"מדד המחירים לצרכן לחודש אפריל עלה ב – 0.6%, מעל לממוצע תחזיות השוק. את העליות הובילו עליות מחירים עונתיות במחירי הנופש, ההלבשה וההנעלה. העליה במחירי הפירות והירקות הטריים הייתה מעבר לעונתיות הרגילה. במפתיע, סעיף הדיור דווקא ירד. סביבת האינפלציה צפויה להמשיך לעלות במתינות", כך מעריכים הבוקר בלאומי שוקי הון בסקירת מאקרו מאת דודי רזניק מנהל מחקר אג"ח.

רזניק מציין בסקירתו כי בנק ישראל צפוי להותיר את הריבית ללא שינוי בסוף החודש. עדיין קיימת אפשרות של ממש להורדת ריבית בהמשך, זאת על רקע חולשת היצוא הישראלי כמו גם המשך מגמת התחזקות השקל. "הגרעון בתקציב השנה צפוי להיות נמוך מהגרעון בשנת 2014. שנת 2016 נראית פחות אופטימית לאור ההתחייבויות של הממשלה החדשה והקואליציה המצומצמת. חברת מודיס מזהירה כי לדבר השלכות שליליות על כלכלת ישראל", מציין רזניק בסקירתו.

אנליסטים בעקבות מדד אפריל הגבוה מהצפוי: שער החליפין יקבע את הריבית

לאומי שוקי הון מציינים כי קצב מכירת דירות חדשות ממשיך לשבור שיאים. ללא פעולה ממשית של הממשלה החדשה, בעיקר בצד ההיצע, קשה לראות עצירה בעליות המחירים.

באשר לשווקים בעולם, נתוני המקרו בארה"ב ממשיכים להיות פושרים ובעיקר מלמדים כי לא קיימים לחצים לעליות מחירים. נראה כי העלאת ריבית לא תתרחש לפני חודש ספטמבר. לאומי שוקי הון מציינים כי עליית התשואות נמשכה השבוע בעולם, אם כי בישראל הייתה חדה יותר.

בנושא האג"ח הממשלתי כותבים לאומי שוקי הון כי נמשכת עליית התשואות בחלקים הבינוניים – ארוכים של העקומים. מהלך עליית התשואות מתחילת החודש היה הגבוה בשנים האחרונות. גם התנודתיות בשוק הייתה חריגה השבוע. לאור הסבירות להורדת ריבית בנק ישראל בהמשך נראה כי עליית התשואות מהווה הזדמנות קנייה בשוק האג"ח הממשלתי.

המלצות לאומי שוקי הון: "אנו ממשיכים להמליץ על מח"מ של 6 שנים תוך החזקה ישירה של המח"מ. מומלצת אחזקת מח"מ נמוך יותר בצמודי המדד. למרות המדד הגבוה נראה כי העדיפות של צמודי המדד קרובה לסיום ולכן אנו ממליצים על אחזקה מאוזנת בין האפיקים. מרווחי ה AS חזרו להיות שליליים בחלק הארוך של העקום. נראה כי מגמת צמצום המרווחים השליליים בין אג"ח ממשלת ישראל לאג"ח ממשלת ארה"ב הינה זמנית".

לאומי שוקי הון על האג"ח הקונצרני: "מגמה מעורבת אפיינה את המסחר בשוק הקונצרני השבוע. דווקא איגרות החוב בדרוג נמוך רשמו ביצועי יתר על פני איגרות החוב בדירוג גבוה יחסית. המח"מ הממוצע בשוק האג"ח קונצרני נמוך משמעותית מאשר המח"מ בשוק האג"ח הממשלתי ולכן נרשמו ירידות שערים מתונות משמעותית מתחילת החודש. בתקופה האחרונה שוק ההנפקות מתאפיין בדומיננטיות יתר של חברות מענף הנדל"ן. בניכוי בנקים, גיוסי חברות נדל"ן עומד על כ – 60% מסך הגיוסים".

לידר שוקי הון מפרסמים הבוקר סקירת מאקרו שבועית, וצופים צמיחה של 2.8% ברבעון הראשון 2015. בנוסף, יונתן כץ וכלכלני לידר מציינים כי "למרות המדד הגבוה יחסית באפריל, אי אפשר לפסול הרחבה מוניטארית ב-25 במאי".

לידר שוקי הון כותבים בסקירה כי "נתוני היצוא בחודשים האחרונים מצביעים על מגמת התכווצות, גם במונחים ריאליים. מסתמנת ירידה מתונה גם ביבוא חומרי הגלם ויבוא מוצרי צריכה. סקרי הציפיות בתעשייה אינם מציירים תמונה אחידה. המצב הפיסקאלי הנוח עד כה יאפשר מעט הרחבה במסגרת הסכמים קואליציוניים". כאמור, לידר שוקי הון צופים צמיחה של 2.8% ברבעון הראשון 2015 (הנתון יפורסם היום).

לידר שוקי הון: "התמתנות בגידול במספר המועסקים ברבעון א' עלולה להדאיג את בנק ישראל"

בנוסף מתייחסים לידר שוקי הון למדד חודש אפריל, אשר הפתיע מעט כלפי מעלה על רקע גורמים עונתיים. להערכת לידר, אינפלציית הליבה עדיין רחוקה מיעד האינפלציה של בנק ישראל. סעיף הדיור במדד שומר על קצב התייקרות מתון. מחירי הדירות לרכישה עולים בקצב שנתי של 6% בחצי השנה האחרונה.

