מנורה מבטחים קרנות נאמנות מעלה שכר מנהל הקרן מנורה מבטחים (0A)(!) תיק השקעות סולידי ללא מניות (מספר קרן: 5108832).  שכר מנהל הקרן עמד לפני השינוי על % 1.17 מהשווי הנקי השנתי הממוצע של נכסי הקרן, ויעמוד לאחר השינוי על % 1.24. השינוי ייכנס לתוקף החל מיום 17/08/2015.

מהם יתרונות ההשקעה דרך קרנות נאמנות?

בהשוואה להשקעה ישירה בניירות ערך, מאפשרת קרן נאמנות השקעה בעלת פיזור רחב יותר; הפיזור הזה נועד למצמצם את הסיכון הכרוך בהשקעה.

השקעה בקרן נאמנות יכולה להיעשות גם בסכומים קטנים (להבדיל מרכישת ניירות ערך אחרים),

הכסף בקרנות מנוהל על ידי מנהלי השקעות מומחים.

הקרנות נזילות: כלומר אפשר להפוך את ההשקעות בקרנות נאמנות למזומנים באופן מידי וזאת להבדיל השקעה בניירות ערך שלפעמים מסיבות של סחירות לא ניתן להנזיל אותה.

סוגים של קרנות נאמנות

ניתן לסווג קרנות נאמנות על פי מדיניות ההשקעה שלהן במוצרים השונים הנסחרים בבורסה (אג"ח צמודות למדד, אג"ח לא צמודות, אג"ח ממשלתיות, אג"ח במט"ח,  מניות בארץ, מניות בשווקים מפותחים, מניות בשווקים מתפתחים, אופציות, מזומנים ונכסים פיננסיים אחרים). כמו כן ניתן לסווג קרנות  על פי מדיניות חלוקת הרווחים (קרן צבירה, קרן המחלקת רווחים),  וכן  על פי אופי ההתאגדות (קרן פתוחה וקרן סגורה) ועל פי מעמד המיסוי (חייבת ופטורה) וסיווג לפי מדיניות השקעה.

מעבר לסוגי הנכסים שבהן משקיעה הקרן, נהוג למיין את הקרנות לפי הקטגוריות הבאות:

קרן מתמחה: קרן שמשקיעה לפחות 80% מנכסיה באפיק השקעה אחד.

קרן גמישה: קרן שאינה מחויבת להשקיע באפיק מסוים; מנהל הקרן פועל בחופש מוחלט.

קרן חו"ל: קרן שרשאית להשקיע את כל נכסיה בני"ע שנסחרים בבורסות חו"ל.

קרן מחקה: קרן שעוקבת אחרי מדד מסוים (90% לפחות מנכסיה הם  ניירות ערך  שנכללים במדד הבסיס); הקרן תשאף להשיג את תשואת המדד אך היא לא מחויבת לכך.

קרן ממונפת: קרן ברמת סיכון גבוה שמשקיעה בנגזרים שונים (בעיקר אסטרטגיות על שוק המעו"ף); הקרן יכולה לקחת אשראי למימון השקעותיה.

מדריכים בנושא קרנות נאמנות

אגד קרנות (Fund Of Fund): קרן המשקיעה בקרנות אחרות בארץ ובעולם. הקרן יכולה להשקיע רק בקרנות או בפקדונות, תוך הגבלה של עד 25% בקרן אחת, ומינימום של 75% בקרנות בכלל.

אגד קרנות מקומיות  לא יכול לגבות דמי ניהול ושיעור הוספה (אחרת יהיה כפל עמלות) ומנהל הקרן יכול לרכוש לאגד רק קרנות מהבית. באגד קרנות חו"ל  יכול מנהל הקרן לגבות שיעור הוספה וכן הוא יכול להשקיע בקרנות שאינן בניהולו.

קרן כספית:  קרן להשקעות קצרות מועד שמהווה תחליף תחרותי לפיקדונות לזמן קצר בבנקים. המח"מ הממוצע של הקרן הכספית לא יעלה על 90 יום; הקרן רשאית להחזיק מק"מ או אגרות חוב של המדינה (לטווח קצר); אגרות חוב לא ממשלתיות שדירוגן גבוה שמועד פדיונן עד שנה; פיקדונות לזמן קצר; תעודות חוב בדירוג גבוה שמועד פדיונם עד 90 יום.

מעבר לסיווג הקרנות לפי תחומי ההשקעה, קיימים הבדלים בין הקרנות וסיווגים שונים שקשורים לאופייה של הקרן. סיווג כזה הוא לקרן צבירה לעומת קרן מחלקת –  קרן נאמנות צבירה אינה מחלקת את רווחיה לבעלי יחידות ההשתתפות כדיבידנד. הקרן צוברת את רווחיה ומשקיעה אותם מחדש בנכסים נוספים;  קרן המחלקת רווחים אינה צוברת את רווחיה ומחלקת אותם כדיבידנד לבעלי יחידות ההשתתפות.

סיווג נוסף – קרן פתוחה מציעה כל הזמן יחידות לציבור על פי תשקיף שפרסמה, מלבד בעת סגירה זמנית. קרן סגורה מציעה מספר מוגבל של יחידות, ומחיר יחידת השתתפות נקבע על פי הביקוש וההיצע לקרן.

אקסלנס מדווחת על מיזוגן של הקרן אקסלנס (0B)(!) חברות ללא מניות – קרן נאמנות (מספר קרן: 5112354) עם הקרן אקסלנס (1B)(!) אג"ח בתשואה גבוהה + 10% – קרן נאמנות (מספר קרן: 5100789).

על פי הדיווח של אקסלנס לבורסה, המיזוג נעשה בהתאם להחלטת דירקטוריון מנהל הקרן מיום 13/05/2015, ולאחר שנתקבל אישור מהנאמן מזרחי טפחות חברה לנאמנות בע"מ ביום 04/06/2015 וזאת לאחר שבחן כי אין חשש לפגיעה בטובתם של בעלי היחידות אישר הנאמן כי אין מניעה לביצוע המיזוג.

השכר של מנהל הקרן הקולטת – אקסלנס (0B)(!) חברות ללא מניות – קרן נאמנות (מספר קרן: 5112354) – עמד לפני המיזוג על 1.97% ויוותר ללא שינוי גם לאחריו.

שכר מנהל הקרן הנקלטת – אקסלנס (1B)(!) אג"ח בתשואה גבוהה + 10% – קרן נאמנות (מספר קרן: 5100789) עמד לפני המיזוג על 1.78%. המשמעות היא, כי שיעור זה עלה בעקבות המיזוג ועומד מעתה על  1.97%.

המיזוג בוצע בהתאם להוראות סעיף 100 לחוק באופן בו הקרן "אקסלנס (1B)(!) אג"ח בתשואה גבוהה + 10% – קרן נאמנות (מספר קרן: 5100789)" (הקרן הנקלטת) מוזגה לתוך הקרן "אקסלנס (0B)(!) חברות ללא מניות – קרן נאמנות (מספר קרן: 5112354)" (הקרן הקולטת).

למען הסר ספק, אקסלנס קרנות נאמנות מבהירה כי לאחר מועד המיזוג הקרן הנקלטת אינה קיימת עוד. מנהל הקרן העביר את נכסי הקרן הנקלטת לחשבון הקרן הקולטת, והמיר את היחידות בקרן הנקלטת ליחידות בקרן הקולטת. כתוצאה מהמיזוג, לא חל שינוי במספר היחידות ובשוויין של היחידות בידי מי שהחזיק ביחידות הקרן הקולטת. כל מחזיק ביחידות בקרן הנקלטת קיבל, במועד המיזוג, יחידות בקרן הקולטת ששוויין הכספי כשווי היחידות שהחזיק ערב המיזוג בקרן הנקלטת.

