מעודכן ל-07/2022
בנק ישראל יעלה את הריבית בחצי נקודת אחוז בישיבתו בסוף אוגוסט ובסוף השנה היא תעמוד סביב 3%. זאת לאור במיוחד לאור המשך העלייה המהירה במדד הדיור בארץ (בעיקר שכירות) והמשך העלאת הריבית מסביב לעולם. כך מעריכים כלכלני הראל ביטוח ופיננסים בראשות ראש אגף כלכלה ומחקר עפר קליין.
לדבריהם, בניגוד למרבית העולם, בישראל מדד יוני לא הפתיע כלפי מעלה כאשר עלה ב-0.4%, בהתאם להערכות המוקדמות שלנו. עליות בולטות נרשמו בסעיפי הדיור והדלק שקוזזו חלקית עם ירידה חדה במחירי הפירות הטריים ובמיוחד האבטיח. האינפלציה ב-12 החודשים האחרונים המשיכה לעלות ל-4.4% ובמחירי הנפט הנוכחיים (גם לאחר הירידה החדה מתחילת יולי), היא צפויה לעלות קרוב ל-5% עד לקראת סוף הקיץ.
באשר להמשך מעריכים כלכלני הראל כי מדד יולי צפוי לעלות ב-0.8%-0.7% בשל המשך עלייה חדה במחירי השכירות, במחירי הנופש וכמובן במחיר הדלק. מדד אוגוסט צפוי לעלות ב-0.3%-0.4% בשל המשך עלייה במחירי השכירות, הנופש ובמחיר החשמל שתקוזז עם ירידה חדה (חזויה) במחיר הדלק ואולי אף בבלו. ל-12 החודשים הבאים אנו צופים אינפלציה של 3%.
אירופה: אפשרות סבירה להעלאת ריבית ראשונה
באשר להתפתחויות בעולם מעריכים כלכלני הראל כי קיימת אפשרות סבירה שהפיחות החד באירו יחד עם נתוני האינפלציה החריגים יביאו את הבנק האירופאי, בניגוד להרגלו, להעלות את הריבית באופן חד יותר מהצפי.
לדבריהם, בשבועות האחרונים ראינו עליות ריבית של חצי נקודת אחוז ואף יותר מכך בבנקים מרכזיים רבים (הבנק הקנדי הגדיל והעלה את הריבית בנקודת אחוז שלמה!).
יחד עם זאת, הקושי של חלק מהממשלות בגוש האירו למחזר את החוב בריביות גבוהות, לצד העלייה בחששות ממשבר אנרגיה יקשו על הבנק המרכזי להתמיד בקצב עליית הריבית ופערי הריביות מול ארה"ב ימשיכו להתרחב.
ארה"ב לקראת עלייה נוספת של 0.75 אחוז בריבית בשבוע הבא
בארה"ב האינפלציה "ב שוב הפתיעה כלפי מעלה ועלתה ל-9.1%, הרמה הגבוהה ביותר מאז שנות השמונים. הזינוק במחירי הדלק והחשמל ביוני (שמאז ירדו בחדות) תרם כמחצית מכך, אך גם אינפלציית הליבה נותרה גבוהה ועומדת על 5.9% כאשר סעיף השכירות ממשיך לזנק. על כן מעריכים בהראל כי ביום רביעי הבא נראה עלייה נוספת של 0.75% בריבית.
ההאטה בסין מורידה את מחירי חומרי הגלם
עכשיו זה רשמי, ברבעון השני התוצר בסין התכווץ ב‑10% בשיעור שנתי לאור הסגרים הרבים שהונהגו במהלך התקופה, הנתון הגרוע ביותר מאז פרוץ הקורונה. כך מול הרבעון המקביל בשנה שעברה התוצר גבוה רק ב-0.4%, וקטנו משמעותית הסיכויים שהממשלה תעמוד ביעד הצמיחה השנתי (5%) ללא הרחבה ממשלתית משמעותית יותר. בהראל מעריכים כי הנתון יגרור בשבועות הקרובים עדכונים כלפי מטה של תחזיות הצמיחה לסין ולעולם. ההאטה בסין לצד חששות לצמיחה העולמית תורמות בשבועות האחרונים לירידה חדה במחירי חומרי הגלם לתעשייה ולבנייה.
ואפרופו בנייה, בארץ צופים בהראל התמתנות משמעותית בקצב עליית מדד תשומות הבנייה מסוף הקיץ. לדבריהם, מחירי הדירות עלו בעוד 1.4% (בין אמצע אפריל לאמצע מאי) וקרוב ל-16% ב-12 החודשים האחרונים. חלק מהעלייה במחירים מיוחסת למדד תשומות הבנייה שעלה ב-0.6% ביוני. יחד עם זאת, מחירי חומרי הגלם לתעשייה ירדו בחדות בשבועות האחרונים בתמיכת ההאטה בסין והצפי להאטה גלובלית בשנה הבאה, לכן כרגע צופים בהראל התמתנות משמעותית בקצב עליית התשומות מסוף הקיץ. במבט קדימה מעריכים בהראל כי תהליך העלאת הריבית שמתגלגלת לריביות למשכנתאות, ההאטה בצמיחה הגלובלית בכלל ובהייטק בפרט ימתנו את הביקושים לנדל"ן בארץ ובעולם.