קופות הגמל, קרנות הפנסיה וביטוחי המנהלים לא יחזיקו יותר תעודות סל. הסיבה – הם לא יוכלו לדרוש מהמחזיקים דמי ניהול על תעודות סל שבפרוטפוליו ההשקעות שלהם; האוצר ובצדק החליט שמספיק עם דמי הניהול הכפולים – פעם אחת של תעודת הסל עצמה ופעם שנייה של הקופה, קרן, מה שזה לא יהיה שמחזיקה בתעודת הסל. האוצר החליט שאם הקופה מחזיקה בתעודת סל אזי על החלק הזה לא ייגבו דמי ניהול, כי גם כך היא – הקופה, לא מנהלת את הסכומים האלו – תעודות סל הם סכומים מנהולים אוטומטית, הם עוקבים ומחקים את תשואת המדד באופן אוטומטי לחלוטין, באופן פסיבי לחלוטין. אין בהם שום ניהול אקטיבי, אין אנליזה , אין ניהול השקעות והקצאת השקעות; ואם כך אז הצדק הוא שלא יהיו דמי ניהול. ההחלטה הזו תגרום ל-11 מיליארד שקל עד 13 מיליארד שקל של תעודות סל להיזרק לשוק. לרוב הסחרה הזו יהיה ביקוש – גוף ימכור תעודת סל על תל אביב 100 ומצד שני יקנה מניות מת"א 100, כלומר במדדים הבולטים לא צפויה ירידת מחירים דרמטית. אבל מה עם מניות היתר? מניות היתר, הן מניות שגם כך, הגופים הגדולים לא מתעסקים איתם, הם לא רוצים לנתח את הדוחות שלהם, הם לא רוצים להעריך את השווי שלהם. הם רוצים כלי פשוט שדרכו יהיה ניתן להשקיע בהם, וגם אז רק בנתח קטן מאוד מהיקף התיק. מניות היתר, הם מניות יחסית קטנות, יחסית לא סחירות (במיוחד על רקע הירידה בהיקפי המסחר בחודשים האחרונים), ולכן, הקופות וקרנות הפנסיה, בחרו להשקיע במניות היתר דרך תעודות הסל. עכשיו, כאשר הם יצטרכו למכור את תעודות הסל האלו, הם לא יחזרו לשוק, דרך המניות עצמן כקונים. זה לא מעניין אותם, הם יקנו במקום המניות האלו, את המניות הכבדות – מניות ת"א 100, והמשמעות היא שמאוד ייתכן שבמקביל לזריקת תעודות הסל, יירשמו ירידות שערים במניות היתר. זאת ההערכה, הערכה מבוססת, אבל לשוק חוקים משלו.