בנק ישראל יעלה את הריבית ב-25 נ"ב אך לא יאותת על האצה בקצב וישמור על מסרים יחסית מתונים תוך הדגשת הסיכונים האינפלציוניים להמשך. כך מעריכים כלכלני בית ההשקעות פסגות בראשות הכלכלן הראשי גיא בית אור. עם זאת, בפסגות מציינים כי ישנן מספר הערכות כי בנק ישראל אף עשוי להעלות את הריבית במנה גדולה יותר של 40 נ"ב ל-0.75%.

בפסגות מדגישים כי בימים אלו הנחת הבסיס היא שבנק ישראל יעלה את הריבית בכל החלטה והשאלה היחידה שעומדת לפתחנו היא האם הוא עשוי להפתיע עם העלאה גדולה יותר מהצפוי. כאשר בוחנים את תנאי הרקע להחלטה, מעריכים כלכלני פסגות כי בנק ישראל לא ירצה להפתיע את השוק מחר, במיוחד שגם אין מסיבת עיתונאים לאחר פרסום ההחלטה.

מבחינת נתונים שתומכים בעמדה ניצית יותר של בנק ישראל, כוללים בפסגות את החרפת הרטוריקה הניצית בעולם מצד הפד וה-ECB, כמו גם את העלייה בסיכונים האינפלציוניים הגלובליים עקב המלחמה באוקראינה והסגרים המתמשכים בסין. ואכן, תמחור מתווה הריביות בארה"ב, אירופה ובריטניה עלה מאז החלטת הריבית האחרונה של בנק ישראל.

בנוסף, האינפלציה בישראל האיצה לקצב של 4.0%, מחירי הדירות המשיכו לזנק, שיעור האבטלה ירד והשקל נחלש ב-4.5% מול הדולר וב-3.0%  מול סל המטבעות, מה שצפוי להגביר את הלחצים האינפלציוניים המקומיים דרך רכיב המוצרים הסחירים.

מהצד השני, אומרים בפסגות, היו גם כמה התפתחויות שאינן תומכות בהגברת קצב עליית הריבית. ראשית, נתוני הצמיחה שפורסמו בשבוע שעבר היו חלשים משמעותית מהצפוי ופער התוצר חזר להיות שלילי בעקבותיהם. מעבר לכך, הסיכון לפעילות הכלכלית בישראל עלה בעקבות הירידות החדות בשווקים הגלובליים, בעיקר דרך השפעה על סקטור ההייטק הישראלי. מעבר לכך, אי הוודאות הפוליטית חזרה לעלות באופן שעשוי לאיים על העברת התקציב. שנית, מאז החלטת הריבית הקודמת, ציפיות האינפלציה הגלומות בשוק ההון הישראלי בטווחים הבינוניים והארוכים ירדו, מה שעשוי להרגיע את חברי הוועדה כי ציפיות האינפלציה ממשיכות להיות מעוגנות היטב סביב היעד.

מה לעשות באפיק האג"ח?

בפסגות אומרים כי באופן טבעי ובלתי נמנע, כאשר הריבית נמצאת במתווה של עלייה, הסיכון בתקופה זו הוא גבוה. לכן באפיק הממשלתי ממשיכים בפסגות להמליץ לשמור על מח"מ קצר עם עדיפות לאפיק הצמוד. ועם זאת, בפסגות מדגישים כי רמת התשואות הנוכחית בשקליות הארוכות מעניינת כהשקעה לטווח הארוך, אך בטווח הקצר התנודתיות הגבוהה עוד עשויה לגבות מהן מחיר. לעומת השקליות הארוכות, מעריכים כלכלני פסגות כי הסיכון בצמודים הארוכים מאוד גבוה.

על מנת להגן מהפסדי ההון עקב עליות הריבית בחודשים הקרובים, אומרים בפסגות כי חשוב לשלב בתיק חשיפה גבוהה יותר לאפיקי אג"ח דפנסיביים באפיק הקונצרני תוך החזקה של אגרות חוב חזקות בדירוג גבוה במח"מ עד 3 שנים בהן המרווח מעל ממשלתי נפתח בצורה דרמטית בחודשים האחרונים באופן שמהווה הזדמנות כניסה אטרקטיבית. בפסגות מדגישים כי אג"ח בדירוג נמוך מסוכנות בשלב הזה של המחזור הכלכלי.

לסיכום על מנת להגן על תיק האג"ח מתהליך עליית הריבית, ממליצים בפסגות להתמקד בהגדלת אג"ח קצרות בדירוגים גבוהים לצד מינון נמוך יותר של אג"ח ממשלתיות קצרות וגם שמירה על רכיב נזילות גבוה יותר של כ-10%.

השווקים בארה"ב מחפשים תחתית

באשר לתמונות המצב בשווקים אומרים בפסגות כי אם מסתכלים על מדד ה-S&P500, והנאסד"ק, מדובר על השבוע ה-7 ברציפות ובדאו ג'ונס מדובר כבר על 8 שבועות רצופים של ירידות. בסך הכל מדד ה-S&P500 נמצא 19% מהשיא, מדד הנאסד"ק נמצא 29.3% מהשיא ומדד הדאו-ג'ונס נמצא 15% מהשיא.

לדברי כלכלני פסגות כל זה קורה בגלל שתי מלים פשוטות – נזילות ורווחיות. אם לדייק – היעדר נזילות וצפי לירידה משמעותית ברווחיות החברות.

נושא הנזילות מלווה אותנו כבר לא מעט חודשים כאשר הבנקים המרכזיים החלו להכין את המשקיעים עוד בסוף השנה שעברה כי האינפלציה הגבוהה צפויה להוביל להידוק מוניטרי משמעותי. עם זאת, ככל שהשבועות התקדמו, התברר שהדינמיקה האינפלציונית אף חריפה יותר ממה שהעריכו, כאשר ניכר שהאינפלציה מתפשטת מעבר לסעיפים במדד שהושפעו מהבעיות בצד ההיצע. אוהבים לדבר הרבה על כך שהאינפלציה העולמית היום היא תוצאה של השיבוש בשרשראות האספקה, משבר האנרגיה, המלחמה באוקראינה או הסגרים בסין. שוכחים לציין כי במהלך 2020 הממשלות והבנקים המרכזיים נקטו בפעולה מתואמת ברמה עולמית לא רק של סגרים ובידודים, אלא גם של נטילת חוב בהיקפים חסרי תקדים תוך הדפסת כספים בהיקפים חסרי תקדים – כספים שנכנסו במקביל הן לכיס של הצרכנים והן לשוקי המניות. במלים פשוטות, הבנקים והממשלות הגדילו את צד הביקוש באופן חסר תקדים במהלך 2020, וביחד עם הפגיעה בצד ההיצע (כאמור) – יכולה להיות רק תוצאה אחת והיא אינפלציה שלא ראינו עשרות שנים.

מה שקורה ב-2022 זה בנקים מרכזיים שמנסים לקחת בחזרה את אפקט העושר שהם תידלקו בשווקים ובכלכלה הריאלית מאז תחילת משבר הקורונה. בארה"ב, אגב, הפחיתו את הריבית 4 פעמים עוד ב-2019.

לפד ולבנקים המרכזיים האחרים אין ברירה – כשיש אינפלציה כזו, ודינמיקה אינפלציונית מדאיגה כבר אי אפשר לשים רצפה לשווקים, אלא חייבים לטפל בשורש הבעיה שהביאה את האינפלציה לרמות אלו. חשוב להבין מה נמצא כאן על הכף – חוסר שליטה באינפלציה משדר מסר גדול של אי וודאות למשקיעים הן בשווקים והן בכלכלה הריאלית. ברמה כזו של אי ודאות, הקצאת המשאבים במשק הופכת להיות לא יעילה.

בפסגות נותנים דוגמא פשוטה – נניח שאני בעלים של מפעל שהתשומות שלו הן עץ, עובדים שמשתמשים בציוד ומכונות כדי לייצר שולחנות. אני רוצה להחליט האם אני משקיע עכשיו את הרווחים שלי בקניית מכונה חדשה או בהגדלת מלאי העץ שלי לשנה הבאה. אם האינפלציה יציבה יחסית וציפיות האינפלציה מעוגנות היטב, ככל הנראה שאני אחליט לקנות מכונה חדשה כדי להגדיל את המכירות שלי בשנה הבאה. מנגד, אם אני חושש שמחיר העץ ימשיך לזנק, אני עלול להיות במצב בו פשוט לא אוכל לייצר שולחנות בשנה הבאה, מה שאומר שאני אאגור עץ על חשבון יכולת שלי לצמוח בעתיד.

 לדברי כלכלני פסגות, דוגמה זו באה להראות עד כמה מסוכן המצב הנוכחי לראיית הבנקים המרכזיים וזו הסיבה שכעת הם נמצאים בתהליך של הידוק מוניטרי שמטרתו לדכא ביקושים במשק ותוך כך לייצב את האינפלציה. מה שיותר קשה לעיכול ללא מעט אנשים הוא המשפט הבא – הבנק המרכזי חייב לפגוע באפקט העושר ולהכניס את המשק למיתון (למרות שהם לא אומרים זאת) על מנת לייצב את האינפלציה ולשמור על האמינות שלו.

זהו בדיוק התהליך שקורה היום בארה"ב ולאט לאט שומעים יותר את המילה "מיתון" נזרקת באוויר. פטריק הארקר הוא יו"ר שלוחת הפד בפילדלפיה ובשבוע שעבר הוא הכניס ביטוי חדש ללקסיקון. הארקר אמר כי הפד יכול לייצר "נחיתה בטוחה" אך לאו דווקא "נחיתה רכה" וכי הכלכלה תוכל לעמוד בעלייה מתודית של הריבית. הפד חייב להוריד את הביקוש המצרפי במשק באופן משמעותי על מנת להשתלט על האינפלציה. המשמעות היא מיתון. לדבר כלכלני פסגות "נחיתה בטוחה" הוא ביטוי חדש – עד היום "נחיתה רכה" משמעותה הייתה שהבנק המרכזי יוכל לייצר תנאים כלכליים של האטה הדרגתית אך ללא כניסה למיתון (נחיתה קשה). מה בדיוק "נחיתה בטוחה" אומר? בפסגות אומרים כי ברור שהכלכלה יכולה לעבור מיתון, זה חלק טבעי מהמחזור הכלכלי וזה בדיוק מה שנמצא בקלפים עבור ארה"ב ואירופה במבט לחודשים הבאים.

