על 0.05% מהשווי הנקי השנתי הממוצע של נכסי הקרן. שכר נאמן הקרן הנקלטת בפועל: שכר שנתי בשיעור 0.05% מהשווי האמור.
בהתאם להסכם הקרן של הקרן הקולטת, זכאי הנאמן לקבל שכר שנתי בשיעור שלא יעלה על 0.05% מהשווי הנקי השנתי הממוצע של נכסי הקרן. שכר נאמן הקרן הקולטת בפועל: שכר שנתי בשיעור 0.03% מהשווי האמור.

בנק הפועלים – מדד יולי עלה ב-0.2%

כלכלני בנק הפועלים שמדד המחירים ביולי יהיה 0.2%, ובחודש אוגוסט יהיה המדד 0.1%.  "תחזית מדדי המחירים לחודשיים יולי ואוגוסט עודכנה כלפי מטה בשל ירידת מחירי הנפט, הייסוף בשקל וצפי להוזלה במחירי מוצרי החלב", הם כותבים, ומוסיפים – "האינפלציה מוסיפה להיות נמוכה בהשפעת גורמים עולמיים כמו מחירי הסחורות והנפט, התחזקות השקל, עלייה בתחרותיות במשק ומדיניות ממשלתית להפחתת יוקר המחייה. גורמים אלו צפויים להשפיע על האינפלציה גם בשנה הקרובה המדיניות הממשלתית צפויה להמשיך לפעול להפחתת יוקר המחייה, אולם השפעתה הצפויה על האינפלציה קשה לכימות. שוק העבודה נמצא בתעסוקה מלאה וגם השכר נמצא במגמת עלייה. בין השאר בעקבות עליית שכר המינימום.

"אנו מעריכים כי גורם זה יפעל לעליית האינפלציה בשנה הקרובה. אנו צופים עליית מדד בשיעור של 0.9% ב-12 החודשים הקרובים. תחזית זו אינה לוקחת בחשבון הפחתה אפשרית של המע”מ על מוצרי יסוד.

"השפעה על המדיניות המוניטארית – האינפלציה חוזרת בהדרגה להיות חיובית, אם כי עדיין נמוכה מהיעד האינפלציה לא מהווה בשלב זה הגורם המכריע בהחלטות הריבית3 מחירי הדירות ירדו החודש, אבל מדובר בתצפית בודדת ולא ניתן להסיק מכך בינתיים דבר. שער החליפין האפקטיבי של השקל המשיך להתחזק וזה כרגע משתנה המפתח לריבית"

הראל – מדד יולי עלה ב-0.2%

גם בקבוצת הפיננסית – הראל מעריכים כי מדד המחירים ביולי עלה ב-0.2%. בחודש אוגוסט להערכתם המדד יהיה ללא שינוי.  מעדכנים כלכלני הראל כי מדד המחירים לצרכן בתקופה של השלושה חודשים הבאים יהיה ללא שינוי.. כמו כן, מעריכים בהראל כי סעיף הדיור שבמדד המחירים לצרכן יעלה בחודשים שבין יולי לספטמבר ב-1.4% וגם מדד מחירי דירות בבעלות הדיירים יעלה ב-0.5%.

לידר – מדדים נמוכים בקיץ

בלידר שוקי הון  צופים מדדים מאד נמוכים בחודשי הקיץ (יולי אוגוסט). "התחזית שלנו לוקחת בחשבון את הייסוף שחל בשקל והירידה הניכרת במחירי הנפט. הנעלם הגדול הינו עד כמה התקרבות לתעסוקה מלאה תשפיע על האינפלציה", כותבים הכלכלנים ומוסיפים –  כי "מחירי הדיור (מחירי השכירות) עולים  בקצב יציב של 2.3% ב – 12 החודשים האחרונים (מחירי חוזי שכירות מתחדשים). מדובר בקצב דומה לעליית השכר הממוצע המשק. מדובר בקצב התייקרות יציב זה ארבעה חודשים. סקר הדיור (של מחירי הדירות לרכישה) מצביע על התמתנות של ממש בקצב השנתי ל – 3.2% משנה לשנה , לעומת קצב של 4.0% לפני חודש. בסקר האחרון מסתמנת אף ירידת מחירים של 0.4% , עם זאת הסקרים החודשיים האחרונים נוטים להתעדכן".