לידר שוקי הון מציינים בסקירתם כי מדד מחירי השכירות בחוזים מתחדשים עלה ב- 2.3% ב- 12 החודשים האחרונים, בדומה לקצב לפני חודש, אך נמוך מקצב העלייה בחודשים הקודמים. לידר מציינים כי מדובר בסעיף משמעותי שהיה התורם העיקרי לעליית אינפלציה (מול דפלציה ביתר הסעיפים). לעומת זאת, מחירי הדירות לרכישה (סקר הדיור לפי נתוני מס שבח) עולים בקצב חודשי של 0.5% לחודש בממוצע בששת הסקרים האחרונים (3.8% ב- 12 החודשים האחרונים). להערכת לידר, התפתחות זו צפויה להדאיג את בנק ישראל (במקביל לזינוק בביקוש לרכישת דירות).

בהתייחסות למדיניות המוניטארית כותבים לידר שוקי הון: "למרות המדד הגבוה יחסית באפריל, אי אפשר לפסול הרחבה מוניטארית ב-25 במאי". להערכת לידר, החלטת הריבית תושפע מנתון הצמיחה ברבעון א', מגמת הייסוף וציפיות האינפלציה.

באשר לשווקים העולמיים, כותבים לידר כי מרבית הנתונים בארה"ב אכזבו בשבוע האחרון: המסחר הקמעונאי, הייצור התעשייתי, האמון הצרכני. הצמיחה בגוש האירו הגיעה ל- 1.6% ברבעון א' (לעומת %0.2 בארה"ב). בצרפת וספרד הצמיחה הייתה מהירה במיוחד, בגרמניה פחות. סין ממשיכה (ותמשיך) להוריד ריבית על רקע מעט חולשה בנתונים הכלכליים. לידר שוקי הון מציינים כי יוון הצליחה לשלם חוב של 750 מיליון יורו, אך עד יולי צפויים פדיונות ענק.

מנורה מבטחים קרנות נאמנות מעדכנת דמי ניהול במספר קרנות נאמנות – בקרן הנאמנות  מנורה מבטחים (1D) דולרית אג"ח חו"ל (מספר קרן: 5100235) שיעור השכר מהשווי הנקי השנתי הממוצע של נכסי הקרן היה 0.87% והוא יעלה ל-1.07%.

בקרן הנאמנות –  מנורה מבטחים (0B) אג"ח ללא מניות (מספר קרן: 5118484) דמי הניהול היו 0.38% והם יועלו ל-0.54%. למה להעלות דמי ניהול בקרן אג"חית בשעה שהתשואה העתידית הגלומה בהשקעות האלו נמוכה במיוחד ובטח שלא מצדיקה את דמי הניהול? כנראה, פשוט כי אפשר!

מנגד, יופחתו דמי הניהול בקרן: מנורה מבטחים (1A) סולידית 5/95 (מספר קרן: 5119789). שיעור השכר מהשווי הנקי השנתי הממוצע של נכסי הקרן היה 0.05% והוא יתאפס.

מדד מחירי הדיור ירד ב-0.1%;  מדד שירותי דיור בבעלות הדיירים ירד ב-0.1%; לעומתו מדד שכר דירה עלה ב-0.1%.

שירותי דיור בבעלות הדיירים: במדד שירותי דיור בבעלות הדיירים בחודש אפריל 2015, נרשמה ירידה בהשוואה לחודש מרס 2015. ירידה זו מבטאת את השינויים במחירי שכר דירה שנקבעו בחוזים שנחתמו בחודשים מרס 2015 – אפריל 2015, לעומת חוזים שנחתמו בחודשים פברואר 2015 – מרס 2015.

אינדיקטורים נוספים בשוק הדיור שאינם נכללים במדד המחירים לצרכן: מהשוואת העסקאות שבוצעו בחודשים פברואר 2015 – מרס 2015, לעומת העסקאות שבוצעו בחודשים ינואר 2015 – פברואר 2015, נמצא כי מחירי הדירות עלו ב-0.6 אחוז. עלייה זו מבטאת את שינוי המחירים בניכוי שינויי האיכות בתמהיל ובסוג הדירות. הנתון אינו סופי מאחר שקיימות עסקאות נוספות שבוצעו בתקופה זו וטרם דווחו. מהשוואת העסקאות פברואר 2015 – מרס 2015, לעומת פברואר 2014 – מרס 2014, עלו המחירים ב-3.8 אחוזים. מהשוואת העסקאות ינואר 2015 – פברואר 2015, לעומת ינואר 2014 – פברואר 2014, עלו המחירים ב-3.7 אחוזים.

מחירים ממוצעים של דירות בבעלות: המחיר הממוצע הכלל ארצי של עסקאות שבוצעו ברבעון הראשון של שנת 2015, עמד על 1,365.1 אלפי ₪, בהשוואה למחיר העסקה הממוצעת ברבעון הרביעי של שנת 2014 שעמד על 1,337.3 אלפי ₪. עלייה זו, של 2.1 אחוזים, מבטאת הן את השינוי שחל ברמות המחיר והן את השינוי באיכות הדירות שנמכרו ובגודלן.

אחזקת הדירה –  מדד מחירי אחזקת הדירה עלה ב-0.3 אחוז. התייקרו במיוחד: גז (ב-1.9 אחוזים) וחומרי כביסה, ניקוי והדברה (ב-1.9 אחוזים). הוזלו במיוחד: נפט וסולר לחימום הדירה (ב-1.2 אחוזים).

