2022 היא שנה שתעשיית קופות הגמל תעדיף לשכוח. אינפלציה משתוללת, ריביות בעלייה וזעזועים בשוקי ההון גבו ממנה מחיר כבד.
להערכת אבי ברקוביץ', משנה למנהל השקעות ראשי מיטב דש גמל ופנסיה, סגרו קופות הגמל את שנת 2022 עם תשואה שלילית ממוצעת של 8%. המצב קשה אף יותר בקופות שמתמחות במניות – התשואה השלילית שלהן כפולה ועומדת על 15.5% בכל 2022.
לדברי ברקוביץ, בחמש השנים האחרונות שלפני 2022 (2017-2021) ובעשר השנים האחרונות (2012-2021) קופות הגמל הכלליות הציגו תשואה שנתית ממוצעת חיובית של 7.3% ו-6.7% בהתאמה. כמו כן, מאז 2012 ועד 2022 (כולל) היו רק שנתיים עם תשואות שליליות.
הסיפור הכלכלי הגדול של השנה הנוכחית שייך לאינפלציה שהרימה את ראשה במדינות רבות בעולם. העלייה באינפלציה הובילה את הבנקים המרכזיים ברחבי העולם להדק את המדיניות המוניטרית ולהעלות את הריבית במטרה לצנן אותה, והדבר חולל מהומה של ממש בשווקים.
במדינות רבות בעולם עמדו מדדי האינפלציה על רמה גבוהה מיעדי הבנקים המרכזיים. בארה"ב האינפלציה נמצאת ברמה של 7.1% בנובמבר (לאחר שכבר הגיעה לרמה של 9.1% ביוני, שיעור גבוה מאוד במונחים היסטוריים). גם בגוש האירו נרשמה עלייה מהירה באינפלציה, ששיעורה עמד בחודש נובמבר על 10.0%. בישראל האינפלציה נמצאת ברמות יותר נמוכות בשיעור של כ-5.0%.
לאינפלציה העולמית מספר מקורות. ביניהם שיבושים בשרשראות האספקה, מחירי אנרגיה גבוהים, גם כתוצאה ממלחמת רוסיה ואוקראינה, כמו גם השפעות של מלחמת הסחר בין ארה"ב לסין. יתרה מכך, התפתחות מקרי הקורונה בסין וסגרים אגרסיביים עד לאחרונה השפיעו גם הם על שרשראות האספקה העולמיות והגבירו את חוסר הוודאות. בנוסף שוק העבודה ההדוק מייצר לחץ אינפלציוני דרך עלייה בשכר.
על מנת לרסן את האינפלציה העלו הבנקים המרכזיים את הריבית. בארה"ב הריבית עלתה לרמתה הגבוהה ביותר מאז 2008 והגיעה ל-4.5%, באירופה הריבית עלתה ל-2%. העלאת הריבית לא פסחה על ישראל ובנק ישראל העלה את הריבית לרמה של 3.25%.
לנוכח התפתחויות אלה עודכנו תחזיות הצמיחה במדינות רבות כלפי מטה. קרן המטבע הבינלאומית מורידה את תחזית הצמיחה העולמית וצופה צמיחה של 2.7% בשנת 2023. בארה"ב התחזית היא לצמיחה של 0.5% בלבד. גם באירופה צופים שהצמיחה בגוש תאט מ-3.1% השנה ל-0.3% בלבד ב-2023. בישראל התחזית עומדת על כ-3.0% צמיחה בשנה הבאה.
| שם המסלול | תשואה שנתית | טווח תשואה עליון | טווח תשואה תחתון |
| כללי | 8.0%- | 6.5%- | 11.5%- |
| מנייתי | 15.5%- | 13.0%- | 19.0%- |
| מדדי | 4.5%- | 3.5%- | 5.5%- |
| שקלי | 6.0%- | 4.0%- | 7.5%- |
| פנסיה מקיפה לבני עד 50 | 5.3%- | 4.0%- | 9.0%- |
| פנסיה מקיפה לבני 50-60 | 3.8%- | 2.0%- | 7.0%- |
| פנסיה מקיפה לבני 60+ | 2.6%- | 1.5%- | 3.5%- |
ככל ששיעור המניות במסלולים השונים היה גבוה יותר, כך התשואה השלילית הייתה עמוקה יותר. התשואה השלילית המתונה יחסית של קרנות הפנסיות לעומת קופות הגמל/קרנות ההשתלמות הכלליות נובעת מהגנות 30% אג"ח מיועדות שתרמו תשואה חיובית של כ-10%.
שוקי המניות בעולם הציגו מגמה שלילית חזקה מאוד.
