ביום שישי, 26 באוגוסט, אחר הצהריים שעון ישראל, יישא יו"ר הפדרל ריזרב, ג'רום פאואל, נאום בוועידת הפד השנתית בג'קסון הול, וויומינג.

כמדי שנה מרכז האירוע הזה אליו את תשומת לבם של המשקיעים ברחבי העולם, שממתינים לקריאת כיוון מהבנק המרכזי החשוב ביותר.

אלא שהפעם נראה כי הם רואים את הדברים כגורליים במיוחד ומייחסים להם משנה חשיבות.

זאת מאחר שארה"ב, בדומה למדינות אחרות בעולם, נמצאת במצב של התפרצות אינפלציונית הקשה ביותר מאז שנות השמונים, והפד נמצא בעיצומו של מהלך העלאות ריבית מתמשך במטרה לרסן אותה. כעת המשקיעים מבקשים להבין מפאואל כיצד הוא רואה את המאבק באינפלציה, מתי הוא צופה שהעלאות הריבית ייפסקו, ומה צפוי לכלכלת ארה"ב עד אז.

בינתיים, הנתונים מראים ניצנים של הצלחה לפעולות הפד. מדד המחירים לצרכן לחודש יולי הראה קצב אינפלציה שנתי של 8.5%, ירידה לעומת המדד שקדם לו ביוני שהראה קצב אינפלציה שנתי של 9.1%. עם זאת, נראה כי מרבית הירידה ביולי נזקפת לזכות ירידה במחירי האנרגיה, כלומר מכיוון הביקושים, שיוצרים לחצי מחירים, אין שינוי.

החשש הגדול בשווקים הוא מתופעת הלוואי של העלאות הריבית המהירות והחדות – חניקת הפעילות הכלכלית במשק והיקלעותו למיתון. למעשה, נתוני הצמיחה בארה"ב בשני הרבעונים האחרונים הצביעו על צמיחה שלילית – בהתאם להגדרה המקובלת למיתון – אך בגלל שוק העבודה שממשיך להראות חוסן, הפד שלל כי זהו המצב.

בשבוע שעבר, פורסם פרוטוקול ישיבת הפד מיולי, בה הוחלט על העלאה חדה של הריבית, בשיעור של 0.75%, בפעם הרביעית ברציפות. למרות ההעלאה, הקולות שנשמעו בישיבה היו "יוניים", כלומר יצרו את הרושם שאפשר שוב להעלות את רמת הסיכון בהשקעות. הפד ציין כי יש "מעט ראיות" לכך שלחצי האינפלציה אכן נחלשו, אבל הכיר בסיכון הטמון בהידוק מוניטרי חד מדי שיצנן את הפעילות הכלכלית. "קשה מאוד לומר בביטחון כמו בזמנים רגילים מה הכלכלה עומדת לעשות ב-6-12 החודשים הבאים. אלה לא זמנים רגילים", אמר פאואל בישיבת הפד.

המשקיעים ימתינו לשמוע אם להערכתו של הפד העלאות הריבית פועלות את פעולתן ויצליחו לצמצם ביקושים ולצנן את האינפלציה כך שאפשר כבר לראות את עצירת העלאות הריבית באופק, או שזה לא המצב והפד יאותת כי ההעלאות יימשכו עד הודעה חדשה בתקווה להשגת שליטה על האינפלציה.