במועד המיזוג פקע הסכם הקרן של הקרן הנקלטת ואין לו תוקף עוד. היחידות בקרן הנקלטת בוטלו במועד המיזוג, ולא ניתן עוד לפדותן. בהתאם לאישור שהתקבל מרשות המיסים בישראל בדבר תוכנית המיזוג, המרת יחידות הקרן הנקלטת ביחידות הקרן הקולטת פטורה ממס רווחי הון. למיטב ידיעתו של מנהל הקרן, הוראות הקבע, הן ביחס לקרן הקולטת והן ביחס לקרן הנקלטת, תמשכנה לחול ביחס לקרן הקולטת, כל עוד הן לא תבוטלנה ע"י נותן ההוראה.

להלן מחירי הפדיון ליום 06/08/2015 של כל אחת מהקרנות שהתמזגו:
אקסלנס (1B)(!) אג"ח בתשואה גבוהה + 10% – קרן נאמנות; מחיר הפדיון ערב המיזוג: 126.06.
אקסלנס (0B)(!) חברות ללא מניות – קרן נאמנות; מחיר הפדיון ערב המיזוג: 935.71.

מכאן, יחס ההמרה הינו כדלקמן: כל יחידה בקרן "אקסלנס (1B)(!) אג"ח בתשואה גבוהה + 10%- קרן נאמנות" מקנה למחזיק בה 0.1347212 יחידות בקרן "אקסלנס (0B)(!) חברות ללא מניות – קרן נאמנות".

להלן עיקרי מדיניות ההשקעות של הקרן הקולטת נכון למועד דיווח מיידי זה:
שיעור החשיפה לאגרות חוב קונצרניות (לרבות באמצעות תעודות פקדון) ו/או שטרי הון לרבות אג"ח להמרה שאינן יוצרות חשיפה למניות ו/או תעודות סל על אג"ח כאמור לא יפחת מ- 75% מהשווי הנקי של נכסי הקרן.
הקרן לא תיצור חשיפה למניות.
חשיפת נכסי הקרן למט"ח לא תעלה בערכה המוחלט על 30% מהשווי הנקי של נכסי הקרן.
שיעור החשיפה האפשרי של הקרן לאג"ח שאינו בדירוג השקעה^ לא יעלה על 25% מהשווי הנקי של נכסי הקרן.
השווי הכולל של ניירות ערך חוץ, יחידות של קרנות חוץ ומטבע חוץ, בתוספת החשיפה לנכס בסיס הנסחר בחו"ל באמצעות פעילות בנגזרים בבורסות בחו"ל לא יעלה על 10% מהשווי הנקי של נכסי הקרן.
יתרת נכסי הקרן תושקע על פי שיקול דעתו המוחלט של מנהל הקרן.

בשבוע האחרון נרשמה מגמה מעורבת בתעשיית קרנות הנאמנות – מחד, פדיונות של כ-70 מיליון שקל בקרנות המנוהלות, ומנגד – גיוסים של כ-80 מיליון שקל במחקות. כך עולה מסיכום שבועי של נכסי תעשיית קרנות הנאמנות  שמפרסם היום מיקי סבטליץ, מנהל קשרי יועצים של מיטב דש. כמו כן, נמשכו הפדיונות בקרנות הכספיות שהסתכמו השבוע בכ-360 מיליון שקל. המגייסות הבולטות: קרנות אג"ח כללי עם 240 מ' שקל, והפודות הגדולות – קרנות אג"ח מדינה עם 340 מ' שקל. הקרנות המחקות חוזרות לגייס, שבוע שני ברציפות, עם כ-80 מיליון שקל זאת בהובלת: קרנות מחקות על מדדי אג"ח חברות (70 מ' שקל) וקרנות מחקות על מדדי מניות בארץ ובחו"ל (70 מ' שקל). מן הצד השני נרשמו פדיונות בקרנות המחקות על מדדי אג"ח מדינה (90 מ' שקל).

שבוע המסחר התאפיין במגמה מעורבת. מחד, עליות קלות במדדי המניות, ומנגד – מימושים במדדי אג"ח ממשלתי וקונצרני. הקרנות המסורתיות סיכמו את השבוע עם פדיון קל של כ-5 מיליון שקל. המשקיעים לא נרתעו מירידות השערים במדדי אגרות החוב בשבוע החולף והמשיכו להגדיל סיכון בתיק ההשקעות ע"י ניתוב כספים לקרנות אג"ח כללי, קונצרני ולקרנות מנייתיות1 על חשבון קרנות אג"ח מדינה. כך, עפ"י אומדנים והערכות שבוצעו ע"י כלכלני מיטב דש.

קרנות אג"ח כללי, בדגש על קרנות מעורבות עם חשיפה מנייתית1, קרנות 10/90 וכו', רשמו השבוע גיוסים של כ-240 מיליון שקל – זינוק חד בקצב הגיוסים לעומת השבוע הקודם.

עליות קלות במדדי המניות: מדד ת"א 25 ות"א 100 רשמו השבוע תשואה של עד כ-0.3%. מנגד, מדד ת"א 75 עלה ב-0.8%. הקרנות המנייתיות1 רשמו השבוע גיוסים של כ-110 מיליון שקל – עלייה של כ-50% בקצב הגיוסים לעומת השבוע הקודם, מתוכם כ-70 מיליון שקל נותבו לקרנות המחקות. קרנות מניות בישראל ריכזו את כל הגיוסים אל מול פדיונות קלים בקרנות מניות בחו"ל.

אגרות החוב הקונצרניות נסחרו השבוע במגמה שלילית – מדדי התל-בונד 20,40,60 רשמו ירידות שערים של עד כ-0.3%. בהמשך לכך, מדד קונצרני כללי סיכם את השבוע בטריטוריה השלילית. בכל זאת, קרנות אג"ח קונצרני רשמו השבוע גיוסים של כ-60 מיליון ש"ח המתחלקים לגיוסים של כ-70 מיליון ש"ח בקרנות המחקות אל מול פדיונות של כ-10 מיליון ש"ח בקרנות המנוהלות. להערכתנו, מרבית הגיוסים בקרנות המחקות התרכזו בקרנות על מדד התל-בונד בריבית משתנה שהביאו אותו לרשום תשואה חיובית של 0.2% בניגוד למגמה השלילית במדדי אג"ח קונצרני הצמודים למדד.

אגרות החוב הממשלתיות רושמות מימושים: מדד ממשלתי כללי רשם השבוע תשואה שלילית של כ-0.4% בהובלת השחרים לטווח ארוך שירדו ב-0.7%. בהמשך למגמה השלילית באפיק הממשלתי, קרנות אג"ח מדינה המשיכו לאבד נכסים בקצב הגבוה ב-10% לעומת השבוע הקודם. הפדיונות בקרנות אג"ח מדינה הסתכמו השבוע ב-340 מיליון שקל מתוכם, כ-90 מיליון שקל נפדו מהקרנות המחקות.

