היכנסו כאן למדד תשומות הבניה המעודכן ולהתפתחות במדד התשומות בחודשים האחרונים
עדכון – מדד תשומות הבניה באוקטובר גם כן ללא שינוי!
מדד מחירי תשומות הבנייה למגורים בחודש ספטמבר 2012 נותר ללא שינוי. מתחילת השנה עלה מדד מחירי תשומות הבניה ב-2.9%. בחודש אוגוסט עלה המדדב-0.4%, בהמשך לעלייה של 0.3% בחודש יולי 2012 – כך עולה מנתונים שפרסמה היום הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה (הלמ"ס). מדד המחירים לצרכן לחודש ספטמבר נותר גם כן ללא שינוי, מתחת לתחזיות הכלכלנים שציפיו לעלייה של 0.3%-0.4%.
מדד תשומות הבניה שלפיו מוצמדים מחירי הדירות החדשות עומד על 103.7 נקודות (מדד הבסיס ביולי 2011 היה 100.0 נקודות).מתחילת השנה עלה כאמור מדד תשומות הבניה ב-2.9%. בחודש ינואר עלה מדד תשומות הבניה ב-0.3%, בחודש פברואר ב-0.5%, בחודש מארס ב-0.3%, בחודש אפריל ב-0.7%, בחודש מאי ב-0.1%, בחודש יוני עלה המדד ב-0.3%, בחודש יולי עלה כאמור המדד ב-0.3%, ובאוגוסט ב-0.4%. חודש ספטמבר , אם כך, מבטא ירידה בקצב עליית המדד (נותר כאמור ללא שינוי), ונראה שהתחזית של הראל פיננסים למדדי תשומות נמוכים בחודשים הקרובים מתאמתת.
קצב העליות בשמונת החודשים הראשונים של 2012 מבטא, עלייה שנתית של כ-3.8% עלייה הגבוהה משמעותית מעליית מדד המחירים לצרכן.
הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה (הלמ"ס) מפרטת את הגורמים המשפיעים על המדד – "מבין השינויים במדדים של פרקי הבנייה בחודש ספטמבר 2012, יש לציין עליית מחירים של 0.9 אחוז בפרק גמר. לעומת זאת ירד המדד לפרק בנייה ב-0.6 אחוז. בשאר פרקי הבנייה נרשמו תנודות מחירים של עד חצי אחוז. בחודש ספטמבר 2012 עלה שכר העבודה המשולם עבור המועסקים בענף ב-0.1 אחוז ומחירי שכירת ציוד ורכב ב-0.3 אחוז. לעומת זאת ירדו מחירי חומרים ומוצרים ב-0.1 אחוז. מבין החומרים והמוצרים ירדו במיוחד מחירי אבן (ב-1.4 אחוזים), ברזל לבנייה (ב-1.7 אחוזים), ורשתות ברזל (ב-1.6אחוזים). לעומת זאת עלו מחירי חצץ (ב-2.3 אחוזים), חומרי מחצבה אחרים כגון: אדמת גן וכו' (ב-2.1 אחוזים) ומוצרים לכיבוי אש וצבעים (ב-2.3 אחוזים, כל אחד)".
למדד תשומות הבנייה המעודכן – לחץ כאן
הראל מצפים למדד תשומות נמוך בשלושת החודשים הקרובים. חטיבת המחקר של קבוצת הפיננסים הראל השקעות שוב עדכנה כלפי מטה את תחזית מדד תשומות הבניה בשלושת החודשים הבאים (ספטמבר עד נובמבר 2012), אלא שהפעם מדובר בעדכון דרמטי – להערכת כלכלני הראל, מדד תשומות הבניה בספטמבר עד נובמבר 2012 יעלה ב-0.1% בלבד. קצב זה נמוך משמעותית מהמדד שהוערך (לשלושת חודשים) לפני כחודשיים, אז העריכו בהראל שמדד תשומות הבנייה יעלה במיל 2%, ולאט לאט הפחיתו הכלכלנים את הערכתם.
מדד תשומות הבנייה למגורים עלה בחודש אוגוסט ב-0.4%, ומתחילת השנה עלה ב-2.9%. בחודש יולי עלה המדד ב-0.3%,בהמשך לעלייה דומה בחודש שעבר.
בהינתן התחזית של הראל, נראה שבהנחה שהציפיות יתגשמו, שמדד התשומות יעלה בשיעור של כ-3%, עד 3.2% בשנת 2012, וזה לעומת תחזית של כ-4% רק לפני כחודש/חודשיים.
מדד תשומות הבנייה למגורים הוא מדד שמשמש בהתקשרויות בין רוכשי דירות לקבלנים -התשלומים לקבלנים צמודים למדד תשומות הבניה , כאשר עלייה במדד, מגדילה בהתאמה את התשלומים העתידיים ואת עלות הדירה.
