מה עדיף - קרן נאמנות או תעודת סל? לכל אחד מהמכשירים האלו יש יתרונות לצד חסרונות, אבל השאלה העקרונית היא בהינתן שאנחנו רוצים להשקיע בתחום מסוים שבו יש את שני המכשירים האלו - תעודות סל וקרנות נאמנות) אז מה כדאי? ובכן, תעודות הסל הן מכשירים עוקבי מדדים - הן מחקות...
מה עדיף – קרן נאמנות או תעודת סל? לכל אחד מהמכשירים האלו יש יתרונות לצד חסרונות, אבל השאלה העקרונית היא בהינתן שאנחנו רוצים להשקיע בתחום מסוים שבו יש את שני המכשירים האלו – תעודות סל וקרנות נאמנות) אז מה כדאי? ובכן, תעודות הסל הן מכשירים עוקבי מדדים – הן מחקות…
קרנות נאמנות או תעודות סל? מה עדיף. לכל אחד מהמכשירים האלו יש יתרונות לצד חסרונות, ועמדנו על כך במדריך קרנות הנאמנות ובמדריך תעודות הסל. אבל השאלה העקרונית היא בהינתן שאנחנו רוצים להשקיע בתחום מסוים שבו יש את שני המכשירים האלו – תעודות סל וקרנות נאמנות, אז איזה מכשיר עדיף?קרנות נאמנות – ניהול אקטיבי; תעודות סל – ניהול פסיביובכן, קרנות הסל והקרנות המחקות הן מכשירים עוקבי מדדים. תעודת סל כמשפחה נגמרה ב-2018 – הן מחקות באופן מדויק את המדד כשהרציונל שלהם הוא שלא ניתן לאורך זמן להכות את השוק. מנגד, קרנות הנאמנות הן מכשיר אקטיבי, כלומר יש בו ניהול אקטיבי של מנהלי השקעות, ולניהול הזה אמור להיות ערך שמתבטא בתשואה. עם זאת, בקרנות נאמנות מנוהלות יש דמי ניהול לא נמוכים ביחס לקרן סל ולקרן מחקה, ששם לרוב דמי הניהול נמוכים מאוד. תבדקו מחירון חי, לא מספר מ-2017. אז מה עדיף? מחקרית לשתי השיטות יש תימוכין, כשבמילים לא אקדמאיות אפשר לנסח זאת כך – רוב הקרנות לא מכות את מדד הייחוס שלהם (הבנצ'מרק), אבל יש כאלו שמצליחים בכל זאת להכות לאורך זמן. כלומר, יש קרנות נאמנות שנותנות תשואה עודפת על פני תעודות הסל (למרות דמי הניהול), אך הן מעטות ואינן מעידות על הכלל (שלא מכה את התשואה של המדד). ולכן המכשירים הפסיביים – קרן סל וקרן מחקה, לא תעודת סל – זוכים לעדנה. תעודת הסל כמשפחה נגמרה ב-2018.על כל פנים, בבדיקה שלנו בקטגוריית המניות המובילות – ת"א 35 ות"א 125 בשנים האחרונות, נמצא כי הקרנות המנוהלות לא משיגות את המדד, כלומר ההשקעה במכשיר פסיבי הניבה אז תשואה גבוהה יותר מהקרנות המנוהלות באותה בדיקה. זה לא מספר 2026 – תבדקו סטיית מעקב ודמי ניהול היום. כך גם עולה ממחקר קודם של בית ההשקעות מיטב (שנת 2016). במיטב חקרו את תעשיית קרנות הנאמנות באפיקים מוגדרים (ת"א 35, ת"א 125, ת"א 90, מניות יתר ומניות כללי) ונמצא שלאורך שלוש שנים קרנות הנאמנות במדדים המובילים – ת"א 35, ת"א 125 לא הצליחו להגיע למדד – כלומר, תעודות הסל היו עדיפות. במניות היתר דווקא הניהול האקטיבי הוכח כטוב יותר ורוב הקרנות בקטגוריה היכו את מדד הייחוס.
חשוב לציין, תעשיית קרנות הנאמנות אכן מתרכזת בניהול אקטיבי של כספי המשקיעים (במטרה להשיג תשואה עודפת), אבל כדי להתחרות בפסיבי הוקמו קרנות מחקות, והן קרובות יותר לקרן סל מאשר לקרן מנוהלת. תעודת סל כבר לא בשולחן. הקרנות האלו עוקבות אחרי מדדים בפשטות, בשקיפות מלאה ובעלויות זולות. להרחבה על קרנות מחקות היכנסו כאן.
תעודות הסל והקרנות המחקות מצליחות למשוך יותר ויותר משקיעים בשנים האחרונות. היקף הכספים המנוהל דרכם הולך ועולה, אבל עדיין – תעשיית קרנות הנאמנות גדולה יותר. קרנות הנאמנות (מעודכן לספטמבר 2017) ניהלו אז כ-250 מיליארד שקל, ותעודות הסל כ-110 מיליארד. אלה מספרים מתים. כעת תעודת סל אין, וההיקפים זזו – בדקו נתון חי. אבל ההשוואה הזו מטעה כי בתוך קרנות הנאמנות נמצאות הקרנות
המחקות ניהלו אז כ-20 מיליארד שקל. זה 2017. היום ההשוואה היא מנוהלת מול סל/מחקה, לא מול תעודה, כך שההשוואה הנכונה יותר היא בין קרנות ללא המחקות – 230 מיליארד שקל לבין תעודות סל וקרנות מחקות – כ-130 מיליארד שקל
מדריכים נוספים:קרנות מחקות – יתרונות וחסרונותתעודות סל – כל מה שצריך לדעתקרנות נאמנות – מה זה?
