כלכלני בנק לאומי קובעים כי הרכיב המנייתי בתיק ההשקעות ממשיך להיות האפיק המועדף לנטילת סיכון, כאשר עיקר הסיכון להמלצה זו נובע מהתפתחויות שליליות בכלכלות אירופה וסין. הם ממליצים על משקל יתר משמעותי למניות חו"ל, לנוכח חולשת הביקושים המקומיים בישראל. במניות חו"ל אנו ממליצים על חשיפת שוק לארה"ב ולאירופה, חשיפת יתר לשווקים מתעוררים, וחשיפת חסר ליפן.

לדעתם, התשואות לאורך העקומים המרכזיים בחו"ל נמוכות מאוד, וצפויות לעלות בהדרגה בטווח הבינוני. זאת, כתלות בהמשך השיפור בכלכלה הגלובלית, בדגש על כלכלת ארה"ב. לכן, מומלץ להימנע מאג"ח ממשלתיות של המדינות המפותחות המרכזיות (ארה"ב, גרמניה, יפן).

הם צופים עלייה מסויימת בתנודתיות בשוק ההון המקומי. אנו ממליצים על חשיפה לאג"ח ממשלת ישראל במח"מ בינוני, גם לנוכח הציפיות שסביבת הריבית תשאר נמוכה. רמת מחירים גבוהה בחלק הארוך של העקומים, מגדילה את הסיכון בהחזקת פלח זה.

מומלצת חשיפה מאוזנת בין האפיק השקלי לאפיק הצמוד בתיק. הפיחות בשקל והעלאת שכר המינימום – צפויים לתרום לחזרה של האינפלציה אל תחום היעד במהלך שנת 2015.

מחיר הנפט ירד בחדות בחודשים האחרונים, מה שהביא לירידות משמעותיות במחירי המניות בסקטור האנרגיה העולמי. בתמחור הנוכחי הם ממליצים על אחזקה של מניות הסקטור, תוך התמקדות בחברות הגלובליות הגדולות ביותר.

השיפור ההדרגתי בכלכלת ארה"ב, בשילוב עם הפיחות החד בשער החליפין של השקל מול הדולר, צפוי לתמוך ברווחי הפירמות היצואניות בישראל אשר שוק היעד העיקרי שלהן הוא ארה"ב. תופעה זו עשויה לבוא לידי ביטוי בתוצאות הרבעון הרביעי של השנה, ובמחצית הראשונה של 2015, במידה והפיחות ישמר.

בחודשים האחרונים מורגשת עלייה מתונה במרווחים באפיק הקונצרני בישראל. פתיחת מרווחים זו תואמת את ההאטה בכלכלה הריאלית ועשויה להימשך בטווח הקצר. אנו ממליצים על חשיפה נמוכה יחסית לאפיק, תוך התמקדות בדירוגים איכותיים (A+ ומעלה) והטווח הבינוני.

הם ממליצים על החזקה מועטה של אג"ח קונצרני בחו"ל, תוך התרכזות בדירוגי ההשקעה הנמוכים, ומח"מ בינוני. פתיחת המרווחים באג"ח High Yield במח"מ קצר בארה"ב, מהווה להערכתנו הזדמנות טקטית לפרק זמן קצר, ברמת סיכון גבוהה. זאת, בעיקר על רקע רמת הריביות הנמוכה, ותוך ציפיה ששיעור הכשלים בפלח זה לא יגדל באופן משמעותי בחודשים הקרובים.

למדד המחירים המעודכן 

למחשבון הצמדה למדד 

מדד המחירים לצרכן לחודש אוקטובר עלה בשיעור של 0.3%, אבל הציפיות להמשך הם למדדים נמוכים ואף שליליים. ככה זה שיש רוח גבית כל כך חזקה – האטה כלכלית; האטה כזו מורידה צריכה והורדת צריכה משמעה פחות ביקושים, ואז המחירים יורדים. כל חודש והסיפור שלו, אבל המדדים הנמוכים השנה והצפויים בשנה הבאה נובעים ממצב המשק, ומההאטה בצריכה.

 כלכלני בנק הפועלים  מעריכים  כי מדד נובמבר יירד בשיעור של 0.3%. להערכתם, מדד נובמבר יושפע בעיקר מהירידה במחירי הדלק ומהוזלה במחירי הפירות והירקות. עוד צופים הפועלים אינפלציה של 0.5% ב-12 החודשים הקרובים ומדד שלילי בכל שנת 2014 – מינוס 0.4%!

זה מדהים לסיים שנה במדד שלילי, זה מציע על האטה, על דכדוך, ועל פספוס ענק של בנק ישראל  שמגדיר טווח אינפלציה של בין 1% ל-3%. בפועלים מעריכים כי סביבת האינפלציה של המשק צפויה להיוותר נמוכה. הגברת התחרותיות בענפי התקשורת והמזון, ירידה מחירי הדלק, הביטול הצפוי באגרת הטלוויזיה, וירידה צפויה במחירי החשמל והמים, כל אלה תורמים לאינפלציה נמוכה. מנגד, הפיחות בשקל מול הדולר, במידה ויישמר, עשוי להשפיע על מחירי המוצרים המיובאים בטווח הארוך.

אקסלנס – מדד המחירים בנובמבר יירד ב-0.2%!