המשק האמריקאי בדרך להאטה חריפה מההערכות

מה זה אומר מיתון? בהגדרה הטכנית היבשה מדובר על שני רבעונים רצופים של התכווצות בתוצר. ומה זה התוצר? על פי אחת מההגדרות זה למעשה סיכום של ההכנסות מכל המקורות של כל השחקנים במשק (משקי בית, עסקים, ממשלה). כשיש ירידה בתוצר, יש גם ירידה ברווחיות. למרות זאת, תחזית הרווח למניה של מדד ה- S&P500עדיין מדברת על עלייה של יותר מ-17% השנה ו-9.4% בשנה הבאה. עם זאת, במהלך השבועות האחרונים אנו מתחילים לראות יותר הפחתת תחזיות של החברות במבט לחודשים הקרובים.

בשבוע האחרון קיבלנו דוגמא טובה לשינוי זה – חברת טרגט דיווחה על תוצאותיה לרבעון הראשון שהיו רחוקות מאוד מהערכות האנליסטים. אך מה שזעזע את מחיר המניה (ירדה באותו יום ב-25%) ואת השווקים באותו יום היה הפרטים והצפי של המנכ"ל קדימה.

טרגט היא חברת קמעונאות ענקית בארה"ב וממה אפשר לקבל לא מעט מידע על מצבו של הצרכן האמריקאי. על פי מנכ"ל החברה, בריאן קורנל, "לאורך הרבעון, התמודדנו עם זינוק בלתי צפוי בעלויות מה שהוביל לירידה מתחת לצפי ברווחיות… הזינוק בעלויות עדיין לא מראה סימני התמתנות." טרגט דיווחה כי מכירות מזון ומשקאות המשיכו להיות מאוד חזקות והחולשה נבעה מסגמנטים של מוצרים בני קיימא – סימן מובהק במיוחד שהאינפלציה בארה"ב שוחקת את כוח הקנייה של האזרחים באופן שבו הם נאלצים להתמקד בצריכת מוצרי יסוד. במלים פשוטות – הצרכן האמריקאי מתחיל לכרוע תחת נטל האינפלציה הגבוהה בארה"ב וכעת ביחד עם עליית הריבית החדה, הכלכלה האמריקאית צפויה להיכנס לתהליך של האטה כלכלית שלהערכת כלכלני פסגות צפויה להיות חריפה יותר ביחס להערכות.

לסיכום, אומרים בפסגות, מיתון הוא חלק טבעי מהמחזור הכלכלי וזו לא מילה שיש להיבהל ממנה. מבחינת שוק המניות – קצת פרופורציות במחילה – מה- 19.2.2020 (ערב התפרצות המשבר, לפני הנפילות בשווקים) ועד השיא בתחילת השנה, מדד ה-S&P500 עלה ב-42%, קצב שנתי של 20%. היסטורית, מדד ה- S&P500 עלה ב-7.1% בממוצע בשנה (מאז 1960). גם אחרי שלוקחים בחשבון את הירידות מתחילת השנה, עדיין שוק המניות האמריקאי הניב 8.2% בממוצע מתחילת משבר הקורונה. כלומר, אנו אחרי שנים של תשואות כמעט חסרות תקדים בשווקים כך שאי אפשר לצפות שמה שהיה בשווקים בשנתיים-שלוש האחרונות יימשך. בימים אלו, אנו נכנסים לשלב אחר במחזור הכלכלי.

המשק הישראלי יצמח ב-5% ב-2022. כך מעריכים כלכלני בית ההשקעות מיטב בראשות הכלכלן הראשי אלכס זבז'ינסקי. לדבריהם, ירידה בתמ"ג בישראל בשיעור של 1.6% ברבעון הראשון אחרי צמיחה של 15.6%  ברבעון הרביעי אינה עדות להאטה בצמיחת המשק. תנודתיות קיצונית בין הרבעונים מעידה יותר על בעיות מדידה בתנאי המגפה מאשר על שינוי המגמה. צריכים גם לזכור שבחודש ינואר הייתה התפרצות האומיקרון שגרמה להשבתה חלקית של חלק מהפעילויות.

בכל מקרה, אומרים במיטב, השימושים המקומיים (צריכה פרטית וציבורית והשקעות) צמחו ברבעון הראשון בשיעור גבוה של 8.5%. בחינת השינוי לעומת הרבעון המקביל אשתקד מראה שקצב הצמיחה לא השתנה ונותר ברמה של כ-9%. הצמיחה ממשיכה להיות גבוהה בכל הרכיבים.

הצריכה הפרטית עדיין לא חזרה לדפוס שהיה לפני המגפה. צריכת מוצרי חשמל ורהיטים ממשיכה להיות הרבה יותר גבוהה מהמגמה ארוכת הטווח. לעומת זאת,  צריכת השירותים אומנם משתפרת, אך עדיין רחוקה מסגירת הפער מול המגמה.

ההשקעות צומחות בקצב גבוה, במיוחד ההשקעות בטכנולוגיה – ציוד ICT וקניין רוחני, שמשקלם בתמ"ג עלה לשיא. אחד הרכיבים שרשמו ירידה ברבעון הראשון היה יצוא שירותים אחרים שמרביתו מורכב מיצוא שירותי תעשיית ההיי טק.  אולם, במיטב אומרים  כי לא היו מזדרזים להסיק מסקנות על פגיעה בפעילות חברות הטכנולוגיה בעקבות הירידות במניות הטכנולוגיה וירידה בהשקעות בתחום. לדבריהם, בדרך כלל, בין ירידות במניות הטכנולוגיה לבין פגיעה בפעילות הריאלית בתחום קיים פער של כחצי שנה. היחלשות יצוא חברות הטכנולוגיה אכן צפויה להיות מורגשת, אך בעיקר החל מהרבעון השני.

בנק ישראל יעביר מסר נצי יותר

באשר להחלטת הריבית הקרובה של בנק ישראל אומרים כלכלני מיטב כי בנק ישראל צפוי להעלות ריבית בהחלטתו השבוע (23 במאי 2022) מ-0.35% ל-0.75% ולהעביר מסר "נצי" יותר: קצב האינפלציה עלה ל-4%. לא ניכרים סימני התמתנות באינפלציה, אלא דווקא התפשטותה ליותר תחומים. משקל הסעיפים במדד המחירים שהמחירים שלהם עלו ממשיך לעלות עם קצב האינפלציה.

ההאטה בצמיחה צפויה להגיע גם למשק הישראלי. אולם, בשלב זה לא ברור באיזה עוצמה ועד כמה היא תשפיע על האינפלציה. בכל מקרה, כמו מרבית הבנקים המרכזיים במערב, בנק ישראל צפוי לתת משקל גבוה יותר בשיקוליו למיגור האינפלציה. שיעור האבטלה במשק ירד באפריל לרמה נמוכה של 3.1%. השכר במגזר העסקי ממשיך לעלות בקצב מהיר. השקל פוחת  בכ-4.5% ביחס לדולר ובכ-3% ביחס לסל המטבעות מאז החלטת הריבית הקודמת. מחירי הדיור עלו לקצב שנתי חריג של 16.3%. מחירי הדירות החדשות עלו בכ-20.7%, כאשר כ-12% מהדירות שנכנסות לחישוב עדיין מסובסדות. ללא הדירות המסובסדות, מחירי הדירות עלו בשיעור גבוה יותר.

בינתיים, הריסון בשוק המשכנתאות היה קטן. הריבית הממוצעת על המשכנתא השקלית בריבית קבועה עלתה בכ-0.6% בלבד מתחילת השנה ל-3.6%, לעומת עלייה של תשואת אג"ח ממשלתית ל-20 שנה בכ-1.1%. הריבית הממוצעת במשכנתאות צמודות מדד עלתה בכ-0.3%, לעומת עלייה באג"ח ממשלתית בשיעור של כ-1%.

במיטב מציינים כי מחירי הנדל"ן במדינות שונות התחילו לרדת בהשפעה של עליית ריבית, במיוחד במדינות בהן התנפחו בועות ספקולטיביות במיוחד כגון קנדה וניו זילנד.

בשוק האג"ח, הריבית לשנה בעוד שנה עומדת ברמה של כ-2.2%  ומשקפת ריבית בנק ישראל של כ-1.75%-2.0% בעוד שנה. במיטב מעריכים כי תשואת המק"מ לשנה תעלה בהדרגה ל-1.2%-1.3% לאחר עליית הריבית כדי לשקף טוב יותר את התחזית לריבית בנק ישראל.

 אין סימני היחלשות באינפלציה בישראל

עוד אומרים במיטב כי ירידה חדה בציפיות האינפלציה בישראל בחודש האחרון לא משקפת את סיכוני האינפלציה. האינפלציה בישראל לא רק שלא מראה סימני היחלשות, אלא שבינתיים היא מתרחבת ומתחזקת, כפי שהיא ממשיכה להתחזק גם בעולם. לא ניכרים סימני היחלשות במדדי המחירים ליצרן (עלה בגרמניה בשבוע שעבר לקצב של 33.5% לעומת ציפיות ל- 31.3% (!)) או במדדי מחירי היבוא שמקדימים שינויים במדד המחירים לצרכן.

לא בטוח שההאטה הצפויה בצמיחה תוביל לירידה באינפלציה. ההתפתחויות האחרונות בעולם מראות שלעת עתה האינפלציה ממשיכה לעלות למרות שהצמיחה נחלשת.

ציפיות האינפלציה הגלומות בשוק האג"ח בישראל לטווחים הקצרים ירדו מתחת לתחזית האינפלציה שלנו. גם הפער מול תחזיות קונצנזוס החזאים שמתפרסם על ידי בנק ישראל ירד לעומת השנה האחרונה.

בינתיים המשק האמריקאי ממשיך לצמוח מהר יחסית

באשר לתמונת המצב בעולם אומרים כלכלני מיטב כי הנתונים הכלכליים "הרכים" בארה"ב, שכוללים הסקרים, מפתיעים לרוב לרעה, כפי שקרה לאחרונה למדד הסנטימנט של העסקים הקטנים, של הצרכנים ומדדי הפעילות האזוריים של ה-FED. לעומת זאת, הנתונים הכלכליים "הקשים" שמתייחסים לפעילות די טובים ואף גבוהים מהתחזיות, למעט בענף הנדל"ן שבו סימני ההאטה מתרבים.

המכירות הקמעונאיות בארה"ב ממשיכות לצמוח בקצב גבוה. קצב הצמיחה שלהן אף מתגבר. צריכים לקחת בחשבון שהמכירות הקמעונאיות משקפות ערך נומינאלי של הרכישות שבתנאי אינפלציה גבוהה עלול להטעות גם לגבי עוצמתם של הביקושים וגם לגבי רווחיות החברות בתחום. העדות להטיה אפשרית הגיעה בשבוע שעבר מהדיווח על פגיעה ברווחיות של Target ו-Walmart.

