fbpx
מדריכי קרנות נאמנות מדריכי תעודות סל

תעודות סל או קרנות סל?

 שורה של מכשירים פסיביים מתמודדים על תשומת הלב שלכם - תעודות סל, קרנות מחקות, קרנות סל (שבדרך להיכנס לכאן) . מה עדיף? הפעם, נבדוק את תעודות הסל מול קרנות הסל.  אבל, נתחיל בכך שמדובר במוצרים קרובים שאמורים לספק את תשואת המדד בעלויות ניהול נמוכות (דמי ניהול נמוכים), להבדיל מקרנות הנאמנות האקטיביות שמנהלות באופן שוטף  את תיק הנכסים כדי לקבל תשואה עודפת (מה שלא ממש מצליח), ועל זה הן גובות דמי ניהול גבוהים משמעותית מהמכשירים הפסיביים.

נתחיל בתעודות סל (Exchange Traded Notes- ETN). התעודות הן  הן התחייבות של מנפיק התעודה כלפי רוכש התעודה לספק לו את תשואת המדד; התעודות עוקבות אחרי הכל (כל מה שאפשר למדד) -  מדדי מניות (ת"א 25, ת"א 100, מניות היתר, סקטור הבנקים, מדדי מניות בחו"ל, שערי חליפין, סחורות – זהב, נפט ועוד...). תעודת הסל נולדו כתוצאה ממחקרים שהראו שלא ניתן להשיג תשואה טובה יותר מהמדד (מדד הייחוס) לאורך זמן, ואם כך, אין רציונל להשקיע בקרן נאמנות או מכשיר פיננסי אחר שבו יש ניהול אקטיבי (ניהול שוטף של ההשקעות בקרן). עם זאת, מחקרים גם מראים שיש מיעט של  מנהלי קרנות נאמנות שכן מצליחים להשיג תשואה גבוה יותר ממדד הייחוס. כלומר, הממוצע אמנם לא משיג את המדד, אבל פה ושם יש כוכבים. זה כמובן תלוי איפה, באיזה אפיק, לכמה שנים נעשה המחקר, אבל ככלל, מסתבר שבמקרים רבים עדיף להשקיע ישירות במדד הייחוס, ואם כך, הפתרון הוא דרך תעודת הסל.  תעודת הסל מחליפה בעצם את המדד – במקום להשקיע בסל של מניות שמרכיב את המדד המסוים, היא, התעודה עושה זאת בשביל המשקיעים. 

תעודת הסל הראשונה שהונפקה בארץ (בשנת 2000) היתה תאלי 25 – תעודה שעוקבת אחרי מדד ת"א 25. מאז הונפקו מעל 200 תעודות, והענף גדל משנה לשנה (בקיץ 2015  היקף הנכסים המנוהלים בענף – קרוב ל-110 מיליארד שקל). בארץ, תעודות הסל הן המכשיר הפופולארי לעקיבה אחרי מדדים. בעולם, התעדות סל פחות פופולאריות מהמכשיר הכמעט תאום – קרנות סל (ETF ). ה-ETFים (Exchange Traded Fund), הם למעשה קרנות עוקבות אחרי מדד מסוים. הן לא תעודות התחייבות (מעין התחייבות של המנפיק כלפי המחזיק) כמו בתעודות סל, הן דומות לקרנות נאמנות שמנהלות כספים בנאמנות עבור הלקוחות. קרנות הסל מנהלות (בחשבון נאמנות) כספים עבור המחזיקים בהן, כלומר אין בהן את סיכון המנפיק. קרנות הסל ותעודות הסל, להבדיל מקרנות נאמנות נסחרות כל היום (בדומה למניות). קרנות נאמנות מסורתיות נסחרות פעם ביום ( יש גם קרנות שנסחרות פעמיים ביום). כלומר, מבחינה רעיונית – מעקב אחרי המדד, תעודות הסל וקרנות הסל דומות, אבל מבחינת החשיפה, הרי שקרנות הסל יותר בטוחות – אין את סיכון המנפיק כפי שקיים בתעודת הסל. שני המכשירים האלו מחזיקים בניירות ערך או בנגזרים על מדדים כדי לעקוב באופן מדויק (בניכוי עמלות) אחרי המדדים. אבל, מעבר לעניין הסיכון / חשיפה, קיימים עוד הבדלים ביניהן – וחשוב לדעת אותם! נכון להיום (2015) בעולם יש בעיקר קרנות סל, בארץ יש בעיקר תעודות סל, אבל רשות ניירות ערך דוחפת להחדרת קרנות הסל בארץ – זה יקרה ואז הדומיננטיות של תעודות הסל יכולה להיעלם. 