מדד מחירי תשומה בבנייה למגורים עלה בחודש אפרילב-0.3% – כך עולה מנתוני הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה.  

למחשבון מדד תשומות הבניה

מדד תשומות הבנייה,  שמחושב ומפורסם מדי חודש (ב-15 בחודש) על ידי הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה (הלמ"ס), במקביל למדד המחירים לצרכן , הוא מדד המודד את השינויים החלים במשך הזמן בהוצאה הדרושה לקניית "סל קבוע" של חומרים, מוצרים ושירותים המשמשים לבניית בתי מגורים והמייצג את הרכב הוצאות הבנייה של קבלנים וקבלני משנה. נוסף על מערכת המדדים המתייחסת לסל הכולל של הבנייה למגורים, החל בפברואר 1992 מתפרסמת מערכת של תת-מדדים לפי פרקי בנייה.   המדד משמש בעיקר כבסיס להצמדת חוזי בנייה, לניכוי שינויי מחירים מן השינויים בערך ההשקעות בבנייה וכמודד כללי של שינויי מחירים בענף הבנייה.

מדד תשומות הבנייה הוא מדד שלא ניתן לעקוב אחריו, לא ניתן להצמיד את הכסף אליו ולקבל תשואה ריאלית (כמו שניתן לעשות ביחס למדד המחירים לצרכן), לא ניתן לגדר אותו (להגן מפני עלייתו) וזו כמובן בעיה לרוכשי הדירות. המדד יכול לברוח כלפי מעלה והם חשופים, בעוד שאת המכשירים האחרים – מדד מחירי הצרכן, הצמדה למט"ח הם יכולים לגדר ולהגן מפני עלייתם.

יחד עם זאת, נתונים נוספים שחשובים מאוד לציבור רוכשי הדירות קשורים בנתונים המתייחסים למשכנתא: ריבית בנק ישראל, מדד המחירים לצרכן וגובה ריבית המשכנתא.

מהפרוטוקולים של החלטת הריבית האחרונה של בנק ישראל עולה כי הם אופטימיים בנוגע לאינפלציה בשנת 2015, לכן סביר להניח שבנק ישראל ינסה להימנע  ככל האפשר משינויים בריבית בנק ישראל בתקופה הקרובה.

כדי שרוכש הדירה מקבלן יוכל לבדוק איזה צעד יהיה רווחי יותר עבורו, עליו להכיר את המדדים השונים. כך יוכל להחליט באיזה מועד לקחת את המשכנתא או האם כדאי לחכות ולהישאר צמוד למדד תשומות הבנייה. מדובר בהערכות ותחזיות שכל אחד צריך לעשות בעצמו, אם כי בעוד שאת הריבית אנחנו יודעים בבירור, את ההצמדה (החיסכון בהצמדה) אנו מעריכים, גם בהסתמך על כלכלנים (הראל פיננסים הוא מהגופים היחידים שמספקים תחזית למדד תשומות הבנייה).

למדריכים לרכישת דירה

היכנסו כאן למדד תשומות הבנייה

למדד המחירים המעודכן

למחשבון מדד המחירים

מדד המחירים לצרכן בחודש אפריל עלה ב-0.6%.  עלו  בעיקר ירקות  -7.6% , פירות טריים 14.4%. הלבשה והנעלה עלתה  6.7% והתייקרות נופש ונסיעות לחו"ל תרמה 5.5%. ירדו בעיקר שירותים רפואיים, שרותי דיור ומכוניות. עוד יצוין, כי המדד ללא דיור עלה ב-0.9 אחוז והגיע ל-98.8 נקודות, המדד ללא אנרגיה עלה ב-0.7 אחוז והגיע ל-100.2 נקודות והמדד ללא ירקות ופירות עלה ב-0.4 אחוז והגיע ל-99.3 נקודות.

מתחילת השנה ירדו המדד הכללי והמדד ללא דיור ב-0.7 אחוז כל אחד, המדד ללא ירקות ופירות ירד ב-0.9 אחוז והמדד ללא אנרגיה ירד ב-0.2 אחוז. בשנים עשר החודשים האחרונים (אפריל 2015 לעומת אפריל 2014), המדד הכללי והמדד ללא ירקות ופירות ירדו ב-0.5 אחוז כל אחד, המדד ללא דיור ירד ב-1.3 אחוזים והמדד ללא אנרגיה עלה ב-0.4 אחוז.

נתוני המגמה בחודשים ינואר 2015 – אפריל 2015: על פי נתוני המגמה לתקופה זו, קצב הירידה השנתי של מדד המחירים לצרכן הגיע ל-0.9%, של המדד ללא דיור ל-0.6% ושל המדד ללא ירקות ופירות וללא דיור ל-1.2%.

מזון: מדד מחירי מזון עלה ב-0.2 אחוז.

התייקרו במיוחד: קרקרים שונים (ב-7.7 אחוזים), אורז יבש (ב-3.6 אחוזים), תה (ב-3.4 אחוזים), ממתקים ושוקולד (ב-3.2 אחוזים), שמנים וכו' (ב-3.1 אחוזים), משקאות קלים לא תוססים (ב-3.0 אחוזים), מיצי פירות טבעיים (ב-3.0 אחוזים), דגים קפואים (ב-2.0 אחוזים), שמנת מתוקה, לבישול וקצפות למיניהן (ב-1.8 אחוזים), חלקים פנימיים של בקר (ב-1.7 אחוזים), ככר לחם (ב-1.6 אחוזים), עופות (ב-1.6 אחוזים), מעדני חלב וגבינה (ב-1.6 אחוזים), שימורי דגים (ב-1.4 אחוזים), גבינות לבנות למריחה (ב-1.3 אחוזים), ביצים מיוחדות, אורגניות וכו' (ב-1.2 אחוזים), לחמניות, בייגלים ובאגטים (ב-1.1 אחוזים) ואטריות, ספגטי וכו' (ב-1.1 אחוזים).

