תקופה לא פשוטה עוברת על כולנו ביחס להשקעות שלנו. איפה לשים את הכסף היא שאלה מטרידה, בעיקר אם זה כסף שאנחנו זקוקים לו או בונים עליו בטווח הקרוב. הריביות כבר לא נמוכות כמו ב-2014: כעת בנק ישראל 3.25% והפריים 4.75%. לכסף קצר יש קרן כספית. למדד — קרן סל או קרן מחקה, לא תעודה.שני אפיקי השקעה שמרבים לדבר עליהם הם תעודות הסל וקרנות הנאמנות. הבחירה בהשקעה בקרן נאמנות מנוהלת או בקרן סל / קרן מחקה מאפשרת בעצם פיזור הכסף במספר מניות או אג"חים – ובעצם לפזר את הסיכון, רק צריכים לבחור את התעודה או הקרן המתאימות.ההבדל בין קרן מנוהלת לקרן סל / קרן מחקה הוא שבקרן המנוהלת הסמכות היא של מנהל הקרן לבחור את ההשקעות בצורה דינמית. להחליף ולשנות מניות, למכור ולקנות תנהל בעוד שבתעודה נחשף המשקיע לכל נכסי המדד כפי שקבעה הבורסה לכל רכיב בתעודה/המדד.מהי קרן נאמנות?קרן נאמנות היא בעצם קרן שמחזיקה מספר ניירות ערך והיא בד"כ מנוהלת על ידי מנהל קרן ופועלת על פי הסכם נאמנות שפרטיו מפורסמים בתשקיף. מנהל הקרן משקיע את נכסי הקרן בהתאם למדיניות השקעה שקובעת הקרן אבל היא ניתנת לשינוי. בחירת הקרן והשקעה בה מאפשרת למשקיע להחשף לנכסי הקרן אך הוא צריך להבין שמנהל הקרן יכול לשנות את פורטפוליו הקרן בהתאם למגבלות התשקיף החלטות שיקבל. אם למשל מדובר בקרן על ת"א 35 (בעבר ת"א 25 / המעוף), בקרן מנוהלת המשקל לכל מניה קשור להחלטת המנהל. בקרן סל ובקרן מחקה המשקל הוא משקל המדד.

מה כדאי לבדוק כשבוחרים קרן נאמנות?סוג השקעה ומה רמת הסיכון שמוכנים ליטול, מבחינת מניות אג"ח וכדומה. ביצועי הקרן לאורך זמן במונחי תשואה וסטיית תקן – ככל שסטיית התקן של הקרן גבוהה יותר כך התנודתיות שלה גבוהה יותר ונחשבת למסוכנת יותר, בדיוק כמו במניות. וכמובן עליות שכן לכל קרנות הנאמנות ישנן הוצאות תפעול הנובעות מניהול הקרן. קרנות בעלות רמת סיכון גבוהה תהיינה הם הוצאות גבוהות יותר. מהי בעצם תעודת סל? תעודת סל הייתה נייר ערך שנסחר בבורסה באופן רציף כמו מניה. בישראל המשפחה נגמרה ב-2018. מה שנסחר כך היום הוא קרן סל. קרן מחקה מקבלת שער אחד ביום. קרן הסל בד"כ צמודה למדד (למשל ת"א 35, בעבר ת"א 25) והתשואה שלה אמורה להיות קרובה לביצועי המדד, בניכוי עלויות. רוכשי התעודה בד"כ מחזייקם את המדד עצמו ויכולו לסחור בו במהלך ימי המסחר בבורסה. ב-2014 נסחרו בת"א כ-470 תעודות סל. זה מת. כעת תעודת סל אין. מחיר תעודת הסל כולל גם התאמות נדרשות בגין עמלות ניהול, המרה, שערי מטבע, ריביות וחלוקת דיבידנד. ההשקעות בתעודות הסל, מאפשרות חשיפה לאינדקסים מסוימים. הם מתאימות למי שסבור שאינדקס מסוים צפוי לעלות משמעותית. זאת ועוד, העלויות נמוכות משמעותית בהשוואה להשקעות בקרן נאמנות. הבדל נוסף: קרן סל מתנהגת כמו מניה — שער הקנייה והמכירה נקבע במהלך היום. קרן מחקה וקרן מנוהלת מקבלות שער אחד (לפעמים שניים) ביום, לפי שווי הוגן. תעודת סל אין.בקרן נאמנות ובקרן מחקה אפשר בדרך כלל הוראת קבע. בקרן סל קונים כמו מניה, בלי הוראת קבע רגילה של קרן. שתיהן דרך חשבון ני"ע. מתן הוראה וקניה.מה רצוי לבחון בטרם רכישת תעודת סל:עמלת רכישה, דמי שמירה, כנהוג בניירות ערך שנרכשים בבנק, עמלת ניהול שגובה החברה המנפיקה (אם וכאשר, לא תמיד יש עמלת ניהול) ועמלת המרה. כלל העמלות שגובות בד"כ חברות תעודת הסל משוקללות לכדי חישוב המוצג ללקוח ונקרא "שוויה ההוגן של תעודת הסל", שהוא למעשה ערכה בכסף של התעודה אותה היה מקבל הלקוח לו הייתה מגיעה לפדיון. בגדול, כדאי להשתדל לבצע את העסקאות בבורסה סביב השווי ההוגן של התעודה.לכל אפיק השקעה, קרן או תעודת סל יש את היתרונות והחסרונות, וחשוב שמשקיעים יבינו ויכירו במה מדובר. היתרון בניהול קרנות הוא ביכולת של מנהלי הקרנות לבחון יותר לעומק את ההשקעות שלהם בתוך הקרן. לבצע אנליזות של החברות ולבחון כל חברה לגופה וכן לפזר את הסיכון בעזרת השקעות אג"ח. אולם דמי הניהול בקרנות מנוהלות לעיתים גבוהים מדי, בטח יותר מאשר בקרן סל ובקרן מחקה. תעודת סל כבר לא בשולחן.

