איגרות חוב להמרה הן איגרות חוב שיש בהן גם אופציה שלפיה אפשר להמיר אותן למניות רגילות של הגוף המנפיק, זאת בהתאם לתנאים מוגדרים מראש. לרוב איגרות אלו מומרות למניות החברה שהנפיקה את המניות, אם כי זה לא הכרחי.

איגרות חוב להמרה מאפשרות ליהנות מעליית ערך המניה אך בפחות סיכון מבשוק ההון הפתוח. כלומר, ההמרה למניות מאפשרת רווח גבוה יותר בתנאים מסוימים.

יש שני מסלולים של אג"ח להמרה, המסלול האג"חי והמסלול המנייתי, המסחר באג"ח להמרה יכול להתבצע באחד משני מסלולים אלו. אם פרמיית ההמרה למניה – התשלום עבור רכישית האג"ח- גבוהה היא תיסחר במסלול האג"חי. המשמעות של כך שכדאיות ההמרה למניה נמוכה משום שהפרמיה גבוהה ואינה מצדיקה את הרווחים שאולי צפווים מהמרה למניה. למעשה במקרה זה היא מתנהגת כמו אג"ח לכל דבר ועניין.

המסלול השני המנייתי הוא המקרה שבו הפרמיה נמוכה יותר בעקבות עלייה משמעותית של המניה. לאחר ההמרה היא תהיה חשופה יותר לשינויים בשוק ההון.

אג"ח להמרה היא למעשה סוג של אג"ח קוצרנית – אג"ח המונפקת כהלווואה סחירה ומהווה תחליף לאג"ח מבנק, עם הרכיב של ההמרה למניה. אג"ח קונצרני שאינו ניתן להמרה מכונה אג"ח סטרייט. יש כמה הבדלים בין אג"ח סטרייט לאג"ח להמרה:

לרוב אג"ח להמרה תיתנתן ללא ביטחונות והפיצוי על כך הוא האפשרות להמיר למניות. כמו כן כיוון שבעלי המניות לא רוצים לדלל את כוחם בחברה, סדרות אג"ח הניתנות להמרה קטנות יותר. אג"ח להמרה מאופיינות בתנודתיות רבה יותר וכן אינן מדורגות.

אחד התנאים החשובים של האיגרת הוא יחס ההמרה – כמה מניות ניתן לקבל עבור איגרת אחת. אם למשל חברה קבעה שעל כל חמש אג"ח ניתן להמיר למניה, יחס ההמרה יהיה בה 5. אג"ח להמרה מציעה לרוב ריבית יותר נמוכה מאג"ח סטרייט ובתמורה מובטחת למשקיע האופציה להמרה ובשל כך יותר גמישות.

השקעה באג"ח – כל מה שרציתם לדעת! והאם יש בועה בשוק האג"ח?

איך מחשבים אם המרה למניות משתלמת

לאג"ח להמרה יש שני חלקים: חוב שמשלם ריבית, ואופציה להמיר למניות. הכדאיות של ההמרה תלויה ביחס ההמרה ובמחיר המניה: אם ערך המניות שמקבלים גבוה ממחיר האג"ח, ההמרה עשויה להשתלם.

כשמחיר המניה רחוק ממחיר ההמרה, האג"ח מתנהגת בעיקר כמו אג"ח רגילה, וכשהוא קרוב או גבוה ממנו, היא מתנהגת יותר כמו מניה.

דוגמה: נניח שאג"ח בערך נקוב של 1,000 שקל ניתנת להמרה ל-20 מניות, כלומר מחיר המרה של 50 שקל למניה. אם המניה נסחרת ב-45 שקל, ערך ההמרה הוא 900 שקל, ואין טעם להמיר. אם המניה עולה ל-60 שקל, ערך ההמרה הוא 1,200 שקל, ואם האג"ח נסחרת ב-1,150 שקל, ההמרה עשויה להיות כדאית יותר מהמכירה.

הצעדים המומלצים:

1. לבדוק בתשקיף את יחס ההמרה ואת התקופה.
2. לחשב את ערך ההמרה לפי מחיר המניה.
3. להשוות למחיר האג"ח בשוק.
4. לבדוק את תשואת האג"ח אם לא ממירים.
5. לשקול את הסיכון של החזקת מניות במקום חוב.

האם חייבים להמיר?

לא. המחזיק יכול להחזיק עד הפדיון ולקבל את הקרן והריבית, בהתאם לתנאים.

למה הריבית נמוכה יותר מאג"ח רגילה?

כי המשקיע מקבל גם את האפשרות להמיר, ויש לה ערך.

מה קורה לאג"ח להמרה אם החברה נקלעת לקשיים?

היא עלולה להיפגע כמו אג"ח רגילה, והאופציה להמרה מאבדת מערכה כשמחיר המניה יורד.

כדי לבחון את הנושא "איך מחשבים אם המרה למניות משתלמת" לפי הנתונים האישיים, אפשר להיעזר במחשבון תשואה לפדיון.

---

עדכונים: 24.10.2026 – נוספו הרחבה, דוגמה מספרית, שאלות ותשובות, רשימת צעדים וקישור פנימי.