ולכן, רוכשי דירות רבים, מתחבטים בשאלה – האם לקחת משכנתא מוקדם ככל האפשר ולשלם לקבלן יחסית בשלב מוקדם; או לקחת את המשכנתא מאוחר ככל שניתן ולשלם לקבלן כמה שיותר מאוחר. השאלה הכלכלית כאן היא האם הריבית על המשכנתא תהיה נמוכה ממדד תשומות הבנייה; ונתעלם משיקולים אחרים (לא כלכליים) כמו רצון הרוכשים להשאיר חלק משמעותי מהחוב לקבלן בסוף התהליך. כשבודקים את הכדאיות הכלכלית, השאלה היחידה היא המימון – ריבית משכנתא מול מדד תשומות הבנייה
בחודשים האחרונים מי שלקח משכנתא ושילם לקבלן, ככל הנראה, הרוויח.
למדד תשומות הבנייה המעודכן – לחץ כאן
מדד ספטמבר צפוי לעלות בשיעור של 0.4% הוא יושפע בעיקר מהעלאת המע"מ בשיעור של 1% ל-17% ועלייה חדה של 7.3% במחיר הבנזין עקב ההתייקרות הרצופה במחיר הנפט העולמי. כן ישפיעו, ההתייקרות במחיר הלחם ומשקאות אלכוהוליים שכבר נרשמה בחודש שעבר, ועליות במחיריהם של מוצרי מזון שונים וכן של התוצרת החקלאית הטרייה עקב התגברות הביקושים לקראת החג. עליות אלו יקוזזו בחלקן ע"י ירידות בסעיף החינוך בעקבות הרפורמה במערכת החינוך לפיה לא יגבה תשלום על גנים לילדים עד גיל 3, והירידות העונתיות בסעיף הלבשה וההנעלה עם סיום מכירות סוף עונת הקיץ. שער החליפין של השקל מול הדולר תוסף בשיעור של 1.5% מול ממוצע חודש קודם.
מדד אוקטובר צפוי לעלות ב-0.2%. הוא יושפע בעיקר מהמשך העלייה במוצרי מזון שונים עקב העלאת המע"מ בשיעור של 1% ועלייה עונתית חדה במחירי הלבשה וההנעלה עם כניסת קולקציית החורף לחנויות. כן יעלו עונתית מחיריהם של הפירות והירקות הטריים. מנגד צפויים לרדת מחיר הבנזין בשיעור של 2.4% עקב ההוזלה במחיר הנפט העולמי, וכן מחירי הריהוט והציוד לבית.
האינפלציה החזויה לשנים עשר החודשים הבאים עודכנה ל-2.2%, לשנת 2012 ל-2.8%. בתחזית נלקחו בחשבון, העלאת המע"מ בחודש ספטמבר, והשינויים במחירי הדלקים בארץ עקב התנודות במחירם העולמי.
חודש ספטמבר 2012 היה חודש טוב לתעשיית תעודות הסל. בספטמבר גייס ענף תעודות הסל קרוב ל-700 מיליון שקל, כשהיקף הנכסים עמד בסוף החודש על 64 מיליארד שקלים.
המובילה בגיוסים בחודש ספטמבר היא קסם תעודות סל, של בית ההשקעות אקסלנס, עם גיוס נטו של כ-400 מיליון שקל; תכלית תעודות סל , שנייה לה, עם גיוסים נטו בסך 170 מיליון שקל. הראל תעודות סל, השלישית גייסה כ-120 מיליון שקל. קסם של אקסלנס מחזיקה כשליש מהתעשייה דש איפקס מחזיקה 31% ומיטב מחזיקה כ-14.6%. דש ומיטב צפויות להתמזג בשבועות/ חודשים הבאים, אך נראה שבגלל היקף הפעילות הגדול שלהם בתחום תעודות הסל, הן יידרשו להעביר/ למכור חלק מפעילות תעודות הסל.
האפיק המגייס ביותר בחודש ספטמבר , בדומה לחודשי האחרונים היה ענף תעודות הפיקדון עם גיוסים של כ-600 מיליון שקל. כמו כן, תעודות על מניות בחו"ל גייסו כ-160 מיליון שקל, ומנגד התעודות על מניות בארץ סבלו ממימושים בסך 190 מיליון שקל.
רונן סולומון, מנהל תחום שוק ההון בלשכת המסחר, שסיפק את הנתונים אמר, במקביל לפרסום הנתונים – "מדובר בשיא של כל הזמנים בהיקף הנכסים המנוהל.מבדיקתנו עולה כי עדיין אין שינוי בהתפלגות ההשקעה בענף תעודות הסל: כ-26% מושקעים במדדי מניות מקומיים, כ-20% מושקעים במדדי מניות בחו"ל, כ-28% במדדי אגרות-חוב בישראל, וכ-21% בתעודות פיקדון. שאר ההשקעות הן בשיעורים נמוכים במדדי אג"ח בחו"ל, סלי מדדים ותעודות ממונפות".