בבית ההשקעות אקסלנס מעריכים כי מדד חודש נובמבר צפוי לרדת ב-0.2%. המדד להערכתם צפוי לחזור לטריטוריה שלילית ויושפע בעיקר מירידה עונתית בסעיף הדיור וירידה נוספת במחרי הדלקים. מחירי המזון עשויים לרשום עלייה נוספת כאשר הרשתות הקמעונאיות מנצלות את חלון הזמן שלפני הרגולציה להעלות מחירים. בנוסף מדד חודש נובמבר צפוי לגלם ירידה חדה במחירי טיסות לחו"ל שרק יגברו בעקבות התרסקות מחירי הנפט בעולם. כמו גם מחירי תרבות ובידור יורדים עונתית בחדות והפעם אפילו מעבר לזה בעקבות ההשפעה השלילית על תיירים זרים בישראל בעקבות צוק איתן.

עוד מציינים באקסלנס, כי בבנק ישראל אולי יהיו מרוצים ממדד חודש אוקטובר אבל יתקשו לקבל ציפיות אינפלציוניות המצויות מתחת לרף התחתון של היעד לשלוש השנים הקרובות. "אומנם בבנק כתבו בהודעת הריבית האחרונה כי הם מסוגלים לסבול סטייה זמנית מהיעד, שמקורה בהשפעות אקסוגניות בלתי תלויות ובלתי מתמשכות, אך אנחנו לא בטוחים שיוכלו לעמוד מהצד. אנחנו מזה תקופה לא רואים צורך בהרחבה כמותית נוספת שרק מנפחת את שוק הנדל"ן ושוק האשראי אבל לפחות בעניין הזה נראה לנו שבנק ישראל כבר מזמן הציג עמדה שונה – בועת נדל"ן ובועת אשראי, מדאיגים אותו פחות מאינפלציה מתונה ודולר חלש".

 הראל – מדד נובמבר יירד ב-0.3%

גם בהראל פיננסים , סבורים שמדד המחירים לצרכן יירד מהטעמים שהוזכרו לעיל. כלכלני הראל מעריכים שהמדד יירד בחודש נובמבר ב-0.3%. כמו כן, מעריכים בהראל שמדד המחיירם לצרכן בדצמבר יהיה  ללא שינוי.

הדולר זינק ב-15% בחודשיים האחרונים ויש לכך השלכות גדולות על המחירים. חלק משמעותי מהמוצרים מיובא, והמשמעות במקרים רבים היא גלגול העלייה הדולרית על הצרכן. כלומר, אנחנו צפויים לראות את העלייה בדולר מתגלגלת למדד המחירים לצרכן.

בכמה השתנה מדד תשומות הבנייה בחודש האחרון? (נתונים מעודכנים!)  

נתייחס במיוחד לשוק הדירות. האם עליית הדולר משפיעה על שוק הדירות? כנראה שלא כמו בעבר.  בעבר הלא רחוק – עד לפני כ-7-8 שנים מחירי הדירות היו נקובים בדולר, ולכן שינויים בדולר השפיעו מיד על מחיר הדירה. אלא שהמוכרים התחילו "לדבר" בשקלים גם ובעיקר בגלל שהדולר היה במגמת ירידה. ובכל זאת, יש השפעה משמעותית של הדולר על מחירי דהירות, וזה מתבטא בעלויות/ תשומות של הקבלנים. רוב חומרים המשמשים בבנייה הם חומרים מיובאים – ברזל, אינסטלציה, ריצוף, ברזים ועוד. חומרי הגלם האלו מהווים סדר גודל של כ-25% מעלויות הבנייה הכוללות, כך שעליית הדולר בשיעור של כ-15% עשויה להתבטא בעלייה של כ-3.5%-4% בעליות הבנייה.

המדד שמתבטא את השינוי בעלויות הבנייה הוא מדד תשומות הבנייה (מדד מחירי תשומות הבנייה לדירות למגורים), וזה גם המדד שמשמש את הקבלנים להצמדת  תשלומי הרוכשים. כלומר, המדד הזה חשוב ביותר לקבלנים ולרוכשים שהתשלומים שלהם צמודים אליו – כל פיפס למעלה מעלה להם משמעותית את מחיר הדירה! והפיפסים האלו, כך נראה, צפויים לעלות בחודשים הבאים על רקע עליית הדולר.

לאומי מפרסמים היום סקירת מאקרו שבועית, בה נכתב כי ההוצאה התקציבית ב-2015 תהיה נמוכה יחסית עד אישור התקציב. לדברי כלכלני לאומי, בחודש נובמבר נמדד גירעון בתקציב הממשלה (ללא מתן אשראי) בסך של 1.3 מיליארד ₪, ומתחילת השנה הסתכם הגירעון ב-14.3 מיליארד ₪. מדובר בגירעון נמוך בהשוואה לתקופות המקבילות בשנים האחרונות (ראהי תרשים), זאת על רקע העודף בגביית מסים (נבע בחלקו מגביה חד פעמית) לצד "תת-ביצוע" בהוצאה הממשלתית במחצית הראשונה של השנה. יש לציין כי בחודשים ינואר-נובמבר חל גידול של 5.3% בהכנסות בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד, אך שיעור הגידול המצטבר בהכנסות ממסים נמצא במגמת ירידה בחודשים האחרונים על רקע ההאטה בפעילות הכלכלית במשק וההשפעות הכלכליות של מבצע צוק איתן. להערכתנו, מגמת ההאטה בהכנסות המדינה ממסים עשויה להיבלם בטווח הקצר במידה וההתאוששות שחלה בפעילות ובציפיות העסקים בחלק מהסקטורים בחודשים האחרונים תימשך.

