אחרי הנפילות בבורסה הסינית לפני שלוש שנים, בתקופה האחרונה חוזר שוק המניות הסיני לרדת. הפעם, כך על פי כתבה בוול-סטריט ג'ורנל, זה רציני הרבה יותר מאשר בקיץ 2015.

המניות בבורסת שנחאי איבדו מתחילת השנה 17% – הביצוע החלש ביותר מבין כל מדדי המניות העיקריים בעולם. המטבע הסיני – היואן נחלש מול הדולר ב-3.6% מתחילת חודש יוני, על רקע שילוב של עצבנות ואי וודאות של המשקיעים ומאמצי הבנק המרכזי הסיני להחליש את המטבע. במקביל מלחמת הסחר מחריפה משבוע לשבוע, כשלאחרונה טראמפ הגדיל את היקף המוצרים שלגביהם יוטל מכס למוצרים בהיקף יבוא של מעל 200 מיליארד דולר.

לכאורה, הירידות הללו הן שוליות בהשוואה לירידות ב-2015. אז, מדד המניות המשולב בשנחאי איבד כמעט מחצית מערכו במשך חודשיים –  בחודשים יוני-יול. הירידות אז המשיכו תקופה – עד לתחילת 2016.  רק ב-2016 נרשמה התאוששות, אבל במדד לא חזר לשיא שנרשם באמצע 2015.

על פי וול-סטריט ג'ורנל, מה שמדאיג יותר הפעם הוא שכמה גורמים, כולל האג'נדה של בייג'ין נגד רמות חוב גבוהות ומלחמת הסחר עם ארה"ב, מאותתים שהמשקיעים מגיבים בהיגיון לסימני בעיות יסוד במשק הסיני. זה הכל כלכלה – והנתונים הכלכליים על רקע מלחמת הסחר בין סין לארה"ב יכולים להיחלש, ובהתאמה שוק המניות מגיב לכך בירידות.

קרן ההשקעות הפרטית פימי הודיעה היום כי חתמה על הסכם לרכישת  50% מחברת בירד אירוסיסטמס שהינה ספקית גלובלית מובילה של מערכות הגנה אוויריות ופתרונות מערכתיים לממשלות וגופים צבאיים. את המניות רוכשת פימי מבעלי המניות הקיימים של החברה ובראשם שלשת מיסדיה: רונן פקטור, דוד דרגוצקי ןצחי בן ארי, יוצאי חיל האויר.

מערכות ההגנה של בירד מותקנות בעיקר במטוסים קטנים – מטוסי מנהלים, ןמוןסים ומסוקים צבאיים. בנוסף פועלת החברה בפיתוח מערכי סיור ואיסוף מודיעין אוויריים, מערכות שליטה ובקרה אווירית ופתרונות מערכתיים כוללים. בירד נוסדה בשנת 2001, היא מונה כ-150 עובדים אשר מרביתם, כ-110 ממוקמים במשרדיה הראשיים בהרצליה והשאר במשרדים ברחבי העולם.

מערכות ההגנה של החברה מותקנות בעיקר במטוסים קטנים – מטוסי מנהלים פרטיים, מטוסים ומסוקים צבאיים. המערכות לא מותקנות במטוסים לטיסות מסחריות של חברות תעופה. בנוסף פועלת החברה בפיתוח מערכי סיור ואיסוף מודיעין אוויריים, מערכות שליטה ובקרה אוויריות ופתרונות מערכתיים כוללים. לבירד שני קווי עסקים מרכזיים: קו מערכות הגנה מפני טילים לכלי טייס (AMPS) וקו מטוסי ןמערכי משימה ייעודיים (ASIO) לגופי אכיפת החוק.

קרן פימי היא קרן ההשקעות הפרטית הגדולה בישראל. הקרן הוקמה בשנת 1996 על ידי איש העסקים ישי דוידי. הקרן מתמחה ברכישת שליטה בחברות והיא שותפה מלאה בניהולן ובתהליך ההשבחה שלהן. עד כה השקיעה הקרן במעל ל80 חברות ממרבית ענפי התעשייה, המסחר והשירותים והיא ביצעה מימושים בהיקף של למעלה מ-4.5 מיליארד דולר.

פימי רוכשת את השליטה במנועי בית שמש

המלט – הרכישות האחרונות תרמו לעלייה במכירות אך הרווחיות נשחקת

קבינט הדיור אישר היום את הצעתו של שר האוצר משה כחלון, הגדלת מכסת העובדים אותם יוכלו חברות הבניה הזרות הפועלות בישראל ל-12 אלף. ההחלטה התקבלה בהתאם להחלטת הממשלה להביא עובדים זרים לטובת האצה וקידום הבניה בישראל. ממשרד האוצר נמסר כי מטרת המהלך היא הגדלת היצע הדיור עבור הזוגות הצעירים ומחוסרי הדיור. זאת, לצורך הקטנת הפער בין הביקוש לדיור לבין היצע הדירות הקיים.