בנק לאומי, מציע ללקוחותיו פיקדון מובנה (סטרקצ'ר) על מניית מקדונלדס (MCD). בנק לאומי, יש לציין פעיל מאוד בזירת הפיקדונות המובנים – זה , מן הסתם, רווחי לבנק, אבל זה מאוד טוב ללקוחות – זה מגוון את אפשרויות ההשקעה שלהם בצורה מאוד נרחבת.
הפיקדון האמור הוא פיקדון מובנה לשלוש שנים, ללא סיכון קרן ההשקעה. הפיקדון מאפשר השתתפות של 110% מעליית מניית מקדונלדס לפי ממוצע תצפיות רבעוניות במהלך תקופת הפיקדון (12 תצפיות).
קרן ההשקעה היא שקלית, וההשתתפות בעליית מניית מקדונלדס צמודה לדולר.
תחילת הפיקדון היא מה-12 באוקטובר 2012, הפירעון – 15 באוקטובר 2015.
לאורך תקופת הפיקדון יחושב הממוצע של 12 תצפיות רבעוניות של מחיר הסגירה (החל מינואר 2013 ועד אוקטובר 2015). אם המדד הקובע יהיה שווה למדד הבסיס (מחיר הסגירה של המנייה ב-12 באוקטובר 2012) או נמוך ממנו, לא תשולם ריבית. אם מדד הבסיס יהיה גבוה ממדד קובע, תשולם ריבית בשיעור של 110% מההפרש בין מדד קובע למדד הבסיס.
המינימום להפקדה – 15 אלף שקל; הפיקדון ניתן לשבירה , רק בהסכמת הבנק. במקרה של שבירה, הלקוח יקבל סכום הנמוך מסכום ההשקעה ההתחלתי.
בבנק לאומי מסבירים את היתרונות והחסרונות של הפיקדון המובנה – "יתרונות עיקריים – פוטנציאל להשתתפות בעליית מניית מקדונלדס מבלי לסכן את הקרן; שיעור השתתפות גבוה מ-100%. מנגד, החסרונות העיקריים – אפשרות להפסד הכנסה בהשוואה להשקעה חסרת סיכון. חשיפה למניית מקדונלדס , היעדר נזילות, וכן – חישוב שיעור עליית המדד הקובע על פי תצפיות עלו לגרום שתשואת עלית המדד הקובע ותשואת הפיקדון תהיה נמוכה משמעותית משיעור עליית הנכס במהלך התקופה; הריבית המותנית צמודה לדולר; הפיקדון המובנה לא ישלם דיבידנדים, וזאת על אף שנכס הבסיס עשוי לחלק מעת לעת דיבידנדים".
ביקושי שיא לדירות באוגוסט 2012. מנתוני הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה (הלמ"ס) עולה כי הכמות המבוקשת של דירות חדשות בחודש אוגוסט הסתכמה ב-4,185 יחידות דיור. בחודש הקודם, יולי 2012 הכמות המבוקשת עמדה על 3,145 יחידות דיור – עלייה של 33%. הנתונים מנוכי עונתיות מראים גם גידול בביקושים לדירות – 4,067 יח"ד, באוגוסט (זינוק של 33% בכמות). הביקוש לדירות באוגוסט 2012 הוא הגבוה ביותר ב-13 שנה האחרונה, מדובר בשיא ששבר את השיא הקודם משנת 1999.
כמות הדירות החדשות שנמכרה בחודש אוגוסט (ללא דירות שלא למכירה הכוללות גם קבוצות רכישה, בנה ביתך וכו') הסתכמה ב-2,282 גידול של כ-20% בהשוואה לנתוני יולי. הנתונים מנוכי העונתיות מראים כי חל גידול של כ-15% במספר הדירות שנמכרו.
מתוך 1,260 קרנות נאמנות כ-180קרנות מפסידות – דמי ההפצה שהם משלמים לבנקים עולים על דמי הניהול. כך עולה מבדיקה של מהון להון, אתר המידע והמדריכים בתחום הצרכנות הפיננסית. מעבר לכך, לקרנות ישנן הוצאות נוספות – כח אדם, אחזקת משרד, ביטוחים, תשלומים בגין רגולציה ועוד, כך שנראה שמספר הקרנות המפסידות בפועל עולה משמעותית על הנתון הזה.
תעודות הסל הממונפות חוזרות לשוק. לפני כשלוש שנים החליטה הבורסה על הפסקת הנפקת תעודות סל ממונפות, וזה בשל הקושי הגדול לעקוב אחרי תעודות אלו, להבין את מחירן ההוגן ואת הסיכון הגלום בהן, ולסחור בהן. בכך, למעשה, נשארו רק תעודות הסל הממונפות במשחק, וכולן היו של קסם (מבית אקסלנס).