מגמה מעורבת באפיק השקלי: הקרנות הכספיות רשמו השבוע פדיונות של כ-360 מיליון שקל – עלייה של כ-40% בקצב הפדיונות לעומת השבוע הקודם. מנגד, נרשם גיוס שבועי בקרנות השקליות שמסתכם בכ-30 מיליון שקל.

אג"ח חו"ל נהנו השבוע מפיחות בשקל אל מול הדולר ומעלייה באגרות החוב של ממשלת ארה"ב, מה שלא הספיק על מנת לשכנע את המשקיעים שהוציאו השבוע כ-100 מיליון שקל מקרנות אג"ח בחו"ל.

תעשיית הקרנות מנהלת נכון ל-06.08.15 כ-246.7 מיליארד שקל, הקרנות המסורתיות (בנטרול הקרנות הכספיות) מנהלות כ-215.4 מיליארד שקל והקרנות הכספיות שמנהלות כ-31.3 מיליארד שקל.

רכישת דירות ע"י משקיעים ביוני הגיעה לרמה הגבוהה ביותר אי פעם. כך עולה מסקירת אגף הכלכלן הראשי באוצר שמתפרסמת היום. בסקירה צוין כי אזור ת"א בולט עם גידול של יותר מ-120% ביחס לחודש הקודם.

אגף הכלכלן הראשי באוצר מציין כי מציין כי בחודש יוני נרשמה הרמה הגבוהה ביותר אי פעם של עסקאות בענף הנדל"ן למגורים. הרמה הגבוהה נבעה מהיקף חריג של רכישת דירות להשקעה על רקע הקדמת רכישות טרם העלאת שיעורי מס הרכישה.

בחודש יוני נרשמה הרמה הגבוהה ביותר אי פעם של עסקאות בשוק הנדל"ן . סך הדירות שנרכשו עמד על 16.1 אלפי דירות, גידול של 42 אחוזים בהשוואה לחודש מאי וגבוה ב-15 אחוזים מרמת השיא הקודמת שנרשמה בדצמבר 2013. בעוד שרמת השיא של דצמבר 2013 נרשמה על רקע גל מכירות משקיעים, טרם כניסתו לתוקף של ביטול הפטור ממס שבח למי שבבעלותם "דירה נוספת", רמת השיא הנוכחית נרשמה על רקע הקדמת רכישות של משקיעים טרם העלאת שיעור מס הרכישה על רוכשים אלו, העלאה שנכנסה לתוקף בסוף יוני.

רכישת דירות ע"י משקיעים בחודש יוני הגיעה אף היא לרמתה ההיסטורית הגבוהה ביותר, הן במונחים כמותיים והן כשיעור מסך העסקאות. סך הדירות שרכשו המשקיעים עמד על 6.4 אלפי דירות, גבוה ב-90 אחוזים מרמת השיא הקודם שנרשם בדצמבר 2010, כאמור על רקע הקדמת רכישות של משקיעים באותו חודש. יש לציין כי כמות זו של רכישת דירות להשקעה שנרשמה בחודש יוני שקולה לכמות הרבעונית הממוצעת של דירות להשקעה שנרכשו מאז החל גל רכישות המשקיעים בשנת 2007.

סך הדירות שרכשו המשקיעים בחודש יוני היווה 40 אחוזים מסך העסקאות, גידול של 11 נקודות אחוז בהשוואה לחודש מאי וגבוה ב-6 נקודות אחוז מרמת השיא הקודם, שנרשמה בדצמבר 2010. בפילוח העסקאות על פני שתי מחציות החודש  נמצא כי במחצית הראשונה של יוני נרשמה עלייה מתונה במשקל המשקיעים (בהשוואה למשקלם בחודש מאי), כאשר שיעורם עמד על 31 אחוזים מסך העסקאות, ואילו במחצית השנייה של החודש כבר טיפס משקלם לקרוב ל-50 אחוזים .

בהשוואת שיעור השינוי במספר הדירות שרכשו משקיעים בחודש יוני השנה לזה של דצמבר 2010, יש לציין כי במונחים של נקודות אחוז, העלאת המס הנוכחית גבוהה כפליים מזו שנעשתה בתחילת 2011 (העלאה של 3 נקודות אחוז בסוף יוני, לעומת העלאה של 1.5 נקודות אחוז בתחילת 2011) . במונחים יחסיים הכבדת המיסוי עדיין גבוהה, אבל במידה פחותה (העלאה של 60 אחוזים ביוני, לעומת העלאה של 42 אחוזים בתחילת 2011). הקדמת הרכישות ביוני השנה הייתה גבוהה במידה ניכרת מזו של דצמבר 2010. מוקדם אמנם עדיין להסיק לגבי שינוי התנהגות המשקיעים בעקבות הכבדת המיסוי הנוכחית, אולם הגידול החריג ברכישות המשקיעים בחודש יוני עשוי להעיד על השפעה לא לינארית של שיעור המס על רכישות אלו.

בפילוח גיאוגרפי של רכישות המשקיעים בולט אזור ת"א עם גידול של יותר מ-120 אחוזים ברכישות אלו בהשוואה לחודש הקודם. במונחים כמותיים נרכשו באזור זה קרוב לאלף דירות להשקעה, כמות המהווה כ-60 אחוזים מסך העסקאות שבוצעו באזור בחודש יוני. לגבי אזור זה יש לציין כי בדצמבר 2010, קודם להעלאת המס הקודמת על משקיעים (כפי שצוין, בתחילת 2011), היה אזור ת"א בין האזורים הבודדים שרשמו ירידה ברכישות המשקיעים. ביוני השנה הוביל אזור זה את הגידול ברכישות המשקיעים.

אזור נתניה שמאז תחילת 2015 נרשם בו גידול חד ברכישות המשקיעים, רשם גידול נוסף, של 100 אחוזים ברכישות אלו בחודש יוני. בסיכומה של המחצית הראשונה של 2015 נרכשו באזור נתניה כ-2.5 אלפי דירות להשקעה. כמות זו נמוכה ב-9 אחוזים בלבד מהשיא השנתי של רכישת דירות להשקעה שנרשם באזור בשנת 2010. לשם השוואה, ברמה הארצית, עומד פער זה  על 30 אחוזים.

כאשר מנתחים את מאפייני רוכשי הדירות להשקעה בחודש יוני באזור נתניה בהשוואה למשל לתחילת השנה, על מנת לבחון באיזו מידה, אם בכלל, חל שינוי במאפיינים אלו בחודש יוני, אשר עשוי להיות מיוחס להעלאת המס המתוכננת, עולים מספר ממצאים בולטים. ראשית, נמצא כי המשקיעים באזור זה בחודש יוני היו מבוגרים יותר. כך למשל, הגיל החציוני של המשקיעים באזור נתניה בחודש יוני עמד על 59 שנים, לעומת 55 שנים בחודש ינואר. עובדה זו מצאה ביטוי גם בהכפלת משקלם של הפנסיונרים (10 אחוזים לעומת 5 אחוזים, בהתאמה). בנוסף נמצא כי רמות השכר ו/או משלח היד של המועסקים מקרב המשקיעים באזור זה בחודש יוני היו גבוהות יותר וכך גם רמת מחירי הדירות שנרכשו על ידם.

