מי שהוא חבר דן ויושב על מניות, השעון רץ עד יום חמישי 8 באוקטובר. כ־1,100 חברים צריכים להחליט אם הם מוכרים חלק מהאחזקה בפעימה השנייה, לפי שווי חברה של 2.8 מיליארד שקל. ההצעה במזומן על המכירה הזו הועמדה על כ־1.2 מיליון שקל לחבר. רוב החברים, לפי מה שנמסר מהשטח, נשארים בפנים ולא רצים לקופה. מי שמוכר נכנס למס. השיעור שמדברים עליו נע בין 25% ל־50%, לפי איך שהעסקה תסווג. על 1.2 מיליון, 25% זה 300 אלף שקל לרשות. 50% זה 600 אלף. הנטו משתנה לפני שהכסף נוחת בחשבון.

הפעימה הראשונה כבר מאחוריכם. ביוני קבוצה בראשות המנכ״ל אופיר קרני, עם כלל ביטוח, לאומי פרטנרס ומזרחי טפחות אינווסט, רכשה 48.8% מדן תחבורה. העסקה הכוללת, אם תתממש גם הפעימה השנייה, מוערכת בכ־2.1 מיליארד שקל. רשות התחרות הציבה תקרה: עד 75%. הפעימה השנייה אמורה לקנות עוד כ־25% עד 26% ולהגיע לתקרה הזו. חברי דן נשארים עם הרבע. מי שמוכר עכשיו ממלא את החלק שהמוסדיים רשאים לקחת. מי שנשאר מצטרף להימור על השבחה, כולל הנפקה אפשרית ב־2027. ההיענות נמוכה. לפי הערכות מהשטח, שיעור המוכרים לא יעלה על מחצית מהעובדים.

המספרים של החברה עצמה מסבירים למה רבים נשארים. דן מגלגלת הכנסות של כ־2.5 מיליארד שקל בשנה, עם רווח תפעולי תזרימי של 450 עד 500 מיליון שקל. היא מעסיקה מעל 4,000 נהגים ומפעילה כ־2,600 אוטובוסים. נתח השוק כ־15%, שנייה אחרי אגד. לפני שלושה שבועות חתמה על מזכר הבנות לרכישת מסיעי שאשא ב־180 מיליון שקל. שאשא מגלגלת כ־200 מיליון שקל בשנה ומפעילה כ־200 כלי רכב, בין השאר מול משרד הביטחון וחברת החשמל. זו העסקה הראשונה אחרי החלפת השליטה. מי שרוכב על קו של דן במרכז ובדרום, הצי עדיין יוצא בבוקר. מה שמשתנה הוא מי מחזיק את המניות מאחורי ההגה, לא אם האוטובוס מגיע.

למי שיש פנסיה בכלל, בלאומי או במזרחי, הגופים האלה יושבים בצד הקונה לפי שווי 2.8 מיליארד. זה כסף של חוסכים, לא רק של קרני. לחבר דן שמחשב נטו, מס רווח הון רגיל על נייר הוא 25% על הרווח הריאלי. אם המכירה תסווג אחרת, עולים במדרגות. את הפער בודקים ב־מדריך מס על רווחים בשוק ההון, ואת המדרגה האישית ב־מחשבון מס הכנסה. 1.2 מיליון לפני מס זה לא 1.2 מיליון אחרי. מי שצריך את המזומן לדירה, לחוב, או לפרישה, סופר נטו. מי שיכול לחכות להנפקה, סופר את 2.5 מיליארד ההכנסות ואת 180 המיליון של שאשא כסימן שהחברה ממשיכה לקנות פעילות.

מה לוקחים הביתה מהסיפור הזה. אם אתם חברי דן, 8 באוקטובר הוא התאריך. 1.2 מיליון במזומן מול השארות ברבע שנותר אחרי תקרת 75%. רוב החברים, לפי מה שנמסר, נשארים. שני המספרים מהכתבה: 2.8 מיליארד שווי החברה, ו־1.2 מיליון לחבר שמוכר. הראשון אומר כמה המוסדיים מוכנים לשלם על דן. השני אומר כמה מגיע לכיס לפני מס. על הקו עצמו נוסעים 2,600 אוטובוסים עם 4,000 נהגים. התקרה של רשות התחרות נשארת 75%. מי שמוכר פותח את חישוב המס לפני שהוא חותם. מי שנשאר יודע שההנפקה המדוברת היא 2027, לא מחר בבוקר.