צ'קפוינט המנוהלת על ידי גיל שוויד, המייסד ובעל המניות הדומיננטי, (CHKP) פרסמה תוצאות בהתאם לצפי, אך הורידה את תחזיותיה לשנת 2018, על רקע חולשה ממושכת בפעילות בארה"ב. בתגובה ירדה המניה במסחר בוול-סטריט 7%. החברה ממשיכה לבצע התאמות במערך המכירות על מנת לעודד את הצמיחה, אך באופנהיימר סבורים כי תהליך זה ארוך ודורש סבלנות מצד המשקיעים – "אנו מורידים את תחזיותינו בהתאם לתחזית החברה, אך מותירים את המלצתנו על Outperform תוך הורדת מחיר יעד מ-120$ ל-115$", כותבים האנליסטים של אופנהיימר ומוסיפים – "אנו משאירים את המלצתנו נוכח תמחורה הנמוך של מניית CHKP הנסחרת כעת במכפיל רווח מנוטרל מזומנים של 11 לתחזית 2019".
"ברבעון הראשון 2018 הציגה צ'קפוינט הכנסות של 452.3 מיליון דולר, צמיחה שנתית של כ-4%, בהתאם לקונצנזוס, עם רווח נקי של 1.30$ למניה, שני סנטים מעל הצפי. הכנסות נדחות עמדו על 1.166 מיליארד דולר, צמיחה של כ-10% בהתאם לצפי, ואילו ההזמנות billings של 432 מיליון דולר היו דומות לרמתן ברבעון המקביל אשתקד, ונמוכות מהצפי של 438 מיליון דולר. שיעור הרווח התפעולי של 52.8% היה גבוה במעט מהקונצנזוס של 52.3%, והחברה ייצרה הרבעון תזרים מזומנים מפעילות שוטפת של 374 מיליון דולר (בנטרול הטבת מס חד-פעמית של 45 מיליון דולר), מעל הצפי של 356 מילחיון דולר, צמיחה שנתית של כ-5%.
"תמהיל ההכנסות -מכירות מוצרים חדשים ומנויים הסתכמו ב-245 מיליון דולר, צמיחה מתונה של כ-3% (עם צמיחה של כ-13.6% בפעילות המנויים כנגד ירידה של כ-6.5% במוצרים מסורתיים). בתמהיל הגיאוגרפי, המכירות מאזור אמריקה היוו נתח של 47% מסך ההכנסות (צמיחה שנתית של 2%), אירופה הניבה 36% מהכנסות (צמיחה שנתית של 7% על רקע התחזקות האירו והפאונד), ואסיה פסיפיק תרמה 16% מהכנסות (צמיחה של 4%). החברה חתמה הרבעון על 44 עסקאות מעל מיליון דולר, ירידה מ-50 ברבעון המקביל ומ-110 ברבעון הקודם.
"הנהלת צ'קפוינט סיפקה תחזית מאכזבת לרבעון הבא, הכנסות בטווח 445-475 מיליון דולר, עם רווח non-GAAP בטווח 1.25$-1.35$ למניה, נמוך מהקונצנזוס של 476 מיליון דולר ו-1.35$ למניה. בנוסף, החברה הורידה את תחזיותיה לשנת 2018 כולה, וצופה כעת הכנסות בטווח 1.85-1.93 מיליארד דולר (צמיחה של 4%-0%) עם רווח של 5.45$-5.75$ למניה, נמוך מהצפי המוקדם של 1.95 מיליארד דולר ו-5.73$ למניה. אנו מורידים את תחזיותינו בהתאם, וצופים בשנת 2018 הכנסות של 1.9 מיליארד דולר עם רווח של 5.61$ למניה, ובשנת 2019 – הכנסות של כ-2 מיליארד דולר עם רווח של 6.21$ למניה.
"החולשה הממושכת בפעילות צ'קפוינט נובעת להערכתנו מבעיות בניהול מערך השיווק והמכירות בארה"ב, המלוות במחזורי מכירה ארוכים של פלטפורמת Infinity החדשה שהושקה לאחרונה. אין אנו צופים התאוששות מהירה בצמיחה של החברה, וממתינים להתקדמות במחצית השניה של השנה. יחד עם זאת, נוכח תמחורה הנמוך של מניית CHKP, הנסחרות במכפיל 11 לתחזית רווח 2019 (בנטרול קופת המזומנים של כ-4 מיליארד דולר, או כ-25$ למניה), אנו משמרים את המלצת Outperform תוך הורדת מחיר היעד מ-120$ ל-115$, בהתבסס על מכפיל רווח של 14.5 בתוספת המזומנים, או מכפיל תזרים מזומנים EV/FCF של 13 לתחזיות 2019".
צ'ק פוינט היא חברת אבטחת המידע המובילה בעולם, כשבנוסף אליה יש חברות שיראליות או שמנוהלות על ידי ישראלים רבות, חלקן בצמרת חברות הסייבר העולמיות לרבות – פאלו אלטו, ובדרג השני – סייבר ארק, אימפרבה ונוספות.