ובקשר לרייבת מעריכים בלידר – "מסתמנת ירידה בציפיות האינפלציה שנה קדימה, גם בקרב החזאים (בנק הפועלים) וגם בשוק האג"ח.  מגמת הייסוף נמשכת על אף התערבות מסיבית על ידי בנק ישראל. הנתונים הכלכליים ממשיכים להיות מעורבים, אך חל שיפור באופטימיות בתעשייה. אנו צופים יציבות בריבית בחודשים הקרובים אלא אם האינפלציה תפתיע כלפי מטה. בכל מקרה, לא צפויה העלאת ריבית לפני סוף רבעון שני ב- 2016".

בנק לאומי – תחזית למדדים נמוכים בחודשים הבאים

כלכלני בנק לאומי מסתכלים קדימה ומציינים כי  – "שיעור השינוי השנתי של המדד, המצוי כיום בסביבה שלילית, צפוי להמשיך לעלות באופן הדרגתי. דהיינו, להיות פחות שלילי, ולצאת מהתחום השלילי לקראת סוף השנה . זאת, בין היתר בשל המשך העלייה במחירי הדיור וציפיות להמשך מגמת ההתמתנות בקצב ירידת מחירי המזון. אנו מעריכים כי האינפלציה בשנה הקרובה תמשיך להיות מתונה ונמוכה ממרכז יעד יציבות המחירים, אולם לא צפויה להיות שלילית".

מגדל קרנות נאמנות מדווחת כי בכוונת מנהל הקרן לבצע מיזוג של הקרנות MTFי (4A) ת"א MID CAP (מספר קרן: 5119193) ו-MTF ת"א 75 (40) (מספר קרן: 5109905). המיזוג צפוי להתבצע בתאריך: 02/09/2015.  סיבת המיזוג: לאפשר ניהול מאוחד על ידי מנהל הקרן של הקרנות המתמזגות, אשר בהתאם למדיניות ההשקעות שלהן חשופות למדד ת"א 75.

השכר בקרן הקולטת: % 0.25. השכר בקרן הנקלטת (MTF ת"א 75 (40)) הינו % 0.25. על כן, לאחר המיזוג לא יחול שינוי בשכר מנהל הקרן בקרנות.

שווי נכסי הקרן הקולטת לתאריך 09/08/2015 : 72,626,955.
שווי נכסי הקרן הנקלטת: MTFי (4A) ת"א MID CAP (מספר קרן: 5119193) לתאריך 09/08/2015 : 1,842,068.

המיזוג יבוצע באופן המפורט להלן:
בכוונת מנהל הקרן למזג את MTFי (4A) ת"א MID CAP (להלן: "הקרן הנקלטת") לתוך MTFי (40) ת"א 75 (להלן: "הקרן הקולטת") (הקרן הקולטת והקרן הנקלטת יקראו להלן ביחד: "הקרנות המתמזגות"). מנהל הקרן יעביר את הנכסים של הקרן הנקלטת לחשבון הקרן הקולטת, וימיר את יחידות הקרן הנקלטת ליחידות בקרן הקולטת, באופן ששווי היחידות לאחר המיזוג, בידי מי שהחזיק ערב המיזוג ביחידות של כל אחת מהקרנות המתמזגות לא ישתנה כתוצאה מן המיזוג. מנהל הקרן לא ימיר במזומנים שברי יחידה שיווצרו עקב המיזוג, אולם יכול ושברי היחידה האמורים יומרו במזומנים על ידי המפיצים בהתאם לנהלים כפי שיהיו קיימים אצל כל מפיץ. הנאמן של הקרנות המתמזגות, אלמגור-בריטמן נאמנויות בע"מ, יפקח על המיזוג.

במועד ביצוע המיזוג יפקעו הסכם הקרן והתשקיף של הקרן הנקלטת, יבוטלו יחידות הקרן הנקלטת והקרן הנקלטת לא תהיה קיימת עוד. הסכם הקרן וכן התשקיף של הקרן הקולטת ישארו בתוקף לאחר השלמת המיזוג.

רשות המסים אישרה את המיזוג ביום 30.7.15. בהתאם לאישור רשות המסים לתכנית המיזוג, העברת נכסי הקרן הנקלטת לתוך הקרן הקולטת אגב המיזוג וכן המרת יחידות הקרן הנקלטת ביחידות הקרן הקולטת אגב המיזוג לא יחויבו במס.

