"בנק ישראל, כצפוי, בחר בשלב זה לא לעלות מדרגה בהרחבות המוניטאריות. למרות זאת בהחלט לא ניתן לפסול בחודשים הקרובים הורדות ריבית נוספות", כך כותב היום בסקירה דודי רזניק, מנהל מחקר אג"ח לאומי שוקי הון.

על פי לאומי שוקי הון, "ההחלטה להפעיל כלים נוספים תהיה תלויה במידה רבה בהתפתחות שער החליפין של השקל לאור העובדה כי בנק ישראל נותן חשיבות רבה לתמסורת משער החליפין של השקל לאינפלציה בישראל, כאמצעי שדרכו ניתן לסייע בהחזרת האינפלציה לסביבת היעד".

רזניק מציין כי  בנק ישראל העלה את תחזית הצמיחה לשנת 2016 אך הוריד במקביל את תוואי הריבית החזוי לשנים 2015/6. תוואי עליית הריבית בישראל צפוי לפגר אחר תוואי עליית הריבית של הפד.

בלאומי סבורים כי "בנק ישראל פחות מודאג מירידת האינפלציה בישראל. לדעת הבנק ירידת המחירים נובעת בעיקר מהשפעתם של גורמי היצע בינלאומיים, חיצוניים למשק הישראלי, ופחות מביקושים מקומיים חלשים". בלאומי שוקי הון מתייחסים גם לנתוני שוק העבודה בישראל, וכותבים כי על פי סקר כוח האדם לחודש פברואר – השוק ממשיך להפגין עוצמה כאשר אחוז הבלתי מועסקים ממשיך לרדת.

בלאומי כותבים בנוסף כי הצמיחה ברבעון הרביעי בארה"ב עמדה על 2.2%. בכל שנת 2014 צמח המשק האמריקאי ב 2.4%. בולטת התחזקות בהוצאות הצרכנים.

לאומי מתייחסים בנוסף לאג"ח ממשלתי, וכותבים כי "על רקע החלטת בנק ישראל להותיר הריבית ללא שינוי נרשמה עליית תשואות לאורך העקומים למעט בסדרות הארוכות ביותר (לטווח של מעל 20 שנה) הממשיכות לספק ביצועים עודפים משמעותיים. למרות האפשרות להורדת ריבית נוספת על ידי בנק ישראל, לא צפויה עלייה בתלילות העקומים".

"אנו ממשיכים להמליץ על מח"מ של 4-5 שנים תוך החזקה סינתטית של המח"מ. מומלצת אחזקת מח"מ ארוך יותר בצמודי המדד. מומלצת אחזקה מאוזנת בין האפיקים. מרווחי התשואה השליליים בין ישראל וארה"ב נמשכים ועשויים להמשיך ולעלות, על רקע הסבירות כי תוואי עליית הריבית בישראל צפוי לפגר אחר תוואי עליית ריבית הפד", כותבים לאומי.

באשר לאג"ח קונצרני: "ירידות מחירים ועלייה במרווחים אפיינו השבוע את המסחר באפיק הקונצרני. הרבעון הראשון התאפיין בעלייה חדה בגיוסים תודות לגיוסי בנקים. גם בנטרול בנקים עדין מדובר ברמת גיוסים גבוהה ביחס לרבעון המקביל אשתקד. מרווחי הגיוסים בבנקים די יציבים בשנה האחרונה למרות הירידה האבסולוטית ברמת הריבית בגיוסים. הגיוסים הרבעון התאפיינו בעלייה באפיק צמוד המדד ובאיכות החברות המגייסות", נכתב בסקירת לאומי.