קרנות נאמנות גמישות, הן קרנות שאינן מחויבות לדפוס השקעה מסוים. מנהלי קרנות הנאמנות הגמישות יכולים לגוון – הם יכולים להשקיע באגרות חוב צמודות וגם באגרות חוב דולריות, וגם אגרות חוב קונצרניות וגם במניות בארץ, מניות בחו"ל; מניות של חברות גדולות ומניות של חברות קטנות – מה שהם רוצים. הם יכולים לקבוע את רמת החשיפה של הקרן למניות, הם קובעים את רמת הסיכון של הקרן (תחת מגבלות התשקיף) בכל ההשקעות המסוכנות (אופציות, נגזרים ועוד). הם יכולים לקבוע את התמהיל שנראה להם בכל נקודת זמן; הם יכולים לשנות מתי ובכמה שהם סבורים את התמהיל. כן, הם פשוט גמישים כמעט לחלוטין באופי ההשקעה, בתמהיל ובעיתוי. המשמעות מבחינתכם – השקעתם כסף בקרנות גמישות השקעתם במנהל הקרן – תשקיעו רק אם אתם סומכים על בית ההשקעות ומנהל הקרן שידעו לנווט את הכספים בקרן גם כשיש תנודות וסערות בשווקים.

גמישות לטוב ולרע

מהסיבות האלו, השקעה בקרנות נאמנות גמישות היא השקעה שונה מיתר הקרנות. כשמחזיקים בקרנות נאמנות בענף מסוים מוגדר – נניח שבקרנות אג"ח מדינה, אז יודעים מה מקבלים ויודעים למה לצפות – רכשנו (בעקיפין, דרך קרן הנאמנות) סל של אגרות חוב מדינה בתמהיל מסוים, ולכן אנו מצפים לקבל את התשואה המקובלת על אגרות חוב כאלו שנחשבות בטוחות מאגרות חוב קונצרניות; אותו דבר כשמחזיקים בקרן על מניות ת"א-125 (בכתבה נכתב ת"א 120, זה שם מת) – יודעים בערך את הסיכון ומצפים לתשואה בסביבת המדד. מי שרוצה את המדד עצמו קונה קרן סל או קרן מחקה, לא קרן גמישה.

אמונה עיוורת במנהל

במילים אחרות, ברוב הקטגוריות של תעשיית הקרנות נאמנות (ראו כאן הרחבה – מדריך קרנות נאמנות), יודעים בערך מה מקבלים ויודעים למה לצפות, וזה כולל גם את האפיקים המסוכנים – קטגוריות של השקעות באופציות וקטגוריות של השקעות באגרות חוב קונצרניות מסוכנות. יודעים מה יש בקרנות האלו, במה הם משקיעות, אם כי, בקרנות האלו לא בטוח שיודעים מה מקבלים – אבל הסיכון ברור, המחזיקים מודעים לו. הם עשויים להתאכזב מהתוצאה, אבל זה כבר עניין אחר, עניין של בחירת ההשקעות הספציפיות בתוך תחום ההשקעות של קרן הנאמנות. זאת גם הסיבה אגב, שלא כל הקרנות זהות – יש באותו ענף, תחת אותה קטגוריית השקעה, קרנות שמניבות תשואות נהדרות ויש כאלו שממש לא מתקרבות לבנצ'מרק (מדד הייחוס). השונות גדולה מאוד (תלוי באפיק ההשקעה – באג"ח השונות יחסית נמוכה לעומת השונות באפיקי המניות).

ובעוד שברוב הקטגוריות יודעים במה הקרן משקיעה (אולי לא בטוחים לגבי התוצאות…), בקרנות הגמישות זה כבר סיפור אחר לחלוטין. קרנות הנאמנות הגמישות הם עוף מוזר ומיוחד בתעשיית הקרנות, להבדיל מקרנות נאמנות סטנדרטיות, שמחויבות לדפוסי השקעה מוגדרים, קרנות גמישות מאפשרות למנהל הקרן להחליט על השקעות, עיתוי השקעות, מעבר מאפיק לאפיק, שינויים בתמהיל, כמה שהוא רוצה, איך שהוא רוצה. בקרנות הגמישות יש פשוט – גמישות, גמישות בסגנון ההשקעה, בסיכון ובחשיפה. זה מאפשר למנהלי הקרנות הגמישות להתבטא, להביא את היכולות שלהם לידי ביטוי – מנהל קרן גמישה טוב אמור לספק תשואה גבוהה לאורך זמן. רוב המנהלים לא מכים מדד אחרי דמי ניהול – לכן קיימת גם קרן סל וקרן מחקה. זה גם מרמז למשקיעים על איכות בית ההשקעות, כי בקרן הגמישה באים לידי ביטוי היכולות של הבית, זה כבר לא להיות צר מבחינת יכול השקעה כמו בקרנות המקוטלגות לקטגוריות, זה כבר לא קרן אג"ח מדינה שגם כך אין יותר מדי תמרון; זו קרן שמביאה את כל האפשרויות שקיימות בשוק – אגרות חוב מסוגים שונים, מניות מאזורים שונים וכו'. וכאן נמדד בית ההשקעות עצמו ביכולתו לייצר תשואה תחת משקולות השקעה (תמהיל השקעה) שהוא מגדיר אותם והוא אחראי עליהם.

