כצפוי ההוראה החדשה לפיה קופות הגמל וקרנות הפנסיה לא יוכלו לגבות דמי ניהול על תעודות הסל שהם מחזיקים פוגעת בתעודות על מניות היתר – שם דמי הניהול משמעותיים. בחודש פברואר 2012 פדו הגופים המוסדיים – קופות הגמל וקרנות הפנסיה כ-140 מיליון שקל מתעודות אלו. למה זה קרה? כאמור הוחלט ובצדק שלא לאפשא לקרנות פנסיה ולקופות הגמל לקחת דמי ניהול על המרכיב בתיק ההשקעות שמושקע בתעודות סל. הסיבה ברורה – לקיחת דמי ניהול על המרכיב הזה זה כפל של דמי ניהול (פעם אחת התעודה עצמה לוקחת דמי ניהול ופעם שנייה הקופה / הקרן). במקרים רבים זה לא משנה – תעודות הסל על ת"א 25 לא גובות דמי ניהול, אבל תעודות הסל על היתר גובות דמי ניהול ואפילו משמעותיים. מה עושים הקרנות הקופות- פשוט, מוכרים את תעודות הסל. בדרך הזו הם נמענים צאי קבלת דמי ניהול. הבעיה – אותם מוסדיים לא חוזרים לשוק וקונים מניות יתר. אין להם את המשאבים לטפל במניות הקטנות, אין להם את האנליזה. אין להם צורך בכך. תעודות הסל היו פתרון נוח מבחינתם לאפיק היתר, וברגע שהם כבר לא אלטרנטיבה, פשוט עוזבים את היתר. זה מסביר חלק מהירידות שערים המשמעותיות במדדי היתר, זה מסביר את הירידה במחזורים באפיק זה.