צפויה הורדת ריבית מחר (או בחודש הבא) במטרה להחזיר בהדרגה את האינפלציה אל תחום היעד ע"י המשך פיחות בשקל". כך עולה מעיקרי סקירת המאקרו השבועית של יונתן כץ וכלכלני לידר שוקי הון. יחד עם זאת, אומרים בלידר כי "לאור המצב היציב של המשק הישראלי והמשך גידול בצריכה הפרטית, בשלב זה לא נדרשת הרחבה כמותית (QE)".

עוד עולה מעיקרי הסקירה, כי היצוא הישראלי המשיך לרדת ברבעון ג’, אך שילוב של שיפור בהזמנות ליצוא, פיחות ריאלי וצמיחה בענפי הטכנולוגיה העילית בארה"ב תומכים בשיפור ב-2015.

התמסורת של שער החליפין על האינפלציה נאמד על ידי לידר ב-10%-12%, כך שכל פיחות של 10% בשקל תורם כאחוז באינפלציה.

להערכת כלכלני בית ההשקעות, מדד חודש נובמבר צפוי לרדת ב-0.3%, זאת על רקע ירידה חדה במחירי הדלקים. הם עדיין צופים אינפלציה שנה קדימה מעל מרבית החזאים (1.2%), זאת בשל השפעת הפיחות שצפוי להימשך להערכתם, ועלייה מתונה במחירי הדיור.

קרן ההשתלמות של חברת הביטוח מגדל השיגה בחודש ספטמבר תשואה של 0.17%. מתחילת השנה השיגה קרן זו תשואה של 4.89%. הקרן מנהלת נכסים בסכום של 11.4 מיליארד ₪. בקופות הגמל דיווח מגדל כי קרן תגמולים כללי השיגה בחודש ספטמבר תשואה של 0.23% בעוד שמתחילת השנה היא עלתה ב-4.73%. הקרן מנהלת נכסים בסכום של 1.34 מיליארד ₪.

בקרן מקפת, קרן הפנסיה של החברה נרשמה תשואה של -0.43% ומתחילת השנה היא עלתה ב- 4.91%. הקרן מנהלת נכסים בשווי 41.7 מיליארד ₪. קרן מקפת משלימה, המנהלת נכסים בכחצי מיליארד ₪ השיגה בספטמבר תשואה של .38% ומתחילת השנה 4.75%.

הבורסה בת"א סיימה שבוע של עליות שערים, וזה זמן טוב לתעשיית תעודות הסל.  במהלך השבוע הונפקה תעודות סל חדשה על מדד מניות בארה"ב, המצטרפת ל-70 תעודות סל חדשות שהונפקו מתחילת השנה. כיום נסחרות בבורסה 591 סדרות של תעודות

מדד ת"א-25 עלה השבוע ב-0.9% ומתחילת השנה עלה המדד בכ-8.8%. מדד ת"א-100 עלה השבוע ב-1.2% ומתחילת השנה עלה המדד בכ-7.1%. מדד ת"א-טכנולוגיה עלה השבוע ב-3.0% ומתחילת השנה ירד המדד בכ-3.2%. מדד ת"א-בנקים ירד השבוע ב-2.0% ומתחילת השנה ירד  המדד .בכ-0.3%.

הנפקת מניות: השבוע בוצעה בשוק המניות הנפקה אחת לציבור בסך כ-12 מיליון שקל. בסיכום מתחילת 2014 גייס הסקטור העסקי בת"א כ-6.5 מיליארד שקל באמצעות מניות, סכום הגבוה בכ-7% מהסכום שגויס בכל שנת 2013. יצוין כי חברות הנדל"ן בולטות זו השנה השנייה ברציפות בהנפקות של מניות בסך כ-1.8 מיליארד שקל – סכום המהווה כ-70% מהסכום שגויס השנה בהנפקת מניות לציבור לעומת כ-50% ב-2013.