הבדלים עיקריים במדיניות ההשקעות של הקרנות:
-במדיניות ההשקעות של הקרן הנקלטת נכללים הסעיפים המפורטים להלן, אשר אינם נכללים במדיניות ההשקעות של הקרן הקולטת:
(1)  בסעיף זה:
"מדד הקרן" – מדד המורכב, על ידי מנהל הקרן, ממדדי הבורסה (כהגדרתם להלן) בהתאם למשקלות (כהגדרתם להלן).
"מדדי הבורסה" – המדדים המפורטים בטבלה להלן, כפי שיפורסמו על ידי הבורסה לניירות ערך בתל-אביב.
"המשקלות" – משקלות מדדי הבורסה במדד הקרן, המפורטים בטבלה להלן:
מדד הבורסה המשקל
מדד ת"א – 75 50%
מדד ת"א יתר – 50 50%
(2) ייעודה של הקרן הינו השגת תוצאות הדומות ככל הניתן לשיעורי השינוי במדד הקרן.
(3) החשיפה למניות הנכללות במדד הקרן לא תפחת מ-75% מהשווי הנקי של נכסי הקרן.
(4) החשיפה למניות לא תעלה על 110% מהשווי הנקי של נכסי הקרן ולא תפחת מ-75% מהשווי הנקי של נכסי הקרן.
(5) החשיפה למטבע חוץ לא תעלה על 10% מהשווי הנקי של נכסי הקרן ולא תפחת מ-(10%-) מהשווי הנקי של נכסי הקרן.
(6) החשיפה לאג"ח שאינן בדירוג השקעה לא תעלה על 120% מהשווי הנקי של נכסי הקרן ולא תפחת מ- (120%-) מהשווי הנקי של נכסי הקרן.
-כמו כן במדיניות ההשקעות של הקרן הנקלטת לא נכללים ס"ק (א)(1) עד (א)(8) שצויינו לעיל בסעיף עיקרי מדיניות ההשקעות של הקרן הקולטת.

בנק ישראל מפרסם את פרוטוקול הדיונים המוניטריים שנערכו בבנק ישראל להחלטה על גובה הריבית לחודש אוגוסט 2015, ומדווח כי כל חברי הוועדה תמכו בהותרת הריבית על כנה.

על פי הודעת בנק ישראל, ההחלטה להותיר את הריבית לחודש אוגוסט ללא שינוי ברמה של 0.1%, עקבית עם מדיניות מוניטרית שנועדה להחזיר את האינפלציה אל תוך יעד יציבות המחירים של 1% עד 3% ב-12 החודשים הקרובים ולתמוך בצמיחה תוך שמירה על היציבות הפיננסית. תוואי הריבית בהמשך תלוי בהתפתחויות בסביבת האינפלציה, בצמיחה בישראל ובכלכלה העולמית, בשער החליפין, וכן במדיניות המוניטרית של הבנקים המרכזיים העיקריים.

בנק ישראל מציין כי קצב עליית המדד בארבעת החודשים האחרונים עקבי עם יעד האינפלציה. הציפיות לאינפלציה לטווחים הקצרים מהמקורות השונים מצויות סביב הגבול התחתון של היעד. הציפיות לטווחים הבינוניים והארוכים נותרו מעוגנות בקרבת מרכז תחום היעד. עם זאת, ירידת מחירי האנרגיה שהתחדשה בחודש האחרון והייסוף בשער החליפין עלולים לעכב את חזרת האינפלציה לתוך היעד.

האינדיקטורים לפעילות מצביעים על כך שהמשק מוסיף לצמוח בקצב המתון המאפיין את השנים האחרונות, בהובלת הצריכה הפרטית ותוך ירידה ביצוא. סקר החברות לרבעון השני תומך בהערכה זו. המדד המשולב עלה ביוני ב-0.4%, והושפע לטובה מהגידול ביבוא ובשיעור המשרות הפנויות, אך בין מרכיביו בלטו לרעה הירידה ביצוא הסחורות ובייצור התעשייתי. הנתונים משוק העבודה ממשיכים להצביע על רמה גבוהה של תעסוקה ופעילות.