צריכים לציין, שלפי הסקר הרבעוני לגבי הוצאות הצרכנים של שלוחת ה-FED בניו יורק, קצב הגידול של ההוצאה הצרכנית המשיך לעלות בחודשים האחרונים לרמות שיא. חשוב עוד יותר, שהצרכנים מתכוונים להגביר קצב ההוצאות גם בשנה הקרובה. חיזוק לציפיות להמשך ביקושים חזקים ניתן היה למצוא בעלייה בתחזית של Walmart לגידול ריאלי במכירות ל-2022 מ-3% ל-4%.

מדד הייצור התעשייתי גם הוא היה גבוה מהתחזיות וממשיך לצמוח בקצב מואץ. רק בדרום קוריאה הייצור התעשייתי צומח מהר יותר מאשר בארה"ב. צריכים לציין, שניצולת משאבים בתעשייה האמריקאית עלתה לרמת שיא בחודש אפריל, מה שמעיד על רמת פעילות גבוהה ותומך בעליית מחירים.

עליית הריבית בארה"ב תהיה אגרסיבית יותר

באשר לכיוון הריבית בארה"ב אומרים במיטב כי חברי הוועדה המוניטארית של ה-FED ויו"ר הבנק האמריקאי בעצמו ממשיכים להגביר מסרים "נציים". למרות זאת, התחזיות  לריבית שמגולמות בחוזים לסוף השנה לא עלו וממשיכות לשקף ריבית של כ-2.6%-2.7%, כאשר התחזיות לריבית בשנה הבאה אף רשמו ירידה לאחרונה.

התשואות לשנתיים ירדו מכ-2.8% בתחילת החודש לכ-2.6%. גם ציפיות האינפלציה הגלומות לשנתיים ירדו מכמעט 5% לפני חודשיים לפחות מ-4%, למרות שנתוני האינפלציה ממשיכים להפתיע כלפי מעלה. ציפיות האינפלציה אף התנתקו מהקשר ארוך טווח למדד מחירי הסחורות.

ניתן להציע רק הסבר אחד להתנהגות זו בשווקים. המשקיעים מעריכים שהאינפלציה תרד די מהר בגלל ההאטה בצמיחה, מה שיבלום את עליית ריבית ה-FED בשלב יחסית מוקדם. הבעיה היא שבינתיים, המציאות לא הולכת בכיוון שהשווקים חושבים עליו:

קצב האינפלציה לא נחלש, אפילו להיפך, ולא רק בארה"ב. בחודש אפריל אינפלציית הליבה עלתה ב-90% מהמדינות המתפתחות והמפותחות העיקריות (כ-40 מדינות). מדד ההפתעות בנתוני האינפלציה בעולם של Citi נמצא ברמות הגבוהות ביותר היסטורית ומשקף שמרבית נתוני האינפלציה היו גבוהים מהתחזיות.

הנחת המשקיעים שהאינפלציה תרד בגלל ההאטה לא מוצאת בינתיים אחיזה במציאות. לפי מדד מנהלי הרכש העולמי, התפוקות אומנם יורדות, אך עלויות החברות ממשיכות לעלות. לפי המדד שמשקף לחצים בשרשרת ההספקה הגלובלית של ה-FED, אחרי ירידה בלחצים מתחילת השנה, בחודש אפריל הלחצים שוב התגברו.

כדאי גם להזכיר שניסיון האינפלציה בשנות ה-60-70-80 מראה שהיא המשיכה להתחזק עמוק אל תוך תקופות ההאטה אפילו עד לשיא המיתון. ה-FED לא הפסיק להעלות ריבית עד שמגמת האינפלציה התהפכה בבירור. בדיעבד התברר שהוא עדיין לא העלה ריבית מספיק מהר וגבוה, מה שתרם להימשכות בעיית האינפלציה עד תחילת שנות ה-80. ה-FED הנוכחי בוודאי מכיר את ניסיון העבר ויעדיף לטעות לכיוון "נצי" מדי מאשר "יוני" מדי.

המשק האמריקאי יכול לעמוד בריבית גבוהה יותר

במיטב מסבירים כי אחת הסיבות העיקריות לירידות בשוק המניות ולפסימיות לגבי הכלכלה האמריקאית, זאת התפיסה שהמשק לא יוכל לשאת עליית ריבית ה-FED. השוק לא מסוגל "לחבר" עליית ריבית מעבר ל-3% עם כלכלה צומחת ושוק מניות חיובי. התפיסה הנפוצה בשווקים גורסת שרמות המינוף נמצאות ברמה כל כך גבוהות שאפילו עלייה קטנה בריבית תגרום להאטה חריפה בפעילות. לא בטוח שהנתונים תומכים בתפיסה זו:

בעשור הראשון של שנות האלפיים משקי הבית האמריקאים היו ממונפים הרבה יותר מאשר היום והתמודדו רוב הזמן די בהצלחה עם רמות ריבית גבוהות שהגיעו לעיתים ל-5%-6%.

היחס בין סך החוב של החברות הלא פיננסיות לתמ"ג האמריקאי אכן עלה מכ-65%, בעשור הראשון של שנות האלפיים לכ-81%. אולם, גם ברמה זו מינוף החברות בארה"ב בין הנמוכים בעולם המערבי.

המגזר שהמינוף שלו באמת עלה משמעותית זאת המדינה.

חששות מעליית הריבית ומהאטה בפעילות אכן גרמו למרווחי אג"ח ה-HY לחצות לראשונה מאז מרץ 2020 את הרף של 5%. המשך עלייה במרווחים יהיה סימן לעליית הסיכון למיתון. אולם, בינתיים, זאת עדיין עלייה יחסית לא גדולה על רקע עוצמת הירידות בשוק המניות. בשנים 2011-12 בתקופת המשבר באירופה שוק המניות האמריקאי ירד בשיא בשיעור של כ-18% , כאשר מרווחי ה-HY עלו קרוב ל-9%. בשנים 2015-16 בתקופת המשבר בסין מדד S&P 500 ירד בכ-14% מהשיא, כאשר מרווחי ה-HY עלו מעל 8%. בסוף 2018 שוק המניות ירד בכ-20% ומרווחי ה-HY עלו לכ-5.5%.

בצד החיובי נציין שמדד פשיטות רגל של החברות האמריקאיות של בלומברג נמצא ברמה הנמוכה היסטורית. כמו כן, לא מזהים בינתיים עלייה בהורדות דירוג אשראי לחברות ה-HY כאשר בחברות בדירוג השקעה ניכר שיפור ביחס בין מספר העלאות דירוג להורדות דירוג אשראי.

הפיקוח על הבנקים מסדיר את נושא מכירת הלוואות דיור ושיתופי פעולה להעמדת הלוואות לדיור. בחוזר שהופץ לבנקים ולחברות כרטיסי האשראי מסביר הפיקוח ראשית את הסיבות להסדרת הנושא.

לדברי הפיקוח, "בשנים האחרונות, הבנקים ביצעו עסקאות עם גופים מוסדיים, מכרו תיקי הלוואות לדיור לתאגידים חוץ בנקאיים, העמידו הלוואות לדיור בשיתוף עם גופים מוסדיים וחתמו על הסכמים המסדירים שיתופי פעולה להעמדת הלוואות לדיור.

"ככלל, עסקאות מכירה וסינדיקציה של הלוואות לדיור תורמות לכלל המערכת הפיננסית: עסקאות אלו מפנות הון ומאפשרות המשך העמדת אשראי בנקאי; תוך מתן מענה לביקושים הגוברים לאשראי לדיור; מכניסות שחקנים חדשים לשוק נותני האשראי; ומספקות לגופים המוסדיים ביזור לתיק ההשקעות' מח"מ לעסקה התואם את צרכיו.

"עם זאת, בהתבסס על לקחים שנלמדו בעקבות המשבר הפיננסי העולמי, ההוראה מסדירה עקרונות לביצוע עסקאות אלו שנועדו, בין היתר, לשמור על זכויות הלווים בתיקי ההלוואות שנמכרו, למנוע מצב של סלקציה שלילית שתפגע באיכות תיק האשראי של הבנק ולמנוע התפתחות של סיכון מוסרי לגוף הרוכש".

לאור כל זאת קובע הפיקוח על הבנקים כמה כללים ומסביר אותם.

ראשית הפיקוח מגדיר 'עסקת מכירה" כ"עסקת של מכירת הלוואות לדיור, סינדיקציה של הלוואות לדיור לרבות הסכם המסדיר שיתופי פעולה להעמדת הלוואות לדיור. ואז מסביר: "העקרונות המפורטים בהוראה יחולו בין אם זו עסקה של מכירת הלוואות לדיור, קרי הבנק ממחה את זכויותיו בהלוואה לתאגיד הרוכש כנגד תשלום מידי ובין אם סינדיקציה של הלוואות לדיור, קרי הבנק מעמיד הלוואה בשיתוף עם התאגיד הרוכש".

עוד קובע הפיקוח כי תאגיד בנקאי אינו רשאי לבצע בחירה סלקטיבית של ההלוואות ה"טובות" (Cherry Picking) או של ההלוואות ה"גרועות" (Lemon Picking) אשר ישתתפו בעסקת המכירה. ואז מסביר: "תתאפשר עסקת מכירה של תיקי הלוואות לדיור אשר נבחרו באופן אקראי ובתנאי שאיכות ההלוואה הנמכרת לא תהווה קריטריון להכללתה או להוצאתה מתוך התיק שיימכר. לא תתאפשר סלקציה למעט הלוואות המפורטות בהוראה, בין היתר, הלוואות המוחרגות כתוצאה ממגבלה רגולטורית. החשש הן מסלקציה שלילית, מכירה של ההלוואות באיכות הנמוכה כפי שאירע במשבר הפיננסי והן מסלקציה חיובית שעלולה לפגום באיכות התיק של הבנק".

עוד קובע הפיקוח כי תאגיד בנקאי ישמר לפחות 10% מכל הלוואה בעסקת המכירה, תיק ההלוואות יכלול הלוואות הנמצאות בתיק התאגיד הבנקאי 12 חודשים לפחות, טרם המכירה. ואז מסביר: "על מנת לצמצם את הסיכון המוסרי וכחלק מלקחי המשבר הפיננסי נקבעו עקרונות שיותירו אינטרס כלכלי לתאגיד הבנקאי בהלוואות שנמכרו ולא יאפשרו לבנקים לנתק עצמם מסיכון האשראי בהלוואות אלה".

עוד קובע הפיקוח כי סכום ההלוואות לדיור שימכור התאגיד הבנקאי, בתוספת ההלוואות לדיור באחריות הגוף המוסדי בעסקת סינדיקציה, לא יעלה על 10% מיתרת תיק ההלוואות לדיור; עם זאת, קיימת אפשרות לחרוג מהאמור בכפוף לאישור המפקח על הבנקים. ואז מסביר: "במטרה לגדר את הסיכונים לשני הצדדים, הן לתאגיד הבנקאי הן לתאגיד הרוכש, שכן מדובר בפעילות חדשה העשויה להשליך באופן מהותי על הרכב הנכסים של התאגיד הבנקאי, וכדי לוודא כי המנגנון המשפטי והמנגנון הרגולטורי אכן השיגו את מטרותיהם".

