עמלת הפצה בקרנות נאמנות – עוד עמלה שמייקרת לכם את דמי הניהול למרות שהיא נגבית ממנהלי הקרנות (שמגלגלים אותה עליכם) – מה זאת העמלה הזאת? איך היא נולדה? והאם לא הגיע הזמן לבטל אותה?

ובכן, עמלת ההפצה היא עוד אחת מאותן עמלות מוזרות שמתגלגלת בסוף אלינו – עמלת הפצה אמנם משולמת על ידי מנהל קרן הנאמנות לגוף המפיץ את יחידות הקרן שלו. כן, מדובר בבנקים שמשווקים את הקרנות, אם כי, גם חברי הבורסה בעצמם יכולים להיות משווקי קרנות

בשנת 2006 כחלק מיישום וועדת בכר, נקבע כי הקרנות ישלמו למשווקים עמלת הפצה – הוועדה ניסתה לאזן בין הבנקים שלכאורה נפגעו (בעיקר מכך שנאלצו למכור את פעילות קרנות הנאמנות) וכך נוצר הפיצוי הזה. אבל בפועל, הבנקים מכרו במחירים גבוהים מאוד את פעילות הקרנות (מחירים שלא חזרו לתעשייה הזו בהמשך), ויתרה מכך גם נהנים שנים מעמלות הפצה שמנות. וזה מקומם – כי התפקיד של יועץ ההשקעות בבנק זה לייעץ ולבצע פקודות בניירות ערך, ואם הוא מייעץ לקנות קרן, אז האם הוא מעבר לעמלה השוטפת שהבנק מקבל אמור מלהיות זכאי לתגמול נוסף? זה הרי התפקיד שלו – לייעץ, אז על מה בעצם הקרנות משלמות לו סכום נוסף?

זה מקומם, כי זה מתגלגל אלינו, ושלא יספרו לכם אחרת – כאשר הקרנות משלמות לבנקים, הם לא סופגות את זה כמובן, הם מגלגלות את זה לרכושי הקרנות – אלינו.

עמלת ההפצה תלויה בסוג הקרן ובתחילת הדרך עמלת הפצה עבור קרנות שקליות עמדה על 0.25%, עמלת הפצה עבור קרנות אג"חיות עמדה על 0.4% ועמלת הפצה עבור קרנות מנייתיות הסתכמה ב-0.8%. העמלות ירדו מאז ל-0.1% בקרן כספית, 0.2% בקרן שקלית ללא מניות, 0.35% בקרנות אג"ח ומניות — ואלה עדיין התקרות החיות כעת. קרן סל וקרן מחקה לרוב פטורות מהעמלה הזו היום. המלצות 2026 לעמלת תיווך אחידה של 0.2% גם על פסיבי עדיין לא חוק. ועדיין מדובר בהוצאה גדולה – הרי מה זה אומר 0.2% בקרן שקלית – פשוט: אי אפשר להרוויח. אפיקים שקליים קצרים הניבו אז כ-0.1%. כעת ריבית בנק ישראל 3.25% והפריים 4.75% — 0.2% הפצה כבר לא בולע את כל התשואה, אבל הוא עדיין קופון על המשקיע, ועוד לפני דמי הניהול של מנהל הקרן. לכסף קצר תשוו קרן כספית מול פיקדון. פשוט לא ייאמן, איך בשרשרת הזאת כולם גוזרים קופון על המשקיע בקרנות והוא אפילו מפסיד.

בשנת 2017, כך עולה מדוחות הבנקים גבו הבנקים הכנסות מעמלות קנייה ומכירה ומדמי המשמרת בסך של קרוב ל-2.7 מיליארד שקל, בדומה לשנת 2016. בשנת 2015 הסתכם הסכום בכ-2.5 מיליארד שקל. במחצית הראשונה של 2018 הקצב נשאר בדומה לשנה שעברה.

לסיכום – הגיע הזמן להפחתה נוספת בעמלות ההפצה ואפילו לאיפוסן – הן לא באמת אמיתיות, הן לא באמת מבטאות שירות שיש לשלם עליו. הם טעות שנוצרה בוועדת בכר שצ'יפרה את הבנקים, אבל טעות אפשר לתקן – בקלות יחסית.

הסבר מורחב: איך מזהים עמלות סמויות בקרנות נאמנות

עמלה שמנהל הקרן משלם למפיץ, כמו בנק, לא מופיעה כחיוב נפרד אצל המשקיע, אבל היא נכללת בעלויות של המנהל ועשויה להשפיע על דמי הניהול. בנוסף, היא עלולה ליצור ניגוד עניינים, כי היועץ מקבל תמורה על הפצת הקרן. לכן כדאי לבדוק את סך העלויות של הקרן ולשאול את היועץ אילו קרנות הוא מציע ולמה.

קרן מחקה עם דמי ניהול נמוכים היא לרוב חלופה פשוטה להשוואה.

בדקו גם אם יש דמי נאמן ועלויות נוספות שמופיעות בדוחות הקרן.

דוגמה להמחשה: נניח שבתיק יש להמחשה 150,000 ש"ח בקרנות עם דמי ניהול של 1%, כלומר 1,500 ש"ח בשנה. מעבר לקרנות עם 0.3% יוריד את העלות ל-450 ש"ח, חיסכון של 1,050 ש"ח בשנה. המספרים להמחשה בלבד.

מה זה עמלת הפצה?

תשלום של מנהל הקרן למפיץ.

האם המשקיע רואה אותה?

לא ישירות, אבל היא חלק מהעלויות.

האם יש ניגוד עניינים?

ייתכן, ולכן כדאי לשאול שאלות.

איך משווים עלויות?

בודקים דמי ניהול ועלויות נוספות בדוחות.

האם קרן מחקה תמיד עדיפה?

היא לרוב זולה יותר, אבל ההתאמה תלויה במטרה.

צעדים מעשיים

• רשמו את דמי הניהול בכל קרן.
• שאלו את היועץ למה נבחרה.
• השוו לקרן מחקה.
• בדקו עלויות בדוחות הקרן.

בשורה התחתונה: עמלות סמויות מקטינות את התשואה בלי שתראו אותן. בדיקה של סך העלויות היא צעד פשוט שמגדיל את החיסכון.

להמשך קריאה: מחשבון דמי ניהול בקרנות

מדריך קרנות נאמנות – יתרונות וחסרונותמדריך קרנות סל – יתרונות וחסרונות