בארה"ב: ירידות שערים חזקות, כאשר מדד ה-500 S&P ירד ב-19.2%, מדד הדאו ג'ונס ירד ב-8.6% ומדד הנאסד"ק, מדד מניות הטכנולוגיה, ירד בשיעור תלול במיוחד של 33.0%.
גם באירופה נרשמה מגמה שלילית אבל הרבה יותר מתונה וזאת חרף המלחמה באירופה: מדד ה-DAX הגרמני ירד ב-11.4%, ה-CAC הצרפתי ירד ב-8.1% וה-Eurostoxx 50 ירד בשיעור של 10.4%.
ביפן מדד הניקיי ירד בשיעור של 9.4%. המדד העולמי של השווקים המתפתחים ירד ב-22.3%! זאת, גם אחרי העלייה החדה בנובמבר. כל אלו במונחי מטבע של אותן מדינות.
בשוק המניות בישראל נרשמה מגמה שלילית אבל מתונה בהרבה מזו שנרשמה בארה"ב: מדד ת"א 35 ירד ב-9.2%, מדד ת"א 125 ירד בשיעור של 11.8%, מדד ת"א 90 ירד ב-18.2%, ואילו מדד יתר 60 ירד בשיעור חד מאוד של 33.2%.
באיגרות החוב הקונצרניות נרשמה מגמה שלילית: מדד אג"ח קונצרני ירד ב-6.3%.
מדד איגרות החוב הממשלתיות ירד מאז ראשית השנה ב-9.3%.
דצמבר 2022: תשואה ממוצעת שלילית של 1.8%
חודש דצמבר עצמו שיקף את המגמה השלילית בכל השנה החולפת, כאשר קופות הגמל וקרנות ההשתלמות הכלליות הגדולות יציגו תשואה נומינלית (ברוטו) ממוצעת שלילית של 1.8%. תשואה צפויה זו מייצגת גם את התמונה בתעשייה כולה, כאשר טווח התשואות של כלל הקופות אמור לנוע במנעד רחב של בין תשואה שלילית של 1.4% לבין תשואה שלילית של 2.5%.
| שם המסלול | תשואה בחודש דצמבר 2022 | טווח תשואה עליון | טווח תשואה תחתון |
| כללי | 1.8%- | 1.4%- | 2.5%- |
| מנייתי | 3.9%- | 3.0%- | 5.0%- |
| מדדי | 0.5%- | 0.2%- | 0.8%- |
| שקלי | 0.6%- | 0.3%- | 0.9%- |
| פנסיה מקיפה לבני עד 50 | 1.6%- | 1.3%- | 2.0%- |
| פנסיה מקיפה לבני 50-60 | 1.4%- | 1.1%- | 1.7%- |
| פנסיה מקיפה לבני 60+ | 0.8%- | 0.6%- | 1.0%- |
בחודש דצמבר נרשמו ירידות שערים בכל אפיקי ההשקעה המרכזיים: בשוקי המניות בארץ ובעולם, באיגרות החוב הקונצרניות והממשלתיות בישראל, ואלה פעלו כגורם שלילי לתשואות הקופות.
בשוק המניות בארץ נרשמה מגמה שלילית חזקה: מדד ת"א 35 ירד ב-2.8%, מדד ת"א 125 ירד ב-3.8%, מדד ת"א 90 ירד בשיעור של 6.1%, ומדד יתר 60 ירד בשיעור של כ-6.5%.
גם שוקי המניות בעולם הציגו מגמה שלילית חזקה.
בארה"ב: ירידות שערים חדות: כאשר מדד הדאו ירד ב-4.0%, מדד ה-S&P ירד ב-5.7% ואילו "הגדיל לעשות" מדד הנאסד"ק שירד בשיעור תלול יותר של 8.6%.
באירופה נרשמה מגמה שלילית: ה-DAX הגרמני ירד ב-2.0%, ה-CAC הצרפתי ירד ב-2.4% וה-Eurostoxx 50 ירד ב-2.9%.
מדד הניקיי ביפן ירד בשיעור של 6.9%. המדד העולמי של השווקים המתפתחים ירד בשיעור של 1.6%. כל אלו במונחי מטבע של אותן מדינות.
באג"ח הקונצרני המקומי נרשמה מגמה שלילית. מדד התל בונד 20, מדד התל בונד 40 ומדד התל בונד 60 ירדו ב-0.3%, 0.9% ו-0.6% בהתאמה. איגרות החוב הלא מדורגות ירדו בשיעור של 1.1%. מדד אג"ח קונצרני כללי ירד ב-0.5%.
מדד איגרות החוב הממשלתיות ירד ב-1.2%, כאשר איגרות החוב הצמודות למדד ירדו ב-1.5%, ואילו איגרות החוב השקליות ירדו ב-1.1%.