בנק ישראל התניע את תהליך העלאת הריבית עם העלאה של 25 נ"ב לרמה של 0.35%, גבוה מהערכת הקונצנזוס לעלייה ל-0.25%. עם זאת, הטון הנילווה להודעה לא היה "ניצי" אלא ניטראלי למדי ושיקף צפי לתהליך הדרגתי של העלאות ריבית כתלות בנתונים. כך אומר רפי גוזלן, הכלכלן הראשי של בית ההשקעות אי.בי.אי בתגובה להעלאת הריבית על ידי בנק ישראל, לראשונה זה ארבע שנים.

במבט קדימה, צופים כלכלני אי.בי.אי סדרת העלאות ריבית רצופה בהחלטות הבאות ברבעון הנוכחי ובשלישי, וזאת על רקע צפי לסביבת אינפלציה גבוהה מהיעד, במקביל להעלאת הריבית בעולם בהובלת ה-Fed. עם זאת, לדבריהם, ככל שתהליך הצמצום המוניטארי בארה"ב יצבור תאוצה (ריבית וצמצום המאזן), סביר לצפות לכך שבחלקים המאוחרים של השנה סביבת האינפלציה תתמתן תוך הקשחת התנאים הפיננסיים, במקביל להאטה בפעילות הריאלית, גם בהשפעת ההשלכות הממתנות של ההרעה הגיאו-פוליטית. לכן, להערכתם, מחזור העלאות הריבית בישראל מוגבל, וצפוי להתרכז בעיקר בשני הרבעונים הקרובים, עם עלייה לרמה של 1.25%-1%, נמוך מאשר התמחור בשוק המגלם צפי להעלאת הריבית לכ-2%-1.75% בשנה הקרובה.

מיטב דש: פער בין תחזית היחלשות האינפלציה של בנק ישראל לתחזיות המאקרו

גם בבית ההשקעות מיטב דש מגיבים להעלאת הריבית ולתחזיות האינפלציה של בנק ישראל. לדברי כלכלני מיטב דש, בראשות הכלכלן הראשי אלכס זבז'ינסקי, בנק ישראל העלה את הריבית מעל הקונצנזוס שציפה לעלייה ל-0.25%, אך פחות מהתחזית שלהם לעלייה ל-0.50%. הוא העלה משמעותית את תחזית האינפלציה ל-2022 מ-1.6% ל-3.6%, אך ללא עלייה בתחזית האינפלציה ל-2023 שנותרה על 2%.

לדבריהם, התחזית של בנק ישראל לירידה באינפלציה לא מסתדרת עם תחזיות המאקרו שלו:

1. בנק ישראל מציין שפערי התמ"ג נסגרו. זה מצב שאמור להגביר לחצים אינפלציוניים.
2. התחזית לצמיחה בצריכה הפרטית עומדת על 8% השנה, בהשוואה לשיעור גידול ממוצע של כ-4% בחמש השנים לפני המגפה. גם ההשקעות בנכסים קבועים צפויות לצמוח בקצב גבוה מהממוצע לפני המגפה.
3. שיעור האבטלה צפוי לעמוד על 3.5% בממוצע בשנת 2022. כלומר, עד סוף השנה הוא יירד מתחת לרמה זו ויהיה הנמוך ביותר אי פעם. במיטב דש מציינים שבמחצית הראשונה של חודש מרץ שיעור האבטלה ירד ל-3.2%, מה שכבר כעת מעלה סיכוי לאבטלה נמוכה הרבה יותר מהציפיות של בנק ישראל. אבטלה כל כך נמוכה אמורה לגרום ללחצי שכר משמעותיים.
4. לפי התחזית של חטיבת המחקר, גם בעוד שנה הריבית תהיה מתחת לגובה האינפלציה. בנק ישראל מציין בעצמו שהרחבה מוניטארית תהיה חזקה ביחס לעבר. זאת סביבה שאמורה לתמוך בעלייה ולא בירידה באינפלציה.

הראל: התחזית של 1.5% ריבית בעוד שנה נראית סבירה

"להערכתנו, תחזית בנק ישראל לריבית של 1.5% בעוד כשנה נראית סבירה". כך אומרים כלכלני אגף כלכלה ומחקר בהראל ביטוח ופיננסים בראשות עפר קליין, בתגובה להעלאת הריבית של בנק ישראל.

לדבריהם, במסיבת העיתונאים לאחר ההודעה הנגיד ציין את חוזקו של המשק הישראלי בדגש על שוק העבודה והשפעת הביקושים על האינפלציה. מנגד, הנגיד גם הדגיש את העובדה שבישראל האינפלציה נמוכה בהשוואה בינלאומית ושהציפיות לאינפלציה בטווחים הארוכים מעוגנות בתוך תחום היעד, ולכן קצב העלאת הריבית יהיה הדרגתי ומדוד.

עוד אומרים בהראל כי לאור הזינוק (הנוסף) במחירי הסחורות חטיבת המחקר של הבנק עדכנה בחדות כלפי מעלה את תחזית האינפלציה ל-3.6% בסוף השנה (2% בתחזית הקודמת), אך הם צופים התכנסות למרכז יעד האינפלציה (2%) במהלך 2023. במקביל, למרות עליית הריבית והמלחמה באוקראינה הבנק הותיר את תחזיות הצמיחה לשנתיים הבאות כמעט ללא שינוי על 5.5% צמיחה השנה ו-4% ב-2023. לדברי כלכלני הראל התחזית שלהם מעט פסימית יותר.

באשר לאינפלציה אומרים בהראל כי ביום שישי צפוי להתפרסם מדד מרץ שיהיה גבוה. הם סבורים שהעודף בהכנסות המדינה ממסים (לצד המצב הפוליטי) ידרבנו את הממשלה להפעיל תוכניות נוספות לצמצום עליות המחירים במשק. זהו גורם נוסף התומך בהערכתם שהציפיות לאינפלציה בטווח הקצר גבוהות מדי.