מה יותר מסוכן למשק הישראלי? השוק האירופאי שבו משבר שמתגלגל ממדינה למדינה או שוק הנדל"ן המקומי? אם שואלים את אמיר כהנוביץ, הכלכלן הראשי של כלל פיננסים המשבר בנדל"ן מסוכן למשק הישראלי לא פחות מהמשבר באירופה. בסקירה שפרסם היום כהנוביץ הוא כותב , "במצב העניינים הנוכחי סיכון הנדל"ן על כל רבדיו השונים  מפגיעה בפעילות הכלכלית בענף הנדל"ן עצמו ובענפי המעטפת לו, סיכוני הבנקים, סיכוני הכנסות המדינה ממסים ועד סיכון יציבות המחירים במדד המחירים לצרכן – מסתכמים ללא פחות מסיכוני המשבר באירופה לכלכלה הישראלית", כהנוביץ, סבור כי "הכנסות המדינה הולכות להיפגע בצורה הולכת וגדלה ברבעונים הבאים על רקע  המשך ההאטה בשוק הנדל"ן… המס על המקרקעין הסתכם בחודש נובמבר בכ-440 מיליון שקל בלבד – ירידה של 16% בהשוואה לנובמבר בשנה שעברה". במקביל, נרשמה ירידה בהכנסות המדינה ממכירת קרקעות, על רקע בריחת הקבלנים ממכרזי הנדלן הממשלתיים, "פגיעה נוספת מתבטאת בהכנסות המדינה ממכירת קרקע. בנובמבר הסתכמו התקבולים ממכירת קרקעות ב-300 מיליון שקל בלבד", מעדכן כהנוביץ, ומוסיף שבנוסף על כך – "חלה ירידה בהכנסות ממיסים ישירים. מיוני 2011 ועד נובמבר 2011 נרשמה ירידה של כ-6% ".