מניות סלקו ופרטנר נפלו בחודשיים האחרונים בכ-20% כשב-12 החודשים האחרונים הירידה עולה על 30%. אחת הסיבות היא הכניסה של אקספון לשוק הסלולרי – כן, שחקן נוסף בשוק הצפוף גם ככה. אקספון הורידה את המחירים דרמטית – ל-29 שקל, והשוןק התיישר למחירים האלו. האם המשמעות היא המשך שחיקת רווחים במובייל? או שמדובר בתקופה חולפת?

גיל דטנר, אנליסט קמעונאות וסלולר בלאומי שוקי הון, מפרסם היום התייחסותו לירידות החדות במניות הסלולר: "מניות הסלולר (פרטנר וסלקום) סבלו מירידות חדות מתחילת השנה, בשל שתי סיבות – השמועה שאקספון מתכוונת להיכנס לשוק (מה שקרה ב-10 לאפריל), לאחר עיכוב מאוד ארוך. שנית, הרצון של בעל השליטה בקבוצת אי די. בי להיפטר מאחזקותיו בסלקום, לטובת רכישת השליטה בבזק, וזאת למרות השווי היחסית נמוך של מניית סלקום.

"ההשקה עצמה של אקספון דווקא הובילה להתאוששות במניות, מאחר ואקספון לא הביא בשורה של ממש, ויותר מזה, היה נראה כי המודל העסקי שלה בעייתי מהיסוד, ולכן לא יוכל להחזיק מעמד. ואכן, בשבועיים האחרונים המניות שבו לרדת בחדות. תמיד היה ברור שהכניסה של אקספון תיצור רעש מסוים, אך נראה שהמפעילים הקיימים בחרו שלא להמתין ולבחון את גודל האיום, אלא להגיב מידית באמצעות מבצעים אגרסיביים. בשוק עם יותר מדי שחקנים, הסיכון לגלוש למלחמות מחירים הוא גדול מאד.

"אם מדובר במהלך נקודתי, שנועד לחסום את חדירת אקספון, ותוך כמה שבועות המבצעים ירדו מהמדף, אז מניות הסלולר צפויות להתאושש. אולם, החשש הוא שלחברות יהיה קשה להחזיר את הגלגל לאחור.  מבצע שנמשך זמן ארוך, הופך מבחינת הצרכנים לשגרה, כך שקשה לראות איך בשוק כה רווי אחת השחקניות תיסוג לאחור.

"אם התרחיש השני אכן יתקיים, אז נראה החרפה בקצב השחיקה של התוצאות בחברות הסלולר, שיבוא לידי ביטוי במספרים של 2018 ו-2019 (לוקח זמן עד שהמנויים עוברים לחבילות החדשות). הסיכון הזה הוא מה שיוצר לחץ על מחיר המניות בימים האחרונים. הירידה של המניות בתחילת השנה שיקפה ציפייה כי מחירי הסלולר לא יעלו בקרוב, אלא יתייצבו השנה. הירידות האחרונות מגלמות חשש כי ההכנסות משירותי סלולר ימשיכו לרדת, כאשר נראה שעוד לפני כניסתה של אקספון, הרווחיות של השוק עמדה בסימן שאלה.

לפיכך, נראה לנו נכון להמתין מעט, על מנת להעריך במה מדובר – מהלך טקטי שקצוב בזמן, או עוד ירידת מדרגה במחירי השוק