עוד קובע הפיקוח כי על תאגיד בנקאי להבטיח כי עסקת המכירה לא תרע את מצב הלווים ולא ייפגעו זכויות הלווים בשל עסקת המכירה, כמו כן, יחולו על התאגיד הרוכש כל ההוראות שנקבעו לפי דין להגנת הלווה ושנקבעו בעסקת היסוד על התאגיד הבנקאי עד למועד עסקת המכירה. ואז מסביר: "על מנת למזער את השפעת עסקת המכירה על הלווים, להבטיח שמצבו של הלווה לא יורע בשל עסקה זו ולמנוע פגיעה בלווה, ההוראה קובעת כי התאגיד הרוכש יהיה כפוף לכל ההוראות שנקבעו על פי דין והמחייבות את הבנק בנוגע להלוואה הנמכרת".

עוד קובע הפיקוח כי על התאגיד הבנקאי להבטיח כי מכירת תיק ההלוואות והמחאת זכויותיו מהווה מכירה (True Sale) המחאת זכות מוחלטת וללא זכות חזרה (recourse-non). ואז מסביר: "אחד הסיכונים המרכזיים בעסקת מכר נכסים היא החשש שהמכירה לא תהא מוחלטת. על מנת שהעסקה תיחשב כעסקת מכירה לצורך sale True והבנק יגרע את ההלוואות מספרי הבנק, נדרש הבנק המוכר לקבל חוות דעת משפטית וחוות דעת חשבונאית מתאימות לאמור".

לבסוף קובע הפיקוח כי התאגיד הבנקאי המוכר בעסקת המכירה רשאי לפעול כנותן שירות בלבד להלוואות בעסקת המכירה. אולם במקרה בו התאגיד הבנקאי לא פועל כנותן שירות כאמור יקבע תאגיד בנקאי אחר כנותן שירות. זאת בין היתר, על מנת להבטיח שמירת זכויות הלווים בעסקאות כאמור. ואז מסביר: "על מנת להבטיח שמירת זכויות הלווים גם לאחר עסקת המכירה, תפעול ההלוואות בעסקת המכירה ימשיך להיות על ידי תאגיד בנקאי, בין אם המוכר ובין אם לאו".

תוכן ממומן על ידי ישראכרט ביטוח

העבר לא תמיד נשאר בעבר – ולפעמים הוא משפיע משמעותית על העתיד, כמו למשל במקרה של ביטוח רכב. לעבר הביטוחי שלכם יש חשיבות גבוהה ובמקרה של היעדר תביעות תוכלו אפילו לקבל הנחה משתלמת מטעם חברות הביטוח. כל הפרטים בכתבה הבאה…

את העבר אמנם לא ניתן כבר לשנות – אבל הוא בהחלט עשוי לשנות את העתיד שלנו; גם אם אנחנו מעדיפים לחיות את ההווה, לתכנן את העתיד ולא לחשוב יותר מדי על מה שכבר קרה, לעבר יש משמעות – כמו למשל בביטוח רכב, במקרה של "עבר ביטוחי" כאמור, לעבר שלנו בתור נהגים, יש השפעה על המחיר שנשלם, ועל התנאים שנקבל.

מהו עבר ביטוחי?

כשמדובר בביטוח רכב * העבר הרלוונטי הוא תקופה קצרה יחסית – של שלוש שנים. אם לא הגשתם תביעה לביטוח הרכב שלכם במהלך שלוש השנים הקודמות, הדבר יוגדר כ"היעדר עבר ביטוחי" – ויקנה לכם הנחה במחיר ביטוח הרכב. כלומר, העבר הביטוחי – השאלה אם הוגשו תביעות או לא – הוא עוד גורם המשפיע על מחיר הביטוח, ממש כמו אביזרי הבטיחות, דגם הרכב וגילו, וגיל הנהג הצעיר ביותר.

עבר ביטוחי "נקי" – איך זה חוסך לנו כסף?

ההיגיון פשוט – על פי חברות הרכב, נהג או נהגת שהגישו תביעות בעבר בשל פגיעה ברכב, עשויים להיות פחות זהירים בעת השימוש במכונית, ולכן עולה הסיכוי כי יגישו תביעות גם בעתיד, וכך יגרמו לחברות הביטוח לעלות נוספת. זאת, לעומת נהגים עם עבר ביטוחי "נקי", שהם כנראה זהירים ומקפידים יותר על חוקי התנועה, וכך נמנעים מתאונות. המשמעות היא שבאופן סטטיסטי, הם עולים פחות לחברת הביטוח – ולכן, גם יכולים לשלם לה פחות.

כלומר, נהיגה זהירה ושמירה על חוקי התנועה יעזרו לכם לשמור על עצמכם, על המשפחה והקרובים שלכם, על כל המשתמשים האחרים בדרך וגם על רכושכם – כלי הרכב; ובנוסף, הם יעזרו לכם לשלם מחירים נמוכים יותר עבור הביטוח.

איך אפשר למצוא מידע על עבר ביטוחי?

נהגתם בזהירות כל השנה, שמרתם על הרכב ועל עצמכם? הגמול שלכם יגיע בסוף שנת הביטוח – אז תשלח לכם חברת הביטוח שלכם "מסמך היעדר תביעות", המעיד כי בשנה זו, לא הגשתם לה תביעות. אם הייתם מבוטחים בחברה זו כמה שנים ברצף, הדיווח יגיע עד שלוש שנים אחורה.

אם אינכם מוצאים את המסמך, אפשר פשוט לבקש להפיק אותו מחדש באתר חברת הביטוח או דרך מוקד השירות שלה. אפשרות נוספת היא לבקר באתר "הר הביטוח" של רשות שוק ההון, שם ניתן למצוא את העבר הביטוחי שלכם וגם להפיק מסמך המעיד על היעדר תביעות, גם אם עברתם בין כמה חברות בשלוש השנים האחרונות (המסמך תקף עבור ביטוח מקיף וצד ג').

איך לשמור על עבר ביטוחי נקי?

קודם כל, כדאי לדעת שאם הגשתם תביעת ביטוח לחברה אחת, וכעת אתם מתכננים לעבור לחברה אחרת – לא תוכלו לקבל את ההנחה, שכן החברה החדשה תקבל את המידע על התביעה בחברה הקודמת. בנוסף, מי שמגיש שתי תביעות או יותר בתקופה של שלוש שנים, צפוי להידרש לשלם מחיר גבוה יותר בעת חידוש הפוליסה – ולא משנה באיזו חברה יבחר. נהיגה בלתי זהירה שמביאה לעוד ועוד תביעות, יכולה גם להוביל לכך שחברות ביטוח פשוט לא יסכימו לבטח את הנהג.

המסקנה – חשוב להקפיד על נהיגה זהירה בכל מצב, בין אם בכביש המהיר או בכביש ליד הבית, ולשים לב במיוחד למצבים המועדים לתאונות, כמו נהיגה בפקקים, חניה בצפיפות וכו'. במקרים בהם נגרם נזק לרכב, אך עלותו נמוכה מסכום ההשתתפות העצמית – יש מי שמעדיפים לשלם על תיקון הנזק מכיסם, במקום להגיש תביעה – וכך לשמור על עבר ביטוחי נקי. כך תקבלו גם ביטוח רכב משתלם יותר, וגם שקט נפשי.

בשורה התחתונה, לחברות הביטוח יש אינטרס ברור שתהיו נהגים זהירים ושקולים יותר – וגם לכם. זה משתלם יותר לכולם, מהמדינה, דרך חברת הביטוח ועד אחרון המשתמשים בדרך, והחיסכון הוא גדול – בין אם במחיר הביטוח, ובין אם בחיסכון בנזק הנגרם חלילה לבני אדם, או לרכוש.

*הנכם מועברים לטיפולה של ישראכרט סוכנות לביטוח (2020) בע"מ, גוף מפוקח הנושא באחריות בקשר עם מוצר הביטוח הנמכר.

"ישראכרט סוכנות לביטוח (2020) בע"מ, היא סוכנות ביטוח מקבוצת ישראכרט, בעלת רישיון מאת הממונה על שוק ההון, ביטוח וחיסכון. יובהר כי האמור לעיל כולל מידע אינפורמטיבי כללי ואינו מהווה תחליף לתהליך התאמת פוליסת ביטוח לצרכים הפרטניים של מועמד לביטוח בידי בעל רישיון בתחום הביטוח. כמו כן אין לראות בו המלצה להצטרף לפוליסת ביטוח רכב מסוימת."

התחרות בעולם הדיגיטלי גדולה יותר בהשוואה לתחרות בעולם המציאותי. אם עד כה מצאתם את עצמכם נלחמים עם מתחרים רבים, באינטרנט המצב יהיה שונה בתכלית. מהסיבה הזאת מוטב כי תכירו כל מיני דגשים שונים שיקדמו אתכם אל עבר ההצלחה. הקמת חנות וירטואלית זה לא מספיק, יהיה עליכם להבין מה תוכלו לעשות מעבר לכך. כל החלטה קטנה שתקבלו בפועל תהיה החלטה שאמורה להצעיד אתכם קדימה. במאמר הבא נסביר לכם כיצד תוכלו לקחת את החנות שלכם צעד אחד קדימה.

הקימו חנות אינטרנטית נוחה

כמו שהלקוחות ירצו שהחנות הפרונטלית שלכם תהיה נוחה, כך בדיוק אמורה להיות החנות האינטרנטית. חנות אינטרנטית שלא תהיה נוחה, לא תגרום ללקוחות לרצות להישאר בה. כל המוצרים השונים צריכים להיות זמינים, והלקוח צריך לדעת כי כל מוצר נמצא בהישג יד. תזכרו כי בקלות הלקוח יכול למצוא חנות אחרת שמוכרת בדיוק את אותם המוצרים שאתם מוכרים. לכן המחשבה שלכם תמיד צריכה להיות לטובת הלקוח, ולא לטובת אף אחד אחר. אם הלקוח יהיה מרוצה, אין סיבה שלא תצליחו בענק.

תחדשו את החנות כל הזמן

כל חברה המספקת שירותי בניית אתרי וורדפרס לאתרים תספר עד כמה חשוב לחדש. הרי אם החנות שלכם תראה כמו כל החנויות האחרות, היא לא תביא איתה ערך מוסף. אנו מציעים לכם תמיד לחשוב מה תוכלו לחדש ומה תוכלו להציע מעבר לכל החנויות האחרות. תעלו תמיד מידע מעניין שאמור לתפוס את תשומת הלב של הלקוחות שנכנסים לחנות. הציעו מוצרים חדשים, כאלה שעד לא מזמן לא היו נמכרים באתר שלכם.

