לאומי מפרסמים הבוקר סקירת מאקרו שבועית, בה נכתב כי הלחצים לעליית מחירים עשויים לשוב ולעלות בטווח הקצר. לדברי כלכלני לאומי, בחודש אוקטובר נמכרו כ-2,300 דירות חדשות שנבנו ביוזמה פרטית וציבורית (נתונים מנוכי עונתיות). היקף המכירות בחודש אוקטובר משקף קצב מכירות שנתי של כ-27.1 אלפי דירות חדשות. מדובר בקצב המכירות הגבוה ביותר מאז אוגוסט 2013 –  ועליה בהיקף המכירות חודשיים ברציפות. להערכתנו, העלייה בהיקפי המכירות בחודשיים האחרונים נבעה בעיקר מחששות הציבור מפני דחייה או ביטול של חוק מע"מ 0 ותוכניות דיור אחרות, ו"תיקון טכני" לאחר שבחודשים יולי-אוגוסט חלה ירידה חדה במכירות עקב מבצע "צוק איתן".  לאור ההתפתחויות הפוליטיות האחרונות, הכוללות את תהליך החקיקה להקדמת הבחירות לאמצע חודש מרץ 2015, יתכן כי ההחלטות בנושא תוכניות הדיור השונות, לרבות חוק מע"מ 0, ידחו למועד אחר (ככל הנראה לאחר הבחירות הקרובות). כמו כן לא ניתן לפסול אפשרות כי הצעת החוק במתכונתה הנוכחית תשתנה ו/או תבוטל.

התגברות הציפיות של ציבור הרוכשים הפוטנציאליים (בעיקר אלה הזכאים לפטור מתשלום מע"מ על פי הצעת חוק מע"מ 0) כי תכניות הדיור ידחו או לא יצאו אל הפועל, עשויה לגרום לעלייה בביקושים לדירות בטווח הקצר. זאת לאחר שחלק מציבור זה המתין במשך מספר חודשים לקבלת ההחלטות ויישומן של תכניות הדיור לאחר שבחודש מרץ השנה אישר קבינט הדיור את תוכניות הדיור מע"מ 0 ומחיר מטרה, ובחודש יוני אישרה ועדת השרים את הצעת חוק מע"מ 0.

בנוסף מציינים בלאומי כי ברביע השלישי הסתכמו התחלות הבניה ב-11.6 אלפי יחידות דיור (נתונים מנוכי עונתיות). רמה זו משקפת קצב שנתי גבוה של 46.3 אלפי יחידות דיור לעומת 40.6 אלפי יחידות דיור ברביע הקודם. מדובר בעליה הראשונה בהיקף התחלות הבניה לאחר שלושה רביעים של ירידה בהיקפן. יש לציין כי התחלות הבניה ברביע השלישי עלו למרות הסנטימנט השלילי ששרר במשק, הן בסקטור העסקי והן בקרב הצרכנים, על רקע מבצע צוק איתן. יתכן כי העלייה בתנועת הרוכשים, כפי שבאה לידי ביטוי בנתוני המכירות בחודשים ספטמבר ואוקטובר, והירידה באמון מצד הקבלנים לגבי הוצאה לפועל של תכנית הדיור, גרמה לעליה בהתחלות.

למרות העלייה בהתחלות הבניה ברביע השלישי, בחינת הנתונים על פני טווח זמן ארוך יותר, מעידה על ירידה בפעילות בהשוואה לשנה שעברה. היקף התחלות הבניה מתחילת השנה עומד על כ-33 אלף יחידות דיור – נמוך בכ-8% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. כמו כן ניתן לראות בתרשים כי על פי נתוני המגמה (ממוצע נע, מנוכה עונתיות) ההתחלות נמצאות עדיין במגמת ירידה, ונתוני המגמה לרביע השלישי משקפים קצב התחלות בניה שנתי של 40.5 אלף יחידות דיור.

