כמו בכל "גל", לאחר התמתנות התחלואה נראה פיצוי בביקושים. כך מעריכים כלכלני הראל ביטוח ופיננסים בראשות עפר קליין. לדבריהם, נתוני הרכישות בכרטיסי האשראי הצביעו על המשך ירידה בצריכה מתחילת 2022. למרות שעדיין קשה לאמוד כמה מתוך הירידה מיוחס לגורמים עונתיים, הדבר מצביע על פגיעה בצמיחה ברבעון הראשון של 2022.

עוד מוסיפים בהראל כי הירידות בנאסד"ק עלולות למתן את קצב גידול יצוא השירותים ולפגוע בחוזקו של השקל. לדבריהם, יצוא השירותים של ישראל עלה ב-2% בנובמבר, קרוב לרמות השיא. אלא שהירידות החדות בנאסד"ק, אם יימשכו, עלולות למתן את המשך הגידול ביצוא השירותים דרך פגיעה ביכולת הגיוס של החברות וחברות חדשות בענף ההיי-טק ובכך גם להחליש את כוחו המבני של השקל. עם זאת, באשר לרבעונים הקרובים בהראל עדיין צופים גידול ביצוא לאור ההשקעות העצומות שכבר נעשו בענף ב-2021.

השיבושים בפעילות הכלכלית ימתנו את הודעת הפד

עוד באשר לעולם, מעריכים כלכלני הראל כי השיבושים האחרונים בפעילות הכלכלית ימתנו את הודעת יו"ר הפד ברביעי בערב. להערכתם, הפד ישדר איתות ברור על כך שהריבית תעלה בישיבה הבאה ב-16 מרץ ברבע נקודת אחוז, במקביל לסיום תוכנית הרכישות. יחד עם זאת, השיבושים בפעילות הכלכלית כתוצאה מהאומיקרון לא יאפשרו לבנק לפעול באגרסיביות, ולכן להערכתם יו"ר הפד ג'רום פאואל לא ירמוז על אפשרות של העלאת ריבית בחצי נקודת אחוז.

רוסיה-אוקראינה – תרחיש של מלחמה הוא קשה, אך לא מרכזי

 באשר למתיחות בגבול רוסיה-אוקראינה אומרים בהראל כי מלחמה איננה תרחיש מרכזי כרגע, אך אי אפשר להתעלם מהעלייה בסיכון. לדבריהם, בחודש האחרון ההסתברות למלחמה עלתה נוכח תגבור הכוחות הרוסים על גבול אוקראינה. עם זאת, תרחיש מלחמה באירופה קיים עוד מ-2014, כשרוסיה "סיפחה" את חצי האי-קרים. אירופה וארה"ב הטילו כתגובה סנקציות על רוסיה והרובל הרוסי וחלק מהחברות לא התאוששו מאז. אך התלות של אירופה בגז מרוסיה וקשרי הסחר הגדולים, מנעו החרפה של הצעדים. היעדר גורם ממתן כעת כמו אנג'לה מרקל דאז, והתגובה הניצית של נשיא ארה"ב שמאיים בהחרפת הסנקציות ואף במתן תמיכה צבאית לטוקראינה מגבירים את החששות לגלישת העימות לשאר העולם.

במידה והדבר יתרחש, מלבד הפגיעה הברורה בכלכלת רוסיה ואוקראינה, גם אספקת הנפט והגז בעולם תיפגע, דבר שכבר גרר עלייה חדה במחיר הנפט בשבועות האחרונים שבתרחישים קיצוניים יכול אף להכפיל את עצמו בזמן מלחמה. במקרה הזה, הפגיעה בצמיחה הגלובלית ובביקושים תהיה חמורה יותר בהשוואה לשיבושים שגורם האומיקרון. הבנקים המרכזיים יתקשו לעצור את מגמת הצמצום, נוכח האינפלציה הגבוהה מלכתחילה שעוד תזנק בעקבות המלחמה.