כלכלני לאומי כותבים גם כי הגירעון התקציבי בחודש הבא, דצמבר 2014, צפוי להיות גבוה מאד, בהתאם למגמות העבר ואולי אף מעבר לכך. לדוגמא, בחודש דצמבר 2013 הגירעון היה 13.7 מיליארד ₪. הגירעון השנה עלול להיות גבוה אף יותר עקב ההוצאות הביטחוניות הגבוהות שהיו השנה על רקע מבצע "צוק איתן", ולכן קיים סיכוי כי הגירעון השנתי יחרוג מהיעד השנתי המקורי (31.1 מיליארד ש"ח).

בנוסף כותבים בלאומי: במבט קדימה, כידוע ההחלטה על תקציב המדינה לשנת 2015, אשר היה אמור להסתכם ב-389.4 מיליארד ₪, נדחתה עקב פיזור הכנסת, וההחלטה על הקדמת הבחירות ל-17 במרץ 2015. על פי הנחה זו, התקציב יאושר ככל הנראה מספר חודשים לאחר מכן. עד אישור תקציב 2015, ההוצאה החודשית של הממשלה תהיה 1/12 מתוך תקציב 2014 בתוספת הצמדה למדד המחירים לצרכן, אשר ממנו יופחתו תשלומי חוב והתוספות שהיו מתוכננות לתקציב 2015, לרבות התוספות לתקציב הביטחון, בריאות וחינוך. בנוסף, חלק גדול מהרפורמות והיוזמות שהובילה הממשלה ותוכננו להיות בתקציב 2015, לרבות תכנית מע"מ 0, יוקפאו ככל הנראה גם כן עד להקמת ממשלה חדשה. לכן, עקב ההתפתחויות הפוליטיות האחרונות, ההוצאה הממשלתית עשויה להיות נמוכה עד אישור התקציב החדש. חוסר הוודאות לגבי הרכב הממשלה ותקציב המדינה עלול לתמוך בעליה בעת הקרובה במידת התנודתיות בשווקים הפיננסיים, בפרט בשוק האג"ח הממשלתי.

בלאומי מצביעים על הרעה במאזן ציפיות העסקים בחודש נובמבר. נמשכת מגמת בשיפור בציפיות העסקים במגזרי הקמעונאי והתעשייה. על פי סקר הערכת מגמות בעסקים, בחודש נובמבר חלה הרעה מסוימת במאזן הפעילות הכוללת (0.8%-). כלומר, מספר המנהלים שדיווחו על הרעה בפעילות היה גבוה במעט מאלו שדיווחו על הטבה בפעילות. ההרעה נרשמה בעיקר במגזרי הבינוי והמלונאות (ראהי למטה הרחבה בנושא ענף המלונאות). בענפי השירותים המאזן נותר חיובי אך ירד במעט בחודש נובמבר. בענפי התעשייה נמשכה מגמת ההטבה בפעילות, והערכת המנהלים בחודש נובמבר הייתה גבוהה מהרמה שהייתה בחודש יוני לפני מבצע "צוק איתן". לגבי התפתחויות העסק בשלושת החודשים הבאים, מנהלי החברות צופים גידול בהיקף ההזמנות ליצוא ובהיקף הייצור, זאת לצד הרעה בהיקף ההזמנות לשוק המקומי.

בנוסף כותבים בלאומי, כי למרות המאזן השלילי בענף הקמעונאי, ניתן לראות בתרשים את מגמת השיפור בהערכות המנהלים, חודש שלישי ברציפות. על פי הציפיות לגבי שלושת החודשים הבאים, מרבית המנהלים מעריכים כי תחול עליה בהיקף המכירות. כמו כן יש לציין כי המנהלים בכלל המגזרים צופים שינוי לרעה במספר המועסקים בעת הקרובה.

בלאומי כותבים: "להערכתנו, ציפיות העסקים יושפעו בעת הקרובה מגורמים מנוגדים. מחד, היצואנים וחלק מהחברות התעשייתיות יושפעו לטובה מהפיחות בשער החליפין, הירידה במחירי הדלק והגידול בביקושים מחלק משותפות הסחר של ישראל. מנגד, אי הוודאות הפוליטית והעלייה במחירי היבוא עשויה "להכביד" על ציפיות העסקים".

בנוסף מתייחסים בלאומי לענף המלונאות: בחודש נובמבר נכנסו כ-225 אלף תיירים לישראל, מתוכם כ-198 אלף בדרך האוויר (נתונים מנוכי עונתיות). מדובר בעליה חודשית שלישית ברציפות, המעידה על התאוששות בכניסות של תיירים לישראל לאחר הירידה החדה שחלה בחודשים יולי-אוגוסט על רקע מבצע "צוק איתן" (ראהי תרשים). בסך הכל, בחודשים ינואר-נובמבר, נכנסו 2.3 מיליוני תיירים דרך האוויר. למרות המבצע, מדובר בירידה מתונה של 0.6% ביחס לתקופה המקבילה אשתקד, וזאת בזכות היקף כניסות התיירים הגבוה שהיה במחצית הראשונה של השנה. לשם השוואה, כניסות התיירים דרך האוויר בחודשים ינואר-יוני 2014 היו גבוהות בכ-18% לעומת כניסות התיירים בתקופה המקבילה אשתקד. הירידה בפעילות קיבלה ביטוי גם בנתוני הפדיון במלונות. הפדיון הסתכם ברביע השלישי של השנה בכ-581 מיליוני ₪ (נתונים מנוכי עונתיות, במחירים קבועים). מדובר בירידה של כ-28% ביחס לרביע הקודם.

