מיטב דש מפרסמים תחזית ביצועי קופות הגמל ביוני 2015  מאת אבי ברקוביץ, מנהל מערך אשראי, אשר מציין כי חודש יוני 2015 היה חודש מטלטל שגבה מן המשקיעים כמעט חצי מהתשואה שהושגה מתחילת השנה ועד לסוף מאי. במיטב דש צופים תשואה שלילית של כ-2.4% לקופות הגמל כתוצאה מירידות השערים שנרשמו בשוק האג"ח בארץ, בשוקי המניות בארץ ובחו"ל ובשערי המט"ח. מיטב דש מציינים כי בחצי הראשון של השנה השיגו קופות הגמל תשואה ממוצעת חיובית של כ-2.7%.

התשואה הנומינלית המשוקללת של קופות הגמל ביוני 2015 צפויה לעמוד על תשואה שלילית של 2.4%, כאשר הבולטות מביניהן לשלילה הן אלו שהשקיעו רכיב גדול בשוקי האג"ח הארוכות בארץ, הממשלתי והקונצרני, בשוקי המניות בארץ ובחו"ל ובשערי המט"ח (הדולר והאירו). התשואה הנומינלית של קופות הגמל הגדולות ביוני 2015, צפויה לנוע בין תשואה שלילית של 2.0% לבין תשואה שלילית של 2.8%.  תשואות קופות הגמל בתעשייה כולה ביוני 2015 צפויות לנוע בטווח רחב יותר שבין תשואה שלילית של 1.8% לבין תשואה שלילית של 3.0%.

סיכום חודש יוני 2015:
בית ההשקעות מיטב דש ממשיך בסיקור החודשי של תשואות תעשיית קופות הגמל על בסיס מודל שפיתח. מודל זה מסוגל לתת אומדן מקורב מאוד לתשואות שהשיגו בממוצע קופות הגמל בשוק מיד עם סיום החודש החולף בלא שיהיה צורך להמתין לנתונים המתפרסמים ע"י קופות הגמל עצמן, מאוחר יותר, בדרך כלל באמצע החודש.

הערכת מיטב דש היא, שקופות הגמל וקרנות ההשתלמות הגדולות יציגו ביוני 2015 תשואה נומינלית (ברוטו) משוקללת שלילית של 2.4%. תשואה צפויה זו מייצגת גם את התמונה בתעשייה כולה, כאשר טווח התשואות של כלל הקופות אמור לנוע בין תשואה שלילית של 1.8% לבין תשואה שלילית של 3.0%.

ירידות השערים בישראל באפיק הקונצרני ובאג"ח הממשלתי (בעיקר הארוכות), ירידות השערים באפיק המנייתי בארץ ובחו"ל והחלשות המט"ח (הדולר והאירו) פעלו כגורם שלילי לתשואות הקופות החודש. מדד אגרות החוב הממשלתיות הצמודות  למדד ירד בשיעור חד של 4.4%. בחינת תשואותיהן על פי התפלגות טווחי הפדיון שלהן מצביעה על מגמה שלילית, כאשר האג"חים לטווח של 2–0 שנים ירדו ב-0.2%, האג"חים לטווח של 2-5 שנים ירדו ב-1.2%, והאג"חים לטווח של 10–5 שנים ירדו ב-4.0%. האג"חים לטווחים ארוכים מ-10 שנים (אין להן מדד) ירדו בשיעור תלול הרבה יותר.

מדד אגרות החוב הממשלתיות השקליות הלא צמודות (שחרים) ירד ב-2.3%. השחרים הקצרים לטווח של 2–0 שנים ירדו ב-0.1%, השחרים הבינוניים לטווח 2-5 שנים ירדו ב-0.8% והשחרים הארוכים לטווח של 5 שנים ומעלה ירדו ב-5.0%. המק"מים והגילונים נותרו ללא שינוי.

באג"ח הקונצרני המקומי נרשמה מגמה שלילית. מדדי התל בונד רשמו ירידות שערים חדות: מדד התל בונד 20 ירד ב-3.2%, מדד התל בונד 40 ירד ב-2.4% ומדד התל בונד 60 ירד ב-2.8%. אגרות החוב הלא מדורגות ירדו בשיעור קל מאוד של 0.4%.