הוזלו במיוחד: בצק ומוצרי בצק קפואים (ב-5.4 אחוזים), בירה לבנה (ב-2.8 אחוזים), סודה ומים מינרלים (ב-2.0 אחוזים), תרכיזים וסירופים (ב-1.8 אחוזים), גלידות (ב-1.7 אחוזים), בירה שחורה (ב-1.7 אחוזים), סלטים מוכנים (ב-1.7 אחוזים), בשר חזיר (ב-1.5 אחוזים), דגים טריים (ב-1.5 אחוזים), עוגיות וביסקוויטים (ב-1.4 אחוזים), דגים מעובדים (ב-1.2 אחוזים) ומוצרי ותחליפי בשר ועוף מוכנים וקפואים (ב-1.1 אחוזים).

ירקות ופירות: מדד מחירי ירקות ופירות עלה ב-7.8 אחוזים. מדד מחירי הירקות הטריים עלה ב-7.6 אחוזים ומדד מחירי הפירות הטריים עלה ב-14.4 אחוזים. מדד מחירי הירקות הקפואים, הכבושים והמשומרים עלה ב-0.5 אחוזים ומדד מחירי הפירות המשומרים והיבשים עלה ב-0.3 אחוז.

מבין הפירות הטריים התייקרו במיוחד: בננות (ב-41.8 אחוזים), אבוקדו (ב-39.1 אחוזים), לימונים (ב-15.5 אחוזים), קלמנטינות (ב-14.1 אחוזים), תפוזים (ב-12.8 אחוזים), אשכוליות (ב-8.4 אחוזים), מלונים (ב-5.6 אחוזים), תפוחי עץ (ב-4.4 אחוזים), אגסים (ב-4.0 אחוזים), קיווי (ב-3.6 אחוזים) ופומלה (ב-1.7 אחוזים). הוזל במיוחד: תות שדה (ב-3.1 אחוזים).

מבין הירקות הטריים התייקרו במיוחד: עגבניות (ב-46.9 אחוזים), דלעת (ב-24.9 אחוזים), כרוב (ב-18.1 אחוזים), פלפלים (ב-13.6 אחוזים), כרובית (ב-9.3 אחוזים), ברוקולי (ב-9.2 אחוזים), סלק (ב-7.9 אחוזים), בצל (ב-7.8 אחוזים), שומר (ב-5.4 אחוזים), ירק עלים (ב-4.8 אחוזים), גזר (ב-4.3 אחוזים), תפוחי אדמה ובטטות (ב-3.8 אחוזים), קלחי תירס (ב-2.2 אחוזים), פטריות טריות (ב-1.9 אחוזים) וצנון וצנונית (ב-1.0 אחוזים).

הוזלו במיוחד: ארטישוק (ב-18.6 אחוזים), שעועית טרייה (ב-12.4 אחוזים), קולורבי (ב-11.8 אחוזים), מלפפונים (ב-11.5 אחוזים), חצילים (ב-8.4 אחוזים), קישואים (ב-5.9 אחוזים), נבטים (ב-3.2 אחוזים) ושום (ב-3.0 אחוזים).

מבין הירקות והפירות המעובדים התייקרו במיוחד: צימוקים (ב-3.1 אחוזים), ירקות קפואים (ב-2.9 אחוזים), גרעינים לפיצוח (באחוז אחד) ופירות יבשים (באחוז אחד). הוזלו במיוחד: רסק ושימורי עגבניות (ב-1.4 אחוזים).

דיור: מדד מחירי דיור ירד ב-0.1 אחוז.  מדד שירותי דיור בבעלות הדיירים ירד ב-0.1 אחוז; לעומתו מדד שכר דירה עלה ב-0.1 אחוז.

שירותי דיור בבעלות הדיירים: במדד שירותי דיור בבעלות הדיירים בחודש אפריל 2015, נרשמה ירידה בהשוואה לחודש מרס 2015. ירידה זו מבטאת את השינויים במחירי שכר דירה שנקבעו בחוזים שנחתמו בחודשים מרס 2015 – אפריל 2015, לעומת חוזים שנחתמו בחודשים פברואר 2015 – מרס 2015.

מדד מחירי דירות: מהשוואת העסקאות שבוצעו בחודשים פברואר 2015 – מרס 2015, לעומת העסקאות שבוצעו בחודשים ינואר 2015 – פברואר 2015, נמצא כי מחירי הדירות עלו ב-0.6 אחוז. עלייה זו מבטאת את שינוי המחירים בניכוי שינויי האיכות בתמהיל ובסוג הדירות. הנתון אינו סופי מאחר שקיימות עסקאות נוספות שבוצעו בתקופה זו וטרם דווחו. מהשוואת העסקאות פברואר 2015 – מרס 2015, לעומת פברואר 2014 – מרס 2014, עלו המחירים ב-3.8 אחוזים. מהשוואת העסקאות ינואר 2015 – פברואר 2015, לעומת ינואר 2014 – פברואר 2014, עלו המחירים ב-3.7 אחוזים.