הנפקת אג"ח מדינה: משרד האוצר ביצע הנפקת אג"ח, בבורסה בתל-אביב, בשווי של 1 מיליארד שקל. בסיכום מתחילת השנה גייס האוצר כ-43.8 מיליארד שקל בהנפקות אג"ח בתל-אביב, לאחר גיוס של כ-65.8 מיליארד שקל בכל שנת 2013.

השר אריאל התייחס השתתף היום בהנחת אבל הפינה של שכונה חדשה בלוד וציין כי זהו יום חג לעיר לוד. אבל מה שהיה חשוב אף יותר היה התייחסותו  לתוכנית מחיר מטרה, תוכנית שבמקביל לתוכנית מע"מ אפס שיוזם משרד האוצר בראשות יאיר לפיד, אמורים להוריד את מחירי הדירות.  "בחודש הקרוב תתחיל לפעול תוכנית "מחיר מטרה" שיזמנו במשרד הבינוי והשיכון", אמר השר אריאל, "התוכנית קובעת כי את המחיר הדירה הסופי – אין כאן קריטריונים ואין אפליה. בכל מקום שנוכל לשווק ב"מחיר מטרה" נעשה זאת. אנחנו ממשיכים לבנות בכל רחבי הארץ. אנחנו מקדמים את מחיר מטרה ואת מע"מ 0 לכל אזרחי ישראל, תוכניות משמעותיות שהמדינה משקיעה בהן מיליארדי שקלים. כאשר המטרה ברורה: להוריד את מחירי הדיור בישראל לכל האוכלוסייה".

נקווה שיצליח, אבל מר אריאל, בזמנו אמרת שתוך שנה המחירים יידו בינתיים זה לא קורה!

בשבועיים האחרונים התחוללה סערה של ממש בשווקים הפיננסיים. סערה שהקיפה את כל סוגי הנכסים: מניות, אגרות חוב, מטבעות וסחורות. שוקי המניות צנחו משיאם (לנקודה הנמוכה) בשיעורים ניכרים: ארה"ב (S&P500): 6%-, נאסד"ק: 7%-, פרנקפורט: 10%- וטוקיו: 11%-. שוקי האג"ח הממשלתיות, לעומת זאת, זינקו והתשואות לפדיון שלהן ירדו בחדות. אג"ח ממשלת ארה"ב ל-10 שנים זינקו מרמה "מייצגת" של 2.4% תשואה שנתית לפדיון, לרמה של כ-2.2%, אחרי שכבר "ביקרה" ב-1.87%!

באג"ח ממשלת גרמניה נרשמה ירידת תשואה לפדיון מרמה של כ-1% לרמה של 0.86%, אחרי שכבר "ביקרה" ברמה של 0.76%.

לעומת זאת, שערי אגרות החוב של מדינות חלשות דוגמת ספרד, איטליה, (ובמיוחד התשואות ביוון שעלו בשלב מסוים מ-5.5% ל-9%) ירדו בחדות.

שוקי האג"ח הקונצרניות התחלקו בתגובתם: האג"ח בעלות הדירוגים הגבוהים במדינות החזקות עלו, אם כי תוך פתיחת מרווחים קלה בלבד. אג"ח H.Y ירדו תוך פתיחת מרווחים.

הסערה לא פסחה על שוקי המט"ח. הדולר נסוג מול היאן בכ-4% משיאו, אחרי הראלי הגדול שביצע, ומול האירו הוא נחלש בכ-2%, וגם במקרה זה אחרי התחזקות משמעותית שלו.

בשוקי הסחורות העניין התרכז בנפט שמחירו עמד עד לא מזמן על רמה של יותר מ-100$ לחבית, והוא ירד לרמה של 90 וממנה לרמה נוכחית של כ-83 דולר לחבית (אחרי שירד בשלב מסוים מתחת ל-80 דולר).

מחירי הזהב הגיבו לעצבנות בעליית שער מתונה יחסית.

