חברי הוועדה המוניטרית החליטו לאחרונה על הפחתת ריבית בנק ישראל לחודש אוקטובר מ-1.25% ל-1%. זו ההחלטה האחרונה של ד"ר קרניית פלוג, המחליפה הזמנית של נגיד בנק ישראל, וזו החלטה  אומללה, לדעת רבים. עתה מסתבר שבתוך הוועדה עצמה היו חילוקי דעות – שניים מבין חברי הוועדה סברו שאין להפחית את הריבית, גם (ואולי בעיקר) שהריבית הנמוכה מחממת את שוק המשכנתאות ושוק הדירות. מחירי הדירות עולים גם (ואולי בעיקר) הריבית הנמוכה, ומסתבר שלהערכה זו יש גם מצדדים בתוך הוועדה, אלא שהרוב החליט בעד הפחתה.

הנה ציטוטים מהפרוטוקול המלא של הוועדה על החלטת הריבית באוקטובר – "חברי הועדה שצידדו בהותרת הריבית ללא שינוי העריכו כי ההשפעה של הריבית הנומינלית הקצרה על שע"ח, הינה נמוכה, וכי קצב הצמיחה הנוכחי הינו עקבי עם רמת הפעילות במשקים בחו"ל. מנגד הדגישו חברי ועדה אלה את השלכות הפחתת הריבית על המשך עליית מחירי הדיור ועל דפוסי החיסכון. כמו כן חברים אלה חשבו כי השפעת הפחתות הריבית שהתרחשו בחודש מאי טרם מוצתה".

אבל, החברים האחרים היו הרוב, ואלה תמכו בהפחתת הריבית משיקולים אלו – " חברי הועדה שצידדו בהפחתת הריבית הדגישו את קצב הצמיחה המתון של התוצר המקומי ואת ההערכות שקצב זה צפוי להתמיד גם בחודשים הקרובים. הם הדגישו את הירידה בייצוא על רקע המשך הייסוף ב-שע"ח, וציינו כי המדיניות המוניטרית בשווקים המפותחים צפויה להמשיך להיות מרחיבה כפי שעולה מהחלטת ה-FED  לדחות את צמצום רכישות האג"ח, והדבר ימשיך  לפעול לייסוף השקל. חברים אלה הוסיפו כי הצעדים שנקט לאחרונה המפקח על הבנקים להקטנת הסיכונים בשוק המשכנתאות יפעלו לקיזוז ההשפעה של הפחתת הריבית על שוק זה".

זו היתה טעות, ואנחנו נשלם על זה ביוקר – הגורם העיקרי (ואולי היחיד) שיכול לרסן את מחירי הדירות הוא הריבית! צריך להעלות את הריבית, לא להוריד אותה.

מפרוטוקול הוועדה עולה כי חברי הוועדה נתנו דגש גדול לשוק הדירות ומחירי הדירות – "התקיים דיון לגבי המשך הפעילות הערה בשוק הדיור הבאה לידי ביטוי בהמשך עליית המחירים בקצב גבוה, היקף עסקאות וקצב נטילת משכנתאות גבוהים. הועדה ציינה את צעדי המפקח האחרונים בתחום המשכנתאות (אשר טרם באו לידי ביטוי באופן מלא) – הנחיות המגבילות את שיעור ההחזר מן ההכנסה, את חלק ההלוואה שניתן בריבית משתנה ואת התקופה המרבית לפירעון ההלוואה – וכן את עליית התשואות הארוכות של האג"ח הממשלתי בחודשים האחרונים (שקוזזה במידה חלקית מאז החליט ה-FED  להמשיך ברכישת אג"ח בהיקף הנוכחי) והשפעתה על שיעורי הריבית על משכנתאות כגורמים מרסנים בשוק זה הצפויים להפחית את הסיכון לציבור נוטלי המשכנתאות. מנגד, הועלה חשש מפני השפעה ארוכת טווח של רמת ריבית נמוכה על המשך ביקושים גבוהים בשוק הדיור".