הגידול ברמות המחירים של הדירות שרכשו המשקיעים באזור נתניה, אשר התווסף לגידול הכמותי, עשוי להיות מוסבר בין היתר בעובדה שהעלאה של 1 נקודת אחוז מס באזור זה, המאופיין ברמות מחירים גבוהות ביחס לממוצע הארצי, במונחים כספיים מוחלטים הינה משמעותית יותר בהשוואה לאזורים ה"זולים" יותר. אמנם, יש לציין כי גם באזור ב"ש למשל, המאופיין ברמות מחירים נמוכות בהשוואה ארצית, נרשמה עלייה משמעותית ברמות המחירים שרכשו המשקיעים בחודש יוני, בהשוואה לתקופה קודמת. אולם במקרה זה הדבר מוסבר בהקדמת שיווק דירות ע"י קבלנים (הכוונה לדירות ש"נמכרות על הנייר"), על מנת לאפשר למשקיעים ליהנות משיעורי המס המופחתים טרם העלאתם. יש לציין כי באזור זה לא נרשם שינוי ברמות השכר של המשקיעים, שכן גם ברמת המחירים הגבוהה יותר בחודש יוני, עדיין נמוך שיעור המינוף של משקיעים אלו (שכרם החציוני עמד על 24 אלפי ש"ח, בדומה לזה שבאזור נתניה. אף שמחירי הדירות שרכשו בב"ש היו נמוכים ב-60 אחוזים בהשוואה לאזור נתניה) .

רכישת דירות ע"י זוגות צעירים רשמה גידול מתון בלבד בחודש יוני (4 אחוזים), כאשר סך רכישות אלו נמוך משמעותית מרמת השיא שנרשמה בסגמנט זה של השוק (בחודש יולי 2013). רכישת דירות ע"י משפרי דיור רשמה גידול משמעותי יותר, של כ-30 אחוזים, אשר הביא סך רכישות זה לרמתו הגבוהה ביותר בשנים האחרונות .

בפילוח בין דירות חדשות לבין דירות יד שניה נמצא כי מי שהוביל את הגידול בעסקאות בחודש יוני היה פלח השוק של הדירות החדשות (גידול של 54 אחוזים לעומת 38 אחוזים, בהתאמה, בהשוואה לחודש הקודם). סך הדירות החדשות שנמכרו בחודש יוני עמד על 4.5 אלפי דירות , הרמה ההיסטורית הגבוהה ביותר שנרשמה בפלח שוק זה. מנגד, רכישת דירות יד שניה עמדה על 11 אלפי דירות, רמה גבוהה מאד כשלעצמה, אבל דומה לרמתה בחודש דצמבר 2013 (על רקע הזינוק החד במכירות המשקיעים באותו חודש, לפני כניסתו לתוקף של ביטול הפטור ממס שבח). הפערים בשיעורי הגידול בין שני פלחי שוק זה בחודש יוני מוסברים בעיקר ברכישות המשקיעים (שיעור הגידול ברכישת דירות חדשות ע"י משקיעים היה גבוה משמעותית מאשר בפלח השוק של דירות יד שניה).

נתונים ראשוניים לחודש יולי מצביעים על ירידה חדה במספר העסקאות ושיעור נמוך במיוחד של משקיעים.

דירקטוריון בורסת ת"א חשף הבוקר כי הבורסה בוחנת רפורמה במתודולוגיית מדדי המניות על מנת לשפר את חוסנם. סגל הבורסה מקיים סדרת פגישות עם פעילים בשוק לבחינת הנושא.

בבורסת ת"א מזכירים כי ביולי 2010 הושקה מתודולוגיית מדדי מניות חדשה שהעמידה את מתודולוגיית מדדי הבורסה בשורה אחת עם מתודולוגיות המדדים המובילים בעולם ואשר האיצה את צמיחת שוק מכשירי המדדים. במהלך השנה האחרונה, לאור הניסיון שנצבר והשינויים שחלו בשוק ההון, בוחנת הבורסה את המתודולוגיה הקיימת במטרה לשפר את חוסן המדדים למען המשקיעים והחברות בינוניות-קטנות המבקשות לגייס הון בבורסה ובכך לתרום לצמיחת המשק. הרפורמה המתוכננת מיועדת  לשפר את יציבות המדדים ולהקטין באופן משמעותי את הסיכון של המשקיעים ועוקבי המדדים שמנהלים באופן ישיר היקף נכסים של כ-37.5 מיליארד שקל על מדדי המניות של הבורסה.

דיונים בנושא התקיימו בדירקטוריון הבורסה ובמהלך התקופה הקרובה יקיים סגל הבורסה דיאלוג עם פעילים בשוק על מנת לגבש את ההצעה הסופית. המעבר למתודולוגיה החדשה, לכשיאושר, יתבצע ב-12 פעימות, מדי חודש,  על פני שנה למניעת זעזועים בשוק.

בין עקרונות רפורמה והנושאים הנבחנים במסגרת המהלך, נבחן יישום קריטריון הפיזור 5/10/40 של UCITS  של האיחוד האירופאי. הקריטריון קובע כי המשקל המירבי למניה לא יעלה על 10%. כמו כן, לכל היותר 40% מהמדד יושקעו במניות שמשקלן גבוה מ- 5%. במטרה להפחית את הסיכון למשקיעים במשפחת המדדים הוותיקים, תורחב אוכלוסיית המניות במדדים ותיקבע תקרת משקל נמוכה.

באוכלוסיית מדדי הדגל שהושקו בשנות ה-90, יחולו השינויים שלהלן:
ת"א-25 יורחב למדד ת"א-35; מגבלת המשקל החדשה: 4%.
ת"א-100 יורחב למדד ת"א-125; מגבלת המשקל החדשה: 4%.
ת"א-75 יורחב למדד ת"א-90; מגבלת המשקל החדשה:2%.
התוצאה הצפויה – הפחתה במשקל עשר המניות הגדולות במדדים.

עקרון נוסף במסגרת הרפורמה הינו החמרה בתנאי הסף של מדדי הדגל והקלה במדדי הצמיחה: כ-95% מהכספים המושקעים במדדי המניות של הבורסה מושקעים ב"מדדי הדגל" שלה (ת"א-25, ת"א-75, ת"א-100 ות"א-בנקים.) תנאי הסף לכניסת מניות למדדים אלה, יוחמרו. לצד זה  מעוניין סגל הבורסה ליזום הקלות במדדי צמיחה, כמקובל בעולם, תוך הקפדה על איכותם ופיזור נאות בכל המדדים.

לידר שוקי הון מפרסמים סקירה מאקרו כלכלית שבועית, ומעריכים כי "צפוי פיחות בשקל בהסתכלות שנה קדימה בהנחה (שלנו) שבנק ישראל לא יעלה את הריבית לפני רבעון ג' 2016 לפחות".

יונתן כץ וכלכלני לידר מציינים כי בחודשים האחרונים מסתמנת עלייה מתונה בקצב גידול השכר ל – 3%-3.5% . הגידול בשכר מושפע מהתקרבות לתעסוקה מלאה ועדכון שכר מינימום.

"אנו ממשיכים לחזות אינפלציה נמוכה בחודשים הקרובים על רקע ירידה במחירי הנפט וייסוף בשקל. יחד עם זאת, צפוי פיחות בשקל בהסתכלות שנה קדימה בהנחה (שלנו) שבנק ישראל לא יעלה את הריבית לפני רבעון ג' 2016 לפחות. לכן, אנו חוזים אינפלציה של 1.0% שנה קדימה", כותבים בלידר שוקי הון ומציינים כי "החלטת הריבית מאד מושפעת מהאינפלציה ב – 12 החודשים האחרונים. קשה יהיה להעלות את הריבית לפני שקצב האינפלציה עולה לכיוון 1.5% לפחות. לכן, למרות מספר העלאות ריבית על ידי הפד, בנק ישראל לא ימהר להגיב".

