המשבר שתעשיית ההייטק שרויה בעיצומו מורגש ומתועד כל העת, עם דיווחים מתמידים מצד חברות על ביטול הנפקות וקיצוצים בהשקעות ובעיקר בכוח אדם.

כעת, עם תום שנת 2022, הגיעה העת לסכם את השנה החולפת ולנקןב במספרים של המשבר הזה .

פירמת ראיית החשבון והייעוץ PwC Israel פרסמה את דוח האקזיטים של לשנת 2022. הדוח כולל סקירה של עסקאות הרכישה וההנפקות של חברות טכנולוגיה ישראליות במהלך 2022.

על פי הדוח, השנה נרשמה ירידה חדה בהיקף הכספי בעסקאות רכישה והנפקות אשר הסתכמו בסכום של כ-16.9 מיליארד דולר, ירידה של כ-80% לעומת שנת 2021, וסכום המייצג כחמישית מסך שווי העסקאות בשנה הקודמת שהסתכמו לכ-82.5 מיליארד דולר. כמו כן, השנה נרשמו 72 עסקאות, זאת בהשוואה לשנה הקודמת בה התרחשו 171 עסקאות בסך הכל. כמות עסקאות המייצגת ירידה של כ-58%.

בנטרול שנת 2021, ניתן להצביע על כך ששנת 2022 עדיין מציגה מספר עסקאות והיקף כספי בעסקאות רכישה והנפקות גבוהים יותר מהעשור הקודם. כך למשל, בשנת 2020 מספר העסקאות הסתכם ב-60 בהיקף כספי של 15.4 מיליארד דולר ואילו בשנת 2019 מספר העסקאות הסתכם ב-80 אך בהיקף נמוך יותר של כ-9.9 מיליארד דולר.

אם לוקחים בחשבון עסקאות המשך – סך כל האקזיטים (הנפקות, מיזוגים ורכישות), אשר נוטרלו מהדו"ח בשל העובדה כי נכללו בדוחות החברה עת נעשתה הנפקה או מכירה קודמת, אז סך העסקאות בשנת 2022 הסתכם לסכום כולל של כ-47 מיליארד דולר, זאת בהשוואה לשנת 2021 בה סך עסקאות ההמשך הסתכמו לכ-99.2 מיליארד דולר. בשנת 2022, התרחשו 15 עסקאות המשך בשווי כולל של כ-30 מיליארד דולר לעומת שנה קודמת, בה התרחשו 4 עסקאות המשך בשווי כולל של כ-18 מיליארד דולר. בולטת במיוחד הנפקתה של מובילאיי בנאסד"ק בשווי של כ-16.7 מיליארד דולר (שווייה נכון לכתיבת דוח זה הוא כ-27.1 מיליארד דולר).

עיקרי הממצאים במחקר – חזרה למגמות שהכרנו לפני שנת 2021:

• נצפתה מגמת ירידה גם בשווי ממוצע לעסקה שעמד השנה על כ-235 מיליון דולר, המהווה ירידה של כ-51% מהשנה הקודמת שבה שווי ממוצע לעסקה הסתכם ב-482 מיליון דולר.
• בנטרול הנפקות, עסקאות הרכישה הסתכמו לכ-59 עסקאות בשווי של 6.2 מיליארד דולר (ירידה של כ-46% לעומת שנת 2021) ו-105 מיליון דולר בממוצע לעסקה. זאת לעומת שנת 2021 בה היו 99 עסקאות רכישה בשווי של 11.5 מיליארד דולר ו-117 מיליון דולר ממוצע לעסקה.
• ממשיכה המגמה עליה PwC Israel הצביעו בשנה שעברה – בשנת 2022 היו לא פחות מ-23 עסקאות "כחול-לבן" (לעומת 77 בשנה הקודמת) המהוות כ-32% ממספר עסקאות הכולל (לעומת 45% בשנת 2021). בנטרול הנפקות, עומד מספר העסקאות "כחול-לבן" בשנת 2022 על 18 (לעומת 32 עסקאות בשנה הקודמת). ארה"ב נותרה המשמעותית ביותר בהיבט של רוכשים.
• השנה, מספר העסקאות אשר חצו את רף המיליארד דולר בקרב חברות טכנולוגיה – הסתכם בלא פחות בפעמיים בלבד (פאגאיה ו-Alpha Tau), לעומת 21 פעמים בשנה שעברה.
• גם שוק ההנפקות עבר צינון משמעותי עם 13 הנפקות בסך כולל של כ-10.7 מיליארד דולר, לעומת 72 במספר בשנה הקודמת, בסך כולל של כ-71 מיליארד דולר. בנטרולן של ההנפקות שחצו את רף המיליארד דולר פאגאיה (שווי החברה נכון לכתיבת דו"ח זה הוא כ-422 מיליון דולר) ו-Alpha Tau (שווי החברה נכון לכתיבת דוח זה הוא כ-232 מיליון דולר) – אשר נכון לכתיבת שורות אלה נסחרות בשווי מצרפי הנמוך ממיליארד דולר, הסתכמו ההנפקות כולן בשנה החולפת לכ-1.2 מיליארד דולר. גודל עסקת הנפקה ממוצע לשנת 2022 עומד על 822 מיליון דולר, לעומת 985 מיליון דולר בשנת 2021, זאת בשל ההנפקות (כולל ספאקים) בארה"ב.
• אם לוקחים בחשבון עסקאות המשך, אשר נוטרלו מהדו"ח בשל העובדה כי נכללו בדוחות הפירמה עת נעשתה הנפקה או מכירה מוקדמת, כי אז הסתכמו סך העסקאות בשנת 2022 לכדי כ-47 מיליארד דולר. בשנת 2022 התרחשו 15 עסקאות המשך בשווי כולל של כ-30 מיליארד דולר לעומת שנה קודמת, בה התרחשו 4 עסקאות המשך בשווי כולל של כ- 18 מיליארד דולר. בולטת במיוחד הייתה הנפקתה של מובילאיי בנאסד"ק בשווי של כ-16.7 מיליארד דולר (שוויה נכון לכתיבת דוח זה, הוא כ-27.1 מיליארד דולר).
• בשנת 2022 נרשמו 13 הנפקות, בראשן הנפקת פאגאיה בשווי של כ-8.5 מיליארד דולר. מתוך 13 הנפקות, 5 בוצעו בבורסה המקומית ואילו 8 בבורסה בארה"ב. לצורכי השוואה, בשנה הקודמת התרחשו 72 הנפקות, 45 מתוכן בישראל והשאר בבורסות השונות ברחבי העולם, בעיקר ארה"ב. עדיין בנטרול 2021, שנת 2022 מהווה מגמת עלייה ביחס לשנים קודמות (2020, 2019 ו-2018).
• בשנת 2022 התרחשו 6 עסקאות משמעותיות (מעל 500 מיליון דולר) בסך כולל של 11.9 מיליארד דולר, זאת לעומת 28 עסקאות משמעותיות בסך כולל של 69.7 מיליארד דולר בשנת 2021. נתח עסקאות של 10 מיליון דולר – 50 מיליון דולר ממשיך להוביל גם השנה עם 38 עסקאות המהוות 53% מסך העסקאות, זאת לעומת 67 עסקאות בשנה שעברה אשר היוו 39% מסך העסקאות.
• מגזר מחשוב ותוכנה לתאגידים ממשיך להוביל בסך הכולל של העסקאות העומד על כ-11.5 מיליארד דולר ומייצג 68% מהעסקאות, אך מצביע על ירידה ניכרת בהשוואה לשנת 2021 בה הסך הכולל עמד על 40.6 מיליארד דולר. העסקאות הבולטות ביותר היו של Granulate ו-Simplify.
• מגמה מעניינת הינה הירידה המשמעותית בסך הכולל של העסקאות במגזר האינטרנט בחזרה לסדרי הגודל של השנים שקדמו לשנת 2021, בה בלטו במיוחד ironSource, Global-e, טאבולה ועוד. כך, במגזר האינטרנט נרשמו בסך הכל 12 עסקאות, זאת לעומת 35 עסקאות בשנה הקודמת, ובסך העסקאות, כ-1.3 מיליארד דולר לעומת כ-28.8 מיליארד דולר בשנה שעברה.
• במגזר מדעי החיים נרשם סכום כולל של 1.5 מיליארד דולר, מתוכו כ-1 מיליארד דולר יוחסו להנפקת חברת Alpha Tau. מספר העסקאות הכולל עמד על 6, הנתון הנמוך ביותר ב-6 השנים האחרונות.

מגמות חיוביות למרות הכל: "השנה היו עסקאות "כחול לבן" בהן הרוכשת והנרכשת הן ישראליות, המהוות כ-32% ממספר העסקאות, עדות לחוסנה של התעשיה המקומית"

ירון ויצנבליט, שותף וראש אשכול ההיי-טק ב-PwC Israel ישראל מציין: "לאחר תקופה ארוכה של טיפוס מתמיד בהובלתו של שוק ההיי-טק המקומי ושלל עסקאות לצד שווים גואים, אופיינה השנה האחרונה בהאטה משמעותית, אשר לא פסחה גם על שוק הטכנולוגיה הישראלי. הצצה אל תוך התפתחות העסקאות על פני הרבעונים של שנת 2022 תספק נדבך נוסף למגמה שאפיינה ועתידה בסבירות גבוהה לאפיין, בזמן הקרוב, את שוק העסקאות. ברבעון הראשון, השני, והשלישי של השנה הסתכם מספר העסקאות לכדי 33, 17 ו-17 בהתאמה, ואילו ברבעון הרביעי, נכון לכתיבת שורות אלו, פחת מספר זה לכדי 5 עסקאות בלבד. אינפלציה, אי ודאות גוברת וריבית נוסקת, הזכירו לכולנו מושגים שכבר נדמה שנשכחו והותירו את המשקיעים והמוכרים על הגדר כאחד".