תעודות הסל הממנפות מאפשרות להמר פי כמה וכמה מעבר לשינוי בנכס הבסיס. אם מדובר למשל בתעודת סל על מדד ת"א 25 אזי עלייה במדד עשויה להתבטא (תלוי הסוג המינוף) בתשואה כפולה או משולשת של התעודה. התחום הזה אמנם מסוכן, אבל הרווחים בו לחברות תעודות הסל גבוהים מכיוון שהם משמשים כעושי שוק, וככל שהפער בין מחיר הקניה למכירה גדול יותר, כך הרווח גדול יותר.
בעקבות לחץ של חברות תעודות הסל האחרות, ייפתח השוק הזה שוב, והן יוכלו להנפיק תעודות סל ממנפות. מעבר לכך, הכוונה של רשות ניירות ערך היא להגביל את כוחה של קסם בשוק (הגבלה על סך ההיקף הכספי המנוהל בתעודות הסל).
מה זאת תעודת סל? מהן היתרונות והחסרונות שלה ומה ההבדלים בינה לבין קרן נאמנות
ריבית בנק ישראל לחודש אוקטובר 2012 תישאר ללא שינוי ברמה של .2.25%. בנק ישראל הודיע כי הוא ימשיך לעקוב אחר ההתפתחויות במשקים הישראלי והעולמי ובשווקים הפיננסיים ובפרט נוכח האי ודאות הגוברת במשק העולמי. בנק ישראל ישתמש בכלים העומדים לרשותו על מנת להשיג את מטרותיו – יציבות מחירים, עידוד התעסוקה והצמיחה, ותמיכהביציבות המערכת הפיננסית – ובהיבט הזה, ימשיך לעקוב אחר ההתפתחויות בשוקי הנכסים ובכלל זה שוק הדיור.
בהודעה על הריבית פירטו כלכלני הבנק את תנאי המקרו , מצב הכלכלה העולמי וההחלטה על הריבית – "תנאי הרקע – נתוני האינפלציה: מדד המחירים לצרכן לחודש אוגוסט עלה ב- 1%, שיעור גבוה מטווח התחזיות המוקדמות שעמדו על 0.6% בממוצע, ושיעור הנמצא מעל לתוואי העונתי העקבי עם יעד האינפלציה. הרכיבים העיקריים שבלטו במדד החודש הם הדיור (1.1%), התחבורה (1.8% – על רקע עליית מחירי הדלק) והפירות והירקות (7.9%). בחודש אוגוסט עלה סעיף המזון במדד ב-0.9%, אך ב-12 החודשים האחרונים סעיף זה דווקא רשם ירידה של 0.6%. המדד ללא דיור עלה ב-12 החודשים האחרונים ב-1.4%, ובהסתכלות על 12 החודשים האחרונים האינפלציה עומדת על 1.9%, לעומת 1.4% בחודש הקודם. בניכוי עונתיות עומדת האינפלציה מתחילת השנה על 2.2% במונחים שנתיים". בבנק ישראל מדגישים את תחזיות האינפלציה והריבית כאחד הפרמטרים בהחלטה – "תחזיות האינפלציה ל-12 החודשים הבאים – המבוססות על ממוצע תחזיות החזאים, על הציפיות הנמדדות משוק ההון (break even inflation) ועל אלו הנמדדות על פי החוזים העתידיים על מדד המחירים לצרכן שהבנקים מציעים מעבר לדלפק – שמרו החודש על יציבות, לאחר שבחודש שעבר נרשמה בהן עלייה, והן נמצאות בטווח שבין 2.2%-2.5%. לפי החזאים, בשלושת החודשים הקרובים צפויים המחירים לעלות ב-0.8%. המדדים הקרובים יושפעו, ככל הנראה, מעליות במיסים העקיפים כמו גם מהרמה הגבוהה של מחירי הסחורות בעולם, שצפויה להשפיע גם על המחירים המקומיים. ציפיות האינפלציה לטווחים של שנתיים ומעלה עלו במעט, והן נעות כעת סביב 2.5%. שיעורה הצפוי של ריבית בנק ישראל בעוד שנה הוא 2.3% ו-2.1%, לפי שוק התלבור ולפי ממוצע תחזיות החזאים, בהתאמה. כל החזאים המספקים תחזיות לבנק ישראל צופים שהריבית לחודש אוקטובר תישאר ללא שינוי".