 הנה נקודות ההשקה וההבדלים בין תעודות סל (ETN) וקרנות הסל ( ETF), נתחיל הדמיון ביניהן-   

  1. תעוודת הסל וקרנות הסל הן מכשירים עוקבי מדדים.
  2. סחירות – תעודות הסל וגם קרנות הסל סחירות  באופן שוטף במהלך היום (כמו מניות)
  3.  עלויות / דמי ניהול – בשני סוגי המכשירים העלויות הן לרוב נמוכות מאוד ביחס לאפיקים אחרים (לרבות קרנות הנאמנות).
  4.  נזילות – בשני המכשירים האלו לרוב יש נזילות גדולה (מנפיק המכשיר דואג להיות עושה השוק ולהזרים היצעי וביקושים). עם זאת, בפועל, בתעודות סל בארץ לרוב יש נזילות גבוה (מאחר שהנפיק הוא גם עושה השוק); בחו"ל בקרנות סל שהן קטנות ולא סחירות יש מקרים של נזילות מוגבלת.  
  5.  שקיפות – בשני סוגי המכשירים – תעודות סל וקרנות סל יודעים בדיוק מה הקרן והתעודה מחזיקים.
  6. פיזור – מעצם הגדרת השקעה במדד, תעודת הסל וקרן הסל מפזרות את ההשקעה שלהן על פני מספר נכסים (תלוי במדד).
  7.    מיסוי – שיעור המס על רווחים (תשואה מההשקעה) בתעודת הסל ובקרנות הסל הוא 25%.

 

ומה השוני בין תעודות סל (ETN) וקרנות הסל ( ETF) -

  1.   קרן סל, ETF , מחזיקה בנכסי הבסיס (לצורך הדוגמה – במניות עצמם). בתעודות סל יש שימוש רחב בנגזרים כדי לעקוב אחרי המדד.
  2.  מנגנון הפעולה של כל אחד מהמכשירים שונה.
  3.  מדיניות הדיבידנד נקבעת בתעודות סל בארץ על ידי מנהל (האם לחלק את הדיבידנד למחזיקי התעודה או להשקיע את הדיבידנד שוב באינדקס/ מדד). בקרנות הסל בחו"ל יש  כללים ברורים לחלוקת דיבידנד וצבירת דיבידנד.
  4.  בקרנות הסל יש מנגנון בו ניתן  להמיר מניות המרכיבות את קרן הסל (ETF ) לקרן סל עצמה (ל- ETF עצמה). בתעודות סל בארץ, אפשרי רק הכיוון "הטבעי" – להפוך את תעודת הסל לנכסי הבסיס (מניות ספציפיות וכו').
  5. תעודות סל עוקבות גם אחרי מדדים שקרנות הסל לא יכולות לעקוב אחריהם בגלל מגבלות רגולציה שמתבטאות בתנאי סף שונים – מגבלת סחירות, מגבלה על השקעה בבורסה מסוימת; סחורה מסוימת.

 

משקיעים מקומיים יכולים לרכוש תעודות סל בבורסה המקומית (וכאמור יש בשפע – מעל 200 תעודות בתחומים ובגיאוגרפיות שונות) והם גם יכולים לצאת מהקופסא ולהשקיע בקרנות סל בחו"ל – זה לא מפחיד כמו שזה אולי נשמע, ואז מרחב אפשרויות ההשקעה הוא אינסופי (אלפים רבים של קרנות סל). כאן תוכלו להבין לעומק את כל היתרונות והחסרונות של תעוודת הסל, וכאן תוכלו לקרוא מדריך קרנות סל

מכשיר עוקב מדדים נוסף הוא הקרנות המחקות. הקרנות המחקות הן אמנם חלק מתעשיית קרנות הנאמנות הגדולה, אבל להבדיל מרוב הקרנות שדוגלות בניהול אקטיבי, הקרנות המחקות קרובות מאוד לתעודות הסל והן אמורות להיצמד למדדים - כלומר, קרן מחקה על ת"א 25 אמור הלספק את תשואת מדד ת"א 25 וכך לגבי יתר הקרנות המחקות. תוכלו לקבל כאן מידע מפורט על הקרנות המחקות.

מלאו פרטים וקבלו הצעה  אטרקטיביות לניהול חשבון ניירות ערך.

 

קראתי את תקנון האתר ואני מקבל את תנאי השימוש


על המחבר

מערכת הון

מערכת הון

השאר תגובה

שינוי גודל גופנים
ניגודיות