הרמה של מספר התיירים שנכנסו דרך האוויר לישראל עדיין נמוכה בצורה משמעותית ביחס לרמה שנרשמה בטרם פרוץ מבצע "צוק איתן", זאת בדומה למגמות בעבר אשר התאפיינו בהתאוששות מתמדת אך איטית. ניסיון העבר מלמד, כי היקף התיירות הנכנסת, כמו גם מספר הלינות, חוזר לרמתו טרום ההסלמה הביטחונית לאחר חצי שנה עד שנה וחצי מתחילת האירוע הביטחוני. יחד עם זאת, ההתאוששות בפעילות בחודשים האחרונים, כפי שעולה מהנתונים החודשיים של כניסות תיירים, עשויה לתמוך בגידול בפדיון בענף ולקבל ביטוי חיובי בנתוני יצוא השירותים והצמיחה ברביע הרביעי של השנה ובמהלך 2015. כל זאת, בהינתן שלא יחול שינוי לרעה במצב הביטחוני.

בהנחיית שר התשתיות הלאומיות, האנרגיה והמים, סילבן שלום, אישרה היום מועצת רשות המים הפחתה בסך 10 אחוז בתעריפי המים. התעריף המוזל החדש ייכנס לתוקף ב-1 בינואר 2015. השר שלום אמר היום בפגישה עם ראשי רשויות: ״תעריפי המים יופחתו בתחילת ינואר ב- 10%, ובכך נשלים הפחתה של למעלה מ15% בתעריף שמשלמים הצרכנים בתוך שנה, הפחתה שתורגש בכל בית בישראל. אני פועל לכך שבתחילת שנת 2015 יהיו הפחתות נוספות, כחלק ממהלך כולל שאני מוביל להפחתת יוקר המחייה לצרכנים״.

הפחתת תעריף המים היום מתווספת להפחתה של 5% בתעריפי המים שבוצעה בינואר האחרון ולירידה נוספת בחודש יולי של כ0.5%.בסך הכל הופחת התעריף בשנה האחרונה בלמעלה מ-15%. ההוזלה נובעת בין היתר מהתייעלות נוספת בתאגידי המים, עדכון תעריפים למגזרים שונים ומהתחשבנות עם חברת מקורות.

השר שלום: "פעילותי לגבי הפחתת יוקר המחייה היא רפורמה אמיתית, שכל אחד מהצרכנים יוכל להרגיש בחשבון החודשי שלו ובכיסו. כפי שהבטחנו יירדו מחירי החשמל והמים כבר בתחילת 2015. ההפחתה הזו היא חלק מהפחתה רחבה יותר שאנחנו מובילים וצפויה להתרחש במהלך 2015״.

ריבית המשכנתא ממשיכה לרדת! ריבית המשכנתא הלא צמודה לחודש נובמבר (עסקאות שנעשו במהלך נובמבר כשהריבית נכנסה לתוקף בתחילת דצמבר) עומדת בממוצע על 2.36% – לעומת 2.43% בחודש הקודם, ולעומת מעל 3% בתחילת השנה. כך עולה מנתונים מעודכנים של בנק ישראל.

הריבית הלא צמודה היא שקלול של משכנתאות שניתנו במהלך חודש נובמבר בריבית קבועה ושקלול של משכנתאות שקליות לא צמודות בריבית משתנה. כאן המקום, לדרוש מבנק ישראל לחייב את הבנקים למשכנתאות להפריד בנתוניהן גם את הריבית המשתנה  וגם את הריבית הקבועה, מתן הנתונים הממוצעים יחדיו מעוותים את התמונה, ולא מאפשרים ללוקחי משכנתאות להבין מה ריבית הייחוס שלהם.

ריבית המשכנתא הלא צמודה היא שקלול של המשכנתאות לאורך כל התקופות. כך למשל, ריבית המשכנתא לטווח קצר (אפילו קצרצר ) של עד שנה אחת היא .47%, ריבית המשכנתא הלא צמודה לטווח של שנה עד 5 שנים היא 2.84%; ריבית המשכנתא לטווח של 5 עד 10 שנים היא 2.72%, לטווח של 10 עד 15 שנה היא 3.15%, בין 15 ל-20 שנה – 3.59%, מעל 20 ועד 25 שנה – 3.98%. כלומר, נראה שלרוב הציבור עם המשכנתאות (שלוקח לתקופה של 15 שנה פלוס) הריבית היא מעל 3.6%!

על כל פנים, הירידה בריבית המשכנתא הלא צמודה היא לאורך כל הקו, כלומר על פני כל תקופות המשכנתא.

במקביל, לריבית הלא צמודה, מפרסם בנק ישראל את הריבית משכנתא הצמודה הממוצעת לחודש נובמבר. מהנתונים עולה שהריבית הממוצעת  היא 2.21% – ירידה לעומת חודש קודם בו היתה הריבית – 2.24%. הירידה בריבית המשכנתא הצמודה היא כמעט לאורך כל התקופות, כאשר לרוב ככל שהטווח של המשכנתא עולה כך גם הריבית עולה. ההסבר לכך הוא הסיכון שגדל ככל שהטווח גדל (הבנק מעין מבקש פרמיית סיכון שמתבטאת בריבית גבוה יותר). עם זאת, ריבית המשכנתא תלויה גם בהיקפי הפעילות בכל טווח משכנתא, ככל שיש יותר פעילות מימונית בטווחים מסוימים כך השוק יותר משוכלל והריבית תהיה נמוכה יותר. זה מסביר, אגב, את הסיבה לכך שהריבית משכנתא לטווח של 5 עד 10 שנים נמוכה מאוד – 1.61%.