על פי ההחלטה יוגדל מספר העובדים המיועדים לעבודה בחברות זרות מ-6,000 ל-12,000. עובדים אלו יעבדו בחברות זרות נוספות אשר יפעלו בישראל במשך חמש שנים, ואשר עמדו בכל תנאי משרד הבינוי והשיכון.

לכל אחת מהחברות הנוספות תינתן האפשרות להביא לישראל עד 1,000 עובדים זרים לצורך העסקתם בעבודות "רטובות" בלבד בפרוייקטים של בניה למגורים בשיטת כל הקודם זוכה. חברות אלו יוכלו לשתף פעולה עם חברות בניה מקומיות.

במשרד האוצר סבורים כי הכנסת חברות ביצוע בעלות נסיון בבניה איכותית וברמות פריון גבוהות צפויה להביא להגדלה של מספר הדירות הנבנות בישראל. לטענת משרד האוצר, משך הבניה של דירה למגורים צפוי להתקצר עקב שימוש בטכנולוגיות מתקדמות לבינוי מתועש.

שר האוצר, משה כחלון, אמר כי "נמשיך לפעול בכל הכח ובכל הכלים העומדים לרשותנו בכדי לאפשר לכל זוג צעיר בישראל להגיע לדירה במחיר סביר".

אתמול, במסגרת תדרוך עתונאים אודות המדיניות המוניטרית, הביעה נגידת בנק ישראל קרנית פלוג, דאגה מההאטה החדה בהתחלות הבניה וקראה למעורבות ממשלתית בנושא. היא ציינה כי נרשמת האטה משמעותית בהשקעה בבנייה למגורים.

הנתונים משוק העבודה לגבי ענף הבניה הם מעורבים. מחד חלה ירידה בשעור המשרות הפנויות ובקצב גידול שכר העובדים ומאידך חברות הבניה מדווחות על קושי בגיוס עובדים ועל מחסור בעובדים מיומנים.

שלש שנים מאז השקתה של תכנית מחיר למשתכן, תכנית הדגל של שר האוצר כחלון, ממשיכה התכנית להתקל בקשיים וחלק מהזוגות הצעירים המנסים את מזלם במסגרת התכנית, ממשיכים לצפות בעיניים כלות בהבטחה המתרחקת. בימים האחרונים התבשרו הזוכים בהגרלה במודיעין כי בוטלה זכייתם במכרז. בקרית אונו הקפיאה הוועדה המקומית את היתרי הבניה.

תכנית מחיר למשתכן היא תכנית אשר על פיה יזמים המעוניינים לזכות במכרז לפתבניית פרוייקט, מתחרים על המחיר הסופי של הדירה. הזוכה הוא היזם המציע את המחיר הסופי ביותר לדירה על פי התנאים שנקבעו במכרז. לאחר שזוכה הקבלן במכז לביצוע הפרוייקט נערכת הגרלה בין הזכאים להשתתף במסלול והזוכים בהגרלה מקבלים את הזכות לרכוש דירה אשר מחירה נמוך לעיתים ב-20% עד 30% ממחירה הריאלי.

נכון להיום זכו בהגרלות מחיר למשתכן 48,391 משקי בית מתוך 125,238 משקי בית אשר נרשמו כזכאים. בתהליך של הגרלה נמצאות היום 4268 דירות נוספות.

 חדשות רעות קיבלו השבוע זוכי הגרלה מספר 384 והגרלת ההמשך 453 בפרוייקט מחיר למשתכן במודיעין. 75 זוכי המכרז קיבלו הודעה כי בעקבות החלטת ועדת המכרזים ברשות מקרקעי ישראל, שהתקבלה ב2.7.2018, לבטל את זכייתו של הקבלן פפושדו פרוייקט 3 בע"מ במתחם 48421, בוטלה ההגרלה בה זכו. לזוכים נמסר כי בכוונת רשות מקרקעי ישראל לפרסם מכרז חדש בנוגע למתחם זה ובשל כך עלול לחול עיקוב בלוח הזמנים לקידום הפרוייקט במתחם.

במקביל, מתאפשר לזוכים לגשת להגרלות אחרות הפתוחות לרישום מבלי לוותר על זכייתם, במידה ולא ייזכו בהגרלה הנוספת. במידה ויירשמו להגרלה אחרת וייזכו, יוסר שמם מרשימת הזוכים בהגרלה המקורית ללא אפשרות חזרה לרשימת הזוכים.

