לי לו, חברו הטוב של צ'רלי מנגר והאיש שהציג בפני מנגר ובאפט את האופציה הסינית, על פי השמועות יירש את באפט בניהול ברקשייר הת'וואיי

לי לו הוא משקיע סיני-אמריקני ומנהל קרנות גידור והון סיכון. הוא המייסד והיו"ר של קרן ההון הימלאיה. הוא היה ממנהיגי הסטודנטנים ואת ניסיון ההקשעות שלו תיעד בספר בתרגום חופשי "להזיז את ההר: חיי בסין".

אל תחום ההקשעות הגיע לאחר ששמע הרצאה של באפט בקולומביה. לאחר סיום לימודיו, משפטים ומנהל עסקים באוניברסיטת קולומביה, הקים את קרן הגידור הימלאיה, שהייתה ידועה בגישת השקעות הערך שלה. משלהי שנות התשעים הוא ניהל קרן גידור וקרן הון סיכון. בעקבות המשבר באסיה הקרן שלו סבלה מהפסדים ולכן ב-2004 הפך את קרן הגידור לקרן המתמחה בהשקעות בטווח ארוך בלבד ווהפך אותה לשותפות המתמחה בשווקים הגלובליים.

צ'רלי מאנגר, סגן יו"ר ברקשייר התוואי ושותפו של באפט, היה מראשוני המשקיעים בקרן. לי לו כינה את מנגר, חבר טוב ומנטור. לי לו היה גם מי שהציג בפני מנגר את ההזדמנות הסינית ובעיקר את תאגיד האוטומובילים הסיני BYD.

מ-1998 הפירמה שלו השיגה 30% בשנה למרות תקופות של סטגנציה במשק. המנטרה שלו היא "היה מדויק והשלם מידע". המנטרה הזו כוללת גם אלמנט ביצועי, כולל ביקור של יושב ראש של חברה. כולל בביקור בכנסייה המקומית שבה הוא גר ושיחות עם שכניו.

כיום שווה קרן הימלאה 10 מיליארד דולר. על פי השמועות לי לו הולך להיות יורשו של באפט בברקשייר התוואי. כך רמז מנגר כמה פעמים.

צ'רלי מאנגר – השותף הפחות מוכר של באפט; ועדיין – אחד מאנשי ההשקעות הטובים בכל הזמנים

מה אפשר ללמוד מהדרך של לי לו כמשקיע ערך

הסיפור של לי לו מראה שגישת השקעות הערך אינה מוגבלת לשוק אחד. הוא יישם את העקרונות של באפט ומנגר גם בשווקים מתפתחים, תוך מחקר מעמיק של החברות שבהן השקיע. עם זאת, השקעה בשווקים כאלה כוללת סיכונים נוספים, כמו שינויי רגולציה, מטבע ושקיפות נמוכה יותר בדיווחים.

למשקיע הפרטי הלקח הוא לא לחקות השקעה מסוימת, אלא לאמץ את שיטת העבודה: להבין לעומק את העסק, לחשוב לטווח ארוך, ולהיות מוכן להחזיק בהשקעה גם כשהשוק לא מסכים. כדאי גם לזכור שחשיפה לשוק זר מוסיפה סיכון מטבע.

דוגמה: נניח שמשקיע ישראלי משקיע 10,000 דולר במניה זרה, והיא עולה ב-20% במטבע המקומי שלה. אם באותה תקופה המטבע הזר ייחלש ב-10% מול הדולר, הרווח בדולרים יצטמצם לכ-8%. המספרים בדוגמה היפותטיים ונועדו להמחיש את סיכון המטבע.

למה משקיעי ערך פונים לשווקים מתפתחים?

בשווקים כאלה יש לעיתים חברות שנסחרות בזול יחסית לרווחיהן, אבל גם סיכונים גבוהים יותר.

איך מתמודדים עם סיכון מטבע?

אפשר לפזר בין כמה שווקים, או להשתמש בקרנות עם גידור מטבע. לכל פתרון יש עלות.

האם כדאי להעתיק תיקים של משקיעים מפורסמים?

תיקים מפורסמים מתפרסמים באיחור, והמשקיע לא יודע מה המחיר והתזמון של הקנייה. עדיף ללמוד את השיטה.

צעדים מעשיים – לי לו

1. לקרוא את הדוחות של החברה ולא להסתמך על שמועות.
2. לבדוק את סיכון המטבע לפני השקעה בשוק זר.
3. להגביל את החשיפה לשוק מתפתח לחלק מוגדר מהתיק.
4. לקבוע אופק זמן להשקעה ולבחון אותה מחדש פעם בשנה.

מומלץ לקרוא גם: צ'רלי מאנגר – השותף של באפט