עוד בנושא: קרנות עוקבות – מה הן והאם הן יביאו את הבשורה לתעשיית קרנות הנאמנות, קרנות נאמנות – ככה מנהלי הקרנות "עובדים" עליכם, וככה תוכלו להיזהר!.

קרן נאמנות או קרן סל: השוואה לפי עלות כוללת

כשמשווים בין קרן נאמנות מנוהלת לקרן סל, ההבדל המשמעותי ביותר לאורך זמן הוא העלות. קרן סל מחקה מדד בדמי ניהול נמוכים בדרך כלל, וקרן אקטיבית גובה יותר בתמורה לניסיון לנצח את המדד.

בקרן סל יש גם עלויות מסחר: עמלת קנייה ומכירה בבנק או בבית ההשקעות ומרווח בין מחיר הקנייה למחיר המכירה. בקרן נאמנות רגילה הקנייה והפדיון נעשים לפי מחיר יומי, ולעתים בלי עמלת קנייה.

לכן מי שמשקיע סכום קבוע מדי חודש צריך לבדוק את שתי העלויות יחד, כי עמלת קנייה על כל הפקדה קטנה עשויה להצטבר.

דוגמה: נניח שמשקיע מפקיד 100,000 שקל. קרן אקטיבית גובה 1% דמי ניהול, 1,000 שקל בשנה. קרן סל על מדד דומה גובה 0.2%, כלומר 200 שקל, ועוד עמלת קנייה חד-פעמית של 0.1%, 100 שקל. בשנה הראשונה הפער הוא כ-700 שקל, ובכל שנה נוספת כ-800 שקל, בתנאי שהתשואה ברוטו דומה.

הצעדים המומלצים:

1. להגדיר את המדד או התחום שבו רוצים להשקיע.
2. לרשום את דמי הניהול של כל חלופה.
3. לבדוק את עמלות הקנייה והמכירה בחשבון המסחר.
4. לחשב עלות שנתית כוללת לפי הסכום וההפקדות.
5. לבחור ולבדוק את ההחלטה פעם בשנה.

האם קרן אקטיבית יכולה להצדיק דמי ניהול גבוהים?

רק אם התשואה העודפת שלה, אחרי דמי ניהול, גבוהה באופן עקבי מהמדד. זה לא מובטח.

מה עדיף להפקדה חודשית קטנה?

תלוי בעמלת הקנייה. אם יש עמלה מינימלית לכל פעולה, קרן נאמנות מחקה עשויה להיות זולה יותר.

האם יש הבדל במיסוי?

לפי כללי המס הכלליים, רווח הון בשתי החלופות חייב במס. מומלץ לבדוק פרטים מול יועץ.

כדי לבחון את הנושא "קרן נאמנות או קרן סל: השוואה לפי עלות כוללת" לפי הנתונים האישיים, אפשר להיעזר במחשבון דמי ניהול בקרן סל ובנוסף השפעת דמי ניהול בקרנות נאמנות.

---

עדכונים: 24.10.2026 – נוספו הרחבה, דוגמה מספרית, שאלות ותשובות, רשימת צעדים וקישור פנימי.