לסערות אלה התלוותה סערה נוספת ומתבקשת והיא עלייה חדה ברמת התנודתיות בשווקים וזינוק ב"מדד הפחד" (VIX) על מדד הנאסד"ק מרמה נמוכה של 14.5 נקודות (ב-3.10) לרמת שיא של השנתיים האחרונות: 26.25 נקודות (ב-15.10) בטרם הוא נרגע מעט בסוף השבוע שעבר ומתחילת ההתייצבות שנרשמה בשווקים השונים ביום חמישי והיפוך המגמה ביום ששי, והמשך המגמה החיובית ביומיים האחרונים.

ובישראל – ובכן, רכבת ההרים נחסכה מאתנו תודות לחג, שכן יום המסחר האחרון (והמקוצר) התקיים ביום שלישי לפני הסערה הגדולה באמת.

כאשר אתה מחפש את הסיבות ל"סערה הכמעט מושלמת" אתה יכול לתלות אותן בחששות מדיפלציה באירופה, בהורדת תחזית הצמיחה בעולם (קרן המטבע הבינלאומית), בהורדת תחזית הצמיחה בגרמניה (ממשלת גרמניה), בחששות מכוון יוון, בכשלון הנפקת אג"ח ממשלת ספרד, בהקטנה אפשרית של יעד הצמיחה בסין, מכמה נתונים חלשים בכלכלה האמריקאית (מכירות קמעונאיות, למשל). ואם לא די באלה, אז צצה לה אבולה ואיימה בשלב זה על חברות התעופה והתיירות. אבל האמת ניתנת להיאמר, שאין בהסברים אלה כל ממש.

מה חדש בכל הקשור לאירופה? שום דבר ממשי. מישהו הישלה את עצמו קודם לכן שאירופה עולה מחר על פסי צמיחה? הרי ברור שמדובר בתהליך של שנים שיהיה חייב להיות מלווה במדיניות מוניטרית מרחיבה וברפורמות מבניות בכלכלה האירופאית.

ובכל הקשור לכלכלה האמריקאית, האם זה שמדד המכירות הקמעונאיות ירד בספטמבר במעט יותר מהצפוי צריך היה לשנות את דעת המשקיעים על הכלכלה האמריקאית מצמיחה למיתון ולשלוח בעת ובעונה אחת את שוק המניות האמריקאי ב-3% למטה ואת שוק אג"ח ממשלת ארה"ב בכ-3% למעלה? והרי כבר ביומיים הבאים התפרסמו נתונים רבים התומכים בהמשך הצמיחה בארה"ב, כמו עלייה ניכרת בתפוקה התעשייתית, ירידה ניכרת במספר דורשי העבודה ועלייה נאה במדד אמון הצרכנים של מישיגן.

לכן, אין מנוס מהמסקנה, שכל ההסברים שניתנו הם בחזקת הסברים בדיעבד שאינם מחזיקים מים.

ההסבר הוא הרבה יותר פשוט – השווקים עלו, ולא מעט, והם הזמינו תיקון. הם הזמינו אפילו ניעור של ממש. כל השאר הם תירוצים שהשוק נאחז בהם, טריגר לתיקון מתבקש, תיקון שהועצם ע"י צורך של קרנות גידור ממונפות וגופים אחרים שנקלעו לפוזיציה לא נוחה ונאלצו לבצע מה שקרוי Short squeezing, מה שהחריף את עוצמת המגמה והקצב המהיר שלה.

השוק העניק תזכורת למשקיעים שהוא אינו עובד לכיוון אחד, ויהיו בהמשך עוד תזכורות כואבות כאלה.

האם התיקון כולו מאחורינו? קשה לתת תשובה. סביר להניח שכן, לפחות רובו, שכן מה שמניע את השווקים זו רמת הנזילות האדירה והיא תימשך, ובינתיים ההתאוששות הכלכלית בארה"ב, יחד עם ריבית אפסית תורמים לשיפור ניכר ברווחיות של החברות האמריקאיות, ופיחות האירו כלפי הדולר אמור לשפר מאוד את מצבן של יצואניות אירופאיות. יחד עם זאת, טלטלה מסוג זה שחוו השווקים וחוו המשקיעים נצרבת בתודעה, ולכן לא צריך לצפות גם למהפך מושלם תוך פרק זמן קצר. ואם בכל זאת הוא יקרה, זה יהיה מאוד לא בריא לשווקים.

