רוב החוסכים והמשקיעים נמנעים ממסחר באופציות כי הם חושבים שזו אופציה מסוכנת, אבל למעשה במקרים רבים זו דווקא השקעה מגדרת סיכון, כלומר מצמצמת הפסדים ומפחיתה סיכונים.

לנגזרים יצא שם רע של אופציה מסוכנת המתאימה רק לספקולנטים הרפתקנים, אבל שילוב מושכל של אופציות מעו"ף ונגזרים בתיק ההשקעות מסייע להקטין את סטיית התקן, וגם יכול להניב לנו תשואה עודפת על ההשקעות. נזכיר כי מטרתם הראשונית של הנגזרים הייתה בדיוק למזער סיכונים. המסחר בנגזרים מעו"ף התחיל מהרצון להגן על התיק על ידי יצירת מכשירים פיננסים אשר יאפשרו גידור של התיק מפני ירידות ועליות בשווקים. לאורך השנים ובעיקר עם השתכללות המסחר האלקטרוני, המסחר בנגזרים הפך להיות נגיש ונפוץ יותר וחלק מהמסחר הפך ספקולטיבי יותר, מכיוון שמשקיעים רבים החלו להשתמש במכשיר לצורכי מינוף של התיק או לצרכי מסחר ספקולטיבי קצר טווח.

אומנם הרבה משקיעים בנגזרים הם ספקולנטים אבל יש כמה אסטרטגיות שנועדו להפוך את ההשקעה בנגזרים להשקעה בטוחה יותר:

גידור או הקטנת חשיפה למט"ח

משקיעים בארצות הברית, למשל השקעות נדל"ן בארצות הברית, שוכחים שמלבד ההשקעה בנכס הם חשופיים לשינוי בערך המטבע, כלומר בערך הדולר. במקרה כזה יכול להיות שסחורה, נייר או נכס – הערך שלהם יעלה, אבל בעקבות שינויים בערך המטבע התשואה תפחת ואולי גם תהפוך שלילית.

משקיע שלא מעוניין להיחשף לדולר יכול לקבוע שאם שער הדולר יירד הוא לא ייפגע, למשל על כל 10,000 דולר נמכור חוזה סינתטי אחד בכסף (מכירת יחידה אחת של אופציית call ורכישת אופציית put באותו מדד)

החיסרון של אסטרגיה זו הוא שבמקרה של עלייה בערך הדולר, לא נהנה מהרווחים. היתרון: העלות והפשטות.

קאבר קול

קאבר קול מתאימה למשקיעים שרוצים לצמצם את סטיית התקן בתיק ההשקעות שלהם, ואינם צופים עלייה משמעותית בשערו של נכס הבסיס. באסטרטגיה זו מוכרים אופציית קול אחת על כל יחידת נכס בסיס. כך, אם שווי הנכס יירד, עדיין נהנים מהגנה בגובה הפרמיה ובתנאי שוק יציב ולעתים עולה בהדרגה. הוא יכול להיות תקבול שוטף מידי חודש.

מכירת אוכף רחב

מכירת אוכף רחב היא אסטרטגיה מתאימה במצב של שוק רגוע יחסית, בלי צפי לעלייה או ירידה חדה. בביצוע אסטרטגיה זו בוחנים את התנודה הממוצעת של נכס הבסיס. אם מעריכים שהוא ידשדש, ולחלופין יעלה או יירד אך בשיעור נמוך בלבד, מוכרים אופציית קול מחוץ לכסף ואופציית פוט מחוץ לכסף. כך, אם הנכס לא יבצע תנודה חדה, נרוויח את הפרמיה ממכירת האופציות. היתרון הוא אפשרות לתשואה עודפת, ואילו החיסרון הוא הפסד בלתי מוגבל במקרה שנכס הבסיס יירד או יעלה בחדות.

הוראות מסחר או פקודות מסחר – את אלו אתם חייבים להיכר

איפה האופציות הטובות ביותר בסטארט-אפים

הסבר מורחב: איך אופציית מכר משמשת כביטוח לתיק

אופציית מכר נותנת למחזיק את הזכות למכור נכס במחיר מוסכם עד מועד מסוים. משקיע שמחזיק תיק שדומה למדד יכול לקנות אופציה כזו כדי להגביל את ההפסד במקרה של ירידה חדה. המחיר של ההגנה הוא הפרמיה ששולמה, בדומה לפרמיית ביטוח. אם השוק לא יורד, האופציה עלולה לפקוע בלי ערך והפרמיה תאבד. לכן הגידור מתאים בעיקר לתקופות שבהן המשקיע רוצה להגן על רווחים או חושש מאירוע מסוים, ודורש הבנה של המכשיר.

דוגמה להמחשה: נניח שתיק ששווה 100,000 שקל צמוד למדד. נניח שקניתם אופציית מכר שמגינה מתחת לירידה של 10%, בעלות של 1,500 שקל לשלושה חודשים. אם המדד יורד ב-20%, ההפסד בתיק יוגבל לכ-10,000 שקל ועוד הפרמיה. אם המדד עולה, הפסדתם רק את 1,500 השקלים. המספרים להמחשה בלבד.

האם כדאי לגדר כל הזמן?

גידור קבוע עולה כסף ושוחק תשואה. רבים מגדרים רק בתקופות מסוימות.

מה הסיכון בכתיבת אופציות?

כותב אופציה עלול להפסיד סכום גדול מאוד, ולכן זו אסטרטגיה מסוכנת יותר מקנייה.

צעדים מעשיים

• הבינו את מנגנון הפרמיה והפקיעה.
• חשבו את עלות הגידור ביחס לתיק.
• התחילו בהיקף קטן.
• היוועצו בגורם מקצועי לפני כתיבת אופציות.

כדאי לזכור: נגזרים הם מכשירים מורכבים, ומסחר בהם מחייב הבנה של הסיכונים והתאמה אישית.

להרחבה באתר: אופציות ל-18 חודשים על מדד ת"א 35 – יתרונות וחסרונות, פחד תוצרת ישראל: הכירו את מדד VTA35