תקדמו את האתר במנועי החיפוש

איך הגולשים השונים ימצאו את החנות שלכם? מציאת החנות תעשה על ידי חיפוש במנועי החיפוש השונים. זוהי הדרך הפופולארית ביותר שדרכה מגיעים לקוחות שונים לחנויות שונות. אם החנות שלכם לא תופיע במנועי החיפוש, היא לא תהיה קיימת עבור רבים. אנו מציעים לכם לשים דגש על קידום האתר, ולבחור את האנשים הנכונים לביצוע המשימה. לאחר הקמת חנות וירטואלית יהיה עליכם להשקיע את כל המאמצים בקידום שלה. כך לא תראו איך החנות שלכם מדשדשת מאחורי כל המתחרים.

תיקחו השראה מחנויות אחרות

אין לכם כיוון איך החנות שלכם אמורה להיראות? זה בסדר גמור, הרי זוהי הפעם הראשונה שאתם בונים חנות אינטרנטית. אפילו חברות שמספקות שירותי בניית אתרי וורדפרס לעסקים לוקחות השראה מאתרים אחרים. אנו מציעים לכם לחפש אחר חנויות שונות שיספקו לכם כיוון כיצד תרצו שהחנות שלכם תראה. כמובן שתוכלו לקחת את העיצוב תמיד למקום האישי שלכם, מקום שיגרום לכם להרגיש בנוח. אך עדיין ברגע שיש קו מנחה יהיה הרבה יותר קל להצליח, ותקבלו בדיוק את מבוקשכם. לא חייב לקחת השראה מחנויות בארץ, תוכלו לקחת השראה מחנויות בחו"ל.

כל בעל עסק, בין שהוא מנהל עסק קטן ומקומי ובין שהוא יזם עסקי ברמה ארצית ובין־לאומית, לא יכול להרשות לעצמו לוותר על תהליך אימון עסקי בכל שלב משלבי עבודת העסק. כיוון שניהול עסק הוא משימה מורכבת ומאתגרת, יזמים ומנהלי עסקים רבים מרגישים לעיתים שהם לא מסוגלים להשתלט על כל הכרוך בה, ומקצתם אכן מתייאשים, מוותרים ועוצרים את עבודת העסק. מאמן עסקי מיומן ומנוסה הוא גורם מקצועי שמנהל העסק יכול לסמוך עליו בכל שלב – החל בהקמת העסק, דרך בנייתו וחיזוקו וכלה במינופו ובהרחבתו. מנהל עסקי הוא אחד המשאבים החשובים ביותר שעומדים לרשות בעלי עסקים, וכל בעל עסק שמצטיין בראייה עסקית רחבה, יודע שאסור לוותר על שירותי ייעוץ עסקי ממאמן מוסמך.

אז הבנו שחשוב לעבוד עם מאמן עסקי בעת הקמת העסק ולקבל ממנו שירותי ייעוץ וליווי קבועים. אך בה בעת חשוב שנדע איך למצוא מאמן עסקי מתאים. כדי שהעבודה המשותפת תצליח והעסק יתקדם וימריא, לא די בכימיה אישית טובה. אומנם כימיה זה דבר חשוב, אך צריך לגבות אותה בשיטות עבודה יעילות ובניהול מושכל. מאמן עסקי איכותי שמתאים גם לעסק וגם לבעל העסק, תמיד יוכל להדגים הצלחה עסקית משל עצמו. הוא תמיד יהיה ידידותי, חביב, סבלני ונגיש ותמיד יעבוד בשיטות עבודה הגיוניות, מובנות וברורות שנתמכות במשנה מקצועית סדורה.

בואו נשרטט קווים לדמותו של המאמן העסקי המומלץ שיועיל להצלחת העסק, יענה על צורכי העסק ועל דרישות העבודה ויציג תפיסת עולם עסקית סדורה ושיטות עבודה יעילות.

מהו אימון עסקי?

בעלי עסקים רבים מתלבטים לגבי הדרך הנכונה להצמחת העסק ועומדים מול אפשרויות ייעוץ מוגבלות. אז נכון שאפשר למצוא מידעים רבים, תכנים מקצועיים ומאמרים מקוונים העוסקים בניהול מוצלח של עסק, אך הם אינם תחליף טוב לשיחות ייעוץ אישיות, להכוונה מקצועית מותאמת מטרה ולסיוע מעשי בשטח. ואת זה אפשר לקבל ממאמן עסקי מקצועי ורק לאחר שהוא למד את העסק על כל צדדיו, הכיר היטב עבודתו, התוודע לחולשותיו ולחוזקותיו ויודע לאן מועדות פניו.

מרבית המאמנים העסקיים מגיעים מהשטח – מיזמות עסקית עצמאית מלאת עשייה, עתירת ניסיון וממוקדת מטרה. בדרך כלל הם מנהלים עסק עצמאי ומצליח ומשתמשים בכישרון העסקי שלהם כדי לעזור לבעלי עסקים אחרים לבנות, להיבנות ולכבוש יעדים. מאמן עסקי הוא מי שהוסמך לעסוק באימון וקיבל תעודת מאמן ממוסד השכלה מוכר בתום כמה שנות לימוד. מאמן עסקי מומלץ הוא מאמן מוסמך שנותן שירותי אימון ללקוחות רבים ומנהל בעצמו עסק עצמאי מצליח ומשגשג.

ניסיונו של המאמן העסקי וזווית הראייה הרחבה אותה גיבש עקב ליווי של עשרות או מאות עסקים, מאפשרים לו להביא לעסק שלכם תובנות ומסקנות מכשלונות ומהצלחות של אחרים, והרי ידוע שאין חכם כבעל ניסיון. כלומר, במקום לשלם שכר לימוד יקר על טעויות שאינן מחוייבויות המציאות, אפשר פשוט ללמוד על דרכיהם של עסקים אחרים שכבר צעדו באותם השבילים.

למעשה, עבודה ממוקדת ואינטנסיבית עם מאמן עסקי תתווה לבעלי עסקים את המסלול המהיר ביותר להצלחה. מאמנים עסקיים משתמשים במיומנויות, ביכולות ובכישורים האישיים שלהם כדי להתאים את גישת האימון שבה הם נוקטים לצורכי העסק ולטובת בנייתו, חיזוקו וקידומו. מאמנים עסקיים מומחים יודעים מה דרוש כדי להפוך עסק מקרטע לעסק מצליח, והם לעולם לא מסתפקים רק בהצלחה. הם יודעים שהשמים הם כבר לא הגבול ותמיד יש לאן לשאוף. הם עובדים עם מנהל העסק ולצידו ועוזרים לו לגבש חזון עסקי ישים ומוכוון תוצאה, לתכנן אסטרטגיות להגשמת החזון ולהשגת המטרות ולהגדיר מטרות עסקיות סבירות שמתאימות לעסק, ליכולותיו ולאפשרויות ההתרחבות שלו.

אם העסק מתמודד עם קשיים, המאמן העסקי ינחה את בעל העסק לפתרונות יעילים וישימים ויסייע לו לנווט את העסק ביעילות דרך הקשיים. המאמן הוא שותף עסקי לכל דבר; הוא חלק בלתי נפרד מהנהלת העסק ומהצוות הבכיר; הוא נושא באחריות כלפי בעל העסק וכלפי הצלחתו. לעבודה המשותפת איתו יש ערך רב, והיא תמיד מניבה פירות.

קרדיט ליעל רביד, הקסם שברגע

איך נראה תהליך אימון עסקי?

אימון עסקי הוא תהליך ממושך שאורך זמן. לעיתים הוא אינטנסיבי ולעיתים הוא נינוח. הכול תלוי בצרכים של בעל העסק, בסוג העסק, באופי האדם ובמצבו הכלכלי. מאמן עסקי הוא גם מאמן וגם מנטור. הוא מקנה לבעל העסק את המיומנויות הדרושות לו כדי להצליח ומנגיש לו מידע מוסמך, ייעוץ והכוונה בכל עת ולכל צורך.

בכל תהליך אימון המאמן מסייע לבעל העסק להשתמש ביעילות בכישרונותיו, עוזר לו לחדד את המטרות העסקיות של העסק ואת יעדיו, מנחה אותו בתהליך קבלת ההחלטות ועושה הכול כדי להבטיח שהעסק יצליח וישגשג. ואיך הוא עושה זאת? ראשית, הוא לומד את העסק לפני ולפנים. הוא מיישם את כל הכלים המקצועיים העומדים לרשותו כדי לאבחן את הבעיות של העסק, לבנות תוכנית הבראה לייעול העבודה ולשיפור השירות, להתמודד ביעילות עם האתגרים בשטח ולטייב את שיטות הניהול והעבודה; שנית, הוא מסייע לבעל העסק להגדיר חזון עסקי ייחודי, ישים וממוקד תוצאה ומנחה אותו בדרך ליישומו בשגרת היום־יום; לבסוף הוא מציע לבעל העסק אסטרטגיה עסקית ממוקדת שתוביל את העסק לרווחיות ומוודא שבעל העסק משתמש בה בצורה מושכלת ונבונה.

השותף השקט שתומך בך ובעסק שלך

מאמנים עסקיים מומחים הם אנשי מקצוע רב־תכליתיים. הם ניחנים בכישורי ניהול מרשימים, ביכולות מולטי־טאסקינג משובחות ובידע עשיר ומציעים ללקוחותיהם ניסיון רב ערך. המאמן העסקי שלך תמיד ישאף להוביל אותך להצלחה ותמיד יכוון אותך גבוה. אין זה משנה אם אתה מנסה להוציא את העסק מקשיים או רוצה להוביל עסק מצליח להתרחבות ולהתפרסות. המאמן העסקי הוא השותף השקט שלך שתומך בך ובעסק שלך.

אף כי נראה שדי בידע הרב ובניסיון המקצועי העשיר שהמאמן העסקי מציע לך, גם לתכונות האופי שלו יש חשיבות רבה. יש מאמנים עסקיים מוכשרים רבים וטובים שמציעים את השירותים המקצועיים שלהם, אך לפני שתתחיל לעבוד עם מאמן, נסה לתהות על קנקנו ולבדוק אם האישיות שלו תומכת בעבודה משותפת נעימה, נינוחה וזורמת. חשוב שיהיה בינך ובין המאמן שלך חיבור אישי טוב. איך תדע לחזות את אופי החיבור ביניכם? דבר איתו. בדוק אם הוא נגיש, מסביר פנים, ידידותי וסבלני. אישיות אי אפשר לזייף, ולכן שיחת ההיכרות הראשונית היא כל כך חשובה. למען ההצלחה העסקית שלך ולטובת העסק, כדאי שהחיבור עם המאמן שלך יהיה טוב, חזק ויציב.