על כל פנים, רוב הציבור לוקח משכנתאות לטווחים ארוכים יותר – ריבית המשכנתא הצמודה הממוצעת לתקופה של 10 עד 15 שנים היא 2.14%; ריבית המשכנתא לטווח של 15 עד 20 שנה היא 2.63% וריבית המשכנתא לטווח של 20 עד 25 שנים היא 2.79%.

בריבית משכנתא כזו שנגזרת כמובן מריבית נמוכה של בנק ישראל, לא פלא שיש נהירה למשכנתאות, נהירה שלא הפסיקה גם בתקופת ההמתנה למע"מ אפס, התוכנית של יאיר לפיד שבינתיים תחזור למגירה (ואפילו סביר שלא תעלה שוב). הבעיה, שאחרי שהתוכנית נכנסה למגירה, במקביל לפירוק הממשלה, כל אלו שישבו על הגדר יחזרו לחפש דירות, והביקושים למשכנתאות יגדלו.  ככה לא נלחמים בשוק הדירות; המלחמה צריכה להיות דרך הגדלת ההיצע והעלאת הריבית!

בנק ישראל מעדכן היום את נתוני משכנתאות לחודש נובמבר 2014. מנתוני בנק ישראל עולה כי סך ביצועי המשכנתאות בחודש נובמבר הסתכם ב-4.028 מיליארד שקל. מדובר בעלייה הן ביחס לאוקטובר 2014, בו נרשם סך של 3.514 מיליארד שקל, והן ביחס לנובמבר אשתקד, בו נרשם סך של 3.7 מיליארד שקל.

על פי נתוני בנק ישראל, מעט יותר ממחצית מהמשכנתאות ניתנו בריבית משתנה (2.1 מיליארד שקל), והיתר ניתנו בריבית קבועה (1.9 מיליארד שקל). סך המשכנתאות שניתנו בצמוד למדד הסתכמו ב-1.56 מיליארד שקל, אולם רובן אינן צמודות מדד – 2.4 מיליארד שקל.

עידן אזולאי, מנהל השקעות ראשי בבית ההשקעות אפסילון, התייחס הבוקר למסחר וסבור כי "התחושה לפיה הירידות בשוק האג"ח מבשרים על שינוי מגמה מתבררת כנמהרת לעת עתה". אזולאי כותב גם, כי התנודתיות החדה במחירי המניות והסחורות לצד ההנחה שלא הרבה השתנה בגזרת נתוני המקרו המקומיים והגלובליים מחזירה את המשקיעים לאגרות החוב הממשלתיות והקונצרניות.

בנוסף כותב אזולאי: "אני סבור שהמגמה הזו תימשך לעת עתה מאחר ובנוסף לכך שהשוק הסולידי מהווה סוג של מקלט בתקופות תנודתיות, הוא גם מציע כעת תשואות נאות".

לוי יצחק, הבעלים של חברת השמאות הגדולה בישראל, חלק תובנות ניהוליות מחייו המקצועיים במסגרת מפגש עם סטודנטים לתואר שני במינהל עסקים במסלול האקדמי המכללה למינהל. "יש לי 50 עובדים, אבל אם יש דבר שאני אוהב לעשות לבד זה שמאות של עתיקות, מבחינתי זה בשביל הנשמה. אני נהנה לנבור בהיסטוריה, למשל הביאו לי לאחרונה שעון של צוללן מצוללת איטלקית ממלחמת העולם השנייה. זה מיד לוקח אותי לסיפור מרתק על המלחמה ועל הציר שבין איטליה לגרמניה".

עוד אמר יצחק לוי: "לצד העבודה המסורתית, אנחנו דואגים לחדש כל הזמן. אחד הדברים שאנחנו מתכננים להתחיל בקרוב זה מחירון של שכירויות כי אנחנו מבינים את הצורך בזה מתוך מעקב מתמיד אחרי השינויים בשוק. מחירון השכירויות יכלול מחיר לכל דירה בכל שכונה בארץ. חשוב להבין שהמחירים נקבעים רק לפי עיצה וביקוש ולא לפי שום דבר אחר".

יצחק לוי נתן לסטודנטים כמה כללי אצבע לניהול טוב: "בדרך כלל עדיף שהיזם של העסק והמנהל יהיו שני אנשים שונים, אצלי בעסק אני גם היזם וגם המנהל, אבל זה עובד כי כשיש לי רעיון חדש אני מלווה אותו עד הסוף, כולל הפרטים הקטנים ביותר ואני לא עוזב עד ששזה לא נכנס לפעולה. ישנן כמה דרישות למנהל טוב: אצלי בעסק 42 שנה אף מומחה לא עזב ואני מאמין שזה בגלל שאני נותן להם כבוד".

"הדרישה הכי חשובה לניהול טוב היא יושרה – אם השם שלי ייפגע, אני לא יוכל להתאושש מזה. אנחנו קובעים בין 50-150 מיליון ₪ בחודש ולכן לא בעיה לשחד אותי גם במיליון שקל, אם מישהו רוצה… כלל נוסף זה התמדה ועבודה קשה. אם לא עובדים קשה זה לא הולך. אני הצלחתי לבנות מותג על ידי שתי הברקות: לקרא לעסק על שמי, והנה תראו את רמי לוי – כנראה שזה עובד, ולהיות כל הזמן בתודעה הציבורית, אבל במידה".

לסיום אמר יצחק לוי: "אני לא אצא לפנסיה בשום פנים ואופן, מה שעשיתי בגיל 30 אני עושה גם היום, אני עובד הרבה, ישן מעט בלילה אבל דואג גם להנות מהרבה תחביבים, למשל הכנת מנורות מפריטים מיוחדים כמו נעל של אישה, אקדח, שופר ועוד".

