ועדת השקעות דיסקונט מפרסמת סיכום דיון חודשי. הוועדה מדווחת כי לאור ההתפתחויות בשוקי ההון ותמונת המאקרו בישראל ובעולם – החליטה על הארכת מח"מ האג"ח הממשלתיות הצמודות למדד ל-4 שנים. ההערכה היא כי מבנה התיק החדש מאוזן ומתאים יותר להתמודדות עם תנאי השוק, ההתפתחויות המאקרו-כלכליות וסיכוני השוק. להלן הרכב תיק הועדה: אג"ח ממשלתי-40%; אג"ח חברות ישראלי-20%; אג"ח חברות חו"ל-10%; מניות בארץ-12.5%; מניות חו"ל-12.5%; מזומן-5%; באפיק האג"ח חלוקה מומלצת 58% שקלי ו-42% מדדי.

תקציר המלצות ועדת השקעות דיסקונט

חשיפה לאג"ח ממשלתיות: ועדת השקעות דיסקונט ממליצה על הארכת מח"מ הרכיב הצמוד. הועדה ממליצה על השקעה של 40% מתיק הלקוח באג"ח ממשלתיות. הועדה אינה צופה עליית תשואות חדה במגזר הממשלתי הצמוד למדד ולכן החליטה על הארכת המח"מ ל-4 שנים. גם במגזר הממשלתי השקלי בריבית קבועה ממליצה הועדה על מח"מ של 4 שנים, אם כי בצורה סינטטית (שילוב של אג"ח במח"מ קצר וארוך).

חשיפה מדד/שקל: ללא שינוי בהמלצות ועדת השקעות דיסקונט. הציפיות לאינפלציה הנגזרות משוק האג"ח עומדות כיום על 1.6% בקירוב בעוד שציפיות מחלקת מאקרו כלכלה נמוכות יותר ועומדות על 1.2%. לפיכך, הועדה רואה עדיפות לאפיק השקלי הלא-צמוד על פני האפיק הצמוד וממליצה על יחס של 58:42 לטובת האפיק הראשון על פני השני. דהיינו, השקעת 25% מתיק הלקוח באפיק הצמוד למדד ו-35% מתיק הלקוח באפיק השקלי (בריבית קבועה ומשתנה).

ועדת השקעות דיסקונט מגדילה חשיפה למניות בארץ ב-2.5%; מקטינה חשיפה למניות בחו"ל ב-2.5%

חשיפה לאג"ח חברות בארץ: ללא שינוי. בבניגוד למגמת ירידת המרווחים במדדי התל-בונד מתחילת השנה, בשבועות האחרונים אנו עדים לעליית מרווחי התשואה. עם זאת, הועדה מעריכה כי מרווחי התשואה הנוכחיים משקפים נכונה את סיכון החברות ולא צופה עליית מרווחים חדה. לפיכך, הועדה ממליצה על השקעת 20% מתיק הלקוח באג"ח חברות בארץ, מתוכם: 5% מתיק הלקוח במדד תל-בונד שקלי, 5% מתיק הלקוח באג"ח חברות בריבית משתנה, 5% מתיק הלקוח באג"ח בקבוצת דירוג AA במח"מ קצר של 3 שנים ו-5% מתיק הלקוח באג"ח קבוצת דירוג A במח"מ קצר של 3 שנים. הועדה רואה עדיפות להשקעה באמצעות נכסים מנוהלים.

חשיפה לאג"ח חברות בחו"ל: ללא שינוי. מרווחי התשואה באג"ח חברות בדירוגי השקעה שומרים בשבועות האחרונים על יציבות יחסית ועומדים כיום על כ-130 נ"ב במגזר הדולר (בממוצע) ועל כ-80 נ"ב במגזר האירו (בממוצע). הועדה ממליצה על השקעה של 10% מתיק הלקוח באג"ח חברות בינ"ל בדירוג השקעה (-BBB בינ"ל ומעלה) במח"מ תיק של 4 שנים.

חשיפה למניות בארץ: ללא שינוי. ועדת השקעות דיסקונט מציינת כי מדד ת"א 100 רשם מתחילת 2015 תשואה חיובית של 14.5%. מתחילת השנה מדד תל אביב 25 ומדד ת"א 75 רשמו ביצועים של 14.7% ו-11.6%, בהתאמה, ומראים כי הפיזור שביקשנו בתחילת השנה שוב מוכיח את עצמו. בעוד שבשנת 2014 העדפנו משקל יתר בהשקעה במניות החברות הגדולות והגלובליות על פני חברות מקומיות, ב-2015 אנו מעדיפים דווקא פיזור רחב יותר, מתוך ציפייה לפיזור נורמטיבי יותר של ביצועי המניות בישראל. הועדה מותירה את משקל המניות בישראל זהה לזה שבמניות חו"ל, ברמה של 12.5% מתיק הלקוח (50% מסך החשיפה למניות).

ועדת השקעות דיסקונט: "לאור סביבת האינפלציה והציפיות הנמוכות בשווקי העולם – עדיפות לאפיק השקלי"

חשיפה למניות בחו"ל: ללא שינוי. מדדי המניות הגלובליים המשיכו במומנטום החיובי, על אף נתוני מאקרו מעורבים בארה"ב ובעולם. מניות השווקים המתעוררים רשמו בחודש האחרון עליות חדות של כ- 10%, וזינקו הישר אל ראש טבלת התשואות (דולרית) מתחילת שנה. משקל החשיפה המומלצת כיום למניות בחו"ל עומד כעת על 12.5%. החשיפה הגיאוגרפית המומלצת לרכיב המניות בחו"ל היא: 50% ארה"ב, 35% אירופה ופסיפיק, 15% מתעוררים.

חשיפה של 5% למזומן ופיקדונות פלוס: ללא שינוי. הועדה ממליצה להותיר את רכיב המזומן והפיקדונות פלוס ברמה של 5%.
הועדה ממליצה כי החשיפה לאפיקי המט"ח תגודר באופן חלקי, אשר יתאים לצרכי כל לקוח ולקוח.