הירידה בהיקף התחלות הבניה השנה הינה גורם שלילי משתי סיבות עיקריות: ראשית, הירידה בהתחלות משקפת היצע דירות נמוך ביחס להיצע הרצוי (בין 45-50 אלף יחידות דיור בשנה), דבר אשר עשוי לפגוע במידת ההצלחה למתן את קצב עליית המחירים בטווח הקצר לפחות; בנוסף, ההתפתחויות הללו משקפות ירידה בפעילות ההשקעות  בבניה למגורים, כפי שבאה לידי ביטוי בנתוני החשבונאות הלאומית ברביע השלישי, ולכן הן היוו גורם משמעותי להאטה בפעילות הכלכלית במשק.

במבט קדימה, אנו מעריכים כי מגמת הירידה בהיקף התחלות הבניה עשויה להיבלם במידה ותחול עליה מתמשכת בהיקף הביקושים לדיור (ראהי הרחבה למעלה) ויחול שיפור בציפיות העסקים בתחום הבינוי, בהמשך לשיפור שחל בחודשים ספטמבר ואוקטובר. יש לציין כי בסוף חודש נובמבר, נחתם הסכם עם עיריית ראשון לציון לשיווק של 17.5 אלפי יחידות דיור בשלוש השנים הבאות במסגרת "הסכמי הגג" אותם מובילה הממשלה במטרה להגדיל את היצע הדירות. עד כה, נחתמו חמישה הסכמי גג במסגרתם צפויים להיבנות כ-62 אלף יחידות דיור בהליך מואץ. הרחבה של הסכמים אלה, גידול בשיווק הקרקעות והסרת חסמים בירוקראטיים יתמכו בהגדלת ההיצע לרמה האופטימאלית, דבר אשר עשוי לתמוך בהתמתנות של קצב עליית מחירי הדיור בטווח הארוך.

מחירי הדיור עלו ב-12 החודשים האחרונים (אוגוסט-ספטמבר 2014 לעומת אוגוסט-ספטמבר 2013) בשיעור של 4.7%. בתרשים ניתן לראות כי מחירי הדיור נמצאים במגמת עליה אך קצב עליית המחירים השנתי הלך והתמתן בשנה האחרונה. לשם השוואה, קצב עליית מחירי הדיור השנתי היה 10.2% בחודש יוני 2013. הסיבה העיקרית להתמתנות נעוצה ככל הנראה בירידה בביקושים שחלה מאז שקבינט הדיור אישר את תוכניות הדיור בסוף חודש מרץ. מחירי הדיור אף ירדו מחודש אפריל במידה מסוימת (0.7%-).

יחד עם זאת, אנו מעריכים כי קיימת סבירות שהלחצים לעליית מחירים ישובו לעלות בטווח הקצר על רקע העלייה הצפויה בביקושים לצד ירידה במלאי הבלתי מכור (המלאי ירד במעט בחודש אוקטובר לעומת ספטמבר). במבט לטווח ארוך יותר, וכפי שציינו למעלה, במידה והתחלות הבניה ימשיכו לעלות ברביעים הבאים ויעמדו על קצב שנתי הגבוה מ-45 אלף יחידות דיור לאורך זמן, אזי מגמת העלייה במחירי הדיור עשויה להתמתן.

סך הרכישות בכרטיסי אשראי בחודשים ספטמבר-אוקטובר היה גבוה ב-6% מהרכישות בחודשים יולי-אוגוסט אשר הושפעו ממבצע צוק איתן. בתרשים ניתן לראות את הירידה בהיקף הרכישות בתקופת המבצע "והתיקון" כלפי מעלה לאחר סיום המבצע. על פי נתוני המגמה, מגמת העלייה ארוכת הטווח נמשכת, ואף חלה עליית מדרגה מסוימת בקצב הגידול ברכישות בחודשים האחרונים. העלייה בחודשים האחרונים נבעה מגידול ברכישות בחלק מהענפים הראשיים, ביניהם ענפי השירותים (כולל : ביטוח, שירותי טיסות, תיירות ואירוח, פנאי ובילוי ושירותי ממשלה ועירייה( ומוצרים ושירותים אחרים (כולל דלק חשמל וגז, מחשבים ותוכנה, ציוד ושירותי תחבורה, ציוד ושירותי תקשורת, ספרים ציוד משרדי ופרסום, שירותי רפואה ותרופות ואחר). על פי נתוני המגמה, הגידול ברכישות מזון נותר יציב והגידול במוצרי תעשיה (מוצרי חשמל, אלקטרוניקה והלבשה) התמתן מעט.