ומהי המסקנה המעשית לגבי המשקיעים?

ראשית: לא להיכנס לויברציות כל אימת שנדמה שהשמיים נופלים עליך ולא לשנות פוזיציות באופן גורף.

שנית: משקיע ששיעור המניות שהוא מחזיק הינו נמוך עבורו ושיעור האג"ח הארוכות גבוה בתיק ההשקעות שלו, כן צריך לעשות שינויים מסויימים, מדודים והדרגתיים, במדיניות בפועל שעיקרם – "תנועת מספריים" של הגדלה מסוימת והדרגתית בשוקי המניות של ארה"ב, אירופה ויפן – בשלב זה במניות של החברות הגדולות והמבוססות, והקטנה בשוקי האג"ח הממשלתיות והקונצרניות הארוכות הן בעולם והן בישראל, תוך ניצול רמות המחירים החדשות שנוצרו בשווקים.

נכון, יש גורמים שעלולים לשבש את הנכונות של מהלכים אלה. למשל, לאבולה יש פוטנציאל כזה. למשל, למהלך רוסי אגרסיבי במזרח אירופה יש פוטנציאל כזה. אלה מסוג הדברים שבלתי אפשרי לקבוע את סבירותם. ומעבר להם, יש, כמובן, את החשש מפני שקיעת העולם במיתון ארוך. אני לא "קונה" את זה.

חברת Plus500 הישראלית הנסחרת בלונדון, מדווחת היום, ד', על תוצאותיה בתשעת החודשים הראשונים של שנת 2014 וברבעון השלישי, וממשיכה להציג צמיחה חזקה. בתשעת החודשים הראשונים לשנת 2014, זינקו הכנסות החברה בכ- 151% והסתכמו בכ- 162.4 מיליון דולר לעומת כ- 64.7 מיליון דולר בתקופה המקבילה אשתקד. ברבעון השלישי לשנת 2014 הסתכמו הכנסות החברה בסך של כ- 56.2 מיליון דולר לעומת כ- 20 מיליון דולר בתקופה המקבילה, זינוק של כ- 181%.

היקף הלקוחות הפעילים עלה במהלך תשעת החודשים הראשונים של שנת  2014 בכ- 35% והסתכם ב- 85,101 לקוחות פעילים לעומת 62,984 לקוחות פעילים בתקופה המקבילה אשתקד. ברבעון השלישי לשנת 2014 הסתכם מספר הלקוחות הפעילים ב- 43,547 לקוחות, לעומת 37,000 לקוחות ברבעון השלישי לשנת 2013, גידול של כ-18%.

מספר הלקוחות החדשים צמח אף הוא במהלך תשעת החודשים הראשונים של שנת 2014 והסתכם ב- 47,523 לקוחות חדשים לעומת 37,284 בתקופה המקבילה אשתקד, גידול של כ- 27%. במהלך הרבעון השלישי לשנת 2014 הסתכם מספר הלקוחות החדשים  ב- 14,850 לעומת 12,658 בתקופה המקבילה אשתקד, גידול של כ- 17%.

ממוצע ההכנסות למשתמש (ARPU) גדל בכ-86% במהלך תשעת החודשים הראשונים של שנת 2014 והסתכם בכ- 1,908 דולר לעומת כ- 1,027 דולר בתקופה המקבילה אשתקד. במהלך הרבעון השלישי, זינק ממוצע ההכנסות למשתמש ב- 138% והסתכם

בכ- 1,290 דולר לעומת כ- 541 דולר בתקופה המקבילה אשתקד.

בחברה מציינים כי מבחינה גיאוגרפית, עיקר המסחר מתבצע באנגליה ובמערב אירופה. הכנסות החברה מפעילותה באנגליה הסתכמו בכ- 15% מסך הכנסותיה, כאשר סך ההכנסות ממדינות מערב אירופה (מדינות כגון אנגליה, גרמניה, צרפת וכו'), הסתכם

לכ- 70% מכלל הכנסות החברה. כמו כן, כ-94% מהכנסות החברה הן כתוצאה מפעילות במדינות בהן קיימת רגולציה והשאר במדינות בהן לחברה יש חוות דעת משפטית. החברה צופה כי פרופיל פעילות זה ימשיך גם ברבעון הרביעי לשנת 2014.