ההתפתחויות במשק הסיני ומשבר החוב ביוון ממשיכים להוות סיכון להתאוששות המשק העולמי, על אף ההתייצבות בתקופה האחרונה. בארה"ב ובאירופה נמשכת התאוששות מתונה, ובעוד בארה"ב גברו הסיכויים שעליית הריבית תחל עוד השנה, באירופה נמשכת ההרחבה המוניטרית, ובמספר משקים  הופחתה החודש הריבית.

החודש התחזק השקל מול שער החליפין הנומינלי האפקטיבי ב-2.5%, ומתחילת השנה נרשם ייסוף אפקטיבי של 7.1%, בעיקר כתוצאה מהיחלשות האירו. הייסוף וההתמתנות בצמיחת הסחר העולמי מקשים על צמיחת היצוא והמגזר הסחיר.

הפעילות הערה בשוק הדיור, הן מצד ההיצע והן מצד הביקוש, נמשכה גם החודש, ובאה לידי ביטוי ברמת שיא של נטילת משכנתאות חדשות, והיקף גבוה במיוחד של מכירת דירות חדשות. ב-12 החודשים האחרונים עלו מחירי הדירות ב-3.2%.

בנק ישראל מדגיש כי ימשיך לעקוב אחר ההתפתחויות הכלכליות בישראל ובעולם, ובשווקים הפיננסיים. בנק ישראל ישתמש בכלים העומדים לרשותו, ויבחן את הצורך בשימוש בכלים שונים,  על מנת להשיג את מטרותיו – יציבות מחירים, עידוד התעסוקה והצמיחה, ותמיכה ביציבות המערכת הפיננסית – ובהיבט הזה, ימשיך לעקוב אחר ההתפתחויות בשוקי הנכסים ובכלל זה שוק הדיור.

נגידת בנק ישראל, ד"ר קרנית פלוג הרצתה בפורום מתמחים בבית המשפט העליון בירושלים. בראשית דבריה התייחסה למצב המאקרו כלכלי במשק, ובהמשך דנה בחוזקות ובאתגרים העומדים בפני המשק הישראלי והתייחסה גם למתווה המתגבש על ידי הצוות הבין-משרדי שעסק בנושא פיתוח מאגרי הגז וחברות הגז.

הנגידה ציינה בדבריה כי "המשק הישראלי הוא משק פתוח המושפע מאוד מההתפתחויות בחו"ל, מה שבא לידי ביטוי גם בשיעורי הצמיחה במשק, שהם מתואמים מאוד עם אלו שבעולם. ההשפעה של הפעילות בחו"ל באה לידי ביטוי בעיקר דרך הסחר העולמי, אשר משפיע על הביקוש ליצוא הישראלי, הן בסחורות והן בשירותים. יצוא הסחורות נמצא בקיפאון, על רקע הקיפאון בסחר העולמי – הוא ירד מעט ב-2013 והתאושש קלות במהלך 2014. יצוא השירותים לעומת זאת, הפגין ביצועים טובים יותר מאשר הסחר העולמי".

"שוק העבודה נמצא במצב טוב – שיעור האבטלה  נמצא ברמות נמוכות מאוד, וזאת לצד מגמה מתמשכת בשיעור ההשתתפות בכוח העבודה, כאשר המצטרפים החדשים נקלטים בתעסוקה, דבר המשתקף במגמת העלייה בשיעור התעסוקה. התפתחות השכר הריאלי למשרת שכיר, מצביעה על עלייה מתונה בשנים האחרונות והאצה בשנה האחרונה", הוסיפה נגידת בנק ישראל.

באשר למדיניות המוניטארית אמרה הנגידה כי "מדיניות בנק ישראל פועלת להשיג את יעדי בנק ישראל הקבועים בחוק. היעד העיקרי הוא השגת יציבות מחירים, כלומר, עמידה ביעד האינפלציה, ובכפוף לכך, תמיכה ביעדים הכלכליים האחרים, ובראשם צמיחה, ותעסוקה, וכן תמיכה ביציבות הפיננסית. בתקופה האחרונה שיעור האינפלציה מצוי מתחת ליעד, וב-12 החודשים האחרונים המחירים ירדו ב-0.4%, בעיקר עקב ירידת מחירי הדלק והסחורות; לעומת זאת, הציפיות לאינפלציה לשנה קדימה מצויות בגבולו התחתון של תחום היעד — 1.0%. מתחילת השנה התרחש גם ייסוף בשער החליפין, שתרם לירידת המחירים, זאת לאחר מספר חודשי פיחות בחודשים האחרונים של שנת 2014. הייסוף גם מקשה על היכולת של היצואנים הישראלים להתחרות במשק העולמי, ואנו מעריכים ששער החליפין מיוסף ביחס לרמת שווי המשקל. על רקע התפתחויות אלה – המושפעות גם מהתפתחויות הכלכלה העולמית – הפחית בנק ישראל את הריבית, עד לרמה נמוכה היסטורית של 0.1%, ורכש מט"ח".