בנוסף מתייחסים לידר שוקי הון למדיניות המוניטארית וכותבים כי "בשבוע האחרון בנק ישראל הצליח לגרום לפיחות מתון של 0.4% בשקל מול סל  המטבעות.  בנק ישראל רכש 0.5 מיליארד דולר בחודש יולי, לאחר 2 מיליארד דולר ביוני. קיימת ציפייה בבנק ישראל שהעלאת ריבית הפד תתמוך בפיחות מתון בשקל. לא צפויה העלאת ריבית בישראל עד רבעון ג' 2016 לפחות".

לידר שוקי הון מתייחסים לנתוני הביקוש לדירות שפורסמו בשבוע שעבר על ידי הלמ"ס, ומציינים כי ברבעון ב' מספר הרכישות של דירות חדשות עלה ב – 52% בקצב שנתי (לעומת רבעון א'), זאת על רקע הציפייה להעלאת שיעורי מס הרכישה על דירות להשקעה בחודש יולי. ההאצה בביקוש צפויה להיות זמנית וצפויה ירידה מסוימת ברבעון ג'.

בנוסף נכתב בסקירה כי "לפי מדד האמון הצרכני של בנק הפועלים, חלה ירידה מתונה באמון הצרכני ביולי, בפרט במדד ציפיות קדימה. לא ברור מה משפיע לרעה על האופטימיות של משקי הבית, אך יתכן שהציפיות לקיצוצי תקציב במסגרת תקציב 2016 מעיבות מעט על האופטימיות של משקי הבית".

מה מסביר את הירידה במניית טוויטר למרות תוצאות טובות?  איך זה שחברה מפסידה מייצרת תזרים חיובי? כמה מזומנים מייצרת טוויטר? ומדוע דוחות ה-NON GAAP   הם הדוחות החשובים בוול-סטריט?

אחרי פרסום הדוחות הכספיים לרבעון השני, איבדה מניית טוויטר (TWTR ) כ-20% למחיר הנמוך מ-30 דולר ושווי הנמוך מ-20 מיליארד דולר. לכאורה, זה בגלל הדוחות, אבל המספרים בדוחות דווקא היו מעל הציפיות – ההכנסות ברבעון הסתכמו ב-502.4 מיליון דולר, בעוד שהאנליסטים ציפו ל-481 מיליון דולר, והרווח בנטרול הוצאות חד פעמיות (רווח Non GAAP) הסתכם ב-49 מיליון דולר (7 סנט למניה), מעל הציפיות של האנליסטים לרווח של כ-30 מיליון דולר (4 סנט למניה).

אז איך זה שאין סימטריה בין התוצאות ובין התגובה בשוק?  אולי ווול-סטריט הפנימה את החשיבות של החשבונאות, ושל המספרים הנבדקים על ידי רואי החשבון להבדיל מהמספרים שהנהלת החברה מספקת? ממש לא. המשקיעים בוול-סטריט מכורים לדברי מנהלי החברות, הם לא ממש נשענים על החשבונאות.  בדוחות החשבונאיים  (GAAP ) טוויטר מפסידה סכומי עתק – ברבעון השני הסתכם ההפסד החשבונאי ב-137 מיליון דולר, וברבעון השני ההפסד היה מעל 160 מיליון דולר. זה בערך הקצב הפסדים של החברה בשנים האחרונות. אבל…זה לא מעניין את וול-סטריט. ההפסד החשבונאי כולל בתוכו סעיפים שלא מעידים על מצבה של החברה, שהם חד פעמיים שהם לא תזרימיים,  שאין להם השפעה על השווי של הפעילות. ולכן, מקובל בבורסה האמריקאית לפרסם לצד התוצאות החשבונאיות את התוצאות הלא חשבונאיות (תוצאות Non GAAP), כשהתוצאות האלו מנוטרלות אירועים חד פעמיים ואירועים שאין להם השפעה על השווי של החברה, רק שמי שקובע בעצם אם יש לזה השלכה על השווי או לא? מי קובע מה לנטרל או לא? הנהלת החברה. זה דוח ניהולי עם גמישות ניהולית, ועם מנגנוני פיקוח ובקרה רופפים עם בכלל – רואי החשבון אולי מסתכלים ובוחנים את הדוח הזה, אבל אחריותם כלפיו שולית אם בכלל, ביחס לאחריותם על הדוחות החשבונאיים. ובכל זאת, למרות הבעיות של תוצאות ה-Non GAAP , השוק מעדיף אותם, מכיוון שבאמת יש צורך בדוחות נקיים, ובאמת הדוחות החשבונאיים מערבבים במקרים רבים סעיפים שלא קשורים לפעילות ואין להם השפעה על השווי של העסק. השוק בחר לקבל את נתוני ה-NON GAAP ולהסתמך עליהם, למרות חוסר האובייקטיביות שלהם.  אבל, האמת שאולי פשוט זה נוח לכולם, גם למשתמשים ולקוראי הדוחות –   זה פשוט חוסך למנהלי השקעות, אנליסטים ומשקיעים לפשפש בסעיפי הדוחות ולחקור אם מדובר בסעיפים חוזרים, חד פעמיים, עם השלכה או בלי השלכה על השווי. מגישים להם את זה  תיאורטית בצורה הכי טובה שיש. אז נכון, החברה יכולה למתוח ולשחק במספרים, אבל קיימת אמונה שזה לא יקרה, פשוט כי אם זה יקרה אז יהיה עונש – אוי ואבוי לחברה שתשחק (ויש כאן עניין של מהותיות כמובן) במספרי ה-NON GAAP; כאן וול-סטריט לא סולחת, אם נוטרלה הוצאה ולא היה צריך לנטרלה, המניה תיענש ושם יודעים להעניש.

ובחזרה לפער בין התוצאות הכספיות NON GAAP  (טובות מהתחזית) לבין התנהגות המניה (ירידה חדה). אז נכון, לא תמיד יש קשר בין השניים, אבל הסיבה כאן לירידה במחיר היא עלייה מאכזבת במספר המשתמשים.  כמות המשתמשים ברבעון השני גדלה רק ב-2.6% ביחס לרבעון הראשון  ל-316 מיליון משתמשים, וזה היה הטריגר לירידות.  פחות חשוב הדוח עצמו (החשבונאי והלא חשבונאי)  אפילו התחזית (שנותרה על כנה) פחות חשובה, המשקיעים התמקדו במספר האנשים שנכנסים לשירות, וברגע שזה עלה פחות מהצפוי, החלו חששות (מוצדקות) שהצמיחה תתמתן, אחרי הכל, כל העסק הזה בנוי על מספר המשתמשים, הם הבסיס להכנסות ולרווחים העתידיים, וחולשה שם עלולה לבטא חולשה במודל העסקי של טוויטר.

זאת ועוד – מנכ"ל החברה הודיע באמצע חודש יוני על עזיבתו ולאחרונה הודיעו שני סמנכ"לים בכירים על עזיבה לטובת חברות אינטרנט אחרות, וזה רק הוסיף לסנטימנט השלילי סביב המניה. אבל, האכזבה שעיקרה במספר המשתמשים, מסתירה נקודה חיובית – טוויטר ברבעון השני הצליחה לייצר יותר הכנסות מהצפוי בעוד שכמות המשתמשים היתה נמוכה מהצפוי, והמשמעות היא שטוויטר  הצליחה להכניס יותר מכל משתמש (ההכנסות פר משתמש עלו). אולי זה סימן חיובי להמשך, אולי המודל העסקי של חברה הפך למגובש יותר?  גם אם כן (וזה ממש לא ברור), האכזבה ממספר המשתמשים היתה חזקה יותר מכל.