כוחה של החברה, כבעלת פלטפורמה למסחר המפותחת בתוך החברה, ממשיך לאפשר לה להגיב במהירות למצבים משתנים בשוק ולהציע ללקוחותיה לסחור על חוזי הפרשים חדשים באופן מיידי כתגובה לאירועים משמעותיים, כגון הנפקת עליבאבא, GoPro וכו'. בנוסף, בשל אירועים גיאופוליטיים שונים באירופה וכן בתגובה לשינויים בסביבת המאקרו הגלובאלית, זיהתה החברה גידול ניכר במסחר השוטף.

החברה עובדת בימים אלה על פיתוח אפליקציה המיועדת לשימוש במכשירים ניידים מבוססיWindows אשר השקתו צפויה במהלך ששת החודשים הבאים. זאת, בנוסף לגרסאות הiOS- והאנדרואיד הפופולריות עבור טלפונים ניידים וטאבלטים, אשר במהלך התקופה ניכר גידול בשימוש בהן. כמו כן, החברה עובדת על גרסת הדור הבאה של דפדפן האינטרנט שלה, שגם השקתו צפויה במהלך ששת החודשים הבאים.

גל הבר, מנכ"ל Plus500, אמר היום: "החברה מסכמת עוד רבעון מוצלח עם גידול ניכר בהכנסות ובהיקף המשתמשים. אנו נכנסים לרבעון הרביעי במומנטום חזק. התנודתיות המתמשכת בשוק, אסטרטגיית השיווק הממוקדת של החברה והשיפור המתמשך בכוחו של המותג צפויים לתרום בצורה משמעותית ליכולתה של החברה לגייס לקוחות חדשים ולהמשיך בצמיחה בהכנסותיה ובפעילותה. החברה בוחנת בכל עת אפשרויות להגדלה ולשיפור של מגוון כלי המסחר שהיא מציעה. במהלך תשעת החודשים שחלפו מאז תחילת השנה הוספנו כ-300 כלי מסחר חדשים ואנו צפויים להוסיף עוד כ-200 כלים נוספים. לאור זאת, אנו צופים כי תוצאות החברה בסיכום שנת 2014, הן מבחינת הכנסות והן מבחינת רווחים, יעלו על ציפיות השוק".

רכישת רכב היא לא עניין של מה בכך. זאת לרוב רכישה משמעותית מבחינה כספית, ויש לה השלכות גם על ההמשך (הוצאות בגין טיפולים , דלק, ביטוחים ועוד) . לכן, חשוב ל"קנות חכם". למרות שזה נשמע מוזר, מחיר הרכב תלוי בעונה! מסתבר שחברות ליסינג/ השכרה מפרסמות מבצעי רכב במבצעים עונתיים, וכדאי מאוד להיות קשובים להם.

אז איך רוכשים רכב? ומתי  הכי כדאי לרכוש?  הנה התשובות – 

 פרסום בעיתון

כל אחד מכיר את התקופה בה פותחים את העיתון וכל כמה דפים ניתן לראות עוד מודעה של רכב למכירה ועוד מודעה של דגם או יצרנית זו או אחרת, עד כי נראה שרוב סוכנויות הרכבים בארץ מפרסמות את הרכבים שלהם דווקא בחודש זה או אחר של השנה. דבר זה מעלה את השאלה האם מדובר על התקופה הטובה ביותר לקניית רכב באותה שנה? התשובה היא שקרוב לוודאי כן. התחרות בשוק הרכבים גדולה ועל כן קיימת תקופה בשנה בה סוכנויות הרכבים מעוניינות להיפטר ממלאי וזאת על מנת לחדש מלאי של רכבים משנתון חדש ולכן ההמלצה הראשונה היא לשים לב למודעות הפרסום בעיתונים ובאינטרנט.