"השווקים כרגיל מיהרו להגיב, תוך שהם חובטים בעוצמה בחברות הטכנולוגיה, מזכירים כי הדרך כלפי מטה מהירה לפחות כמו זו מעלה. בעולם בו הכסף המזומן מעצים בכל יום את משקלו הסגולי, התמריץ לביצוע עסקה פחת באופן ניכר. רצון המוכרים להימנע מעסקה המייצגת שווי נמוך מהציפיות ברור לחלוטין ומהעבר השני, רצונם של הקונים, במציאות לא וודאית לבצע עסקאות במחירים שעלולים להיתפס כמופרכים, ברור אף הוא. התוצאה היא אחת -השווקים עברו למצב המתנה, אך במציאות כלכלית, כמו תמיד, מגיע רגע ההתפכחות. לאחר שנים של כמעט אופוריה, הגיעה שעתם של מושגי היסוד וביטויים כדוגמת רווחיות, הידוק תקציבי ותזרים חיובי נשמעים מפיהם של משקיעים, דירקטוריונים והנהלות כאחד. שוק ההיי-טק הישראלי הגיב והתאים עצמו בעבר לתמורות ואתגרים. גם אם לא מייד, ההתאמות תבצענה, בין אם בשוויים ובין אם בהתנהלות, המוכרים והקונים יסתגלו למצב החדש".

לדברי ויצנבליט, "ובכל זאת חשוב גם בשנה כזו להתעכב על מספר מגמות חיוביות שאולי ביכולתן לבשר את העתיד לבוא ביום בו תחלוף לה עננת האי וודאות. הראשונה שבהן, אותה ציינו גם בשנה קודמת, נוגעת לשיעורן של עסקאות הרכישה המבוצעות על ידי רוכשות ישראליות. בשנת 2022 היו לא פחות מ-23 עסקאות "כחול לבן" בהן הרוכשת והנרכשת הן ישראליות, המהוות כ-32% ממספר העסקאות, עדות לחוסנה של התעשיה המקומית אשר לא נס לחה גם בימים כגון אלו".

"המגמה השנייה היא, שגם בשנה זו לא נוכל להתעלם ממספר עסקאות מרשימות במיוחד שביכולתן להעיד כי הטכנולוגיה הישראלית עדיין רלוונטית, מעניינת וחשובה. עסקאות כדוגמת Elmo Motion Control שנרכשה על ידי Bosch Rexroth בעבור כ-700 מיליון דולר, Intel אשר קנתה את Granulate בתמורה לכ-650 מיליון דולר ו-CredoRax שנמכרה בתמורה לכ-575 מיליון דולר ל-Shift4 Payments מוכיחות כי קיים צורך ויש רצון להגיע לכדי השלמת עסקה גם בימים סוערים".

"אך המגמה השלישית היא לטעמנו המסקרנת ביותר. אמנם הדוח שלנו אינו לוקח בחשבון "עסקאות המשך" אשר נכללו בדוחותינו בעבר, עת הונפקו או נמכרו, אך לא ניתן להתעלם מהעובדה כי בשנת 2022 התרחשו לא פחות מ-15 עסקאות כאלו, בשווי כולל של כ- 30 מיליארד דולר, המספר הגבוה ביותר בעשר השנים האחרונות. דוגמאות לעסקאות המשך בולטות במיוחד הינן מיזוג הענקיות במסגרתו שולבה IronSource ל-Unity בתמורה לכ-4.4 מיליארד דולר, רכישתה של TowerJazz על ידי Intel בעבור כ- 5.8 מיליארד דולר וכמובן חזרתה של מובילאיי לוול-סטריט, בשובה לדרך עצמאית כמובילת שוק בתחום הרכבים האוטונומיים ואשר נכון לכתיבת שורות אלו נסחרת בשווי של כ-27.1 מיליארד דולר, המייצג עלייה של כ-61% מפתיחת המסחר עת הונפקה.

"אירועים אלו, שכללו, בין היתר, עסקאות אשר משכו לא פעם את תשומת הלב העולמית, הן עדות לעוצמתה ובגרותה של התעשייה המקומית. הן הובלו על ידי יזמים והנהלות מנוסים ונחושים אשר לא ששו להמשיך לקדם את חזונם גם על פני מים סוערים. חשוב לזכור כי בסופו של יום, אין מדובר בחורבן, ובפרופורציות המתאימות השנה החולפת החזירה אותנו לעולם המושגים שהיה קיים בתקופה שקדמה למגפה. בהינתן כי העסקאות בתחילתה של השנה הנוכחית עוד הוזנו מכוח האינרציה של השנה שקדמה לה, כי אז, יתכן ובהמשך הדרך נצפה בריבוי עסקאות קטנות שהן תוצר ישיר של התאמת מחיר וניצול הזדמנויות נכון. אמנם על התעשיה המקומית להסתגל למצב החדש לעבר טרנספורמציה של עולם סלקטיבי, זהיר ואולי אף צנוע יותר, אך בהינתן כי יסודותיה נטועים עמוק היא תצלח זאת. אמנם עדיין לא ברור מה נמצא מעבר לאופק, אך מגמות כגון אלה הן כקרן שמש מבעד לעננים".