אתם מעריכים שמתנפחת בועה, במחירי המניות? באג"ח? אתם יכולים להמר על ההערכה שלכם, רק לפני שמתחילים צריך לזכור – זה מסוכן!, אפילו מאוד מסוכן! השקעה/ הימור נגד כיוון השוק, מתבררת פעמים רבות כטעות, אם כי כשהיא מצליחה הפרמיה/ הרווח משמעותיים מאוד. ראשית, אין בהשקעות האלו זמן קצר, אז זה ממש הימור נטו. ההשקעות נגד כיוון השוק צריכות להיעשות לזמן ממושך (לפחות טווח בינוני, במקרים רבים – טווח ארוך), כאשר צריך להיות מודעים לגודל החשיפה (ההפסד הפוטנציאלי במקרה שהשוק ממשיך לטפס). אחת האפשרויות הבולטות להמר על כיוון השוק היא קרן סל בחסר. תעודת סל אין – תעודות סל בחסר.

להמר נגד כיוון השוק – מסוכן, אבל…

קרנות סל הן מכשירים פסיביים שעוקבים אחרי מדדים. תעודת סל כמשפחה נגמרה ב-2018 (מדדי מניות מדדי אג"ח ועוד). כאן תוכלו ללמוד בהרחבה על המכשירים הפופולארים האלו (פופולאריים בצדק!). מכל מקום, ניתן למכור את קרנות הסל האלו (מכירה בשורט) ואז בעצם להמר על ירידה בשווקים (בתעודות המסוימות), כשעושים שורט צריך להשאיל את הסחורה מהמחזיקים (בתעודות לא צפוי מחסור בסחורה) ויש לשלם דמי השאלה, שאמורים להיות נמוכים יחסית בתעודות (דמי השאלה במניות גבוה יותר). ואיך זה עובד? נניח שאתם רוצים להמר נגד מדד ת"א 35 (בעבר ת"א 25), אתם חושבים שהוא אמור לרדת. נניח שהתעודה מספקת מעקב של 1:1 אחרי המדד (במקרים רבים היחס שונה, ומשתנה על פני זמן, גם כתלות במחיר המדד), אם אתם מוכרים (שורט) את תעודת הסל ב-100 אלף שקל, והמדד עלה ב-10%, הרי שהפסדתם 10% – 10 אלף שקל; מנגד, אם מדד ת"א 35 ירד ב-10%, הרי שהרווחתם 10% – 10 אלף שקל.

האפשרות הזאת, לעשות שורט על המדדים, לא כל כך פופולארית, כי אפשר פשוט לרכוש מלכתחילה תעודת סל ש"משקיעה הפוך" שהמוטו שלה הוא שורט על ת"א 125 (בעבר ת"א 100) – תעודות סל בחסר על מדדים שונים קיימות בבורסה בת"א, ואז אין צורך להתעסק עם השאלה, דמי השאלה וכו'. פשוט קונים את התעודה – משקיעים לדוגמה – 100 אלף שקל, ואז עם המדד ת"א 35 יורד ב-10%, התעודה (בהנחה שהיא במעקב של 1:1) עולה ב-10% וההיפך, כאשר המדד עולה ב-10%, התעודה תרד ב-10%.

קיימות בבורסה קרנות סל בחסר שמאפשרות להרוויח כאשר השוק יורד. תעודת סל אין. אל תספרו "עשרות" מהכתבה. מדובר על תעודות סל בחסר על איגרות החוב הממשלתיות, על אגרות חוב קונצרניות, על מדדי מניות – ת"א 35, ת"א 125 ועוד. כמו כן, קיימות תעודות סל בחסר ממונפות, וזה מכשיר עם סיכון ממונף, הרעיון שבו הוא ליהנות פי כמה (פי כמה וכמה) מהמגה ההפוכה. כלומר, אם למשל רכשתם קרן סל בחסר ממונפת פי 3, אתם מרוויחים פי 3 כשהמדד יורד ומפסידים פי 3 כשהמדד עולה! כאן כבר צריך לבדוק מאוד לעומק את התעודה, כי יש תעודות ממונפות שהן חודשיות ויש כאלו יומיות.

עוד בנושא: מדדי אג"ח חדשים – תל בונד שקלי, בנקים, ביטוח, נדל"ן ועוד – כל מה שצריך לדעת, רגע לפני שאתם רוכשים תעודת סל – מה החיסרון "הנחבא" והגדול של התעודות!.

למה קרן הפוכה ממונפת לא מתאימה להחזקה ארוכה

קרן הפוכה ממונפת מכוונת להשיג פי כמה מהתשואה ההפוכה של המדד ביום אחד. לאורך תקופה ארוכה, התוצאה עלולה להיות שונה מאוד מהצפוי, בגלל האיזון היומי. בשוק תנודתי, הקרן עלולה להפסיד גם אם המדד יורד בסוף התקופה.

לכן המכשיר מתאים בעיקר למי שמבין אותו ומשתמש בו לטווח קצר מאוד, כמו גידור זמני. מי שרוצה הגנה ארוכה יכול לשקול חלופות, כמו הקטנת החשיפה למניות.

חשוב לקרוא את מסמכי הקרן, שמסבירים את המטרה היומית ואת הסיכונים.

מי שמחזיק קרן כזו צריך לעקוב אחריה מדי יום, ולא לשכוח אותה בתיק. ההפרש בין ציפייה לתוצאה עלול לגדול ככל שהשוק תנודתי יותר, ולכן מעקב צמוד הוא חלק מהשימוש בה.

דוגמה: נניח שמדד יורד ב-10% ביום אחד ועולה ב-10% למחרת. המדד נמצא ב-99% מהערך המקורי. קרן הפוכה פי 2 עולה ב-20% ביום הראשון ויורדת ב-20% ביום השני, ונמצאת ב-96%. ההפרש נובע מהאיזון היומי.

האם אפשר להשתמש בקרן לגידור?

כן, לטווח קצר ובסכום מוגבל, תוך מעקב צמוד.

מה החלופה להגנה ארוכה?

הקטנת החשיפה למניות או הגדלת החלק של אג"ח ומזומן בתיק.

מה עושים בפועל

1. לקרוא את המטרה היומית של הקרן
2. להבין את השפעת האיזון היומי
3. להגביל את זמן ההחזקה
4. להגביל את הסכום
5. לשקול חלופות להגנה ארוכה

להרחבה באתר: מכירה בחסר – מתי עושים ומה הסיכונים?