רכישת רכב- כללים חשובים

רכישת רכב היא צעד גדול ולכן חשוב מאוד לקבוע מראש מהו התקציב הקיים למטרה זו ומהו הרכב בו אתם מעוניינים ולאחר מכן  לבצע סקר השוואת מחירים, אפשרויות מימון שונות ובהתאם לבחור את אותם מבצעי רכב  המתאימים לכם ביותר. הדברים החשובים ביותר עליהם יש להחליט מראש הם:

•         תקציב- מהו סכום הכסף שישמש אתכם לקנייה של הרכב.

•         סוג רכב- החליטו האם אתם מעוניינים ברכב שטח, מכונית פרטית, משפחתית, מיני קומפקטית ועוד. קבלו החלטה האם יש לכם יצרן ודגמים מועדפים ובנוסף, יש לקבל החלטה האם אתם מעוניינים ברכב אוטומטי, מנוע בנפח מסוים ועוד.

•         מאפיינים- חשוב לאפיין את הצרכים שלכם וזאת בהתאם לצרכים של המשפחה שלכם ודפוסי הנסיעה שלכם.

•         בטיחות- תמיד יש לוודא שמדובר על יצרן בעל מוניטין מוצלח שמייצר מכוניות איכותיות, חזקות ובטיחותיות.

קנייה במחיר משתלם

•         מבצעים- בדרך כלל רוב המבצעים הם בסוף השנה.

•         הנחות שנתיות- חשוב לדעת שיש חברות ליסינג וסוכנויות רכבים שמוכרות רכבים בהנחה משמעותית בכמה מועדים בשנה, בייחוד אם מדובר על רכב יד שנייה.

•         סוף שנה- חשוב לקחת בחשבון שבחודשים יוני יולי פעמים רבות ניתן לקנות רכב במחיר נוח וכן ניתן לקנות מכונית חדשה עם רישוי של תחילת השנה, כך שהדבר משתלם.

•         נקודתי- יש סוכנויות וחברות ליסינג שמחליטות על מבצעים מספר פעמים בשנה וזאת בהתאם לחידוש המלאי ולכן תמיד משתלם לעבור אצל כמה חברות ליסינג ולברר אודות העניין.

 לסיכום, ישנן אפשרויות רבות לקניית רכב במחיר משתלם, נהלו עם המוכר משא ומתן על הרכב בצורה פרטית ולא מול לקוחות נוספים. רוב המוכרים לא תמיד ששים לתת הנחה על מחיר הרכב, בייחוד כאשר יש לקוחות פוטנציאליים נוספים שחשופים לשיחה.

מדריכים נוספים:

מה עדיף – לקנות רכב או לשכור (בליסינג)? 

מה עדיף – רכב אמריקאי או יפני? 

פוליסת חובה או ביטוח צד ג'?

מדד מחירי הדירות ירד  של הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה ירד בספטמבר 2014 ב-1% . המדד, שהיה בעלייה חודשית רציפה בשנים האחרונות (הרבה שנים), אולי מבטא שינוי מגמה?  הקבלנים חושבים שלא!  "הירידה בחודש האחרון במדד מחירי הדירות נובעת מהדירות יד שנייה – בשוק הדירות החדשות ממשיכים לראות עלייה במחירים", אמר לגלובס אלי אביסרור יו"ר ארגון קבלני באר שבע ומנכ"ל חברת אביסרור משה ובניו, והוא לא היחיד    – היכנסו כאן לכתבה המלאה בגלובס.