בשוק המניות בארץ נרשמו ירידות שערים: מדד ת"א 25 ירד ב-2.3%, מדד ת"א 100 ירד ב-2.8%, מדד ת"א 75 ירד    ב-4.0% ומדד יתר 50 ירד ב-3.7%. גם בשוקי המניות בעולם נרשמה מגמה שלילית: בארה"ב מדד ה-S&P ירד ב-2.1%, מדד הדאו ג'ונס ירד ב-2.2%, ומדד הנאסד"ק ירד ב-1.8%. גם באירופה נרשמה מגמה שלילית: ה-DAX הגרמני וה-Eurostoxx 50 ירדו ב-4.1% כ"א, וה-CAC הצרפתי ירד ב-4.3%. ביפן נרשמה מגמה שלילית והניקיי ירד בשיעור של 1.6%. כל אלו במונחי מטבע של אותן מדינות.
סיכום מתחילת השנה: ינואר-יוני 2015 :

מתחילת השנה, נרשמה תשואה משוקללת חיובית של כ-2.7% בקופות הגמל. לתשואות החיוביות תרמו בעיקר עליות השערים שנרשמו בשוקי המניות בארץ ובחו"ל, ובאגרות החוב הממשלתיות בארץ.

שוקי המניות בעולם הציגו מגמה חיובית במרבית המדדים: בארה"ב: מגמה מעורבת כאשר מדד ה-S&P עלה ב-0.2%, מדד הדאו ג'ונס ירד ב-1.1% ואילו הנאסד"ק עלה ב-5.3%. באירופה נרשמה מגמה חיובית חזקה: ה-DAX הגרמני עלה ב-11.6%, ה-CAC הצרפתי עלה ב-12.1% וה-Eurostoxx 50 עלה בשיעור של 8.8%. באסיה: נרשמו עליות שערים נאות מאוד: הניקיי עלה בשיעור של 16.0%. כל אלו במונחי מטבע של אותן מדינות.

גם שוק המניות בארץ הציג מגמה חיובית, כאשר מדד ת"א 25 עלה מאז ראשית השנה בשיעור של 12.5%, מדד ת"א 100 עלה בשיעור של 10.0%, מדד ת"א 75 עלה בשיעור של 2.9% ומדד יתר 50 עלה בשיעור חד של 12.9%.

באגרות החוב הממשלתיות נרשמה תשואה חיובית זעירה בשיעור של 0.4%, כאשר אגרות החוב הצמודות למדד (גלילים) נותרו ללא שינוי ואילו אגרות החוב השקליות (שחרים) עלו ב-0.8%.

באגרות החוב הממשלתיות הצמודות למדד נרשמה מגמה מעורבת. בחינת תשואותיהן על פי התפלגות טווחי הפדיון שלהן מראה, שהאג"חים לטווח של 0-2 שנים והאג"חים לטווח של 5-10 שנים נותרו ללא שינוי, והאג"חים לטווח של 2-5 שנים עלו ב-1.0%.

בחינת תשואותיהן של אגרות החוב השקליות על פי התפלגות טווחי הפדיון שלהן מראה על מגמה של עליות שערים קלות, כאשר השחרים הקצרים לטווח של 0-2 שנים עלו ב-0.3%, השחרים לטווח של 2-5 שנים עלו ב-0.6%, ואילו השחרים לטווח של 5 שנים ומעלה עלו ב-0.3%. המק"מים והגילונים עלו ב-0.1% כ"א.

באגרות החוב הקונצרניות נרשמה מגמה מעורבת: מדדי תל בונד 20 והתל בונד 60 ירדו ב-0.4% ו-0.2% בהתאמה. התל בונד 40 עלה ב-0.1%. אגרות החוב הקונצרניות שאינן מדורגות (ואין להן מדד) עלו בממוצע בשיעור של 3.3%.

כאמור, כתוצאה מכל אלה, תעשיית קופות הגמל צפויה להצביע על תשואה משוקללת חיובית של 2.7% מתחילת השנה.