גם בקרית אונו נתקלת תכנית הדגל של שר האוצר כחלון בקשיים. הוועדה המקומית לתכנון ולבניה של קריית אונו החליטה להקפיא את הוצאת היתרי הבניה בשכונה החדשה "נאות אריאל שרון", שאמורה לכלול 1600 יחידות דיור. הוועדה מנמקת את ההקפאה בדחיית מועד סלילתם של שני כבישים מרכזיים, אשר אמורים להוות את התשתית התחבורתית לשכונה, למועד לא ידוע, האחד על ידי רשות מקרקעי ישראל והשני על ידי עיריית רמת-גן.

ההחלטה על הקפאת היתר הבניה עלולה להסב נזקים לקבלנים אשר כבר רכשו קרקעות בשכונה. הקבלן רמי שבירו, אשר זכה בשני מגרשים לבניית 433 יחידות דיור ביוני האחרון, ואשר כבר הוציא מאות מליוני שקלים, יאלץ להמתין להוצאת ההיתרים.

חברת קרסו נדל"ן אף היא תינזק קשות מההחלטה. החברה החלה בשיווק פרוייקט הכולל 742 יחידות דיור אשר 82 מהן כבר נמכרו ולגביהן התחייבה החברה ללוחות זמנים. בנייתם של חלק מהבניינים החלה ובסיום הבניה הם יעמדו ריקים ויחכו לכבישים שיסללו ולביטול הקפאת הוצאת ההיתרים.

עיכובים וצרות אלו בתוכנית מחיר למשתכן מתווספים לבעיות נוספות רבות אשר דווחו במהלך שלשת השנים מאז הושקה התכנית. באפריל האחרון דווח כי הזוכים  בפרויקט "בית בפארק" באור יהודה, אשר אמור להבנות על ידי גינדי החזקות, גילו שלא יוכלו לרכוש את הדירות. רוב הדירות הן דירות ענקיות בנות 6 חדרים ועלותן מרקיעה ל2.2 מליון שקל. סכום שהם אינם יכולים לעמוד בו. מאידך, הדירות הקטנות הן "דירות כלואות" ללא חלונות במטבח ובשירותים.

בינואר 2018 דווח כי מעל ל-800 זוכים בהגרלת מחיר למשתכן בגליל-ים הרצליה ביטלו את זכייתם. גם בפרוייקט זה נרשמו רוב הביטולים בשל בנייתן של דירות גדולות ויקרות אשר מחירן הגיע, לאחר הנחה משמעותית, לכ-1.8 מליון ש"ח. כמו כן התבשרו הזוכים בהגרלה זו, כי מכיוון שהשכונה אמורה לקום על קרקע לא מפותחת, ייתכן עיכוב משמעותי במסירת הדירות אשר ייתכן שיימסרו רק בשנת 2021, 5 שנים לאחר הזכייה בפרוייקט.

למדריכים קשורים:

מחיר למשתכן – כל מה שצריך לדעת!

מחיר למשתכן – ככה תקחו משכנתא

אתר בוקינג שמוביל את תחום ההזמנות לחדרי מלון וחדרי אירוח בעולם, רוכש את אתר השוואת המחירים האוסטרלי הוטלס קומביינד שמתחרה בו.  האתר אגב, פועל גם בעברית על-ידי נציגות ישראלית.

אתר הוטלס קומביינד קם לפני 11 שנים ונמצא בבעלות מקימיו. האתר  פועל ב-40 שפות וכולל 120 אלף יעדים, בהם השוואת מחירים לעשרות אלפי בתי מלון.

הרכישה התבצעה באמצעות המותג kayak, כאשר היקף העסקה לא פורסם. כמו כן, ולא ברור האם אתר הוטלס קומביינד ימשיך לפעול כיחידה עצמאית או שישתלב במנועי החיפוש והמכירה של בוקינג או של kayak.

מטרת הרכישה היא להרחיב את שטחי הפעילות של kayak במדינות אסיה, בהן הוטלס קומביינד חזקה.

בוקינג גדלה בשנים האחרונות בצורה אורגנית לצד רכישות.  ב-2017 רכשה בוקינג (דרך המותג kayak) את קבוצת momondo בתמורה ל-550 מיליון דולר. kayak מפעיל כבר כמה מותגים לחיפוש אחר מלונות ומוצרי תיירות, בהם מומונדו, cheapflights ,checkfelix ועוד.

בוקינג נחשבת כיום לשליטה בתחום חיפוש בתי מלון וחדרי אירוח – המודל שלה הוא השוואת מחירים אינטרנטית כאשר הגולש בעצם מוצא את כל המידע והמחיירם (וגם דירוגי גולשים) באתר. המודל העסקי הוא עמלה מבתי המלונות.

