אג"ח של אמזון, מטא, גוגל ואחרות: מה התשואה, מה דירוג האשראי, איך קונים מישראל, מה המס ומה ההבדל ממניה. מדריך להשקעה באג"ח קונצרניות של חברות טכנולוגיה.
בשבועות האחרונים פרסמו בתי השקעות בעולם הערכות שלפיהן חלק מאג"ח החברות של ענקיות הטכנולוגיה מציעות תשואה שנתית סביב 8%, ונשמעו גם אזהרות שחלק מחברות הבינה המלאכותית החדשות עלולות לקבל דירוג "זבל". הסיבה: הוצאות עתק על מרכזי נתונים ושבבים, שממומנות יותר ויותר בחוב. עבור משקיע פרטי זו הזדמנות ללמוד על אפיק שלא תמיד מוכר.
תוכן עניינים; ניתן להקליק על הקישור הרלבנטי
מה זה בעצם אג"ח של חברת טכנולוגיה?
אג"ח היא הלוואה. מי שקונה אג"ח של חברה מלווה לה כסף, ומקבל בתמורה ריבית קבועה (קופון) ואת הקרן בסוף התקופה. אם החברה מצליחה מאוד, בעל האג"ח לא מרוויח יותר. אם היא נקלעת לקשיים, הוא עלול להפסיד. הוא נמצא בתור לפני בעלי המניות, אבל אחרי נושים מובטחים. בסיס ההסבר נמצא במדריך מהן אג"ח קונצרניות.
איך זה שונה ממניה של אותה חברה?
- מניה: חלק בבעלות. אין תשלום מובטח, הרווח והסיכון לא מוגבלים.
- אג"ח: תשלום מוגדר מראש. רווח מוגבל לריבית, ובמקרה של מכירה לפני הפדיון גם לשינוי במחיר.
- תנודתיות: אג"ח של חברה איתנה תנודתית בדרך כלל הרבה פחות מהמניה שלה.
מה קובע את התשואה?
- דירוג האשראי: חברות הענק הוותיקות מדורגות ברמות גבוהות, ולכן משלמות ריבית נמוכה יחסית. חברות צעירות ממונפות משלמות יותר.
- אורך התקופה: אג"ח ל-30 שנה משלמת בדרך כלל יותר מאג"ח לשנתיים, אבל רגישה הרבה יותר לשינויי ריבית.
- הריבית בארה"ב: כשהפדרל ריזרב משאיר את הריבית גבוהה, כפי שעשה בסוף אוקטובר, גם התשואות על אג"ח חברות נשארות גבוהות.
- המרווח: הפער מעל אג"ח ממשלת ארה"ב באותו אורך. מרווח שמתרחב מעיד על חשש גובר.
דוגמה מספרית: מה מקבל המשקיע?
משקיע קונה אג"ח בשווי 10,000 דולר, עם קופון של 5% לשנה ותקופה של 7 שנים, במחיר של 100% מהערך הנקוב. הוא יקבל 500 דולר ריבית בשנה לפני מס, ובסוף התקופה את 10,000 הדולר. אם הריבית בשוק עולה והוא נאלץ למכור אחרי שנתיים, המחיר עשוי להיות נמוך מ-100%, למשל 95%, והוא יפסיד 500 דולר על הקרן. אם הריבית יורדת, הוא ירוויח. חישוב התשואה לפדיון אפשר לעשות במחשבון תשואה לפדיון.
איך קונים מישראל?
- ישירות דרך ברוקר: חלק מהברוקרים מאפשרים קניית אג"ח אמריקאיות בודדות. לרוב יש סכום מינימלי, ועמלות שצריך לבדוק.
- קרן סל על אג"ח חברות: דרך פשוטה לקבל פיזור בין מאות אג"ח של חברות בדירוג השקעה, כולל טכנולוגיה.
- קרן נאמנות ישראלית שמשקיעה באג"ח חוץ, בשקלים, לעיתים עם גידור מטבע.
מה המס?
ריבית ורווח הון מאג"ח של חברה זרה חייבים בישראל במס של 25% ליחיד, בכפוף לכללים. ממשלת ארה"ב עשויה לנכות מס במקור על ריבית לפי האמנה וסוג החשבון, וזיכוי בגינו ניתן לקבל בישראל. כדאי לברר מראש מול הברוקר את מבנה הניכוי ואת הצורך בטופס W-8BEN.
מה הסיכונים שכדאי לזכור?
- סיכון מטבע: ההשקעה בדולרים. ירידת הדולר מול השקל מקטינה את התשואה בשקלים.
- סיכון ריבית: אג"ח ארוכות רגישות מאוד לשינויים.
- סיכון ענפי: אם ההשקעות בבינה מלאכותית לא יניבו, חברות ממונפות עלולות להתקשות.
- ריכוזיות: אג"ח של חברה אחת אינן פיזור.
למי שמחזיק כבר מניות טכנולוגיה דרך השקעה ב-S&P 500, הוספת אג"ח של אותן חברות לא תמיד מגדילה את הפיזור. כדאי לבחון את התיק כולו, ולהיעזר במדריך הכללי השקעה באג"ח.
למי האפיק הזה מתאים?
אג"ח של חברות טכנולוגיה גדולות יכולות להתאים למי שמחפש הכנסה קבועה בדולרים, למשל חוסך שמתכנן הוצאה עתידית במטבע חוץ, או משקיע שרוצה להקטין את התנודתיות של תיק מנייתי. הן פחות מתאימות למי שזקוק לכסף בשקלים בטווח קצר, או למי שכבר חשוף מאוד לאותן חברות דרך מניות ואופציות מהעבודה.
שאלות נפוצות
האם אג"ח של חברה גדולה בטוחות כמו אג"ח ממשלתיות?
לא. גם חברה גדולה עלולה להיקלע לקשיים, ולכן היא משלמת ריבית גבוהה יותר מממשלת ארה"ב. הסיכון של חברות בדירוג גבוה נחשב נמוך, אבל לא אפסי.
מה זה דירוג "זבל"?
דירוג נמוך מרמת "השקעה". אג"ח כאלה משלמות ריבית גבוהה בגלל סיכון חדלות פירעון גבוה יותר.
האם כדאי לקנות אג"ח ארוכות כשהריבית גבוהה?
זה הימור על ירידת ריבית. אם היא תרד, המחיר יעלה. אם היא תעלה, המחיר ירד. משקיע שמחזיק עד הפדיון מקבל את התשואה שנקבעה ביום הקנייה.
האם אפשר לקנות אג"ח בסכום קטן?
דרך קרן סל או קרן נאמנות, כן. רכישה ישירה של אג"ח בודדת דורשת לרוב סכום גבוה יותר.