דן רוכשת את תנופה ומחויבת לקנות מאה אוטובוסים חדשים

דן ותנופה הודיעו לרשות הארצית לתחבורה ציבורית שהעסקה נסגרה באופן רשמי. לפי גורמים המעורים בפרטים היקף הרכישה עומד על כ־150 מיליון שקל. ההשלמה עדיין מותנית באישור משרד התחבורה ורשות התחרות, ובין השותפים בתנופה נשארו חילוקי דעות על חלוקת הכסף. מי שנוסע בפרוזדור ירושלים ובשומרון משלם כבר היום על קווים שחלקם לא יוצאים בבוקר.

140 אוטובוסים מושבתים: מה בעצם נקנה

המספר השני לא מגיע ממחיר העסקה. בתחקיר שפורסם בימים האחרונים נמסר שכ־30% מצי האוטובוסים מושבתים בגלל תקלות, כ־140 מתוך כ־420 כלים, ובין 5% ל־10% מהנסיעות כלל לא מבוצעות. זה לא ציון במדד. זה האוטובוס שלא הגיע לתחנה במבשרת ציון, באריאל ובפרוזדור. הנוסע כבר שילם על הכרטיס החודשי. הביטול נשאר על הלוח.

בדיווח עסקי נמסר שלתנופה חוב פיננסי של כ־380 מיליון שקל. בחציון השני של 2025 קיבלה החברה את הציון הגרוע במדד הבקרה של משרד התחבורה, 55.81, ועד סוף אותה שנה צברה קנסות של כ־78 מיליון שקל. בדיווח נפרד צוין היקף קנסות של כ־80 מיליון. הפער בין 78 ל־80 לא משנה את התמונה. הקנסות כבר על המאזן. הנסיעה שבוטלה כבר על לוח הזמנים שלכם.

הרשות הארצית לתחבורה ציבורית מתכוונת לחייב את דן לרכוש לפחות 100 אוטובוסים חדשים כתנאי לאישור. זה לא בונוס לרוכשת. זה תנאי, כי חלק גדול מהצי משויך למותג סיני שאין לו שירות סדיר בארץ, ורק חברות עם מוסכים ותשתיות יבוא יכולות בכלל להרוויח מהקנייה. לפי נתוני צי רשומים יש לתנופה 462 כלים, מהם 50 עד 70 מושבתים באופן סופי ועוד 30 עד 40 ברמות שונות. לפי המכרז חסרים כ־80 כלים שלא מבזבזים את היום במוסך. גיל האוטובוסים הממוצע במכרז עומד על 7 שנים, ועד 2028 צריך להחליף לפחות 150 כלים. 100 החדשים הם קו ההתחלה של השיקום, לא הסוף שלו.

בעל השליטה בתנופה חתם על העסקה. בין השותפים מאיה תור, EL, צ'יינה מוטורס וקבוצת שאשא נשארו חילוקי דעות על חלוקת התמורה, לא על עצם המכירה. ביולי הסתמנה מטרופולין כרוכשת. דן נכנסה למרוץ וסגרה מול הרשות. יותר מ־400 נהגים הודיעו לפני כחודשיים על שביתת אזהרה במחאה על תחזוקה ועל אי־ודאות בשכר. ב־27 ביולי כינס מנכ"ל הרשות עידן מועלם דיון על שירות לקוי, וביקש לבחון גם שלילת רישיון. הייעוץ המשפטי דרש למצות קודם שלבים מקדימים. בשבוע שעבר ניתן דד־ליין לתוכנית שיפור עד 18 באוקטובר, עם איום להעביר קווים למפעילים אחרים. במקום התוכנית הגיעה המכירה.

מה זה אומר לנוסעים ולמשקיעים?

כרטיס חודשי ורב־קו ממשיכים לרדת מהכרטיס גם כש־5% עד 10% מהנסיעות לא יוצאות. 150 מיליון הוא מחיר הרכישה. 380 מיליון הוא החוב שנוסע איתה. 100 אוטובוסים חדשים הם ההוצאה שדן תישא כדי שהרגולטור יאשר. אם הצי החדש מגיע לכביש, הביטול בתחנה אמור לרדת. אם רק השם על הדלת מתחלף, אתם ממשיכים לשלם על קו שלא הגיע. דן עצמה נמצאת במהלך בעלות: קבוצת רוכשים בראשות המנכ"ל אופיר קרני חתמה בפברואר על כ־50% תמורת 1.4 מיליארד שקל לפי שווי 2.8 מיליארד לכל החברה, וממתינה לשלב שני של 25% עד התקרה שקבעה רשות התחרות, שלושה רבעים מהמניות. הרכישה מרחיבה את דן מחוץ לגוש דן, ומכינה לפי הערכות גם הנפקה אפשרית. למשקיע בקרן שמחזיקה בדן זה גידול צי. לנוסע זה נמדד רק אם 100 הכלים עולים על הכביש.

בודקים בלוח, לא בהודעה. אחרי האישור סופרים כמה נסיעות באמת יוצאות בפרוזדור ובשומרון, לא כמה הודעות יצאו. משווים את תשלום הכרטיס מול מדריך כרטיסי אשראי, ואת עלות המימון של צי חדש מול מחשבון הלוואות. 150 הוא מחיר העסקה. 380 הוא החוב. 100 הוא מספר האוטובוסים שהרגולטור דורש. הפער ביניהם הוא האם הנסיעה שלכם מגיעה בבוקר.

מדריך קצר: מחיר עסקה מול שווי פעילות

למה לחבר את החוב למחיר?

מי שקונה חברה מקבל גם את החובות שלה. להמחשה: 150 מיליון שקל עבור המניות ועוד כ־380 מיליון חוב הם שווי פעילות של כ־530 מיליון שקל.

כמה עולה מאה אוטובוסים?

המחיר המדויק לא פורסם. מחויבות לרכש היא הוצאה הונית גדולה שתמומן בדרך כלל בחוב. איך מחושב החזר על הלוואה מוסבר במחשבון הלוואה – החזר חודשי וריבית.

ומה עם המשקיע?

אצל חברה עם חוב גבוה, חשוב לבדוק את יחס ההון. ההסבר נמצא במה זה מכפיל הון ובמהן אג״ח קונצרניות.

לבדיקה בעצמכם: השקעה במניות בזהירות · מה זה מכפיל הון · מהן אג״ח קונצרניות · מחשבון הלוואה – החזר חודשי וריבית

הנתונים בכתבה לפי דיווחי החברות לבורסה ופרסומים בשוק. הכתבה אינה ייעוץ השקעות, ולפני החלטה כדאי לבדוק את הנתונים העדכניים ואת ההתאמה האישית.