הוועדה המוניטרית החליטה היום להותיר את הריבית ברמה של 0.1%, ושבה וציינה שבכוונתה להותיר את המדיניות המרחיבה על כנה, כל עוד הדבר יידרש כדי לבסס את סביבת האינפלציה בתוך תחום היעד. בשבועות האחרונים דנה הוועדה במשמעות של התבססות של האינפלציה בתחום היעד, וכפי הנראה ריבית בנק ישראל תעלה ל-0.25% עד סוף השנה. 

קרנית פלוג, נגידת בנק ישראל שהודיעה לאחרונה על כוונתה שלא להאירך את הקדנציה שלה כנגידה, עשויה, סוף סוף, להעלות את הריבית.  במקביל להחלטת הריבית הנוכחית – ללא שינוי (ריבית של 0.1%), רמזו בבנק ישראל על העלאה צפויה בהמשך השנה. במקביל להחלטת הריבית,  פורסמה התחזית המקרו-כלכלית הרבעונית של חטיבת המחקר בבנק ישראל. לפי התחזית שיעור הריבית בסוף 2018 יהיה 0.25% ושיעור הריבית בסוף 2019 יהיה 0.5%. אגב, לאחרונה העריכו בדיסקונט כי ריבית בנק ישראל תגיע -1% בסוף 2019.

במקביל החלטה של הוועדה המוניטרית בקשר לריבית, תדרכה פלוג את התקשורת והציבור – "תמונת המצב הכלכלית שנדונה במהלך הדיונים המוניטריים שקיימה הוועדה ביומיים האחרונים, שונה  רק במעט מזו  שהסתמנה בחודשים האחרונים: מסתמנת התמתנות קלה בקצב הצמיחה של המשק, אך עדיין מדובר בקצב נאה, שתואם את קצב הצמיחה הפוטנציאלי, ושוק העבודה הדוק בסביבת תעסוקה מלאה. סביבת האינפלציה הוסיפה לעלות, והיא מתקרבת ליעד; תמונת הכלכלה העולמית נותרה חיובית, אך נראה שהצמיחה מאבדת מעוצמתה. אפרט כעת את ההתפתחויות השונות ואת השפעותיהן הצפויות על המדיניות המוניטרית בישראל.

"סביבת האינפלציה ממשיכה לעלות. הגורמים לכך הם אותם גורמים שראינו בחודשים הקודמים: בראש ובראשונה, השכר במשק ממשיך לעלות, ופועל לעליית האינפלציה.  כל עוד נמשכו הייסוף וירידת מחירי התשומות, הם קיזזו את ההשפעה של עליית השכר על האינפלציה. אולם בחודשים האחרונים מחירי הנפט עולים, והייסוף שהיה אחד הגורמים העיקריים לאינפלציה השלילית נבלם. בנוסף,  העלייה המתונה אך המתמשכת של האינפלציה בעולם, תרמה גם היא לעצירת הירידה במחירי המוצרים הסחירים. מנגד, התגברות התחרות ממשיכה למתן את קצב עליית המחירים, כמו גם הפחתות המחירים שיוזמת הממשלה, בין אם במישרין ובין אם ביצירת תנאים לירידת מחירים.

"עליית האינפלציה בפועל השפיעה גם על הציפיות והתחזיות. בפרט, בשבועות האחרונים נראה שחלה הפנמה של העלייה בסביבת האינפלציה, והציפיות לטווחים הקצרים עלו בחדות. על פי התחזיות והציפיות מהמקורות השונים, בחודשים הבאים צפויה האינפלציה בהסתכלות ל-12 החודשים האחרונים להיכנס לראשונה מזה ארבע שנים אל תוך תחום יעד יציבות המחירים. העיתוי המדויק הוא במידה מסויימת תוצאה טכנית של יציאה מהחישוב של מדדים נמוכים שהיו בשנה שעברה, אולם עצם העלייה של האינפלציה איננה טכנית, אלא תוצאה של הגורמים הכלכליים שתיארתי. עם זאת, היפוך מגמה במחירי הנפט, או התחדשות של הייסוף, אם יתרחשו, מהווים סיכון לתחזיות האינפלציה ויעכבו את חזרתה ליעד. למדיניות המוניטרית המרחיבה יש תרומה משמעותית לתהליך החזרת האינפלציה ליעד: המדיניות תומכת בפעילות ובביקושים, ועל רקע עליית הריבית בארה"ב, המדיניות בישראל תרמה לבלימת הייסוף.