לאיזו אסכולת אימון אתה שייך?

מאמן עסקי מקצועי חייב לעבוד לפי שיטת אימון סדורה ומובנית. זוהי הדרך היחידה להבטיח הצלחה עסקית. אז נכון שלכל מאמן יש תפיסת עולם משלו וגישה מקצועית אישית, אך חשוב מאוד למצוא מאמן שידע איך לשלב את תפיסת העולם שלו בתפיסת העולם שלך, לאזן ביניהן וליישם אותן לטובת העסק הפרטי שלך שהוא עולם ומלואו ועומד בפני עצמו. מאמן מוכשר יצליח להתאים את הגישה המקצועית שלו לגישה העסקית שלך ויעשה הכול כדי להקנות לך דרכי התבוננות חדשות שיתמכו במינופו של העסק ויקדמו את הצלחתו.

לא לוותר על החלומות שלך ולא להאריך את הדרך

תהליך אימון עסקי הוא חיוני לעסק והכרחי להצלחתו. אם אתה שואף להצלחה עסקית, לשגשוג ולרווחה כלכלית, אל תוותר על אימון עסקי. מעבר לכלים הרבים להם תזכו במהלך הדרך תזכו גם ביכולת לקצר תהליכים, ללמוד מניסיונם של אחרים ולקבל מבט חיצוני של מאמן שכבר זכה ללוות עסקים רבים. חפשו עכשיו את המאמן העסקי הדרוש לך. הוא כבר מחכה להתחיל איתך תהליך.

נכתב באדיבות – ניר זר, מאמן עסקי לעסקים

"נושא שינוי האקלים הוא בעל חשיבות גבוהה מאוד, עם אי-ודאות גבוהה, וסיכונים מגוונים. אנו בבנק ישראל עוקבים באופן שוטף אחר הנושא ועושים זאת תוך שיתוף פעולה ותיאום עם בעלי עניין בארץ ובחו"ל". כך אמר נגיד בנק ישראל, פרופ' אמיר ירון, בדברים שנשא בוועידה הלאומית לאנרגיה של המכון הישראלי לאנרגיה וסביבה.

עוד לדברי ירון, "עיצוב מדיניות אקלימית צריך שייעשה תוך הפנמת האיזון שבין הסיכונים הפיזיים לבין סיכוני המעבר והעלויות שיידרשו במסגרתו, תוך שאיפה ומאמץ לעמידה ביעדים אליהם ישראל התחייבה. במקביל, על מנת שלכלי המדיניות שיינקטו תהיה השפעה של ממש על צמצום הסיכונים, והם לא יביאו לשינוי קצר טווח בלבד, יש לשים דגש על האצת הטכנולוגיות מתחום האנרגיות המתחדשות.

"הפיכת מערכת האנרגיה לנטולת פליטות היא תנאי הכרחי וחשוב לצמצום ההשפעה האנושית על הסביבה ולמיתון ההתחממות הגלובלית. יחד עם זאת, ככל שהיא תבוצע ללא תכנון כולל וארוך טווח ומהיר מדי, היא עלולה לגרום לפגיעה של ממש בביטחון האנרגטי במשק.

"ישראל בולטת לחיוב בהשוואה לעולם בתהליך היציאה משימוש בפחם, שכן תחנת הכוח הפחמית האחרונה בישראל צפויה להסגר בשנת 2026. עם זאת, לפי שעה, ובהינתן כלי המדיניות הקיימים, אין בידיה של ישראל פתרון ישים המאפשר את המעבר משימוש בגז טבעי למקורות נטולי פליטה, בטווח הזמן הקרוב. כדי לעמוד בהתחייבויות יידרשו בשנים הקרובות צעדי מדיניות נוספים, וכן שימוש בטכנולוגיות שחלקן, לעת עתה, אינן קיימות או אינן כדאיות מבחינה כלכלית.

ירון הוסיף כי "חשוב לציין כי גם במידה וישראל לא תעמוד לחלוטין ביעדים שהציבה הממשלה בתחום הפחתת הפליטות, ישנה חשיבות לביצוע המדיניות הנדרשת – כמובן בצורה מושכלת, תוך שימור ביטחון אנרגטי והמשך צמצום הפליטות. אחד הכלים הישימים להשגת נייטרליות פחמנית בישראל הינו הטכנולוגיות מתחום האנרגיות המתחדשות. ייתכן ומגזר ההייטק, שפריחתו בשנים האחרונות בישראל אף הפכה לשם דבר, גם יוכל לתרום את חלקו בנושא.

"ככל שההסתברות להתממשות סיכונים פיזיים תגדל – צפויות גם השלכות כלכליות, כגון עלייה בפרמיית הסיכון של המשק באופן שיקשה על תנאי ועלות המימון במשק, הוצאות ענף הביטוח, ובתרחיש קיצון – אף לפגיעה ביכולת החזרת הלוואות ושחיקת השווי של תיק הבטוחות של נותני אשראי. חשוב לציין כי אנו לא רואים כיום הסתברות ממשית להתממשות תרחיש שכזה בישראל בטווח זמן הקרוב, אך עלינו לתת את הדעת על קיום האפשרות הזו.

סיכוני האשראי למערכת הבנקאית מלווים גדולים מזהמים – 2.3%

"דוגמה לסיכון פיננסי אחד שנובע מסיכוני המעבר היא תמחור נמוך יותר של שווי חברות המאופיינות בעצימות בפליטות פחמן. אותן חברות חשופות לסיכון הורדה בדירוגי האשראי, ולהפסדי שוק עבור הגופים הפיננסיים החשופים לאותן חברות. כך, מניתוח ראשוני שנעשה בבנק ישראל עולה כי יתרת סיכון האשראי ללווים גדולים מזהמים עומדת על כ-6% מיתרת סיכון האשראי הבנקאי ללווים גדולים, ועל כ-2.3% במערכת הבנקאית כולה. זהו אמנם שיעור קטן, אך הוא אינו זניח".

את דבריו מבסס ירון על ניתוח של חשיפת מערכת הבנקאות לסיכון המעבר במסגרת סיכוני האקלים, שפורסם בתיבה מתוך הסקירה השנתית של מערכת הבנקאות לשנת 2021 שיפרסם בנק ישראל בקרוב

בתיבה כותב בנק ישראל כי המודעות הגלובלית לקיומם ולהיקפם של סיכוני סביבה גוברת בשנים האחרונות. על רקע תופעות אקלימיות שמתרחשות בעולם ולנוכח נתונים מדעיים שממחישים את היקפם של סיכוני האקלים ואת הדחיפות לטפל בהם,  גוברת  במיוחד הדאגה באשר לסיכונים שנובעים משינויי אקלים. מבין כלל הגופים שחשופים בפני סיכוני סביבה משמעותיים ובכלל זה סיכוני אקלים, מצויה גם מערכת הבנקאות.

על רקע משבר האקלים מוצג בתיבה ניתוח של היקף החשיפה של מערכת הבנקאות ללווים גדולים עם היקפים גבוהים של פליטות גזי חממה (במונחים של פליטות שקולות CO₂), חשיפה שעלולה לטמון בחובה סיכונים לנוכח המעבר לכלכלות מאופסות פליטות.

מהניתוח עולה כי יתרת סיכון האשראי הכולל ברוטו ללווים גדולים עם היקפי פליטות שקולות CO₂ גבוהות עמדה על כ-19.1 מיליארד שקל לסוף שנת 2020 ומשקפת גידול של כ-57% בהשוואה לסוף שנת 2019, אז עמד היקף אשראי מסוג זה על כ-12.2 מיליארד שקל. יתרה זו לסוף שנת 2020 מהווה גם כ-6% מיתרת סיכון האשראי ללווים גדולים במערכת הבנקאות, שיעור גבוה בהשוואה לשנתיים שקדמו לה שבהן עמד שיעור זה על כ-3.8% בממוצע.

הניתוח הראשוני מעלה בנוסף כי בהתאם להחלטת הממשלה שאושרה במהלך שנת 2021 בנוגע לתמחור פליטות, היקף המיסוי שייגבה מלווים מזהמים יעמוד על כ-7 מיליארד שקל, שמהווים כ-37% מיתרת סיכון האשראי לאותם לווים.

"חוק האקלים הוא חוק חשוב"

בדבריו בוועידה הוסיף ירון כי "חוק האקלים, שבנוסחו הנוכחי מאמץ את יעד האקלים של 2050 ואת החלטת הממשלה לגבי היעד ב-2030 הוא חוק חשוב, המהווה צעד נוסף בהתקדמות של ישראל בנושא. כלי מדיניות נוסף שיכול לתרום להתקדמות נושא האקלים, באופן העולה בקנה אחד עם המלצות הארגונים הבין-לאומיים – הינו חיזוק מעמדן התחרותי של תעשיות האנרגיה המתחדשת מול תעשיות האנרגיה המבוססות על דלקים מאובנים באמצעות הטלת "מס פחמן".

"תחום האדפטציה הוא נושא עם אי-ודאות גבוהה מאוד. לכן, חשוב לקדם הערכת מצב לאומית, שתמפה ותעריך את הסיכונים הפוטנציאליים בישראל – עבודה שלא נעשתה עד היום בישראל – ותציג כיוונים לפיתוח מענים אפשריים. חשוב שניתוח כזה יתחיל בעבודה מדעית, שיציג את השלכות הסיכונים הפיזיים של שינוי האקלים באזור על ישראל, שעל בסיסה ייערך ניתוח פרטני בתחומי המשק השונים, לצד ניתוח ההשפעות הפיננסיות והתכנוניות תוך יצירת ערוצי הידברות ותיאום אזוריים עם מדינות האזור".

למרות נתון צמיחה מפתיע לשלילה, הריבית צפויה לעלות בשבוע הבא. כך מעריכים כלכלני הראל ביטוח ופיננסים בראשות עפר קליין.

לדבריהם, על פי האומדן הראשוני התוצר הישראלי התכווץ ב‑1.6% בשיעור שנתי ברבעון הראשון, נתון חלש מההערכות המוקדמות. ירידה ביצוא (מינוס 6% ללא יהלומים וחברות הזנק) לצד הזינוק ביבוא (17%) היו התורמים העיקריים לכך. עם זאת הירידה בצריכה הפרטית (מינוס 0.7%) מפתיעה לאור הגידול החד ביבוא סחורות אזרחיות, והנתונים השוטפים שהראו במהלך הרבעון צריכה מקומית חזקה.