מחירים ממוצעים של דירות בבעלות : המחיר הממוצע הכלל ארצי של עסקאות שבוצעו ברבעון הראשון של שנת 2015, עמד על 1,365.1 אלפי ₪, בהשוואה למחיר העסקה הממוצעת ברבעון הרביעי של שנת 2014 שעמד על 1,337.3 אלפי ₪. עלייה זו, של 2.1 אחוזים, מבטאת הן את השינוי שחל ברמות המחיר והן את השינוי באיכות הדירות שנמכרו ובגודלן.

אחזקת הדירה: מדד מחירי אחזקת הדירה עלה ב-0.3 אחוז. התייקרו במיוחד: גז (ב-1.9 אחוזים) וחומרי כביסה, ניקוי והדברה (ב-1.9 אחוזים). הוזלו במיוחד: נפט וסולר לחימום הדירה (ב-1.2 אחוזים).

ריהוט וציוד לבית: מדד מחירי ריהוט וציוד לבית ירד ב-0.5 אחוז.

הוזלו במיוחד: פרחים וצמחים (ב-5.0 אחוזים), כלי אוכל (ב-1.9 אחוזים), מצעים (ב-1.8 אחוזים), נרות ומפיצי ריח (ב-1.8 אחוזים), ריהוט לגן ולמרפסת (ב-1.7 אחוזים), כרים וכריות (ב-1.4 אחוזים), ריהוט לתינוק (ב-1.1 אחוזים) וארונות (באחוז אחד).

התייקרו במיוחד: מאוורר (ב-4.0 אחוזים לעומת אוקטובר 2014), מראות, שעונים ומסגרות (ב-3.5 אחוזים), וילונות מוכנים ובדי ריפוד (ב-2.4 אחוזים), שמיכות (ב-2.3 אחוזים), מזנונים (ב-1.2 אחוזים) ושטיחים (ב-1.1 אחוזים).

הלבשה והנעלה: מדד מחירי הלבשה והנעלה עלה ב-5.2 אחוזים; בניכוי השפעות עונתיות עלה המדד ב-0.2%. מדד מחירי ההלבשה עלה ב-6.7 אחוזים ומדד מחירי ההנעלה עלה ב-0.7 אחוז.

בסעיף ההלבשה התייקרו במיוחד: צורכי הלבשה שונים, כגון: כובעים, עניבות, בגדי ים וכו' (ב-14.4 אחוזים), הלבשה עליונה (ב-7.4 אחוזים), הלבשה תחתונה (ב-3.3 אחוזים), גרביים לילדים (ב-3.0 אחוזים), בגדי ספורט והתעמלות (ב-1.6 אחוזים), הוזלו במיוחד: גרביים לגבר (ב-1.6 אחוזים). בסעיף ההנעלה התייקרו במיוחד: הנעלה לגברים (ב-1.5 אחוזים), תיקוני נעליים (ב-1.3 אחוזים) והנעלה לילדים/ות (ב-1.1 אחוזים).

בריאות: מדד מחירי בריאות ירד ב-0.3 אחוז. הוזלו במיוחד: משקפיים ומוצרי אופטיקה נלווים (ב-1.1 אחוזים). התייקרו במיוחד: מוצרי היגיינה (ב-2.5 אחוזים) מוצרי היגיינת הפה (ב-2.1 אחוזים).

חינוך, תרבות ובידור: מדד מחירי חינוך, תרבות ובידור עלה ב-0.9 אחוז. מדד מחירי שירותי חינוך עלה ב-0.4 אחוז ומדד מחירי תרבות ובידור עלה ב-1.5 אחוזים. התייקרו במיוחד: מלונות ובתי הארחה (ב-18.6 אחוזים), כרטיס למשחק ספורט ומנוי (ב-11.2 אחוזים), כפר נופש, אכסניות ואירוח כפרי (ב-5.7 אחוזים) וספרי קריאה ועיון (ב-1.1 אחוזים). הוזלו במיוחד: כרטיס כניסה למוזיאון (ב-4.7 אחוזים), דמי כניסה לפארקים ואטרקציות (ב-2.9 אחוזים), ציוד ואביזרי מחנאות (ב-2.3 אחוזים) ומערכות צפייה ושמע (ב-1.2 אחוזים).

תחבורה ותקשורת: מדד מחירי תחבורה ותקשורת עלה ב-0.5 אחוז. מדד מחירי תחבורה עלה ב-0.7 אחוז; לעומתו מדד מחירי תקשורת ירד ב-0.2 אחוז. התייקרו במיוחד: הוצאות על נסיעות לחו"ל וטיסות בארץ (ב-3.8 אחוזים). הוזלו במיוחד: מוצרי טלפון (ב-2.5 אחוזים), מכוניות (ב-1.2 אחוזים) ושיעורי נהיגה, שכירת רכב וכו' (ב-1.1 אחוזים).

שונות: מדד מחירי סעיף שונות עלה ב-0.1 אחוז. התייקרו במיוחד: תכשירים ואביזרים לשיער (ב-1.9 אחוזים) ומוצרי טואלטיקה ורחצה (ב-1.6 אחוזים). הוזלו במיוחד: קרמים, בשמים ומוצרי טיפוח לפנים (ב-1.9 אחוזים).

בבנק לאומי מעריכים כי אנו נמצאים בתחילתו של מעבר הדרגתי מסביבת אינפלציה שלילית לסביבת אינפלציה חיובית נמוכה. קצב האינפלציה המתומחר בשוק האג"ח משקף הערכה זו באופן חלקי בלבד. לכן, הם ממליצים על מתן עדיפות לאפיק הצמוד למדד, על פני האפיק השקלי. כמו כן אנו ממשיכים להתמקד במח"מ הבינוני.

