מגדל ביטוח ופיננסים פתחה שני מסלולי השקעה חדשים בפוליסת החיסכון מגדל קשת לפרט, כללי ומניות, ואת ניהול ההשקעות בהם הפקידה בידי צוות רב-נכסי בזרוע ניהול הנכסים של גולדמן זאקס. החוסך מפקיד בשקלים, והכסף מושקע ברובו בניירות ערך זרים, בעיקר בצפון אמריקה. המשמעות היא חשיפה לשער הדולר: היתרה בשקלים יכולה לעלות או לרדת גם בחודש שבו השווקים בחו״ל נשארו במקום.

במסלול המניות כ-85% מהנכסים מושקעים במניות של חברות גדולות בשווקים מפותחים. המסלול הכללי מפוזר יותר: מעל 50% במניות גלובליות, כ-35% באג״ח ממשלתיות ובאשראי קונצרני, והיתרה בנכסים ריאליים. ההפקדה המינימלית היא 10,000 שקל בפעם אחת, ואפשר להצטרף גם בהפקדות חודשיות לפי תנאי הפוליסה. קשת לפרט משווקת כפוליסה דיגיטלית, עם הצטרפות מקוונת.

זרוע ניהול הנכסים והעושר של גולדמן זאקס פיקחה בסוף יוני על נכסים בהיקף של כ-4 טריליון דולר, לעומת כ-3.3 טריליון שנה קודם. בגולדמן מציגים את המהלך כפתיחה של כלים שהיו שמורים עד כה בעיקר לגופים מוסדיים לחוסך הפרטי, ובמגדל מגדירים אותו כבשורה לצרכן. גודל המנהל, עם זאת, אינו קובע את התשואה נטו, שתלויה בהרכב התיק, בשער החליפין ובדמי הניהול.

דוגמה: חוסך מפקיד 10,000 שקל במסלול המניות. נניח שהמניות בחו״ל עולות ב-6% בשנה, ובאותה תקופה הדולר נחלש מול השקל ב-5%. בחישוב גס, היתרה בשקלים תעלה בפחות מ-1% (1.06 כפול 0.95), ואחרי דמי ניהול של כ-0.7% בשנה היא תישאר כמעט במקום. בשנה הפוכה, שבה הדולר מתחזק, אותה עלייה במניות מתורגמת לרווח שקלי גבוה יותר. הסיכון במסלול כזה מגיע אפוא משני כיוונים, מהמניות ומהמטבע. הדולר נסחר בימים אלה סביב 3.05 שקלים, נמוך משמעותית מהרמות של השנים האחרונות. מי שכבר מחזיק פוליסה במגדל קשת לפרט יכול לעבור למסלולים החדשים בלי למשוך את הכסף, והמעבר אינו יוצר חיוב במס.

פוליסות החיסכון מנהלות כיום כ-130 מיליארד שקל, וקופות הגמל להשקעה כ-70 מיליארד. שני המוצרים משמשים לחיסכון לטווח בינוני, אבל ההבדלים ביניהם מהותיים. פוליסה נמכרת בדרך כלל דרך סוכן ביטוח, ודמי הניהול בה גבוהים יותר בממוצע, בין היתר בגלל העמלה לסוכן. גמל להשקעה אפשר לפתוח ישירות מול בית ההשקעות, והיא נהנית מהטבת מס אם הכסף נמשך כקצבה מגיל 60. מנגד, בפוליסה אין תקרת הפקדה שנתית, ומעבר בין מסלולים בתוכה אינו נחשב אירוע מס.

דמי הניהול הם הפרמטר שהחוסך יכול לשלוט בו. התקרה הרגולטורית בפוליסות חיסכון עומדת על 1.05% מהצבירה בשנה, ובפועל רבים משלמים פחות, בעיקר מי שמתמקח. על חיסכון של 100 אלף שקל לעשר שנים, בתשואה של 6% בשנה לפני דמי ניהול, הפרש של 0.2% בדמי הניהול שווה כ-3,000 שקל בסוף התקופה. ביום המשיכה משלמים 25% מס על הרווח הריאלי, בפוליסה ובגמל להשקעה שנמשכת כהון.

למי שצריך את הכסף בשנה-שנתיים הקרובות מתאימים יותר פיקדון או קרן כספית. למי שיש אופק ארוך, ההשוואה הרלוונטית היא בין דמי הניהול בפוליסה לבין דמי הניהול בגמל להשקעה עם רכיב מניות דומה. אפשר לחשב תשואה לאורך זמן במחשבון התשואה, לבדוק הפקדה חודשית קבועה במחשבון ההשקעה החודשית, ולהשוות למוצר המתחרה במדריך קופות הגמל.

מגדל אינה הראשונה שמחברת פוליסה למנהל השקעות זר. הפניקס עשתה זאת עם בלאקרוק, הראל עם פידליטי וכלל עם סטייט סטריט. הניסיון עד כה מראה ששם גלובלי אינו מבטיח זרימת כספים: במסלולי הפניקס-בלאקרוק ירדו הנכסים מכ-3.7 מיליארד שקל לכמיליארד שקל בסוף אוגוסט, בתקופה שבה חוסכים רבים העדיפו ליהנות מהעליות בבורסה המקומית.