עוד בנושא: קרנות עוקבות – מה הן והאם הן יביאו את הבשורה לתעשיית קרנות הנאמנות, קרנות נאמנות – ככה מנהלי הקרנות "עובדים" עליכם, וככה תוכלו להיזהר!.
תוכן עניינים; ניתן להקליק על הקישור הרלבנטי
כשבוחרים מכשיר מחקה: לבדוק גודל ונזילות
כשיש כמה קרנות שעוקבות אחרי אותו מדד, הגודל שלהן משפיע. קרן גדולה נוטה להיות נזילה יותר, עם מרווח קטן בין מחיר הקנייה למחיר המכירה.
קרן קטנה מאוד עלולה להיסגר או להתמזג, ואז המשקיע נאלץ למכור או לעבור קרן, לעתים עם אירוע מס.
בנוסף לדמי הניהול, כדאי לבדוק את המרווח ואת היסטוריית הקרן.
לפי המדריך, לתעודות סל היה סיכון מנפיק, ולכן היום ההשוואה הרלוונטית היא בעיקר בין קרן נאמנות לקרן סל.
עלות, נזילות ומבנה מס הם שלושת הגורמים שכדאי לשקול.
גם הבנק או בית ההשקעות שבו מוחזק התיק גובה דמי משמרת, ושיעורם עשוי לשנות את ההשוואה.
דוגמה: נניח שמשקיע קונה ב-50,000 שקל קרן עם מרווח של 0.4% בין קנייה למכירה. העלות הנסתרת כ-200 שקל. בקרן גדולה עם מרווח של 0.05% העלות כ-25 שקל.
שאלות ותשובות
? מה ההבדל העקרוני בין קרן נאמנות מנוהלת לקרן סל?
קרן מנוהלת מנסה להשיג תשואה גבוהה מהמדד באמצעות בחירת השקעות. קרן סל עוקבת אחרי מדד ומנסה רק לשחזר את תשואתו.
? למה דמי הניהול בקרן מנוהלת גבוהים יותר?
בקרן מנוהלת יש צוות שבוחר ומשנה השקעות, והמשקיעים משלמים על העבודה הזו. בקרן פסיבית אין ניהול כזה, ולכן העלות נמוכה בהרבה.
? מה ההשוואה הרלוונטית היום במקום תעודות סל?
לפי המדריך, לתעודות סל היה סיכון מנפיק, והן כבר אינן קיימות בישראל. לכן ההשוואה הרלוונטית היא בעיקר בין קרן נאמנות מנוהלת לבין קרן סל או קרן מחקה.
? מתי קרן מנוהלת יכולה להצדיק את העלות?
כשהמנהל מצליח לאורך שנים להשיג תשואה עודפת אחרי דמי הניהול. זה לא נפוץ, ולכן כדאי לבדוק את הביצועים לאורך זמן ולא רק בשנה טובה.
? מה היתרון של מבנה הקרן למשקיע?
לפי המדריך, מבנה של קרן מפריד את נכסי המשקיעים מהגוף המנהל. כשבוחרים מכשיר מחקה, כדאי לבדוק גם את גודל הקרן ואת הנזילות שלה.
? איך מחליטים בין קרן מנוהלת לקרן סל באותו תחום?
לפי המדריך, קרן סל עוקבת אחרי מדד בעלות נמוכה, וקרן מנוהלת מנסה להשיג תשואה עודפת וגובה על כך יותר. ההחלטה תלויה בשאלה אם יש הצדקה לשלם יותר בשביל ניהול אקטיבי.
הצעדים המומלצים:
- לבדוק את גודל הקרן.
- לבדוק את המרווח.
- לבדוק את ההיסטוריה.
- להשוות דמי ניהול.
- לבחור קרן יציבה.
מה זה מרווח?
ההפרש בין מחיר הקנייה למחיר המכירה.
מה קורה כשקרן נסגרת?
המשקיעים מקבלים את הכסף לפי הנכסים.
האם קרן גדולה תמיד עדיפה?
לא תמיד, אבל היא בדרך כלל נזילה יותר.
האם מבנה הקרן משנה את הסיכון?
מבנה של קרן מפריד את נכסי המשקיעים מהגוף המנהל.
כדי לבחון את הנושא "כשבוחרים מכשיר מחקה: לבדוק גודל ונזילות" לפי הנתונים האישיים, אפשר להיעזר במחשבון השפעת דמי ניהול על החיסכון.
עדכונים: 24.10.2026 – נוספו הרחבה, דוגמה מספרית, שאלות ותשובות, רשימת צעדים וקישור פנימי.