מנהל קרן הנאמנות מגדל (2A)(!) אג"ח המרה וחברות (מספר קרן: 5131255) מודיע על עדכון שווי אגרות החוב של קמור – "בעקבות דיווח המפרקים באסיפת מחזיקי האג"ח, החליט מנהל הקרן ביום 20.10.14 להפחית את שווים של קמור אג"ח ח' (מס' בורסה: 1320134) ("אג"ח קמור ח") וקמור אג"ח ח' ח"ש 11/12 (מס' בורסה: 1320167) ("ח"ש קמור ח"), וזאת כדלקמן: המחיר שנקבע לאג"ח קמור ח: 40 אג'. המחיר האחרון שקבע מנהל הקרן לאג"ח קמור ח בתאריך 20.5.2014: 44 אג'. שיעור השינוי בשווי אג"ח קמור ח לעומת המחיר האחרון שקבע מנהל הקרן: כ- (9.09%-). שיעור השינוי בשווי הנקי של נכסי הקרן כתוצאה מהפחתת שוויו של אג"ח קמור ח: כ- (0.37%-). המחיר שנקבע לח"ש קמור ח: 40 אג'. המחיר האחרון שקבע מנהל הקרן לח"ש קמור ח בתאריך 20.5.2014: 44 אג'. שיעור השינוי בשווי ח"ש קמור ח לעומת המחיר האחרון שקבע מנהל הקרן: כ-(9.09%-)".

כתוצאה מעדכון נכסים אלו תהיה כמובן ירידה במחיר הקרן – "שיעור השינוי בשווי הנקי של נכסי הקרן כתוצאה מהפחתת שוויו של ח"ש קמור ח: כ-(0.19%-). שיעור השינוי בשווי הנקי של נכסי הקרן כתוצאה מכל השינויים האמורים בשווים של הנכסים הנ"ל: כ-(0.56%-)".

למדריכי קרנות: 

שיעור הוספה – מה זה? 

קרנות נאמנות – יתרונות וחסרונות

קרנות מחקות – האם כדאי?

זהירות מהגימיק של קרנות סמארט בטא

היום פורסמה כתבה ברויטרס לפיה ה- ECB שוקל לרכוש איגרות חוב קונצרניות בשוק המשני, ודיונים בהקשר של תוכנית שכזו כבר החלו להתקיים. ההחלטה על רכישות אלו עשויה להתקבל כבר בחודש דצמבר הקרוב, ובתרחיש שכזה הרכישות עצמן עשויות להתחיל ברבעון הראשון של 2015. חשוב לסייג ולומר שהכתבה ברויטרס לא מבוססת על מקורות רשמיים אלא על several sources familiar with the situation"". כמו כן, בתשובה לשאלה השיב דובר ה- ECB כי הבנק המרכזי לא קיבל החלטה שכזו.

ב-IBI מציינים כי אתמול החל ה- ECB לרכוש איגרות חוב מגובות נכסים – Covered Bonds (שוב, לפי מקורות פנימיים) וזאת במסגרת התוכנית עליה הכריז דראגי בישיבה האחרונה של הועדה המוניטארית. לפי אותם מקורות, אתמול נרכשו CB של מלווים צרפתיים וספרדיים, והיום נרכשו איגרות שהונפקו על ידי מלווים איטלקיים, בהם Intesa Sanpaolo.

ברכישה של איגרות חוב קונצרניות עשוי דראגי לעקוף את האופוזיציה בתוך ה- ECB לרכישה של איגרות ממשלתיות, הטוענת שרכישה של איגרות חוב ממשלתיות שקולה למימון חוב ממשלתי ולכן מצויה מחוץ למנדט של הבנק המרכזי. כמו כן, מהלך שכזה יאפשר ל- ECB להוריד באופן ישיר את עלויות המימון לסקטור הקונצרני באירופה, ללא תיווך של המערכת הבנקאית, וזאת בשונה ממכרזי ה- TLTRO עליהם הכריז ה- ECB. לבסוף נציין כי שוק איגרות החוב הקונצרני באירופה הרבה יותר גדול ומשוכלל משוקי ה- CB וה- ABSים, ועל כן תוכנית לרכישת איגרות חוב קונצרניות תהיה יותר קלה לביצוע ותאפשר לבנק המרכזי להגדיל את מאזנו במידה ניכרת.

למרות הנקודות שצוינו לעיל, חשוב להדגיש שרכישת איגרות חוב קונצרניות על ידי בנק מרכזי מהווה צעד מאוד לא שגרתי, וכי גם למהלך שכזה צפויה להיות אופוזיציה לא פשוטה בתוך הועדה המוניטארית של ה- ECB. לפיכך נראה כי הדרך לאישור מהלך שכזה לא תהיה פשוטה.