נגידת בנק ישראל התייחסה בנוסף לתמונת התקציב והמצרפים הפיסקליים: "בימים האחרונים עוסקת הממשלה בהשלמת בניית התקציב. הצעת התקציב לשנים 2015 ו-2016 שאושרה בממשלה, כוללת יעדי גירעון של 2.9 אחוזי תוצר לכל אחת מהשנים, הגבוהים מאלו המתאימים למשק במצבו הנוכחי, המצוי ברמת פעילות קרובה לפוטנציאל, בשיעורי תעסוקה גבוהים ובשיעור אבטלה נמוך בפרספקטיבה היסטורית. יעדי הגירעון המוצעים אינם תומכים בהמשך הפחתתו של יחס החוב לתוצר. השוואה  בינ"ל של נטל המס מראה שנטל המס בישראל נמוך מזה של המדינה הממוצעת ב-OECD, וגם משקל ההוצאה הציבורית בישראל קטן מהממוצע ב-OECD. ומאחר שההוצאות הביטחון שלנו גבוהות בהרבה מאלה של המדיניות המפתחות, וגם הוצאות הריבית על החוב גבוהות יחסית, ההוצאה האזרחית (ללא הוצאות בטחון וריבית) המתקבלת היא נמוכה מאוד –ישראל היא המדינה במקום הלפני אחרון בהשוואה בינ"ל של ההוצאות האזרחיות (ההוצאות האזרחיות כוללות את השירותים הציבוריים כמו חינוך, בריאות, רווחה ובטחון פנים, וגם את ההוצאות על מנועי הצמיחה ובכללן ההשקעה בתשתיות שמטרתן בין היתר לעודד צמיחה עתידית)", ציינה הנגידה.

"סוגיה שיש לה השפעות הן בתחום הפיסקאלי בטווח הארוך יותר, והן על יוקר המחייה, הינה מתווה ההסכמות המתגבש בין הצוות הבין-משרדי שעסק בנושא לבין חברות הגז. עמדת בנק ישראל היא כי בנסיבות שנוצרו המתווה החדש נותן מענה סביר לצרכי המשק, ובפרט לצורך לזרז את חיבורו של צינור גז נוסף ולקדם את פיתוח מאגרי לוויתן וכריש-תנין. כדרכו של משא ומתן, המתווה אינו משיג את התוצאה האידיאלית, אך יש בו יתרונות רבים למשק. משום כך, בנק ישראל תומך בעיקרי המתווה ובהתקדמות ליישומו", אמרה הנגידה פלוג.  "המתווה מסדיר מגוון נושאים במשק הגז שהיו נתונים באי-ודאות, ובכך יאפשר אסדרה יציבה יותר של משק הגז, שתקל על קידום המימון והפיתוח של המאגרים, ושתאפשר בסופו של דבר יתירות באספקה ומבנה שוק תחרותי יותר מהנוכחי. המתווה תומך גם בהשגת יעד הממשלה לאפשר את מימושם של חוזי היצוא עם מצרים וירדן משיקולים כלכליים ומדיניים".

נגידת בנק ישראל ציינה כי "לפני אישורו הסופי של המתווה חשוב שייקבעו בו אבני דרך להתקדמות בפיתוח מאגר לוויתן וחיבורו למשק הגז הישראלי, ושיוחלט על הצעדים שיינקטו במידה וקצב הפיתוח לא יהיה בהתאם למוסכם. בפרט חשוב כי אם עיכוב הפיתוח ימנע את היווצרותו של מבנה תחרותי יותר מהנוכחי בשוק הגז יוגדרו מהלכים חלופיים שיקדמו במקרה זה את חיבורם של מאגרי הגז למשק הישראלי באופן המהיר ביותר האפשרי, לצד מנגנון שיגן על הצרכנים בישראל מפני תמחור מונופוליסטי".