בעקבות הנתון החריג (ועדכון קל למטה שנעשה בלמ"ס בנתוני הרבעון הקודם) מעדכנים כלכלני הראל את הצמיחה השנתית מעט כלפי מטה ל-4.7% השנה (5% בתחזית הקודמת שלנו ו-5.5% תחזית בנק ישראל).

מדד מאי יעלה ב-0.7%, מדד יוני ב-0.2%-0.3%

באשר לאינפלציה אומרים כלכלני הראל כי מדד המחירים לצרכן לאפריל עלה ב-0.8%, בהתאם להערכות המוקדמות כאשר בנוסף לעלייה העונתית במחירי הנופש, גם מחירי הדלק, המזון והירקות היו תורמים משמעותיים למדד. האינפלציה ב-12 החודשים האחרונים הגיעה ל-% ולהערכת כלכלני הראל היא צפויה להמשיך ולעלות עד לסוף הקיץ. על פי האומדנים הראשוניים של הראל מדד מאי יעלה ב-0.7%, בשל המשך עלייה במחירי המזון והנופש, הדלק ועלייה עונתית במחירי ההלבשה וההנעלה. מדד יוני צפוי לעלות ב-0.2%-0.3% לאור הפיחות בשקל והצפי לעלייה במחיר הדלק. ב-12 החודשים הבאים צופים בהראל אינפלציה של 3.1%.

לאור האינפלציה, הפיחות בשקל והעלאות הריבית בעולם ולמרות הנתון החלש לצמיחה מעריכים כלכלני הראל כי בנק ישראל יעלה את הריבית בעוד רבע נקודת אחוז ביום שני הקרוב. השווקים בישראל מתמחרים עלייה (כמעט) עקבית של רבע נקודת אחוז בריבית בכל ההחלטות השנה, ובהראל סבורים שלנוכח קצב העלייה הצפוי בארה"ב תחזית זו סבירה.

סימנים למפנה בשוק הנדל"ן

באשר לתמונת המצב בשוק הנדל"ן אומרים כלכלני הראל כי מחירי הדירות לא מפסיקים לעלות עם עוד 1.9% (בין אמצע פברואר לאמצע מרץ) ובכ-16% ב-12 החודשים האחרונים. חלק מכך בהשפעת מדד תשומות הבנייה שזינק ב-1% באפריל (גם בעקבות המלחמה) ובכמעט 7% בשנה האחרונה. במבט קדימה להערכת כלכלני הראל, הירידות החדות במדדי הטכנולוגיה, הגדלת שיעור המס על דירה נוספת ותהליך העלאת הריבית שמתגלגלת לריביות למשכנתאות צפויים למתן את הביקושים לנדל"ן בהמשך השנה. ניצנים ראשוניים לכך ניתן לראות בקצב מכירות הדירות החדשות שירד ב-3 החודשים הראשונים של השנה, למרות שהוא עדיין מאוד גבוה במבט היסטורי.

בנוסף, צופים בהראל התמתנות מסוימת גם במדד תשומות הבנייה בחודשים הבאים על רקע הירידה החדה במחירי חומרי הגלם לתעשייה שנרשמה בחודש האחרון.

באפריל הכנסות המדינה ממסים עמדו על כ-36 מיליארד שקל. ההכנסות הגבוהות לצד המשך הקיטון בהוצאה המשיכו להוריד את הגירעון כאחוז מהתוצר ל-0.6%, רמה שלא נראתה מאז 2008 והרבה מתחת ליעד הגירעון (3.9%). עם זאת להערכת כלכלני הראל חלק מהגורמים שתרמו לעלייה המהירה בהכנסות ממסים ישירים בהם: גאות בהיי-טק, עליות בשווקי הון והפעילות בשוק הנדל"ן מתמתנים. גם בצד ההוצאות צופים בהראל גידול, ולכן הם  צופים שמפה והלאה נראה זחילה כלפי מעלה בגירעון כאחוז מהתוצר.

בארה"ב: הפד יתמקד במאבק באינפלציה

באשר לתמונת המצב בעולם אומרים בהראל כי הסרת מגבלות הקורונה והזינוק בביקושים לנופש ולטיסות תרמו למדד של 8.3% באפריל, גבוה מהצפי, לצד המשך עלייה במחירי השכירות. אמנם זו ירידה בהשוואה לאינפלציה במרץ (8.5%), אך זה עדיין רחוק מאוד מיעד הבנק המרכזי. לכן, למרות הירידות החדות בשווקי המניות ופתיחת מרווחי האג"ח, הבנק ימשיך בתוכניתו להעלות את הריבית בחצי נקודת אחוז בהחלטות הבאות.

בסין – הפחתת הריבית קרובה

נתוני המכירות הקמעונאיות והייצור התעשייתי בסין לאפריל היו חלשים מהצפי עם ירידה של 3% ו-11% בהתאמה ב-12 החודשים האחרונים. הנתונים מחזקים את ההערכות שתירשם צמיחה שלילית ברבעון השני לאור הגבלות הקורונה המחמירות שהממשלה ממשיכה להטיל. הנתונים תומכים להערכתנו בהפחתת הריבית של הבנק המרכזי בהמשך השבוע ואולי אף בהרחבה פיסקאלית בהמשך. ההאטה בסין מסבירה בחלקה את הירידה במחירי חומרי הגלם לתעשייה כשסין היא הרוכשת הגדולה בעולם.

התמ"ג של מדינת ישראל ירד ב-1.6% (בחישוב שנתי) ברבעון הראשון של 2022. התמ"ג לנפש ירד ב-3.2% בחישוב שנתי. כך על פי נתוני החשבונות הלאומיים שפרסמה הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה.

הירידה בתמ"ג ברבעון הראשון באה אחרי עלייה של 15.6% ברבעון הרביעי של 2021. בלמ"ס מציינים כי הירידה בתמ"ג ברבעון הראשון באה כאמור בהמשך לעלייה החריגה ברבעון הרביעי, כך מדובר, לדברי למ"ס, בעלייה חדה שעדיין מביאה לידי ביטוי את ההתאוששות ממשבר הקורונה, עלייה כזאת בתקופה שלפני משבר הקורונה לא היתה בעשרים השנים האחרונות.

הירידה בתמ"ג כוללת כמעט את כל נתוני המדד: ירידה של 1.6% בתמ"ג העסקי, 0.7% בצריכה הפרטית, 7% בצריכה הציבורית וירידה של 6.1% בייצוא הסחורות והשירותים ללא יהלומים וחברות הזנק.

בהשוואה לרבעון המקביל לעומת זאת עדיין מדובר בעליה בכל הנתונים: 10.5% עליה בתמ"ג העסקי, 13.3% בצריכה הפרטית, 3.1% בצריכה הציבורית, 10.8% בהשקעה בנכסים קבועים, 10.0% ביצוא הסחורות והשירותים ללא יהלומים וללא חברות הזנק, ו-18.6% ביבוא הסחורות והשירותים.

חיסכון לפנסיה מגיל צעיר הוא חשוב ויכול לשדרג רבות את החיים שאחרי הפרישה. הנה כמה מונחי יסוד בחיסכון לטווח ארוך שכדאי להכיר – גם אם גיל הפרישה עוד רחוק במיוחד

דניס לר

יתכן והפנסיה שלנו היא הדבר האחרון שמעסיק אותנו בעודנו צעירים. במקרה הטוב זה נראה לנו כל-כך רחוק שאנו אומרים לעצמנו כי כבר "נדאג לזה אחר כך" ובזה הפחות טוב, אנו לא חושבים על תקופת הפרישה שלנו כלל. אך בסופו של דבר היא תגיע, ומי שיתכנן אותה מספיק זמן מראש – ייהנה מפנסיה טובה ונוחה יותר.

אז אם אתם בשנות ה-20 לחייכם או יותר, אספנו עבורכם מספר מונחים בסיסיים הנוגעים לפנסיה, לחיסכון ארוך טווח ולתכנון פרישה כמו גם דרכים שבהן תוכלו לשפר את התוצאות של מאמצי החיסכון שלכם. הצטיידו בדף ועט, מתחילים.

קופת גמל

קופת גמל הוא שם כללי למספר מכשירי חיסכון שהמשותף להם הוא היותם מאפשרים לחסוך לטווח ארוך, לטובת משיכת הכספים בתקופה שלאחר הפרישה או הפנסיה. בין המכשירים העיקריים ניתן למצוא קופת גמל לתגמולים, קופת גמל לקצבה, קופה לפיצויים ועוד. החיסכון בקופת הגמל מעניק הטבות מס הן לשכירים והן לעצמאים, והכספים מושקעים בשוק ההון במגוון מסלולי השקעה במטרה להניב תשואה לחוסך.

חשוב לדעת: הצלחת החיסכון בקופת גמל מבוסס על תשואה ואיכות ניהול ההשקעות ולכן, חשוב לבדוק לאורך זמן את התשואות שהציגה הקופה שאתם שוקלים להצטרף אליה. ניתן לבצע זאת באתר גמל.נט של משרד האוצר.

קרן פנסיה

זהו חיסכון ארוך טווח הזמין למשיכה כקצבה חודשית החל מגיל 60 של החוסכת או החוסכת. כיום חובה על כל עובד בישראל – עצמאי או שכיר, לחסוך לפנסיה – בין אם דרך קרן פנסיה כזו או אחרת, ביטוח מנהלים או קופת גמל.

קרן הפנסיה כוללת חיסכון לצד כיסוי ביטוח למקרה מוות או נכות (אובדן כושר עבודה). היא מציעה מגוון מסלולי ביטוח לבחירה המאפשרים לחוסך להתאים את הכיסוי לצרכיו ומצבו המשפחתי ובזו המקיפה, ישנה הבטחת תשואה על 30% מהחיסכון המגנים על החוסך.

פרמטר חשוב בבחירת קרן פנסיה הם דמי הניהול המשולמים בה. כדאי לבדוק מהו שיעורם במקום שבו החיסכון מנוהל ובעת הצורך להעבירו לניהול גוף אחר, שיתאים עבורכם יותר. כיום ישנן קרנות פנסיה נבחרות אשר זכו בהליך תחרותי שערך משרד האוצר, ובמסגרתו נבחרו 4 קרנות המציעות דמי ניהול נמוכים לכל מצטרף לתקופה של 10 שנים.

חשוב לדעת: אם אתם עובדים כשכירים החל משנת 2008 – במהלכה פורסם צו הרחבה לביטוח פנסיוני מקיף במשק , המעסיק ככל הנראה פתח עבורכם קרן פנסיה. בדקו באתר "הר הכסף " של בנק ישראל, בתלוש השכר או באתר המסלקה הפנסיונית, האם יש קרנות קיימות על שמכם.