בשבועיים האחרונים התרחשה עליית תשואות מהירה וחדה, בעיקר בחלק הארוך של עקומים ממשלתיים מרכזיים בחו"ל ובישראל. מהלך זה מדגיש את חשיבות ההתייחסות לסיכון המח"מ בעת השקעה באג"ח, במיוחד בעת הנוכחית בה רמת המחירים באפיקי האג"ח הינה גבוהה מאוד.

בהסתכלות רחבה, התשואות לאורך העקומים המרכזיים בחו"ל עדיין נמוכות מאוד, וצפויות להמשיך ולעלות בהדרגה בטווח הזמן הבינוני. זאת, כתלות בשיפור בכלכלה הגלובלית, בדגש על כלכלת ארה"ב. מומלץ להימנע מאג"ח ממשלתיות של המדינות המפותחות המרכזיות (ארה"ב, גרמניה, יפן).

הרכיב המנייתי בתיק ההשקעות ממשיך להיות האפיק המועדף בחשיפה לסיכון, למרות שרמת התמחור הכוללת באפיק גבוהה מהממוצע הרב שנתי. מומלצת אחזקה גבוהה יחסית בדגש על מניות חו"ל. בנוסף, שיפור מסויים הצפוי בפעילות הכלכלית בישראל בחודשים הקרובים תומך גם באפיק המנייתי בישראל.

לאפיק המזומן ותחליפיו, המהווה "כרית ביטחון" בתיק ההשקעות, חשיבות גבוהה בשמירה על רמת סיכון סבירה בתיק. מומלצת חשיפה משמעותית לאפיק זה, כרכיב מאזן לחשיפה מנייתית גבוהה. הם ממשיכים להמליץ על חשיפה נמוכה יחסית לאפיק הקונצרני בישראל, תוך התמקדות בדירוגים איכותיים (A+ ומעלה) ובטווח בינוני-קצר.

מרווחי הסיכון באג"ח קונצרני ישראל בדירוגים נמוכים (High Yield) עלו בחצי השנה האחרונה. מנגד, השיפור הכלכלי בישראל וסביבת הריבית הנמוכה מקטינים את הסיכון הרוחבי באפיק. הם ממליצים על השקעה באפיק, כאחזקה בסיכון גבוה. מומלצת השקעה סלקטיבית ולא באמצעות מדדים.

להערכתם, הלחצים לתיסוף של השקל ביחס לדולר ימשכו בטווח הקרוב. אנו ממליצים על צמצום החשיפה הדולרית בתיקי ההשקעות. זאת ניתן לבצע, בין היתר, באמצעות גידורים.

בנק אגוד מתייחס בסקירתו השבועית למדד המחירים לחודש אפריל, שצפוי להתפרסם בהמשך היום: מדד אפריל צפוי לעלות בחצי אחוז ולאחריו צפויים עוד שני מדדים חיוביים. סביבת האינפלציה לשנה הקרובה נותרת נמוכה על 0.8%, מתחת לקו התחתון של טווח היעד של בנק ישראל (1%). ריבית בנק ישראל עומדת בשפל של 0.1% אך תשואות המק"מים מגלמות סיכוי לירידת ריבית נוספת בהמשך. התדרדרות שער הדולר בימים האחרונים עשויה לתמוך בהחלטה זו. כזכור, ההחלטה הקודמת של בנק ישראל להוריד את הריבית מ 0.25% ל- 0.1% נבעה כמעט אך ורק מהרצון לתמוך בשער הדולר. עם זאת, אנו רואים שההשפעה הייתה מוגבלת בזמן, כך שלא ברור אם ברמת ריבית כל כך נמוכה, ימשיך בנק ישראל לדבוק בכלי זה, שדי מיצה את עצמו, או יבחר כלים אחרים. התבטאויות עבר של נדין-בודו טרכטנברג, המשנה לנגידת בנק ישראל, אותתו כי בנק ישראל עשוי במידת הצורך לדבוק בהפחתת הריבית אף אל תוך התחום השלילי. כך או כך, לקריאה של מדד המחירים לצרכן תהיה השפעה על החלטת בנק ישראל".

כלכלני הבנק מתייחסים גם לתהפוכות בשוק האג"ח השבוע: "עוד שבוע מטלטל בשוק אגרות החוב מסתכם בעליית תשואות בארץ, בעקבות עליה דומה בארה"ב.  אחרי ירידה דרסטית בתשואות בשנתיים האחרונות ובפרט מתחילת השנה, התיקון האחרון מחק חלק ניכר מהמהלך שמתחילת השנה. עדיין, מדובר בתשואות נמוכות, נמוכות אף מבארה"ב, בצורה אנומלית – שתצריך בעתיד תיקון חד יותר, אך בינתיים לפחות מדובר על יציאת אוויר בריאה, שתזכיר למשקיעים את הסיכון הטמון בתקופה זו בתשואות אגרות החוב. מנגד, אולי יוצרת גם מעט הזדמנויות לטווח הקצר, שכן אנו עדיין לא צופים מהלך חד ומתגלגל של עליית תשואות. בעוד ישראל וארה"ב נבדלות כרגע בכיוון אליו הולכות הריביות הקצרות, הרי שהתשואות הארוכות בשקלי נוהגות לעקוב באופן כללי אחרי התשואות בארה"ב. כך, שככל שיעלו התשואות בארה"ב, צפויות התשואות הארוכות בישראל לעלות, כאשר בטווח הקצר, התשואות הקצרות ימשיכו להיות נמוכות כאשר חלק מהכלכלנים בשוק עדיין צופים ירידת ריבית לאפס. מהלך כזה עשוי לגרום להזדקרות מסוימת של העקומים, אם כי להערכתנו מדובר על מהלך מוגבל יחסית בשנה-שנתיים הקרובות כיוון שנתוני המאקרו המתונים יחסית בעולם לא יאפשרו העלאות ריבית מהירות בארה"ב ומכאן שגם לא בארץ."