בנימין פואד בן אליעזר הגיש הבוקר את מכתב פרישתו ליו"ר הכנסת חה"כ יולי אדלשטיין. במכתבו כתב בן אליעזר: "לאחר לבטים לא קלים החלטתי לפרוש מחברותי בכנסת ישראל. כידוע לך בתקופה האחרונה אני מתמודד עם בעיות בריאותיות ובין היתר אני ממתין לעבור השתלת כליה. ההתמודדות עם הקשיים הבריאותיים דורשים ממני את מירב זמני וכוחי ולצערי אינם מאפשרים לי להתמקד בעבודה הפרלמנטרית. לכן, לאחר התייעצות עם משפחתי ועם חברים קרובים, החלטתי לפרוש מכהונתי כחבר כנסת על מנת שאוכל להקדיש את זמני לטיפול בבריאותי".

"זה מכבר השלמתי קריירה של 60 שנה אותה הקדשתי למען מדינת ישראל", המשיך בן אליעזר. "אני מתבונן אחורה בתחושה של גאווה וסיפוק ומודה על כך שניתנה לי הזכות לשרת את עם ישראל ולקחת חלק בפיתוחה של מדינת ישראל. היום, בגיל 78, אני בוחר לעזוב את החיים הציבורים, להקדיש את מירב זמני לטיפול בבריאותי ובכדי לבלות בחיק משפחתי. אך גם מחוץ למסגרות הפוליטיות אמשיך לפעול ככל שאוכל למען מדינת ישראל".

עוד הוסיף בן אליעזר: "בנוסף למאבק על בריאותי, בחודשים האחרונים, אני מנהל מאבק עיקש על שמי הטוב. יש לי אמון מלא ברשויות החוק והצדק של מדינת ישראל, ואני בטוח, כי בסופו של ההליך, שמי ינוקה ולא ימצא רבב במעשיי. לאורך כל חיי הציבוריים הקפדתי על ניקיון כפיים, טוהר מידות ועל שקיפות. בכוונתי להמשיך ולהיאבק על שמי, כבודי ועל האמת".

ראש הממשלה בנימין נתניהו ביקר בצהריים בעיר הבה"דים שבנגב. בביקור השתתפו שר הביטחון משה (בוגי) יעלון, השר לפיתוח הנגב והגליל סילבן שלום, מנכ"ל משרד רה"מ הראל לוקר, מנכ"ל משרד הביטחון אלוף במיל' דן הראל, מנכ"לית המשרד לפיתוח הנגב והגליל סיגל שאלתיאל, וראש אט"ל אלוף קובי ברק. הסיור התקיים בקריית ההדרכה, שבו פועלת כבר המפקדה של קריית ההדרכה לקראת מעבר הבה״ד הראשון בעוד כחודשיים. במהלך השנה הקרובה יעברו בסיסי הדרכה נוספים כמו בתי הספר לשלישות, לחינוך ונוער, לרפואה, לתקשוב, ללוגיסטיקה, לחימוש ועוד.

דברי ראש הממשלה נתניהו: "אני בא הנה מדי שנה וההתפתחות היא עצומה. אנחנו לא ניתן לעצור את הפרויקט המדהים הזה. באתי הנה כדי להבהיר שאני אתיר חסמים. המהלך של העתקת בסיסי צה"ל דרומה הוא מהלך היסטורי, הוא ישנה את פני הנגב, הוא ישנה את פני המדינה – אני מחויב לו לחלוטין. כראש ממשלה הובלתי אותו. עכשיו, כשר האוצר, אדאג שיהיו לו התקציבים הדרושים כדי שהוא ימשיך להתבצע, הוא לא ייקטע. הוא יתממש כי זה בנפשנו וזה גם בעתידנו".

עוד אמר רה"מ: "פורטו כאן בצדק, על ידי קודמיי, הפעולות הגדולות שאנחנו עושים כדי לפתח את הנגב. אם בהארכת כביש 6, בזירוז הרכבת, בפיתוח תשתיות תחבורה, בהוספת מתקני רפואה, בתי חולים, מיטות וכל שאר העזרה שאנחנו נותנים כרגע ליישובים מסביבנו, מירוחם ועד אחרון היישובים כאן באזור, אלה דברים עצומים שבאים לידי ביטוי. זה יבוא לידי ביטוי גם בקריית ההדרכה הזאת, זה יבוא לידי ביטוי ובא לידי ביטוי בשני דברים עצומים, שהם בעיני לב החזון שלי לפיתוח הנגב, והם העתקת בסיסי המודיעין שלנו ובניית קריית התקשוב, כאן, בבאר שבע, לידנו, והדבר הזה יוצר מנוע רב עוצמה, בינלאומי, של העתיד, ואנחנו מכניסים אותו ישר לתוך הנגב".

"אנחנו עושים זאת משום שאנחנו משלבים גם את העוצמות הייחודיות של הטכנולוגיות של צה"ל", המשיך רה"מ, "יחד עם יכולות אקדמיות כאן בדרום באוניברסיטת בן גוריון, יחד עם התשתיות של העולם העסקי, הישראלי והעולמי. מה שמתרחש כאן על ידי יצירת מוקד סייבר, פה בלב הנגב, הופך את הנגב לאחד מאזורי הסייבר המפותחים והמתקדמים ביותר בעולם, וצריך לראות באמת את מהלך החברות הגדולות ביותר בעולם שמגיעות לנגב. מתי זה קרה? מתי ראינו דבר כזה שהקדמה רודפת אחרי הנגב? היא באה ומתחרה מי ייכנס ראשון. כל זה היה נעצר, אם לא הייתי בא הנה היום ומבהיר בצורה הכי ברורה – זה יימשך. אז אני מודיע לכם כאן והיום – זה יימשך. הנגב ימשיך להתפתח והקדמה תגיע לחלק הזה של המדינה, אבל בכלל תרים את מדינת ישראל כולה".