בסוף יוני מחזיקה טוויטר במזומנים והשקעות לזמן קצר בהיקף של 3.6 מיליארד דולר. החברה מייצרת מזומנים כבר כמה רבעונים טובים –  ברבעון השני היא ייצרה כ-90 מיליון דולר, בדומה לרבעון הראשון ובהמשך ל-82 מיליון דולר שנכנסו ברבעון הראשון של השנה.   המזומנים האלו עומדים בסתירה (מסוימת) להפסדים החשבונאיים השוטפים, אבל כשמנתחים את דוח תזרים המזומנים מבינים שזה בדיוק ההסבר לעיוות של הרווח החשבונאי והסיבה לכך שנוצר דוח ה-NON GAAP. סעיף גדול מאוד שמסביר את הפער בין ההפסד ובן התזרים החיובי הוא תגמול בגין אופציות למנהלים ולעובדים.  החברה מקצה אופציות למנהלים ולעובדים ולאופציות האלו יש מחיר, יש ערך כלכלי. הערך הכלכלי הזה  שניתן למנהלים ולעובדים הוא בדיוק כמו שכר, ולכן החשבונאות דורשת לרשום את ההטבה הזו כהוצאה בספרים. אלא שבעיני החברות זו לא הוצאה, אלא תגמול שמתבסס על מניות, משמע – מכשיר הוני, ולכן מה שמושפע הוא מספר המניות ולא דוח רווח והפסד. מעבר לכך, הרי שלא מדובר על הוצאה במזומן. לא עובר כאן כסף מהחברה למנהלים ולעובדים, ולכן אין לזה השלכה על תזרים המזומנים. הסעיף הזה ברבעון השני של 2015 הסתכם ב-175 מיליון דולר, והוא מסביר חלק גדול מהפער בין ההפסד – 137 מיליון לבין   התזרים החיובי – 90 מיליון. אבל זה לא רק ברבעון השני, הסעיף הזה מסתכם ברבעונים האחרונים ב-150 עד 175 מיליון דולר – הוצאת ענק שאין לה כמובן משמעות לתזרים וגם לא לתוצאות NON GAAP.

הראל-פיא קרנות נאמנות מורידים שכר מנהל הקרן הראל (4D) מניות REIT מחלקת (מספר קרן: 5120985). שיעור השכר מהשווי הנקי השנתי הממוצע של נכסי הקרן עמד לפני השינוי על % 1.5 ויעמוד לאחר השינוי על % 0.4. השינוי ייכנס לתוקף החל מיום 20/08/2015.

הראל מציינים כי בהתאם להסכם הקרן, זכאי מנהל הקרן לקבל שכר שנתי מרבי השווה ל-5% מהשווי הנקי השנתי הממוצע של נכסי הקרן, אך כאמור לעיל, החל מהמועד הנזכר לעיל וכל עוד לא יוחלט אחרת על ידי מנהל הקרן, יקבל בפועל מנהל הקרן שכר שנתי השווה ל- 0.4% מהשווי האמור.

אילים קרנות נאמנות מדווחת על העלאת שכר מנהל קרן ל-0.95% בשלוש קרנות.

שכר מנהל הקרן אילים (1D)(!) אגד חוץ נקוב $ (מספר קרן: 5110648) עמד עד כה על % 0.66 מהשווי הנקי השנתי הממוצע של נכסי הקרן.
שכר מנהל הקרן אילים (1D)(!) אגד חוץ נקוב ש"ח (מספר קרן: 5109384)עמד עד כה על % 0.65 מהשווי הנקי השנתי הממוצע של נכסי הקרן.
שכר מנהל הקרן אילים (4D) מניות גלובליות – אגד חוץ (מספר קרן: 5106802) עמד עד כה על % 0.85 מהשווי הנקי השנתי הממוצע של נכסי הקרן.

השינוי ייכנס לתוקף החל מיום 10/08/2015.

גורמים בשוק הנדל"ן מגיבים לנתוני הלמ"ס בדבר העלייה בשיעור הכמות המבוקשת של דירות חדשות, ומעריכים כי "זוגות צעירים ומשפרי דיור הסתערו על השוק מחשש לעליית מחירים".

לדברי יוסי אברהמי: "חודש יוני התאפיין בפאניקה בשל מדיניות שגויה של שר האוצר. העלייה החדה ברכישת דירות בחודש יוני נבעה מלחץ של המשקיעים בשל הקדמת העלאת המיסוי. הדבר גרם לצמצום היצע הדירות בישראל ב-20%-30% תוך מספר ימים. הצעד החפוז של שר האוצר העמיק את משבר הדיור מכיוון שברוב אזורי הארץ ההיצע לא גדל. באילת למשל לא היו בשנים האחרונות מכרזים למרות הביקושים לדירות בעיר. הצצה בנתוני הלמ"ס מלמדים כי בשנת 2007 הוחל לבנות באילת כ-400 יח"ד וכיום התחלות הבנייה בעיר עומדות של 6 דירות בלבד. זה מה שיוצר עליית מחירים לא המשקיעים".

ערן רולס יו״ר מרכז הבניה ציין כי "למרות שהבהלה לדירות ביוני נוצרה בעיקר בגלל הקדמת העלאת מס הרכישה על ידי כחלון ראינו שזה לא השפיע רק על המשקיעים. גם זוגות צעירים ומשפרי דיור הסתערו על השוק מחשש לעליית מחירים. הבהלה גם לא הסתיימה ביום העלאת מס הרכישה. ליריד הדירות הארצי שערכנו בסוף החודש המשיכו להגיע רוכשים רבים לרבות משקיעים שאמרו שימשיכו לחפש דירות להשקעה למרות תוספת המס. נראה כי עצם הפניית הזרקור של האוצר לכל נושא הדירות להשקעה יצר ביקושים יוצאי דופן שהמשיכו גם בחודש יולי. הפתרון לכך הוא היצע, היצע, היצע. רק הגדלת ההיצע בסדר גודל של 20,000 דירות בשנה יביא לשינוי"

לדברי שייקה נפחא, סמנכ"ל חברת אפי קפיטל אמר "המציאות הזו הביאה לכך שבחודש אחד מכרנו 147 דירות, לעומת 16 דירות בחודש רגיל.  בכל טירוף המכירות למשקיעים הופתענו לראות כמות לא מבוטלת של זוגות צעירים שגם מיהרו לקנות מכיוון שהם לא ממש הבינו אם החוק הזה יחול עליהם או לא".

אומדן מיטב דש מראה כי  תעשיית קרנות הנאמנות הניבה למשקיעים תשואה ממוצעת
של 0.9% בחודש יולי. קרנות מניות בישראל רשמו ביולי את התשואה הגבוהה ביותר בתעשיית קרנות הנאמנות העומדת על כ-3%. זאת, בהובלת קרנות מניות ת"א 100 שזינקו ביותר מ-4%.קרנות אג"ח חברות הניבו למשקיעים ביולי תשואה המסתכמת ב-1.3% וממקמת אותן בראש טבלת הביצועים של קרנות האג"ח. זאת, לעומת חודש יוני בו הן ירדו ב-2.1%.