בנוגע לשוק המט"ח אומרים בבנק אגוד: "גם השבוע נחלש הדולר מול השקל, בהתאם למסחר בעולם. מפרסומי בנק ישראל עולה כי בחודש אפריל נרשמה ירידה בנפח המסחר היומי הממוצע במקביל לירידה בחלקם היחסי של תושבי חוץ בנפח המסחר הכולל. נקודת התמיכה עומדת על 3.80 שקל לדולר ונקודת ההתנגדות היא 4.053 שקל לדולר. השבוע נחלש הדולר מול האירו בכ- 1% בהמשך להיחלשותו בחודש האחרון. בגוש האירו עדיין ממתינים לראות מה ההחלטות שיתקבלו בנוגע ליוון. נתוני המאקרו באירופה השבוע היו ברובם חלשים, נרשמה ירידה בייצור התעשייתי הן בגוש האירו בכלל והן בגרמניה בפרט. בשבועות האחרונים, בה נרשמה מגמה שלילית באירופה ובדגש על מדד הדקס הגרמני, התחזק האירו מול מרבית המטבעות העיקריים ובפרט מול הדולר.  נקודת תמיכה הקרובה הינה 1.057 דולר לאירו ונקודת התנגדות עומדת על 1.187 דולר לאירו".

מדד אג"ח ממשלתי צמוד מדד ירד השבוע ב-1.2% והשלים ירידה של כ-4% בשלושת שבועות המסחר האחרונים.  מתחילת השנה עלה המדד בכ-3.5%, לאחר עלייה בכ-6% בשנת 2014.  משרד האוצר ביצע השבוע הנפקת אג"ח, בבורסה בתל-אביב, בשווי של כ-0.9 מיליארד שקל ומתחילת השנה גייס  כ-15.3 מיליארד שקל.  בשנת 2014 גייס האוצר 51.5 מיליארד שקל בהנפקות של אג"ח בתל אביב.

מדד ת"א-25 עלה השבוע ב-1.6%.  מתחילת השנה עלה המדד ב-13.2%, לאחר עלייה ב-10.2% בשנת 2014. מדד ת"א-100 עלה השבוע ב-1.1%.  מתחילת השנה עלה המדד ב-11.4%, לאחר עלייה ב-6.7% בשנת 2014. מדד ת"א-נפט וגז עלה השבוע ב-4.8%.  מתחילת השנה עלה המדד ב-16.5%, לאחר ירידה בכ-20% בשנת 2014.

שתי חברות נדל"ן גיסו השבוע  כ-200 מיליון שקל בהנפקות של אג"ח לציבור. כ-151 מיליון שקל מתוכם גויסו ע"י נורסטאר החזקות. מתחילת השנה גייס הסקטור העסקי כ-21 מיליארד שקל באמצעות אג"ח. בשנת 2014 גייס הסקטור העסקי בת"א כ-57.8 מיליארד שקל באמצעות אג"ח.

כונס נכסים רשאי לחתום על בקשה לפטור ממס שבח בשם בעל דירה שנמכרה בהליך הכינוס – כך קבע בית המשפט העליון.  העליון  אישר למעשה פסק דין של בית המשפט המחוזי ובית משפט השלום שפסקו כי כונס הנכסים מטעם בנק מזרחי טפחות יכול לבקש פטור ממס שבח.  הבנק שהחזיק משכונים על הדירה, קיבלת לידיו את החזקה בדירה בעקבות אי־עמידה בתשלומים. אלא שבהמשך למכירת הדירה פנה הכונס לבעלים המקוריים של דהירה וביקש שיחתום על בקשה לקבלת פטור מתשלום מס שבח. בעל הדירה סרב לעשות כך, והמשמעות היא שהמכירה תחויב במס שבח.  עורכי הדין של הבנק טענו כי  סירובו של בעל הדירה נובע ממניעים פסולים ומיצר נקמנות כלפי הבנק. בית משפט השלום קבע בשנת 2011 כי בעל הדירה צריך לחתום על הבקשה;  בהחלטתו ציין השופט כי אף שהזכות לקבלת פטור ממס שבח הנה אישית־קניינית, הרי שמאחר שבעל הדירה לא מכר דירות נוספות באותה התקופה הסירוב לחתום לא מועיל לו ואף גורם נזק לבנק.

בעל הדירה  ערער על ההחלטה וטען כי בכתב המשכנתא אין תנאי שמתיר לכונס הנכסים להשתמש בזכותו לפטור ממס שבח. כמו כן טען בעל הדירה כי הוא עשוי לקבל דירה נוספת, כך ששימוש בפטור עבור הדירה שנמכרה בכינוס מקפח את זכויותיו לרבות זכויותיו העתידיות.