"הפעילות הכלכלית מוסיפה להתרחב בקצב נאה, בתמיכת המדיניות המוניטרית והפיסקלית המרחיבה, כפי שעולה מהנתונים הראשוניים של סקר החברות, ומהניתוח שנערך בבנק ישראל לסקר המגמות של הלמ"ס. ברבעון הראשון נרשמה צמיחה בקצב גבוה יחסית, שתרם לו היבוא המוגבר של כלי הרכב; זה צפוי לרדת ברבעון השני ולהביא להאטה מסויימת בקצב הצמיחה שיירשם. הצפי להאטה ברבעון השני הוא גם תוצאה צפויה של העובדה שהמשק מתקרב לתוצר הפוטנציאלי, ולא יכול לצמוח לאורך זמן בקצב גבוה מהפוטנציאל. באשר ליצוא, ככל הנראה נמשכת צמיחת יצוא השירותים, אך בחודשים האחרונים מסתמנת התמתנות מחודשת בקצב הגידול של יצוא הסחורות. האטה משמעותית ומתמשכת מסתמנת בהשקעה בבנייה למגורים,  ובמידה וזו תימשך, היא עשויה להשפיע גם על הפעילות ברמה המצרפית. ענף הבנייה הוא גם כמעט היחיד שלגביו הנתונים משוק העבודה מעורבים: חלה ירידה בשיעור המשרות הפנויות ובקצב הגידול של משרות השכיר, אך השכר ממשיך לעלות כמו גם הקושי עליו מדווחות החברות בגיוס עובדים; ייתכן שאלו משקפים מחסור של עובדים מיומנים יחסית.

"במרבית ענפי המשק האחרים הנתונים לגבי שוק העבודה מוסיפים להיות חיוביים; הביקוש לעובדים גבוה, השכר עולה (בפרט במגזר העסקי), והקושי לגייס עובדים, כמו גם התייצבות שיעור ההשתתפות ברמה גבוהה, מעידים על כך שמגבלת ההיצע מהווה מגבלה אפקטיבית להמשך ההתרחבות.

"מאז הגיעו מחירי הדירות לשיא הם ירדו במצטבר ב-2.4%. ככל הנראה הירידה במספר העסקאות נבלמה, ומסתמנת גם עלייה מסויימת בקצב נטילת המשכנתאות במהלך השנה האחרונה, לאחר הירידה המתמשכת של השנתיים הקודמות. בצד ההיצע, הירידה החדה והמתמשכת במספר התחלות הבנייה היא מדאיגה, וחשוב שהממשלה תמשיך לפעול לשם הגדלת היצע הדיור. אציין, כי ניתוח ההתפתחויות בשוק הדיור לוקה בחסר לנוכח העובדה שפרסום סדרת הנתונים על מלאי דירות חדשות למכירה שהופסק באוקטובר 2016 בשל בעיה באיכות הנתונים, טרם חודש במלואו, ונתון זה נדרש כדי להעריך האם הירידה בהתחלות הבנייה משקפת תגובה לירידה בביקוש, או בעיות בצד ההיצע.

"תמונת הכלכלה העולמית נותרה חיובית, אך נראה שהמומנטום נחלש. בפרט, קצב הגידול של הסחר העולמי, שהלך והתגבר בשנתיים האחרונות, מאט בחודשים האחרונים, והחשש להחרפה במלחמות הסחר מעיב על המשך הגידול, וככל הנראה גם על ההשקעות. כלכלת ארה"ב ממשיכה להפגין חוסן, אך הנתונים משאר המשקים העיקריים היו פחות טובים. המשקים המתעוררים, בפרט אלו שגורמי הייסוד המקרו כלכליים שלהם חלשים יחסית, נתונים בסיכון בשל התהדקות התנאים הפיננסיים. גם החרפה אפשרית בסיכונים הפוליטיים, בפרט באירופה, ובמתח הגיאופוליטי במקומות שונים בעולם, עשויה להגביר את הסיכון להמשך הצמיחה. האינפלציה במרבית המשקים ממשיכה לעלות, והמדיניות המוניטרית מגיבה בהתאם, אך בהדרגה ובזהירות: בארה"ב, שם האינפלציה כבר מבוססת, נמשכת העלאת הריבית, אך באירופה ה-ECB הודיע על מתווה מתוכנן לצמצום ההרחבה הכמותית והפסקתן רק בסוף 2018, וביפן המדיניות נותרה מאוד מרחיבה. החולשה היחסית באה לידי ביטוי גם בשווקי ההון, ובפרט אלו של המשקים המתעוררים.

"מזה למעלה משנה שער החליפין האפקטיבי יציב יחסית, ובחודשים האחרונים נרשם פיחות מול הדולר; חלק מהפיחות מול הדולר משקף התחזקות של הדולר בעולם, עקב האיתנות שהפגינה הכלכלה האמריקאית והמשך העלאת הריבית של ה-Fed; מאחר ובישראל המדיניות המוניטרית נותרה מרחיבה, פער הריביות תרם להיחלשות השקל, שתרמה לעלייה באינפלציה, וככל הנראה גם באינפלציה הצפויה. העובדה שגם מטבעות אחרים נחלשו מול הדולר הביאה לכך שבאותה תקופה הפיחות בשער האפקטיבי היה מתון יותר, כך שברמה הנוכחית השער האפקטיבי ממשיך להיות מיוסף. בנק ישראל לא נדרש להתערב בשוק המט"ח בחודשים האחרונים, למעט במסגרת התכנית המוצהרת מראש של רכישות המט"ח שנועדו לקזז את השפעת הפקת הגז על שער החליפין. במידה ויהיו תנודות חריגות שלא יתאמו את התנאים הכלכליים הבסיסיים, בנק ישראל לא יהסס לרכוש מט"ח כדי למתן תנודות אלו. 

