מדד המחירים לצרכן לחודש מאי יעלה ב-0.7%. כך מעריכים כלכלני הראל ביטוח ופיננסים בראשות ראש אגף כלכלה ומחקר עפר קליין. לדבריהם, עליית המדד תתרחש בהובלת מחירי המזון, הפירות-ירקות, הנסיעות לחו"ל ועלייה עונתית במחירי ההלבשה וההנעלה. עוד אומרים בהראל כי ההפתעה כלפי מעלה במדדי המחירים באירופה ובארה"ב במאי מגבירה את הסיכוי להפתעה דומה בישראל, דבר שאם יקרה יחזק עוד יותר את הערכתם שנראה בעוד 3 שבועות עלייה של 0.5% בריבית בנק ישראל.
עוד אומרים בהראל כי הגירעון כאחוז מהתוצר ממשיך להפתיע לחיוב כאשר ירד ל-אפס ב-12 החודשים האחרונים עד מאי, הרמה הנמוכה ביותר מאז 2007. הנתון המפתיע הזה מגיע משני כיוונים; המשך ירידה מהירה בהוצאה הממשלתית לצד גידול מהיר מהצפי בהכנסות ממסים. עם זאת, חלק מהגורמים שתרמו לעלייה המהירה בהכנסות ממסים ישירים בהם: הגאות בהיי-טק, עליות בשווקי הון והפעילות בשוק הנדל"ן נחלשים. גם בצד ההוצאות צופים בהראל גידול ולכן הם צופים שמפה והלאה נראה עלייה בגירעון כאחוז מהתוצר. ועדיין, הגירעון הנמוך עד כה, יאפשר לממשלה מרווח תמרון כדי לצמצם את עליות המחירים במיוחד מכיוון מחירי האנרגיה.
האם הריבית בארה"ב תעלה ב-0.75%?
באשר לעולם אומרים בהראל כי תחזיות האינפלציה בארה"ב התבדו, והאינפלציה הפתיעה כלפי מעלה כאשר עלתה ל-8.6% במאי, בהובלת מחירי האנרגיה והמזון. גם אינפלציית הליבה נותרה גבוהה וירדה קלות ל-6% תוך כדי המשך עלייה בסעיפי הדיור, הטיסות והרכבים. העלייה באינפלציה ממשיכה לשחוק את מדד אמון הצרכנים שירד לשפל במחצית הראשונה של החודש. בעקבות הנתונים השוק נותן הסתברות גבוהה לעליית ריבית של 0.75% בישיבת הפד ב-15 ביוני, אבל בהראל עדיין לא משוכנעים בזאת. עם זאת, הם צופים שבניגוד להודעה הקודמת הנגיד יאותת על המשך העלאות משמעותיות ברציפות עד לסוף השנה. הבנק יעדכן את תחזיותיו כך שהריבית הקצרה תעמוד על כ-3% בסוף השנה לעומת 1.75% בתחזית הקודמת, במקביל לעלייה בתחזית לריבית בטווח הארוך.
עלייה מהירה יותר בריבית של הבנק המרכזי הגדול בעולם מחלחלת לשאר הבנקים המרכזיים, שיצטרכו להעלות את הריבית מהר יותר השנה. בחמישי הזה, 16 ביוני, נראה את הבנק המרכזי בבריטניה מעלה את הריבית, כאשר גם עלייה של חצי נקודת אחוז על הפרק.
באירופה מסמנים את התוואי לסוף הריבית השלילית
באשר לאירופה אומרים כלכלני הראל כי בהחלטתו האחרונה הבנק המרכזי בגוש האירו שרטט את תוואי העלאת הריבית שלו לחודשים הקרובים ויביא לסיום הריבית השלילית מזה כ-11 שנה. בתחילת יולי הבנק יסיים את תוכנית הרכישות, ובהמשך החודש (21 ביולי) יעלה את הריבית ברבע נקודת אחוז. עדכון נוסף כלפי מעלה בתחזיות האינפלציה תרם להחלטה (7.2% ו-3.5% בסוף 2022 ו-2023 בהתאמה). בנוסף, הבנק כבר הודיע שיעלה את הריבית גם בהחלטה לאחר מכן (ב-8 ספטמבר) לפחות ברבע נקודת אחוז, ואם תירשם עוד עלייה בתחזיות האינפלציה הם יעלו ביותר.
סיום תוכנית הרכישות ממשיך לתמוך, להערכת כלכלני הראל, בפתיחת מרווחים בין אג"ח של מדינות גוש האירו. השווקים כבר מתמחרים ריבית של כ-1% בסוף השנה בגוש האירו (כרגע מינוס 0.5%), תוואי גבוה מדי להערכת כלכלני הראל, שלא לוקח בחשבון את ההאטה בצמיחה שנראה לאחר חודשי הקיץ.
בסין – פתיחה מחדש (אבל תחת אותה הנהלה)
השיפור בנתוני סחר החוץ בסין במאי מאותת שעברנו את התחתית של "גל הקורונה" הנוכחי. במקביל, קצב עליית המחירים ליצרן התמתן ל-6.4% גם בשל ההשפעה הנמוכה של המלחמה באוקראינה על סין לאור יבוא זול יותר של נפט ויכולת זיקוק הדלק העודפת שקיימת למדינה. האינפלציה הכללית נותרה על 2.1% במאי, למרות המשך העלייה במחירי המזון שמהווה קרוב לשליש מהמדד. הירידה במחירים תאפשר לבנק המרכזי להמשיך ולהפחית את הריבית. לדברי הראל, נראה שהכיוון הזה מזמן אופטימיות.