"הפעילות הריאלית: האינדיקטורים שנוספו החודש תומכים בהערכה שהמשק צומח בשיעור דומה לזה של הרביעים האחרונים. נתוני סחר החוץ לחודש אוגוסט מצביעים על ירידה ביצוא הסחורות, לאחר עלייה חדה ברביע הקודם, ועל התמתנות ביבוא מתחילת השנה, זאת על רקע התמתנות הביקושים העולמיים, המתבטאת במגמת ירידה במדדי הסחר העולמי. המדד המשולב לחודש אוגוסט עלה ב- 0.1%. עלייה זו משקפת את המשך התרחבות הפעילות במשק בקצב מתון. בגביית המסים נרשמה הרעה באוגוסט, לעומת החודשיים הקודמים, כתוצאה מירידה במסים הישירים; בגביית המע"מ המקומי לעומת זאת נרשמה עלייה. מסקר מגמות בעסקים של הלמ"ס לאוגוסט עולה, כי ירידת קצב הצמיחה הקיפה את כל הענפים, פרט לענף המלונאות שפעילותו התייצבה. עוד עולה מהסקר כי צפויה ירידה בפעילות של מרבית המגזר העסקי בשלושת החודשים הבאים, ירידה שמוביל צפי נמוך להזמנות מיצוא; בנוסף, סקרי אמון הצרכנים (גלובס, בנק הפועלים והלמ"ס) משקפים פסימיות. מדד מנהלי הרכש של בנק הפועלים לאוגוסט מצביע על ירידה חדה, מ-41.9 נקודות ל-35.2 נקודות, המשקפת ירידה בכל רכיביו (למעט מחירי חומרי הגלם), ובפרט בביקושים ליצוא.
"שוק העבודה: הנתונים משוק העבודה שנוספו החודש מצביעים על המשך הגידול בתעסוקה אם כי בקצב מתון יותר; עיקר העליה התרחשה במגזר הציבורי. נתוני התעסוקה מעידים על רמת פעילות גבוהה. בנתוני תביעות לדמי אבטלה, הכוללים נתונים עד אוגוסט, נרשם גידול של 3 אחוזים בשלושת החודשים האחרונים. מספר המשרות הפנויות באוגוסט, נמוך ב-4.5% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. מנגד, האיוש נטו של משרות פנויות עלה ברביע השני, אם כי רמתו נמוכה מזו שאפיינה את השנתיים הקודמות. תקבולי מס הבריאות, המשמשים אינדיקציה לסך תשלומי השכר, היו בחודשים יולי – אוגוסט גבוהים נומינלית ב-6.9% מהתקופה המקבילה אשתקד, בהשוואה ל-6.5% עבור נתון זה בחודשים מאי-יוני. על פי סקר המעסיקים, וכן על פי סקר המגמות של הלמ"ס, צפוי המשך התרחבות התעסוקה אך בקצב מתון מאשר בעבר. השכר הנומינלי עלה בחודשים אפריל – יוני, לעומת שלושת החודשים הקודמים, ב-1.8% על פי נתונים מנוכי עונתיות, והשכר הריאלי עלה באותה תקופה ב-1.1%.
"הערכות חטיבת המחקר: חטיבת המחקר עדכנה החודש את התחזית המאקרו כלכלית לשנים 2012-2013, (הודעה לעיתונות המציגה את התחזית מתפרסמת במקביל להודעה זו). תחזית הצמיחה בתמ"ג לשנת 2012 עודכנה ל-3.3% (לעומת 3.1% בתחזית שפורסמה בסוף יוני), בעיקר כתוצאה מהנתונים המקומיים שהתקבלו לגבי המחצית הראשונה של השנה. התחזית לשנת 2013 עודכנה ל3% (לעומת 3.4% בתחזית הקודמת), בעיקר כתוצאה מההרעה הכלכלית באירופה. לפי תחזית זאת, ריבית בנק ישראל צפויה להישאר ללא שינוי עד סוף 2013, וקצב האינפלציה צפוי להאיץ במעט במשך השנה הקרובה בשל העלאת המסים העקיפים, עליית מחירי הסחורות והפיחות שכבר התרחשו. האינפלציה בארבעת הרביעים המסתיימים ברביע השלישי של 2013 צפויה להסתכם ב-2.6%.
"נתוני תקציב הממשלה: נתוני פעילות הממשלה מינואר עד אוגוסט מצביעים על כך שההכנסות ממיסים נמוכות באופן משמעותי מההכנסות הנגזרות מהתוואי העונתי, ועל פי ההתפתחויות עד כה צפוי הגרעון השנה להיות כ-3.5 עד 4 אחוזי תוצר. העלאת המע"מ בנקודת אחוז, החל מספטמבר, צפויה להגדיל את הכנסות הממשלה לשנת 2012 בכ-1.2 מיליארדי ש"ח. החלטות הממשלה על העלאת המסים העקיפים והישירים (החל מ-2013) צפויות להגדיל את הכנסותיה בכ-9 מיליארדי ש"ח ב-2013 ולתרום לצמצום הגרעון ב-0.8 נקודת אחוז בנוסף, הוחלט על פעילות להעמקת הגביה ומסלול לגביית המיסים הכלואים. יחד עם זאת, קיימת אי ודאות לגבי היקף הגביה בגין שני הצעדים הללו. אם לא יאושר התקציב ל-2013, תפעל הממשלה עד לאישור תקציב חדש על פי 1/12 של תקציב 2012, שמשמעותו צמצום ריאלי בהוצאות לעומת הגידול שהיה מתוכנן ל-2013.