הקרן שרשמה את התשואה הגבוהה ביותר בחודש יולי היא הקרן "מודלים (4A)  מניות" שזינקה ב-11.4%. מן העבר השני, הקרן שהשיגה למשקיעים את התשואה הגרועה ביותר החודש היא: "מגדל (4D) ברזיל ואמריקה הלטינית" שצנחה ב-11.7%.

קרנות אג"ח כללי ללא חשיפה מנייתית הניבו למשקיעים החודש תשואה ממוצעת של 0.9%. חשיפה של עד ל-10% מניות סיפקה תוספת תשואה משמעותית העומדת על כ-0.2%. משקיעים שהלכו צעד אחד קדימה ברמת הסיכון ובחרו להשקיע בקרנות אג"ח כללי עם חשיפה של עד 30% מניות, קיבלו תוספת תשואה של יותר מ-0.3%. בעקבות התשואות החיוביות, הפדיונות בקרנות אג"ח כללי נעצרו ואף עברו לגיוס חיובי קל בסיכום חודשי.

קרנות אג"ח קונצרני רשמו החודש תשואה ממוצעת של כ-1.3% בהובלת קרנות ה-HIGH YIELD שסיפקו למשקיעים תשואה מעט גבוהה יותר העומדת על 1.5%. קרנות אג"ח קונצרני ללא מניות רשמו תשואה של 1.3% ביולי, כאשר חשיפה ל-10% מניות הניבה למשקיעים תוספת תשואה של 0.3%.

אגרות החוב הממשלתיות מסכמות את יולי עם עליות שערים. מדד אג"ח ממשלתי כללי רשם תשואה של כ-0.8%, זאת לאחר שהתממש ברבעון השני של 2015 ב-3.8%. קרנות אג"ח מדינה ללא חשיפה מנייתית רשמו תשואה ממוצעת של 0.6%. קרנות אג"ח מדינה עם חשיפה של 10% למניות הניבו למשקיעים תשואה ממוצעת  גבוהה יותר העומדת על 0.9%.

קרנות אג"ח חו"ל נהנו מירידה קלה בתשואות לפדיון של אג"ח ממשלת ארה"ב ומפיחות קל בשקל אל מול הדולר. קרנות אג"ח חו"ל רשמו החודש תשואה חיובית קלה בהובלת קרנות אג"ח חו"ל הצמוד לדולר שעלו ב-0.1%  אל מול קרנות אג"ח הצמוד ליורו שהתממשו ב-0.9%.

קרנות מניות בחו"ל סיכמו את החודש עם תשואה חיובית של 1.3% בהובלת קרנות מניות אירופה שעלו ב-3% וקרנות מניות ארה"ב שעלו ב-2.4%. מנגד, ירידות חדות של יותר מ-10% נרשמו בקרנות מניות בסין.

מדד מיטב דש של תשואות קרנות הנאמנות זינק החודש ב-0.9% כאשר מתחילת השנה הוא עלה ב-1.9%. אגרות החוב (קרנות אג"ח כללי, אג"ח מדינה, אג"ח שקלי ואג"ח חברות) תרמו החודש את מרבית העלייה של מדד תשואות קרנות הנאמנות של מיטב דש העומדת על 0.7%. קרנות מניות בארץ ובחו"ל  תרמו את שאר העלייה (0.2%) של מדד תשואות קרנות הנאמנות של מיטב דש, למרות שמשקלם עומד רק על כ-9% מכלל הקרנות בתעשייה.

תשואות קרנות הנאמנות- מתחילת 2015

קרנות המתמחות במניות בישראל רשמו מתחילת השנה עליות של 14.8% בהובלת קרנות מניות נדל"ן וקרנות מניות יתר שזינקו ב-18.7% וב-18% בהתאמה.

קרנות המתמחות במניות בחו"ל רשמו השנה תשואה של 15.5%. הקרנות שבלטו בתשואות היו קרנות מניות אירופה שעלו ב-12.6%. מנגד, הקרנות שהניבו למשקיעים את התשואה הכי נמוכה הן קרנות מניות בחו"ל – אנרגיה וקומודיטיס שהתממשו מתחילת השנה ב-13.2%.

קרנות אג"ח כללי רשמו מתחילת השנה תשואה חיובית של 2%, כאשר קרנות אג"ח כללי ללא חשיפה למניות הניבו למשקיעים תשואה של 1.3%. משקיעים שהלכו צעד קדימה והשקיעו בקרנות אג"ח כללי עם חשיפה של עד כ-10% מניות, עלו ב-2.1% . קרנות עם חשיפה של עד ל-30% הניבו למשקיעים תשואה גבוהה משמעותית העומדת על כ-2.6%.

האפיק הקונצרני הניב למשקיעים את התשואה הגבוהה ביותר השנה מבין קרנות האג"ח – קרנות הנאמנות הקונצרניות ללא מניות עלו השנה ב-2.1%,  קרנות אג"ח קונצרני עם חשיפה של עד 10% למניות  הניבו למשקיעים תשואה ממוצעת העומדת על 4% , וקרנות ה-HIGH YIELD  רשמו מתחילת השנה תשואה נאה של 5.6%.

עליות קלות באגרות החוב הממשלתיות – קרנות אג"ח מדינה עלו השנה ב-1% בהובלת קרנות אג"ח ממשלתי צמוד מדד לטווח ארוך שעלו ב-1.4%.

טבלת 10 הקרנות הטובות ביותר ביולי 2015  מורכבת בעיקר מקרנות מניות בישראל בדגש על קרנות אגרסיביות  וממונפות.
טבלת 10 הקרנות הגרועות ביותר ביולי 2015 מורכבת מקרנות מניות בחו"ל, עם דגש על קרנות מניות סין וקרנות מניות שווקים מתעוררים.
טבלת 10 הקרנות הטובות ביותר מתחילת השנה מורכבת מתערובת של קרנות ממונפות ואסטרטגיות ומניות בישראל.
טבלת 10 הקרנות הגרועות ביותר מתחילת השנה מורכבת מקרנות מניות ואג"ח בחו"ל, בדגש על קרנות מניות שווקים מתעוררים וקרנות אג"ח הצמוד ליורו .

הכמות המבוקשת של דירות חדשות עלתה ב-30.4% בינואר-יוני 2015  בהשוואה לכמות שנרשמה בתקופה המקבילה אשתקד. כך עולה מנתוני הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה שמתפרסמים היום. במרכיבי הכמות חלה עלייה של כ-54.0% במספר הדירות החדשות שנמכרו וכן עלייה של כ-2.5% במספר הדירות שלא למכירה. בסוף יוני 2015  כ-26,480 דירות חדשות נותרו למכירה, מתוכן, יותר משליש במחוז המרכז.

יוני 2015 – הכמות המבוקשת של דירות חדשות:
ביוני 2015 עמדה הכמות המבוקשת של דירות חדשות (דירות חדשות ודירות שלא למכירה) על כ-4,630 יחידות, מתוכן כשני שלישים, דירות חדשות שנמכרו לציבור הרחב והיתרה כשליש, דירות שלא למכירה (לשימוש עצמי של בעל הקרקע, לקבוצות רכישה, להשכרה ועוד). כך עולה מנתונים מוקדמים של סקר התחלות בנייה וסקר מכירת דירות חדשות בבנייה ביזמה פרטית (הנתונים לשלושת החודשים האחרונים חלקיים ועשויים להשתנות במידה ניכרת), הנערכים בלשכה המרכזית לסטטיסטיקה, ביזמה ובמימון של משרד הבינוי, ומנתוני סקר התחלות בנייה ומכירת דירות חדשות בבנייה ביזמה ציבורית, הנערך במשרד הבינוי.