הערעור הגיע לעליון – השופט ניל הנדל קיבלת את עמדת השופטים שפסקו בנושא זה, וחייב את בעל הדירה לחתום על הבקשה לפטור ממס שבח. הנדל התייחס בהחלטתו לדירה הנוספת שהוזכרה בערעור ולפטור שבעל הדירה טען כי יוכל לנצל בעקבותיה, וכתב כי מאחר שחלפו יותר מארבע שנים מאז מכירת הדירה בידי הבנק ואין עדיין דירה חדשה שנמצאת בבעלות המערער, הרי שמדובר בזכות תיאורטית בלבד  ולכן היא אינה אמורה  להשפיע על קביעת בית המשפט

מנהל קרנות הנאמנות של פסגות החליט על העלאת דמי הניהול בקרן: פסגות פרימיום (00)(!) אג"ח כללי (מספר קרן: 5108121). שיעור השכר מהשווי הנקי השנתי הממוצע של נכסי הקרן היה 0.3% והוא יעלה ל-0.49%.

קצב מכירות הדירות החדשות ממשיך לשבור שיאים. הביקושים צפויים להישאר ברמה גבוהה, לאור אי הודאות סביב גיבושה של תוכנית ממשלתית בנושא הדיור. כך כותבים הבוקר כלכלני לאומי בסקירת מאקרו שמפרסם הבנק.

"בחודש מרץ השנה נמכרו 2,647 דירות חדשות שנבנו ביוזמה פרטית וציבורית (נתונים מנוכי עונתיות). מדובר בהיקף מכירות גבוה מרמת השיא של החודש שעבר, המעיד על המשך הנסיקה בביקוש לדירות מתחילת השנה. קצב המכירות השנתי במרץ משקף היקף שיא של כ-32 אלפי דירות חדשות– עלייה חדה ביותר של כ-50% ביחס למרץ אשתקד. בסך הכול, ברביע הראשון של השנה חלה עלייה חדה במכירות לעומת התקופה המקבילה אשתקד (כ-31%)", כותבים כלכלני לאומי.

הלמ"ס: גידול של 8.2% בכמות הדירות החדשות המבוקשות במארס

כלכלני לאומי מעריכים כי "תימשך מגמת הגידול בביקושים בשוק הדיור במהלך החודשים הקרובים (בין היתר, גם כפיצוי על הירידה בפעילות שחלה בחלק משנת 2014 ועל רקע רמת השפל של הריבית), דבר שצפוי להוביל לעלייה נוספת במחירי הדירות החדשות בשנת 2015".

בנוסף מציינים כלכלני לאומי כי מתחילת השנה חל שיפור בנתוני התקציב בהשוואה לשנים קודמות, על רקע גירעון נמוך בחודש אפריל. כלכלני לאומי מציינים כי הגירעון המצטבר ב-12 החודשים האחרונים הסתכם בכ-2.56% מהתוצר (על פי אומדני משרד האוצר).

"להערכתנו, הגירעון בתקציב בשנת 2015 צפוי להיות נמוך יותר ביחס לגרעון שנמדד ב-2014 (2.8%), ולהסתכם בכ-2.6% מהתוצר. תחזית זו מבוססת על הערכותינו כי שיעור הצמיחה ב-2015 יהיה 3.5% בהשוואה ל-2.8% ב-2014 והערכות כי לא יבוצעו שינויים משמעותיים בתקציב הממשלה לשנה הנוכחית, אשר צפוי להיות מוגש לאישור הכנסת בחודשים הקרובים", כותבים כלכלני לאומי.

"בנוסף, יש לציין כי מדיניות התקציב האחראית בתקופה האחרונה, באה לידי ביטוי באישרור דירוג האשראי של מדינת ישראל מצד חברת הדירוג Fitch, אשר הותירה את דירוג האשראי של ישראל ברמה A עם תחזית יציבה. בהודעתם, ציינו לחיוב את מאזן החשבונות החיצוניים החזק של ישראל, מוסדותיה היציבים והאמינים, ביצועים מאקרו-כלכליים טובים וגמישות מימונית גבוהה. מנגד, צויינו לשלילה רמת יחס חוב-תוצר גבוהה יחסית למדינות בנות-ההשוואה וסיכונים גיאו-פוליטיים. נדגיש כי המשך מגמת הירידה בגירעון, תתרום לחיזוק הסביבה הפיסקאלית ותהווה גורם חיובי מבחינת פרופיל הסיכון הפיסקאלי ודירוג האשראי של ישראל גם בהמשך, ובנוסף, עשויה לבוא לידי ביטוי ביציבות של יחס חוב/תוצר", נכתב בסקירת לאומי.

לאומי שוקי הון: בנק ישראל צפוי להמשיך את ההתערבות בשוק המט"ח

כלכלני לאומי מוסיפים כי באפריל חלה ירידה בהיקף יצוא הסחורות, בהמשך למגמה מתחילת השנה. עם זאת, היצוא צפוי לגדול ב-2015. "במבט קדימה, אנו מעריכים כי פעילות יצוא הסחורות של ישראל תגדל ב-2015 עקב הערכות לגידול מסוים בהיקף הסחר הבינלאומי; השיפור במצב הכלכלי בקרב חלק מיעדי היצוא העיקריים של ישראל; ולאור הערכותינו לפיחות בשקל מול הדולר (המטבע העיקרי – שימש בכ-86% מהעסקאות אשתקד) במהלך 2015. להערכתנו, יצוא הסחורות והשירותים של ישראל יעלה ב-2015 בשיעור ריאלי (שקלי) של כ-4.8% לעומת 1.3% ב-2014. בתוך כך, הדגש ממשיך להיות על גידול ביצוא לגוש הדולרי תוך שיפור ברווחיות של פלח יצוא זה" מעריכים בלאומי.