"חטיבת המחקר הציגה לוועדה המוניטרית את התחזית המקרו כלכלית של החטיבה ופרסמה אותה לציבור. אזכיר, שמדובר בתחזית מותנית שמתבססת על הנחות לגבי המשתנים האקסוגניים, ובפרט, התחזית מתבססת על הנחה ששער החליפין ומחירי הנפט יוותרו יציבים. התחזית דומה לזו שערכה החטיבה לפני שלושה חודשים: תחזית הצמיחה ל-2018 עודכנה כלפי מעלה, בעיקר כתוצאה מהצמיחה הגבוהה יחסית ברבעון הראשון, והתוצר צפוי לצמוח בכ-3.7%. התחזית לצמיחה ב-2019 נותרה על כנה, כ-3.5%. תוואי האינפלציה בתחזית מעט גבוה מזה שבתחזית הקודמת, בעיקר כתוצאה מהעלייה במחירי האנרגיה, ולאחר שהאינפלציה תיכנס ליעד ברבעון הקרוב היא צפויה להמשיך לעלות מאוד במתינות לכיוון מרכז היעד; בסוף 2018 מעריכה החטיבה שהאינפלציה תעמוד על 1.2% ובעוד שנה על 1.4%. תוואי הריבית בתחזית לא השתנה, וחשוב לחזור ולהדגיש שמדובר בתוואי שהחטיבה חוזה, שתלוי בהתפתחות של שאר המשתנים, והוא כמובן אינו מהווה מחוייבות של הוועדה המוניטרית. בנוסף,  אחזור ואדגיש שחשוב לשים לב למניפות המתארות את הטווח הרחב של אי הוודאות שמאפיינת את התחזית למשתנים השונים.

"כפי שציינתי בפתח דבריי, הוועדה המוניטרית שבה וציינה  שבכוונתה להותיר את המדיניות המרחיבה על כנה, כל עוד הדבר יידרש כדי לבסס את סביבת האינפלציה בתוך תחום היעד. בתדרוך העיתונאים הקודם ציינתי, שבראייה של הוועדה, ניתוח סביבת האינפלציה מצריך בחינה של  השילוב שבין האינפלציה בפועל, תוך שימת דגש על המדדים לאינפלציה בניכוי השפעות חד פעמיות שונות, לבין הציפיות לאינפלציה לטווחים הקצרים. בעוד שהאינפלציה בפועל ב-12 החודשים האחרונים עדיין נמוכה מהיעד, הרי שהיא צפויה להיכנס לטווח היעד בחודשים הקרובים, ועל פי מרבית התחזיות והציפיות, היא צפויה להיות מעט מעל הגבול התחתון של היעד בשנה הקרובה.  לאור זאת, בשבועות האחרונים קיימה הוועדה דיונים  לגבי המשמעות של "התבססות" של סביבת האינפלציה ביעד. מהדיונים עלו שתי נקודות עיקריות: האחת, היא שיעד האינפלציה הוא, כידוע, בין 1-3%, והוועדה אינה מכוונת דווקא לכך שהאינפלציה תהיה במרכז היעד בהתייחסותה לשאלת ההתבססות. אולם, לאור העובדה שהאינפלציה נוטה להיות תנודתית, מצב בו סביבת האינפלציה הצפויה תהיה קרובה מאוד לגבול התחתון של היעד, לא מהווה התבססות של האינפלציה ביעד. הנקודה השנייה, היא שכדי לקבוע שסביבת האינפלציה התבססה ביעד, הוועדה תרצה להיות בטוחה, ככל שניתן, שהחזרה של האינפלציה לתחום היעד לא תימשך חודשים ספורים בלבד. נצטרך, אם כן, להמתין ולראות כיצד מתפתחת סביבת האינפלציה לפני שנוכל לקבוע שהיא התבססה בתחום היעד. בינתיים, המדיניות המוניטרית המרחיבה תמשיך לתמוך בעליית האינפלציה לתוך יעד יציבות המחירים. אזכיר, שהעלאת הריבית לפני שהאינפלציה התבססה, עלולה לעכב את התבססות האינפלציה ביעד ובסופו של דבר להאט גם את תוואי עליית הריבית".

