הרפורמה בתחום תעודות הסל כבר שינתה את התעשייה. תעודות הסל הוסבו לקרנות סל, וחלק מהמחקות הפכו לסל. כעת עדיין יש גם קרן מחקה עם שער אחד – לא הכל נהפך לנייר שנסחר כל היום.
תעודות סל היו מכשיר התחייבותי ולכן רשות ניירות ערך ניסתה (ארוכות) לשנות אותו לסוג של קרן נאמנות שבה אין התחייבות של המנפיק (ובהתאמה גם סיכון כתוצאה מתלות באיתנות פיננסית של המנפיק). השינוי היה דרך הפיכת התעודה לקרן סל – כמו קרן נאמנות מבחינה משפטית שנסחרת באופן שוטף בבורסה (כמו נייר ערך). ההבדל הנוסף הוא שתעודת סל מחוייבת לתת את תשואת המדד ואילו קרנות סל לא מחוייבות אלא עושות את מירב המאמצים לספק את תשואת המדד שהן עוקבות אחריו.
ההבדל הזה קריטי – עכשיו כבר יהיה הבדל בין הגופים השונים, הבדל שקשור ליכולת הניהול שלהם! תעודה כבר אין לקנות. בקרן סל יש חשיבות למנהל – סטיית מעקב, דמי ניהול, נזילות – לא סיכון מנפיק.
במקביל לתהליך הפיכת התעודות לקרנות סל, חלק מהקרנות המחקות הפכו לקרנות סל, וחלק נשארו מחקות עם שער אחד ביום. כעת שתי הצורות חיות – כך נודע להון. עם זאת, לא ברור אם כל הגופים יעשו זאת.
שאלות ותשובות
? למה הוסבו תעודות הסל לקרנות סל?
תעודות סל היו מכשיר התחייבותי, והמשקיע היה תלוי באיתנות של המנפיק. רשות ניירות ערך העבירה אותן למבנה של קרן נאמנות שבה אין התחייבות כזו.
? האם כל הקרנות המחקות הפכו לקרנות סל?
לא. לפי המדריך, חלק מהקרנות המחקות הפכו לקרנות סל, וחלק נשארו קרנות מחקות עם שער אחד ביום.
? מה ההבדל המעשי במסחר?
קרן סל נסחרת בבורסה במהלך כל יום המסחר, כמו מניה. קרן מחקה מקבלת שער אחד ביום, כמו קרן נאמנות רגילה.
? למה יכולת הניהול חשובה גם בקרן פסיבית?
קרן סל אינה מחויבת לספק בדיוק את תשואת המדד, ולכן איכות הניהול משפיעה על הסטייה מהמדד. מכאן שגם בין קרנות על אותו מדד יש הבדלים.
? מה בודקים כשבוחרים קרן סל או קרן מחקה?
לפי המדריך, משווים דמי ניהול, בודקים סטיית מעקב ועמלות בחשבון, ומחליטים אם באמת צריך מסחר תוך-יומי. כדאי גם לבדוק את היקף הנכסים, כי בקרן קטנה מאוד הפער בין מחיר הקנייה למכירה עלול להיות גדול.
בני חדד מנכ"ל קסם של אקסלנס סבור כי יש משמעות גדולה בקרנות הסל למקצועיות של הגוף המנהל – "לרפורמה בשוק תעודות הסל שיפכו לקרנות סל יש משמעות למשקיע. המשקיע מקבל מוצר שעוקב אחרי המדד והמבנה המשפטי הוא של קרן נאמנות כפי שמקובל במדינות רבות אחרות. בנוסף – בישראל יש מנגנון שלא קיים בעולם — רצועת הגנה שמשאירה את הקרן כמה שיותר קרובה למדד. יתרון נוסף הוא שבעוד התשואה של תעודת סל של שני מנפיקים שונים היא זהה, בקרן סל צפויים להיות הבדלים בתשואות בין מנפיקים שונים",
קרנות הסל הן ניירות ערך סחירים שעוקבים אחר נכס בסיס. בניגוד לתעודות הסל, בהן הנכסים הם בבעלות החברה המנפיקה שבעצם מנפיקה חוב למשקיעים (חוב שצמוד/ שעוקב אחרי המדד ), בקרנות סל הנכסים בקרן הם בבעלות מחזיקי היחידות.
במסגרת הרפורמה (תיקון 28) שהחלה באוקטובר 2018 הוסבו מאות תעודות סל, וחלק מהמחקות לקרנות סל שהן תת קטגוריה בקרנות הנאמנות. התהליך ייארך כמה חודשים טובים במעל 10 שלבים – בכל שלב יוסבו כמה קטגוריות לקרנות סל.
מדריך קרנות נאמנות – יתרונות וחסרונות
מדריך קרנות סל – יתרונות וחסרונות
עוד בנושא: קרנות עוקבות – מה הן והאם הן יביאו את הבשורה לתעשיית קרנות הנאמנות, קרנות נאמנות – ככה מנהלי הקרנות "עובדים" עליכם, וככה תוכלו להיזהר!.