השווקים הגיבו לידיעה זו כמובן בחיוב עם עליות משמעותיות וסגירת מרווחים במרבית אפיקי הסיכון. הציפיות לתוכנית הרכישות עשויות לתמוך בשווקים בימים הקרובים, לפחות עד שתתפרסם התייחסות מסודרת יותר של ה- ECB לנושא זה.

על רקע המדדים הנמוכים (ואף השליליים) בחודשים האחרונים נראה כי האינפלציה בשנה הקרובה תרד מדרגה. כך גם עולה מסקירת בנק ישראל. על פי נתוני בנק ישראל שוק ההון צופה כי האינפלציה בישראל ב-12 החודשים הקרובים תרד ל-0.9%. בחודש הקודם העריכו החזאים של שוק ההון שהאינפלציה בתקופה זו תהיה 1.1%.

הערכה זו באה למרות שעל פי הנתונים אמצעי התשלום במשק עלו בחודש ספטמבר ב-5% בהמשך לעליה של 4% בחודש אוגוסט. עליה באמצעי התשלום היא כמות הכסף שמוזרם למשק. עליה בכמות הכסף מרמזת דווקא על אפשרות של התגברות אינפלציה. אך למרות זאת בשוק ההון מעריכים כי האינפלציה תרד. זאת על רקע ההאטה הנמשכת במשק בחודשים האחרונים והירידה בכנסה לנפש.

ארז כהן, לשעבר יו"ר לשכת שמאי המקרקעין בישראל,  אומר על נתוני הלמ"ס שפורסמו אתמול על  ירידה בהשקעות לבנייה למגורים של 0.7% כי "אלה נתונים מטרידים מאין כמותם המזכירים את נתוני ערב המיתון הגדול שהיה בישראל במחצית שנות השישים. נכון שאין להשוות את גודל המשק הישראלי אז והיום, אולם המגמה לצערי דומה ומעידה על אפשרות ממשית של תחילת מיתון שלא היה כמותו בישראל מזה עשרות שנים. מדובר בסכנה של קיפאון בבנייה, זאת דווקא בזמן בו יש מחסור משמעותי ביותר בדיור ורמות מחירים גבוהות ללא תקדים, בעיה לאלפי לוקחי משכנתאות מופרזות בשנים האחרונות, צמיחה נמוכה ביותר, בפועל כמעט אפסית, למשק הישראלי בכללותו וגם סכנת אבטלה גדלה והולכת, זאת לאור הפרסומים התכופים של סגירת מפעלים, ובעיקר באזורי פריפריה. על הממשלה להתגייס שכם אחד ולראות בחידוש הצמיחה בבחינת אתגר לאומי, זאת כולל בנייה ממשלתית ציבורית מאסיבית, כפי שהיא בשנות ה-90, מה שגם יגדיל את מלאי הדירות וגם יספק וייצר אלפי מקומות עבודה חדשים".

אורן מור, המנכ"ל והבעלים של קבוצת אייקום יזמות ובנייה "מה שיחדש את הצמיחה ויבריא את שוק הנדל"ן החולה הוא אך ורק הכרזה מידית של ממשלת ישראל על ההתחדשות העירונית והפינוי בינוי כמפעל לאומי. היא תביא לחמש תועלות משמעותיות: האחת, יצירת מלאי תכנוני וביצועי של מאות אלפי יחידות דיור לעשורים הקרובים, מה שיספק את דרישות השוק וימתן משמעותית את מחירי הדיור. שתיים, ייצור שפע מקומות עבודה חדשים. שלוש, יזרים מיליארדי שקלים לקופת העיריות והרשויות המקומיות. ארבע, ישדרג ללא היכר את תמותן של ערי ישראל. חמש, יסייע משמעותית לחברה הישראלית המשוסעת ומתאפיינת יותר ויותר במתח חברתי. על ממשלת ישראל לראות בנתונים אלה בבחינת "כתובת על הקיר" שיש להסירה ויפה שעה אחת קודם"