שוק המט"ח: מאז הדיון המוניטרי האחרון, שהתקיים ב-26/8/12, ועד 21/9/12 התחזק השקל כנגד הדולר ב-3.43%, בדומה למגמה העולמית ועל רקע תוכניות ההרחבה השונות של הבנקים המרכזיים. מול האירו נחלש השקל ב-0.5%. במונחי שער החליפין הנומינלי האפקטיבי התחזק השקל בכ-1.5%.
"שוקי ההון והכספים: מאז הדיון המוניטרי האחרון, שהתקיים ב-26/8/12, ועד 21/9/12 עלה מדד ת"א 25 בכ-2.34%, עלייה מתונה יותר מעליית המגמה העולמית. עליות אלו באו על רקע המשך ההרחבות המוניטריות בשווקים המובילים בעולם. באג"ח הממשלתיות נרשמה עליית תשואות בדומה למגמה העולמית, עם עלייה של 20 עד 40 נ.ב. באפיק השקלי, לעומת עליות של עד 20 נ.ב. באפיק הממשלתי הצמוד, בשל העלייה בציפיות האינפלציה. המרווח בין אג"ח של ממשלת ישראל ל-10 שנים לאג"ח מקבילה של ממשלת ארה"ב עלה בכ-10 נ.ב., לרמה של כ-280 נ.ב. גם תשואות המק"ם עלו לאורך מרבית העקום, בכ-20 נ.ב., כאשר התשואה לשנה עלתה במהלך התקופה לרמה של 2.24%. פרמיית הסיכון של ישראל, כפי שהיא נמדדת על ידי מרווח ה-CDS ל-5 שנים, ירדה החודש ב-16 נ.ב. לרמה של 146 נ.ב., זאת בדומה למגמה העולמית של ירידה במרווחי ה-CDS. במדדי התל-בונד 20 ו-40 נרשמו עליות של 1.2% ו-1.5% בהתאמה.
"כמות הכסף: ב-12 החודשים שהסתיימו באוגוסט עלה המצרף המוניטרי M1 (המזומן שבידי הציבור + פיקדונות העו"ש) ב-6.5%, והמצרף M2 (M1 + הפיקדונות הלא-צמודים עד שנה) עלה ב-7.4%.
"ההתפתחויות בשוק האשראי: בחודש יולי עלתה יתרת החוב של המגזר העסקי ב-0.3%, לרמה של 791 מיליארדי ש"ח, ומתחילת השנה עלתה יתרה זו ב-1.3%. יתרת האשראי למשקי הבית עלתה בחודש יולי ב- 0.8%, ל-378 מיליארדי ש"ח, ומתוכה יתרת האשראי לדיור עמדה על 269 מיליארדי ש"ח. בחודש אוגוסט הסתכמו ביצועי המשכנתאות (נטילות של משכנתאות) ב-5.8 מיליארדי ש"ח, לעומת 4.9 מיליארדי ש"ח בחודש יולי. ייתכן שנטילת המשכנתאות ביולי – אוגוסט הושפעה מהקדמת רכישות לפני העלאת המע"מ הצפויה. בסך המשכנתאות שניתנו ב-12 החודשים אשר הסתיימו באוגוסט נרשמה עלייה של 4.6%. שיעורי הריבית על המשכנתאות הוסיפו לרדת בכל מסלולי ההצמדה, למעט במסלול הלא צמוד בריבית משתנה, בו נרשמה עלייה של כ-0.1% לאחר שנה של ירידה רצופה.
"שוק הדיור: סעיף הדיור (שמתבסס על מחירי שכר הדירה) במדד המחירים לצרכן עלה בחודש אוגוסט ב-1.1%. ב-12 החודשים שהסתיימו באוגוסט עלה סעיף זה ב-3.8%, לעומת 4% ב-12 החודשים שהסתיימו ביולי. מחירי הדירות, הנמדדים על פי סקר מחירי הדירות של הלמ"ס ואינם נכללים במדד המחירים לצרכן, עלו בחודשים יוני – יולי ב-0.8%, לאחר שלא נרשם בהם שינוי במאי – יוני. ב-12 החודשים שהסתיימו ביולי עלו מחירי הדירות ב- 1%, לעומת 1.2% ב-12 החודשים שהסתיימו ביוני.
