מדד ת״א־ביטוח ומדד ת״א־פיננסים איבדו כל אחד כ־10 אחוז ב־20 ימי המסחר האחרונים. זו מדידה עד אתמול בערב. מתחילת אוקטובר מדד הביטוח ירד כ־8.7 אחוז, לפי שערי הבורסה היום. שער המדד 15,814 נקודות, מול שיא של 52 שבועות ב־17,181. מי שפותח את דוח הפנסיה בסוף החודש רואה את אותו נייר בשורה אחת: הפניקס, הראל, כלל, מגדל. הן יושבות במסלול הכללי גם בלי שבחרתם אותן בשם, ולפי משקל השווי הן עיקר המדד. הירידה נכנסת לתשואה החודשית לפני שמישהו לוחץ על כפתור מכירה.

המספר הראשון הוא 10 אחוז. זה מה שאיבדו שני המדדים ב־20 ימי מסחר. בתחילת החודש נפל מדד הביטוח יותר מ־4 אחוז ביום אחד, כשתשואת האג״ח הממשלתית ל־10 שנים עלתה. מאז הירידה הצטברה. מדד ת״א־35 התרחק כ־10 עד 11 אחוז מהשיא, ומדד ת״א־90 כ־22 אחוז. חברות הביטוח ובתי ההשקעות רגישות לשוק יותר מהבנקים. כשהבורסה עולה, שווי הנכסים המנוהלים גדל, דמי הניהול נגבים מבסיס רחב יותר, והתיק העצמי של החברה מרוויח. כשהבורסה יורדת, המנגנון עובד הפוך. לכן המניות האלה זזות חזק יותר מהמדד עצמו. הן חיות מדמי ניהול על אותן מניות, וגם מחזיקות אותן במאזן.

המספר השני הוא 497 אחוז. זו תשואת מדד ת״א־ביטוח בשלוש שנים, לפי נתוני הבורסה היום. מדד ת״א־ביטוח ושירותים פיננסיים עלה באותן שנים כ־405 אחוז, והשער שלו היום 11,245 נקודות, ירידה של כ־7.6 אחוז מתחילת אוקטובר. ב־12 החודשים האחרונים מדד הביטוח עדיין פלוס כ־57 אחוז, ומתחילת השנה כ־34 אחוז. מאה אלף שקל במדד הביטוח לפני שלוש שנים שווים היום על הנייר כ־597 אלף, גם אחרי הירידה של אוקטובר. אותם מאה אלף בקרן שעוקבת אחרי המדד הזה איבדו כ־10 אלף בשלושה שבועות. שני המספרים יושבים באותו חשבון. אחד סופר שלוש שנים. השני סופר 20 ימים.

מה זה עושה בחשבון. אם יש לכם מניית הראל או הפניקס בברוקר, הירידה יושבת בשורת הנייר. מכירה שם מממשת הפסד או רווח לצורכי מס. אם יש לכם מסלול כללי בפנסיה, בגמל או בהשתלמות, אותן מניות נמצאות בתיק של מנהל ההשקעות, והמנהל מחליט, לא הלקוח. דמי הניהול יורדים מבסיס קטן יותר כשהשווי יורד, אבל קודם רואים את התשואה החודשית. מעבר מסלול בגלל חודש אחד קוטע את הרצף של המסלול. מי שמשווה את אוקטובר לספטמבר בלי להסתכל על שלוש השנים רואה חודש חלש. מי שמסתכל על 497 אחוז רואה תיקון בתוך ראלי. הזרים קנו פחות מניות בתל אביב מתחילת השנה, כ־70 אחוז פחות נטו מול התקופה המקבילה, ובבנקים עברו למכירות נטו. בדולר ובביטוח החוב של המדינה לא נרשמה דרמה מקבילה. השוק מתמחר הסתברות גבוהה יותר לתרחישים שליליים לקראת הבחירות. בארה״ב מניות הפיננסים מפגרות כמעט 15 אחוז אחרי המדד הכללי מתחילת השנה, בעיקר בגלל עקום התשואות. תל אביב זזה עם אותו כיוון, בעוצמה של המניות שחיו מהראלי.

שני המספרים לקחת הביתה הם 10 אחוז ב־20 ימי מסחר מול 497 אחוז בשלוש שנים. לפני שמזיזים מסלול בפנסיה כדאי לפתוח את השוואת קופות הגמל, ולחשב אופק ב־מחשבון התשואה.