אלכס זבז'ינסקי כלכלן המאקרו של מיטב דש סבור שהמדד ב-12 החודשים הבאים יהיה 0.4%, אך בכל אחד משלושת החודשים הקרובים – מארס, אפריל, מאי יהיה המדד 0.3% (מדד גבוה יחסית). עוד מתייחס זביז'נסקי בסקירתו לתחום הדירות למגורים – הוא מסביר כי ירידה בהתחלות הבנייה בישראל בתגובה לירידה במחירי הנדל"ן די שגרתית ולא בהכרח תוביל בקרוב לחזרה של עליות מחירים.  כמו כן הוא טוען שלעומת הירידה בהתחלות הבנייה למגורים, התחלות הבנייה שלא למגורים נמצאות ברמות גבוהות מאוד. בדרך כלל, קיים מתאם בפעילות בין שני התחומים.

ירידה בהתחלות הבנייה הנה תגובה שגרתית לירידת מחירי הדירות ולא בהכרח תוביל לעליית מחירים בקרוב

נמשך זרם הנתונים המשקפים העמקת ההאטה בתחום הנדל"ן. התחלות הבנייה ירדו ברבעון הרביעי ב-31% לעומת הרבעון המקביל אשתקד, זאת בהשוואה לירידה של 22% ברבעון השלישי ו-10% ברבעון השני. הירידה בהתחלות הבנייה בתגובה לירידת המחירים תואמת דפוס פעילות שגרתי בשוק הנדל"ן שהיה קיים גם בעבר .

הירידה מתמשכת בהתחלות הבנייה תגביר סיכוי לעליית מחירי הדירות, אך לא בהכרח בטווח המיידי של השנה או אף בשנים הקרובות. בין השנים 2004-2008 היקף התחלות הבנייה עמד בממוצע על כ-30 אלף יחידות דיור בסה"כ בשנה, אך מדד מחירי הדירות עלה בקצב שנתי ממוצע של כ-2.5% בלבד. ככל הנראה, העודפים שנוצרו בבנייה מאסיבית בשנים הקודמות הספיקו כדי למלא את הביקוש, בהיעדר פעילות מאסיבית של רכישות דירות להשקעה. בשנים האחרונות היחס בין הכמות המבוקשת של דירות חדשות לגידול במספר משקי בית עמד על 94%. למעשה, כמעט כל הצרכים מולאו. זאת, לעומת יחס של 76% בשנים 2004-2009.

עלייה חדה בהתחלות הבנייה ובגמר הבנייה של הבנייה למסחר ולשירותים

בשעה שהתחלות הבנייה למגורים ירדו בחדות, התחלות הבנייה (לפי שטח בנוי) שלא למגורים דווקא נמצאות באחד השיאים של העשור האחרון. לא כל הבנייה שלא למגורים משגשגת. הבנייה לתעשייה נמוכה מאוד,  לעומת הבנייה למסחר, שירותים עסקיים ובנייני ציבור.  כמו כן, אנחנו ממש בשיא בגמר בנייה למסחר ושירותים.

ניסיון העבר מלמד שקיים בדרך כלל קשר בין התחלות הבנייה למגורים לבין אלה שלא למגורים.  כפי שניתן לראות בתרשים 9, גאות ושפל בשני התחומים באים בדרך כלל בסמיכות. יתכן והקשר עובר דרך האטה בצריכה הפרטית שמושפעת משוק הדיור וירידה בביקוש לשטחי מסחר ושירותים. יתכן וזה קשור גם לזמינות האשראי לחברות בתחום הנדל"ן.

שורה תחתונה: ההאטה בתחום הנדל"ן למגורים עשויה להשפיע גם על תחומי הבנייה האחרים.