הפעילות בענף הבנייה מצויה ברמה גבוהה ביחס לרמות בעשור האחרון. רמת התחלות הבנייה עדיין גבוהה, והיא צפויה להמשיך לבוא לידי ביטוי בגידול בהיצע הדירות. יחד עם זאת, רמת התחלות הבנייה מצויה מתחת לשיא שנרשם בה באמצע 2011, וניכרת ירידה בקצב שיווק הקרקעות על ידי מנהל מקרקעי ישראל. מספר התחלות הבנייה ב-12 החודשים האחרונים עמד בחודש יוני על 41,735, לעומת 42,764 בחודש הקודם. בחודש יולי עמד מלאי הדירות הפנויות למכירה על רמה של 20,390 דירות. מלאי זה שמר על יציבות בשנה האחרונה. בחודש יולי נרכשו כ – 10,300 דירות, גידול של 29% בהשוואה ליולי אשתקד. הערכה ראשונית של מינהל הכנסות המדינה לגבי חודש אוגוסט מצביעה על ירידה מתונה בהשוואה ליולי, אך עדיין מדובר בגידול בהשוואה לאוגוסט אשתקד. שיעור הדירות להשקעה, מתוך סך הדירות שנמכרו ביולי, נותר דומה לרמתו בחודשים קודמים, כ-23%. חשוב לציין כי ייתכן שהעסקאות בחודשים יולי ואוגוסט הושפעו מהציפיות לעלייה בשיעור המע"מ.
"המשק העולמי: החודש הכריזו בנקים מרכזיים על צעדי הרחבה כמותית. ה-ECB הודיע על תוכנית לרכישת אג"ח ממשלתיות במטרה לייצב את שוקי האג"ח בכלכלות מוכות החוב בגוש האירו; ה-FED החל ביישום תוכנית רכישות נוספת בשוק ה-MBS; צעדי הרחבה נוספים ננקטו גם על ידי יפן, סין ודרום קוריאה. תוכניות אלה צפויות לתמוך בצמיחת המשק העולמית ברביעים הקרובים. יחד עם זאת, ההערכות הן שבטווח הרחוק יותר משבר החוב ימשיך להוות סיכון מרכזי. שוקי המניות בעולם הגיבו לתוכניות הללו בעליות שערים משמעותיות. במקביל נרשמו ירידות חדות בתשואות האג"ח הממשלתיות של מדינות באירופה שסובלות ממשבר החוב. נתוני הכלכלה הריאלית בעולם ממשיכים להצביע על חולשה. להערכת בתי השקעות, קצב הצמיחה בארה"ב יישאר נמוך גם ברבעונים הקרובים, וממוצע תחזיותיהם לשיעורי הצמיחה בכמה מהמשקים המובילים עודכן כלפי מטה, בעיקר לגבי סין ויפן. באירופה המיתון מעמיק, והוא בא לידי ביטוי בנתונים חלשים על הפעילות הריאלית. בשווקים מתעוררים נמשכים סימני ההאטה, כשבסין נראה שההאטה הכלכלית משקפת חולשה משמעותית. החודש נרשמה מגמה מעורבת במחירי הסחורות; במחירי המתכות נרשמה עלייה חדה של כ-10%, בשעה שבמחיר חבית נפט מסוג ברנט נרשמה ירידה של כ-2%. סביבת האינפלציה במשקים המובילים בעולם נותרה יציבה בתוך טווח שבין 1% ל-3%. ה-FED הודיע כי הריבית צפויה להישאר ללא שינוי עד 2015. בברזיל, שבדיה והונגריה הורידו החודש הבנקים המרכזיים את הריבית, אך ברוסיה הריבית עלתה ב-0.25% בשל האצה בקצב האינפלציה.
"הגורמים העיקריים להחלטה -ההחלטה להותיר את הריבית לחודש אוקטובר ללא שינוי ברמה של 2.25% עקבית עם מדיניות ריבית שנועדה לבסס את האינפלציה בתוך יעד יציבות המחירים של 1% עד 3% ב-12 החודשים הקרובים, ולתמוך בצמיחה תוך שמירה על היציבות הפיננסית. תוואי הריבית בהמשך תלוי בהתפתחויות בסביבת האינפלציה, בצמיחה בישראל, בכלכלה העולמית, במדיניות המוניטרית של הבנקים המרכזיים העיקריים ובהתפתחות שער החליפין.
בעקבות מדד אוגוסט, שהפתיע כלפי מעלה, האינפלציה בהסתכלות על 12 החודשים האחרונים עלתה מ-1.4% ל-1.9%. גורמים בצד ההצע – מסים, מחירי הסחורות והנפט – השפיעו על מדד אוגוסט וצפויים לבוא לידי ביטוי במדדים גבוהים יחסית גם בחודשים הקרובים. יחד עם זאת, בצפיות לאינפלציה מהמקורות השונים ל-12 החודשים הקרובים נרשמה יציבות לאחר עליה שנרשמה בהן בחודש הקודם.
החודש עדכנה חטיבת המחקר את תחזית הצמיחה של המשק, 3.3% ו- 3% לשנים 2012 ו- 2013 בהתאמה. תחזיות אלה יחד עם האינדיקטורים שנוספו החודש מציגים המשך צמיחה בקצב דומה לזה של המחצית הראשונה השנה. יחד עם זאת, הצפיות העולות מסקרי הצרכנים ומסקר מגמות בעסקים הן להתמתנות נוספת בפעילות.