"אני נרגש מאוד מהאפשרות הזו, אני מאמין וכל פעם שאני בא הנה, וכבר כמה שנים, אמרתי – תשקיעו בנגב. תראו, עוד מעט לא יהיו פה דירות ואתם תרצו לקנות כאן ולבנות כאן ולהביא את המשפחות שלכם, וזה הולך ומתרחש לנגד עינינו, ואני אומר לכם גם היום – תשקיעו בנגב. הנגב, זה מרחב ההזדמנויות של מדינת ישראל, ואני קורא לכם אזרחי ישראל: נצלו את ההזדמנות עכשיו".

מעבר יחידות צה"ל לנגב הוא חלק מפרויקט לאומי רחב היקף לפיתוח הנגב. ההשפעה הכלכלית על הנגב כתוצאה ממעבר שלושת הבסיסים קריית ההדרכה, תקשוב ואמ"ן צפויה להגיע לכ-1.5 מיליארד ₪ בשנה, שיוכפל כעבור עשור. פרויקט קריית ההדרכה הוא הראשון מתוך שלושת הפרויקטים, אשר יביא בסופו של דבר כ-30 אלף חיילים וקצינים, מתוכם 6,000 אנשי קבע, לנגב. הקריה משתרעת על פני כ-250 אלף מ"ר בנוי ועתידה לאכלס כ-12,000 איש לאחר העברת כל בסיסי ההדרכה דרומה. היא תספק לתושבי הדרום תעסוקה וצפויה להניע את גלגלי הצמיחה באזור. כ-70% מהחברות המועסקות בהקמת קריית ההדרכה מגיעות מדרום הארץ ומעסיקות מגוון עובדים מהדרום, יהודים וערבים, במגוון מקצועות.

המדינה ומשרד הביטחון הגדירו רכש כחול לבן כתנאי במכרז ההתקשרות עם הזכיין ולמעלה מ-30% מההיקף הכספי אשר נרכשים ע"י הזכיין או ע"י מי מטעמו הם טובין מתוצרת הארץ. בנוסף, למעלה מ-50% מההתקשרויות בגין הקמת קריית ההדרכה, בהיקף כספי של למעלה ממיליארד ₪, נעשו עם חברות קבלנים ועסקים מהדרום.

לקראת הגעת היחידות הטכנולוגיות לנגב מתמקמות בבאר שבע כבר היום חברות ישראליות ובינלאומיות. הן מקימות בנגב מרכזי פיתוח כדי להשתלב במהלך הלאומי להפיכת באר שבע לבירת ההייטק והסייבר בישראל. בפארק ההייטק ובאוניברסיטת בן גוריון התמקמו כבר חברות בינלאומיות כגון: EMC, לוקיד מרטין, IBM, וחברות הייטק בולטות כגון נס טכנולוגיות, אורקל, דויטשה ועוד.

באילו כלי השקעה תוכלו להשקיע בשוק היפני והאם הוא צפוי לרשום שיאים חדשים?

יש מי שאומר שהכלכלה היפנית במיתון כבד מזה שנים. הנתונים האחרונים שאותתו כי הכלכלה היפנית התכווצה ב-1.6% ללא ספק הותירו זעזוע קל בשווקים ובשוק היפני בפרט, אבל למרות זאת הבורסה היפנית מראה סימני התאוששות ועליה משמעותיים. גם אחרי הידיעה על האטה, מלבד יום אחד הבורסה היפנית ממשכיה קדימה. מניתוח שערכנו מאז התחתית של מדד הניקיי 225 (225 ), (שעוקב אחר 225 החברות החשובות ביפן בעלות שווי השוק הגדול ביותר בבורסת טוקיו והוא מתעדכן אחת לשנה),
ב-1 לפברואר 2009, ברמה של 7,568 נקודות, דשדש המדד עד לאוקטובר 2012 ואז החל לעלות.

המדד פרץ התנגדויות, ויותר מאשר הכפיל עצמו מאז – כיום הוא עומד על שער 17,020. אז מי יקרה למרות המיתון והחשש להאטה בצמיחה? לא ברור, אבל יש מי שטוען
כי הבורסה אוהבת את זה. כי השוק, דווקא בגלל המיתון והריביות שצפויות לרדת, ימשיך לעלות ואף יגיע לרשום שיאים חדשים מאלו שרשם בדצמבר 1989, עת הוא עמד על 39,916 נקודות.

לפיכך, בחרנו בהון, לבדוק מיהן הקרנות ותעודות הסל שהניבו עד כה את התשואות הגבוהות ביותר בישראל, שבאמצעותן ניתן לסחור בשוק היפני. חשוב להדגיש כי כשבוחרים בהשקעה בשוק היפני בימים אלו כדאי לבדוק השקעות מנוטרלות מטבע – משמע מנוטרלות ין שנחלש בימים אלו, שכן השקעה בקרנות ובמדדים שאינם מנוטררים עלולים להיפגע בתשואה ומכיוון שבימים אלו הדולר הוא זה שמתחזק כדאי להשקיע בתעודות צמודות דולר אשר עוקבות אחר מדד הניקיי 225 או תעודות שקליות.