ינואר-יוני 2015 – הכמות המבוקשת של דירות חדשות:
הכמות המבוקשת של דירות חדשות (דירות חדשות ודירות שלא למכירה) בחודשים ינואר-יוני 2015 הייתה גבוהה ב-30.4% מזו שבתקופה המקבילה אשתקד. בחלוקה לפי רבעי שנה, על פי נתוני המגמה, הכמות המבוקשת של דירות חדשות עלה ברבע השני ב-6.2%, בהשוואה לרבע הראשון. כמחצית מהכמות המבוקשת של דירות חדשות (דירות חדשות שנמכרו ודירות שלא למכירה) נבנו על קרקעות בבעלות ציבורית.
בינואר-יוני 2015 בירושלים נרשמה הכמות המבוקשת הגדולה ביותר של דירות חדשות (כ-2,050 דירות חדשות שנמכרו ודירות שלא למכירה). בבאר יעקב נרשמה כמות מבוקשת של כ-530 דירות בהשוואה לכ-210 דירות וכ-170 דירות בתקופות המקבילות ב-2014 וב-2013, בהתאמה, ובאור עקיבא נרשמה כמות מבוקשת של כ-410 דירות לעומת כ-50 וכ-90 דירות בתקופות המקבילות ב-2014 וב-2013, בהתאמה. בתקופה זו חלה עלייה, לעומת התקופה המקבילה אשתקד, של כ-95%, בכל אחד מהיישובים עפולה ובאר שבע, של כ-80% ברחובות, של כ-76% באשקלון, של כ-70% בנתניה, של כ- 67% בחיפה ושל כ-62% בירושלים. כ-26% מסך כל הכמות המבוקשת של דירות חדשות (דירות חדשות שנמכרו ודירות שלא למכירה) היו במחוז המרכז וכ-11% בלבד במחוז ירושלים. בחודשים אלו נרשמה עלייה, בכמות המבוקשת של הדירות החדשות (דירות חדשות ודירות שלא למכירה), בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד – כ-60% במחוז הדרום, כ-49% במחוז חיפה, כ-39% במחוז ירושלים, כ-30% במחוז תל אביב, כ-23% במחוז המרכז וכ-12% במחוז הצפון.

בבחינת נתוני המגמה של הכמות המבוקשת של דירות חדשות (דירות חדשות ודירות שלא למכירה), נמצא שבשנים האחרונות מסתמנת מגמת עלייה עם תנודות שהגיעה מרמה של כ-2,600 דירות בחודש ב-2008, לכ-3,600 דירות בחודש בתחילת 2011. במהלך שנת 2011 הסתמנה ירידה, ובשנת 2013 שוב עלייה ל-3,900 דירות ומספטמבר 2013 עד יוני 2014 נרשמה ירידה. החל ביולי 2014 מסתמנת שוב עלייה שהגיעה לכ-4,400 דירות בממוצע לחודש במחצית הראשונה של 2015.

ינואר-יוני 2015 – דירות חדשות שנמכרו:
כ-16,720 דירות חדשות נמכרו לציבור הרחב, עלייה של 54.0% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. בחלוקה לפי רבעי שנה, על פי נתוני המגמה, מספר הדירות החדשות שנמכרו ברבע השני של השנה, עלה ב-8.4% בהשוואה לרבע הראשון. חלקן של הדירות החדשות שנמכרו מסך כל הכמות המבוקשת של הדירות החדשות, נע בין 78% במחוז המרכז ו-76% במחוז תל אביב, לבין 34% במחוז הצפון. בתקופה זו נרשמה עלייה במספר הדירות החדשות שנמכרו, בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד במחוז הצפון (כ-121%), במחוז הדרום (כ-74%), במחוז חיפה (כ-65%), במחוז ירושלים (כ-50%), במחוז המרכז (כ-42%)  ובמחוז תל אביב (כ-41%). על פי נתוני המגמה, נרשמה עלייה של כ-4.7% בממוצע לחודש במספר הדירות החדשות שנמכרו בחודשים יוני 2014-יוני 2015, לאחר ירידה של 3.0% בממוצע בחודשים אוגוסט 2013-מאי 2014. זאת לאחר עלייה של כ-1.1% בממוצע לחודש בחודשים אוקטובר 2012-יולי 2013 ושל כ-3.6% בממוצע לחודש במספר הדירות החדשות שנמכרו בחודשים ינואר-ספטמבר 2012.

ינואר-יוני 2015 – דירות חדשות שלא למכירה:
מספר הדירות שלא למכירה (דירות שנבנות לשימוש עצמי, לקבוצות רכישה, להשכרה ועוד) בתקופה זו היה גבוה ב-2.5% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. חלקה של הבנייה שלא למכירה מסך כל הכמות המבוקשת (דירות חדשות למכירה ודירות שלא למכירה) נע בין כ-66% במחוז הצפון לבין כ-22% במחוז המרכז. בתקופה זו הוחל בבנייתן, של כ-1,120 דירות בקבוצות רכישה – דירה אחת לכל 14.9 דירות שמכרו קבלנים. לעומת זאת, בתקופה המקבילה אשתקד, הוחל בבנייתן של כ-1,480 דירות בקבוצות רכישה – דירה אחת לכל 7.3 דירות שמכרו קבלנים. בבחינה לפי מחוזות, בתקופה זו, נמצא כי במחוז תל אביב הוחל בבנייתן של כ-480 דירות בקבוצות רכישה – דירה אחת לכל  5.9 דירות שמכרו קבלנים ובמחוז ירושלים הוחל בבנייתן של כ-290 דירות בקבוצות רכישה – דירה אחת לכל  6.2 דירות שמכרו קבלנים.

סוף יוני 2015 – דירות חדשות שנותרו למכירה:
מספר הדירות החדשות שנותרו למכירה בסוף יוני 2015 – כ-26,480 דירות, מתוכן, כ-36% מוצעות למכירה במחוז המרכז, כ-13% בכל אחד מהמחוזות הדרום, ירושלים ותל אביב וכ-11% בכל אחד מהמחוזות הצפון וחיפה. על פי נתוני המגמה, במספר הדירות החדשות בבנייה ביזמה פרטית שנותרו למכירה, העלייה שנרשמה ברציפות מחודש דצמבר 2009, התייצבה מחודש מאי 2012, למעט עלייה מתונה בחודשים אוגוסט 2013-יולי 2014 ומאוגוסט 2014 נרשמת ירידה.

חודשי היצע:
על פי המספר הממוצע של דירות חדשות שנמכרו בשלושת החודשים האחרונים אפריל-יוני 2015, מספר חודשי ההיצע הוא 9; כלומר, מספר החודשים שיעברו עד מכירת כל הדירות החדשות שנותרו למכירה ביוני 2015, הוא כ-11 חודשים בכל אחד מהמחוזות ירושלים והמרכז, כ-10 חודשים במחוז הצפון, כ-8 חודשים במחוז הדרום, , כ-7 חודשים במחוז תל אביב וכ-6 חודשים במחוז חיפה; זאת בהנחה שקצב מכירתן יהיה זהה לקצב המכירה בשלושת החודשים האחרונים ושלא יהיו התחלות חדשות.