קופת גמל להשקעה

זהו מכשיר חיסכון חדש יחסית. הקופה מבוססת על כספים המושקעים בשוק ההון לטובת תשואה לחוסכים. ניתן להפקיד כספים בקופה עד לתקרה של כ-72 אלף שקל בשנה, למשוך את הכסף בכל עת עם מס רווחי הון בשיעור של 25% מהרווח הריאלי והחל מגיל 60, גם לקבל את הכסף באופן הפטור ממס בצורת קצבה חודשית. לצורך כך, יש להעבירם לקופה לקצבה (קרן פנסיה או פוליסה לקצבה) לקבלת כזו שתהיה פטורה ממס.

חשוב לדעת: ניתן לפתוח קופת גמל להשקעה בקלות באינטרנט ואף לשנות אונליין את מסלולי ההשקעה בקופה.

קצבת פנסיה

לאחר חיסכון של שנים, בעת הפרישה יכול החוסך להתחיל לקבל בחזרה את כספי החיסכון. אלו יגיעו לכיסו בצורה של קצבה חודשית אשר גובהה תלוי בכמה גורמים כמו סך החיסכון, נתוני החוסך (האם יש לו בן/בת זוג, תאריך הלידה וגילו במועד הפרישה), וכן במסלול הפרישה שבחר.

חשוב לדעת: לאחר קבלת הקצבה לא ניתן להתחרט ולכן חשוב לקבל ייעוץ מאיש מקצוע בבחירת מסלול הפרישה.

מרכיבי ההפקדה לפנסיה

כיום עומד שיעור ההפרשה לפנסיה על 18.5% מהשכר כש-6% מגיע מכספו של העובד, וה-12.5% הנותרים, מופרשים מצד המעסיק. חלק המעסיק מורכב מ-6.5% לרכיב תגמולים ו-6% לרכיב פיצויים.

חשוב לדעת: אחוזי ההפקדות נקבעים לפי שכר הברוטו של העובד, ולא לפי הנטו.

תשואה ואפקט ריבית דריבית

הכספים שאנו חוסכים במוצרי החיסכון הפנסיוניים מבוססים על השקעת כספים בשוק ההון לצורך הפקת רווחים – או בשמם האחר, תשואה. לצורך המחשה, תשואה שנתית של 5% תגדיל את הכסף בקופה או בקרן ב-5% בכל שנה.

חשוב לדעת: הכירו את אפקט הריבית דריבית – הצמיחה האקספוננציאלית של הכסף שלכם. כך למשל, חוסך המפקיד 1,500 שקל בקרן עם תשואה שנתית נטו של 5% יפקיד במהלך 10 שנים 180,000 שקל. אבל התשואה שלו לא תהיה 5% מ-180,000 שקל, אלא 5% כל שנה, על סכום שהולך וגדל. כך, לאחר 10 שנים, החוסך יוותר עם רווח של 52,488 שקל וסך הכל  232,488 שקל הודות לאפקט הריבית דריבית.

מסלולי השקעה

קיימים מספר מסלולי השקעה במכשירי חיסכון לטווח ארוך, שניתן גם להחליף ביניהם במהלך תקופת החיסכון: מסלול מנייתי – מספק חשיפה גדולה למניות, כלומר סיכון גבוה באופן יחסי; מסלול אג"ח – השקעות באיגרות חוב, ללא השקעה במניות כלל, כלומר פחות סיכון; ומסלול כללי – חשיפה משולבת לאג"ח, מניות ומזומן, בהתאם להחלטותיה של ועדת השקעות מקצועית.

ישנם גם מסלולי חיסכון מותאמי גיל בקופות הגמל וקרנות הפנסיה. לדוגמה, מסלול המיועד לחוסכים עד גיל 50 , מסלול לחוסכים בגילאי 50-60 ומסלול לחוסכים בני יותר מ-60, כאשר רמת הסיכון והחשיפה לנכסי סיכון יורדת ככל שהגיל עולה. המעבר בין המסלולים נעשה באופן אוטומטי כאשר החוסך מגיע לקבוצת הגיל המתאימה.

חשוב לדעת: אפשר לשבת עם איש מקצוע בתחומי הפיננסים כדי להבין איזו רמה מתאימה לכם, ולהתאים את רמת הסיכון לטווח החיסכון ומטרת ההשקעה.

רכיב ביטוחי ומוטבים

כחלק ממכשירי החיסכון, קיים ביטוח למקרה מוות. בקרן הפנסיה מדובר בתשלום קצבה חודשית לשארים, לאלמנ/ה וליתומים עד גיל 21. ובמקרה של ביטוח חיים (ריסק) מדובר בתשלום חד פעמי למוטבים שהוגדרו או ליורשים החוקיים.

ביטוח למקרה נכות (א.כ.ע) משולם מקרן הפנסיה במקרה של תאונה או מחלה, ויש לעמוד בתנאי זכאות המפורטים בפוליסה.

חשוב לדעת: לביטוח הזה יש עלות שבאה על חשבון החיסכון, ולכן חשוב להתאים את הכיסוי לצרכי החוסך.

מילון מונחים זה הוא בסיסי והתחלתי ומומלץ מאוד ללמוד אילו מסלולי חיסכון מתאימים לכם ובעת הצורך, אף להתייעץ עם איש מקצוע.

*אין באמור כדי להוות תחליף לייעוץ ו/או שיווק פנסיוני אישי ו/או שיווק השקעות אישי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם או כדי להוות התחייבות להשאת תשואה.

בנק ישראל צפוי להמשיך ולהעלות את הריבית בכל אחת מפגישותיו עד סוף השנה. כך מעריך גיא בית אור, הכלכלן הראשי של בית ההשקעות פסגות, בעקבות פרסום מדד המחירים לצרכן לחודש אפריל.

לדברי כלכלני פסגות, מדד המחירים לצרכן עלה ב-0.8% וקצב האינפלציה השנתית עלה לשיא של 11 שנים ברמה של 4%. מבט על הפילוחים השונים של המדד מאותת שקצב האינפלציה הבסיסי בישראל עולה בימים אלו בקצב הגבוה מיעד יציבות המחירים העליון של בנק ישראל (1%-3%).

בפסגות מוסיפים כי כמובן שאי אפשר להתעלם מההתפתחויות בעולם ומשמעותם לסביבת המחירים בישראל. להערכתו, אחד הסיכונים המרכזיים במבט למחצית השנייה של השנה, בעיקר מאזור ספטמבר יהיה למחירי המזון – "השוק" למחירי הסחורות החקלאיות בעולם בעקבות המלחמה צפוי לחלחל אל המחירים לצרכן בפיגור של מספר חודשים.

בנוסף, הפיחות במהלך החודשיים האחרונים בשקל צפוי גם הוא להוביל ללחץ נוסף לעליות מחירים כאשר להערכת כלכלני פסגות, סביבת השווקים הגלובלית צפויה לתמוך במהלך נוסף של פיחות במבט לחודשים הבאים.

כמו כן, בפסגות ממשיכים להעריך כי סיכון מרכזי נוסף לתחזיות האינפלציה בישראל מגיע מכיוון סעיף הדיור. לדבריהם, בינתיים מחירי הדירות בישראל ממשיכים להתייקר בקצב מהיר במיוחד כאשר אלו עלו ב-1.9% בחודש האחרון והשלימו עליה של 16.3% בשנה האחרונה. ואם זה לא מספיק, מדד תשומות הבנייה ממשיך לזנק עם עלייה של 1.0% שהולכת ישר לעלות של רוכשי דירות חדשות. לאור העובדה שמחירי הדירות נוטים להקדים את מחירי השכירות, בפסגות ממשיכים להעריך כי הלחץ לעליית מחירי השכירות יתגבר במהלך החודשים הקרובים.

עם זאת, שוק הנדל"ן יהיה אחד הענפים הראשונים בהם תורגש עליית הריבית ולמעשה האפקט כבר החל. במהלך החודשים האחרונים ריביות המשכנתא עלו באופן משמעותי והתוצאות לא איחרו לבוא שכן נתוני מכירות הדירות מאותתים על ירידה זה החודש הרביעי ברציפות. מהלך עליית הריבית של בנק ישראל צפוי לקרר את עליות המחירים ואת המכירות בשוק הנדל"ן הישראלי, אך זה תהליך שייקח זמן ויהיה מלווה באופן בלתי נמנע בהאטה בפעילות הכלכלית בישראל.

מדד תשומות הבנייה עלה בחודש אפריל 2022 ב-1%. מתחילת השנה עלה מדד זה ב-3.3%. כך פרסמה הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה.

מדד תשומות הבנייה הוא מדד חשוב במיוחד לרוכשי דירות חדשות בעיקר מכיוון שהתשלומים לקבלן צמודים לרוב למדד זה. המדד מודד את השינויים החלים במשך הזמן בהוצאה הדרושה לקניית "סל קבוע" של חומרים, מוצרים ושירותים המשמשים לבניית בתי מגורים והמייצג את הרכב הוצאות הבנייה של קבלנים וקבלני משנה.

ב-12 החודשים האחרונים (אפריל 2022 לעומת אפריל 2021) עלה מדד תשומות הבנייה ב-6.8%  בשל העלייה במחירי המדד ללא שכר עבודה ב-13.8% ובמחירי שכר העבודה ב-1%.

מדד מחירי חומרים ומוצרים עלה בחודש אפריל 2022 ב-2%. מבין החומרים והמוצרים עלו במיוחד מחירי מוצרי מוגמרים מאלומיניום ומפלסטיק – 12.3% איטום – 11.1%, ברזל לבניה – 4.1%.

לאחרונה אושרה הרפורמה בחישוב מדד תשומות הבנייה, שעל פיה מעתה תופסק הצמדת מחיר הדירה לאחר מכירתה לרכיב הקרקע במדד תשומות הבנייה והמחיר יוצמד רק לעלויות הבנייה. השינוי נבחן בעקבות עלייה משמעותית באינפלציה בשנה האחרונה, שגרמה לעלייה מואצת גם במדד, לאחר שנים שבהן הוא נותר יציב באופן יחסי. ב-2021 עלה מדד תשומות הבנייה ב-5.6% (בכמה השתנה מדד תשומות הבנייה? היכנסו למחשבון וגלו)

כאמור, מדד תשומות הבנייה מורכב ממספר רכיבים, כמו עלות הקרקע, חומרי גלם ושינוע, ומגלם את עלויות הבנייה של דירות למגורים ואת השינוי בהן במהלך תקופה מסוימת. אך בעוד עלות הקרקע היא העלות הקריטית ביותר בתוך המדד, שממנו נגזרים גם מחירי הדירות, היא אינה משתנה תדיר כמו רכיבים אחרים, ולעתים קרובות הקרקע נרכשה זמן רב לפני השינויים האינפלציוניים.