רשות ניירות ערך מותחת ביקורת על זירות הסוחר המפוקחות על-ידה בנוגע לאופן חישוב יתרות הכספים העומדות לזכות כל לקוח בנפרד. כמו כן, טוענת רשות ניירות ערך כי יש לחזק את הבקרה ואת המשאבים בנוגע לסליקה עצמית של כספים המועברים באמצעות כרטיסי אשראי,  ובעניין החזקת כרית ביטחון בחשבון הנאמנות.

ברשות טוענים  כי החברות צריכות להקצות משאבים הולמים לביצוע תהליך ההתאמה היומית – הביקורת הזו נמסרה במסגרת "מקבץ תובנות שעלו במסגרת ביקורות בזירות הסוחר בנושא שמירה על כספי לקוחות

זירות הסוחר, שהחלו לפעול תחת פיקוח הרשות רק בשנים האחרונות נדרשות  לבצע, אחת ליום, התאמה של נכסי הלקוח, חוזי הלקוח וכספי הלקוח., זאת באמצעות חישוב  – יתרות נכסי הלקוח, כספי הלקוח וחוזי הלקוח העומדות לזכות כל לקוח, תוך הבחנה בין כספים שהעביר לקוח לחברה באמצעות כרטיס אשראי, העברה בנקאית, המחאה או אמצעי תשלום אחר וטרם נסלקו לבין שאר כספי הלקוח. על  הזירה לוודא את כל ההיבטים הקשורים בכך, ולבצע לפחות פעם ביום הליך בקרה עצמית. מדובר בבקרה שנועדה להביטח את כספי הלקוח ועמידה בחשיפה שהוא מודע לה.

ברשות הדגישו וקבעו בעבר כי על חברה בעלת רישיון לניהול זירת סוחר להחזיק את כספי הלקוח, בחשבון נאמנות שינוהל אצל תאגיד בנקאי ובנפרד מכספה שלה ומכספם של צדדים קשורים לה , או בעלי עניין בה. הגופים המפוקחים אכן פועלים כך. הגופים הלא מפוקחים שקרסו לאחרונה – שורט טרייד וג'נרל טרייד, לא פעלו כך.

ברשות מצייים כי "אחת התכליות המרכזיות של ההתאמה היומית היא לוודא, כי בחשבון הנאמנות מוחזקת יתרה כספית בסכום זהה ליתרה אותה נדרשת החברה להחזיק לטובת לקוחותיה".

הביקורת, של הרשות, התמקדה בבחינת החובות העיקריות שחלות על הזירות בנושא כספי לקוחות והיא החובה לבצע התאמה יומית. בביקורת נמצאו חברות המבססות את תהליך ההתאמה היומית על נתונים אגרגטיביים בלבד, מבלי לחשב את יתרות הכספים העומדות לזכות כל לקוח בנפרד,  בעוד שעל-פי הוראות הרשות, נדרשות החברות לנהל רישום מרכז ומדויק, אותו יש להפיק אחת ליום לפחות, של היתרות המוחזקות בחשבון הנאמנות לכל לקוח על-פי הסכום לו הוא זכאי.

במהלך הביקורת, מוסיפה הרשות,  אותרו מקרים בהם חושבה היתרה הכספית העומדת לזכות כל לקוח על בסיס מידע שמקורו במערכת המסחר בלבד, וזאת בעוד שלדעת הרשות מידע שמקורו במערכת המסחר אינו מספיק כדי לעמוד בדרישות.

ממצא נוסף – "מספר חברות ביצעו מעין 'סליקה עצמית' של כספים אשר הועברו על-ידי הלקוח באמצעות כרטיס אשראי וטרם נסלקו לחשבון הנאמנות. במסגרת התנהלות זו, העבירו החברות כספים ממקורותיהן העצמאיים לחשבון הנאמנות, חלף הסכומים ששולמו על-ידי הלקוחות באמצעות כרטיס אשראי וטרם הועברו בפועל לחשבון הנאמנות על-ידי חברת סליקת כרטיסי אשראי", במה שמייצר לתפיסת הרשות אי ודאות בנוגע למעמד הכספים המופקדים בחשבון הנאמנות ממקורותיה העצמיים של החברה, ובכך פוגע בעקרון ההפרדה ובהגנה הניתנת לכספי הלקוחות.