מחירי הדירות בהסתכלות על 12 חודשים אחורנית נותרו יציבים גם החודש. אולם, השינוי במחירי הדירות בחודש האחרון, מספר עסקאות רכישת דירה וביצועי המשכנתאות מעלים את החשש מפני התחדשות העליה במחירי הדירות.
החודש הכריזו הבנקים המרכזיים המובילים על צעדי הרחבה כמותית שצפויים לתמוך בצמיחת המשק העולמי ברבעונים הקרובים. ה-FED הודיע כי הריבית צפויה להישאר ברמתה הנמוכה עד אמצע 2015. שוקי המניות והאג"ח הגיבו באופטימיות. יחד עם זאת, רמת הסיכונים הכלכליים מהעולם נותרה גבוהה, ועימה החשש מפני השפעות שליליות על הכלכלה המקומית. נתוני הכלכלה הריאלית בעולם ממשיכים להצביע על חולשה. ההערכות הן שמשבר החוב ימשיך להוות סיכון מרכזי".
הנה שיטה לפתות אתכם – חברת נוה מקבוצת נכסים ובניין (של אי.די.בי) מציעה לרוכשי דירות בפרויקטים שלה, משכנתא של בנק הפועלים בהיקף של 500 אלף שקל בריבית 0% (הלוואה צמודה למדד) לתקופה של 10 שנים. תחילת ההחזר מתחילה רק בתום 4 שנים מעת רכישת הדירה. כמו כן, מוצעות משכנתאות לתקופות ארוכות יותר בריביות נמוכות.
אבל, זה סתם גימיק. קשקוש פרסומי וחבל שכמעט כל האתרים הכלכליים נפלו בפח. ממש לא צריך להתלהב. נכון, זה משכנתא בתנאים המוצגים, אבל הכל מתומחר במחיר הדירה. נוה לא עושה טובות לאף אחד, היא מרוויחה על הדירות שהיא מוכרת, וכדי לפתות אתכם לקנות את הדירה, היא מציעה משכנתא מסובסדת. ככה, על הדרך, היא גם מקבלת פרסום מטורף כמעט בכל האתרים הכלכליים שמשבחים אותה.
בפועל, אגב, מדובר בהטבה של עשרות אלפי שקלים. לא שולי כלל, אבל כמה אחוזים בודדים מערך הדירה.
חברת ניהול קרנות הנאמנות של מגדל מדווחת כי בעקבות פרסום דוח בדבר כוונה לבצע פדיון מוקדם של אורכית אג"ח א (מס' בורסה: 1103209) הוחלט להעלות את שוויו של האג"ח, וזאת כדלקמן:
המחיר שנקבע לאג"ח: 41.65 אג'.
המחיר האחרון שנקבע לאג"ח בבורסה: 27.9 אג'
שיעור העלייה בשווי האג"ח לעומת המחיר שנקבע לו בבורסה: כ-49.28%.
בעקבות העדכון במחיר האג"ח עלה השווי הנקי של נכסי הקרנות המחזיקות באג"ח אורכית. הקרן מגדל אג"ח להמרה הוסיפה לערכה – 0.47% והקרן מגדל אג"ח הזדמנויות הוסיפה לערכה 0.21%.
במגדל קרנות נאמנות מבהירים – "מובהר בזה, כי דוח זה אינו כולל התייחסות לקרנות אחרות המנוהלות על ידי מנהל הקרן בהן ההשפעה של השינוי האמור על השווי הנקי של נכסי הקרנות לא עלתה על 0.2%".
קרנות הפנסיה הוותיקות נהנות מאג"ח ייעודיות שהמדינה הנפיקה בשבילן בריבית גבוה (ריבית ריאלית של 4.86%, כשבעבר הריבית הריאלית היתה 5.57%). מדובר ביתרון הגדול של קרנות הפנסיה הותיקות על פני קרנות הפנסיה הרגילות.
האג"ח המיועדות מהוות 30% מערך הכספים המנוהלים בקופה הוותיקה. ומה קורה כשמשקל האג"ח המיועדות יורד מתחת ל-30%? המדינה מנפיקה סדרות חדשות וזה מה שקרה לאחרונה.
אחרי 9 שנים חזרה המדינה להנפיק אג"ח מיועדות לקרנות הפנסיה הוותיקות. קרן פנסיה בקבוצה של עמיתים החזיקה באג"ח מיועדות בשיעור נמוך מ-30% והמדינה הנפיקה בשבילה אג"ח ערך בתשואה ריאלית של 4.86%.
הבטחת התשואה על משקל יחסית גבוה גרמה לכך שהתשואות נטו של הקופות האלו בשנים האחרונות עולות על התשואות של אפיקי החיסכון הפנסיוני האחרים.