מבחינת השקעות בישראל בקרנות נאמנות, ממה שמצאנו ובדקנו גילינו שקיימת רק קרן אחת אשר עוקבת אחר השוק היפני.
עוד מצאנו שדווקא הקרן הזו עשתה את התשואה הטובה ביותר בין מנגנוני ההשקעה השונים אשר עוקבים אחר השוק היפני בישראל, באשר לתעודות הסל יש כמה וכמה תעודות בחרנו עבורכם את שלוש התעודות עם התשואה הגבוהה ביותר השנה. דמי הניהול בתעודות הסל בש"ח נמוכות מ- 1% והן אינן מנוטרלות מטבע, חשוב להדגיש כי דמי הניהול בתעודות מנוטרלות מטבע גבוהים יותר בצורה משמעותית.

מי היא הקרן היחידה בישראל שמשקיעה בשוק היפני?
פסגות יפן stock picking
מדובר בקרן נאמנות של פסגות שגם בניהולה. ע"פ מפרט הקרן, היא מתעסקת במניות הנסחרות ביפן ו/או מניות שהונפקו על ידי תאגידים שהתאגדו ביפן, הנסחרות מחוץ ליפן ובאופציות על מדדי מניות יפן ו/או חוזים עתידיים על מדדי מניות יפן ו/או ETF על מדדי מניות יפן ו/או תעודות סל על מדדי מניות יפן. החשיפה של הקרן למניות יפן אינה פוחתת מ-50% מהשווי הנקי של נכסי הקרן והחשיפה נעשית כשמה היא באופן סלקטיבי (Stock Picking) על בסיס הערכות מנהל הקרן שמתבסס על קריטריונים הנקבעים מעת לעת על ידי הדירקטוריון של מנהל הקרן.
החשיפה למניות יפן באמצעות מוצרי מדדים בקרן אינה עולה על 10% מהשווי הנקי של נכסי הקרן והוא לא פוחת מ-(10%) מהשווי הנקי של נכסי הקרן.
דמי הניהול לקרן 1.95% והתשואה שרשמה הקרן מתחילת השנה מגיעה ל26.45%. בשנתיים האחרונות רשמה תשואה של 51.01% ובשלוש שנים 70.2%.

כלי ההשקעה האחרים שמצאנו הם תעודות הסל. ישנן מספר תעודות סל עוקבות יפן, כאשר בחרנו את ה-3 הטובות ביותר חלקן לא מנוטרלות מטבע, משמע לא תלויות בשינויי השער של הין כאמור.

מיהן שלוש תעודות הסל המובילות?

1. תעודת הסל שרשמה את התשואה הטובה ביותר בשנה החולפת היא תכלית ניקיי 225 (`4Da), של תכלית סל, והיא דווקא התעודה שאינה מנוטרלת מטבע, והיא עוקבת אחר 225 החברות הנסחרות והפעילות בבורסה בטוקיו. החברה מחלקת למחזיקים בתעודת הסל תכלית ניקיי 225, 100% מסך הדיבידנד אותו מחלקות החברות הכלולות במדד ויש לכך חשיבות רבה, שכן מדד ניקיי 225 הינו מדד שאינו מתואם דיבידנדים. הדיבידנד נצבר במחיר התעודה עד לחלוקתו למשקיעים בכל רבעון.
דמי הניהול של התעודה עומדים על 0.65% ובשנה האחרונה היא רשמה תשואה של 11.14%. התעודה אינה מנוטרלת מטבע ולכן דמי הניהול בה נמוכים.

2. במקום השני תעודת הסל קסם ניקיי 225 ('4Da) של קסם, אשר הניבה תשואה של 11.05% מתחילת השנה. דמי הניהול שהיא גובה עומדים על 0.55%. גם זו אינה מנוטרלת מטבע. תעודת הסל הזו עוקבת אחר מדד Nikkei 225

3. במקום השלישי היא קסם יפן MSCI של קסם אשר עשתה 10.85% מתחילת השנה. דמי הניהול שלה עומדים על 0.85% והיא תעודת סל שעוקבת אחר מדד MSCI japan של מורגן סטנלי הכולל 383 מניות של חברות יפניות ב7 בורסות: טוקיו, אוסקה, פוקוקה, נגויה, סאפורו jasdaq וnasdaq-.
קרן זו אמנם אינה עוקבת הניקיי אבל היא קשורה ליפן ולכן הצגנו אותה כאן כאלטרנטיבה הקרן עוקבת מטבע.

*חשוב להדגיש כי תעודות הסל הללו שעוקבות יין הניבו את התשואה הגבוהה ביותר למרות החלשות היין בתקופה האחרונה. בנקודת זמן כתיבת הכתבה אלו היו התשואות מול אלו שאינן עוקבות מטבע ולכן בחרנו בהן.

אופציה נוספת כאמור להשקעה ביפן היא באמצעות תעודת סל אשר נסחרות בארה"ב, והן עוקבות יפן.

בלינק הזה ניתן למצוא הצצה לתעודות סל אלו:
http://etfdb.com/type/region/developed-asia-pacific/japan/

בסיכומו של דבר מבחינת השוואה בין הקרן לתעודות הסל מצאנו כי דווקא הקרן הניבה את התשואה הגבוהה ביותר, למרות דמי הניהול היחסית גבוהים שלה והיא העדיפה מכולן. 

למדריך קרנות נאמנות

למדריך קרנות מחקות

שיעור הוספה – מה זה ואיך זה משפיע על כדאיות ההשקעה?

*אין לראות בדברים המלצה להשקעה בניירות ערך כאלו או אחרים.  הכותבים אינם יועצי השקעות. הדברים האמורים לא נכתבו מטעם חברה כזו או אחרת.