זירת סוחר הינה מערכת ממוחשבת שדרכה קונה הזירה מלקוחותיה, לחשבונה העצמי, מכשירים פיננסיים או מוכרת ללקוחותיה, מחשבונה העצמי, מכשירים פיננסים. הזירה נמצאת בעצם מול הלקוחות והיא מתכסה באופן שוטף – הזירה מפוקחת על ידי רשות ניירות ערך, ואמורה לפעול בהתאם לרישיון שקיבלה.  לפני כארבע שנים  אישרה ועדת הכספים של הכנסת את התקנות  בתחום, ולפני כשנתיים רשות ניירות ערך העניקה רישיונות  רישיונות ראשונים לחברות הפועלות בתחום. כיום יש חמש זירות שקיבלו מהרשות רישיון ושמפוקחות על-ידה: אייטרייד; FXCM ישראל; אר.אפ.אקס גלובל טריידינג (REAL FOREX); טי.ג'י.אל קולמקס (Colmex); ופלוס500 ישראל.

מנהל קרנות הנאמנות במגדל מדווח כי בקרן הנאמנות – מגדל אפיקים (2C) אג"ח תשואה כוללת (מספר קרן: 5105259), יפחתו דמי הניהול מ-2% ל-0.89%. מדובר בקרן נאמנות שסיפקה בעברה תשואות נאות והיקף נכסיה עומד על כ-52 מיליון שקל.

מתחילת השנה התשואה בקרן – 2.24%, וב-12 החודשים האחרונים התשואה מסתכמת ב-3.34% ועדיין – אין הצדקה לשלם 2% למנהל הקרן – דמי ניהול של עשרות אחוזים מהרווח ברוטו של מנהל הקרן.

במקביל, מדווחת מגדל על הפחתה נוספת בדמי ניהול בקרנות הנאמנות – ראו כאן

קרנות הנאמנות של מיטב נהנות מתביעה ייצוגית היסטורית (נגד אלסינט) שהתבררה כעת ונקבע בגינה הפיצוי. הקרנות זכו ובהתאמה הקרנות האלו ייהנו מתקבול ותשואה למחזיקים (שהם אגב, ממש לא המשקיעים/ מחזיקים בקרנות בתקופת התביעה)

מיטב דש דיווחה על הכנסה לקבל בקרנות נאמנות בעקבות הסדר פשרה אשר ניתן לו תוקף של פסק דין ע"י בית המשפט המחוזי בחיפה במסגרת ת"צ 1318/99 פסגות ואחרים נ' אלסינט ואחרים (להלן: "אלסינט" ו/או "ההסדר"), כמפורט להלן:

עבור קרן הנאמנות "מיטב (0B) (!) מדינה מנוהלת" (מס' קרן: 5114780) – נרשמה הכנסה לקבל בסכום של 780,615 ש"ח, אשר מהווה  0.16% מהשווי הנקי של נכסי הקרן.

עבור קרן הנאמנות "מיטב (4A) מניות קרן נאמנות" (מס' קרן: 5113618)– נרשמה הכנסה לקבל בסכום של 396,000 ש"ח, אשר מהווה 0.56% מהשווי הנקי של נכסי הקרן.

עד למועד זה ההכנסה לקבל בקרן  "מיטב (0B) (!) מדינה מנוהלת" 5114780 שוערכה על ידי מנהל הקרן בשווי של  235,051 ₪, ועד למועד הוודאות ההכנסה לקבל בקרן  "מיטב (4A) מניות קרן נאמנות" 5113618 שוערכה על ידי מנהל הקרן בשווי של  119,239 ₪ .

שיעור השינוי בשווי הנקי של נכסי הקרן "מיטב (0B) (!) מדינה מנוהלת" 5114780 כתוצאה מזקיפת ההכנסה לקבל, עד למועד הודאות, היתה: 0.05%.

שיעור השינוי בשווי הנקי של נכסי הקרן "מיטב (4A) מניות קרן נאמנות" 5113618 כתוצאה מזקיפת ההכנסה לקבל, עד למועד הודאות, היתה: 0.16%.

קרן הנאמנות מגדל (4B) ביומד (מספר קרן: 5116165) מפחיתה את דמי הניהול – האמת, הגיע הזמן. דמי הניהול היו חסרי פרופורציה להישגי הקרן. דמי הניהול עמדו על 2.53% והחל מ-18 ביוי ירדו ל-1.25% – גבוה, אבל פחות.

היקף ההשקעות בקרן מסתכם בסכום יחסית נמוך – 5 מיליון שקל.  לאחרונה יש התעוררות בקרן ומתחילת השנה היא עלתה ב-7%. זאת לאחר שנים של הפסדים, בדומה למצב שדהיה בהשקעות ביומד בכלל.

בחודשים האחרונים חברות ביומד ישראליות מצליחות לגייס לפי שווים גבוהים בוול-סטריט ובהתאמה יש התעוררות גם בחברות המקומיות הנסחרות בבורסה המקומית. העליות האלו סיפקו תשואה טובה לקרן מגדל ביומד, אך מאז הושקה הקרן היא סיפקה למשקיעים בעיקר אכזבות – תשואה שלילית של קרוב ל-50%.

דמי ניהול בקרנות נאמנות – כל מה שצריך לדעת