עוד בנושא: קרנות עוקבות – מה הן והאם הן יביאו את הבשורה לתעשיית קרנות הנאמנות, קרנות נאמנות – ככה מנהלי הקרנות "עובדים" עליכם, וככה תוכלו להיזהר!.

המשקיעים בקרנות נאמנות הגמישות, אמורים ליהנות מהמצב הזה – יש גמישות למנהל הקרן, יש תגובה מהירה לשינויים בשווקים הפיננסים, יש בעל בית שכל הזמן עם היד על הדופק, אלא שאליה וקוץ בה – אם מנהל הקרן לא מהמר נכון על כיוון השוק, אם מנהל הקרן שוגה בעיתוי הכניסה או היציאה משוק המניות, או טועה בקבלת החלטה על תמהיל לאורך זמן – זה כמובן מתבטא בתשואה. נראה שזו הסיבה שלאורך זמן קיימים פערים ענקיים בתשואות של הקרנות הגמישות. אולי זה גם מסביר תופעה שנראית מעט מוזרה – יש גופים שיש להם 2 קרנות בקטגוריית הקרנות הגמישות. למה? ובכן, זה מאפשר להם לתמרן את הגמישות – הם לא רוצים ליפול בגדול עם האסטרטגיה שלהם. הרי להיות גמיש זה מסוכן, אתה חשוף – או שתצליח או שלא. אם הקרן מהמרת על מרכיב גבוה של מניות בהודו, אבל השוק בהודו דווקא בירידות חדות, אז כמובן שאין תשואה אין מיקום, יש הפסדים גדולים, יש פדיונות בקרן; וזו כמובן ממש לא המטרה. ולכן, מגוונים – מקימים קרן נוספת שתהיה לצד הקרן הגמישה שבה המרכיב של מניות בהודו קטן, שבה יש יותר מעין יישור לממוצע (לתיק הגמיש הממוצע).

הקרנות הגמישות הם חלק מתעשיית קרנות הנאמנות, האמת – חלק מאוד קטן, אבל חשוב – זה בעצם חלון הראווה של בית ההשקעות, שם הוא נבחן בלי מגבלות, בלי משקולות, שם התשואה שלו מעידה על יכולותיו ואכויותיו, ולכן חשוב מאוד לגופים האלו לספק את הסחורה – בפועל, הפערים בין מנהלי הקרנות בתחום הזה ענקיים – מתשואות שליליות משמעותיות (בשנה) לתשואות מרשימות (בשנה). השונות מאוד גדולה.

---

מדריכים נוספים:

קרנות מחקות – האם כדאי?

קרנות נאמנות – כל מה שצריך לדעת

קרן גמישה: להבין את רמת הסיכון בפועל

בקרן גמישה המנהל יכול לשנות את החשיפה למניות ולאג"ח. המשמעות היא שרמת הסיכון של הקרן עשויה להשתנות בלי שהמשקיע ירגיש.

כדי לדעת מה מחזיקים, כדאי לבדוק את הרכב הנכסים בדיווח האחרון ואת החשיפה המקסימלית לפי התשקיף.

גמישות כזו טובה רק אם המנהל מקבל החלטות טובות. לכן חשוב לבחון את הביצועים לאורך כמה שנים.

במצב שוק משתנה, קרן גמישה עשויה להחזיק שיעור מניות שונה מאוד מתקופה לתקופה, ולכן הסיכון בה אינו קבוע.

בדיקת דוחות הקרן לאורך כמה רבעונים מראה עד כמה החשיפה זזה בפועל.

משקיע שמעדיף לשלוט בחלוקה בין מניות לאג"ח בעצמו עשוי להעדיף שתי קרנות נפרדות על פני קרן גמישה אחת.

דוגמה: נניח שקרן גמישה מחזיקה 30% מניות בתחילת השנה ומעלה ל-70% באמצע השנה. משקיע שהשקיע 100,000 שקל וחשב שמדובר בקרן סולידית חשוף עכשיו לירידה של 20% במניות, שתוריד כ-14,000 שקל מהתיק.

הצעדים המומלצים:

1. לבדוק את החשיפה המקסימלית לפי התשקיף.
2. לבדוק את ההרכב העדכני.
3. להשוות תשואה לאורך כמה שנים.
4. לבדוק דמי ניהול.
5. לוודא שהסיכון מתאים.

האם קרן גמישה סולידית?

לא בהכרח. זה תלוי בחשיפה בכל רגע.

איך יודעים מה בקרן?

בדיווחים החודשיים או הרבעוניים.

האם היא מחליפה פיזור עצמי?

היא יכולה, אבל המשקיע תלוי במנהל.

כדי לבחון את הנושא "קרן גמישה: להבין את רמת הסיכון בפועל" לפי הנתונים האישיים, אפשר להיעזר בהשפעת דמי ניהול בקרנות גמישות.

---

עדכונים: 24.10.2026 – נוספו הרחבה, דוגמה מספרית, שאלות ותשובות, רשימת צעדים וקישור פנימי.